SOUKROMÁ VYŠŠÍ ODBORNÁ ŠKOLA PODNIKATELSKÁ, S. R. O.

Transkript

1 SOUKROMÁ VYŠŠÍ ODBORNÁ ŠKOLA PODNIKATELSKÁ, S. R. O. STUDIJNÍ OPORA K MODULU SPRÁVCE dílčí část Finanční management Ryšková Ivana OSTRAVA 2013

2 OBSAH Úvod 3 1 Finanční management, jeho postavení a úkoly 4 2 Financování, zdroje financování 7 3 Finanční a investiční rozhodování 9 4 Finanční plán 12 5 Finanční analýza 14 2

3 ÚVOD Podstatou finančního managementu je usměrňování co nejvýhodnější struktury kapitálu a majetku. Studenti se seznámí se základními přístupy při finančním řízení a získají dovednosti zvolené metody aplikovat. Po prostudování textu budete znát: umět definovat možnosti a způsoby financování podniku znát podstatu finanční analýzy podniku ovládat základní metody hodnocení investičních záměrů hodnotit finanční zdraví podniku v praxi umět sestavit finanční plán firmy jako součást strategické dokumentace řešit případové studie, zdůvodnit řešení 3

4 1. FINANČNÍ MANAGEMENT PODNIKU Klíčová slova: Finanční management, finanční stabilita, finanční rozhodování, faktor času, faktor rizika, finanční cíle, bilance, řízení majetku, řízení kapitálu, bilanční pravidla Finanční management se zabývá finanční stránkou hospodaření podniku. Funguje jako zprostředkovatel mezi provozními operacemi podniku a kapitálovými trhy. 1 Hlavním úkolem je opatřovat kapitál pro běžné i mimořádné potřeby podniku, rozhodovat o jeho struktuře rozhodovat o umístění (alokaci) kapitálu, tj. investovat do dlouhodobého majetku i financovat běžnou činnost podniku rozhodovat o rozdělení zisku, tj. reinvestovat nebo vyplatit dividendy zajistit finanční stabilitu, tj. schopnost platit současně splatné závazky z běžných příjmů, budoucí závazky z budoucích příjmů, potřebné investice hradit z vytvořených fondů, neplánované výdaje z rezervních fondů, případně si bez problémů půjčit Finanční rozhodování ovlivňují cíle podniku i stav a předpokládaný vývoj okolí. Finanční rozhodování taktická vyžadují zpravidla menší peněžní prostředky, nemění se dosavadní činnost podniku strategická vyžadují větší finanční částky, přinášejí velké změny v činnosti podniku, očekávají se velké zisky, ale znamenají i velká rizika, chybná rozhodnutí mohou znamenat velké ztráty až bankrot. Jedná se o dlouhodobá investiční a finanční rozhodnutí. Faktory ovlivňující financování a finanční řízení 1 Valach, J.: Finanční řízení a rozhodování podniku 4

5 faktor času znamená, že peněžní jednotka vyplacená nebo přijatá v různých časových okamžicích má rozdílnou hodnotu úrokování je postup zjišťování budoucí hodnoty peněz současná hodnota budoucích příjmů nebo výdajů je částka, kterou musíme mít nyní, aby vzrostla na budoucí částku odúročení Faktor času se uplatňuje při rozhodování o investicích a při zvažování výhodnosti jednotlivých forem financování majetku. faktor rizika znamená, že dosažené výsledky se liší od očekávaných, že nebude dosaženo výnosů a investovaný kapitál bude ztracen. Finanční cíle maximalizace tržní hodnoty maximalizace zisku s ohledem na likviditu, rizikovost, čistou současnou hodnotu podniku Řízení majetkové a kapitálové struktury Přehled o majetku a zdrojích podává bilance rozvaha jako jeden z účetních výkazů, který se sestavuje k určitému datu. Majetek (aktiva) se liší cenou, dobou používání a tím, zda mění svou podobu. Majetek dlouhodobý hmotný, nehmotný a finanční oběžný zásoby, pohledávky, krátkodobý finanční majetek Struktura majetku závisí na odvětví, typu podniku, finanční politice podniku. Úkolem managementu je sledovat a řídit strukturu majetku, stanovit jeho optimální výši. Bilance podává informace o hodnotě majetku, jeho struktuře, likvidnosti a opotřebení majetku. Kapitál zdroj krytí (pasiva) se člení na vlastní patří majiteli, jeho podíl na celkovém kapitálu vyjadřuje finanční nezávislost podniku, je hlavním nositelem podnikatelského rizika, je dražším zdrojem, jeho cena (dividenda) není daňově uznatelným nákladem 5

