EBC*L zkušební formulář stupeň B DÍLČÍ ZKOUŠKA 2: Hodnocení ekonomické efektivnosti investic, finanční plánování, financování Vážená uchazečko, vážený uchazeči! Vyplňte prosím všechna následující pole. Svým podpisem potvrďte, že jste zkoušku provedli sami a bez pomoci jiných osob a že souhlasíte s evidencí prostřednictvím elektronického zpracování dat a s elektronickým doručením zprávy o výsledku zkoušky. Titul, jméno, příjmení Bydliště (PSČ, město, ulice) Datum narození Telefonní číslo k zastižení přes den E-mail Datum zkoušky Podpis K odpovědím na otázky používejte prosím výhradně přiložené hlavičkové papíry k tomu určené (nikoli listy se zadáním). Pokud potřebujete další papíry, obraťte se na svého dohlížitele. Přejeme Vám hodně úspěchů! 1
ZNALOSTNÍ OTÁZKY (za každou otázku 4 body) Body 1. Uveďte jaké jsou tři nástroje finančního plánování a co je jejich obsahem (stručně). Plánovaný výkaz zisku a ztrát očekávané výnosy se porovnávají s očekávanými náklady a vypočítá se plánovaný zisk/ztráta. Plánování likvidity = plánovaný cash flow očekávané příjmy a výdaje, tedy skutečné peněžní toky Plánovaná rozvaha jaké majetkové hodnoty v podniku budou, jakým způsobem budou kryty (vlastní kapitál, cizí zdroje). Nepovinné: plánovaná rozvaha ukazuje i jakou budou mít majetkové hodnoty a cizí zdroje strukturu. 2. Jak se nazývá majetková strana plánované rozvahy a na které dvě oblasti se dělí? Aktiva dlouhodobá aktiva a oběžný majetek (také dlouhodobý a krátkodobý majetek) 3. Uveďte 4 věci, které vyčteme z plánované rozvahy.. Jakými majetkovými hodnotami budeme v příslušném roce disponovat Jak vysoký bude podíl cizích zdrojů Jak vysoký bude vlastní kapitál Zda vlastní kapitál vzrostl (zisk) nebo se snížil (ztráta) Jak bude podnik k danému datu likvidní Jaká bude struktura majetku (stálých a oběžných aktiv) 4. Uveďte čtyři možnosti financování podniku cizím kapitálem. Bankovní úvěr, kontokorentní úvěr, dodavatelský úvěr, leasing, obligace, faktoring. Nepovinné: zpětný leasing. 5. Zaujměte stanovisko k tomuto vyjádření: Nejvýhodnějším úvěrem je 2
dodavatelský úvěr. Záleží na jeho podmínkách: jeho náklady může dobrovolně nést dodavatel (Nepovinné: pokud je finančně silný nebo v nevýhodné pozici) nebo jsou vyjádřeny v ceně. Dále je třeba pozorně hlídat dobu splatnosti, úroky z prodlení bývají násobně vyšší, než úroky z bankovního nebo kontokorentního úvěru. 6. Co můžeme dovodit z tvrzení: Cash flow tohoto období je kladné.? Příjmy v tomto období převýší výdaje tohoto období. Jedná se o skutečné peněžní toky týkající se daného období, ne o náklady a výnosy. 7. Zaujměte stanovisko k tomuto vyjádření: Rozvaha poskytuje dobrý přehled o likviditě podniku. Rozvaha částečný přehled o likviditě poskytuje (lze počítat ukazatele likvidity), nelze ale tento přehled považovat za dobrý z rozvahy nepoznáme splatnost pohledávek a závazků. 8. Vyjmenujte čtyři omezení při hodnocení ekonomické efektivnosti investic: tři týkající se odhadu budoucnosti, jednu týkající se penězi neocenitelných faktorů. Nejistota panuje ohledně: poptávaného množství, ceny na trhu, cen vstupů a výrobních faktorů. Dále také může panovat nejistota ohledně legislativy a (nepovinné) struktury odvětví, tržních segmentů, technologií apod. Penězi neocenitelný faktor mohou být hodnoty/užitek jako např. design, prestiž, důvěra. 