Týdenní komentář:

Transkript

1 Týdenní komentář: Klidný týden, započatý vítězstvím Emmanuela Macrona, přinesl investorům do většiny aktiv dobré zisky. Ve Francii vyhrál ten správný člověk a napětí kolem Severní Koreje, i před další raketový test, znatelně opadlo. Vojenský konflikt mezi USA a Koreou je přinejmenším prozatím zažehnán a tématem pro americké akcie nebylo ani odvolání šéfa FBI. Ke všeobecnému klidu přispěl také Mario Draghi. Podle jeho prohlášení nehodlá Evropská centrální banka nijak tlačit na urychlování dosavadního scénáře výkupu aktiv a stejně tak nebude pospíchat ani se zahájením procesu zvyšování úrokových sazeb. Sečteno a podtrženo, evropské akciové indexy za poslední rok posílily více jak o pětadvacet procent a jasně tak překonávají výběr zbytku rozvinutého světa. Svět je nádherné místo pro život. Plné klidu, bezpečí, pozitiv a sociálních jistot. A pokud se vám to při sledování večerních zpráv nezdá, budete zřejmě nějací divní. O razantním poklesu obav v posledním roce vypovídá také graf hned několika indexů volatility. Akcie MSCI World Growth NR LCL MSCI World Value NR LCL MSCI World High Dividend Yield NR LCL MSCI World Minimum Vol (EUR) NR LCL MSCI Europe Growth NR LCL MSCI Europe Value NR LCL MSCI Europe High Div Yld NR LCL MSCI AC Europe Minimum Vol (USD) NR LCL Russell 1000 Growth NR USD Russell 1000 Value NR USD Russell 1000 Dividend Growth NR USD S&P 500 Low Volatility NR USD MSCI EM Growth NR LCL MSCI EM Value NR LCL MSCI EM High Dividend Yield NR LCL MSCI EM Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Europe NR LCL MSCI EM Latin America NR LCL MSCI BRIC NR LCL MSCI China NR LCL MSCI Czech Republic NR LCL 0,13 7,85 0,13 8,66 13,14 4,38 6,08 0,61 11,90 0,61 10,55 13,74 5,72 6,34-0,36 4,04-0,36 6,73 12,50 2,99 5,75 0,31 6,48 0,31 7,49 11,91 4,06 5,99 0,45 7,83 0,45 10,77 12,32 4,94 7,01 0,13 14,92 0,13 11,45 14,23 4,31 5,22 0,88 13,24 0,88 9,44 12,28 4,66 5,50 0,42 8,58 0,42 5,56 12,13 1,32 4,67 0,78 0,78 7,28 12,74 2,92 5,71 1,37 10,93 1,37 9,35 12,71 4,47 7,54-0,28 12,66-0,28 8,68 14,13 1,80 4,25 0,02 12,24 0,02 11,52 14,30 8,30-0,74 2,42-0,74 7,13 13,06 4,48-0,97 4,60-0,97 10,51 14,45 7,22 8,37-0,86 5,86-0,86 9,98 12,43 7,56 2,17 12,75 2,17 6,58 6,97 4,80 10,17 2,65 16,93 2,65 8,84 1,70 8,78 1,70 4,25 1,54 6,09 1,54 3,26 1,01 8,31 1,01 4,61 0,54 0,72 0,54 5,61 2,48 11,79 2,48 6,58 3,04 14,20 3,04 7,74 3,70 19,02 3,70 8,81 2,04 7,51 2,04-1,38 1,69 12,11 1,69 3,29 9,09 4,98 9,87 4,77 4,55 10,40 4,77 6,24 11,71 6,49 12,70 6,07 0,49 9,40 5,04 4,90 13,55 7,27 4,16 12,59 7,42 4,96 12,66-0,11-2,50 9,10 8,02 2,75 Dluhopisy BofAML Czech Govt TR CZK -0,03-1,67-0,45 2,53 4,08 4,79 4,98 BofAML Global Govt TR USD -0,32 2,21-3,68-0,83 3,48 4,59 JPM EMBI Global TR USD 0,40 8,20 5,75 5,22 9,06-0,01 2,28-5,92 