6 cizí je nutné ho splatit, je to výhodné v případě, když podnik vydělá víc než sám stojí, jeho podíl na celkovém kapitálu vyjadřuje zadluženost podniku, jeho cenou je úrok, který je daňově uznatelným nákladem, proto je zdrojem levnějším Struktura kapitálu závisí na odvětví, struktuře majetku, úrokové míře bank, výnosnosti podniku. Úkolem managementu je zajistit takovou strukturu kapitálu, která zajistí minimální náklady na kapitál. Bilance podává informace o struktuře zdrojů, finanční situaci a jejím vývoji. Finanční management musí respektovat bilanční pravidla. součet aktiv = součet pasiv optimalizace z hlediska času znamená, že dlouhodobý majetek se financuje z dlouhodobých zdrojů, oběžný majetek z krátkodobých zdrojů optimalizace z hlediska vlastnictví znamená vyrovnání rizika, kdy hodnota vlastního kapitálu má být větší nebo rovna cizímu kapitálu DALŠÍ Z DROJE Valach, J.: Finanční řízení a rozhodování podniku Beňová, K., Nešporková, R.: Podnikové finance, VŠP, Ostrava 2007 KONTROLNÍ OTÁZKY 1. Vysvětlete hlavní úkoly finančního managementu 2. Specifikujte finanční rozhodování taktická a strategická 3. Vysvětlete faktor času a faktor rizika 4. Vysvětlete finanční cíle podniku 5. V čem spočívá podstata řízení majetkové struktury podniku 6. V čem spočívá podstata řízení kapitálové struktury podniku 7. Vysvětlete bilanční pravidla 6

7 2. FINANCOVÁNÍ, ZDROJE FINANCOVÁNÍ Klíčová slova: Financování, financování interní, externí, běžné, mimořádné, dlouhodobé, krátkodobé, samofinancování, vlastní kapitál, cizí kapitál Financování je získávání a rozdělování finančních prostředků. podle původu kapitálu rozlišujeme financování interní zdrojem kapitálu je podniková hospodářská činnost, zisk, odpisy, dlouhodobé rezervní fondy, prostředky uvolněné rychlejším obratem kapitálu externí - kapitál přichází z vnějšku, mimo podnik, a to z vlastních zdrojů jako jsou vklady a podíly zakladatelů nebo z cizích zdrojů, jako jsou např. půjčky podle pravidelnosti rozlišujeme financování běžné jedná se o zajišťování a vynakládání kapitálu na běžný provoz podniku mimořádné jedná se o zajišťování a vynakládání kapitálu při zakládání, rozšiřování, spojování, sanaci i likvidaci podniku podle zdrojů financování rozlišujeme financování vlastním kapitálem financování cizím kapitálem samofinancování Vlastní kapitál tvoří vklady majitelů, zisk po zdanění, fondy ze zisku, odpisy, výnosy z prodeje a likvidace majetku, nově vydané akcie Cizí kapitál tvoří bankovní úvěr, finanční leasing, emitované cenné papíry, obchodní úvěr, přijaté zálohy, ostatní závazky, faktoring, forfaiting, přijaté dotace, státní příspěvky Samofinancování je financování vytvořeným ziskem a odpisy podle časového horizontu rozlišujeme financování dlouhodobé využívají se dlouhodobé zdroje krátkodobé využívají se krátkodobé zdroje 7

8 DALŠÍ ZDROJE Valach, J.: Finanční řízení a rozhodování podniku Beňová, K., Nešporková, R.: Podnikové finance, VŠP, Ostrava 2007 KONTROLNÍ OTÁZKY 1. Porovnejte financování interní a externí 2. Porovnejte financování běžné a mimořádné 3. Vysvětlete pojem vlastní a cizí kapitál 4. Vysvětlete pojem samofinancování 8

