FIMO 6 Finanční a komoditní deriváty v MO
|
|
- Radovan Macháček
- před 7 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 FIMO 6 Finanční a komoditní deriváty v MO
2 Obecná charakteristika Finanční instrumenty s širokým uplatněním v MO. 3 základní ekonomické charakteristiky: Deriváty jsou termínové kontrakty. Sjednány dnes, vypořádány v budoucnosti. Deriváty jsou odvozeny (to derive = odvodit) od jiného aktiva (tzv. podkladové aktivum). Jejich cenový vývoj proto závisí na vývoji podkladového aktiva. Oproti podkladovému aktivu vyžadují pouze malou, nebo dokonce žádnou počáteční investici.
3 Členění derivátů Vychází z podkladových aktiv, k nimž se vážou. úrokové, měnové, akciové, úvěrové, komoditní, nebo jejich kombinace.
4 Podle vypořádání. Členění derivátů Pevné operace k vypořádání kontraktu dochází vždy; obě smluvní strany mají rovné postavení v právech a povinnostech daný kontrakt splnit. Patří sem forwardy, futures, swapy. Podmíněné termínové operace (opční kontrakty) postavení stran je nesymetrické; jedná strana má pouze právo, ale druhá právo i povinnost daný kontrakt splnit.
5 Na burze. Obchodování s deriváty Obchody jsou velmi regulované a standardizované co do mechanismů i co do základních parametrů. Výhodou zejména transparentnost, likvidita a eliminace některých rizik (např. úvěrové). Na OTC trzích. Dvoustranné individuální dohody.
6 Forward Představitel klasického mimoburzovního nestandardizovaného termínového obchodu. Měnový forward (FX forward) Nákup nebo prodej měny na termínovém trhu. Parametry kontraktu: měna, částka, cena (cena = tzv. forwardový termínový kurz) a termín vypořádání (fyzické dodání sjednaných částek). Nestandardizovaný, mimoburzovní, individuálně dohodnutý kontrakt s určitými zvyklostmi. Vhodné k zajištění kurzového rizika!
7 Měnový forward příklad Korporace (vývozce) pohledává 1 mil EUR, splatnost 2 měsíce. Současný kurz 27,50 CZK/EUR. Firma v dlouhé pozici vystavena riziku zhodnocení dom. měny. Dlouhou pozici lze uzavřít. Např. 2m fwd kurz 27,30 CZK/EUR znamená prodej 1 mil. EUR za 27,3 mil. Kč bez ohledu na vývoj kurzu. Vývozce v krátké pozici by naopak zahr. měnu kupoval ve fwd kontraktu při riziku znehodnocení dom. měny.
8 Velikost fwd kurzu Hodnota fwd kurzu by neměla umožňovat dosáhnout arbitrážního zisku (viz podmínka kryté parity úrokových sazeb)! Nesmí platit že: Půjčíme si v CZK, směníme ihned do EUR a uložíme na termínový účet. Zároveň uzavřeme fwd kontrakt na nákup korun. A z těchto transakcí celkově vzejde zisk. Tj. KÚ/E t *(1+i EUR )*FR t+1 - KÚ*(1+i CZK ) 0. Současně EÚ*E t *(1+i CZK ) - EÚ*(1+i EUR )*FR t+1 0.
9 Velikost fwd kurzu FR t+1 = E t *(1+i CZK )/(1+i EUR ) Z toho vyplývá: Dom. úrok sazby vyšší než zahr., pak fwd kurz v přímé kotaci vyšší než aktuální. Dom. úrok sazby nižší než zahr., pak fwd kurz v přímé kotaci nižší než aktuální (zahr. měna se obchoduje s tzv. termínovým diskontem). Pokud toto neplatí, dojde ke startu arbitrážních obchodů a až následnému vyrovnání. Arbitráž limitují transakční náklady. Kotace fwd kurzů ČNB (
10 Náklady fwd zajištění Výše efektivního kurzu pro inkasa fixována na úrovni fwd kurzu bid (tj. nižší). Výše efektivního kurzu pro platby fixována na úrovni fwd kurzu ask (tj. vyšší). V obou případech se platí i určité poplatky bance. Které se musí buď odečíst (inkasa) nebo přičíst (platby) k efektivnímu měnovému kurzu.
11 Modifikace forwardů Při neznalosti objemu nebo času kontraktu (vychází z neznalosti inkas ve vztahu exportér vs. importér). Fwd s volitelným datem splatnosti fwd s předem určeným intervalem pro vypořádání kontraktu. Rozpětí je dáno z parametrů kontraktu (např. 1 měsíc). Average rate fwd kontrakt spočívá v dohodě o délce období, o předpokládaném objemu a kurzu. Ke směnám dochází za aktuální kurzy, na konci období dojde k závěrečnému zúčtování (rozdíl mezi průměrným a fwd kurzem).
12 Fwd a měnové spekulace Snaha o zisk na základě spekulace na pohyb měn. kurzu. Založena na rozdílu mezi forwardovým a očekávaným kurzem. Spekulace na znehodnocení spekulant očekává vyšší kurz, než je forwardový. Spekulace na zhodnocení spekulant očekává nižší kurz, než je forwardový.
13 Fwd a měnové spekulace Vhodný produkt pro měn. spekulaci je tzv. NDF (Non-Deliverable Forward) kontrakt. Jde o modifikaci fwd kontraktu bez fyzického vypořádání. Nedochází k převodu částek. Vypořádává se jen rozdíl mezi fwd a referenčním kurzem (ref. kurz v ČR zpravidla fixing ČNB, rozhodný den pro určení rozdílů je T-2 před vypořádáním). V MO použitelné např. při fakturaci v měně cizí, ale pohledávka vyrovnána v měně domácí (cizí měnu ani neuvidíme). Zajištění proti posílení kurzu vlastně jako u spekulace na zhodnocení.
14 Dohoda o termínové úrokové sazbě Uváděna pod zkratkou FRA (Forward Rate Agreement). Jde o zajištění pevné úrokové sazby na určité období pro své závazky a pohledávky. Kupující FRA se zajišťuje proti růstu úrok. sazeb. Tj. spekuluje na růst sazeb. Je-li FRA sazba v rozhodný den nižší než ref., pak obdrží od prodávajícího vyrovnání. A naopak Prodávající FRA se zajišťuje proti poklesu úrok. sazeb. Finanční vyrovnání závisí na podmínkách kontraktu jako na: nom. hodnotě, z níž se fin. vypořádání odvozuje, velikosti FRA a referenční sazby, rozhodném dnu na počátku úrok. obd. v budoucnosti, délce úrok. obd.
15 Dohoda o termínové úrokové sazbě Úrokové období: Určeno dvěma okamžiky Okamžik uzavření FRA a začátkem úrok. obd. Okamžik uzavření FRA a koncem úrok. obd. Nejčastěji udáváno v měsících. Např. FRA 3 na 6 (tj. 3+3), FRA 3 na 9. Využitelnost v MO: Např. budeme-li potřebovat KD úvěr za několik měsíců a zároveň budeme očekávat růst úrokových sazeb. Pak např. nakoupíme FRA 3 na 6 za 1 mil. EUR při FRA sazbě 4,25 % p.a. s ref. sazbou LIBOR. Při růstu LIBOR nad 4,25 % dojde k fin. vyrovnání ve prospěch podniku. Fin. vyrovnání probíhá již na počátku úrok. obd. Firma tak inkasuje diskontovanou částku.
16 Futures Podstata stejná jako u fwd. Jde o nákup / prodej předem stanoveného množství určitého podkladového aktiva za předem stanovenou cenu k předem stanovenému termínu v budoucnosti. Na rozdíl od fwds se jedná o standardizované burzovní kontrakty. Burzy mají svou vlastní standardizaci z pohledu jednotek obchodování, termínů splatnosti a podkladových aktiv. Obchody se neuzavírají napřímo jako u fwds, ale prostřednictvím brokerů. Obchod je uzavřen při spárování shodných příkazů k nákupu a prodeji.
17 Futures Vypořádání kontraktů probíhá přes tzv. clearingový dům (clearing house CH). Vystupuje jako smluvní protistrana mezi pro každý obchod. Eliminuje tak riziko nesplnění kontraktu ze strany obchodního partnera. Proti nebezpečí platební neschopnosti nebo nevůle se CH zajišťuje systémem marží. CH každodenně zúčtovává zisky / ztráty vyplývající z tržních pohybů kurzů futures.
18 Měnové futures Jako příklad zvolíme euro/dollar futures. Na Euronext futures je základní jednotkou obchodování EUR. Kurz kotován v USD za 100 EUR. Minimální pohyb kurzu je 0,01 USD za 100 EUR, tj. pohyb hodnoty futures kontraktu je minimálně 2 USD. Více viz Jako příklad zvolíme euro/dollar futures. Kupující se zavazuje koupit podkladové aktivum (20 tis. EUR) za sjednanou cenu k určitému termínu. Zisk / ztráta se odvíjejí od změny cen futures kontraktu, respektive podkladového aktiva (tj. kurz USD k EUR).
19 Měnové futures příklad Nákup 1 FED kontraktu při kurzu 120 USD. Nakupujeme tedy EUR za USD. Roste-li cena futures kontraktu, dosáhne investor prodejem zisku. Klesá-li cena, dosáhne investor prodejem ztrátu. Většina futures kontraktů bývá vypořádána před splatností. V případě otevřené pozice zúčtovává clearingový dům zisky a ztráty na konci každého dne za pomoci tzv. denního kurzu vypořádání. Např. zvýšení kurzu na 120,5 přinese zisk 100 USD.
20 Měnové futures příklad Možný průběh denního zúčtování. Den D 0 D 0 +1 D 0 +2 D 0 +3 D 0 +4 Splatnost Denní kurz vypořádání 120,00 120,50 120,30 119,80 119,70 120,20 Zisk/ztráta Celkem Zisk z futures jedné strany je ztrátou z futures strany druhé. Z právního hlediska je protistranou vždy CH. Změnu kurzů futures nejvíce ovlivňují změny kurzů měn, protože úroky jsou poměrně stabilní (viz určení fwd kurzu).
21 Měnové futures v MO příklad Německá firma pohledává za vyvezené zboží 1 mil. USD se splatností Tržní měnový kurz je 1,10 USD/EUR. Obavy ze zhodnocení domácí měny. Zajištění pomocí FDE kontraktů. 1 kontrakt je roven 20 tis. USD. Proto firma prodá 50 kontraktů. 1 kontrakt musí být kryt 5 tis. EUR, proto u brokera firma složí 25 tis EUR. Zároveň zadá pokyn k prodeji 1 mil. USD k nejbližšímu obchodnímu termínu po Kurz listopadového futures kontraktu je např. 90,91 EUR za 100 USD. Pokud dolar posiluje (kurz futures roste), firma utrpuje ztráty a musí doplňovat na účet brokera prostředky. Pokud dolar oslabuje (kurz futures klesá), může firma čerpat zisky. Apreciace eura k na 1,20 USD/EUR. Hodnota pohledávky klesá z EUR na cca EUR (k. ztráta). Zároveň ale realizace k. zisku z futures (klesá kurz futures cca na 83,33). Firma nyní uzavře svou pozici nákupem 50 FDE kontraktů. Na každém kontraktu je zisk 1516 EUR. Celkový zisk z futures je EUR. Ztráta hodnoty pohledávky o cca byla kompenzována zisky z futures. Obdobný efektivní kurz si firma zajistí i při posílené dolaru k euru. Ve skutečnosti si firma asi těžko zajistí tak přesné pokrytí. Ale bude se mu blížit.
22 Další druhy futures a jejich využití Další druhy futures: úrokové, akciové, úvěrové, komoditní (specifikace i co do kvality a způsob dodání). Podkladová aktiva např.: dluhopisy, akcie, komodity (kukuřice, pšenice, oves, káva, aj., ale i kovy jako např. zlato, stříbro, měď, platina atp.). Např. proti poklesu cen akcií se lze zajistit prodejem futures kontraktů akcií. Futures ke spekulacím: Spekulant očekává zhodnocení podkladového aktiva, pak futures nakupuje. Spekulant očekává znehodnocení podkladového aktiva, pak futures prodává.
23 Swapy Směna předem definovaných finančních toků v budoucnosti. Swapů existuje celá škála: devizové, měnové, úrokové, úvěrové, komoditní.
24 Devizový swap Kombinace 1 spotového a 1 termínového obchodu s cizí měnou. Jedná se o nákup (prodej) cizí měny na aktuálním trhu a současně se sjednává zpětný prodej (nákup) na termínovém trhu. Nákup probíhá za aktuální kurz a prodej za termínový.
25 Devizový swap příklady využití Český exportér inkasuje 1 mil. eur. 1 mil. eur bude potřebovat za 6 měs. k nákupu materiálu. Může tedy využít deviz. swap. 1 mil. eur prodá dnes za 27,50 CZK/EUR a zároveň domluví nákup 1 mil. eur za termínový kurz 27,60. Za utržené CZK zatím může financovat běžný provoz a zároveň zná přesnou částku, kterou bude v CZK potřebovat. Zároveň jsou 2 transakce nahrazeny jednou, čímž může dojít i k redukci transakčních nákladů.
26 Devizový swap příklady využití Český exportér musí zaplatit za dodávku materiálu 1 mil. eur. Za 3 měs. obdrží od odběratelů také 1 mil. eur. Nyní 1 mil. eur nemá a nemůže/nesmí si vzít úvěr v eur, jen v Kč. Vezme si tedy úvěr v Kč a může využít deviz. swap. Nebo vývoz na fakturu zboží za 1 mil. eur s dobou splatnosti 3 měs. Kurzové riziko zajištěno forwardem. Avízo o zdržení platby o 1 měsíc z důvodu druhotné platební neschopnosti. Forward ale musí být splacen! Proto si firma na spotovém trhu zajistí 1 mil. eur, ale zároveň by se dostala do otevřené pozice díky trvající pohledávce 1 mil. eur, proti které by se mohl podnik zajistit dalším termínovým obchodem (např. forwardem). Alternativou je zvolit devizový swap.
27 Měnový swap Na rozdíl od deviz. swapu zahrnuje nejen 1 aktuální a 1 budoucí směnu urč. nom. částek v cizích měnách, ale i směnu veškerých CF z těchto jistin plynoucích. Rozlišují se Aktivní swapy. Pasivní swapy.
28 Aktivní měnový swap Směna aktivních úrokových plateb a příslušných nominálních částek vyjádřených v různých měnách. Jedná se vlastně o jednu spotovou a několik termínových operací. Tím je kurzově zajištěna každá z budoucích plateb, která jinak znamená samostatné kurzové riziko (samostatné otevřené pozice).
29 Aktivní měnový swap příklad Česká firma nakupuje obligace o nominální hodnotě 1 mil. eur. se splatností 5 let. Každá z úrokových plateb, jakož i proplacení obligací představují kurzové riziko. Zároveň zahraniční firma nakupuje dluhopisy české vlády za 28 mil. Kč také se splatností 5 let. Eliminace kurz. rizika obou firem díky AMS: 1) Firmy se dohodnou na směně CZK a EUR. 2) Eurové úrokové výnosy české firmy jsou ihned převáděny na účet zahraniční společnosti a naopak korunové úrokové výnosy zahr. společnosti jsou ihned převáděny české firmě. 3) Při splátce jistin (inkaso pro podniky) si pak podniky opět vymění tyto částky. Tj. při stejném kurzu jako na začátku.
30 Pasivní měnový swap Směna pasivních úrokových plateb a příslušných nominálních částek vyjádřených v různých měnách. Jedná se vlastně o jednu spotovou a několik termínových operací. Tím je kurzově zajištěna každá z budoucích plateb, která jinak znamená samostatné kurzové riziko (samostatné otevřené pozice).
31 Pasivní měnový swap příklad Česká firma chce rozšířit podnikatelské aktivity v Německu. Očekává tak vyšší příjmy v eur. Na rozšíření aktivit se musí zadlužit. Z důvodů zajištění se nabízí vzít si úvěr v eurech. Eurový úvěrový trh je pro ni ale dražší než český. V opačném postavení je německá firma. Proto se nabízí využít PMS.
32 Pasivní měnový swap příklad 1. fáze (čerpání) Česká firma 27,5 mil. CZK 1 mil. EUR Německá firma 27,5 mil. CZK 1 mil. EUR BANKA v ČR BANKA v SRN
33 Pasivní měnový swap příklad 2. fáze (úrokové platby) Česká firma LIBIOR + 1 % PRIBIOR + 1 % Německá firma PRIBIOR + 1 % LIBIOR + 1 % BANKA v ČR BANKA v SRN
34 Pasivní měnový swap příklad 3. fáze (splacení) Česká firma 1 mil. EUR 27,5 mil. CZK Německá firma 27,5 mil. CZK 1 mil. EUR BANKA v ČR BANKA v SRN
35 Opce Jedná se o tzv. podmíněné termínové kontrakty. Majitel má pouze právo (ne povinnost) koupit nebo prodat podkladové aktivum (PA) za předem stanovenou cenu k předem stanovenému okamžiku. Vypisovatel (prodávající) má povinnost prodat. Postavení práv a povinností je nesymetrické. Strana, která je ve výhodě, platí tzv. opční prémii (jde vlastně o cenu opce).
36 Opcí existuje celá řada: Opce Evropská opce lze ji uplatnit ke dni splatnosti. Americká opce lze ji uplatnit kdykoli ve lhůtě splatnosti. Základní typy opcí: Call jedná se o kupní opce, které dávají majiteli právo koupit PA. (Pozice long) Put jedná se o prodejní opce, které dávají majiteli právo prodat PA. (Pozice short)
37 Měnové opce Budou vysvětleny na 4 základních opčních pozicích. Koupě kupní opce na cizí měnu (long call). Koupě prodejní opce na cizí měnu (long put). Vypisovatel (prodávající) kupní opce na cizí měnu (short call). Vypisovatel prodejní opce na cizí měnu (short put).
38 Long call Koupě kupní opce na cizí měnu (long call). Dává právo koupit určité množství cizí měny v budoucnu za cenu tzv. realizačního kurzu (RK). Kdy opci uplatnit? Aktuální kurz vyšší než realizační (pokud tomu tak nebude, je lepší nechat opci propadnout). Konečná velikost zisku / ztráty závisí na opční prémii. Maximální ztráta = velikost opční prémie (P).
39 Long call Zisk RK P RK + P E t+n Ztráta
40 Long put Koupě prodejní opce na cizí měnu (long put). Dává právo prodat určité množství cizí měny v budoucnu za cenu tzv. realizačního kurzu (RK). Kdy opci uplatnit? Aktuální kurz nižší než realizační (pokud tomu tak nebude, je lepší nechat opci propadnout). Konečná velikost zisku / ztráty závisí na opční prémii. Maximální ztráta = velikost opční prémie (P).
41 Long put Zisk RK P RK - P E t+n Ztráta
42 Short call Vypisovatel (prodávající) kupní opce na cizí měnu (short call). Na požádání kupujícího povinen prodat určité množství cizí měny v budoucnu za cenu tzv. realizačního kurzu (RK). Kdy očekávat uplatnění opce ze strany kupujícího? Aktuální kurz vyšší než realizační (pokud tomu tak nebude, nechá kupující opci propadnout). Konečná velikost zisku / ztráty závisí na opční prémii. Maximální zisk = velikost opční prémie (P).
43 Short call Zisk P RK + P RK E t+n Ztráta
44 Short put Vypisovatel prodejní opce na cizí měnu (short put). Na požádání kupujícího povinen koupit určité množství cizí měny v budoucnu za cenu tzv. realizačního kurzu (RK). Kdy očekávat uplatnění opce ze strany kupujícího? Aktuální kurz nižší než realizační (pokud tomu tak nebude, nechá kupující opci propadnout). Konečná velikost zisku / ztráty závisí na opční prémii. Maximální zisk = velikost opční prémie (P).
45 Short put Zisk P RK - P RK E t+n Ztráta
46 Cena měnové opce (opční prémie) Odvozena na základě střetu nabídky a poptávky. Dvě základní složky Vnitřní hodnota. Časová hodnota.
47 Cena měnové opce (opční prémie) Vnitřní hodnota (VH) vyjadřuje výši dosažitelného zisku v případě uplatnění opce v daném okamžiku. Jestliže jsou podmínky pro propadnutí opce, pak je hodnota nulová. Vnitřní hodnotu získáme v porovnání RK s fwd kurzem. Je-li fwd kurz vyšší než RK call opce, pak je VH opce rovna rozdílu fwd a RK kurzů. Je-li fwd kurz nižší než RK call opce, pak je VH opce rovna nule.
48 Cena měnové opce (opční prémie) Časová hodnota (ČH) Dána rozdílem opční prémie a VH. S blížícím se datem splatnosti ČH klesá (tj. ČH VH). Čím vyšší je volatilita měn. kurzu, tím je ČH vyšší. Výše OP je dána i rozdílem dom. a zahr. úrokových sazeb. Dom. úrok. míra roste ve vztahu k zahr., pak OP kupní opce roste (roste totiž fwd kurz). Dom. úrok. míra roste ve vztahu k zahr., pak OP prodejní opce klesá (roste totiž fwd kurz).
49 Využití opcí v MO Především k řízení kurzového rizika. Příklad (využití long put) Český exportér má pohledávku 1 mil. eur. Splatnost 2 měsíce. Obavy ze zhodnocení. Zajištění pomocí koupě prodejní opce (long put). Aktuální kurz 27,50 CZK/EUR. Společnost koupí od banky prodejní opci na 1 mil eur se splatností 2 měsíce a RK 27,50. OP je 0,10 CZK/EUR. Bude-li za 2 měsíce aktual. kurz např. 27,70 CZK/EUR, pak nechá firma opci propadnout. Po odečtení celkové OP firma efektivně prodá 1 mil. euro za 27,60 CZK/EUR. Při apreciaci např. na 27,30 CZK/EUR firma opci využije. Efektivní kurz nyní pro firmu bude 27,40 CZK/EUR. Nejhorší efektivní kurz je tím pádem pro exportéra CZK/EUR. 27,40
50 Využití long put v MO Efektivní kurz CZK/EUR 27,500 27,400 Otevřená pozice Zajištěná pozice 27,400 27,500 27,600 Budoucí aktuální kurz CZK/EUR
51 Využití long put vs. FWD v MO Efektivní kurz CZK/EUR Otevřená pozice Put opce 27,500 27,400 Forward 27,400 27,500 27,600 Budoucí aktuální kurz CZK/EUR
52 Využití opcí v MO Především k řízení kurzového rizika. Příklad (využití long call) Český importér má závazek 1 mil. eur. Splatnost 2 měsíce. Obavy ze znehodnocení. Zajištění pomocí nákupu kupní opce (long call) na nákup eura. Aktuální kurz 27,50 CZK/EUR. Společnost koupí od banky kupní opci na 1 mil eur se splatností 2 měsíce a RK 27,50. OP je 0,10 CZK/EUR. Bude-li za 2 měsíce aktual. kurz např. 27,40 CZK/EUR, pak nechá firma opci propadnout. Po odečtení celkové OP firma efektivně nakoupí 1 mil. euro za 27,50 CZK/EUR. S další apreciací by náklady dále klesaly. Při depreciaci např. nad 27,50 CZK/EUR a výše firma opci využije. Efektivní kurz nyní pro firmu bude max. 27,60 CZK/EUR. Nejhorší efektivní kurz je tím pádem pro importéra 27,60 CZK/EUR.
53 Využití long call v MO Efektivní kurz CZK/EUR 27,600 Otevřená pozice Zajištěná pozice 27,500 27,400 27,500 27,600 Budoucí aktuální kurz CZK/EUR
54 Využití long call v MO Efektivní kurz CZK/EUR Otevřená pozice 27,600 Call opce 27,500 Forward 27,400 27,500 27,600 Budoucí aktuální kurz CZK/EUR
55 Opční strategie (nejen) v MO Založené na kombinacích jednotlivých opčních pozic. Např. tzv. Zero Cost opční strategie Proti nákupu opce je jiná opce prodána. Tím se navzájem pokryjí OP. Příkladem této strategie je např. tzv. Risk Reversal.
56 Opční strategie (nejen) v MO Příklad využití Risk Reversal. Česká firma nakoupila v USA materiál. Splatnost fa v hodnotě 1 mil. USD 2 měsíce. Firmě je bankou nabídnuto zajištění kombinací nákupu call opce a současně prodeje put opce na 1 mil. USD. Splatnost obou opcí 2 měs. RK call opce je určen společností na úrovni pro firmu nejhoršího (tj. v tomto případě nejvyššího) efektivního kurzu. RK put opce je dopočítán tak, aby se OP rovnaly. Např. aktual. kurz CZK/USD 24,50. Firma stanovila RK call opce na 24,80. Banka dopočítala RK put opce na 24,30.
57 Opční strategie (nejen) v MO V době splatnosti 3 možné scénáře: a) AK nižší než 24,30 CZK/USD. Pak banka uplatní put opci a prodá firmě 1 mil. USD. Firma nechá Call opci propadnout. b) AK mezi RK obou opcí (tj. mezi 24,30 a 24,80 CZK/USD). Pak banka i firma nechají své opce propadnout. Firma nakoupí USD za AK. c) AK nad 24,80 CZK/USD. Firma uplatní svou opci a banka ji nechá propadnout. Firma nejhůře zaplatí tis. Kč. Nejméně zaplatí tis. Firma se zajišťuje proti riziku a částečně i může participovat na pozitivním vývoji AK.