3,63 7,01-0,24-1,41-3,55 1,88-0,21 2,56-1,88-0,40 0,37 3,34 0,39 2,53 2,66 3,46 0,29 2,14 1,41 3,54 3,69 5,20 0,23 0,52 1,98 0,23 5,29 12,28 3,17 4,01 3,77 4,36 3,91 6,72 7,44 9,21-0,31 7,58 4,93 4,61 5,97 11,02 Často zmiňovaný index strachu VIX je nejníže od roku 1993 a jasně vypovídá, že co se týká investiční budoucnosti, nikde na obzoru není ani známka neklidu. Přesto si ale slovutný Goldman- Sachs neodpustil ve svém komentáři poznámku o tom, že se možná trh ve svém přezíravém klidu ohledně potenciálních geopolitických rizik přece jenom plete a vše se může v nejbližších měsících opět zvrátit. Zda se jedná jen o nevinnou poznámku nebo záměrné varování, uvidíme v následujících týdnech. Druhé a třetí čtvrtletí bývá tradičně slabým obdobím a tak určitá korekce od listopadu nahromaděných zisků by investory neměla překvapit. BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD Portfolia BASE currency Bmark konzervativni Bmark vyvazene BMark dynamické 0,19 3,64 13,70 0,12 4,15 8,64-0,05 6,88 13,64 3,87 4,76 7,37 7,07 Last week Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 0,11 2,55 0,09 3,92 2,92 6,56 0,09 5,40 10,56 3,05 3,90 4,94 3,38 5,26 7,35 3,53 2,97 4,09 2,50 3,69 Odvětví MSCI World/Biotechnology NR LCL MSCI World/Energy NR LCL MSCI World/Health Care NR LCL MSCI World/Information Tech NR LCL MSCI World/Materials NR LCL MSCI World/Real Estate NR LCL MSCI World/Utilities NR LCL MSCI World/Consumer Disc NR LCL MSCI World/Consumer Staples NR LCL MSCI World/Financials NR LCL MSCI World/Industrials NR LCL MSCI World/Retailing NR LCL -1,52 9,20 9,25 11,50 23,58 14,70 13,29 1,07-7,87 6,69-6,46 0,76 1,44 5,39 0,29 9,36 9,04 9,23 15,55 8,14 1,20 14,41 33,53 16,45 15,11 8,52 7,34-0,31 5,80 21,36 5,21 5,62 2,07 6,49-0,37 4,19 5,52 7,89 9,73 1,25 0,35 5,93 7,75 6,63 8,97 1,73-0,09 8,92 17,39 11,47 15,33 6,98 0,59 7,29 9,59 10,21 12,30 8,64 7,99-0,85 4,08 25,97 9,18 14,06-0,62 2,93-0,57 8,11 20,66 9,70 13,75 5,01 7,26 0,43 10, ,21 17,54 10,35 9,81 Komodity S&P GSCI Gold Spot S&P GSCI Silver Spot S&P GSCI Copper Spot S&P GSCI Corn Spot S&P GSCI Wheat Spot S&P GSCI Soybeans Spot S&P GSCI Sugar Spot S&P GSCI Cocoa Spot S&P GSCI Coffee Spot S&P GSCI Crude Oil Spot S&P GSCI Natural Gas Spot S&P GSCI Cotton Spot 0,29 10,12-1,72-0,71-5,29 6,38 9,87 0,79 7,96-3,13-3,44-11,06 2,43 9,29-0,40 3,59 13,28-4,87-7,42 8,86 0,07 4,12-6,45-10,95-10,39-0,03 4,10-2,15 5,94-11,51-15,70-7,96-1,36 3,22-1,03-4,76-7,14-14,17-8,68 2,55 4,90 1,31-17,32-1,16-3,08-5,25 5,89 7,62 7,98-13,41-43,06-14,83-3,67 0,24 1,33-0,55-2,66 9,79-13,46-5,77 2,31 6,37 4,05-8,17 7,43-20,91-14,00-2,83 4,03 6,56-12,03 50,41-12,04 7,47-8,38-0,98 5,67 11,63 23,68-5,78-2,48 4,82

