Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS

Transkript

1 Únor 2016 Praha Martin Pecka Portfolio manažer Working with you since 1831

2 Fond konzervativní Leden - 0,19% Celý rok - 0,19% ČNB prodloužila kurzový závazek a vrací se k diskusi o záporných úrokových sazbách Státní dluhopisy: růst výnosů po celé výnosové křivce, nejvíce na krátkém konci Hlavní důvod: Důvodem byla především vysoká emisní aktivita. Výnosové křivka: lze očekávat, že dluhopisy na současných úrovních naleznou podporu Výhled: v rámci fondu hlavní růstový potenciál zůstává v segmentu státních a korporátních dluhopisů z regionu CEE a Turecka

3 Fond vyvážený dluhopisový Leden - 0,08% Celý rok - 0,08% 3 Vysoká volatilita: na trhu korporátních dluhopisů v novém roce ještě vrostla Růst rizikových: prémií ve firemním sektoru se přidal finanční sektor Kreditní marže: ITRX indexů vzrostly na ročním maximu Emisní aktivita: je spíše utlumená, firmy vyčkávají na lepší podmínky Zainvestovanost: 90 %, durace 1,65 roku, průměrný rating BBB-

4 Fond korporátních dluhopisů Leden - 0,70% Celý rok - 0,70% 4 V lednu pokračování korekce kvůli: Plošný poklesu světových akciových trhů a korporátních dluhopisů Pokles ropy oslabení ruských a kazašských dluhopisů Operace na portfoliu vedly k redukci rizika: snížení průměrné durace z 1,9 na 1,8; podíl ruských dluhopisů navýšen o cca 2% na 37% 2016

5 Fond východoevropských dluhopisů Leden - 0,1% Celý rok - 0,1% 5 Navzdory negativním okolnostem minimální pokles Oslabování lokálních měn x vykompenzováno růstem státních dluhopisů Průměrný rating zůstává na BBB Podíl státních dluhopisů 87% Celková durace fondu stoupla na 4 roky

6 Fond globálních značek Leden - 4,77% Celý rok - 4,77% 6 Korekce na akciových trzích zhoršení makroekonomických indikátorů v USA slabé firemní zisky v USA riziko vlivu slábnutí Číny na rozvinuté trhy Operace: držíme podinvestovanost (91%), snížení počtu akcií na 92 titulů 2016

7 Fond světových akcií Leden - 5,66% Celý rok - 5,55% 7 Korekce na akciových trzích Operace: držíme podinvestovanost (91%) probíhá částečná změna portfolia od 50 GZ směrem ke světovým akciím : - odprodej fundamentálně slabších globálních značek - vytvoření pozic v sektorech zdravotnictví a developeři, v budoucnu i ropný sektor.

8 Fond farmacie a biotechnologie Leden - 8,65% Celý rok - 8,65% 8 Sektor zaostal za akciovými trhy Pokles táhly biotechnologie (-21% za leden) Výsledková sezona byla relativně slušná meziroční růst zisků 11%, tržeb 7% Tlak na pokles akcií - vysoké ceny léků jsou předmětem politických debat Konsolidace sektoru bude pokračovat: tažena většími hráči s cílem nahradit chybějící léky v portfoliu, dosáhnout úspory z rozsahu a získat daňové zvýhodnění.

9 Fond nemovitostních akcií Leden - 4,46% Celý rok - 4,46% 9 Vlivy na americký reálný trhu nemovitostí jsou protichůdné V CEE nájemní výnosy nadále klesají díky růstu cen nemovitostí Tituly s expozicí na Rusko se tentokrát silně propadly Diskont cen nemovitostních akcií společností s expozicí na CEE vůči svým čistým aktivům (NAV) se stále pohybuje okolo 30 %. Investice do nemovitostí jsou z pohledu institucionálních investorů v současné době vyhledávanou alternativou k bezpečným dluhopisovým investicím (ty se aktuálně pohybují blízko nuly).

10 Fond východoevropských akcií Leden - 3,94% Celý rok - 3,94% 10 Akcie z regionu ztrácely především v první polovině měsíce pod vlivem výprodejů jak ve vyspělém světě, tak na rozvíjejících se trzích, nicméně v druhé polovině ledna si rozvíjející se trhy vedly lépe v reakci na částečnou stabilizaci komodit. Fond využil poklesu cen k navýšení zainvestovanosti.

