Z N A L E C K Ý P O S U D E K

Transkript

1 spole nost s ru ením omezeným : , reg. KOS Brno, oddíl C, vložka 4855 Kotlá ská 931/53 tel B r n o audit@topauditing.cz Z N A L E C K Ý P O S U D E K íslo 018/2008 o obvyklé hodnot kus akcií spole nosti NAVARA Novosedly a.s., Novosedly na Morav 54, eská republika Objednatel posudku: CYRRUS, a. s., se sídlem v Brn, Veve í 111 Rozhodné datum ocen ní: 1. leden 2008 Tento posudek obsahuje 61 stran textu etn titulní strany, seznamu p íloh 66 stran p íloh. V Brn dne

2 1. Odesílací dopis Vážená paní/vážený pane, zasíláme Vám odhad obvyklé hodnoty za kus akcií spole nosti NAVARA Novosedly a.s., se sídlem Novosedly na Morav.p. 54, PS , eská republika, o jmenovité hodnot 415,- K za akcii k datu Tržní (objektivizovanou) hodnotou rozumíme v souladu s Mezinárodními oce ovacími standardy (IVS 2003) odhadnutou ástku, za kterou by se k datu ocen ní p edm t ocen ní sm oval mezi koup chtivým kupujícím a prodeje chtivým prodávajícím p i transakci mezi samostatnými a nezávislými partnery po náležitém marketingu, p emž by každá strana jednala informovan, rozumn a bez nátlaku. elem zpracování znaleckého posudku bylo stanovení obvyklé hodnoty akcií za ú elem jejich p evodu na právnickou nebo fyzickou osobu. K ocen ní jsme použili p ístup výnosový (metoda DCF entity, FCFF). Výslednou hodnotu jsme ur ili aplikací nejvíce vhodné metody, tj. metody DCF FCFF pro vlastníky a v itele. Jsme toho názoru, že obvyklá hodnota kus kmenových listinných akcií ve form na majitele, o jmenovité hodnot jednoho kusu akcie 415,- K, spole nosti NAVARA Novosedly a.s., se sídlem Novosedly na Morav.p. 54, I , k datu 1. ledna 2008 iní : ,-- K (za ks akcií o jmenovité hodnot 415,- K za jednu akcii) Slovy : Osmsett icetšesttisíct istadvacetp tkorun eských. TOP AUDITING, s.r.o. znalecký ústav Ing. Ji í Fárlik jednatel spole nosti V Brn dne 7. dubna

3 OBSAH 1. ODESÍLACÍ DOPIS... 2 OBSAH SITUACE Všeobecná ást Úvodní ást Podkladová ást P edpoklady omezující podmínky NÁLEZ Historie a Organiza ní struktura spole nosti Stav ú etnictví a ekonomické údaje o spole nosti Hlavní cíle spole nosti Plán na rok Charakteristika odv tví automobilového pr myslu v R a záv ry znalce vyplývající z analýzy odv tví Plán na období Finan ní analýza spole nosti Dlouhodobý tržní potenciál POSUDEK Metodologie ocen ní Majetkové metody Tržní metody Výnosové metody Vlastní ocen ní Použité p ístupy a metody ocen ní volba metody Ocen ní výnosovým p ístupem metodou DCF FCFF (entity) Rekapitulace stanovených cen ZNALECKÁ DOLOŽKA SEZNAM P ÍLOH

4 1.1. SITUACE VŠEOBECNÁ ÁST edm tem ocen ní je stanovení obvyklé hodnoty istého obchodního majetku spole nosti NAVARA Novosedly a.s., se sídlem Novosedly na Morav.p. 54, PS , eská republika, I Z této hodnoty se stanoví obvyklá hodnota kus ve ejn neobchodovatelných, neregistrovaných cenných papír akcií na majitele v listinné podob, spole nosti NAVARA Novosedly a.s., se sídlem Novosedly na Morav.p. 54, PS , eská republika, I Ú el posudku Zjišt ní obvyklé hodnoty kus ve ejn neobchodovatelných, neregistrovaných cenných papír kmenových akcií na jméno, za ú elem jejich prodeje. Stanovit obvyklou hodnotu za kus akcií o nominální hodnot 415,- K za akcii spole nosti NAVARA Novosedly a.s., se sídlem Novosedly na Morav.p ÚVODNÍ ÁST 1. Objednatel posudku Znalecký posudek byl zpracován se souhlasem vedení spole nosti NAVARA Novosedly a.s., objednatelem posudku je CYRRUS, a.s. Brno, Veve í Zpracovatel posudku Znalecký posudek zpracoval Znalecký ústav zapsaný v seznamu Ministerstva spravedlnosti eské republiky - TOP AUDITING s.r.o., Brno, Kotlá ská 931/53, Zpracovatel posudku Ing. Karel Veselý. 3. Datum provedení Znalecký posudek byl zpracován k datu ocen ní

5 PODKLADOVÁ ÁST Pro vypracování znaleckého posudku bylo použito: 1. Výpis z Obchodního rejst íku Krajského soudu v Brn, oddíl B, vložka íslo: 777, na obchodní firmu NAVARA Novosedly a.s., se sídlem Novosedly na Morav,.p. 54, PS , I , získaný prost ednictvím internetu. 2. Rozvaha k ú etní jednotky NAVARA Novosedly a.s., se sídlem Novosedly na Morav,.p. 54, PS , I Výkaz zisku a ztrát k ú etní jednotky NAVARA Novosedly a.s., se sídlem Novosedly na Morav,.p. 54, PS , I Výro ní zpráva spole nosti NAVARA Novosedly a.s. se sídlem Novosedly na Morav,.p. 54, za rok 2004 s p ílohou k ú etní záv rce. 5. Rozvaha k ú etní jednotky NAVARA Novosedly a.s., se sídlem Novosedly na Morav,.p. 54, PS , I Výkaz zisku a ztrát k ú etní jednotky NAVARA Novosedly a.s., se sídlem Novosedly na Morav,.p. 54, PS , I Výro ní zpráva spole nosti NAVARA Novosedly a.s. se sídlem Novosedly na Morav,.p. 54, za rok 2005 s p ílohou k ú etní záv rce. 8. Rozvaha k ú etní jednotky NAVARA Novosedly a.s., se sídlem Novosedly na Morav,.p. 54, PS , I Výkaz zisku a ztrát k ú etní jednotky NAVARA Novosedly a.s., se sídlem Novosedly na Morav,.p. 54, PS , I Výro ní zpráva spole nosti NAVARA Novosedly a.s. se sídlem Novosedly na Morav,.p. 54, za rok 2006 s p ílohou k ú etní záv rce. 11. Rozvaha k ú etní jednotky NAVARA Novosedly a.s., se sídlem Novosedly na Morav,.p. 54, PS , I Výkaz zisku a ztrát k ú etní jednotky NAVARA Novosedly a.s., se sídlem Novosedly na Morav,.p. 54, PS , I P íloha k ú etní záv rce NAVARA Novosedly a.s. se sídlem Novosedly na Morav,.p. 54, za rok Další podklady dodané zadavatelem znaleckého posudku p ípadn dohledaná znalcem (informace o postavení spole nosti na trhu, o obchodní strategii spole nosti do budoucna, o konkurenci, aktuální informace o stavu rezerv k datu ), atd. 5

