Investiční měsíčník pro firemní klientelu Leden 2017 Vážení obchodní přátelé, nové vydání Investičního měsíčníku vám přináší aktuální informace o investičních fondech ČSOB v obvyklém členění: peněžní trh a dluhopisy, fondy typu Portfolio Pro, strukturované a zajištěné fondy, akciové a smíšené fondy bez ochrany investice. AKTUÁLNÍ KOMENTÁŘ Uplynulý měsíc byl navzdory celé řadě potenciálních rizik mimořádně úspěšným. Začátkem měsíce byly trhy v očekávání výsledků italského ústavního referenda, s nímž premiér Matteo Renzi spojil i svou politickou budoucnost. Přestože byl výsledek mnohými veskrze dopředu očekáván, investorům dělalo starosti zejména riziko následné politické nestability. Ta by mohla ohrozit nezbytnou restrukturalizaci italského bankovního sektoru, jenž je plný pochybných úvěrů a jehož revitalizace bude vyžadovat mobilizaci politického kapitálu i jeho jednotu. Investory tak alespoň uklidnilo (na italské poměry nebývale rychlé) jmenování nového premiéra, který se zavázal pokračovat v reformních krocích svého předchůdce. Akciové trhy tuto snahu o zachování kontinuity ocenily růstem. Výnosy evropských střednědobých a dlouhodobých dluhopisů v minulém měsíci klesly (růst jejich cen) a z části tak korigovaly listopadové ztráty. Na extrémně nízké úrovně výnosů z poloviny letošního roku se ale pravděpodobně v nejbližších obdobích nepodíváme, zejména vzhledem k narůstajícím inflačním očekáváním a příznivému hospodářskému vývoji evropských zemí. Z uvedeného důvodu doporučujeme v portfoliích využívat i instrumentů mimo běžnou úrokovou složku, jakými jsou akcie a investice s prvky ochrany (případně jejich vzájemnou kombinaci) nebo alternativní strategie. Jak vidíme svět FED zvedl dle očekávání úroky. Připravuje trh na trojí zvýšení sazeb v roce 2017. ECB natáhla tisk peněz o 9 měsíců. QE ale pokračuje ve sníženém objemu. OPEC se dohodl na omezení produkce. Připojí se i země mimo kartel. Více informací najdete v lednovém vydání měsíčníku Ekonomika, trhy a portfolia. TÉMA MĚSÍCE Končí nadobro éra tisku peněz? Vzhledem k tomu, že uvolnění měnové politiky v reakci na finanční krizi z řady důvodů nezafungovalo tak rychle, jak trh původně očekával (velké množství natištěných peněz centrálních bank zůstalo ležet v rezervách komerčních bank a nedostalo se prostřednictvím úvěrů do reálné ekonomiky), byly centrální banky nuceny sahat ve stimulaci ekonomiky k netradičním nástrojům (kvantitativní uvolňování, záporné úrokové sazby). Tato nekonvenční měnová politika ale významně pokřivila vnímání rizika na finančních trzích. Investoři si v posledních letech museli zvyknout na to, že pokud chtějí získat alespoň nějaký výnos, musí se poohlédnout jinde než na trhu bezpečných státních dluhopisů a začít podstupovat daleko větší rizika, než byli doposud zvyklí. Jako vhodné alternativy vyhodnotili akcie nebo rizikovější dluhopisy (státní dluhopisy emerging markets, korporátní dluhopisy nebo například podřízené dluhopisy předních finančních institucí). Jak deformace trhu centrálními bankami dopadla na výkonnost aktiv? Pravděpodobně máme za sebou nejdelší období