Výprodej na rozvíjejících se trzích. Asijské krize 2.0 s korunou nad 30 CZK/EUR? Nikoliv!
|
|
- Anna Sabina Doležalová
- před 7 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 Ľuboš Mokráš, David Navrátil tel.: 995 5, Výprodej na rozvíjejících se trzích. Asijské krize. s korunou nad 3 CZK/EUR? Nikoliv! V poslední době budí zvýšenou pozornost výrazný odliv prostředků z některých významných rozvíjejících se trhů, patří mezi ně dvě země ze skupiny BRIC Brazílie a Indie. Objevují se dokonce reminiscence na Asijkou dluhovou krizi z konce devadesátých let. Proto se ve dnešním speciálu podíváme na to, co se děje a zda je srovnání se situací před 15 lety oprávněné. A co to znamená pro korunu? Pokud by skutečně šlo o Asijskou krizi. a koruna reagovala podobně, mohla by oslabit až nad 3 CZK/EUR. A to považujeme za nepravděpodobné. Proč? Protože koruna není nadhodnocená. Naopak, je už nyní mírně podhodnocená. To ovšem neznamená, že kombinace témat výprodej na rozvíjejících trzích, vojenská intervence v Sýrii a ČNB intervenující proti koruně nebude tlačit korunu na slabší úrovně (testování CZK/EUR). Nicméně bez aktivní intervence ČNB vidíme jako málo pravděpodobné oslabení nad,5. Bez intervencí, bez nadměrného risk-off modu finančních trhů a s pokračujícím oživením (viditelné na HDP, předstihových indikátorech) by podle našich odhadů měla koruna na konci roku posílit pod 5,5 CZK/EUR (19,5 CZK/USD). Co se děje na měnách rozvíjejících ekonomik? První graf ukazuje aktuální vývoj a umožňuje také srovnat současnou situací s reakcí příslušných měn na finanční krizi. Z grafu je zjevných několik faktů. politikou hlavních centrálních bank, hlavně Fedu. Tento pohyb, z širšího hlediska nijak dramatický, dal podnět k debatě o měnových válkách.. Už v srpnu 11 se však trendy vývoje všeobecně otočily a tyto měny prošly poměrně ostrou korekcí, která je vrátila zhruba na úroveň před začátkem posilování. 3. Trend k oslabování měn od této doby pokračoval, v posledních několika týdnech v souvislosti s diskusí o postupném ukončování kvantitativního uvolňování došlo k jeho urychlení. Celkový rozsah oslabení je momentálně zhruba srovnatelný s reakcí na finanční krizi v roce 9. Z grafu je také zřejmé, že měny rozvíjejících se států reagují velmi podobně. Proto lze očekávat, že případné další zhoršení situace postihne ve větší nebo menší míře široké spektrum států spadajících do této kategorie. Poslední graf ilustrující současnou situaci ukazuje vývoj implikované volatility (3M). Z něj lze vidět nárůst, který zatím nedosahuje krizových úrovní. Centrální banky již reagují na oslabování měn. Indonéská a brazilská centrální banka intervenuje, indická centrální banka také přistoupila k podpoře své měny. 13 Relativní výkonnost měn vybraných rozvíjejících se ekonomik (8/7 = 1) /7 8/8 8/9 8/1 8/11 8/1 8/13 Indonésie Indie Brazílie Turecko JAR 1. Po skončení krize v roce 9 prošly některé z těchto měn obdobím posilování, které částečně souviselo s extrémně uvolněnou měnovou Proč měny oslabují? Odliv z rozvíjejících trhů primárně souvisí s měnící se situací na hlavních trzích, které vyprovokovalo prohlášení Fedu: že je připraven postupně snižovat Důležitá upozornění (tzv. disclaimer ), včetně případného konfliktu zájmů, dle Vyhlášky o poctivé prezentaci investičních doporučení (11/ Sb.) jsou k dispozici na webových stránkách tvůrce tohoto dokumentu odboru Ekonomických a strategických analýz České spořitelny Přímý odkaz na dokument s důležitými upozorněními naleznete na: v sekci "Důležitá upozornění". Historie vydaných investičních doporučení je k dispozici v Měsíčních strategiích, které jsou dostupné na výše uvedené webové adrese
