Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Transkript

1 Září 2016 Praha Martin Pecka Working with you since 1831

2 2 Fond konzervativní srpen 0.34% celý rok 0.71% ČNB: zopakovala, že kurzový závazek nebude zrušen dříve než v roce 2017 Alokace: 33% státní dluhopisy ČR, 14% státní dluhopisy zemí EM, 38% korporátní dluhopisy Korporátní dluhopisy: růst tažený nákupy firemních dluhopisů ze strany ECB Výhled: růstový potenciál především region EM 2016

3 3 Fond vyvážený dluhopisový srpen 0.45% celý rok 1.87% Pokles rizikových prémií tažený obecným poklesem rizikové averze na globálních trzích ECB: nákupy evropských dluhopisů nadále pokračují Evropský dluhopisový index itraxx pokračoval v růstu Zainvestovanost fondu 95 %, durace blízko 2 let Průměrný rating BBB- zůstává beze změny

4 Fond korporátních dluhopisů srpen 0.70% celý rok 4.00% 4 Držíme defenzívní portfolio s porovnání s 1. pololetím (zredukováno Rusko a Kazachstán) V srpnu fond profitoval z ECB, oživení ekonomiky Ruska a stabilizace Turecka Operace: další navyšování Turecka na 18% NAV 2016

5 Fond východoevropských dluhopisů srpen 1.03% celý rok 4.98% 5 Srpen můžeme zařadit nejúspěšnější měsíce tohoto roku Došlo k růstu většiny dluhopisů a posílení měn Velký obrázek zůstává uspokojivý což bylo v srpnu potvrzeno slušnými tempy a strukturou růstu HDP za Q2 Také ropa zůstává na úrovních podporující ruská aktiva Region nadále reportuje příznivá data z ekonomiky, dynamika růstu ale klesá Průměrný rating zůstává na BBB Celková durace téměř 4 roky Regionální rozložení dluhopisů Rumunsko Rusko Polsko Maďarsko Slovinsko Turecko

6 6 Fond globálních značek srpen -0.18% celý rok 1.76% Fond profitoval ze sektorové rotace z necyklických do cyklických sektorů, finančního sektoru a technologií, které jsou ve fondu převáženy Příčinou sektorové rotace byl zejména nárůst pravděpodobností zvýšení USD sazeb v září, takže dolar posílil. Růst akcií jsme využili ke snížení zainvestovanosti na 86% NAV (riziko korekce) 2016

7 Fond světových akcií srpen -0.12% celý rok -0.18% 7 Fond profitoval ze sektorové rotace z necyklických do cyklických sektorů, finančního sektoru a technologií, které jsou ve fondu převáženy Příčinou sektorové rotace byl zejména nárůst pravděpodobností zvýšení USD sazeb v září, takže dolar posílil. Růst akcií jsme využili ke snížení zainvestovanosti na 81% NAV (riziko korekce)

8 8 Fond farmacie a biotechnologie srpen -4.23% celý rok -5.70% Sektor výrazně zaostal za akciovými trhy Hlavní důvod: cenová politika léků - skandál zasáhl celý sektor Američtí politici žádají po farmaceutické firmě Mylan vysvětlení, proč životně důležitou autoinjekci EpiPen zdražila o více než 450 % Konsolidace nicméně stále pokračuje, tažena velkými hráči s cílem nahradit chybějící léky v portfoliu, dosáhnout úspory z rozsahu a získat daňové zvýhodnění. Operace: snižování amerických biotechnologických společností Oborové rozložení akcií Farmacie Biotechnologie Výrobci Nemocnice a pojišť.

9 Fond nemovitostních akcií srpen -1.28% celý rok 8.26% 9 Nemovitostní akcie drží letošní nadvýkonnost Zvlášť dobře vypadá situace na německém trhu rezidenčních nemovitostí Diskont cen nemovitostních akcií společností s expozicí na CEE vůči svým čistým aktivům (NAV) se stále pohybuje okolo 30 %. V regionu CEE probíhá konsolidace sektoru Operace: snižování amerických nemovitostních společností Regionální rozložení akcií USA západní Evropa střední a východní Evropa

10 10 Fond východoevropských akcií srpen 3.38% celý rok 7.13% Burzy z regionu povětšinou kopírovaly vývoj v západní Evropě a srpen zakončily v poblíž zelené nuly. Fond, ač mírně podvážený, si vedl opět mnohem lépe, tažený dobrým výběrem polských a rumunských jmen a rakouských realitních společností. Fond se zcela zotavil ze šoku na tureckých aktivech po neúspěšném pokusu o puč v zemi a navýšil celkovou letošní nadvýkonnost. Pokračující realokace v rámci regionu: realizace profitu na balkánských titulech a nákup výnosově zajímavějších jmen v Polsku. Fond zůstává nastaven defenzivně v očekávání možných otřesů na trzích po prázdninovém, mimořádně klidném obchodování Regionální rozložení akcií Rakousko Česko Rumunsko Maďarsko Polsko Turecko Chorvatsko Německo Francie Rusko

11 11 Fond nových ekonomik srpen 0.77% celý rok 16.50% Emerging Markets překonaly rozvinuté trhy ropa výrazný nárůst, ostatní komodity stabilní data z hlavních zemí EM indikují odraz ode dna klesá inflace, stabilizují se měny a centrální banky mohou uvolňovat měnovou politiku ekonomická data z Číny potvrzují, že vládní opatření pomáhají operace: snížení investic v JAR růst politického napětí Regionální rozložení akcií Asie Lat. Amerika CEE Rusko Ostatní