klesajících výnosů na dluhopisovém trhu (růst cen) v historii. Změna inflačních očekávání (ke které již nyní možná dochází v USA, inflační očekávání jsou nejvýše za poslední rok a půl) ale může nastartovat na trhu s dluhopisy ještě prudší obrat, než byl masakr v roce 1994. Výnosy amerických státních dluhopisů od ledna do listopadu 1994 vyskočily o 2,4 procentního bodu. Příčinou bylo nečekaně rychlé zvýšení úrokové míry americkou centrální bankou (tehdy pod vedením Alana Greenspana). Současný dluhopisový trh čelí podobným hrozbám. Čtvrtý kvartál 2016 byl pro americké státní dluhopisy nejhorší od roku 1987. Fed na prosincovém zasedání avizoval, že ho expanzivní politika Donalda Trumpa může donutit zvyšovat sazby rychleji, než původně plánoval. Co to znamená pro investory? Vyhnout se dluhopisům s delšími splatnosti a v rámci dluhopisového tématu volit raději alternativní přístupy (například fond ČSOB Úrokové strategie). Kvůli očekávanému většímu kolísání trhů dávat přednost investicím s nižším zajištěním (Portfolio Pro 90 místo 95), které mají větší výnosový potenciál díky možnosti udržovat zvýšený podíl akciové složky i přes zvýšenou volatilitu trhu. 1
PENĚŽNÍ TRH A DLUHOPISY Fondy peněžního trhu investují do státních pokladničních poukázek a krátkodobých dluhopisů nebo využívají termínované vklady bank. Mezi fondy jsou obecně nejméně rizikové a jejich výnosy zpravidla přesahují základní sazby mezibankovního peněžního trhu. Jsou vhodné zejména pro vytvoření rezervy na neočekávané výdaje. Dluhopisové fondy investují převážně do střednědobých dluhopisů. Jejich hodnota může v kratším období mírně kolísat, nicméně očekávaný výnos je však dlouhodobě vyšší než u fondů peněžního trhu. Dluhopisové fondy využívají zejména konzervativní investoři. Jsou vhodné pro střednědobé až dlouhodobé investice. Fondy pro institucionální klienty základní parametry a struktura portfolia KBC Interest Fund CZK Alpha DURACE* SPLATNOST RATING** ISIN LU0321028598 (D) do 3 měsíců 60,65% 16,10% AAA 0,00% Produktové skóre 1 /SRRI 2 1/1 3-6 měsíců 26,07% 3,54% AA 14,26% Minimální investice 100 000 Kč 6-12 měsíců 8,89% 6,81% A 62,97% Průměrná durace 0,45 roku 1-2 roky 4,39% 26,58% BBB 22,76% Průměrný výnos do splatnosti -0,50 p.a. nad 2 roky 0,00% 46,97% ostatní 0,00% KBC Interest Fund CZK Omega DURACE* SPLATNOST RATING** ISIN LU0321028754 (K) LU0321028671 (D) do 3 měsíců 48,51% 22,42% AAA 0,00% Produktové skóre 1 /SRRI 2 2/1 3-6 měsíců 27,47% 3,73% AA 8,70% Minimální investice 10 000 Kč 6-12 měsíců 12,25% 5,91% A 68,31% Průměrná durace 0,68 roku 1-2 roky 9,44% 22,93% BBB 22,99% Průměrný výnos do splatnosti -0,32 p.a. nad 2 roky 2,33% 45,02% ostatní 0,00% ČSOB Střednědobých dluhopisů - dividendová třída DURACE* SPLATNOST RATING** ISIN CZ0008472354 (D) do 3 měsíců 40,81% 0,00% AAA 0,00% Produktové skóre 1 /SRRI 2 2/2 3-6 měsíců 8,63% 7,12% AA 0,00% Minimální investice 500 000 Kč 6-12 měsíců 10,96% 29,33% A 88,26% Průměrná durace 2,53 roku 1-2 roky 21,50% 14,88% BBB 11,74% Průměrný výnos do splatnosti -0,19 p.a. nad 2 roky 18,10% 48,66% ostatní 0,00% KBC Multi Interest CSOB CZK