Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Transkript

1 srpen 2017 Praha Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Working with you since 1831

2 Fond konzervativní srpen 0,19% Rok ,41% 2 Sazby byly zvýšeny hned na nejbližším zasedání dne 3. srpna Peněžní trh reagoval na změnu sazeb pouze omezeně: TV a PRIBOR - růst výnosů Koruna, ceny dluhopisů a náklady na zajištění - beze změny Výnosy českých státních dluhopisů jsou do sedmi let záporné!

3 Fond vyvážený dluhopisový srpen 0,23% Rok ,02% 3 Rizikové spready firemních dluhopisů pokračovaly ve velmi mírném utahování Kreditní fundamenty zůstávají stabilní Defaultní míra by dle očekávání ratingové agentury měla poklesnout na pouhých 2,5 % do konce tohoto roku Dobrý výhled zůstává na region CEE a další země ze skupiny rozvíjejících se trhů Široká regionální i sektorová diverzifikace 1,030 1,025 1,020 1,015 1,010 1,005 1,000 0,995 1,9% 1,8% 1,7% 1,7% 1,6% Maďarsko 1,7% Polsko 3,1% Turecko 3,4% 3,4% 3,6% 3,6% 3,6% 3,7% 4,1% 5,0% 12,2% 25,6% 15,2% Rakousko Spojené státy Rumunsko Rusko Česká republika Finsko Bulharsko Německo Indie Nizozemsko Slovensko Ostrov Man Itálie Slovinsko Kazachstán

4 Fond korporátních dluhopisů - stabilita srpen 0,04% Rok ,73% 4 Mírný růst tažený dluhopisy Turecka a Kazachstánu Operace na portfoliu: nákupy dluhopisů s cílem zainvestování protředků z repooperací Nejvýznamnější změny portfolia: navýšení Ruska o 6 % na 26 %, prodej chorvatských státních dluhopisů Zainvestovanost 89% 90% NAV, průměrná durace 1,63 1,72

5 Fond globálních značek srpen -0,81% Rok ,04% 5 Mírný pokles tažen evropskými akciemi, kde posílení EUR snižuje budoucí zisky exportérů Pozitivní výsledková sezóna, oslabení USD a očekávané snížení firemních daní v USA drží tamní akcie blízko maxim Operace: nákupy s cílem kompenzovat oslabení USD Zainvestovanost vzrostla o 1% na 92 % Globální rizika (geopolitika, centrální banky) jsou vysoká, takže jsme portfolio ponechali mírně podinvestované Telekom. služby 1% 18% 11% Spotřební zboží Energie 8% Banky a různé fin. 3% 12% 4% 37% Zdravotnictví Průmysl Materiály Technologie

6 Fond světových akcií srpen -0,60% Rok ,24% 6 Mírný pokles kvůli evropským (posílení EUR snižuje zisky exportérům) a asijským akciím (geopolitické riziko) Korekci na trzích jsme využili k navýšením zainvestovanosti o 3% na 84% NAV Mírná podváženost však trvá kvůli geopolitickým rizikům a nejistotě ve změně měnové politiky centr. bank USA a EMU ,0% 3,0% 1,4% 1,0% 0,9% Spojené státy 3,9% 5,2% 5,6% 12,7% 13,2% 50,1% Německo Francie Japonsko Velká Británie Čína Irsko Holandsko Izrael Jižní Korea Švýcarsko

7 Fond farmacie a biotechnologie srpen 0,42% Rok ,80% 7 Americké farmaceutické akcie mírně rostly - taženo sektorem biotechnologií Pozornost trhů soustředí také na očekávané zotavení zisku biotechnologických společností Analytici dotazovaní agenturou Bloomberg v průměru očekávají růst zisku ve čtvrtém čtvrtletí o 5,7 % Obnovená aktivita v oblasti převzetí a akvizic pozitivní pro sektor V USA možná změna v daňovém systému, to by umožnilo firmám repatriaci zisků držených v zahraničí 1,950 1,900 1,850 1,800 1,750 1,700 1,650 1,600 1,550 1,500 20% 22% 8% 51% Farmacie Biotechnologie Výrobci zdr. produktů Nemocnice a pojišť.