6 15. Znalec se spoléhal na data interní nebo na data poskytnutá jinými subjekty. Zejména na podklady poskytnuté oce ovanou spole ností. Externí ve ejné zdroje Patria finance, eská národní banka, eský statistický ad, ÚRS Praha, A. Damodaran, oce ovací standardy a odborná literatura a platné eské zákony a vyhlášky k datu ocen ní, internetové zdroje: MA ÍKOVÁ, P. - MA ÍK, M. Diskontní míra v oce ování, Praha: 1. vydání, VŠE v Praze, 2001, 101 stran, ISBN MA ÍK, M. Metody oce ování podniku: Proces ocen ní: Základní metody a postupy. 1. vydání, Praha: Ekopress, 2003, 402 stran, ISBN KISLINGEROVÁ, E. Oce ování podniku, 2. p epracované vydání, Praha: C.H.Beck, 2001, stran 367, ISBN MUSELÍK, P. Trhy cenných papír, 1.vydání, Praha Ekopress, s.r.o., 2002, stran 459, ISBN Šet ení za ú elem dopln ní a ov ení údaj. 22. Zákon R 151/1997 Sb., o oce ování majetku. 23. Po íta ový software EVALENT ver. 3.6, systém pro stanovení hodnoty podniku. Autorský kolektiv: Prof. Ing. Ji í Fotr, CSc., Ing. Stanislav Hájek. 6

7 P edpoklady a omezující podmínky 1. Za skute nosti právního charakteru nep ebíráme žádnou zodpov dnost. Nebylo provedeno žádné šet ení týkající se vlastnických práv nebo závazk oce ovaného majetku. Hodnocení p edpokládá, pokud není uvedeno jinak, že nárok vlastníka je právoplatný, majetková práva jsou platná a prodejná a nejsou zatížena žádnými závazky, kterých nemohou být zbavena b žnými postupy. 2. P i našem nejlepším v domí jsou všechny údaje dále uvedené pravdivé a esné. A koliv byly získány ze spolehlivých zdroj, neposkytujeme žádné záruky ani nep ebíráme žádnou zodpov dnost za p esnost jakýchkoliv vyjád ení nebo výpo, u kterých je uvedeno, že byly poskytnuty n kým jiným, a které byly použity p i tvorb této analýzy. 3. Hodnota nebo hodnoty prezentované v této zpráv jsou založeny na edpokladech zde uvedených a jsou platné pouze pro jmenovaný ú el nebo ely. 4. Datum hodnocení, pro které jsou záv ry a posudky zpracovány, je uvedeno ve zpráv. 5. Analýzy, názory a záv ry uvedené v posudku jsou platné jen za omezených podmínek a p edpoklad, které jsou uvedeny v posudku a jsou znalcovými osobními, nezaujatými profesionálními analýzami, názory a záv ry. 6. Znalecký ústav ani znalec nemá žádné sou asné ani budoucí zájmy na akciích cílové spole nosti, které jsou p edm tem posudku, a neexistuje osobní zájem nebo zaujatost vzhledem k výsledku znaleckého posudku. 7

8 1.2. NÁLEZ Akciová spole nost NAVARA Novosedly a.s., se sídlem Novosedly na Morav,.p. 54, PS , eská republika, I , vznikla zápisem do Obchodního rejst íku dne a je vedená u Krajského soudu v Brn, oddíl B, vložka íslo: 777. edm t innosti, statutární orgány, dozor í rada, jednání jménem spole nosti a další skute nosti jsou detailn rozepsány ve výpisu z OR, který je p ílohou tohoto znaleckého posudku. Akcie: ks akcie na majitele v listinné podob ve jmenovité hodnot 415,- K. Zapsáno: 10.února 2006 Ostatní skute nosti: Založení spole nosti: Akciová spole nost byla založena podle par. 172 Obchodního zákoníku. Jediným zakladatelem spole nosti je Fond národního majetku R se sídlem v Praze 1, Gorkého nám stí 32, na který p ešel majetek státního podniku Avia ve smyslu par. 11 odst. 3 zák.. 92/1991 Sb., o podmínkách p evodu majetku státu na jiné osoby. V zakladatelské listin u in né ve form notá ského zápisu ze dne 29. dubna 1992 bylo rozhodnuto o schválení jejích stanov a jmenování len p edstavenstva a dozor í rady. Zapsáno: 1.kv tna Zakladatel splatil 100% základního jm ní spole nosti, které je p edstavováno cenou vkládaného hmotného a dalšího majetku uvedeného v zakladatelské listin. Ocen ní tohoto majetku je obsaženo ve schváleném privatiza ním projektu státního podniku Avia. Zapsáno do OR 1.kv tna ádná valná hromada spole nosti dne 23. srpna 2001 rozhodla, za ú elem vypo ádání ztráty minulých období, ztráty b žného období roku 2000 a posílení rezervního fondu, o snížení základního kapitálu spole nosti celkem o hodnotu ,- K, tj. z hodnoty ,- K na hodnotu ,- K, a to snížením jmenovité hodnoty všech akcií spole nosti ze stávající jmenovité hodnoty 1 000,- K na jmenovitou hodnotu 620,- K v souladu s ustanovením 216a odst. 1, písmeno a/ a b/ Obchodního zákoníku. Snížení jmenovité hodnoty akcií se provede zm nou zápisu o výši jmenovité hodnoty akcií v evidenci SCP na základ p íkazu spole nosti. Tento íkaz podá p edstavenstvo spole nosti do 30 dn od zápisu snížení základního kapitálu spole nosti do Obchodního rejst íku. Podle usnesení ádné valné hromady, konané 23. ervna 2005, zapisuje se zám r snížení základního kapitálu spole nosti: - d vod snížení a zp sob naložení s ástkou odpovídající snížení základního kapitálu: *úhrada ztrát z minulých let ve výši ,86 K, *p evod do rezervního fondu na úhradu budoucí ztráty ve výši ,14 K, - rozsah snížení: o ,- K, z ástky ,- K, na ástku K, - zp sob snížení: snížením jmenovité hodnoty emitovaných akcií ISIN CS z 620,- K na 415,- K. Zapsáno do OR: 7. zá í 2005 Vymazáno: 8. listopadu

9 Stanovy: V platných stanovách, které m l znalec k dispozici k nahlédnutí, docházelo k jejich astým zm nám. Stanovy spole nosti AVIA/NAVARA byly naposledy upraveny rozhodnutím mimo ádné valné hromady konané dne 2. února Rozhodující p edm t podnikání: - výroba motorových a jiných dopravních prost edk v etn nástaveb nákladních automobil, náhradních díl a pracovních stroj edm t podnikání: - koup zboží za ú elem jeho dalšího prodeje a prodej - zprost edkovatelská innost v oblasti obchodu a služeb - opravy silni ních vozidel - silni ní motorová doprava nákladní - nákladní vnitrostátní silni ní motorová doprava - opravy karoserií - povrchové úpravy a sva ování kov a dalších materiál - pronájem a p ování v cí movitých - realitní innost - silni ní motorová doprava nákladní - nákladní vnitrostátní silni ní motorová doprava - výroba karoserií - výroba stroj a za ízení pro všeobecné ú ely Statutární orgán - p edstavenstvo: edseda p edstavenstva: Zbyn k Navara, r /3742 Brno, Husovice, Ho ejší 1258/12, PS len p edstavenstva: Ing. František Korbel, r /044 Plze, Pod tratí 6, okres Plze -m sto len p edstavenstva: JUDr. Roman Mach, r /0850 Plze, Anglické náb eží 13 9