Medium DURACE* SPLATNOST RATING** ISIN BE0940482673 (K) BE0940476618 (D) do 3 měsíců 28,73% 4,31% AAA 0,00% Produktové skóre 1 /SRRI 2 2/2 3-6 měsíců 19,63% 2,77% AA 10,49% Minimální investice 5 000 Kč 6-12 měsíců 4,14% 7,07% A 62,89% Průměrná durace 1,16 roku 1-2 roky 21,29% 39,22% BBB 23,70% Průměrný výnos do splatnosti -0,58 p.a. nad 2 roky 26,21% 46,63% ostatní 2,91% ČSOB institucionální nadační DURACE* SPLATNOST RATING** ISIN 770020000228 (D) do 3 měsíců 22,92% 4,61% AAA 0,00% Produktové skóre 1 /SRRI 2 2/2 3-6 měsíců 27,35% 8,28% AA 4,43% Minimální investice 5 000 Kč 6-12 měsíců 3,70% 7,56% A 51,12% Průměrná durace 1,33 roku 1-2 roky 11,40% 19,48% BBB 22,04% Průměrný výnos do splatnosti 1,19 p.a. nad 2 roky 27,31% 52,76% BB 15,10% Akciové fondy 7,31% - - - - - (K) = kapitalizační třída (D) = dividendová třída *) Durace = úrokové riziko **) Rating = kreditní riziko 1M 3M 1ROK 3ROKY 5LET 7LET Od vzniku KBC Interest Fund CZK Alpha -0,15% -0,04% 0,41% 0,06% 0,78% 0,77% 1,06% KBC Interest Fund CZK Omega -0,10% -0,08% 0,82% 0,11% 0,77% 0,81% 1,05% ČSOB Střednědobých dluhopisů - dividendová třída 0,33% 0,15% 0,60% 1,03% 1,55% 1,69% 2,27% ČSOB institucionální nadační 0,39% 0,33% 0,35% 1,24% 1,74% 1,66% 1,97% KBC Multi Interest ČSOB CZK Medium 0,04% 0,00% 1,02% 0,68% 1,87% 1,63% 1,86% Uvedené výnosy nejsou indikaci budoucího vývoje. Výnosy do 1 roku uvádíme v %, výnosy za delší dobu v % p.a..údaje uvedené v tabulkách jsou platné k 30.12.2016 a nejsou indikací budoucího vývoje. V rámci dluhopisových portfolií preferujeme investice do korporátních dluhopisů a do vybraných rozvíjejících se trhů, které nabízejí vyšší výnosový potenciál před velmi bezpečnými státními dluhopisy vyspělých zemí. Výnosy nejbezpečnějších evropských státních dluhopisů sice v posledních týdnech o něco vzrostly (ceny poklesly), nicméně i nadále je lze jen těžko považovat za atraktivní. České státní dluhopisy se svým záporným výnosem až do 6 let splatnosti nejsou v tomto směru výjimkou. Z hlediska úrokového rizika výrazně preferujeme investice s kratší durací, jejichž úrokové riziko je nižší. Z konzervativních fondů pro instituce nadále vidíme největší výnosový potenciál u fondů ČSOB institucionální nadační a ČSOB Vyvážený dividendový, které mohou části svých portfolií investovat i na trhu akcií, což ale na druhé straně pochopitelně mírně zvyšuje riziko eventuálního poklesu. 2
FONDY TYPU PORTFOLIO PRO Pokud nemáte dostatek času sami sledovat své investice nebo držet krok s událostmi ve finančním světě, pak je Portfolio Pro určené právě vám. Umožní vám přenechat každodenní sledování toho, co se děje, vysoce kvalifikovaným profesionálům. Strategie fondů typu Portfolio Pro je jednoduchá naplno využívat růstu trhů zařazováním vyšších rychlostních stupňů a současně bránit vaši investici v době turbulencí díky existenci hraniční hodnoty. Vybrat si lze ze dvou úrovní hraniční hodnoty 90 % nebo 95 %. V případě příznivého vývoje akciového trhu fondy Portfolio Pro postupně zvyšují podíl akciové složky a nabízejí tak možnost získat optimální zhodnocení. V případě nepříznivého vývoje fondy