11 Fond nových ekonomik Leden - 4,29% Celý rok - 4,29% 11 Specifické problémy přetrvávají: Komodity propad cen pokračuje i v roce 2016 Deleveraging boom tažený růstem zadlužení privátního sektoru Odliv kapitálu zvyšování sazeb v US a přehodnocení růstových perspektiv Oslabení měn nárůst reálné hodnoty FX dluhu + nucené devalvace vůči dolaru Procyklické politiky utahování měnové politiky (krocení inflace a odlivu kapitálu) Nižší potenciál horší demografie, pomalejší růstu produktivity, sociální neklid

12 Fond ropy a energetiky Leden - 2,85% Celý rok - 2,85% 12 Propad cen ropy nabral novou dynamiku: Ropa Brent je na 13letém minimu Firemní výsledky sektoru - pokles zisků o 75% IEA: Převis nabídky ropy bude vyšší, než se čekalo, hrozí další pokles cen Ceny elektřiny zůstanou velmi nízkých úrovních po celý rok Elektřina se nyní obchoduje kolem 22,6 EUR/MWh (zhruba 30% meziroční pokles) Snížení investic do těžby - pokles produkce v následujícím období = růst cen ropy

13 Fond živé planety Leden - 2,41% Celý rok - 2,41% 13 Vývoj: obdobný jako u vyspělých trhů Bussines v sektoru vodního a odpadového hospodářství je stále silný a stabilní V současnosti probíha úprava složení portfolia vzhledem k změnám aktuálních trendů v environmentálních sektorech Růst významu sektorů řešení znečištění a naopak pokles tržeb firem ze sektoru obnovitelných zdrojů v důsledku poklesu cen substitutů (zejména další pokles ropy) Vyhledávání nových investičních příležitostí v růstových odvětvích ekologie

14 Fond komoditní Leden - 3,52% Celý rok - 3,52% 14 Pokles komodit byl v první polovině tažen dolů opět zejména propadem cen ropy, Částečná korekce na ropě ale okamžitě vedla ke stabilizaci na ostatních komoditách a růstové korekci v čele se zlatem, které profituje z nárůstu rizikové averze. Fond drží významný podíl v drahých kovech na úkor především ropy. Operace: krátkodobé rally na ropě využito k realizaci zisku a opětovnému významnému podvážení v očekávání obnovení poklesu

15 Fond zlatý Leden + 4,70% Celý rok + 4,70% 15 Lednový propad rizikových aktiv a nízké ceny drahých kovů přilákaly na zlatě a stříbře kupce. Nákupní apetit se projevil také na těžařích zlata, kteří v druhé polovině měsíce silně rostli, jakmile ustal výprodej na akciových trzích. Dařilo se rovněž dluhopisové části portfolia. V očekávání dalšího růstu napříč především ostatními drahými kovy v důsledku z lepšení sentimentu na zlatě a akcelerace cen akcií těžařů byla struktura ponechána beze změny.

16 16 Fond balancovaný konzervativní (FSM) Leden - 1,62% Celý rok - 1,62% Korekce na akciích i korporátních dluhopisech Struktura portfolia: Akcie po poklesu navýšeny o 5% na 26% NAV Dluhopisy 68% NAV navýšení Ruska o 2% na 21% NAV navýšení Turecka o 1% na 9% NAV průměrná durace 1,9 (snížena již koncem 2015)

17 Fondy fondů (vyvážený a dynamický) 17 Leden - 1,88% -3,45% Celý rok - 1,88% -3,45% Operace: navýšení zainvestovanosti v akciových fondech a FKD po poklesu nákupy FNA, FFB, FRE, FGZ a FKD podíl akciových fondů na FFV : 34% 36% NAV podíl akciových fondů na FFD : 77% 81% NAV Převážení: FGZ, FNA, Fond východoevropských akcií, Podvážení: FZL, FRE, FNE

18 Prémiový konzervativní fond Leden - 0,00% Celý rok - 0,00% 18 ECB na březen avizovala další uvolnění své politiky Leden ve znamení protichůdných vlivů: Korporátní dluhopisy pokles x státní dluhopisy růst Široká regionální diverzifikace Krátká doba do splatnosti - durace 0,85 roku Ve státních dluhopisech 40% NAV (region CEE + Turecko Velmi nízká volatilita

19 Prémiový vyvážený fond Leden - 2,59% Celý rok - 2,59% 19 Struktura portfolia: Akcie po poklesu navýšeny o 4% na 38% NAV Dluhopisy 58% NAV navýšení Ruska o 4% na 12% NAV navýšení Turecka o 1% na 15% NAV ponížení EU o 5% na 4% NAV průměrná durace snížena z 2,5 na 2,1

20 Prémiový dynamický fond Leden + 0,91 % Celý rok + 0,91 % 20 Fond přečkal propad trhů v první polovině ledna v hotovosti. Následně došlo k postupnému zainvestování cca 60 % NAV nákupem širokých akciových indexů s důrazem především na Evropu, nemovitostní tituly a vybraná jména ve středoevropském regionu. Fond zůstává významně podvážený a bude postupně zainvestován.

21 Děkuji za pozornost Contacts: