Finanční analýza - Agrotrac spol. s r. o.

Transkript

1 Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra financí a ekonomie Finanční analýza - Agrotrac spol. s r. o. Bakalářská práce Autor: Alena Burdová, DiS. Bankovní management Vedoucí práce: doc. Ing. Jaroslava Holečková, Ph.D. Praha 2016

2 Prohlášení: Prohlašuji, že jsem závěrečnou práci zpracovala samostatně a v seznamu uvedla veškerou použitou literaturu. Svým podpisem stvrzuji, že odevzdaná elektronická podoba práce je identická s její tištěnou verzí, a jsem seznámena se skutečností, že se práce bude archivovat v knihovně BIVŠ a dále bude zpřístupněna třetím osobám prostřednictvím interní databáze elektronických vysokoškolských prací. V Litoměřicích, dne: Alena Burdová, DiS.

3 Poděkování Ráda bych touto cestou poděkovala vedoucí mé bakalářské práce, paní doc. Ing. Jaroslavě Holečkové, Ph.D., za vstřícný přístup a odborné vedení a udělení cenných rad při zpracování práce.

4 Anotace Bakalářská práce je rozdělena na část teoretickou a praktickou. V teoretické části jsou uvedeny základní znaky finanční analýzy, účetních výkazů, horizontální analýzy, vertikální analýzy, poměrové analýzy, bankrotních modelů, které jsou v praktické části aplikovány na společnost Agrotrac spol. s r. o. V závěru práce je zhodnocení dané firmy a navrhnuta určitá opatření, která by měla pozitivní vliv na budoucí vývoj společnosti. Klíčová slova: finanční analýza, poměrové ukazatelé, účetní výkazy, bankrotní ukazatelé, zdraví firmy Annotation The bachelor thesis is divided into theoretical and practical part. In the theoretical part are listed the basic characteristics of financial analysis, financial statements, horizontal analysis, vertical analysis, ratio analysis, bankruptcy models, that are practical section apply to Agrotrac spol. s r. o. The conclusion is the evaluation of the company and suggested certain measures that would have a positive impact on the company's future development. Key words: financial analysis, ratio indicators, financial statements, bankruptcy indicators, health of corporation

5 Obsah Úvod Zvolené metody zpracování Teoretická část Finanční analýza Účetní výkazy Rozvaha Výkaz zisků a ztrát Uživatelé finanční analýzy Externí uživatelé Interní uživatelé Další zájmové skupiny Horizontální a vertikální analýza Horizontální analýza Vertikální analýza Poměrová analýza Ukazatele rentability Ukazatele aktivity Ukazatele zadluženosti Ukazatele likvidity Bankrotní modely Altmanův model IN Praktická část... 26

6 3.1 Základní údaje společnosti Finanční výkazy společnosti Horizontální analýza Horizontální analýza aktiv společnosti Horizontální analýza pasiv společnosti Horizontální analýza výkazu zisků a ztrát společnosti Vertikální analýza Vertikální analýza aktiv společnosti Vertikální analýza pasiv společnosti Vertikální analýza výkazu zisků a ztrát společnosti Poměrová analýza Ukazatele rentability Ukazatele aktivity Ukazatele zadluženosti Ukazatele likvidity Bankrotní modely Altmanův model Index IN Závěr Seznam použité literatury Seznam použitých zdrojů Seznam použitých zkratek Seznam tabulek Seznam grafů Seznam příloh... 54

7 Úvod Každá společnost, na tuzemském či zahraničním trhu, během svého působení čelí finančním překážkám. Aby společnost tyto překážky, spojené s řízením svých financí, co nejlépe zvládla, je v jejím zájmu zabývat se finanční analýzou, která odhalí silné a slabé stránky. Obě tyto stránky mohou být následně zlepšovány a rozvíjeny. V této práci bude analyzována společnost s názvem Agrotac spol. s r. o. se sídlem v Roudnici nad Labem. Hlavním předmětem její činnosti je prodej a servis zemědělské techniky, dodávky náhradních dílů, maziv, financování, poradenství a v menší míře i pronájem techniky a agroslužby. Vybraná společnost byla zvolena na základě autorovi zvídavosti o podnik, ve kterém v minulosti pracoval. Autor se především zajímá, zda má společnost do budoucna dobré vyhlídky či nikoliv, zda je společnost schopna splácet včas a v plné výši své závazky, má dostatek finančních prostředků na každodenní hospodářské činnosti, na mzdy zaměstnanců, daně apod. Cílem této bakalářské práce je nejprve představit a následně provést finanční analýzu vybrané společnosti, za pomoci metod, které dokážou identifikovat její silné a slabé finanční stránky. Ze zjištěných výsledků zhodnotit v jaké finanční situaci se společnost nachází a jaké je její finanční zdraví. Veškeré výsledky z provedené analýzy vyhodnotit, objasnit příčiny vzniku dosažených výsledků a navrhnout opatření pro zlepšení finanční situace podniku. Informace týkající se finančního stavu podniku jsou důležité nejen pro manažery podniku, ale také pro další subjekty, jako jsou například banky, investoři, zákazníci, konkurence a další, pro které je důležité "finanční zdraví" společnosti. 7

8 1. Zvolené metody zpracování Metodika bakalářské práce nejprve spočívala v prostudování odborné literatury, která poskytla poznatky ke zpracování teoretické části. Získané poznatky byly následně aplikovány při zpracování praktické části. Hlavními zdroji pro tuto část práce byly výroční zprávy podniku za roky Pomocí horizontální analýzy, vertikální analýzy, poměrových ukazatelů a bankrotních modelů byla zjištěna finanční situace podniku a následně navržena doporučení, která by měla podniku zajistit lepší prosperitu. 8