Portfolio Pro postupně navyšují složku konzervativních investic s cílem zabránit poklesu ceny pod stanovenou hranici. ČSOB Portfolio Pro únor 95 ČSOB Portfolio Pro únor 90 Peněžní trh 31,69% Dluhopisy 45,52% Akcie 20,24% Realitní investice 2,05% Peněžní trh 15,13% Dluhopisy 28,87% Akcie 50,88% Realitní investice 4,11% Alternativní investice 0,50% ČSOB Portfolio Pro květen 95 ČSOB Portfolio Pro květen 90 Peněžní trh 31,18% Dluhopisy 45,86% Akcie 20,40% Realitní investice 2,06% Peněžní trh 8,89% Dluhopisy 22,31% Akcie 63,67% Realitní investice 4,12% Alternativní investice 0,51% ČSOB Portfolio Pro srpen 95 ČSOB Portfolio Pro srpen 90 Peněžní trh 31,07% Dluhopisy 45,92% Akcie 20,43% Realitní investice 2,06% Peněžní trh 8,66% Dluhopisy 22,37% Akcie 63,83% Realitní investice 4,13% Alternativní investice 0,51% ČSOB Portfolio Pro listopad 95 ČSOB Portfolio Pro listopad 90 Alternativní investice 1,01% Peněžní trh 21,10% Dluhopisy 43,18% Akcie 30,60% Realitní investice 4,11% Peněžní trh 9,06% Dluhopisy 22,27% Akcie 63,55% Realitní investice 4,12% Grafy ukazují vývoj ceny fondu v porovnání s hraniční hodnotou od vzniku fondu do 30.12. 2016. Tabulka výkonnosti fondů ukazuje výnos fondu k 30.12. 2016. Zdroj: KBC AM. Výkonnost fondů 1M 3M 6M 1 rok 2 roky 3 roky 4 roky 5 let 7 let Od vzniku ČSOB Portfolio Pro únor 95 6 0,68-0,39 0,44-2,27-1,84-0,69 0,82 1,24 0,99 ČSOB Portfolio Pro květen 95 5 0,65-0,95 0,02-1,24-0,81 0,42 0,64 ČSOB Portfolio Pro srpen 95 6 0,74-0,18-0,59-1,91-1,73-0,35 0,32 1,12 0,77 0,21 ČSOB Portfolio Pro listopad 95 5 0,71-0,23-0,25-2,74-2,39-0,94-0,71 Portfolio Pro 95 (průměr) 0,70-0,44-0,10-2,04-1,69-0,39 0,57 1,18 0,77 0,28 ČSOB Portfolio Pro únor 90 5 1,40 0,33 1,84-4,16-3,31-1,47 ČSOB Portfolio Pro květen 90 6 1,96 0,64 2,55-1,56-1,09 0,05 3,28 3,81 2,21 ČSOB Portfolio Pro srpen 90 6 1,95 1,01 1,05-1,85-1,14 0,12 2,36 3,28 2,30 0,62 ČSOB Portfolio Pro listopad 90 6 1,96 1,77 2,30-2,89-2,91-1,59 2,58 3,46 2,14 Portfolio Pro 90 (průměr) 1,82 0,94 1,94-2,62-2,11-0,47 2,74 3,52 2,30 0,88 Průměrný podíl akciové složky v Portfoliích Pro 90 byl v uplynulém měsíci zvýšen na 66 %. Podíl akcií v Portfoliích Pro 95 vzrostl na 26 %. K zvýšení akciového podílu došlo napříč všemi emisemi. Bylo to důsledkem jak všeobecného růstu cen akcií, tak i aktivního zvýšení jejich podílu. Průměrné zhodnocení Portfolií Pro 90 dosáhlo za uplynulý měsíc +1,82 %. Zhodnocení Portfolií Pro 95 dosáhlo v průměru 0,70 %. V portfoliích navrhujeme místo dosavadních fondů se zabezpečením minimálně 95 % využívat spíše fondů se zabezpečením minimálně 90 %. Míra ochrany je sice na jednu stranu poloviční, nicméně za předpokladu, že je investována polovina objemu limitu, původně vyhrazeného Portfoliím Pro 95, je míra celkového rizika identická. Fondy se zabezpečením 90 % rychleji reagují na pozitivní obraty na trhu a snáze se vyrovnávají s jeho drobnějšími výkyvy a obecně vyšší volatilitou trhu. 3
STRUKTUROVANÉ A ZAJIŠTĚNÉ FONDY Strukturované/zajištěné fondy jsou ideálním produktem pro všechny, kdo chtějí získat zajímavé zhodnocení a přitom minimalizovat riziko ztráty. Klienti nejvíce oceňují, že tyto fondy zajišťují návratnost celé (v případě zajištěných fondů) nebo části (u strukturovaných fondů s nižší než 100% ochranou) investované částky při splatnosti fondu za podmínek uvedených v upozorněních na rizika na poslední straně. Za akceptování možnosti ztráty, kterou se strukturovaný fond snaží prostřednictvím využití speciální investiční strategie omezit, do předem známé výše, získává investor vyšší potenciál výnosu než v případě zajištěných fondů. O své finanční prostředky se tak nemusí klienti příliš obávat a navíc mohou dosáhnout zajímavých výnosů. Aktuálně upisované fondy ČSOB Firmy s tradicí 1 3 Investujte do kvality, kterou prověřil čas Podílíte se na úspěchu 20 tradičních firem s více než 75letou historií jako Ford, Shell nebo Anheuser-Busch Můžete dostat výnos až 60 % (8,05 % ročně), na výnosech akcií firem se podílíte 140 % Ochráníme vaši investici až do 30% poklesu hodnoty koše akcií Fond ČSOB Firmy s tradicí 1 se zaměřuje na akcie 20 firem, které svou dlouhou existencí prokázaly, že se dokáží vyrovnat s měnícími se podmínkami na trhu. Mezi nimi naleznete například: Allianz německý poskytovatel finančních služeb založený roku 1890, úspěšný i v ČR. Anheuser-Busch největší společnost, která se zabývá výrobou a prodejem piva na světě, jejíž kořeny sahají až do roku 1852. BASF německá agrochemická společnost založená roku 1865, která patří k největším na světě. Ford druhý největší americký výrobce automobilů s historií od roku 1903. Royal Dutch Shell britsko-nizozemská největší soukromá ropná společnost v Evropě a druhá největší na světě, založená již v roce 1907. Co se stane při splatnosti Výnos fondu je navázán na vývoj koše akcií firem. Ke dni splatnosti fondu nastane jedna z následujících variant: 1. Hodnota koše akcií zůstane stejná nebo vzroste získáte výnos až 60 % (8,05 % ročně) minus poplatky, na výnosech akcií firem se podílíte 140 %. 2. Hodnota koše akcií klesne o méně než 30 % vyplatíme vám celou investovanou částku minus poplatky. 3. Hodnota koše akcií klesne o více než 30 % vyplatíme vám částku odpovídající rozdílu investovaných peněz a ztráty hodnoty koše minus poplatky. Více informaci naleznete v letáku fondu. V případě nejasností ohledně zajištění ochrany hodnoty investované částky se prosím obraťte na svého bankéře. ISIN LU1495571215 Upisovací období 2. 1. až 28. 2. 2017 Vypořádání úpisu 8. 3. 2017 Splatnost (délka) 31. březen 2023, 6 let a téměř 1 měsíc Minimální výnos Není stanoven Maximální výnos 60 % (8,05 % ročně) Produktové skóre 1 /SRRI 2 4/4 Měna CZK ČSOB Šampioni sportu s dobrým startem 1 4 Vykročte z pozice, která vám dá náskok Podíl na růstu koše akcií ve výši 80 % s neomezeným maximálním výnosem. Výběr výhodnější startovací pozice pro lepší zhodnocení vašich peněz. Investice do koše akcií 30 společností, které sponzorují šampiony sportu. Zajímavosti o strukturovaných a zajištěných fondech před splatností existujících více než 1 rok (k 30.12.2016): Průměrný výnos nesplaceného zajištěného/strukturované fondu od vzniku je 3,08% ročně (odpovídá 3,62% ročně na depozitech před zdaněním). Nejvyšší roční výnos od vzniku má fond ČSOB Světový expres 4 +10,35% ročně (12,0% absolutně). Fond ČSOB Vitálních firem 1 má největší absolutní výnos od vzniku +46,6% (8,12% ročně). 