12 Fond ropy a energetiky srpen 0.21% celý rok 6.41% 12 Ceny ropy jako na houpačce Ropa výrazný nárůst ze 40 USD/brl na 50 USD/brl Zavírání krátkých spekulativních pozic Rétorika OPEC a Ruska možné snížení produkce IEA předpokládá vyrovnání nabídky s poptávkou v první pol. roku 2017 Přestala klesat těžba z břidlic v USA Operace: snížení podílu energetických firmy z USA (dividendové akcie) Sektorové rozložení akcií Ropa a plyn Elektřina Ostatní 0.85

13 Fond živé planety srpen -1.40% celý rok 4.77% 13 Sektor překonává vyspělé trhy Akcie společností pro správu vody a odpadu procházejí největšími výprodeji od roku 2009 a navracejí tak přehnané valuace zpět na férovější úrovně Výprodeje pokračují taky v solárním sektoru, který zpracovává neustálé snižování výhledů Postupně navyšovaná expozice v Evropě na úkor USA se vyplácí a evropské akcie drží slabý výkon amerických akcií Sektor výroby větrných elektráren prožívá expanzi a jeho podíl je ve fondu postupně navyšován Oborové rozložení akcií Vodné Utility Smíšené Utility Alternativní zdroje Odpadové hospodářství 0.60 Sociálně zodpovědné firmy

14 14 Fond komoditní srpen -0.62% celý rok 4.71% Komodity dosáhly svého letošního maxima na přelomu července a srpna. Tažené především vývojem na ropě se od té doby obchodují v mírně klesajícím, úzkém intervalu napříč všemi segmenty. Fond byl do srpna nastaven velice defenzivně: celkově podvážený a výrazně podvážený na ropě ve prospěch drahých kovů. V průběhu srpna byl Fond postupně doinvestován, nicméně podvážení na ropě zůstalo zachováno s výhledem na možnou realokaci do ropy v případě jejího výraznějšího poklesu. 140 Rozložení aktiv Energie Průmyslové kovy Drahé kovy Zemědělské komodity Hotovost

15 15 Fond zlatý srpen -7.44% celý rok 46.34% Drahé kovy a stejně tak těžaři v srpnu korigovali část předešlých vysokých zisků a následně zastabilizovali. Prostředí extrémně nízkých sazeb a uvolněných měnových politik dává zlatu silnou podporu. Zainvestovanost byla v předešlých měsících zredukována k 90 % a podvážení zůstalo zachováno také v průběhu srpna. Expozice na paládium byla ponechána na minimu, poklesu na těžařích bylo využito k mírnému navýšení pozice. Dluhopisová složka: BB+, durace 3,5 roku Rozložení aktiv těžaři paládium platina stříbro zlato hotovost dluhopisy

16 Fond balancovaný konzervativní srpen 0.26% celý rok 3.99% 16 Akcie: redukce z 25 23% NAV (pod neutrální pozicí) Dluhopisy : 61% NAV celkově defenzívní portfolio v porovnání s 1.pololetím redukce Ruska a Kazachstánu (kvůli poklesu ropy) dokup Turecka po korekci redukce EU (poklesl výnosový potenciál) Cash: 7% NAV

17 17 Fond balancovaný dynamický srpen 0.66% celý rok 4.10% Akcie: podvažování při růstu aktuálně 49% NAV maximum 62% v únory 2016 Dluhopisy: profitují z ECB, oživení ekonomiky Ruska a stabilizace Turecka srpen: navýšení Kazachstánu redukce EU (po poklesu výnos. potenciálu)

18 18 Fondy fondů vyvážený/dynamický srpen 0.06% 0.39% celý rok 4.29% 5.61% Operace: snížení podílu akciových fondů na pětileté minumu (FFV 32 31% NAV, FFD 74 70% NAV) Převážení: Fond globálních značek, Fond nemovitostních akcií, Fond živé planety, Fond východoevropských akcií Podvážení: Zlatý fond, Fond ropy a energetiky FFD FFV 1.00

19 19 Prémiový konzervativní fond srpen 0.39% celý rok 0.92% Pokles výnosů korporátních dluhopisů (hlavní podíl na portfoliu) pokračoval Portfolio: zaměření zejména na země a společnosti z EM (převažuje střední a východní Evropa) státní dluhopisy 40% NAV Operace: nákupy korporátních dluhopisů z Maďarska a Polska prodloužení doby do splatnosti z 0,9 na 1,4 roku = vyšší citlivost na růst cen dluhopisů

20 Prémiový vyvážený fond srpen 0.47% celý rok 3.70% 20 Akcie podvažování při růstu aktuálně 29% NAV maximum 39% dosaženo v únoru 2016 Dluhopisy : profitují z ECB, oživení ekonomiky Ruska a stabilizace Turecka srpen: navýšení Kazachstánu redukce EU (po poklesu výnos. potenciálu)

21 Prémiový dynamický fond srpen 1.00% celý rok 8.61% 21 Vývoj fond přečkal propad trhů v úvodu roku v hotovosti od dubna postupné snižování akcií (především US a Global Emerging) a realizace zisku. Alokace akcie: pokles podílu až na 50 %, měnově otevřeno na oslabení EUR dluhopisy: navýšení až k 50 % (rating BB+, durace 3,4 roku, měnové riziko plně zajištěno) * široká regionální diverzifikace * důraz na vybrané sektory a regiony stock-picking v regionu CEE * investice do ETF s vybranými strategiemi (min/low volatility, target volatility, equal-weight, ) VK/ PL

22 Děkuji za pozornost Kontakt: Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Martin Pecka (Portfolio Manager) P generali-investments.cz