9. Vysvětlete rozhodující rozdíl mezi dynamickými a statickými metodami hodnocení investic. Vysvětlete, za kterého předpokladu je bezpodmínečně třeba použít dynamické metody. Dynamické metody zohledňují faktor času tzv. diskontováním budoucích peněžních toků. Je třeba je použít, pokud jsou peněžní toky rozloženy do více let. 10. Jak se z rozvahy vypočítá likvidita 1. stupně? Jako poměr mezi prostředky v hotovosti, na účtech a v cenných papírech vůči krátkodobým závazkům. 11. Vysvětlete pojem náklady obětované příležitosti na příkladu návštěvy semináře 3
o podnikovém hospodaření. U návštěvy semináře tvoří vynaložené náklady cena semináře. Při rozhodování, zda tyto náklady obětovat, lze tuto částku poměřit s částkou, o kterou bychom hypoteticky neúčastí na semináři přišli např. když seminář absolvujeme, budeme schopni ušetřit podniku díky novým znalostem 30 000 euro. Tato částka představuje náklady obětované příležitosti, pokud se rozhodneme seminář neabsolvovat. 12. Uveďte vzorec pro výpočet rentability investice a vysvětlete, o čem rentabilita investice vypovídá? ROI = (zisk/investovaný kapitál)*100 Jaké zhodnocení přinese investovaný kapitál. 4
OTÁZKY OVĚŘUJÍCÍ POCHOPENÍ (za každou otázku 6 bodů) Body 13. Rozvaha má na začátku roku tyto hodnoty: vlastní kapitál: 50.000 bilanční suma: 80.000 oběžná aktiva: 40.000 a) doplňte tuto rozvahu (zjednodušená struktura rozvahy), b) sestavte plánovanou rozvahu (ke konci roku) podle těchto předpokladů: V únoru bude firma kupovat nový stroj. Pořizovací náklady jsou 20.000 euro. Očekávaná doba používání je 10 let. Stroj se bude cele financovat úvěrem. V prvním roce se úvěr nebude splácet (ani úroky, ani splátky úvěru). Odpisy nákladového účetnictví jsou pro první rok stanoveny dle očekávané doby používání, daňové odpisy jsou pro první rok stanoveny na 1000 euro. a) dlouhodobý majetek 40 000 vlastní kapitál 50 000 oběžná aktiva 40 000 cizí zdroje 30 000 Celkem 80 000 Celkem 80 000 b) dlouhodobý majetek 59 000 vlastní kapitál 49 000 oběžná aktiva 40 000 cizí zdroje 50 000 Celkem 99 000 Celkem 99 000 Rozvaha vyžaduje zohlednění daňových odpisů, které sníží na straně aktiv hodnotu majetku a na straně pasiv hospodářský výsledek, který je součástí vlastního kapitálu 14. Z důvodu krachu klienta, DEF, musí obchodní zástupce s nábytkem odepsat velkou část svých pohledávek. I když bude tento odpis mít za následek okamžité nedostatečné krytí, z hlediska delšího období (v příštích 2 měsících) by se situace měla zlepšit, neboť bude splatná významná pohledávka od jiného klíčového zákazníka. Přítel a podnikatel dealerovi poradil, aby zvážil také faktoring. A) Vysvětlete, co znamená pojem pohledávka. B) Vysvětlete pojem nedostatečné krytí. 5
C) Vysvětlete, co znamená faktoring. Vyjmenujte jednu výhodu a jednu nevýhodu faktoringu. a) Pohledávkou rozumíme peněžní plnění, jež nám někdo dluží. b) likvidita v tomto pojetí je schopnost včasně splácet závazky. Snížená likvidita je tedy snížená schopnost splácet závazky včas. c) Faktoring je prodej pohledávky před její splatností. Výhody jsou zlepšeni aktuální likvidity podniku a snížení rizika, nevýhodou je, že pohledávka se prodá za nižší, než nominální cenu, a to kvůli správním nákladům, úrokům, nebo právě riziku. 