9 tytéž." 1 Finanční analýza představuje systematický rozbor získaných dat, jejichž zdrojem 2. Teoretická část V teoretické části práce bude představena finanční analýza spolu s jejími uživateli, účetní výkazy a jednotlivé metody finanční analýzy, za pomocí kterých lze zjistit finanční zdraví společnosti. Jednotlivé metody budou následně popsány a v rámci praktické části aplikovány na vybranou společnost. 2.1 Finanční analýza "Finanční analýza je pravděpodobně stará stejně jako peníze. Její podoba a úroveň odpovídala však vždy době, ve které ji bylo možné nacházet. Dobří obchodníci znali odedávna dobře finanční rozbory. Právě jejich propočty byly asi prvními finančními analýzami. Pochopitelně v podstatně jiné, výrazně jednodušší podobě, než jak je chápeme my dnes v době počítačů. Struktury a úrovně finančních výpočtů se výrazně změnily, ale používané matematické principy a důvody, vedoucí nás k jejich sestavování, jsou stále je finanční účetnictví, konkrétně účetní výkazy. Analýzou těchto dat společnost získává přehled o majetkové, finanční a důchodové situaci podniku, dále pak podklady pro kvalitní rozhodování a řízení podniku, a celou řadu významných skutečností. 2 Finanční analýza hodnotí minulost, současnost a budoucnost vývoje podniku. Vzhledem k hodnocení finanční situace v širšímu časovému pásmu, není důležitá pouze pro manažery společnosti, ale pro celou řadu dalších činitelů, mezi které patří banky, investoři, obchodní partneři, zaměstnanci, státní instituce, zahraniční instituce, auditoři, konkurenti, burzovní makléři a v neposlední řadě i veřejnost. Dále umožňuje správné rozhodování při pracování s finančními prostředky a investičními záměry, financování dlouhodobého majetku, k volbě optimální kapitálové struktury, při sestavování plánů apod. 3 1 DOUCHA, R. Finanční analýza podniku. Praha : Vox Consult, 1996., s RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 4. aktualiz. vyd. Praha: Grada, Finance. ISBN , s. 9 3 KNÁPKOVÁ, Adriana, Drahomíra PAVELKOVÁ a Karel ŠTEKER. Finanční analýza: komplexní průvodce s příklady. 2., rozš. vyd. Praha: Grada, Prosperita firmy. ISBN , s. 17 9

10 2.2 Účetní výkazy Účetní výkazy zobrazují stav společnosti a výsledky její podnikatelské činnosti, které jsou základním zdrojem dat pro finanční analýzu. V těchto výkazech nalezneme rozvahu a výkaz zisků a ztrát. Společnosti mají ze zákona povinnost sestavovat účetní výkazy jednou ročně, vždy ke konci účetního období Rozvaha "Základním účetním výkazem každého podniku je jeho rozvaha, která nás informuje o tom, jaký majetek podnik vlastní a z jakých zdrojů je tento majetek financován. Rozvaha se vždy sestavuje k určitému datu a musí platit, že aktiva se rovnají pasivům." 5 Majetek podniku představují aktiva, která jsou situována na levé straně rozvahy. Zdroje krytí tohoto majetku, představují pasiva, která jsou naopak situována na straně pravé, viz Tab Tab. 1: Struktura rozvahy 7 AKTIVA Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek Oběžný majetek Zásoby Pohledávky Peníze Krátkodobý finanční majetek Ostatní majetek Přechodné účty aktiv AKTIVA CELKEM PASIVA Vlastní zdroje krytí Základní kapitál Kapitálové fondy Fondy tvořené ze zisku Hospodářský výsledek Cizí zdroje krytí Krátkodobé závazky Dlouhodobé závazky Bankovní úvěry a výpomoci Rezervy Ostatní zdroje krytí Přechodné účty pasiv PASIVA CELKEM 4 RŮČKOVÁ, Petra a Michaela ROUBÍČKOVÁ. Finanční management. Praha: Grada, Finance (Grada). ISBN KNÁPKOVÁ, Adriana, Drahomíra PAVELKOVÁ a Karel ŠTEKER. Finanční analýza: komplexní průvodce s příklady. 2., rozš. vyd. Praha: Grada, Prosperita firmy. ISBN , s KNÁPKOVÁ, Adriana, Drahomíra PAVELKOVÁ a Karel ŠTEKER. Finanční analýza: komplexní průvodce s příklady. 2., rozš. vyd. Praha: Grada, Prosperita firmy. ISBN , s KNÁPKOVÁ, Adriana, Drahomíra PAVELKOVÁ a Karel ŠTEKER. Finanční analýza: komplexní průvodce s příklady. 2., rozš. vyd. Praha: Grada, Prosperita firmy. ISBN , s

11 2.2.2 Výkaz zisků a ztrát Výkaz zisků a ztrát, zkráceně výsledovka, viz Tab. 2, ukazuje, jakého hospodářského výsledku společnost dosáhla za určité období. Pomocí tohoto výkazu lze získat základní přehled o hospodaření společnosti, velikosti tržeb, výši zisku, nákladech či výnosech podniku. 8 Výkaz zisku a ztráty obsahuje tzv. tokové veličiny, sleduje vždy výnosy a náklady vztahující se k určitému období (v průběhu celého období), je proto nutné znát začátek a konec období, za které se výsledovka sestavuje, obvykle to bývá kalendářní rok. 9 Jednou z nejdůležitějších funkcí výsledovky je zjistit hospodářský výsledek, který získáme rozdílem výnosů a nákladů. Výnosy podniku představují peněžní částky, které podnik získal z veškerých svých činností za určité období, bez ohledu na to, zda došlo k jejich úhradě. Výnosy podniku tvoří: provozní výnosy získané z provozně-hospodářské činnosti podniku (tržby za prodej), finanční výnosy (výnosy z finančních investic, cenných papírů, vkladů a účastí) a mimořádné výnosy (výnosy získané mimořádně, např. prodejem odepsaných strojů). Provozně-hospodářská činnost podniku je ta činnost, pro kterou byl podnik založen. 10 Náklady podniku jsou veškeré peněžní částky, které byly účelně vynaloženy na získání výnosů. Převyšují-li náklady výnosy, jde o ztrátu, převyšují-li výnosy náklady, jde o zisk. Náklady podniku tvoří: běžné provozní náklady (spotřeba materiálu a energie, osobní náklady), odpisy dlouhodobého majetku, ostatní provozní náklady, finanční náklady (úroky a jiné finanční náklady), mimořádné náklady (např. dary, mimořádné odměny) RŮČKOVÁ, Petra a Michaela ROUBÍČKOVÁ. Finanční management. Praha: Grada, Finance (Grada). ISBN , s SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2012, 268 s. Expert (Grada). ISBN , s RŮČKOVÁ, Petra a Michaela ROUBÍČKOVÁ. Finanční management. Praha: Grada, Finance (Grada). ISBN , s SYNEK, Miloslav. Manažerská ekonomika. 5., aktualiz. a dopl. vyd. Praha: Grada, Expert (Grada). ISBN , s

12 Tab. 2: Struktura nákladů a výnosů 12 NÁKLADY Běžné provozní náklady Odpisy dlouhodobého majetku Ostatní provozní náklady VÝNOSY Provozní výnosy Finanční výnosy Mimořádné výnosy Finanční náklady Mimořádné náklady 2.3 Uživatelé finanční analýzy Informace, týkající se finančního stavu podniku, zajímají nejen manažery, ale i další subjekty, kteří přicházejí s daným podnikem do kontaktu. Tyto uživatele, lze rozdělit do těchto skupin: externí uživatelé, interní uživatelé a další zájmové skupiny Externí uživatelé Investoři pro rozhodování o případných investicích v daném podniku a jak podnik nakládá s prostředky, které jim investor poskytl Banky a jiní věřitelé informace pro rozhodování o poskytnutí úvěru Stát a jeho orgány pro kontrolu správnosti vykázaných daní, různá statistická řešení, rozdělování finanční výpomoci Obchodní partneři zda je podnik solventní, tzn. schopnost podniku hradit splatné závazky Konkurence zjištění zdraví podniku, porovnání výsledků s vlastními SYNEK, Miloslav. Manažerská ekonomika. 5., aktualiz. a dopl. vyd. Praha: Grada, Expert (Grada). ISBN , s MULAČOVÁ, Věra a Petr MULAČ. Obchodní podnikání ve 21. století. Praha: Grada, Finanční řízení. ISBN , s MULAČOVÁ, Věra a Petr MULAČ. Obchodní podnikání ve 21. století. Praha: Grada, Finanční řízení. ISBN , s