8 Fond nemovitostních akcií srpen 2,36% Rok ,33% 8 Pokles výnosů na dlouhém konci výnosové křivky v USA i eurozóny se projevil pozitivně v nemovitostním sektoru Středoevropský region si stále drží růstové momentum především díky velmi dobré výsledkové sezoně. Další vývoj bude záviset především na rozhodování ECB, která po letech extrémně uvolněné politiky postupně připravuje trhy na možnou změnu této politiky Silný trh práce a příznivý ekonomický růst bude vyvažovat negativa vyplývající ze zpřísňování měnové politiky. 0,950 0,900 0,850 26% 31% USA 0,800 Západní Evropa 0,750 0,700 0,650 43% Stř. a vých. Evropa

9 Fond nových ekonomik srpen 0,20% Rok ,27% 9 Rozvíjející se trhy si i přes zpomalení drží výraznou nadvýkonnost oproti vyspělým trhům. V červenci se obzvláště dařilo brazilským akciím, které profitovaly z uklidnění politické situace v zemi Dařilo se také asijským akciím včele s Indií, čínská ekonomika rostla v jarním čtvrtletí rychleji, než se čekalo Naopak v asijském regionu roste napětí vyvolané jaderným programem Severní Koreji Očekává se růst firemních zisků a také valuace akcií EM zůstávají příznivé 0,900 0,850 0,800 0,750 0,700 0,650 5% 12% 14% 7% 59% Asie Lat. Amerika Stř. a vých. Evropa Rusko Ostatní 0,600 0,550 Cash

10 Fond ropy a energetiky 10 srpen -0,94% Rok ,54% Hurikán Harvey pomohl cenám benzínu, nicméně ceny ropy pokračovaly v poklesu Ropný kartel OPEC se snaží utlumit společnou produkci a odsát zásoby na světovém trhu bez velkého úspěchu Trh ropu stále není vybalancovaný převis nabídky trvá, zásoby jsou vysoké Zisky společností vykázaly výrazné zlepšení díky vyšším cenám v meziročním srovnání Investoři zůstávají na sektor jako celek stále skeptičtí 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 0,950 0,900 43% 2% 55% USA EU Ostatní

11 Fond zlatý: 1300 USD prolomeno 11 srpen 4,89% Rok ,15% Zlato napotřetí prolomilo 1300 dolarů za trojskou unci a odstartovalo největší rally od začátku 2016, tažené slabým dolarem; Růst cen drahých kovů poslal těžařů na roční maxima; Fond participoval z taktické pozice vybudované v červenci; Dluhopisové portfolio sice zůstává od konce 2016 zcela vyprodáno v důsledku vysokých nákladů na měnové zajištění, usilovně se však poohlížíme po nových investičních příležitostech. 0,800 0,750 0,700 13% 29% Těžaři Platina Stříbro 0,650 Zlato 0,600 0,550 0,500 39% 14% 5% Hotovost Dluhopisy Paládium 0,450

12 Fond balancovaný konzervativní 12 srpen -0,27% Rok ,66% Akcie: 18,5 19,5 % NAV podváženost kvůli vysokému ocenění Dluhopisy : 71 75% NAV, investiční taktika shodná s FKD prodej dluhopisů po růstu (Chorvatsko/19, Fiat/20, Kazm/20) dokup dluhopisů po poklesu (VEB/20, Fiat/23, Dbkaz/22, aj) Hotovost : 10 5% % 1,750 1,700 1,650 1,600 1,550

13 Fond balancovaný dynamický 13 srpen -0,17% Rok ,79% Akcie: 49% 51,5% (slabá podváženost) nákupy Royal Dutch, Kazmunaigaz, Danone, Safran, JPMorgan Drahé kovy : 3% 1% (realizace zisků po nárůstu geopolitických rizik) Dluhopisy: 46 % 45% (nad neutrální úrovní) nákup Goldfield/20, prodej Kazmunaigaz/20 Hotovost: 4 % 3 % NAV