2 množství likvidity, kterou dodává na trh. Ačkoliv půjde o postupné snižování kvantitativního uvolňování a je podmíněno pozitivním vývojem ekonomiky USA, tak trh reagoval velmi citlivě. 1Y výnosy USA od května letošního roku vzrostly o více než 1 bazických bodů Vývoj krátkých sazeb peněžního trhu Brazílie Indie Indonésie JAR Turecko II-8 VI-8 X-8 II-9 VI-9 X-9 II-1 VI-1 X-1 II-11 VI-11 X-11 II-1 VI-1 X-1 II-13 VI-13 Jde skutečně o Asijskou krizi.? Důležitou roli ve vnímání stability jednotlivých států hraje vývoj bilance běžného účtu. K tomu připočtěme aktuální riziko, které finanční trh z(a)pracovává: riziko ozbrojeného konfliktu v Sýrii. To už vedlo k poklesu akcií a růstu cen ropy a zlata Vývoj měsíčních deficitů běžného účtu (% HDP) Indie Brazílie Turecko Jihoafrická republika Indonésie Jak je vidět z grafu, situace se v tomto směru v posledních letech zhoršuje. Vysoké deficity běžného účtu byly jedním z důležitých důvodů, které vyvolaly asijskou krizi. Přestože nyní nejsou bezprostřední příčinou, chování investorů bude tímto makro ukazatelem ovlivněno. Roční bilance běžného účtu Finanční trh se tak přepnul do tzv. risk-off modu, který vede k odlivu peněz z rizikovějších aktiv, tedy i peněz z rozvíjejících se trhů. Pokles cen je navíc podpořen i praktickým faktem: finanční trhy rozvíjejících se států jsou ve srovnání s vyspělým světem stále malé, proto je velmi citelně zasáhne i relativně malý posun preferencí investorů. Kombinace vyššího rizika a akcí centrálních bank se promítla do růstu sazeb peněžního trhu ve většině postižených států. Pokud by se situace neuklidnila nebo dokonce dále zhoršila, lze čekat další nárůst sazeb. Pro tyto státy to znamená efektivní utažení měnových podmínek a tedy zbrzdění růstu, což by mohlo přinejmenším v některých z nich situaci dále komplikovat Brazílie Indie Indonésie JAR Thajsko Turecko Předchozí graf ještě přináší srovnání situace za asijské krize a nyní. Typickým státem zasaženým asijskou krizí bylo Thajsko, u kterého je vidět jak úroveň deficitu běžného účtu před asijskou krizí, tak úrovně z posledních let. V současnosti lze za
3 podezřelé považovat úrovně deficitů Turecka, JAR a perspektivně se k nim může přidat Indie. Od roku 8 výrazně poklesl spread mezi výnosy dluhopisů na rozvíjejících se trzích a vyspělými ekonomikami. V průměru o více než bazických bodů. Podle odhadu Mezinárodního měnového fondu byly hlavními důvody jednak akce centrálních bank (tedy kvantitativní uvolňování) a jednak pokles volatility (měřeno VIX), viz obrázek. Ten ukazuje, že finanční trhy v rozvíjejících se ekonomikách jsou velmi závislé jednak na pokračování kvantitativního uvolňování a jednak na udržení velmi nízké volatility. Obě podmínky byl porušeny. Zdroj: Financial Times Dalším důležitým rozdílem je neexistence systému fixních kurzů. V době asijské krize byly tyto fixní kurzy snadným terčem spekulantů. Pro ilustraci účinnosti nahromaděných devizových rezerv na grafu ukazujeme, kolikrát by devizové rezervy pokryly deficit běžného účtu za minulý rok. 7 Pokrytí defictu běžného účtu devizovými rezervami Zdroj: IMF, Financial stability report, 13 5 Jak se mohou ekonomiky bránit pokles svých měn? Devizovými intervencemi. Jednou z podob reakce na asijskou finanční krizi byla postupná kumulace devizových rezerv ve snaze vytvořit si pro případ jejího opakování obranný val. Objem rezerv a jeho vývoj je vidět na grafu. 3 1 Devizové rezervy (mil. USD) 1 1 Brazílie Indie Indonésie JAR Turecko 8 VIII.9 VIII.9 VIII.9 VIII.9 VIII.98 VIII. VIII. VIII. VIII. VIII.8 VIII.1 VIII.1 Thajsko Indonésie Turecko Brazílie Indie Jde samozřejmě o velmi důležitý stabilizační faktor, který omezuje možnost opakování tehdejší situace v plném rozsahu. Na druhou stranu ovšem vývoj rezerv (meziroční změna) ukazuje, že v průběhu roku 1 došlo k citelnému snížení tempa růstu a v letošním již rezervy klesají. Graf dobře ilustruje roli devizových rezerv jako polštáře proti výkyvům nálad na finančních trzích. Právě díky nim je podle našeho názoru nejpravděpodobnějším scénářem, že se současné tlaky nevyhrotí od podobny otevření krize, ale že po uklidnění a stabilizaci situace se většina ekonomik vrátí do stabilního stavu. Vyšší mírou zranitelnosti mohou trpět ekonomiky se strukturálními problémy (např. Indie) nebo vyšší mírou vnější nerovnováhy + domácími/regionálními problémy (Turecko, JAR). Dalším používaným poměrem, který ukazuje zranitelnost měn, je poměr devizových rezerv a krátkodobého dluhu. V tomto parametru je na tom zřetelně nejhůře Turecko, naopak Brazílie je na tom podstatně lépe než zbytek srovnávaných států. Při krizi v devadesátých letech byl právě tento poměr