13 2.3.2 Interní uživatelé Manažeři pro operativní a strategické finanční řízení podniku Zaměstnanci pro jistotu zaměstnání, mzdové a sociální perspektivy Další zájmové skupiny Analytici, daňový poradci, burzovní makléři, odborové svazy, univerzity, novináři i nejširší veřejnost Horizontální a vertikální analýza Horizontální analýza Horizontální (vodorovná) analýza porovnává změny položek jednotlivých výkazů v časové posloupnosti. Vypočítává se absolutní výše změn a její procentuální vyjádření k výchozímu roku. Výsledné hodnoty ukazují, o kolik jednotek, resp. o kolik procent, se daná položka změnila během určitého období Vertikální analýza Vertikální (svislá) analýza, vyjadřuje jednotlivé položky účetních výkazů jako procentuální podíl k jedné a zároveň jediné zvolené základně. V rozvaze tuto veličinu nejčastěji představuje bilanční suma. Výsledné hodnoty poté ukazují, z kolika procent se jednotlivé položky podílejí na celkové bilanční sumě. U výkazu zisků a ztrát záleží na analytikovi, kterou položku bude považovat za základnu. 18 V této práci bude zvolena jako základna tržby za prodej zboží, jelikož jsou tyto tržby základním zdrojem zisku společnosti. 15 MULAČOVÁ, Věra a Petr MULAČ. Obchodní podnikání ve 21. století. Praha: Grada, Finanční řízení. ISBN , s MULAČOVÁ, Věra a Petr MULAČ. Obchodní podnikání ve 21. století. Praha: Grada, Finanční řízení. ISBN , s SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. Praha: Grada, Expert (Grada). ISBN , s SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. Praha: Grada, Expert (Grada). ISBN , s

14 2.5 Poměrová analýza Poměrová analýza, na rozdíl od vertikální a horizontální analýzy, kde se dávají do poměru jednotlivé položky vzájemně mezi sebou, pracuje s poměrovými ukazateli. Poměrové ukazatele jsou často využívaným nástrojem pro posouzení finančního zdraví podniku díky své jednoduchosti a srozumitelnosti. Nevýhodou těchto ukazatelů je jejich pohled do minulosti, který nevypovídá o budoucích příležitostech a hrozbách. 19 Většina literatury se shoduje na čtyřech základních skupinách poměrových ukazatelů: ukazatele rentability, aktivity, likvidity a zadluženosti Ukazatele rentability "Ukazatele rentability poměřují konečný efekt dosažený podnikatelskou činností k určitému vstupu, a to buď k celkovým aktivům (majetku), kapitálu (vlastní kapitál), nebo k tržbám." 21 Dokážou určit, zda je efektivnější pracovat s vlastními prostředky nebo naopak s cizím kapitálem, jak jsme zhodnotili svůj vlastní kapitál v podnikání, a poukazuje na slabé stránky v hospodaření. Tato skupina ukazatelů rentability by měla vždy obsahovat minimálně čtyři následující poměrové ukazatele: Rentabilita vlastního kapitálu - ROE ROE (Return On Equity) udává míru zhodnocení kapitálu, vloženého do podniku samotnými vlastníky, konkrétně kolik Kč zisku připadá na 1 Kč vlastního kapitálu. 22 Rentabilita vlastního kapitálu se vypočítá dle vzorce: 23 ROE čistý zisk vlastní kapitál 19 KISLINGEROVÁ, E., a kol. Manažerské finance. 3. Vydání. Praha: C. H. Beck, s DVOŘÁČEK, Jiří. Due diligence: podstata, postupy, použití. Praha: Wolters Kluwer, ISBN , s KISLINGEROVÁ, Eva. Oceňování podniku. 2., přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, C.H. Beck pro praxi. ISBN , s KISLINGEROVÁ, Eva. Oceňování podniku. 2., přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, C.H. Beck pro praxi. ISBN , s MARINIČ, Pavel. Plánování a tvorba hodnoty firmy. Praha: Grada, Expert (Grada). ISBN , s

15 Rentabilita tržeb - ROS ROS (Return On Sales) vypovídá o dosahované marži podniku. Udává, kolik Kč zisku připadá na 1 Kč tržeb. Rentabilita tržeb se vypočítá dle vzorce: 24 ROS EBIT tržby EBIT, v čitateli vzorce pro výpočet ROS, je zisk před úhradou daní a úroků, neboli součet nákladových úroků a výsledku hospodaření před zdaněním. 25 Rentabilita aktiv - ROA ROA (Return On Assets) je základním měřítkem rentability. Ukazuje, jak efektivně společnost vytváří zisk, bez ohledu na to, z jakých zdrojů je tento zisk tvořen (zda se jedná o zdroje vlastní, nebo zdroje cizí). Rentabilita aktiv se vypočítá dle vzorce: 26 ROA EBIT Aktiva Rentabilita investovaného kapitálu - ROCE ROCE (Return On Capital Employed) udává zhodnocení dlouhodobě investovaného kapitálu, čímž vyjadřuje, kolik provozního výsledku před zdaněním dosáhl podnik z jedné koruny investované věřiteli a akcionáři. Rentabilita investovaného kapitálu se vypočítá dle vzorce: 27 ROCE vlastní EBIT kapitál rezervy dlouhodobé závazky dlouhodobé bank. úvěry 24 KISLINGEROVÁ, Eva. Manažerské finance. 3. vyd. V Praze: C.H. Beck, Beckova edice ekonomie. ISBN , s KISLINGEROVÁ, Eva. Oceňování podniku. 2., přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, C.H. Beck pro praxi. ISBN , s KISLINGEROVÁ, Eva. Manažerské finance. 3. vyd. V Praze: C.H. Beck, Beckova edice ekonomie. ISBN , s VOCHOZKA, Marek. Metody komplexního hodnocení podniku. Praha: Grada, Finanční řízení. ISBN , s