58 Využití Risk Reversal v MO Efektivní kurz CZK/USD Otevřená pozice 24,800 24,300 Risk Reversal 24,300 24,800 Budoucí aktuální kurz CZK/USD
59 Limity využívání derivátů firmami nejen v MO Nízká znalost a informovanost finančního managementu. Nízké povědomí na straně majitelů podniků. Nutnost zaškolení podřízeného personálu a souvisejících útvarů (účetní apod.). Nutnost změn v podnikových IS. Nízká nebo vůbec žádná pravomoc risk managementu a fin. řízení českých dcer vlastněných zahraničními matkami. Neustálené legislativní a regulatorní otázky týkající se derivátů a obchodování s nimi.
Finanční trhy Úvod do finančních derivátů
Finanční trhy Úvod do finančních derivátů Ing. Gabriela Oškrdalová e-mail: oskrdalova@mail.muni.cz Tento studijní materiál byl vytvořen jako výstup z projektu č. CZ.1.07/2.2.00/15.0189. 2.2.2013 Finanční
VíceDeriváty termínové operace
Deriváty termínové operace Deriváty jsou termínové obchody, které jsou odvozeny od obchodů s jinými, tzv. podkladovými aktivy. Termínové obchody - obchody, které jsou sjednány v okamžiku podpisu kontraktu
VíceFinanční deriváty. Základní druhy finančních investičních instrumentů. Vymezení termínových obchodů. spotový versus termínový obchod (resp.
Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Finanční deriváty strana 2 Základní druhy finančních investičních instrumentů strana 3 Vymezení termínových
VíceSR (CZK/EUR) 26,512 27,122 3 měs. IR CZK p.a. 6,24 7,44 3 měs. IR EUR p.a. 3,86 4,62 a) přímá kotace Nákupní forwardový kurs vypočítáme takto: SR 100
Příklad č. 1 Na základě následujících kotací spotového kursu eura v korunách a tříměsíčních úrokových měr na korunová a eurová aktiva vypočítejte nákupní a prodejní tříměsíční forwardový kurs eura v korunách
VíceFinanční deriváty. Základní druhy finančních investičních instrumentů. Vymezení termínových obchodů. spotový versus termínový obchod (resp.
Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Finanční deriváty strana 2 Základní druhy finančních investičních instrumentů strana 3 Vymezení termínových
VíceFinanční deriváty II.
Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Finanční deriváty II. strana 2 Obsah přednášky Princip opcí Druhy opcí Cena a spekulační efekt Kurzovní
VíceČlenění termínových obchodů z hlediska jejich základních
Členění termínových obchodů z hlediska jejich základních vlastností a způsobů obchodovatelnosti TERMÍNOVÉ OBCHODY Neodvolatelné /tzv. pevné/ termínové obchody Termínové kontrakty typu forward a futures
VíceInvestiční nástroje a rizika s nimi související
Investiční nástroje a rizika s nimi související CENNÉ PAPÍRY Dokumentace: Banka uzavírá s klientem standardní smlouvy dle typu kontraktu (Komisionářská smlouva, repo smlouva, mandátní smlouva). AKCIE je
VíceDERIVÁTOVÝ TRH. Druhy derivátů
DERIVÁTOVÝ TRH Definice derivátu - nejobecněji jsou deriváty nástrojem řízení rizik (zejména tržních a úvěrových), deriváty tedy nejsou investičními nástroji - definice dle US GAAP: derivát je finančním
VícePříklad měnového forwardu. N_ MF_A zs 2013
Příklad měnového forwardu N_ MF_A zs 2013 Témata - otázky Jak vydělávají měnoví dealeři ve velkých bankách? Jaký je vztah mezi spotovým a forwardovým měnovým kurzem? Co je to úroková parita? Úvod forwardové
VíceST 14.1. 8:00, E 127 PO 19.1. 16:00, E 127 ČT 22.1. 8:00, E 127 ST 28.1. 16:00, E 127. Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09
Zkouškové termíny ST 14.1. 8:00, E 127 PO 19.1. 16:00, E 127 ČT 22.1. 8:00, E 127 ST 28.1. 16:00, E 127 1 Vymezení cenných papírů (CP) CP jsou v zákoně vymezeny výčtem: Akcie, zatímní listy, poukázky na
VíceN_MF_B Mezinárodní finance B 4. Devizové operace forwardové operace uzavřená a otevřená devizová pozice, hedging swapové devizové operace. Parita úrokové míry Nekrytá úroková parita - Covered Covered Interest
VíceCENNÉ PA CENNÉ PÍRY PÍR
CENNÉ PAPÍRY ve finančních institucích dr. Malíková 1 Operace s cennými papíry Banky v operacích s cennými papíry (CP) vystupují jako: 1. Investor do CP 2. Emitent CP 3. Obchodník s CP Klasifikace a operace
Vícespecialista na devizové operace
zahranič ní mě ny a platby AKCENTA CZ a. s. zajištění proti kurzovým rizikům specialista na devizové operace POSKYTUJEME TYTO SLUŽBY: Nákup a prodej cizích měn Zahraniční platební styk Zajištění kurzového
VíceMezinárodní finance 5. Devizové operace: forwardové operace uzavřená a otevřená devizová pozice, hedging swapové devizové operace. Měnový forward Měnový forward je nákup nebo prodej jedné měny za jinou
VíceMěnové opce v TraderGO
Měnové opce v TraderGO Upozornění Informace sdělené v rámci této prezentace NEJSOU investičním doporučením, projevem osobního investičního poradenství ani nabídkou k nákupu či prodeji investičních nástrojů.
