Peněžní toky v podniku

Transkript

1 Financování podniku Financování podniku a úkoly FM Druhy financování podniku Běžné (krátkodobé) financování Řízení cash flow Hodnocení finanční výkonnosti podniku finanční analýza Finanční plánování

2 Peněžní toky v podniku práce práce suroviny stroje stroje výroba výrobky a služby prodej peněžní příjmy peněžní výdaje peníze (cash flow)

3 Hmotný a peněžní tok Hmotná činnost podniku zásobování, výroba a prodej Tok peněz peněžní příjmy nebo peněžní výdaje

4 Finanční řízení má 4 hlavní úkoly Opatřovat kapitál (peníze, fondy) Rozhodovat o umístění (alokaci) kapitálu - financování Rozhodovat o rozdělení zisku Prognózovat, plánovat, kontrolovat a řídit hospodářskou stránku podniku, tak aby byla zajištěna finanční stabilita

5 Finanční řízení je ovlivněno Faktor času zjišťujeme budoucí hodnotu peněz (úrokování) BH = SH (1 + i) SH = BH/(1 + i) (odúročování) n n Faktor rizika vnější a vnitřní příčiny Čím vyšší je riziko, tím vyšší je i požadovaný výnos

6 Finanční rozhodování Stejné riziko ->větší výnos před výnosem menším a opačně; Větší riziko větší výnos; Preference obdržených peněz dříve Motivace pro investování větší výnos Motivací veškerého majetku je jeho zvětšení

7 pokračování Taktická rozhodování Nákup stroje Pořízení větších zásob Zdokonalení výrobku Strategická rozhodování Investiční Finanční ovlivňují finanční strukturu

8 Druhy financování -hlediska Podle původu kapitálu Vnitřní (interní) zdrojem je hospodářská činnost (zisk, odpisy, fondy) Vnější (externí) vlastní zdroje (vklady) a cizí zdroje (obligace, půjčky, leasing, faktoring, zerobondy, futures, swaps, opce) Podle pravidelnosti Běžné týká se oběžných aktiv (pracovního kapitálu) Mimořádné při zakládaní podniku; rozšiřování, spojování nebo likvidaci Samofinancování použití zisku k dalšímu rozvoji podniku (zisk, odpisy, fondy)

9 Přehled druhů financování podniku financování vnitřní z vl. zdrojů -ze zisku (samofinancování) -z dlouhodobých rezerv -z prostředků uvolněných zrychleným obratem kapitálu -akcie -podíly vnější z cizích zdrojů úvěr (půjčky -bankovní -dodavatelský -odběratelský -od zaměstnanců dlužní úpisy (obligace) leasing faktoring inovované nástroje

10 Běžné (krátkodobé) financování Řízení pracovního kapitálu má dva základní úkoly: Určit optimální výši OA analyticky podle jednotlivých druhů globálně pomocí obratového cyklu peněz doba obratu zásob = Øzásoba/tržby:360 doba obratu pohledávek (doba inkasa)=pohledávky/tržby:360 doba odkladu plateb = závazky/1denní nákupy Určit jakým způsobem OM financovat

11 Obratový cyklus peněz doba obratu zásob (60) doba inkasa pohledávek (30) (zásobování-výroba-prodej) doba odložení plateb (22) obratový cyklus peněz (68) dny termín nákupu materiálu termín plateb termín prodeje termín obdržení peněz

12 Zkrácení obratového cyklu Zkrácení doby obratu zkrácení doby zásobování, výroby expedice Zkrácení doby inkasa včasné placení faktur od odběratelů (slevy) Prodloužení doby odkladu plateb nesmí zhoršit DOV

13 Pracovní kapitál AKTIVA PASIVA STÁLÁ AKTIVA OBĚŽNÁ AKTIVA PRACOVNÍ KAPITÁL VLASTNÍ JMĚNÍ DLOUHO- DOBÉ DLUHY KRÁT. DOBÉ DLUHY DK KK

14 ZPŮSOBY FINANCOVÁNÍ OA Pracovní kapitál představuje přebytek OA nad krátkodobými dluhy; pracovní kapitál je financován DK v likvidní formě hrubý = veškerá OA v podniku čistý = OM krátkodobý cizí kapitál Část OA je ve formě pojistné zásoby; část se rychle obrací úkolem je rozhodnout jak kterou složku financovat zda-li dlouhodobými dluhy (VK) nebo krátkodobými dluhy (je levnější, ale více rizikový)

15 Řízení cash flow peněžního toku Koncepce CF vychází: rozdíl mezi pohybem hmotných prostředků a jejich peněžním vyjádřením; časový nesoulad hospodářských operací; používání různých účetních metod. CF = ČZ + odpisy Zjišťování CF Nepřímo ČZ +náklady neznamenající peněžní výdaje výnosy neznamenající peněžní příjmy Přímo = N-V (peněžní příjmy) za oblasti provozu, investic a financí

16 Finanční analýza (hodnocení) Zdrojem údajů jsou interní finanční výkazy (R, V, CF) a externí údaje (ČSÚ); Techniky používané rozbor absolutních ukazatelů (% rozbor, poměrové ukazatele, Altmanův vzorec, Du Pont, pyramidová analýza, ukazatele přidané hodnoty (EVA, MVA); Technika % rozboru na celku (R, V)

17 Hlavní skupiny poměrových ukazatelů Ukazatele finanční situace likvidity a zadluženosti Ukazatele likvidity Běžná (CR) = OA/KZ Rychlá (QR, AT)= (OA-Z)/KZ Ukazatele zadluženosti měří rozsah k dluhu: zadluženost = CZ/CA krytí úroků = EBIT/Ú Finanční páka = A/vlastní zdroje

18 pokračování FA Ukazatele aktivity Obrat zásob=t/z Ø doba inkasa = pohledávky/t:360 Obrat stálých A = T/stálá A Obrat oběžných A = T/oběžná A Obrat celkových A = T/celková A Ukazatele výnosnosti (rentability): Rentabilita tržeb=čz/t Výnosnost CA(ROA) = ČZ/A Výnosnost vlaszního jmění (ROE) = ČZ/VJ Výnosnost kapitálu investorů (ROIC) = EBIT*(1-d)/VJ + dlouhodobé dluhy

19 pokračování FA Ukazatele tržní hodnoty Poměr ceny akcie k zisku na akcii P/E = tržní cena akcie /ČZ:počet akcií; Kurz akcie (M/BR) = tržní cena akcie /nominální hodnota akcie; Čistý zisk na akcii EPS = ČZ/počet akcií Postup finanční analýzy rozbor poměrových ukazatelů: Výpočet Srovnávání Hodnocení Pyramidová analýza Návrh na opatření

20 pokračování FA Trendová analýza (dynamická analýza) grafy Systém ukazatelů Du Pont ROA=ČZ/T*T/A=ČZ/A ROR=ČZ/T*T/A*A/VJ =ČZ/VJ Management má 3 páky (zisková marže, obrat aktiv, finanční páka) Pyramidová soustava postupný rozklad Mezipodnikové srovnávání banchmarking MVA a EVA přírůstkové hodnoty

21 Finanční plánování Dlouhodobé finanční plány (rozpočty), rozpočet finančních zdrojů a potřeb (V, Z, rozdělení, potřeby douh. cílů); Prováděcí finanční plány (roční) plán A a P, plán V, N a Z a plánování peněžních příjmů a výdajů peněžní rozpočet a pokladní rozpočet) Peněžní rozpočet = Z - CF