15. V podniku vyspělých technologií XYZ se povolují jen projekty, které mají dobu návratnosti investice nejdéle tři roky. První výpočet doby návratnosti produktu Highcast, který provedl vedoucí projektu František, však vychází s návratností4 roky. a) Uveďte vzorec pro výpočet doby návratnosti. b) Uveďte dvě proměnné, které by pan František mohl při plánování změnit, aby dobu návratnosti zkrátil. a) Doba návratnosti = Investiční náklady/ (krycí příspěvek * předpokládané množství za období) b) Může snížit investiční náklady, zvýšit předpokládané množství nebo zvýšit krycí příspěvek, který se rovná ceně mínus variabilní náklady. Nejjednodušší je tedy zvýšit odhad předpokládaného množství nebo předpokládané ceny. PŘÍPADOVÁ STUDIE (14 bodů) 16. Úrazový chirurg plánuje pořídit pro svoji soukromou ordinaci moderní laser, se kterým lze dosahovat senzačních výsledků při léčbě poškozených menisků. Pořizovací náklady jsou 40.000,- euro. Podle údajů výrobce lze počítat s tím, že tento přístroj lze při normálním používání používat asi 5 let. Úrazový chirurg by chtěl za každé ošetření laserem požadovat 400 euro. Aby mohl tato léčení provádět, je třeba přijmout jednoho dalšího pracovníka na půl 6
úvazku. Na jeho plat je třeba počítat ročně s náklady 20.000 euro (včetně vedlejších mzdových nákladů). Na každé ošetření je třeba počítat 10,- euro nákladů na elektřinu a 100,- euro nákladů na chirurgický materiál. Chirurg počítá, že bude moci týdně provést asi 5 ošetření. Jeho ordinace pracuje 20 týdnů ročně. a) Vypočítejte dobru návratnosti investice a rozhodněte na základě tohoto údaje, zda by chirurg měl tuto investici udělat. Vypočítejte minimální obrat (bod zvratu, break-even-point) pro případ, že by byla doba návratnosti požadována jeden rok. (10 bodů) Doba návratnosti: Cena variabilní náklady = 400 (10 + 100 + (20000/(5*20)) = 90 (za variabilní náklady počítáme i mzdu dalšího pracovníka, vzorec ji rozpočítá na jedno ošetření) Investiční náklady/(krycí příspěvek * očekávané množství za období) = 40000/(90*100) = 4,44 roku Alternativně v týdnech: 40000/(90*5) = 89 týdnů Minimální obrat pro dobu návratnosti jeden rok: Vypočítáme break-even-point jako investiční náklady/(cena variabilní náklady) = (40 000 + 20 000) / (400 (100 + 10)) = 206,90 (mzdu dalšího pracovníka potřebujeme zaplatit v prvním roce, proto ji počítáme jako fixní náklad) Pro minimální obrat vynásobíme BEP cenou = 207 * 400 = 82 760,- Alternativní postup: 1. spočítat krycí příspěvek na jednotku jako 400 (100 + 10) = 290 (mzdu opět pokládáme za fixní náklad), 2. vypočítat rozpětí krycího příspěvku jako 290/400 = 0,725, 3. vypočítat minimální obrat jako fixní náklady/rozpětí krycího příspěvku = 60000/0,725 = 82 760,- 7
b) Prodejce nabízí chirurgovi jako variantu financování leasing. - Vysvětlete, co znamená pojem leasing. - Uveďte dvě výhody, které by mohly chirurga pohnout k tomu, aby se rozhodl pro variantu leasingu. Leasing je druh pronájmu zařízení (stroj, auto, budova atp.), jež nájemce využívá a pronajímatel vlastní. Přitom obvykle po skončení takového pronájmu je předmět leasingu nájemcem odkoupen za předem dohodnutou cenu (často symbolickou). Výhody: leasing může snížit daňovou zátěž a zvýšit likviditu podniku, leasingové splátky vstupují do daňového základu v plné výši při placení, které je postupné. Při normálním nákupu auta jsou peníze vydány hned, ale do daňového základu se započítávají odpisy po dlouhou dobu. Nepovinné: také nejsou pasiva podniku zatížena případným dalším úvěrem na nákup. 8