VíceZajištění měnových rizik
Ing.František Janatka,CSc. Zajištění měnových rizik Měnová rizika souvisejí s vývojem světové ekonomiky, měnovými kurzy a dalšími faktory -představují značná rizika, v současné době zejména pro české vývozce
VíceE S E J MĚNOVÉ FUTURES A MĚNOVÉ OPCE
E S E J MĚNOVÉ FUTURES A MĚNOVÉ OPCE Úvod Měnovými operacemi se nazývají prodeje a nákupy cizích měn, zejména pro zprostředkování obchodů se službami a kapitálovými transakcemi 1. Jednotlivé subjekty provádějící
VíceMASARYKOVA UNIVERZITA V BRNĚ
MASARYKOVA UNIVERZITA V BRNĚ Ekonomicko-správní fakulta Jana Hnátková (UČO 174727) Finanční podnikání Magisterské (prezenční) studium Imatrikulační ročník 2005 Téma: Finanční deriváty Finanční trhy (PFFITR)
VícePříprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích
Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích Deriváty II opce a opční strategie Opce Poskytuje vlastníkovi opce nikoli povinnost, ale právo k nákupu nebo prodeji určitého podkladového
VíceInformace. o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním
Informace o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním Společnost QuantOn Solutions, o. c. p., a. s. (Dále jen QuantOn Solutions nebo i obchodník) poskytuje klientovi v souladu s 73d odst.
Vícenákup 3,20( 5,18) 1,62
a) ( FRF/DEM nákup 3,20( 5,18) 1,62 prodej 3,42( 5,26 1,54) b) 1. Prodej DEM v bance A: 617 284 USD (1 000 000 : 1,62) 2. Prodej USD v bance B: 3197531 FRF (617 284 x 5,18) 3. Prodej FRF v bance C: 1 005513
VíceTématické okruhy. 4. Investiční nástroje investiční nástroje, cenné papíry, druhy a vlastnosti
Seznam tématických okruhů a skupin tématických okruhů ( 4 odst. 2 vyhlášky o druzích odborných obchodních činností obchodníka s cennými papíry vykonávaných prostřednictvím makléře, o druzích odborné specializace
VíceRychlý průvodce finančním trhem
Rychlý průvodce finančním trhem www.highsky.cz Trh Forex Z hlediska objemu transakcí je forexový trh největší na světě (decentralizovaný trh s denním objemem 4 biliony USD) Denní objem trhu je zhruba 16x
VíceProdukty finančních trhů a jejich rizika. Devizové produkty a produkty peněžního trhu
Produkty finančních trhů a jejich rizika Devizové produkty a produkty peněžního trhu datum platnosti a účinnosti od 01. 09. 2014 Obsah Úvod 3 Vysvětlivky 4 rizik 4 Obecné 4 Charakteristiky opcí 5 Seznam
VíceINFORMACE O RIZICÍCH
INFORMACE O RIZICÍCH PPF banka a.s. se sídlem Praha 6, Evropská 2690/17, PSČ: 160 41, IČ: 47116129, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1834 (dále jen Obchodník)
VíceÚvod. www.csob.cz. Nástroje sloužící k zajištění rizika pohybu úrokových měr. Finanční trhy. Identifikace rizika. Definice a rozsah rizika
Nástroje sloužící k zajištění rizika pohybu úrokových měr Úvod Každý podnikatelský subjekt čelí nejistotě. Budoucnost je doposud nenapsaná kapitola a můžeme jen s menšími či většími úspěchy odhadovat,
VíceZákladní druhy finančních investičních instrumentů
Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Základní druhy finančních investičních instrumentů strana 2 Podnikové akcie strana 3 Akcie Vymezení a legislativa
VíceInvestiční služby investiční nástroje
Investiční služby investiční nástroje Podnikání na kapitálovém trhu Mgr. Bc. Kristýna Chalupecká Hlavní body přednášky Investiční nástroje Subjekty investování Investiční služby Dle Zákona č. 256/2004
VíceProdukty finančních trhů a jejich rizika. Ostatní produkty
Produkty finančních trhů a jejich rizika Ostatní produkty datum platnosti a účinnosti od 01. 09. 2014 Obsah Úvod 3 Vysvětlivky 4 Popis rizik 4 Obecné 4 Charakteristiky opcí 5 Seznam zkratek 6 Riziko ztráty
VíceDevizová expozice společnosti Brusiva, s.r.o. doc. Ing. Josef Taušer, Ph.D. Ing. Radek Čajka, Ph.D.