16 2.5.2 Ukazatele aktivity "Ukazatele aktivity informují, jak podnik využívá jednotlivé majetkové části. Zde lze pracovat s ukazateli dvojího typu, a sice s ukazateli počtu obratů nebo dobou obratu." 28 Tyto ukazatele nám poskytují především informace o tom, jak efektivně firma hospodaří se svými aktivy, a jak dlouho v nich má vázané své finanční prostředky. Mezi nejvýznamnější ukazatele aktivity patří: Obrat aktiv Tento ukazatel měří efektivnost veškerých aktiv. Měl by dosahovat co nejvyšších hodnot, ale minimálně by měl být roven jedné. Obrat aktiv se vypočítá dle vzorce: 29 obrat aktiv tržby aktiva celkem Doba obratu zásob a obrat zásob Doba obratu zásob udává průměrný počet dnů, kdy jsou zásoby vázány v podniku, do doby jejich spotřeby či prodeje. 30 V případě tohoto ukazatele se počítá, že rok má 360 dní. Doba obratu zásob se vypočítá dle vzorce: 31 doba obratu zásob zásoby tržby KISLINGEROVÁ, Eva. Oceňování podniku. 2., přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, C.H. Beck pro praxi. ISBN , s VOCHOZKA, Marek. Metody komplexního hodnocení podniku. Praha: Grada, Finanční řízení. ISBN , s SMEJKAL, Vladimír a Karel RAIS. Řízení rizik ve firmách a jiných organizacích. 4., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, Expert (Grada). ISBN , s SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. Praha: Grada, Expert (Grada). ISBN , s

17 Ukazatel obratu zásob udává, kolikrát jsou během určitého časového intervalu zásoby prodány a znovu naskladněny. Čím je vyšší hodnota ukazatele, tím podnik efektivněji nakládá se zásobami. Obrat zásob se vypočítá dle vzorce: 32 obrat zásob tržby zásoby Doba splatnosti pohledávek Pohledávka představuje dosud neuhrazený nárok podniku (věřitele) vůči jiným fyzickým nebo právnickým osobám (dlužníkům). Pro společnost by bylo nejvýhodnější, kdyby inkasovala finanční prostředky za pohledávky ihned po poskytnutí statků či služeb, aby je dále mohla znovu investovat a zhodnocovat. Čím déle společnost čeká na splacení pohledávek, tím obtížněji řídí své cash flow (peněžní tok). 33 Ukazatel doby splatnosti pohledávek udává průměrnou dobu od poskytnutí statků či služeb po jejich inkasování. Doba splatnosti pohledávek se vypočítá dle vzorce: 34 doba splatnosti pohledávek pohledávky tržby 360 Doba splatnosti krátkodobých závazků Krátkodobé závazky obsahují závazky, které v okamžiku, k němuž je účetní závěrka sestavena, mají dobu splatnosti jeden rok a méně. V tomto případě je pro společnost naopak výhodnější splácet své závazky později, jelikož může tyto nesplacené finanční prostředky ve lhůtě splatnosti znovu investovat a dosahovat tak většího zhodnocení kapitálu VOCHOZKA, Marek. Metody komplexního hodnocení podniku. Praha: Grada, Finanční řízení. ISBN , s ŠTEKER, Karel a Milana OTRUSINOVÁ. Jak číst účetní výkazy: základy českého účetnictví a výkaznictví. Praha: Grada, Prosperita firmy. ISBN , s KISLINGEROVÁ, Eva. Manažerské finance. Praha: C.H. Beck, ISBN , s ŠTEKER, Karel a Milana OTRUSINOVÁ. Jak číst účetní výkazy: základy českého účetnictví a výkaznictví. Praha: Grada, Prosperita firmy. ISBN , s

18 Ukazatel doby splatnosti krátkodobých závazků udává průměrnou dobu, po kterou zůstávají krátkodobé závazky neuhrazeny, podnik tak využívá bezplatný obchodní úvěr. Doba splatnosti krátkodobých závazků se vypočítá dle vzorce: 36 doba splatnosti krátkodob ých závazk ů krátkodobé závazky tržby Ukazatele zadluženosti "Pojem zadluženost, vyjadřuje skutečnost, že podnik používá k financování svých aktiv ve své činnosti cizí zdroje, tedy dluh." 37 Využitím cizích zdrojů, bez kterých se většina společností neobejde, získává společnost zajímavou výhodu. Nákladové úroky jsou daňově uznatelnou položkou a po jejich uplatnění společnost snižuje základ daně. Obecně platí, že cizí kapitál je levnější než kapitál vlastní, a to vlivem tzv. daňového štítu. Použití cizího kapitálu navíc zvyšuje rentabilitu kapitálu vlastního, to však platí jen v případě, kdy celková rentabilita aktiv převyšuje nákladový úrok KISLINGEROVÁ, Eva. Manažerské finance. Praha: C.H. Beck, ISBN , s RŮČKOVÁ, Petra a Michaela ROUBÍČKOVÁ. Finanční management. 1. vyd. Praha: Grada, 2012, 290 s. Finance (Grada). ISBN , s ČIŽINSKÁ, Romana a Pavel MARINIČ. Finanční řízení podniku: moderní metody a trendy. Praha: Grada, Prosperita firmy. ISBN , s

19 Mezi základní ukazatele zadluženosti patří: Ukazatel věřitelského rizika Tento ukazatel vyjadřuje, z jaké části je podnik financován cizími zdroji, tzn. celkovou zadluženost podniku čili podíl cizího kapitálu na celkových aktivech. Nižší hodnota tohoto ukazatele znamená nižší riziko pro věřitele. Dosahuje-li podnik vyšší rentability, než je úroková sazba placená z cizího kapitálu, může i vysoká hodnota tohoto ukazatele být příznivá. Ukazatel věřitelského rizika se vypočítá dle vzorce: 39 ukazatel věřitelského rizika cizí zdroje celková aktiva Koeficient samofinancování Určuje podíl financování aktiv z vlastních zdrojů. Vysoká hodnota koeficientu samofinancování znamená stabilitu společnosti, ale vzhledem k tomu, že je vlastní kapitál nejdražší způsob financování, má vysoká hodnota tohoto ukazatele nepříznivý vliv na rentabilitu společnosti. Naopak nízká hodnota ukazatele znamená podnikání s vyšším rizikem. Doporučuje se, aby hodnota neklesla pod 30 %. Vzorec pro výpočet koeficientu samofinancování je podílem vlastního kapitálu a celkových aktiv, které se nachází ve jmenovateli. Koeficient samofinancování se vypočítá dle vzorce: 40 koeficient samofinancov ání vlastní celková zdroje aktiva 39 ČERNOHORSKÝ, Jan a Petr TEPLÝ. Základy financí. Praha: Grada, ISBN , s DVOŘÁČEK, Jiří. Interní audit a kontrola. 2. přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, C.H. Beck pro praxi. ISBN , s