15 fondů má výnos přes 5% ročně od vzniku. Průměrný růst strukturovaného fondu v roce 2016 byl 2,39%. 10 strukturovaných fondů (z 98) existujících alespoň 1 rok je pod upisovací hodnotou, ale z toho jen 5 pokleslo o více než 1%. Největší pokles od úpisu má fond ČSOB Schody k úspěchu 1-10,2%. Do splatnosti zbývá ještě spousta času. 4
Fond ČSOB Šampioni sportu s dobrým startem obsahuje portfolio 30 firem, které sponzorují atraktivní mezinárodní sportovní události, na nichž ti největší šampioni nikdy nechybí. Všimli jste si například při sledování lyžování loga Bridgestone, který se řadí k hlavním sponzorům tohoto oblíbeného zimního sportu? Napadne vás, s jakou sportovní soutěží si spojit francouzský TOTAL? Přeci s Rallye Dakar, kterého je více než 25 let oficiálním partnerem. Španělská Telefónica zase sponzoruje několik národních fotbalových týmů. Sponzoring je dnes nedílnou součástí sportu. Když firmy chtějí s cílem zvyšování tržeb a zisků oslovit širokou veřejnost, zařazují jej mezi své klíčové pilíře marketingové a PR strategie. Speciálním bonusem našeho nového investičního fondu je, že pro výpočet výnosu se použije Výchozí hodnota, která je nejnižší hodnotou koše za prvních 6 měsíců (první obchodní den každého měsíce). Startujete tak z pozice, která pro vás bude výhodnější, což ještě zvyšuje atraktivitu a potenciál této investice. Výnos fondu je navázán na vývoj koše akcií, přičemž v den splatnosti (31. 1. 2023) mohou nastat dvě možnosti: 1. Pokud bude Konečná hodnota koše vyšší nebo rovna Minimální výchozí hodnotě koše**, bude vyplacena celá investovaná částka a výnos na základě vzorce: [Konečná hodnota koše mínus Minimální výchozí hodnota koše] vydělená Výchozí hodnotou koše a vynásobená participací ve výši 80 %. 2. Pokud bude Konečná hodnota koše nižší než Minimální výchozí hodnota koše, odečte se pokles koše od upisovací ceny v plné výši. Není tedy zajištěna žádná ochrana investované částky. ISIN BE6290199403 Upisovací období 19. 12. 2016-28. 2. 2017 Vypořádání úpisu 8. 3. 2017 Minimální výnos Maximální výnos Není stanoven. Není omezen. Participace ve výši 80 % (procentní podíl na růstu koše akcií). Splatnost (délka) 31. 1. 2023, 5 let a 11 měsíců Produktové skóre 1 /SRRI 2 4/4 Měna CZK AKCIOVÉ A SMÍŠENÉ FONDY BEZ OCHRANY INVESTICE Tradiční otevřené fondy mohou přinášet zajímavé výnosy, ale jsou spojeny s vyšší mírou rizika, tzn. že výkyvy cen mohou být výraznější. Jsou vhodné pro pravidelné dlouhodobé investice, které zmírňují dopad těchto výkyvů. Smíšené fondy investují prostředky přímo nebo prostřednictvím jiných investičních fondů v různém poměru do akcií, dluhopisů a nástrojů peněžního trhu. Jsou vhodné pro střednědobé až dlouhodobé investování v závislosti na různé míře kolísavosti podle poměru rizikovějších a méně rizikových aktiv, do kterých investují. Výkonnost vybraných fondů 1M 3M 1ROK 3ROKY 5LET 7LET Od vzniku ČSOB bohatství 1,23% 