4 1 nejlepším predikčním faktorem pro posouzení rizikovosti jednotlivých států. Poměr devizových rezerv a krátkodobého vnějšího dluhu 15% 1% 5% Odchylka CZK/EUR od dlouhodobého trendu v % (kladné číslo = koruna slabší než odpovídá dlouhodobému trendu) 1 % -5% 8-1% Brazílie Indie Indonésie JAR Thajsko Turecko Shrnuto: z výše uvedených faktů plyne, že si nemyslíme, že se zopakuje situace z konce devadesátých let v plném rozsahu. Některé zranitelnější státy však mohou být ovlivněny významně. A protože jde o ekonomiky významné globálně (Indie) nebo přinejmenším regionálně (Turecko, JAR), není možné stávající situaci podceňovat. Tlaky plynoucí z blížící se změny v cyklu úrokových sazeb s námi budou dlouho a jejich vliv na rozvíjející se ekonomiky bude jedním z důležitých globálních faktorů, který bude mít znatelný vliv i na vývoj v našem regionu a České republice. Oslabí koruna nad 3 CZK/EUR? Zkusme nejdříve předpokládat, co by se mohlo stát s českou korunou, pokud by se koruna svezla na negativní vlně proti rozvíjejícím se ekonomikám a reakce by byla podobná jako v roce 1997 nebo v roce 8/9. V obou případech koruna oslabila až o %. To by znamenalo korunu nad 3 CZK/EUR! Toto je ovšem zcela extrémní scénář, nepředpokládáme, že by k němu reálně došlo. Proč? Protože jak v roce 1997, tak v roce 8/9 byla koruna výrazně nadhodnocena, téměř o 1%. V roce 1997 díky řízenému kurzu centrální bankou, kdy kurz nemohl reagovat sám na prohlubující se deficity běžného účtu a vlády. V roce 8 zase koruna výrazně posílila díky mylné teorii finančního trhu o tzv. decouplingu, tedy necitlivosti EU na problémy nemovitostního trhu USA a případné zpomalení americké ekonomiky. Koruna tak do minulých intervencí vstupovala ve stavu, kdy si zasloužila oslabení. Nyní není koruna nadhodnocena. Je dokonce mírně podhodnocena. Proto případné oslabení bude podstatně nižší, než kolik implikují minulé měnové turbulence na české koruně. -15% Mimo jiné i proto doposud česká koruna nereagovala na aktuální dění v rozvíjejících se ekonomikách oslabováním. Naopak v posledních týdnech mírně posílila. Může za to jednak status české koruny, kdy je nazývaná za jakýsi bezpečný přístav právě rozvíjejících se ekonomik a jednak skutečnost, že trh snížil vnímanou pravděpodobnost intervencí ze strany České národní banky díky konci recese, které naznačil růst HDP za Q. V našem regionu oslabuje mírně jen kolegyně české koruny: polský zlotý a maďarský forint. Jedním faktorem, který korunu doposud držel, je reakce eura vůči dolaru. Ačkoliv měny rozvíjejících se států vůči dolaru oslabují, kurz eura vůči dolaru naopak v posledních dvou měsících posiloval, což
5 koruně pomáhalo. Očekáváme ale, že euro oslabí střednědobě k úrovním kolem 1,3. K tomu přidejme ČNB. Česká centrální banka je připravena na intervence a hlasování ve prospěch intervencí skončilo na posledních dvou zasedáních velmi těsně. Z tohoto důvodu bude velmi sledovaným číslem CPI inflace zveřejněná 9. září. Pokud by došlo k dalšímu poklesu inflace z 1,%, tak se z našeho pohledu pravděpodobnost intervenci zvyšuje. ČNB chce o intervencích rozhodnout na pravidelném měnověpolitickém zasedání, nejbližší je. září. Proto případný pokles inflace by korunu oslabil v reakci na zvýšení rizika intervencí. Kombinace měny rozvíjejících se ekonomik, vojenská intervence v Sýrii a intervence ČNB tak opět může oslabit korunu. Reálné je testování hodnoty CZK/EUR, nicméně nečekáme výrazné oslabení jako tomu bylo v roce 1997 nebo na přelomu 8 a 9. Naopak, lepší makro situace by v případě neintervencí posílilo korunu na konci roku pod 5,5 CZK/EUR. Holt, babí léto sice přináší stabilnější počasí, ale toto přinese nestabilnější korunu
Přehled doporučení. Shrnutí 9.7.2007. Luboš Mokráš tel.: 224 995 456,
Luboš Mokráš tel.: 224 995 456, e-mail: lmokras@csas.cz 9.7.27 Přehled doporučení Aktuální doporučení: 1. Česká koruna vůči euru: long @ 28,7, cíl @ 27,75, stop-loss 28,95 otevřeno po signálu od MACD na
VíceVývoj české ekonomiky
1 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod 2 Hlavní charakteristiky české ekonomiky Malá, otevřená ekonomika,
VíceEuro a stabilizační role měnové politiky. 95. Žofínské fórum Euro s otazníky? V Česku v představách, na Slovensku realita Praha, 13.