20 Zadluženost vlastního kapitálu Zadluženost vlastního kapitálu zjistíme podílem cizích zdrojů na vlastním kapitálu. Tento ukazatel vyjadřuje, kolikrát dluh převyšuje hodnotu vlastního kapitálu. 41 Zadluženost vlastního kapitálu se vypočítá dle vzorce: 42 zadluženost vlasního kapitálu cizí zdroje vlasní kapitál Ukazatel úrokového krytí Tento ukazatel udává, kolikrát jsou nákladové úroky kryty ziskem. Minimální doporučená hodnota tohoto ukazatele je 3. Pokud vykazuje společnost hodnotu nižší než 3, potýká se s problémy. Úrokové krytí by nemělo v žádném případě klesnout pod hodnotu 1, pokud by se tak stalo, znamenalo by to, že společnost není schopna z provozní činnosti hradit náklady na cizí kapitál. Ukazatel úrokového krytí se vypočítá dle vzorce: 43 ukazatel úrokového krytí EBIT nákladové úroky Ukazatele likvidity Mezi další skupinu poměrových ukazatelů se řadí ukazatele likvidity, které vyjadřují schopnost podniku přeměnit aktiva na hotovost, nebo její ekvivalent. Běžná likvidita Ukazatel udává, kolikrát oběžná aktiva překrývají krátkodobé závazky. Optimální míra tohoto ukazatele závisí na strategii, kterou podnik zvolí. Pokud podnik dosahuje vysoké hodnoty tohoto ukazatele (větší než 2,5) prosazuje tzv. konzervativní strategii. 41 DVOŘÁČEK, Jiří. Interní audit a kontrola. 2. přeprac. a dopl. vyd. Praha: C.H. Beck, C.H. Beck pro praxi. ISBN , s ČIŽINSKÁ, Romana a Pavel MARINIČ. Finanční řízení podniku: moderní metody a trendy. Praha: Grada, Prosperita firmy. ISBN , s SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, Expert (Grada). ISBN , s

21 Pokud se hodnota pohybuje v rozmezí 1 1,6 jednotek, prosazuje podnik tzv. agresivní strategii. Za optimální strategii je považována hodnota mezi těmito dvěma strategiemi. 44 Pokud má podnik vysokou likviditu, což znamená příliš mnoho oběžných aktiv, připravuje se o dodatečné výnosy. Pokud jich má naopak málo, potýká se s rizikem nesolventnosti. 45 Běžná likvidita se vypočítá dle vzorce: 46 běžná likvidita oběžná aktiva krátkodobá pasiva Pohotová likvidita Ukazatel pohotové likvidity pracuje s oběžnými aktivy bez zásob. Pokud by však společnost chtěla dosáhnout co nejpřesnější hodnoty tohoto ukazatele, měla by v čitateli odečíst i nedobytné pohledávky, které celkovou hodnotu ukazatele zkreslují. I v tomto případě závisí na likvidní strategii podniku, která může být opět konzervativní (hodnota ukazatele v rozmezí 1,1 1,5), nebo agresivní (hodnota ukazatele v rozmezí 0,4 0,7). Za optimální hodnotu se považuje opět interval mezi výše uvedenými strategiemi. Pohotová likvidita se vypočítá dle vzorce: 47 pohotová likvidita oběžná aktiva zásoby krátkodobá pasiva 44 KISLINGEROVÁ, Eva. Manažerské finance. 3. vyd. V Praze: C.H. Beck, Beckova edice ekonomie. ISBN , s KNÁPKOVÁ, Adriana, Drahomíra PAVELKOVÁ a Karel ŠTEKER. Finanční analýza: komplexní průvodce s příklady. 2., rozš. vyd. Praha: Grada, Prosperita firmy. ISBN , s SMEJKAL, Vladimír a Karel RAIS. Řízení rizik ve firmách a jiných organizacích. 4., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, Expert (Grada). ISBN , s KISLINGEROVÁ, Eva. Manažerské finance. 3. vyd. V Praze: C.H. Beck, Beckova edice ekonomie. ISBN , s

22 Hotovostní (peněžní) likvidita Za hotovost se považují veškeré vysoce likvidní finanční prostředky, kterými podnik disponuje. V čitateli tedy bude součet peněz a jejich ekvivalentů, jako jsou krátkodobé cenné papíry, šeky apod. Doporučená hodnota tohoto ukazatele je 0,2. Hotovostní likvidita se vypočítá dle vzorce: 48 hotovostní likvidita peněžní prostředky krátkodobá pasiva 48 VOCHOZKA, Marek. Metody komplexního hodnocení podniku. Praha: Grada, Finanční řízení. ISBN , s

23 2.6 Bankrotní modely Jelikož je velmi obtížné určit na první pohled, jaká je finanční situace podniku, bylo v průběhu let vyvinuto několik modelů, pro tuzemský a zahraniční trh. Zhodnocení využití bankrotních modelů na tuzemských podnicích je založeno i na otázce, zda české bankrotní modely mají při aplikaci na tuzemských podnicích větší vypovídající schopnost než zahraniční bankrotní modely. Z tohoto důvodu byly vybrány dva bankrotní modely, zahraniční americký Altmanův model a bankrotní český model Index IN05. Na rozdíl od spíše teoretických bonitních modelů jsou bankrotní modely vytvářeny empiricky na základě skutečných dat firem, jež v minulosti zbankrotovaly a jsou poměřovány s údaji těch podniků, jež naopak prosperují dobře. 49 Z tohoto důvodu budou v teoretické části práce charakterizovány pouze vybrané bankrotní modely a v praktické části aplikovány na vybranou společnost Altmanův model Profesor E. I. Altman vytvořil v r model, ve kterém vycházel z údajů podniků, jenž ve sledovaném období prosperovaly, nebo později zbankrotovaly. Identifikoval pět klíčových ukazatelů, k nimž přiřadil přesné koeficienty. 50 Výsledkem modelu je tzv. rovnice důvěryhodnosti, nazývaná také Z-skóre. Pro firmy působící v České republice využíváme následující vzorec upravený pro české podmínky: REJNUŠ, Oldřich. Finanční trhy. 4., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, Partners. ISBN , s DUCHOŇ, Bedřich. Inženýrská ekonomika. Praha: C.H. Beck, Beckovy ekonomické učebnice. ISBN , s BŘEZINOVÁ, Hana. Rozumíme účetní závěrce podnikatelů. Praha: Wolters Kluwer, ISBN , s