10 Dozor í rada: len: Ji ina Kadle íková, r /0000 Drnholec, Dvo ákova 135, okres B eclav lenka: Renata Navarová, r /3964 Brno, Husovice, Ho ejší 1258/12, PS len: Jaroslava Korbelová, r /133 Plze, Pod Tratí 488/6, okres Plze -m sto Zp sob jednání: Spole nost zastupuje a za ni jedná každý len p edstavenstva. Podepisování za spole nost se d je tak, že k vytišt nému nebo napsanému obchodnímu jménu spole nosti p ipojí sv j vlastnoru ní podpis kterýkoliv len p edstavenstva. Vlastnická struktura ke dni : 87,6 % listinných akcií vlastní pan Zbyn k Navara, bytem Brno, Husovice, Ho ejší 1258/12, 4,4 % listinných akcií p evzalo 101 jednotlivých akcioná, 8,0 % jsou listinné akcie dosud nep evzaté akcioná i Historie a zam ení spole nosti: Akciová spole nost NAVARA Novosedly a.s., d íve AVIA - strojírna, Novosedly a.s., vznikla 1. kv tna 1992, zápisem do obchodního rejst íku. Rozhodujícím p edm tem podnikání spole nosti je výzkum, vývoj, výroba, nákup a prodej nákladních automobil a jejich ú elových modifikací, v etn související obchod netechnických služeb a dále výzkum, vývoj, výroba a prodej pod sestav a sou ástí nákladních automobil, osobních a dodávkových automobil. Zam uje se na výrobu kloubových, teleskopických a t menových nosi kontejner, skláp, kontejner, prodej nových nákladních vozidel MAN a AVIA, prodej a montáže hydraulických je áb ATLAS, PM, dovoz všech typ a zna ek nákladních vozidel, vlek a speciál ze zahrani í, leasing pro všechny vozy bez omezení stá í. 10

11 Stejn jako rok 2006, tak i rok 2007 považovalo p edstavenstvo za rok r stový, potvrzující pozitivní vývoj z roku 2005, a proto také stanovilo tyto základní cíle: dále rozší it výrobní program, dobudovat systém prodeje, optimalizovat strukturu ídícího managementu a výrobních a obslužných inností, výrazn pokro it v obnov a p estavb technologického parku, recertifikovat ISO9001. dále pokra ovat ve zvýšení výkonnosti. Dále rozší it výrobní program: teleskopicky nosi kontejner ady 5-18 tun - podle požadavku trhu byla dokon ena celá ada teleskopických nosi na JNT5 - JNT7 - JNT12 - JNT18 tun. Spole nost získala licenci a CE (doklad o shod umož ující p ímý export do zemí EU) na celou takto uvedenou adu nosi (pozn. CE na 18t nosi byl obdržen v dubnu 2007). Teleskopické nosi e byly nosným programem v roce 2006 a p edstavovaly polovinu všech vyrobených nosi. skláp cí nástavby - konstruk je zpracován první typ skláp cí nástavby (5t), výroba a odzkoušení prozatím nerealizováno. strojní konstrukce - prozatím nebyl zaveden jiný vhodný výrobní program odpovídající výrobním možnostem spole nosti. Cílem dále z stává: a) zvýšit produkci (po ty kus ) stávajícího sortimentu b) najít partnera se souvisejícím výrobním programem a dodávat formou subdodávek/kooperací. Dobudovat systém prodeje: V roce 2006 byly v provozu dv provozovny sloužící jako "Prodejní centra užitkových vozidel". první provozovna (z ízena v dubnu 2005) na pronajaté ploše v Praze (exit 11 - dálnice Praha - Brno, sjezd any) byla v provozu do 3.Q Potom majitel pozemku zapo al s výstavbou nové skladové haly s vestavbou prodejních kancelá í. druhá provozovna byla z ízena v Brn - Rajhrad na vlastním pozemku (cca 7400 m 2 ) zakoupeném v roce V jarních m sících roku 2006 byly provedeny zemní práce související s úpravou pozemku. Vlastní prodejní innost byla zahájena od 3.Q Finální dostavba prodejní kancelá e v etn technického a sociálního zázemí byla provedena b hem roku Toto prodejní místo se ukazuje jako velmi významné, edevším svojí polohou. Po zkvalitn ní vlastní webové prezentace a umíst ní reklamy a nabídky na zahrani ní servery, zabývajícími se prodejem nákladních automobil, rapidn vzrostl po et zahrani ních poptávek a prvních aut s nosi i kontejner do zahrani í. Byly realizovány prodeje do Rumunska, Estonska, Rakouska a N mecka. Tento trend pokra uje i v roce

12 Stav ú etnictví a ekonomické údaje o spole nosti Spole nost podléhá dle 20 odst. 1 zákona. 563/1991 Sb., o ú etnictví, povinnému auditu etní záv rky a výro ní zprávy, nebo jde o akciovou spole nost, která spl uje minimáln jednu ze t í stanovených podmínek za poslední dv ú etní období, tj. úhrn aktiv vyšší než tis. K (spl uje), úhrn istého obratu vyšší než tis. K (spl uje) a pr rný epo tený po et zam stnanc vyšší než 50 (spl uje). etní uzáv rku za rok 2006 ov il auditor. Ú etní uzáv rka za rok 2007 je dokon ena a probíhá ov ování auditorem. asová ada ve vybraných ukazatelích Celkový po et zam stnanc Po et zam stn anc Hodnota vlastního kapitálu zjišt ná z ú etní uzáv rky a vykázaná v rozvaze : údaje v tis. K Vlastní kapitál Základní kapitál Hodnota výsledku hospoda ení zjišt ná z ú etní uzáv rky a vykázaná v rozvaze : údaje v tis. K HV za ú etní období HV p ed zdan ním Rozvahy v plném rozsahu a výkazy zisku a ztrát k let 2004 až 2007 jsou na následujících stranách. Z uvedených ekonomických údaj vyplývá, že vývoj spole nosti a jeho hospodá ské výsledky se pohybuje v intencích p edchozích let a mají pozitivn rostoucí charakter. 12

13 asová ada ve vybraných ukazatelích NAVARA Novosedly a.s. Ukazatel Po et zam stnanc Výsledek hospoda ení p ed zdan ním idaná hodnota idaná hodnota na 1 pracovníka (tis. K ) Celkové tržby Náklady celkem Výnosy celkem Zásoby Rozvaha za sledované období ( v tis. K ) NAVARA Novosedly a.s. TEXT á- Ú etní období ( Netto ) dek b c AKTIVA CELKEM Pohledávky za upsaný základní kapitál 2 Stálá aktiva Dlouhodobý nehmotný majetek izovací výdaje 5 Nehmotné výsledky výzkum. a vývoje Software Ocenitelná práva 8 Goodwill 9 Jiný dlouhodobý nehmotný majetek 10 Nedokon ený dl. nehmotný majetek Poskytnuté zálohy na DNM 12 Dlouhodobý hmotný majetek Pozemky Stavby Samostatné movité v ci a soubory movitých v cí 16 stitelské celky trvalých porost 17 Základní stádo a tažná zví ata 18 Jiný dlouhodobý hmotný majetek 19 13

14 Nedokon ený dlouhodobý hmotný majetek Poskytnuté zálohy na DHM Opravná položka k nabytému majetku 22 Dlouhodobý finan ní majetek Podíly v ovládaných a ízených osobách 24 Podíly v ú etních jednotkách pod podstatným vlivem 25 Ostatní dlouhodobé cenné papíry a podíly 26 ky a úv ry-ovládající a ídící os., podst. Vliv 27 Jiný dlouhodobý finan ní majetek 28 Po izovaný dlouhodobý finan ní majetek 29 Poskytnuté zálohy na dlouhodobý fin. majetek 30 Ob žná aktiva Zásoby Materiál Nedokon ená výroba a polotovary Výrobky Zví ata Zboží Poskytnuté zálohy na zásoby Dlouhodobé pohledávky Pohledávky z obchodních vztah 40 Pohledávky - ovládající a ídící osoba 41 Pohledávky - podstatný vliv 42 Pohledávky za spole níky, leny družstva a astníky sdružení 43 0 Dlouhodobé poskytnuté zálohy Dohadné ú ty aktivní (nevyfakturované výnosy) 45 Jiné pohledávky 46 Odložená da ová pohledávka 47 Krátkodobé pohledávky Pohledávky z obchodních vztah Pohledávky - ovládající a ídící osoba 50 Pohledávky - podstatný vliv 51 Pohledávky za spole níky, leny družstva a astníky sdružení Sociální zabezpe ení a zdr. pojišt ní Stát - da ové pohledávky Krátkodobé poskytnuté zálohy Dohadné ú ty aktivní (nevyfakturované výnosy)

15 Jiné pohledávky Krátkodobý finan ní majetek Peníze ty v bankách Krátkodobé cenné papíry a podíly 61 Po izovaný krátkodobý finan ní majetek 62 Ostatní aktiva - p echodné ú ty aktiv asové rozlišení Náklady p íštích období Komplexní náklady p íštích období 65 íjmy p íštích období Kontrolní íslo á- etní období dek b c PASIVA CELKEM Vlastní kapitál Základní kapitál Základní kapitál Vlastní akcie a vlastní obchodní podíly (-) 71 Zm ny základního kapitálu 72 Kapitálové fondy Emisní ážio 74 Ostatní kapitálové fondy 75 Oce ovací rozdíly z p ecen ní majetku a závazk 76 Oce ovací rozdíly z p ecen ní p i p em nách 77 Fondy ze zisku Zákonný rezervní fond / ned litelný fond Statutární a ostatní fondy Výsledek hospoda ení minulých let Nerozd lený zisk minulých let Neuhrazená ztráta minulých let Výsledek hospoda ení b žného ú.o. (+/-) Cizí zdroje Rezervy Rezervy podle zvláštních právních p edpis Rezerva na d chody a podobné závazky 88 Rezerva na da z p íjm 89 15

16 Ostatní rezervy 90 Dlouhodobé závazky Závazky z obchodních vztah 92 Závazky - ovládající a ídící osoba 93 Závazky - podstatný vliv 94 Závazky ke spole ník m, len m družstva a k astník m sdružení ijaté zálohy Vydané dluhopisy Sm nky k úhrad 98 Dohadné ú ty pasivní (nevyfakt. dodávky) 99 Jiné závazky Odložený da ový závazek Krátkodobé závazky Závazky z obchodních vztah Závazky - ovládající a ídící osoba 104 Závazky - podstatný vliv 105 Závazky ke spole ník m, len m družstva a k astník m sdružení Závazky k zam stnanc m Závazky ze sociálního zabezpe ení a ZP Stát - da ové závazky a dotace ijaté zálohy Vydané dluhopisy 111 Dohadné ú ty pasivní (nevyfakt. dodávky) Jiné závazky Bankovní úv ry a výpomoci Bankovní úv ry dlouhodobé Krátkodobé bankovní úv ry Krátkodobé finan ní výpomoci Ostatní pasiva a p echodné ú ty pasiv asové rozlišení Výdaje p íštích období Výnosy p íštích období

17 Výkaz zisk a ztrát (v tis. K ) NAVARA Novosedly a.s. TEXT. ádku Skute nost v ú etním období b c Tržby za prodej zboží Náklady vynaložené na prodané zboží Obchodní marže Výkony Tržby za prodej vlastních výrobk a služeb Zm na stavu zásob vlastní innosti 6 Aktivace Výkonná spot eba Spot eba materiálu a energie Služby idaná hodnota Osobní náklady Mzdové náklady Odm ny len m orgán spol. a družstva 14 Náklady na sociální zabezpe ení a ZP Sociální náklady 16 Dan a poplatky Odpisy DHM a DNM Tržby z prodeje dl. majetku a materiálu Tržby z prodeje dl. majetku Tržby z prodeje materiálu statková cena prod. dl. majetku a materiálu statková cena prodaného dl. majetku Prodaný materiál Zm na stavu rezerv a opr. položek v provozní oblasti a komplexních náklad p íštích období Ostatní provozní výnosy Ostatní provozní náklady evod provozních výnos 28 evod provozních náklad 29 Provozní výsledek hospoda ení Tržby z prodeje cenných papír a podíl 31 Prodané cenné papíry a vklady 32 Výnosy z dl. finan ního majetku

18 Výnosy z podíl v ovládaných a ízených osobách a v ú etních jednotkách pod podstatným vlivem 34 Výnosy z ostatních dl. CP a podíl 35 Výnosy z ostatního dl. finan ního majetku 36 Výnosy z krátkodobého finan ního majetku 37 Náklady z finan ního majetku 38 Výnosy z p ecen ní CP a derivát 39 Náklady z p ecen ní CP a derivát 40 Zm na stavu rezerv a opr. položek ve finan ní oblasti 41 Výnosové úroky Nákladové úroky Ostatní finan ní výnosy Ostatní finan ní náklady 45 evod finan ních výnos 46 evod finan ních náklad 47 Finan ní výsledek hospoda ení Da z p íjmu za b žnou innost splatná odložená 51 Výsledek hospoda ení za b žnou innost Mimo ádné výnosy Mimo ádné náklady 54 Da z p íjmu z mimo ádné innosti splatná 56 - odložená 57 Mimo ádný výsledek hospoda ení evod podílu na hosp. výsledku spole ník m 59 Výsledek hospoda ení za ú etní období (+/-) Výsledek hospoda ení p ed zdan ním

19 Hlavní cíle spole nosti Prvo adým úkolem z stává i nadále rozvoj obchodní spolupráce s kvalitními a bonitními partnery s cílem trvale budovat a prohlubovat dlouhodobé obchodní vztahy s oboustrannou d rou a spolehlivostí v obchodní spolupráci. ležitým úkolem je integrovat akciovou spole nost na podmínky Evropské unie, zkvalit ovat materiáln technickou základnu a systém managementu jakosti. Základním podnikatelským zám rem akciové spole nosti je dosažení stabilní dlouhodobé ziskovosti strojírenské výroby v oblasti automobilových nástaveb, dopln né obchodn podnikatelskými aktivitami v oblasti prodeje nákladních automobil. Hlavní výrobní program se zam uje do t chto oblastí: Nosi e kontejner Jednoramenný nosi teleskopický (JNT) o nosnostech 5, 7, 14 a 18 tun. Nosi kontejner JNT je manipula ním za ízením pro natahování, snímání a skláp ní kontejner. Lze použít pro jakýkoliv typ podvozku nákladních vozidel MAN, MERCEDES, DAF, IVECO, RENAULT, NISSAN, AVIA atd. i v kombinaci s hydraulickou rukou. Ekonomická (teoretická) životnost konstrukce odpovídá cca cykl, tj. p i 100 cyklech denn cca 7 let nep etržitého provozu. Kontejnery Kontejnerové zásobníky zných velikostí pro p epravu a krátkodobé skladování sypkých materiál, stavebních sutí, odpad apod. Celokovová konstrukce, r zné odstíny RAL na p ání. Zadní elo kombinované otvíratelné vrata i výklopné elo. Kontejnery pro odpad - sb r, odvoz a krátkodobé skladování odpadu v etn možnosti jeho t íd ní. Celokovová konstrukce, možnost natahování na lanový nebo jednoramenný nosi kontejner. Samovolná výklopná víka. Abroll kontejnery Abroll 12cbm Al plechy na Vaši reklamu Abroll kontejner dle DIN ;5250x2300x1000mm výška háku 1570 mm; standardní provedení 4/3; centrální zavírání; možnost i lanového natahování; p íprava plochy pro Vaši reklamu. Abroll 24cbm Abroll kontejner dle DIN ; 5250x2300x2000 mm; výška háku 1570 mm; standardní provedení 4/3; centrální zavírání; možnost i lanového natahování 19