1,30% -0,15% 3,56% 5,32% 4,17% 3,47% ČSOB středoevropský 3,10% 1,09% -7,03% 0,05% 1,04% 5,08% 3,70% ČSOB Akciový 3,05% 4,51% 1,05% 2,53% 8,20% 5,93% 3,70% ČSOB Akciový realitní 3,89% -4,31% -5,84% 5,97% 8,64% 4,57% -2,95% ČSOB Akciový BRIC 8-0,10% 2,12% 10,79% 4,95% 3,95% 0,74% -1,95% ČSOB Akciový vodního bohatství 9 0,96% 2,13% 12,92% 4,69% 13,73% 9,73% 2,51% ČSOB Akciový dividendových firem 8 3,75% 7,84% 8,15% 5,83% - - 10,32% ČSOB Akciový český (PX) 4,49% 6,50% -0,12% 0,78% 3,10% - 2,39% ČSOB Akciový střední a východní Evropa 6,66% 7,66% 9,70% -0,59% 4,08% 0,66% -5,40% Horizon CSOB Komoditni fond -1,13% -4,90% 7,10% 9,80% 14,31% 5,45% 0,58% ČSOB Akciový Amerika 10 1,58% 4,98% 6,98% 4,35% 11,57% 10,70% 6,14% ČSOB Vyvážený dividendový 1,36% 0,93% 0,45% - - - 1,58% ČSOB Akciový Evropa 11 5,48% 5,31% -4,87% 3,88% 8,84% 6,28% 4,61% ČSOB Akciový Německo 12 7,54% 7,83% 4,78% 4,91% 13,12% 8,65% 5,06% Uvedené výnosy nejsou indikaci budoucího vývoje. Výnosy do 1 roku uvádíme v %, výnosy za delší dobu v % p.a.. Údaje uvedené v tabulkách jsou platné k 30.12.2016 a nejsou indikací budoucího vývoje. Akciovou složku jsme v uplynulém měsíci ponechali blízko neutrální úrovně. Z hlediska regionální alokace v portfoliích nadále upřednostňujeme americký trh a nově mírně nadvažujeme také akcie v eurozóně díky jejich příznivé valuaci a odolnosti vůči politickým rizikům. Neutrální postoj zaujímáme vůči Japonsku a rozvíjejícím se trhům jihovýchodní Asie. Z hlediska sektorové alokace již neklademe důraz na defenzivní (necyklická odvětví). Naším hlavním favoritem sice zůstává sektor zdravotní péče, stále větší měrou ale preferujeme i cyklická odvětví, jako jsou IT, zboží dlouhodobé spotřeby a finance. S ohledem na prostředí přetrvávajících relativně nízkých úrokových sazeb mírně nadvažujeme realitní trh. Mezi nejvýkonnější fondy uplynulého měsíce, z výše uvedené tabulky, patří právě fondy z evropského regionu. ČSOB Akciový střední a východní Evropa vydělal za poslední měsíc 6,66%, ČSOB Akciový Německo 7,54% a ČSOB Akciový Evropa 5,48%. 5
KONTAKT Vaše dotazy, připomínky či náměty jsou vítány a děkujeme za ně. Můžete nám je zasílat e-mailem na adresu investice@csob.cz., nebo je předat přímo Vaší pobočce ČSOB. UPOZORNĚNÍ Hodnota investice a příjem z ní mohou v průběhu investičního období kolísat a není-li uvedeno jinak, návratnost investované částky není zaručena. Pro zajištěné fondy a strukturované fondy (tj. s nižší než 100% ochranou návratnosti investice) platí, že vyplacená částka může být v případě výběru před koncem doby trvání fondu vyšší nebo nižší než původně investovaná. Před splatností lze nakoupit i zpětně odprodat podíl ve fondu za aktuální hodnotu, a to vždy 2 měsíčně. Zajištění ochrany hodnoty investice nebo její části (v případě strukturovaných fondů) se váže ke dni splatnosti fondu (den odkoupení podílů od investorů při zániku fondu) s tím, že pokud nedojde ke splnění závazků protistran a vydavatelů (emitentů) dluhopisů držených v portfoliu fondu, vyplacená částka může být nižší než chráněná část hodnoty investice. Podílovému fondu ani jeho podílníkům