Euro a stabilizační role měnové politiky Zdeněk k TůmaT 95. Žofínské fórum Euro s otazníky? V Česku v představách, na Slovensku realita Praha, 13. listopadu 2008 Co nás spojuje a v čem se lišíme Režim
Více1. Vnější ekonomické prostředí
1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světové ekonomiky v roce 2008 byl významně poznamenán vážnou hospodářskou recesí. Nejsilnější ekonomika světa USA zaznamenala četné a významné otřesy na finančních
VíceForex Outlook USDCAD 28.2. 2016
Forex Outlook USDCAD 28.2. 2016 Ohlédnutí za minulým FX Outlookem V minulém FX Outlooku jsem se zaměřil na trh AUDUSD s tím, že můj náhled je neutrální a mám zájem obchodovat na stranu long i short. Pondělí
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním
Více1. Vnější ekonomické prostředí
1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světového hospodářství a světových trhů se v roce 2009 odehrával ve znamení mírného hospodářského poklesu. Nejvýznamnější ekonomiky světa zaznamenaly prudkou negativní
Více1 Rozbor vývoje smrtelných následků dopravních nehod v ČR
1 Rozbor vývoje smrtelných následků dopravních nehod v ČR 1.1 Úvod Následující analýza je zaměřena na problematiku vývoje smrtelných následků nehodovosti v ČR především v období 2006-2012 (období, kdy
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Leden 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká republika má konečně vládu. Poslanecká sněmovna dala v lednu, osm měsíců po parlamentních volbách, důvěru
VíceKapitálové trhy a fondy 24.9.- 7.10.2012. 9.10.2012 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég
1 24.9.- 7.10.2012 9.10.2012 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég 2 Vývoj fondů ČP Invest a Generali PPF 1. ČP Invest CZK 3 Vývoj fondů ČP Invest a Generali PPF 2. Generali PPF CZK 3. Generali
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Duben 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Ministerstvo financí zvýšilo koncem dubna odhad letošního tempa růstu české ekonomiky na 5,3 procenta z 5,0
VícePřehled doporučení. Shrnutí 25.2.2008. Luboš Mokráš tel.: 224 995 456,
Luboš Mokráš tel.: 224 995 456, e-mail: lmokras@csas.cz 25.2.28 Přehled doporučení Aktuální doporučení: 1. CZK vs. EUR short @ 25,34, signál od RSI. Cíl @ 27,3. Stop-loss @ 24,9. Posunout stop-loss na
VíceGlobální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy
Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální
Více3. Nominální a reálná konvergence ČR k evropské hospodářské a měnové unii
. Nominální a reálná konvergence k evropské hospodářské a měnové unii Česká republika podle výsledků za rok a aktuálně analyzovaného období (duben až březen ) plní jako jediná ze čtveřice,, a tři ze čtyř
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Listopad 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince poklesly spotřebitelské ceny během listopadu o 0,5 procenta.
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním
VíceZpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management
Zpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management Devizové trhy Česká koruna v průběhu minulého měsíce mírně posilovala s tím, jak se trh více uklidňoval ohledně možné intervence. Ačkoli
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil
Více3. Konvergenční procesy
. Konvergenční procesy.. Nominální konvergence Česká republika neměla v předchozích letech s plněním maastrichtských kritérií nominální konvergence směrem k průměrné úrovni hospodářské a měnové unie v
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl
VíceKVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH
KVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH Makrodata v ČR zveřejněná v květnu: HDP za 1.čtvrtletí 2009 klesl meziročně o 3,4% (očekával se pokles pouze o 1,8%) Průmyslová produkce se v březnu
VíceMěnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer
Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Institut ekonomických studií FSV UK 20. listopadu 2014 Obsah Vývoj měnové politiky ČNB a české ekonomiky před
VíceWebinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Webinář ČP INVEST Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA Výrazná tvorba nových pracovních míst Čeká se růst ekonomiky 2,5% v 2016 Dle FEDu: rizika z Číny na ekonomiku
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření makroekonomických ukazatelů u významných
VíceMezinárodní finance. Ing. Miroslav Sponer, Ph.D. - Základy financí 1
Mezinárodní finance Ing. Miroslav Sponer, Ph.D. - Základy financí 1 Základní definice Mezinárodní finance chápeme jako systém peněžních vztahů, jejichž prostřednictvím dochází k pohybu peněžních fondů
VíceMěnověpolitické doporučení (9. SZ 2003)
Měnověpolitické doporučení (9. SZ 2003) 1. Vyhodnocení měnověpolitických rozhodovacích kritérií Východiskem pro měnověpolitické rozhodování je červencová makroekonomická prognóza předložená v 7. (velké)
VíceDůchody v Pardubickém kraji v roce 2014
Důchody v Pardubickém kraji v roce 2014 V Pardubickém kraji v prosinci 2014 splňovalo podmínky pro výplatu některého z důchodů 145 266 osob. Mezi příjemci bylo 58 754 mužů a 86 512 žen. Z celkového počtu
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Září 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem října stouply spotřebitelské ceny v září o 2,8 procenta meziročně, což je
Více4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti
4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti 4.1 Porovnání s předchozím makroekonomickým scénářem Rozdíly makroekonomických scénářů současného a loňského programu vyplývají z následujících
VíceOddělení teplárenství sekce regulace VYHODNOCENÍ CEN TEPELNÉ ENERGIE
Oddělení teplárenství sekce regulace VYHODNOCENÍ CEN TEPELNÉ ENERGIE Obsah: 1. Úvod 2. Přehled průměrných cen 3. Porovnání cen s úrovněmi cen 4. Vývoj průměrné ceny v období 21 26 5. Rozbor cen za rok
Více1. Cizinci v České republice
1. Cizinci v České republice Počet cizinců v ČR se již delší dobu udržuje na přibližně stejné úrovni, přičemž na území České republiky bylo k 31. 12. 2011 evidováno 434 153 osob III. Pokud vezmeme v úvahu
VíceMezinárodní ekonomie 1. část. Kurzová politika. Tomáš Paleta. Katedra ekonomie, č. 604 Konzultační hodiny: individuálně paleta@mail.muni.