24 pro který platí: X 1 = čistý pracovní kapitál / celková aktiva X 2 = nerozdělený zisk / celková aktiva X 3 = zisk před zdaněním a úroky / celková aktiva X 4 = základní kapitál / celková hodnota závazků X 5 = tržby / celková aktiva Výsledné Z udává finanční situaci podniku. Čím je jeho hodnota vyšší, tím je podnik finančně zdravější. Je-li Z menší než 1,23, hrozí podniku bankrot. Hodnota Z v rozmezí 1,23 2,89 se označuje jako šedá zóna, kde nelze jednoznačně určit, zda je podnik finančně stabilní či nikoli. Hodnota Z vyšší než 2,9 znamená, že podnik prosperuje a je finančně zdravý IN05 Index IN05 byl vyvinut manželi Neumaierovými, kteří chtěli vyvinout index vhodný speciálně pro české podmínky. Index podobně, jako Altmanův model, je složen z několika koeficientů, které posuzují hlavní faktory určující finanční zdraví podniku. 53 Stejně jako u Altmanova modelu i zde dostaneme výslednou hodnotu, která nám udává, zda podnik tvoří hodnotu a jaké finanční situaci čelí. Vzorec pro výpočet Indexu INO5 je následující: SCHOLLEOVÁ, Hana. Ekonomické a finanční řízení pro neekonomy. 2., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, Expert (Grada). ISBN , s MULAČOVÁ, Věra a Petr MULAČ. Obchodní podnikání ve 21. století. Praha: Grada, Finanční řízení. ISBN , s VÁCHAL, Jan a Marek VOCHOZKA. Podnikové řízení. Praha: Grada, Finanční řízení. ISBN , s

25 Pokud bude výsledná hodnota větší než 1,6, podnik tvoří hodnoty pro své vlastníky a předpokládá se u něj uspokojivá finanční situace. Vyjde-li hodnota indexu v rozmezí 0,9 1,6, dostává se opět do tzv. šedé zóny, kdy je obtížné posoudit budoucnost společnosti. Vyjde-li však hodnota indexu menší než 0,9, může se tvrdit, že podnik netvoří hodnotu pro své vlastníky a čelí vážným finančním problémům SYNEK, Miloslav, Heřman KOPKÁNĚ a Markéta KUBÁLKOVÁ. Manažerské výpočty a ekonomická analýza. V Praze: C.H. Beck, Beckova edice ekonomie. ISBN ,

26 3. Praktická část V rámci praktické části bude nejprve představena společnost Agrotrac spol. s r. o., spolu s jejími účetními výkazy, které obsahují údaje potřebné ke všem výpočtům pro zjištění finanční situace podniku. Dále budou následovat horizontální a vertikální analýzy těchto účetních výkazů, poměrová analýza zahrnující všechny důležité ukazatele a jako poslední bankrotní modely. 3.1 Základní údaje společnosti Název společnosti: Agrotrac spol. s r. o. Sídlo společnosti: Terezínská 1359, Roudnice nad Labem Právní forma: společnost s ručením omezeným Základní kapitál: Kč Předmět podnikání: zprostředkování obchodu a služeb poskytování služeb pro zemědělství a zahradnictví pronájem a půjčování věcí movitých opravy silničních vozidel opravy pracovních strojů opravy ostatních dopravních prostředků opravy karoserií údržba motorových vozidel a jejich příslušenství výroba strojů a zařízení pro určitá hospodářská odvětví činnost účetních poradců, vedení účetnictví, vedení daňové evidence činnost podnikatelských, finančních, organizačních a ekonomických poradců činnost technických poradců v oblasti zemědělství a lesnictví zemědělství v rozsahu 3 odst. 2 c) zák. č. 455/1 Sb. silniční traktorová doprava koupě zboží za účelem jeho dalšího prodeje a prodej Statutární orgán: Ing. Hubert Burda - jednatel Datum vzniku:

27 Historie společnosti sahá do roku 1996, kdy byla založena jediným zakladatelem, Ing. Hubertem Burdou. Hlavní činností od jejího počátku je poskytování služeb, především zemědělským podnikům, v oblasti prodeje a servisu zemědělské techniky. Dále se zaměřuje na související činnosti v této oblasti, jako jsou rychlé dodávky náhradních dílů, maziv, financování, poradenství a v menší míře i pronájem techniky a agroslužby. Agrotrac spol. s r. o. je jednou z mnoha prodejních společností zemědělské techniky v České republice. Dlouholetým postavením na trhu si vybudovala širokou škálu zákazníků, kterým nabízí své produkty. Tyto produkty jsou směřovány pro zákazníky v celé České republice, ale i mimo ni. Cílem majitele společnosti je, aby společnost prosperovala, udržela si stávající zákazníky, získala nové a měla nadále dobré jméno na trhu. 3.2 Finanční výkazy společnosti V Tab. 3 jsou uvedená aktiva, která představují majetek společnosti. V Tab. 4 jsou uvedená pasiva společnosti, která ukazují zdroje krytí tohoto majetku. Aktiva a pasiva jsou z roku 2012, 2013, Tab. 3: Aktiva společnosti z roku 2012, 2013, 2014 (v tis. Kč) AKTIVA AKTIVA CELKEM Pohledávky za upsaný základní kapitál Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek Oběžná aktiva Zásoby Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Krátkodobý finanční majetek Časové rozlišení

28 Tab. 4: Pasiva společnosti z roku 2012, 2013, 2014 (v tis. Kč) PASIVA PASIVA CELKEM Vlastní kapitál Základní kapitál Kapitálové fondy Rezervní fondy, nedělitelný fond a ostatní fondy ze zisku Výsledek hospodaření minulých let Výsledek hospodaření běžného účetního období (+ /-) Cizí zdroje Rezervy Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky Bankovní úvěry a výpomoci Časové rozlišení Jako poslední z důležitých finančních výkazů je v Tab. 5 uveden výkaz zisků a ztrát v letech 2012, 2013, Tab. 5: Výkaz zisků a ztrát společnosti z roku 2012, 2013, 2014 (v tis. Kč) VÝKAZ ZISKŮ A ZTRÁT Tržby za prodej zboží Náklady vynaložené na prodané zboží Obchodní marže Výkony Výkonová spotřeba Přidaná hodnota Osobní náklady Daně a poplatky Odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku Tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku a materiálu Změna stavu rezerv a opravných položek Ostatní provozní výnosy Ostatní provozní náklady

29 Převod provozních výnosů Převod provozních nákladů Provozní výsledek hospodaření Tržby z prodeje cenných papírů a podílů Prodané cenné papíry a podíly Výnosy z dlouhodobého finančního majetku Výnosy z krátkodobého finančního majetku Náklady z finančního majetku Výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů Náklady z přecenění cenných papírů a derivátů Změna stavu rezerv a opravných položek ve finanční oblasti (+/-) Výnosové úroky Nákladové úroky Ostatní finanční výnosy Ostatní finanční náklady Převod finančních výnosů Převod finančních nákladů Finanční výsledek hospodaření Daň z příjmu za běžnou činnost Výsledek hospodaření za běžnou činnost Mimořádné výnosy Mimořádné náklady Daň z příjmu z mimořádné činnosti Mimořádný výsledek hospodaření Převod podílu na výsledku hospodaření společníkům Výsledek hospodaření za účetní období Výsledek hospodaření před zdaněním Horizontální analýza Majetková a finanční struktura společnosti bude analyzována pomocí horizontální analýzy, která bude vycházet z finančních výkazů z let 2012, 2013 a 2014, volně dostupných na internetovém portálu 29