14 Prémiový konzervativní fond 14 srpen 0,09% Rok ,03% Evropský trh je ovlivňován jak pokračujícím QE ECB, tak zároveň čekáním na začátek jeho ukončování ECB potvrdila, že její program nákupů dluhopisů bude pokračovat přinejmenším do konce letošního roku Ujišťování Fedu, že bude pokračovat ve zvyšování sazeb, trh příliš nevěří Pro letošní rok čekáme růst bezrizikových sazeb, nicméně tento vývoj by měl být v nejbližších týdnech jen pozvolný Náklady na měnové zajištění výrazně ovlivňují výnos korunové třídy Fondu ,3% 3,3% 5,7% 7,1% 7,4% 8,0% 19,7% 9,1% 9,2% Maďarsko Polsko Rusko Turkecko Bulharsko Spojené státy Rakousko Něměcko Ostatní

15 Prémiový vyvážený fond 15 srpen -0,27% Rok ,31% Akcie: 28 % 27,5 % (pod neutrální úrovní) nákupy pro zainvestování vkladů Drahé kovy : 2,2 1 % (realizace zisků po nárůstu geopolitických rizik) Dluhopisy: 67 % 69 % (neutrální úroveň) investiční strategie shodná s Fondem balancovaným konzervativním Hotovost: 5 % 3 % NAV

16 Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE Prémiový dynamický fond: časování 16 srpen 0,27% Rok ,27% Vývoj Fond zůstává několik posledních měsíců plně zainvestovaný a participuje na pozitivním sentimentu Alokace: aktivní správa na jedničku akcie: 70% dílčí korekce využíváme k zainvestování nových vkladů + otevřeno na posílení měn rozvíjejících se trhů a našeho regionu minimum hotovosti, doplňkově komodity dluhopisy cca 20 %: pokračuje pozvolné vybírání zisků, průměrný rating BB, durace cca 2.7 roky důraz na širokou regionální diverzifikace napříč celým světem ETF na perspektivní země (Indie, Turecko, Vietnam,...) i sektory (biotechnologie, nemovitosti, těžaři drahých kovů...) vedle největších nadnárodních koncernů sázka také na menší firmy investice do fondů s vybranými strategiemi

17 Děkuji za pozornost Kontakt: Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Fund Portfolio Management Klientská linka generali-investments.cz

18 Fond východoevropských akcií: rally 18 srpen 2,58% Rok ,66% Akcie napříč regionem pokračují v letní spanilé jízdě a lokální burzy posouvají letošní maxima, tažené tureckými a polskými tituly. Fond je už téměř rok plně zainvestovaný. Úspěšně sázíme na posílení lokálních měn proti euru a participujeme na akciovém rally rozvíjejících se evropských zemí. Na pozitivním výhledu ekonomik a měn v regionu se nic nemění. Ocenění lokálních akcií oproti vyspělým trhů i nadprůměrný dividendový výnos zůstávají mimořádně atraktivní, podpořené robustním ekonomickým růstem v regionu. 310 Rakousko ,0% 1,4% 7,5% 2,0% 8,0% 24,1% 16,4% 6,9% 15,0% 11,7% Česko Rumunsko Maďarsko Polsko Turecko Chorvatsko Slovinsko Hotovost 190 Rusko

19 Fond východoevropských dluhopisů 19 srpen 0,59% Rok ,19% Posilování lokálních měn Převaha pozitivních politicko-ekonomických událostí: Poměr výnos fundament příznivý Zůstáváme mírně převáženi na duraci Stabilní průměrný rating BBB (investiční stupeň) Celková durace cca 4 roky % 5% 18% 14% 26% 22% 10% Rumunsko Rusko Polsko Maďarsko Slovinsko Turecko Ostatní

20 Fond živé planety 20 srpen -1,21% Rok ,57% Akcie obnovitelných zdrojů nadále prožívají oživení a překonávají trhy Výborná výsledková sezóna zejména pro odpadové hospodářství Trumpovo odstoupení od Pařížské smlouvy nemělo zatím na akcie žádný dopad Navýšení diverzifikace portfolia: nákup akcií Green Plains (Výroba etanolu) Plná zainvestovanost 0,800 0,750 21% 4% 13% Ekologické materiály Odpadové hosp. Alternativní energetika 0,700 18% Smíšené hospodářství Solární energetika 0,650 0,600 21% 5% 10% 9% Větrná energetika Vodní hospodářství Hotovost