Mezinárodní ekonomie 1. část Kurzová politika Tomáš Paleta Katedra ekonomie, č. 604 Konzultační hodiny: individuálně paleta@mail.muni.cz Obsah Struktura podle KRUGMAN, P. R. OBSTFELD, M. (2003) International
VíceINFORMACE Z MONITORINGU TRŽNÍ PRODUKCE MLÉKA
INFORMACE Z MONITORINGU TRŽNÍ PRODUKCE MLÉKA V Praze dne 31. března 2016 Situace v ČR V rámci sledování tržní produkce mléka v ČR bylo za období od 1.2.2016 do 29.2.2016 dodáno registrovaným prvním kupujícím
VíceKonec intervencí na obzoru?
Konec intervencí na obzoru? Proč? Zdroj: ČT Jan Bureš l 2016 l 2 ČNB chce vidět silnější inflační tlaky Výhled inflace (meziročně, %, zdroj: ČNB, ČSOB) 2.5 2.0 Výhled 1.5 1.0 0.5 Rozdíl prognóz Výhled
VíceMakrodata v ČR zveřejněná v září:
Makrodata v ČR zveřejněná v září: HDP podle konečných údajů vzrostla ve druhém čtvrtletí česká ekonomika oproti prvnímu čtvrtletí o 0,9 % (odhad 0,8 %). Meziročně o 2,4 % (odhad 2,2 %). Průmyslová produkce
VíceFinanční turbulence a role centrální banky
Finanční turbulence a role centrální banky Seminář: Americká recese - hrozba pro světovou ekonomiku? prof. Robert Holman člen bankovní rady ČNB profesor VŠEV Probíhaj hající finanční turbulence: obecné
VíceVNITŘNÍ INFORMACE ODHAD VYBRANÝCH PROVOZNÍCH ÚDAJŮ SKUPINY UNIPETROL ZA ČTVRTÉ ČTVRTLETÍ ROKU 2012. Povinné oznámení 2/2013
VNITŘNÍ INFORMACE ODHAD VYBRANÝCH PROVOZNÍCH ÚDAJŮ SKUPINY UNIPETROL ZA ČTVRTÉ ČTVRTLETÍ ROKU 2012 Povinné oznámení 2/2013 Představenstvo společnosti Unipetrol oznamuje svůj odhad vybraných finančních
Víceneviditelné a o to více nebezpečné radioaktivní částice. Hrozbu představují i freony, které poškozují ozónovou vrstvu.
OCHRANA OVZDUŠÍ Ovzduší je pro člověka jednou z nejdůležitějších složek, které tvoří životního prostředí a bez které se nemůže obejít. Vdechovaný vzduch a vše, co obsahuje, se dostává do lidského těla
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj
VíceČeský účetní standard č. 706 Opravné položky
Český účetní standard č. 706 Opravné položky Obecná pravidla k postupům účtování o opravných položkách: Opravné položky se vykazují podle 4 odst. 3 vyhlášky č. 410/2009 Sb., kterou se provádějí některá
VíceTrhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů
Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů Výnosy amerických státních dluhopisů rostou nad minima
VíceKomerční banka. Držet. Dividenda ano, ale ještě nikoli růstový příběh 9.12.2013
Günther Hohberger (Analytik) +43 (0)5 0100-17354 Shrnutí a překlad anglického originálu Martin Krajhanzl (Analytik), mkrajhanzl@csas.cz 9.12.2013 Komerční banka Držet Dividenda ano, ale ještě nikoli růstový
VíceStatistiky cyklistů. Základní statistické ukazatele ve formě komentovaných grafů. Dokument mapuje dopravní nehody cyklistů a jejich následky
Základní statistické ukazatele ve formě komentovaných grafů Dokument mapuje dopravní nehody cyklistů a jejich následky 26.2.2013 Obsah 1. Úvod... 3 1.1 Národní databáze... 3 2. Základní fakta... 4 3. Vývoj
VíceZVYŠUJE SE PODÍL LIDÍ NESPOKOJENÝCH S ČLENSTVÍM ČESKÉ REPUBLIKY V EVROPSKÉ UNII
INFORMACE Z VÝZKUMU STEM TRENDY 9/2015 vydáno dne 23. 10. 2014 ZVYŠUJE SE PODÍL LIDÍ NESPOKOJENÝCH S ČLENSTVÍM ČESKÉ REPUBLIKY V EVROPSKÉ UNII Třípětinová většina české veřejnosti (61 ) je nespokojena
VíceČeská ekonomika na cestě k oživení a měnová politika ČNB. Miroslav Singer
Česká ekonomika na cestě k oživení a měnová politika ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka EY Executive Party 26. května 2014 Obsah Vývoj měnové politiky ČNB a české ekonomiky před listopadem
VíceAlternativní pohledy na ekonomickou výkonnost ekonomiky
Alternativní pohledy na ekonomickou výkonnost ekonomiky Václav Žďárek CES VŠEM Praha vaclav.zdarek@vsem.cz Hospodářská politika nových členských zemí EU VŠB-TU, Ostrava, 22. 23. září 2005 Obsah: Proč tradiční
VíceINFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů
INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2015 I. SHRNUTÍ 2 Březnového šetření se zúčastnilo dvanáct domácích a jeden zahraniční
VíceŽelezniční přejezdy. Základní statistické ukazatele ve formě komentovaných grafů
Základní statistické ukazatele ve formě komentovaných grafů Dokument mapuje dopravní nehody a jejich následky na železničních přejezdech 12.4.2016 Obsah 1. Úvod... 3 1.1 Národní databáze... 3 2. Základní
VíceINDEX DOVOZNÍCH CEN A JEHO VAZBA NA VÝVOJ CEN ROPY
13. 5. 2013 INDEX DOVOZNÍCH CEN A JEHO VAZBA NA VÝVOJ CEN ROPY Úvod Ceny dovozu ovlivňují každou ekonomiku, ale jejich význam roste s její otevřeností. Otevřenost České republiky měřená pomocí dovozu na
Vícepředmětu MAKROEKONOMIE
Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia předmětu Přednášející: doc. Ing. Božena Kadeřábková, CSc. Úvod do makroekonomie a hrubý domácí produkt, model 45 1. Úvod do makroekonomie, pojem
VíceSolidní výhled zatížen solidní nejistotou. Eva Zamrazilová Hlavní ekonom ČBA CFO Club 3.února 2016
Solidní výhled zatížen solidní nejistotou Eva Zamrazilová Hlavní ekonom ČBA CFO Club 3.února 2016 Hlavní scénář globálního výhledu 2014 2015 2016 2017 Svět, růst HDP v % 3,4 3,2 3,6 3,7 USA, růst HDP v
VíceTrhy pokračují ve vítězném tažení!
Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Trhy pokračují ve vítězném tažení! Mají za sebou nejlepší leden od roku 1989. Kapitálové trhy vstoupily do nového
VíceRok 2012 byl pro dluhopisy a měny střední Evropy výnosný
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 14. prosince 2012 Česká republika, Polsko, Maďarsko Levnější benzín přistřihl inflaci křídla 2 2 Česká republika Česká ekonomika na přelomu roku 3 3 Výhled na týden MNB
Více1) Úvod do makroekonomie, makroekonomické identity, hrubý domácí produkt. 2) Celkové výdaje, rovnovážný produkt (model 45 ), rovnováha v modelu AD AS
Makroekonomie (Bc) LS 2005/06 Podkladové materiály na cvičení 1) Úvod do makroekonomie, makroekonomické identity, hrubý domácí produkt 2) Celkové výdaje, rovnovážný produkt (model 45 ), rovnováha v modelu
VíceZkušenosti ČNB s oslabením koruny a budoucí exit z kurzového závazku. Miroslav Singer
Zkušenosti ČNB s oslabením koruny a budoucí exit z kurzového závazku Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Treasury Forum Praha, 8. června 2016 Osnova Měnová politika ČNB od konce roku 2012 a dopady
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD 2013. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD 0 Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny
VíceEnergetický regulační
Energetický regulační ENERGETICKÝ REGULAČNÍ ÚŘAD ROČNÍK 16 V JIHLAVĚ 25. 5. 2016 ČÁSTKA 4/2016 OBSAH: str. 1. Zpráva o dosažené úrovni nepřetržitosti přenosu nebo distribuce elektřiny za rok 2015 2 Zpráva
VíceDůvodová zpráva. Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Investiční společnost, a.s.
Důvodová zpráva Správu aktiv města Jablonce nad Nisou vykonává na základě uzavřené smlouvy společnost J&T Investiční společnost, a.s. Město do správy v únoru vložilo 90.000.000,- Kč a zároveň byla inkasována
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,
VíceBulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny
Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných
Více5. dílčí část analýzy
5. dílčí část analýzy 5.1 Analýza volných pracovních míst a sil za období 1. čtvrtletí 213 až 3. čtvrtletí 213 V této kapitole se bude analýza regionálních trhů práce příhraničních regionů České republiky
VíceMěnověpolitické doporučení pro 9. SZ 2005
Měnověpolitické doporučení pro 9. SZ 2005 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář červencové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování zůstává červencová makroekonomická prognóza. Tato
Více2 ROKY POTÉ MAKROEKONOMICKÉ ZHODNOCENÍ. Aleš Michl Externí poradce ministra financí Duben 2016
2 ROKY POTÉ MAKROEKONOMICKÉ ZHODNOCENÍ Aleš Michl Externí poradce ministra financí Duben 2016 3 zdroj dat: Bloomberg MEZIROČNÍ RŮST HDP ČR V PROCENTECH změna od konce 2013 do konce 2015 + 399,7 miliard
VíceMAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB
Box MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY Na základě údajů dostupných k 22. únoru 2013 sestavili pracovníci projekce makroekonomického vývoje eurozóny 1. Podle těchto projekcí by měl
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,
VíceOBECNÉ ZÁSADY EVROPSKÉ CENTRÁLNÍ BANKY (EU)
L 14/36 CS OBECNÉ ZÁSADY EVROPSKÉ CENTRÁLNÍ BANKY (EU) 2016/66 ze dne 26. listopadu 2015, kterými se mění obecné zásady ECB/2013/24 o statistické zpravodajské povinnosti stanovené Evropskou centrální bankou
VíceSrovnání posledních dvou verzí studijních plánů pro studijní obor. Informační systémy. (studijní program Aplikovaná informatika)
Srovnání posledních dvou verzí studijních plánů pro studijní obor Informační systémy (studijní program Aplikovaná informatika) Úvod Ve STAGu jsou poslední verze studijních plánů pro studijní obor Informační
VíceVláda rozpočtové odpovědnosti Pokladní plnění státního rozpočtu ČR za leden až únor 2011
Vláda rozpočtové odpovědnosti Pokladní plnění státního rozpočtu ČR za leden až únor 2011 1. března 2011 Státní rozpočet na rok 2011 byl schválen Poslaneckou sněmovnou Parlamentu ČR zákonem č. 433/2010
VíceČNB minulý týden sice podle očekávání sazby nezměnila, ale přesto rozhýbala trhy
- 1-1 Makrodata v ČR zveřejněná v dubnu: HDP bylo podle ČNB revidováno směrem pro rok 2012 Průmyslová produkce za únor vzrostla o 4,7 % y/y a klesla o 0,1 % m/m Maloobchodní tržby za únor vzrostly o 1,6
VíceMěnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky
Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Konference LOG-IN Praha, 8. října 2015 Osnova Měnová politika ČNB od konce roku 2012, oslabení koruny a jeho vyhodnocení
VíceSekce měnová a statistiky. V Praze dne 30. ledna 2009 Čj. 2009 / 64 / 410. Materiál k projednání v bankovní radě České národní banky
ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA Sekce měnová a statistiky OMEZENÝ PŘÍSTUP po dobu 6 let V Praze dne 3. ledna 9 Čj. 9 / 6 / 1 Materiál k projednání v bankovní radě České národní banky 1. situační zpráva o hospodářském
VícePotenciál těžeb v lesích v České republice
Potenciál těžeb v lesích v České republice Jaromír Vašíček 28. dubna 2016 Obsah prezentace Cíl příspěvku Analýza výhledů těžebních možností v příštích čtyřech decenniích (2014 2054) v lesích na celém území
VíceCo ovlivňuje cenu zlata? Proč zlato v roce 2013 oslabilo o téměř 30 procent a co ho čeká v roce 2014?
Co ovlivňuje cenu zlata? Proč zlato v roce 2013 oslabilo o téměř 30 procent a co ho čeká v roce 2014? Investice do zlata a stříbra 2014 12.2.2014 BRNO hotel Continental Rok 2014 2014: 7x2 =14 bez 0 70.
VíceFinanční krize očima české veřejnosti
TISKOVÁ ZPRÁVA Centrum pro výzkum veřejného mínění Sociologický ústav AV ČR, v.v.i. Jilská, Praha Tel./fax: 286 840 E-mail: paulina.tabery@soc.cas.cz Technické parametry Finanční krize očima české veřejnosti
VíceNetržní produkce lesa a návštěvnost lesa
Netržní produkce lesa a návštěvnost lesa V období 29. 11. 9. 12. 2014 bylo provedeno šetření na reprezentativním souboru domácností ČR (na základě kvótního výběru) týkající se množství sbíraných lesních
VíceIII. Vyhodnocení plnění maastrichtských konvergenčních kritérií a stupně ekonomické sladěnosti ČR s eurozónou
III. Vyhodnocení plnění maastrichtských konvergenčních kritérií a stupně ekonomické sladěnosti ČR s eurozónou (společný dokument Ministerstva financí, Ministerstva průmyslu a obchodu a České národní banky)
VíceZlepšení na obzoru? Co čeká českou ekonomiku po ztracené půl dekádě? Luděk Niedermayer, Deloitte, Říjen 2013
Zlepšení na obzoru? Co čeká českou ekonomiku po ztracené půl dekádě? Luděk Niedermayer, Deloitte, Říjen 2013 Ztracené roky? Neradostná data Počátkem milenia započalo růstové období pro českou ekonomiku
VícePen P íze í II. Mezinárodní trh peněz 1.3.2012
Peníze II. Mezinárodní trh peněz 1.3.2012 plynulý rozvoj mezinárodních ekonomických vztahů (pohyb statků a služeb, VF) rozvinutý mezinárodní platební systém tzv. volně směnitelné měny - na jejich využívání
VíceČESKÉ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V PRAZE FAKULTA DOPRAVNÍ. Statistika. Semestrální práce
ČESKÉ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V PRAZE FAKULTA DOPRAVNÍ Statistika Semestrální práce Vypracovali: Tomáš Mojžyšek, Petr Kalivoda Skupina: 2 40 Akademický rok: 2012-2013 Obsah Úvod... - 3 - Vývoj měny... -
Vícedopady na českou ekonomiku Miroslav Singer guvernér, 129. Žofínské fórum Praha, 12. března 2012
Dluhová krize v eurozóně a její dopady na českou ekonomiku Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka 129. Žofínské fórum Praha, 12. března 2012 Obsah Příčiny krize v eurozóně Nejnovější makroekonomický
VíceMožné dopady měnícího se klimatu na zemědělství v ČR
Český hydrometeorologický ústav, pobočka Brno Mendelova univerzita v Brně Možné dopady měnícího se klimatu na zemědělství v ČR Jaroslav Rožnovský Okruhy přednášky Podnebí a zemědělství Počasí posledních
VíceDomácnosti v ČR: příjmy, spotřeba, úspory a dluhy 1993-2012 Červen 2013
Domácnosti v ČR: příjmy, spotřeba, úspory a dluhy 1993-2012 Červen 2013 6. Zadluženost českých domácností 6.1. Úvěry domácnostem od bank Dominance úvěrů na bydlení Zadluženosti českých domácností dominují
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Srpen 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po červencovém růstu o 3,1 procenta vzrostly spotřebitelské ceny v srpnu meziročně o 3,3 procenta. Vývoj inflace
VíceVYBRANÁ TÉMATA 17/2011. Dluhová krize v Itálii a perspektivy jejího šíření v eurozóně. Ing. Marcela Cupalová, PhD.