30 3.3.1 Horizontální analýza aktiv společnosti V Tab. 6 jsou uvedeny výsledky horizontální analýzy aktiv společnosti. Za celé sledované období si lze povšimnout snižujícího se objemu zásob společnosti, který byl způsoben vyskladněním zboží, zahrnující stroje, jejich příslušenství, náhradní díly, oleje a maziva. Tab. 6: Horizontální analýza aktiv společnosti v letech 2012, 2013, / /2013 Aktiva celkem ,31 % ,98 % Dlouhodobý majetek ,98 % ,84 % Dlouhodobý nehmotný majetek % % Dlouhodobý hmotný majetek ,98 % ,84 % Dlouhodobý finanční majetek % % Oběžná aktiva ,05 % ,20 % Zásoby ,22 % ,56 % Krátkodobé pohledávky ,69 % ,07 % Krátkodobý finanční majetek ,60 % ,45 % Časové rozlišení ,50 % ,29 % V roce 2013 došlo k nejvyššímu zvýšení u finančního krátkodobého majetku, který je tvořen penězi a účty v bankách, konkrétně se zvýšil o 175,60 %. V tomto roce také došlo ke zvýšení dlouhodobého hmotného majetku o 147,98 % a následně k jeho poklesu, který byl zapříčiněn odpisy tohoto majetku Horizontální analýza pasiv společnosti Následně je uvedena horizontální analýza pasiv společnosti. Stejně jako u vertikální analýzy bude použita metoda relativních změn. Tab. 7 zachycuje tyto změny za sledované období

31 Tab. 7: Horizontální analýza pasiv společnosti v letech 2012, 2013, / /2013 Pasiva celkem ,31 % ,98 % Vlastní kapitál ,47 % ,70 % Základní kapitál ,00 % ,00 % Kapitálové fondy ,00 % ,00 % Rezervní fondy a ostatní fondy ,00 % ,00 % Výsledek hospodaření min. let ,64 % ,63 % VH běžného účetního období ,85 % ,40 % Cizí zdroje ,41 % ,05 % Rezervy ,00 % ,00 % Dlouhodobé závazky ,00 % ,00 % Krátkodobé závazky ,07 % ,68 % Bankovní úvěry a výpomoci ,41 % ,77 % Časové rozlišení ,07 % ,71 % U horizontální analýzy pasiv, viz Tab. 7, můžeme sledovat v roce 2013 mírný pokles celkových pasiv o 4,69 % a následný vzrůst o necelé 1 %. Z rovnosti aktiv a pasiv vyplývá, že změny celkových pasiv a aktiv nemohou být jiné, než identické. Základní kapitál společnosti se v jednotlivých letech nezměnil a zůstal na své původní výši Kč. Rezervní fondy zůstaly taktéž neměnné, jejich hodnota činila Kč. Dlouhodobé závazky nevykazovaly žádné změny, zůstaly na nulových hodnotách. Naopak tomu bylo u krátkodobých závazků, které v roce 2013 rapidně klesly o 50,93 %, a v roce 2014 o dalších 5,32 %. Výsledek hospodaření minulých let se udržuje v kladných hodnotách. Opačná situace však nastala u výsledku hospodaření běžného účetního období, kdy za rok 2013 došlo k propadu o 65,15 % a k následnému zvýšení o 338,40 %. Je patrné, že společnost využívá převážně cizích zdrojů k financování nákupů zemědělské techniky. Cizí zdroje se však společnost snaží snižovat, což je patrné z mírného poklesu těchto zdrojů, za rok 2013 o 9,59 % a za rok 2014 o 7,95 % oproti roku 2013, celkem za sledované období o Kč. 31

32 3.3.3 Horizontální analýza výkazu zisků a ztrát společnosti Tab. 8 udává vývoj výkazu zisků a ztrát v letech 2012, 2013 a Tab. 8: Horizontální analýza výkazu zisků a ztrát v letech 2012, 2013, / /2013 Tržby za prodej zboží ,37 % ,82 % Náklady na prodané zboží ,69 % ,79 % Obchodní marže ,26 % ,69 % Výkony ,54 % ,79 % Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb ,54 % ,79 % Změna stavu zásob ,00 % ,00 % Výkonová spotřeba ,65 % ,92 % Přidaná hodnota ,64 % ,25 % Osobní náklady ,21 % ,06 % Mzdové náklady ,51 % ,68 % Odpisy ,53 % ,24 % Provozní VH ,54 % ,41 % Nákladové úroky ,92 % ,68 % Finanční VH ,88 % ,70 % Daň z příjmů za běžnou činnost ,39 % ,65 % VH za účetní období ,85 % ,40 % VH před zdaněním ,62 % ,07 % Mezi roky došlo k prohloubení ztráty o 925,88 % u finančního výsledku hospodaření, která byla především způsobena zvýšením ostatních finančních nákladů a snížením jejich výnosů. Mezi následujícími lety tomu nebylo jinak, avšak o pouhých 57,30 %. Důležitá položka, provozní hospodářský výsledek vzrostl, nejprve o 39,54 %, poté o dalších 44,41%, což je pro společnost pozitivní zpráva. Rovněž důležitou položkou pro společnost jsou tržby za prodej zboží. Tato položka je největším generátorem tržeb společnosti a její vývoj určuje její úspěšnost. Z Tab. 8 je patrné, že roku 2013 došlo k růstu tržeb o 13,37 % a roku 2014 k téměř stejnému poklesu, a to o 12,18 %. Mezi prvním a druhým sledovaným rokem došlo k poměrně vysokému poklesu hodnoty VH za účetní období, a to o 65,15 %. Tato situace byla zapříčiněna již zmíněnou ztrátou u finančního výsledku hospodaření, který tvoří výsledek hospodaření spolu 32