2 Porovnání fondů: AFRIKA a STŘEDNÍ VÝCHOD Tento týden přinášíme porovnání dolarových podílových fondů zaměřených na exotické africké a asijské akciové trhy. Takto zaměřené akciové fondy bývají spíše doplňkovou součástí agresivně zaměřených investičních portfolií. Afrika je posledním investičně prakticky neodtčeným kontinentem. Je to vidět i z toho, že počet fondů zaměřených na firmy sídlící na "černém kontinentu" je skutečně velice skromný a tak je fond často "nastavován" o akcie regionu Středního východu (MENA). Velká skupina akciových stratégů však vidí právě v afrických akciích velkou investiční příležitost. Evropa, Amerika a z velké části také Asie má již svoje za sebou. Industrializace, migrace obyvatel do velkých měst, zvýšení produktivity a následně také ziskovosti firem, to vše ještě před Afrikou stojí a podílet se na tomto růstu může být zajímavé. Tři představované fondy jsou z nabídky společnosti Conseq (Templeton, Amundi a Franklin) a další jsou uvedeny pro srovnání. Představujeme a porovnáváme je hned z několika pohledů. O nákladovosti a velikosti fondu hovoří úvodní tabulka. O výkonnosti fondu pak vypovídá druhá z uvedených tabulek, zatímco třetí pak ukazuje za jak velké kolísavosti fondy svých zisků za posledních pět let (společná historie fondů) dosahovaly. Investment Growth (USD) Time Period: to ,0 160,0 140,0 80,0 60,0 40, ,0 76,3 120,6 127,5 S&P Pan Africa TR 110,8 S&P Mid-East and Africa LargeMid TR USD 107,0 Morningstar Category Performance Morningstar Rating Overall ISIN Management Fee Annual Report Net Expense Fund Size ÙÙÙ LU ,50 1, Ù LU , ÙÙ LU ,60 2, ÙÙÙ LU ,70 2, ÙÙÙ LU ,50 2, Trailing s Data Point: S&P Pan Africa TR S&P Mid-East and Africa LargeMid TR USD YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 2,68 7,04-1,82 1,15 2,32-15,47-12,80-6,08-2,05 7,91 0,71 7,69 0,78-2,41-7,05 1,21 10,50 1,06 8,80 5,38 13,21 6,81 5,41 4,83 13,49 6,96 4,64 5,36 10,11 Risk Time Period: to Downside Deviation Beta (arith) (arith) -9,61 20,15 19,74 0,02-1,24-1,05-0,70 23,03 8,02 0,72-0,43-0,37-5,88 15,56 13,61 0,28-1,29-1,02 8,10 21,21 16,18 0,18 0,28 0,21 9,17 20,31 15,67 0,19 0,39 0,30 S&P Pan Africa TR 6,08 27,03 0,00 1,00 S&P Mid-East and Africa LargeMid TR USD 6,67 28,15 2,77 1,02 0,10 0,08

3 GRAF TÝDNE Analytický tým největšího světového správce aktiv, společnosti BlackRock, oznámili svůj výhled budoucích výnosů hlavních investičních aktiv na horizontu nejbližších pěti let. Jednoznačným favoritem jsou u BlackRocků rizikověji orientovaná aktiva. Všechna místa na stupních vítězů obsadily akciové komponenty. Největší perspektivu věští akciím rozvíjejících se trhů a akciím rozvinutých trhů mimo Spojené státy. Americké large-cap se dělí až o třetí místo. Zajímavé je také to, jak velké roční zhodnocení můžeme podle zmíněných analytiků očekávat. Zde už příliš radosti nepanuje. Klasické portfolio se složením 60% akcie a 40 % dluhopisy by mělo v budoucích pěti letech přinést investorům zhodnocení jen kolem čtyřech procent ročně. Sedmiprocentní budoucnout u EM a šesti procentní pro global ex US akcie je solidní číslo. Vysoká valuace by naopak neměla US akcie pustit na vyšší, než čtyřprocentní zhodnocení. Když od toho všeho člověk odečte náklady fondu, pak nás možná nečeká žádný enromní success. Hlavní aktiva Trailing s MSCI World Growth NR LCL MSCI World Value NR LCL MSCI World High Dividend Yield NR LCL MSCI World Minimum Vol (EUR) NR LCL MSCI Europe Growth NR LCL MSCI Europe Value NR LCL MSCI Europe High Div Yld NR LCL MSCI AC Europe Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI Europe NR LCL MSCI EMU Value NR LCL Russell 1000 Growth NR USD Russell 1000 Value NR USD Russell 1000 Dividend Growth NR USD S&P 500 Low Volatility NR USD MSCI EM Growth NR LCL MSCI EM Value NR LCL MSCI EM High Dividend Yield NR LCL MSCI EM Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Europe NR LCL MSCI EM Europe Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Latin America NR LCL MSCI BRIC NR LCL MSCI China NR LCL MSCI India NR LCL MSCI Russia NR LCL MSCI Czech Republic NR LCL S&P Global Water NR MSCI Global Environment NR LCL BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD S&P GSCI Gold Spot S&P GSCI Silver Spot S&P GSCI Copper Spot S&P GSCI Corn Spot S&P GSCI Wheat Spot S&P GSCI Soybeans Spot S&P GSCI Sugar Spot S&P GSCI Cocoa Spot S&P GSCI Coffee Spot MSCI World/Telecom Services NR LCL S&P GSCI Crude Oil Spot S&P GSCI Natural Gas Spot MSCI World/Biotechnology NR LCL MSCI World/Energy NR LCL MSCI World/Health Care NR LCL MSCI World/Information Tech NR LCL MSCI World/Materials NR LCL MSCI World/Real Estate NR LCL S&P GSCI Cotton Spot MSCI World/Utilities NR LCL MSCI World/Consumer Disc NR LCL MSCI World/Consumer Staples NR LCL MSCI World/Financials NR LCL MSCI World/Industrials NR LCL MSCI World/Retailing NR LCL NN (L) Global High Div X Cap CZK H i MSCI EMU/Diversified Fin NR EUR Russell 1000 TR USD YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 6,65 17,56 8,59 12,16 4,43 9,97 17,20 10,31 12,55 5,70 6,16 3,51 17,90 6,82 11,73 3,10 5,72 5,16 13,56 7,28 11,29 4,06 5,96 6,37 9,36 10,60 11,70 4,87 6,92 11,51 20,20 10,77 13,10 4,07 4,89 9,75 16,43 8,74 11,07 4,46 5,21 22,48 4,96 11,07 1,12 4,46 3,42 14,36 6,81 11,86 2,74 5,55 7,02 10,13 8,67 11,81 4,16 7,31 9,59 21,01 8,04 13,12 1,61 3,95 19,47 6,92 11,14 2,86 4,91 8,08 21,73 5,47 12,76-0,51 3,14 11,25 18,95 11,59 13,33 8,37 2,85 15,68 7,47 12,50 4,72 5,41 16,14 11,06 14,22 7,50 8,44 11,54 10,14 12,30 7,72 10,27 17,83 6,48 5,68 9,93 13,16 20,29 8,37 7,54 4,77 9,50 7,52 15,55 4,53 3,74 4,63 10,28 5,09 12,46 3,47 3,85 6,42 11,71 6,84 9,29 5,80 7,68 12,57 0,84 10,64 6,82 5,05 0,24 9,46 1,35 