20 Lisovací kontejnery Mobilní lisovací kontejner Vyrábí se déle než 15 let p edevším pro zahrani ní trh N mecko, Holandsko, Francie, Rakousko, Singapur... epravní plošiny Plošina K uni Plošina K se používá k p eprav osobních automobil. Služby Hydraulické nakládací je áby montáž r zných typ hydraulických ruk Úpravy podvozku nových a ojetých vozidel p izp sobení všech typ podvozk rozm m použité nástavby Kovovýroba strojní obráb ní a sva ování dle dodané dokumentace nebo vzoru Lakovna nová moderní lakovna pro nanášení kapalných nát rových hmot v etn sušení. Možnost použití všech odstín RAL 20

21 Plán na rok Charakteristika odv tví automobilového pr myslu v R a záv ry znalce vyplývající z analýzy odv tví Automobilový pr mysl v R zažívá boom. Výroba osobních i nákladních automobil v esku stále roste. Automobilkám se zvyšují zisky, eské republice roste export. Ješt p ed rokem se p itom mluvilo o stagnaci odv tví. P edpov di se však zatím nenaplnily. Praha, 30. ervence2007 (ihned.cz) Tuzemské automobilky zvýšily v prvním pololetí letošního roku meziro svou produkci o 6,48 procenta (o kus ) na silni ních vozidel. P evážná v tšina nár stu výroby šla na export, na domácím trhu se prodej zvýšil jen o 0,39 procenta. Vývoz naproti tomu stoupl o 9,69 procenta. Uvedlo to Sdružení automobilového pr myslu (SAP). Nejv tší podíl na r stu výroby náleží mladoboleslavské Škod Auto, která zvedla produkci meziro tém o 9 procent na automobil. Kolínská automobilka TPCA zvýšila výrobu o více než jedno procento na voz. Celkov stoupla produkce osobních automobil o 6,23 procenta na tém 480 tisíc kus. Výrobci nákladních automobil zvedli meziro produkci o 75,65 procenta. Z nákla ák jich šlo na export. Kop ivnická Tatra zvýšila výrobu o více než 85 procent na voz a let anská Avia o více než 50 procent na 378 nákladních automobil. Tuzemská produkce autobus vzrostla v prvním letošním pololetí meziro o 18,1 procenta na kus. Jejich vývoz se zvedl o tém 35 procent. Nejv tší výrobce Irisbus (d íve Karosa) zvýšil výrobu o více než p tinu na autobus. Da ilo se i jedinému tuzemskému producentovi motocykl, spole nosti Jawa. Ta svou výrobu více než zdvojnásobila na 731 kus a její export vzrostl o 210 procent. 21

22 "Automobilový pr mysl je siln procyklický pr mysl, to znamená, že p i r stu ekonomiky vykazuje zisky a naopak. A ekonomika u nás i v Evrop roste nad o ekávání rychle, tím se také vysv tluje, pro jsou zisky automobilových výrobc nad o ekávání vysoké," uvedla pro ihned.cz Markéta Šichta ová ze spole nosti Next Finance. Ve sv je situace smíšená. Více i mén optimistický vývoj v prvním pololetí 2007 hlásí automobilky jako Volkswagen, Audi, Mitsubishi nebo Toyota. V útlumu se dlouhodob nacházejí nap íklad zna ky Chrysler nebo Renault. zdroj: SAP Pozn.: Skokový nár st v roce 2005 je zp soben zahájením výroby kolínské automobilky TPCA Další dostupné údaje jsou zejména ze Sdružení automobilového pr myslu (SAP), které z nich uvádíme na následujících stranách. 22

23 Vývoj podílu vozidel tuzemské výroby na eském trhu - nákladní automobily (kat. N2 a N3) Podíly tuzemských výrobc vozidel na eském trhu - nové nákladní automobily (kat. N2 a N3) 23

24 Výrobci vozidel a nástaveb.. AGADOS, s.r.o., p ív sy a náv sy pro osobní a užitková vozidla 1. AVIA ASHOK LEYLAND MOTORS, s.r.o., nákladní automobily o celkové hmotnosti 6-9 t 2. EKOBUS, a.s., ekologické autobusy s plynovým pohonem 3. IVECO CZECH REPUBLIC, a.s., autobusy 4. KAROSERIA, a.s., nástavby na užitková vozidla 5. PANAV, a.s., p ív sy, náv sy, p epravníky, nástavby 6. SCHWARZMÜLLER s.r.o., p ípojná vozidla kat. O3 a O4, užitkové nástavby 7. SOR LIBCHAVY, s.r.o., autobusy st ední kategorie 8. TATRA, a.s., nákladní automobily s vyšší pr chodností, taha e 9. TOVÁRNA HASICÍ TECHNIKY - THT, s.r.o., hasicí automobily 10. TOYOTA PEUGEOT CITROËN AUTOMOBILE CZECH, s.r.o., osobní 11. NAVARA Novosedly a.s., výroba nástaveb na nákladní automobily AUTOMOBILOVÝ PR MYSL v R Základní údaje a fakta (aktualizace za rok 2006) Dále uvedené údaje p edstavují pouze výb r dat z publikace vydané sekretariátem Sdružení AP v kv tnu 2007 pro pot eby lenské základny. Tento podklad navazuje na již íve zpracovaných dvanáct p ehled eského automobilového pr myslu, shrnující jeho souhrnné výsledky za roky 1993 až Vzhledem k tomu, že firmy zapojené do innosti Sdružení AP p edstavují nejvýznamn jší skupinu p sobící v oboru automobilového pr myslu (viz seznam firem), je takto zpracované výsledky možno považovat za souhrnné ukazatele dokumentující sou asný stav oboru */ */ Údaje za r byly získány ješt od dalších 25 firem autopr myslu, nezapojených do innosti Sdružení AP. Po zpracování relevantních základních ukazatel je možno konstatovat, že firmy Sdružení AP tvo í % automobilového pr myslu jako oboru. 24