9 3. FINANČNÍ A INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ Klíčová slova: Finanční rozhodování, optimální výše oběžného majetku, doba obratu, pracovní kapitál, investiční rozhodování, rentabilita investic, rizikovost, likvidnost,doba návratnosti, čistá současná hodnota, vnitřní míra výnosnosti Finanční rozhodování je proces výběru optimální varianty získávání peněz a jejich užití pro běžný provoz podniku. Jedná se zpravidla o financování běžné, krátkodobé, financování oběžného majetku, označené jako financování a řízení pracovního kapitálu (working capital management). Jeho hlavním úkolem je určit optimální výši oběžného majetku zajistit finanční prostředky Optimální výše oběžného majetku má zajistit hospodárný provoz podniku. Stanoví se analyticky podle jednotlivých položek jako doba obratu zásob = průměrná zásoba * 360 / tržby doba obratu pohledávek (doba inkasa) = pohledávky * 360 / tržby doba odkladu plateb (splatnosti závazků) = závazky * 360 / tržby globálně pomocí obratového cyklu peněz a potřeby provozních prostředků obratový cyklus peněz = doba obratu zásob + doba inkasa doba odkladu plateb potřeba provozních prostředků = doba obratu peněz * průměrné denní náklady Čím kratší je obratový cyklus peněz, tím méně pracovního kapitálu podnik potřebuje. Cyklus lze zkrátit zkrácením doby obratu zásob, zkrácením doby inkasa a prodloužením doby odkladu plateb.výše oběžného majetku závisí také na objemu tržeb, objemu pohledávek a objemu zásob. Způsob financování oběžného majetku Pracovní kapitál lze definovat jako 9

10 hrubý pracovní kapitál = oběžný majetek čistý pracovní kapitál = oběžný majetek krátkodobé závazky Hrubý pracovní kapitál je financován dlouhodobým i krátkodobým kapitálem. Čistý pracovní kapitál je financován dlouhodobým kapitálem. Čím vyšší je pracovní kapitál, tím nižší je riziko platební neschopnosti, ale nižší výnos. Hlavní formou krátkodobého financování jsou závazky vůči dodavatelům, zaměstnancům, státu, závazky ze sociálního zabezpečení, přijaté zálohy od odběratelů a bankovní úvěry. Pro sledování toku hotovosti se sestavuje výkaz cash flow peněžní tok, jako rozdíl mezi peněžními příjmy a peněžními výdaji. Investiční rozhodování Jedná se zpravidla o dlouhodobé financování, financování dlouhodobého majetku. Patří k nejdůležitějším manažerským rozhodováním, které řeší kolik a kdy investovat do čeho investovat Dlouhodobý majetek se využívá delší časové období, postupně snižuje svou hodnotu, odepisuje se, výdaje na pořízení nejsou daňově uznatelným nákladem Investice jsou prostředky, kterých se dobrovolně zřekneme, které mají přinést určitý prospěch a je s nimi spojeno určité riziko. Hodnocení efektivnosti investic výnosnost rentabilita investic porovnání ročních výnosů za období životnosti a jednorázových investičních nákladů likvidnost doba splácení rizikovost nebezpečí, že nebude dosaženo očekávaných výnosů Metody hodnocení investic doba návratnosti (doba splácení) udává dobu, za kterou se vrátí vynaložené náklady ve formě čistého zisku doba návratnosti = investiční náklad / roční čistý výnos z investice čistá současná hodnota vyjadřuje rozdíl mezi současnou hodnotou ročních peněžních příjmů a náklady na investici 10

11 vnitřní míra výnosnosti je taková úroková míra, při které se současná hodnota toku hotovosti z investice rovná nákladům na investici. Hledá se úroková míra, která odpovídá danému požadavku. Vyjadřuje nejvyšší přípustné úrokové zatížení investice. 2 DALŠÍ ZDROJE Valach, J.: Finanční řízení a rozhodování podniku Beňová, K., Nešporková, R.: Podnikové finance, VŠP, Ostrava 2007 KONTROLNÍ OTÁZKY 1. Vysvětlete proces finančního rozhodování 2. Specifikujte pracovní kapitál 3. Vysvětlete proces investičního rozhodování 4. Vysvětlete způsob a metody hodnocení investic 2 Beňová, K., Nešporková, R.: Podnikové finance, VŠP, Ostrava

12 4. FINANČNÍ PLÁN Klíčová slova: Finanční plán, členění finančních plánů, obsah finančního plánu, analýza bodu zvratu Finanční plán je výsledkem finančního plánování, základem finančního řízení, vyjadřuje se v peněžních jednotkách. Na základě analýzy minulého vývoje, kde hodnotí efekty finančního a investičního rozhodování, stanoví finanční cíle podniku a opatření k dosažení těchto cílů. Je důležitým nástrojem kontroly podniku. 3 Finanční plány rozlišujeme podle podle časového horizontu dlouhodobý finanční plán (2,5 a více let), je výsledkem strategického plánování plán investiční výstavby, emise akcií střednědobý finanční plán, je výsledkem taktického plánování krátkodobý finanční plán, (maximálně do 1 roku), je výsledkem operativního plánování podle jednotlivých procesů v podniku plán nákupu, výroby, prodeje, personální, investiční Obsahem souhrnného finančního plánu je požadavky na majetek a zdroje krytí požadovaná hodnota majetku v členění na jednotlivé položky včetně hodnoty peněžních prostředků na krytí počátečních výdajů kapitál v členění na vlastní a cizí zdroje, u cizích zdrojů je nutné stanovit podmínky plán nákladů, výnosů a výsledku hospodaření náklady v členění podle druhu a podle objemu produkce, výnosy podle objemu produkce a zisk jako rozdíl výnosů a náklad 3 Valach, J.: Finanční řízení a rozhodování podniku 12

13 plán toku hotovosti cash flow plán příjmů a výdajů analýza bodu zvratu umožňuje stanovit takový objem výroby, při kterém se celkové tržby rovnají celkovým nákladům, kdy podnik nedosáhne ani zisku ani ztráty nejdůležitější ukazatelé finanční analýzy ukazatelé rentability, aktivity, likvidity, finanční stability a zadluženosti DALŠÍ ZDROJE Valach, J.: Finanční řízení a rozhodování podniku Beňová, K., Nešporková, R.: Podnikové finance, VŠP, Ostrava 2007 KONTROLNÍ OTÁZKY 1. Specifikujte pojem finanční plán 2. Vysvětlete členění finančních plánů 3. Specifikujte, co je obsahem souhrnného finančního plánu 13

14 5. FINANČNÍ ANALÝZA Klíčová slova Finanční analýza, finanční zdraví informace finanční analýzy, uživatelé finanční analýzy, metody finanční analýzy, finanční technická analýza, ukazatelé finanční analýzy Finanční analýza je nástrojem finančního řízení, jeden z nástrojů hodnocení ekonomické a finanční situace podniku, tj. finančního zdraví, je důležitá pro stanovení finanční optimalizace, na základě údajů zejména finančního účetnictví pomáhá odhalit silné a slabé stránky podniku. Finanční zdraví je schopnost podniku vytvářet volné finanční prostředky, vytvářet přebytek nad náklady, tj. dosahovat zisku a zhodnotit vložený kapitál s přiměřeným ziskem. 4 Zdrojem finanční analýzy jsou informace finanční účetní výkazy, výroční zprávy, předpovědi finančních analytiků, vývoj úrokové míry informace nefinanční objem produkce, prodej, zaměstnanost Uživateli finanční analýzy jsou manažeři, investoři, banky a jiní věřitelé, obchodní partneři, zaměstnanci, stát i konkurenti. K základním metodám finanční analýzy patří fundamentální analýza hodnotí kvalitativní údaje o podniku, základem jsou zkušenosti a praxe technická analýza kvantitativní zpracování dat, využívá matematických, matematicko-statistických a jiných metod Postup (etapy) finanční technické analýzy výpočet ukazatelů, jištění jejich spolehlivosti a vypovídací schopnosti srovnání ukazatelů s odvětvovými průměry včetně výběru metody 4 Růčková, P., Roubíčková,M.: Finanční management, Grada Publishing

15 horizontální analýza - analýza časových trendů, zkoumání vývoje v čase analýza vztahů mezi ukazateli pomocí pyramidové soustavy návrh na opatření ve finančním plánování a řízení Poměroví ukazatelé finanční analýzy ukazatelé rentability vloženého kapitálu, vlastního kapitálu, vložených aktiv, tržeb, nákladů ukazatelé aktivity doba obratu celkový aktiv, zásob, pohledávek, závazků finančního majetku, pracovního kapitálu ukazatelé platební schopnosti likvidita běžná, pohotová, peněžní ukazatelé finanční stability a zadluženosti ukazatelé kapitálového trhu DALŠÍ ZDROJE Valach, J.: Finanční řízení a rozhodování podniku Růčková, P., Roubíčková,M.: Finanční management, Grada Publishing 2012 Beňová, K., Nešporková, R.: Podnikové finance, VŠP, Ostrava 2007 KONTROLNÍ OTÁZKY 1. Vysvětlete pojem finanční analýza a finanční zdraví podniku 2. Specifikujte zdroje a uživatele finanční analýzy 3. Specifikujte postup finanční technické analýzy 4. Vyjmenujte a vysvětlete poměrové ukazatelé finanční POUŽITÁ LITERATURA A DALŠÍ ZDROJE Valach, J.: Finanční řízení a rozhodování podniku Růčková, P., Roubíčková,M.: Finanční management, Grada Publishing 2012 Beňová, K., Nešporková, R.: Podnikové finance, VŠP, Ostrava