VYBRANÁ TÉMATA 17/2011 Dluhová krize v Itálii a perspektivy jejího šíření v eurozóně Ing. Marcela Cupalová, PhD. srpen 2011 Vybraná témata 17/2011 2 Světová ekonomická krize, která byla spuštěna finanční
VíceČeská republika. Výhled na týden. Po holubičím koncertu ČNB měníme názor na sazby i korunu. ČNB cestou ke kvantitativnímu uvolňování sráží korunu 2
www.csob.cz 9. října 2009 Česká republika ČNB cestou ke kvantitativnímu uvolňování sráží korunu 2 Výhled na týden Maďarská míra inflace by měla v září poskočit jen o málo 4 Po holubičím koncertu ČNB měníme
VíceQuo vadis? Světová Finanční a Ekonomická krize, její dopad na ČR Únor 2009. Luděk Niedermayer Director Consulting, Deloitte ČR
Quo vadis? Světová Finanční a Ekonomická krize, její dopad na ČR Únor 2009 Luděk Niedermayer Director Consulting, Deloitte ČR Svět kolem nás update Leden 2009 Finanční krize odstartovala před více než
VíceVývoj finančních trhů 1,75 1,65 USA (DJIA) 1,55 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95. Vývoj ceny zlata a ropy. 85 Ropa - Brent 75 Zlato (v pravo) 65
Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Horská dráha na akciových trzích skončila happyendem. Trhy opět na historických maximech. Silný dolar stále drží
VíceČeská ekonomika dopady globální finanční ní krize
Česká ekonomika dopady globální finanční ní krize Doc. Ing. Pavel Mertlík, CSc. Raiffeisenbank a.s. hlavní ekonom Univerzita Karlova Fakulta sociálních věd Institut ekonomických studií Původně hypoteční
VíceTisková konference bankovní rady
Tisková konference bankovní rady 6. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 4. září 15 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla
VíceVYHODNOCENÍ PLNĚNÍ MAASTRICHTSKÝCH KONVERGENČNÍCH KRITÉRIÍ A STUPNĚ EKONOMICKÉ SLADĚNOSTI ČR S EUROZÓNOU
VYHODNOCENÍ PLNĚNÍ MAASTRICHTSKÝCH KONVERGENČNÍCH KRITÉRIÍ A STUPNĚ EKONOMICKÉ SLADĚNOSTI ČR S EUROZÓNOU společný dokument Ministerstva financí ČR a České národní banky schválený vládou České republiky
VíceVývoj finančních trhů 1,65 1,55 USA (DJIA) 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 0,85 0,75. Vývoj ceny zlata a ropy. Ropa Brent Zlato (v pravo)
Klíčové události Řecké drama vystřídala úleva a slovo dostaly i další faktory Červenec byl nejprve ve znamení černých scénářů Výsledek řeckého referenda z počátku července zvýšil pravděpodobnost defaultu
VíceLevné peníze z ECB dávají středoevropským měnám křídla
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 2. března 212 Polsko Polsko (opět) ukázalo zbytku střední Evropy záda 2 Výhled na týden NBP zachová sazby na 4,5 % 5 Levné peníze z ECB dávají středoevropským měnám křídla
VíceOddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 09/2013
Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 09/2013 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Polské zahraniční investice... 2 Inflace... 2 Průmyslová
VíceSníží ČNB inflační prognózu a překvapí trhy? Polsko. Výhled na týden. Polští konzervativci získali ve volbách většinu 2 2
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 30. října 2015 Polsko Polští konzervativci získali ve volbách většinu 2 2 Výhled na týden Nová data potvrdí výbornou kondici české ekonomiky 5 6 Sníží ČNB inflační prognózu
VíceTÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT
14. - 18. duben 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 116.7 1.6 5.9 28.8 21.6 82.0 61.5 116.7 ropa - Brent 113.9 1.3 4.8 27.7 21.4 71.3 64.4
VícePlán umisťování aktiv
Conseq Opportunity, otevřený podílový fond kvalifikovaných investorů (dále jen Fond ) Plán umisťování aktiv 22. 9. 2014 sestavený Investičním manažerem v souladu s čl. 6.13 statutu Fondu. Pojmy užívané
VíceIV. ROZDĚLENÍ HOSPODÁŘSKÉHO VÝSLEDKU
OBSAH OBSAH I. ÚVOD 1 II. NÁKLADY A VÝNOSY 2 II. 1 Shrnutí 2 II. 2 Oblast měnová 3 II. 2. 1. Provádění měnové politiky 3 II. 2. 2. Správa devizových rezerv 5 II. 2. 3. Kurzové rozdíly 6 II. 2. 4. Klientské
Více