není poskytována žádná formální záruka. U smíšených fondů omezujících pokles (fondy typu Portfolio Pro) platí, že návratnost investice není zaručena, riziko poklesu hodnoty pod stanovenou hraniční hodnotu v rámci jednoho roku je sníženo prostřednictvím unikátní správy portfolia fondu. Odhady výnosů fondů nebo údaje o minulých výnosech nezaručují výkonnost v budoucnu. Minulé výnosy a odhady budoucích výnosů nezohledňují poplatky a daně. Investiční měsíčník pro firemní klientelu je připraven odborníky ze společnosti ČSOB Asset Management, a.s., investiční společnost, člen skupiny KBC. Materiál neslouží k poskytování osobního investičního poradenství ani nepředstavuje investiční doporučení k nákupu či prodeji jakýchkoliv investičních nástrojů. Před rozhodnutím k nákupu jakéhokoliv produktu vám proto doporučujeme kontaktovat firemního poradce nebo firemního bankéře, který vám poskytne více informaci o produktech a doporučí, jestli se konkrétní produkt hodí k vašemu rizikovému profilu a do vašeho portfolia. Tento materiál má pouze informační charakter a nejedná se o nabídku ani veřejnou nabídku. Podrobné informace včetně informací o poplatcích a rizicích naleznete v dokumentu Klíčové informace pro investory (v češtině) a v dokumentu Jak se stanovuje produktové skóre (v češtině) a/nebo v prospektu fondu (v češtině, slovenštině nebo v angličtině) dostupných na www.csob.cz. Nejedná se o návrh na uzavření smlouvy. 1) Produktové skóre: Ukazatel komplexního vyhodnocení rizikovosti produktu podle skupinové interní metodiky při zohlednění zejména následujících kritérií: návratnost investované částky, úvěrová kvalita produktu, míra koncentračního rizika, kolísavost ceny produktu, měnové riziko a rychlost zpětného odprodeje produktu. Ukazatel nabývá hodnot 1 až 7, přičemž stupeň 1 znamená nejnižší (nikoliv však žádné) riziko, stupeň 7 pak riziko nejvyšší. 2) SRRI: Ukazatel vychází z právních předpisů a zobrazuje proměnlivost hodnoty podílového listu nebo akcie fondu a tím i rizikovost investice. Slouží k porovnání rizikovosti fondů v rámci celého trhu EU. Je odvozen z historického vývoje hodnoty investice, u nových fondů ze simulovaného historického vývoje, a má tudíž omezené využití pro odhad vývoje rizikovosti investice v budoucnu. V dokumentu Klíčové informace pro investory (KII) je uveden v části Poměr rizika a výnosů nebo Rizikový profil. Ukazatel nabývá hodnot 1 až 7, přičemž stupeň 1 znamená nejnižší (nikoliv však žádné) riziko, stupeň 7 pak riziko nejvyšší. Hodnota SRRI a produktového skóre se může lišit. 3) Podfond belgického investičního fondu KBC Contribute Partners. 4) Podfond lucemburského investičního fondu Optimum Fund. 5) Podfond lucemburského investičního fondu Global Partners. 6) Podfond belgického investičního fondu Master Fund. 7) Podfond belgického investičního fondu Horizon. 8) Podfond belgického investičního fondu KBC Equity fund. 9) Podfond belgického investičního fondu KBC ECO fund Water. 10) KBC Equity Fund America Classic Shares CZK 11) KBC Equity Fund Europe Classic Shares CZK 12) KBC Multi Track Germany Classic Shares CZK 6
7