6,89 7,72 6,95 3,44 13,63 8,45 15,64 6,63 3,71 4,75 13,18 11,78 19,89 8,06 5,56 4,06 12,37 16,22 23,38 8,26 5,10 12,65 13,15 16,49 10,91 12,09 8,47 16,22-9,97 6,76 14,53 0,01 10,02 5,60 0,46-2,69-1,28-2,38 9,53 8,80 1 2,85 7,15 2,60 12,43 11,24 5,54 10,68 5,41 10,62 11,39 20,04 6,37 12,49 3,00-3,18 3,63 7,01-1,07-3,28 1,88 2,91-2,10-0,40 0,37 3,34 2,35 2,74 3,46 2,07 1,79 3,54 3,69 5,20 0,51 2,31 3,17 4,01 3,77 4,36 4,96 11,37 3,91 6,72 7,44 9,21 6,68 1,98 4,61 5,97 11,02 3,39 13,36 3,87 7,37 3,59 7,69 4,76 6,42 11,94 7,07 10,12-1,72-0,71-5,29 6,38 9,87 7,96-3,13-3,44-11,06 2,43 9,29 3,59 4,12 13,28-6,45-4,87-10,95-7,42-10,39-0,03 5,94-11,51-15,70-7,96-1,36 3,22-4,76-7,14-14,17-8,68 2,55 4,90-17,32-1,16-3,08-5,25 5,89 7,62-13,41-43,06-14,83-3,67 0,24 1,33-2,66 9,79-13,46-5,77 2,31 6,37-2,11 2,24 6,09 10,88 5,75-8,17 7,43-20,91-14,00-2,83 4,03-12,03 50,41-12,04 7,47-8,38-0,98 9,20 9,25 11,50 23,58 14,70 13,29-7,87 6,69-6,46 0,76 1,44 5,39 9,36 9,04 9,23 15,55 8,14 14,41 33,53 16,45 15,11 8,52 7,34 5,80 21,36 5,21 5,62 2,07 6,49 4,19 5,52 7,89 9,73 1,25 11,63 23,68-5,78-2,48 4,82 5,93 7,75 6,63 8,97 1,73 8,92 17,39 11,47 15,33 6,98 7,29 9,59 10,21 12,30 8,64 7,99 4,08 25,97 9,18 14,06-0,62 2,93 8,11 20,66 9,70 13,75 5,01 7,26 10, ,21 17,54 10,35 9,81 1,30 16,02 9,19 10,17 12,25 21,29 1,09 7,86-8,36-3,14 7,15 18,03 10,20 13,63 7,25 7,86 8,86 4,10

4 AKCIOVÉ INDEXY Investment Growth Time Period: to ,0 200,0 180,0 160,0 140,0 80,0 60,0 40, ,4 146,3 128,9 104,0 119,8 MSCI Europe Small Cap NR LCL 210,4 AKCIOVÉ INDEXY 2017 Investment Growth Time Period: to ,0 114,0 112,0 108,0 106,0 104,0 102,0 98, ,3 114,9 113,2 112,2 113,0 MSCI Europe Small Cap NR LCL 114,2 AKCIOVÉ INDEXY 2017 Performance Time Period: to ,85 7,54-1,72-1,72 14,92 10,18-1,79-1,79 12,75 8,00-2,05-2,05 12,11 7,51-1,63-1,63 12,66 12,77-2,53-2,53 MSCI Europe Small Cap NR LCL 13,99 9,20-1,66-1,66

5 DLUHOPISOVÉ INDEXY Investment Growth Time Period: to ,0 130,0 125,0 115,0 105,0 95,0 90,0 85, BofAML Czech Govt TR CZK 108,6 BofAML Global Govt TR USD 103,0 JPM EMBI Global TR USD 116,2 116,5 101,5 103,2 112,6 112,6 112,5 120,6 108,3 125,9 129,4 DLUHOPISOVÉ INDEXY 2017 Investment Growth Time Period: to ,0 106,0 104,0 102,0 98,0 96, BofAML Global Govt TR USD 102,1 JPM EMBI Global TR USD 105,9 102,1 98,7 102,6 102,5 102,1 104,2 105,5 108,1 BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD 103,8 100,4 107,3 DLUHOPISOVÉ INDEXY 2017 Performance Time Period: to BofAML Czech Govt TR CZK BofAML Global Govt TR USD JPM EMBI Global TR USD -1,67 3,36-3,30-3,30 2,21 8,21-2,15-2,15 4,15-1,46-1,46 2,28 12,12-4,47-4,47-1,41 4,38-1,78-1,78 2,56-1,80-1,80 2,53 4,16-1,65-1,65 2,14 4,37-1,64-1,64 0,52 2,55-1,24-1,24 5,29 3,11-1,32-1,32 7,58 10,05-1,98-1,98 4,15 4,51-1,38-1,38 6,88 4,62-0,76-0,76