25 Celková produkce Objem produkce 1997: v roce 1998: v roce 1999: v roce 2000: v roce 2001: v roce 2002: v roce 2003: v roce 2004: v roce 2005: v roce 2006: Index: 1997/ / / / / / / / / /2005 v roce ,3 mil. K ,0 mil. K ,4 mil. K ,9 mil. K ,2 mil. K ,5 mil. K ,8 mil. K ,9 mil. K ,5 mil ,6 mil. K + 41,0 % + 17,0 % + 17,4 % + 24,4 % + 11,7 % + 7,1 % + 6,7 % + 10,7 % + 19,0 % + 22,1 % Objem produkce na 1 zam stnance v roce 1997: v roce 1998: v roce 1999: v roce 2000: v roce 2001: v roce 2002: v roce 2003: v roce 2004: v roce 2005: v roce 2006: Index: 1997/ / / / ,5 tis. K 2 112,5 tis. K 2 574,1 tis. K 3 059,7 tis. K 3 310,0 tis. K 3 305,7 tis. K 3 421,1 tis. K 3 667,4 tis. K 3 998,2 tis. K 4 751,8 tis. K + 26,8 % + 18,6 % + 21,8 % + 18,9 % 25

26 2001/ / / / / / ,2 % - 0,1 % + 3,5 % + 7,2 % + 9,0 % + 18,8 % Celková pr myslová výroba R (vyjád ená tržbami podnik nad 20 zam stnanc ) v roce 2006 inila ,0 mil. K. Automobilový pr mysl se na této hodnot podílel 19,81 %. Vývoj podílu automobilového pr myslu (firem Sdružení AP) na celkové pr myslové produkci a exportu R zachycují následující diagramy: PR MYSLOVÁ PRODUKCE 26

27 EXPORT Z diagramu jasn vyplývá, že podíl firem Sdružení automobilového pr myslu od roku 1994 každoro rostl. V roce 2004 tento podíl nepatrn poklesl vlivem vyššího r stu v ostatních odv tvích pr myslu, v roce 2005 se ale vrátil op t k r stu a dosáhl rekordní hodnoty 19,81 %. Produkce a export firem Sdružení AP má vysoce kladný dopad na zahrani obchodní bilanci státu (viz dále). Po ty zam stnanc Finální výrobci vozidel Výrobci díl (dodavatelé) Ostatní firmy Sdružení AP CELKEM k : pr rný po et zam stnanc na 1 firmu: osob osob 864 osob osob 792 osob 27

28 Údaje korespondují s postavením jednotlivých výrobních skupin, a to jak z hlediska výroby, tak i odbytu. Pokra ující trend rozvoje výroby p íslušenství s sebou p ináší i r st pracovních íležitostí v této kategorii výrobc. Ve svých d sledcích se tato skute nost odráží i na r stu po tu pracovník v této oblasti. Nemalý vliv na to mají r zné formy investi ních pobídek, které vedou k zájmu investor o eské prost edí a v neposlední ad se zde promítá i rostoucí po et firem vyráb jících díly, které se staly leny Sdružení AP. Je tedy možné konstatovat, že na celkový po et pracovník Sdružení AP má vliv nejen rozvojový a restrukturaliza ní proces v rámci jednotlivých firem, ale i zm ny lenské základny Sdružení AP. Základní rozd lení vlastník firem skupina vlastník základní majetek (v mil. K ) ( v %) Investi ní fondy a spole nosti (IPF) 0,0 0,0 Držitelé investi ních kupón (DIK) 128,4 0,2 Fond národního majetku (FNM) 0,0 0,0 Zahrani ní partner (ZP) ,0 74,2 Ostatní *) (OST) ,2 25,6 CELKEM: ,6 100,0 *) Zde jsou zahrnuty pouze subjekty s eským kapitálem (vlastníky), mimo IPF a DIK. Z tabulky je jasn vid t, že eský automobilový pr mysl má vytvo enu stabilní vlastnickou strukturu s dominující pozicí dvou hlavních skupin majitel - firmy se zahrani ní ú astí a firmy s kapitálem eským. Další t i skupiny vlastník (IPF, DIK a FNM) se v automobilovém pr myslu již tém nevyskytují, protože jejich podíl v souhrnu dosáhl jen mizivých 0,2 % vlastnické struktury. 28

29 Porovnání dalších vybraných ukazatel idaná hodnota v roce 1997: v roce 1998: v roce 1999: v roce 2000: v roce 2001: v roce 2002: v roce 2003: v roce 2004: v roce 2005: v roce 2006: Index: 1997/ / / / / / / / / / ,1 mil. K ,0 mil. K ,2 mil. K ,9 mil. K ,4 mil. K ,8 mil. K ,7 mil. K ,9 mil. K ,5 mil. K ,0 mil. K + 40,6 % + 19,7 % + 11,1 % + 12,3 % + 13,9 % + 9,1 % +16,1 % + 14,3 % + 9,0 % + 6,7 % Pr rná mzda na 1 zam stnance v roce 1997: v roce 1998: v roce 1999: v roce 2000: v roce 2001: v roce 2002: v roce 2003: v roce 2004: v roce 2005: v roce 2006: Index: 1997/ / / / K K K K K K K K K K + 16,0 % + 10,5 % + 10,9 % + 8,3 % 29

30 2001/ / / / / / ,1 % + 4,7 % + 6,7 % + 5,9 % + 5,7 % + 5,5 % Objem tuzemského prodeje (jen položky autopr myslu) 1997: v roce 1998: v roce 1999: v roce 2000: v roce 2001: v roce 2002: v roce 2003: v roce 2004: v roce 2005: v roce 2006: Index: 1997/ / / / / / / / / /2005 v roce ,6 mil. K ,1 mil. K ,1 mil. K ,0 mil. K ,4 mil. K ,8 mil. K ,4 mil. K ,8 mil. K ,1 mil. K ,1 mil. K + 27,1 % - 20,7 % - 2,3 % + 27,6 % + 13,5 % - 7,5 % - 4,1 % - 7,9 % + 17,5 % + 16,9 % Objem exportu (jen položky autopr myslu) v roce 1997: v roce 1998: v roce 1999: v roce 2000: v roce 2001: v roce 2002: v roce 2003: v roce 2004: v roce 2005: ,0 mil. K ,5 mil. K ,4 mil. K ,2 mil. K ,8 mil. K ,6 mil. K ,7 mil. K ,6 mil. K ,0 mil. K 30

31 v roce 2006: Index: 1997/ / / / / / / / / / ,9 mil. K + 75,8 % + 28,5 % + 28,2 % + 26,3 % + 14,7 % + 8,0 % + 6,0 % + 24,4 % + 11,3 % + 17,1 % Zahrani obchodní bilance automobilového pr myslu (vývoz - dovoz */) v roce 1997: v roce 1998: v roce 1999: v roce 2000: v roce 2001: v roce 2002: v roce 2003: v roce 2004: v roce 2005: v roce 2006: Index: 1997/ / / / / / / / / / mil. K mil. K mil. K mil. K mil. K mil. K mil. K mil. K mil. K mil. K + 516,3 % + 87,3 % + 26,8 % + 66,4 % + 7,0 % + 0,3 % + 4,5 % + 25,4 % - 20,6 % + 6,1 % */ Do celkové hodnoty dovoz jsou zapo teny nejen veškeré dovozy pro výrobní pot ebu a dovozy investi ního charakteru p ímo firmami automobilového pr myslu, ale "navíc" i všechny dovozy nových a ojetých vozidel do R. 31

32 Pokud o istíme dosaženou obchodní bilanci o dovozy vozidel (ty na rozdíl od dovoz pro výrobní spot ebu a dovoz investic mají na obchodní bilanci jednozna pouze negativní vliv), vychází isté saldo obchodní bilance vypo tené pouze za automobilový pr mysl (firmy Sdružení AP) trvale rostoucí a vysoce kladné - dosahuje hodnoty tém 197 miliard K. Z následujícího grafu je patrné, že zejména pom r mezi r stem mezd a r stem p idané hodnoty je v pr ru pozitivn nastaven a dochází k jeho postupné stabilizaci na optimální úrove. 32

33 Každoro se potvrzuje, že eský automobilový pr mysl jako celek, tedy výrobci vozidel a dodavatelský sektor, je v sou asné dob z ejm nejvýznamn jším výrobním oborem nejen v rámci domácího pr myslu, ale celé eské ekonomiky. Možno tedy opakovan konstatovat, stejn jako v n kolika uplynulých letech, že pozice automobilového pr myslu v R a s tím i související pozice jednotlivých firem Sdružení automobilového pr myslu je národohospodá sky d ležitá a v ad charakteristik též ukázková. I tento moment z ejm isp l ke vstupu dalších zahrani ních investor do eské republiky. Tuto charakteristiku r stu automobilového pr myslu nelze však pln aplikovat na oce ovanou spole nost, která se zam uje na úzký segment trhu specielních nástaveb pro nákladní automobily pro p epravu hmot a surovin a odpad. Z pohledu celkového objemu produkce firmy NAVARA se jedná o jeho malý podíl na trhu 0,04 %. Stru ný popis vývoje ekonomiky R z makroekonomického pohledu eská ekonomika navázala v roce 2005 na pozitivní tendence p edchozího roku. Její vývoj probíhal za p ízniv jších podmínek po vstupu R do EU a po oživení evropské ekonomiky. Dosažený r st byl tak v R v roce 2004 o 2,1 procentního bodu vyšší než v pr ru za EU 25 a také o 2,1 p.b. vyšší ve srovnání s pr rem za EU-15, ale o 1 procentní bod nižší než v pr ru za nové lenské zem (EU 10). Mezi dalšími charakteristikami makroekonomického vývoje R v roce 2005 je podstatné uvést dosažené aktivní saldo zahrani ního obchodu 61,4 mld. K, mírný infla ní pokles, posilování kurzu koruny, dlouhodob nar stající hlubokou státní finan ní nerovnováhu, vysokou míru nezam stnanosti, ale i r st životní úrovn p i dalším zvýšení její diferenciace, posunem ke znak m informa ní spole nosti a pokra ující nízkou intenzitou v decko-technického pokroku. Nutno si však uv domit, že zahrani ní obchod díky orientaci na automobilový pr mysl se podílel na tvorb HDP 5,3 p.b.. Meziro ní index pr myslové produkce v lednu 2008 byl 109,3 %, po o išt ní od sezónních vliv inil index 108,4 %. K r stu pr myslové produkce (tabulka. 5) nejvíce isp la výroba elektrických a optických p ístroj a za ízení (p ísp vek k r stu pr myslu celkem 3,2 procentního bodu, r st odv tví o 25,0 %), výroba dopravních prost edk a za ízení (p ísp vek 2,6 p.b., r st o 11,5 %) a opravy stroj a za ízení (p ísp vek 1,1 p.b., st o 17,2 %). Pr myslová produkce naopak poklesla v odv tvích výroba textilií, textilních a od vních výrobk (p ísp vek 0,1 p.b., pokles o 5,3 %) a zpracování d eva, výroba d eva ských výrobk (p ísp vek 0,02 p.b., pokles o 1,8 %). V lednu 2008 se zvýšila produkce ve všech hlavních pr myslových seskupeních: výroba pro dlouhodobou spot ebu (o 47,4 %), pro investice (o 12,5 %), pro mezispot ebu (o 6,8 %), výroba energií (o 2,8 %) a pro krátkodobou spot ebu (o 2,4 %). Tržby z pr myslové innosti ve stálých cenách (rok 2000) se meziro zvýšily o 8,5 % (v b žných cenách o 8,8 %), po o išt ní od sezónních vliv vzrostly tržby o 8,0 %. K stu tržeb z pr myslové innosti nejvíce p isp la výroba elektrických a optických 33

34 ístroj a za ízení (p ísp vek k r stu pr myslu celkem 2,9 procentního bodu, r st odv tví o 18,5 %), výroba dopravních prost edk a za ízení (p ísp vek 2,6 p.b., r st o 11,4 %) a výroba a opravy stroj a za ízení (p ísp vek 1,3 p.b., r st o 17,2 %). Tržby z pr myslové innosti poklesly v odv tvích výroba a rozvod elekt iny, plynu a vody (p ísp vek -0,3 p.b., pokles o 4,0 %), výroba textilií, textilních a od vních výrobk (p ísp vek -0,1 p.b., pokles o 5,0 %) a zpracování d eva, výroba d eva ských výrobk (p ísp vek -0,03 p.b., pokles o 1,8 %). Tržby z p ímého vývozu pr myslových podnik se zvýšily reáln o 10,3 %, v b žných cenách o 5,7 %. Jejich podíl na celkových tržbách pr myslových podnik (v b.c.) inil 48,9 %. Tržby z pr myslové innosti podnik pod zahrani ní kontrolou se reáln zvýšily o 8,4 % (v b žných cenách o 6,8 %). Jejich podíl na celkových tržbách (v b.c.) inil 59,3 %. Tržby z p ímého vývozu u t chto podnik reáln vzrostly o 8,1 % (v b.c. o 3,7 %). Jejich podíl na celkových tržbách t chto podnik (v b.c.) inil 75,5 %. Nové zakázky v pr myslových podnicích ve vybraných odv tvích uzav ené v únoru 2008 dosáhly hodnoty 162,7 mld. K v b.c., z toho ze zahrani í 104,3 mld. K. Meziro ní index nových zakázek celkem inil 104,4 %, z toho u nových zakázek ze zahrani í 98,6 %. Nové zakázky ze zahrani í nejvíce rostly v odv tvích: výroba rádiových, televizních a spojových za ízení a p ístroj (p ísp vek k r stu 2,8 procentního bodu, r st o 43,4 %), opravy stroj a za ízení (p ísp vek 1,5 p.b., r st o 11,3 %) a výroba elektrických stroj a za ízení (p ísp vek 1,5 p.b., r st o 15,5 %). Nové zakázky ze zahrani í poklesly v odv tvích výroba motorových vozidel (p ísp vek 2,4 p.b., pokles o 7,5 %), výroba kancelá ských stroj a po íta (p ísp vek 2,1 p.b., pokles o 39,2 %) a výroba základních kov a hutních výrobk (p ísp vek 1,2 p.b., pokles o 13,8 %). Meziro se ceny pr myslových výrobc v 1. tvrtletí zvýšily o 5,6 % (ve 4. tvrtletí 2007 o 5,0 %). Nejvíce stouply ceny v odv tvích koksu a rafinérských ropných výrobk o 28,8 %, uhlí, lignitu rašeliny, ropy o 18,9 %, potraviná ských výrobk o 11,0 % a elekt iny, plynu a vody o 9,4 %. Ceny klesly meziro v odv tvích dopravních prost edk o 3,7 % a pryžových a plastových výrobk o 2,0 %, upraveného d eva a ev ných výrobk o 1,9 % (poprvé od 4. tvrtletí roku 2001) a textilií, textilních a od vních výrobk o 0,4 %. 34

35 Odhad vývoje vybraných makroekonomických ukazatel (meziro ní indexy v %) Odhad MPSV - b ezen ) HDP v b žných cenách 110,1 108,7 108,0 HDP ve stálých cenách (2000) 106,5 104,7 105,0 Míra inflace 1) 2,8 6,7 3,1 Objem mezd a plat 2) 108,3 108,6 107,0 Pr rná mzda za národní hospodá ství 3) 107,3 107,6 106,5 Poznámky pod arou 1)nár st v %; odhad vychází z aktuáln dostupných pouze hrubých p edstav o termínech a rozsahu zbývajících deregulací cen a da ových úprav 2)mzdy a platy v pojetí statistiky národních ú 3)pr rná mzda vykazovaná SÚ za podnikatelské subjekty s 20 a více zam stnanci (v pen žnictví a pojiš ovnictví bez ohledu na po et zam stnanc ) a organizace nepodnikatelské sféry 4) (p edb žná) skute nost Z d vod ekonomické reformy a nár st cen surovin a energií, se o ekává v roce 2008 pokles HDP a nár st inflace. O ekává se, že tyto ukazatele budou z dlouhodobého hlediska konvergovat k pr rným ukazatel m EÚ12 a EÚ27. Pro ocen ní podniku je výchozím krokem vymezení trhu, který je p íslušný pro oce ovaný podnik, protože hospodá ské výsledky a perspektivy p edm tné 35

36 spole nosti jsou ovliv ovány situací v odv tví, ve kterém podniká. Vymezení relevantního trhu a predikce jeho vývoje je také základem pro odhad budoucího tempa stu tržeb oce ované spole nosti. Z hlediska geografického jsme relevantní trh vymezili územím celé eské republiky, jelikož podmínky sout že na t chto trzích jsou uvnit R v podstat homogenní. Z hlediska kvantitativního jsme vymezili relevantní trh R jako velikost tržeb za prodej zboží v b žných cenách v automobilovém pr myslu. Údaje o velikosti tržeb za prodej zboží v automobilovém pr myslu jsme p evzali ze statistik Sdružení automobilového pr myslu Plán na období Na základ výsledk hospoda ení p edchozích rok byl sestaven plán výnos a náklad oce ované spole nosti. Reálnost sestaveného plánu byla konzultována s vedením spole nosti. Byly dodrženy r stové faktory tvorby plánu. P idaná hodnota v letech 2008 až 2015 roste o CAGR 2,2 %. Do plánu se promítá rychlejší r st materiálových náklad, zejména r st cen energií a surovin, náklad na opravy a údržbu, služby a mzdových náklad a rozb h nové výroby v letech 2008 a Provozní HV po poklesu do roku 2009 a rozb hu nové výroby v roce 2010 v dalších letech roste o 4,0 až 4,5 %. st jednotlivých složek plánu je v p íloze posudku. 36

37 Finan ní analýza spole nosti Finan ní analýza poskytuje informace o finan ním zdraví spole nosti, tj. v jakém stavu se nachází k okamžiku ocen ní a jaký vývoj lze o ekávat do budoucna. V kontextu s dalšími informacemi pak finan ní analýza slouží jako jedno z východisek pro posouzení rizika spole nosti (zvlášt pak provozního a finan ního) a k tvorb i posouzení reálnosti finan ního plánu. Z finan ní analýzy se také vychází p i ur ování hodnoty spole nosti metodou tržního srovnání. V posudku byla provedena historická finan ní analýza spole nosti za období let a finan ní analýza plánu za období

38 Dlouhodobý tržní potenciál Vývoj HDP a pr rné míry inflace v letech Tab HDP v b žných cenách, míra inflace ve spot ebitelských cenách a HDP ve stálých cenách. Rok HDP v HDP R Tempo Míra HDP nominální kupních b.c. stu inflace R st HDP cenách HDP s.c. EU25 EU25 z b.c ,9 3,6% ,0% ,4% 104,7 2,5% ,7% ,8% 101,8 1,9% ,4% ,6% 100,1 3,6% ,7% ,9% 102,8 4,2% ,6% ,8% 101,9 6,1% ,0% ,9% 102,5 6,4% ,5% ,1% 102,8 6,5% Zdroje SÚ, MF R predice b ezen 2008 a Eurostat eská ekonomika navázala v roce 2007 na pozitivní tendence p edchozího roku. Její vývoj probíhal za p ízniv jších podmínek po vstupu R do EU a po oživení evropské ekonomiky. 38

39 Dosažený r st v b.c. byl tak v R v roce 2007 o 4,6 procentního bodu vyšší než v pr ru za EU 25 a také o 1 p.b. ve stálých cenách. ( Zdroj Eurostat). Mezi dalšími charakteristikami makroekonomického vývoje R v roce 2007 je podstatné uvést dosažené aktivní saldo zahrani ního obchodu a posilování kurzu koruny, dlouhodob nar stající hlubokou státní finan ní nerovnováhu, vysokou míru nezam stnanosti, ale i r st životní úrovn p i dalším zvýšení její diferenciace, posunem ke znak m informa ní spole nosti a pokra ující nízkou intenzitou v decko-technického pokroku. Nutno si však uv domit, že zahrani ní obchod díky orientaci na automobilový pr mysl se v roce 2005 podílel na tvorb HDP 5,3 p.b. a tento trend pokra oval i v roce 2006 a Prognóza vývoje HDP a inflace Vývoj HDP a Inflace Inflace -predikce OECD a NB 2,8 1,9 2,5 2,8 HDP reáln v mild. K v b.c. 2814, , , ,70 HDP v b.c. 6,14 8,16 10,09 HDP - predikce OECD a NB 4,50 6,40 6,40 6,50 Deflátor HDP- predikce 4,50-0,20 1,70 3,40 Predikce Inflace -EU12 predikce OECD 2,00 2,00 2,00 2,00 Predikce HDP -EU12 predikce OECD 2,10 1,90 2,70 2,50 Skute nost a predikce Eurostat EU12 v b.c. 3,32 3,21 3,89 4,49 Skute nost a predikce Eurostat EU27 v b.c. 4,35 3,70 4,91 5,53 Predikce vývoje HDP a Inflace Inflace -predikce OECD a NB 3,50 3,00 3,00 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 2,00 HDP reáln v mild. K v b.c. HDP v b.c. 8,10 6,60 6,60 5,30 5,30 5,30 5,30 5,30 4,80 HDP - predikce OECD a NB 4,60 3,60 3,60 2,80 2,80 2,80 2,80 2,80 2,80 Deflátor HDP- predikce 3,50 3,00 3,00 2,50 2,50 2,50 2,50 2,50 2,00 Predikce Inflace -EU12 predikce OECD 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 Predikce HDP -EU12 predikce OECD 2,40 2,40 2,40 2,40 2,40 2,40 2,40 2,40 2,40 Skute nost a predikce Eurostat EU12 v b.c. 3,94 3,79 4,00 4,00 4,00 4,00 4,00 4,00 4,00 Skute nost a predikce Eurostat EU27 v b.c. 4,43 4,25 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 4,50 Vliv deflátoru jsme odhadli pro zjednodušení na úrovni hodntoy inflace. Pro odhad prognózy vývoje HDP a inflace jsme použili dlouhodobou predikci OECD, kde se dlouhodob p edpokládá dlouhodobá konvergence ekonomik jednotlivých stát a postupné vyrovnávání životní úrovn v jednotlivých zemí EÚ. 39