33 s provozním výsledkem. Následně však tato situace byla zlepšena o překvapivých 338,40 %, v číselných hodnotách z Kč na Kč. Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb nejprve poklesly o 26,46 %, následující rok 2014 vzrostly o 4,79 %. Došlo tedy k mírnému meziročnímu nárůstu těchto tržeb o Kč. Již v předchozí kapitole, horizontální analýza pasiv, bylo řečeno, že se společnost snaží financovat podnik za pomocí cizích zdrojů, které se snaží postupně snižovat. Tuto skutečnost potvrzuje pozvolný pokles nákladových úroků ve sledovaném období I když společnost vykazuje kladný výsledek hospodaření, roku 2012 se výrazně snížil a to z původní hodnoty Kč na pouhých Kč a následně zvýšil, jak již bylo zmíněno, na Kč. Z horizontální analýzy výkazu zisků a ztrát se může prozatím usuzovat, že společnost je nestabilní. Jsou u ní zaznamenány velké výkyvy, a pokud by k nim opakovaně docházelo, mohlo by to mít pro společnost fatální důsledky. 3.4 Vertikální analýza Vertikální analýza aktiv společnosti Tab. 9 uvádí hodnoty výpočtu vertikální analýzy aktiv, z kterých následně vychází Graf 1 pro tuto analýzu. Tab. 9: Vertikální analýza aktiv společnosti v letech 2012, 2013, Aktiva celkem 100,00 % 100,00 % 100,00 % Dlouhodobý majetek 6,25 % 16,27 % 11,25 % Dlouhodobý nehmotný majetek 0,00 % 0,00 % 0,00 % Dlouhodobý hmotný majetek 6,25 % 16,27 % 11,25 % Dlouhodobý finanční majetek 0,00 % 0,00 % 0,00 % Oběžná aktiva 93,66 % 83,59 % 88,73 % Zásoby 64,41% 50,84 % 47,60 % Krátkodobé pohledávky 26,58 % 25,01 % 35,19 % krátkodobý finanční majetek 2,68 % 7,74 % 5,93 % Časové rozlišení 0,09 % 0,15 % 0,02 Vybrané položky aktiv a jejich podíl na celkové bilanční sumě společnosti jsou znázorněné v Grafu 1. 33

34 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% Časové rozlišení Oběžná aktiva Dlouhodobý majetek Graf 1: Vertikální analýza aktiv společnosti v letech 2012, 2013, 2014 Graf 1 zobrazuje převažující podíl oběžných aktiv, ve všech po sobě jdoucích letech. Nejvyšší hodnoty jsou v roce 2012, konkrétně 93,66 %, naopak nejnižší hodnoty, 83,59 %, v roce Na tomto podílu mají vliv především zásoby, které jsou tvořeny převážně zemědělskými stroji, jejich příslušenstvím, náhradními díly, oleji a mazivy. Společnost má tak vysoké zásoby strojů, aby je mohla ihned zákazníkovi poskytnout k odběru a tak konkurovat ostatním prodejcům. Dlouhodobý hmotný majetek tvoří podstatně menší část aktiv, nejméně 6,25 % v roce 2012, a naopak nejvyšší část tvoří v roce V posledním sledovaném roce se dlouhodobý hmotný majetek zvýšil na 16,27 % pořízením samostatné movité věci. Časové rozlišení, které tvoří náklady a příjmy příštích období jsou zanedbatelnou částí pasiv ve všech sledovaných letech, necelé 1 %. 34

35 3.4.2 Vertikální analýza pasiv společnosti Tab. 10 zachycuje výsledky vertikální analýzy pasiv společnosti. Jako základna byla opět zvolena celková bilanční suma společnosti. Tab. 10: Vertikální analýza pasiv společnosti v letech 2012, 2013, Pasiva celkem 100,00 % 100,00 % 100,00 % Vlastní kapitál 36,76 % 39,91 % 45,33 % Základní kapitál 1,53 % 1,60 % 1,58 % Kapitálové fondy 0,00 % 0,00 % 0,00 % Rezervní fondy a ostatní fondy 0,15 % 0,16 % 0,16 % Výsledek hospodaření min. let 31,42 % 36,81 % 37,78 % VH běžného účetního období 3,66 % 1,34 % 5,81 % Cizí zdroje 63,14 % 59,89 % 54,60 % Rezervy 0,00 % 0,00 % 0,00 % Dlouhodobé závazky 0,00 % 0,00 % 0,00 % Krátkodobé závazky 11,28 % 5,81 % 5,45 % Bankovní úvěry a výpomoci 51,85 % 54,08 % 49,15 % Časové rozlišení 0,10 % 0,20 % 0,08 % 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% Časové rozlišení Cizí zdroje Vlastní kapitál Graf 2: Vertikální analýza pasiv společnosti v letech 2012, 2013, 2014 Graf 2 zobrazuje výsledné hodnoty výpočtů, z nichž je patrné, že nejvyšší hodnoty nesou cizí zdroje, které společnost využívá především k financování nákupu zemědělské techniky. Tyto zdroje složené z krátkodobých závazků a bankovních úvěrů a výpomocí, 35

36 tvoří nejvyšší část v roce 2012, a to 63,14 %, poté dochází k jejich mírnému poklesu, na 54,60 % v roce Vlastní kapitál společnosti se každým rokem zvyšoval. V roce 2014 na 45,33 %, což je díky růstu hospodářského výsledku minulých let. Časové rozlišení, stejně jako u vertikální analýzy aktiv, tvoří nejnižší podíl na bilanční sumě, nanejvýš 0,20 % v roce Vertikální analýza výkazu zisků a ztrát společnosti Tab. 11 zobrazuje výsledné hodnoty podílu jednotlivých položek výkazu zisků a ztát vzhledem k tržbám za prodej zboží. Tab. 11: Vertikální analýza zisků a ztrát v letech 2012, 2013, Tržby za prodej zboží 100,00 % 100,00 % 100,00 % Náklady na prodané zboží 86,96 % 87,20 % 85,18 % Obchodní marže 13,04 % 12,80 % 14,82 % Výkony 7,23 % 4,69 % 5,60 % Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb 7,23 % 4,69 % 5,60 % Změna stavu zásob 0,00 % 0,00 % 0,00 % Výkonová spotřeba 11,15 % 7,54 % 8,49 % Přidaná hodnota 9,12 % 9,95 % 11,93 % Osobní náklady 7,25 % 2,44 % 2,42 % Mzdové náklady 6,31 % 1,92 % 1,87 % Odpisy 2,59 % 3,98 % 5,00 % Provozní VH 3,56 % 4,39 % 7,21 % Nákladové úroky 1,59 % 1,23 % 1,16 % Finanční VH -0,36 % -3,30 % -1,60 % Daň z příjmů za běžnou činnost 0,41 % 0,23 % 1,33 % VH za účetní období 2,79 % 0,86 % 4,28 % VH před zdaněním 3,20 % 1,09 % 5,61 % Z Tab. 11 je patrné, že společnost musí vynaložit vysoké náklady na prodané zboží, aby dosáhla tržeb za jeho prodej. Hodnoty těchto nákladů jsou v rozmezí %. Zbylou část tržeb za prodej zboží tvoří obchodní marže, představující podnikatelskou větev obchodu. Nejvyšší podíl vykazuje v roce 2014, 14,82 %, stává se tak velmi významnou položkou. 36