Případová studie - Zadání Devizová expozice společnosti Brusiva, s.r.o. doc. Ing. Josef Taušer, Ph.D. Ing. Radek Čajka, Ph.D. 2015 Tato případová studie byla zpracována v rámci projektu financovaného z
VíceÚčetnictví finančních institucí. Cenné papíry a deriváty
Účetnictví finančních institucí Cenné papíry a deriváty 1 BANKOVNÍ ÚČETNICTVÍ ÚČTOVÁ TŘÍDA 3 Od klasických služeb, které představují přijímání vkladů a poskytování úvěrů, banky postupně přecházejí k službám
VíceBankovní účetnictví - účtová třída 3 1
Bankovní účetnictví Cenné papíry a deriváty Bankovní účetnictví - účtová třída 3 1 BANKOVNÍ ÚČETNICTVÍ ÚČTOVÁ TŘÍDA 3 Od klasických služeb, které představují přijímání vkladů a poskytování úvěrů, banky
VíceInvestiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související
Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Předmětem tohoto materiálu je popis investičních služeb poskytovaných ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen Obchodník ), investičních
VíceObchodní instrumenty. 1. Bez páky: A) Akcie B) ETF. 2. S pákou: A) Futures B) Opce C) CFD D) Forex
CO TO JE BURZA? Burza Místo, kde se obchodují všechny finanční instrumenty Striktní dohled kontrolních orgánů Místo, kde se střetává nabídka s poptávkou Právnická osoba, a.s. Obchodník s cennými papíry
VíceAKTIVA A JEJICH STRUKTURA, OCEŇOVÁNÍ
AKTIVA A JEJICH STRUKTURA, OCEŇOVÁNÍ 5.5 POHLEDÁVKY - podstata, charakteristika, oceňování, postupy účtování, vykazování v rozvaze, odlišnosti vůči mezinárodní regulaci dle IAS/IFRS Pohledávku lze charakterizovat
VíceProdukty k zajištění tržních rizik
Produkty k zajištění tržních rizik Produkty k zajištění tržních rizik Úvod: Současný finanční svět je charakteristický svou nepředvídatelností. Turbulentní vývoj regulatorního prostředí a neustálé změny
VíceProdukty finančních trhů a jejich rizika. Produkty devizových a peněžních transakcí
Produkty finančních trhů a jejich rizika Verze 0.5, září 2009 Obsah Úvod... 1 Vysvětlivky... 2 rizik... 2 Obecné... 2 Charakteristiky opcí... 3 Seznam zkratek... 4 Riziko ztráty investované částky... 4
VíceProdukty finančních trhů. Ostatní produkty
Produkty finančních trhů Verze 3.2, říjen 2008 Obsah Úvod... 1 Vysvětlivky... 2 Popis rizik... 2 Obecné.... 2 Charakteristiky opcí... 3 Seznam zkratek... 4 Riziko ztráty investované částky...4 Daňové dopady...
Více00001350_IS_0644 K_M vztah (05_01) Stránka 1
00001350_IS_0644 K_M vztah (05_01) Stránka 1 05_01 Objem obchodu s cennymi papiry uzavrenych pro zakazniky v ramci komisionarskeho nebo mandatniho vztahu Nakup (celkovy obrat) za sledovane Prodej (celkovy
VíceInformace o investičních nástrojích a jejich rizika
Informace o investičních nástrojích a jejich rizika Informace poskytované Klientovi na základě zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů ( ZKPT ), evropské směrnice
VíceFinanční deriváty II.
Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Finanční deriváty II. strana 2 Obsah přednášky Princip opcí Druhy opcí Cena opce a spekulační efekt Kurzovní
VíceFINANČNÍ DERIVÁTY A JEJICH MOŽNÉ VYUŽITÍ V PODNIKOVÉ PRAXI
Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Finanční podnikání FINANČNÍ DERIVÁTY A JEJICH MOŽNÉ VYUŽITÍ V PODNIKOVÉ PRAXI Financial derivatives and their possible utilization in business
VíceZajištění kurzového rizika
Zajištění kurzového rizika Riziko směnného kurzu Riziko, že v budoucnu nastane neočekávaná situace Riziko, že v budoucnu dojde k nepříznivému vývoji kurzu Cíl zajištění kurzového rizika Ošetřit budoucí
Více[1m] [DOCO30_11.03.00] Objem obchodů s CP - jiný než obhosp. vztah. Nákup Prodej. Objem obchodů s inv. nástroji za sledované období
[1m] [DOCO30_11.03.00] Objem obchodů s CP - jiný než obhosp. vztah Nákup Prodej Objem obchodů s inv. nástroji za sledované období 1 2 Zákazníci celkem 1 49158717 46596447 Banka 2 34323419 35567005 Pojišťovna
VíceVyužité derivátů pro zajištění tržních rizik u korporací v České republice
Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra finančních obchodů Využité derivátů pro zajištění tržních rizik u korporací v České republice Bakalářská práce Autor: Robert Grus Makléř Vedoucí práce: RNDr.
VíceINFORMACE INFORMACE O INVESTIČNÍCH NÁSTROJÍCH A RIZICÍCH S NIMI SPOJENÝCH
INFORMACE INFORMACE O INVESTIČNÍCH NÁSTROJÍCH A RIZICÍCH S NIMI SPOJENÝCH 1 ÚVODEM Tento dokument popisuje základní rizika spojená s Investičními službami, kterými se rozumí investiční služby definované
VíceBezkuponové dluhopisy centrálních bank Poukázky České národní banky a bezkupónové dluhopisy vydané zahraničními centrálními bankami.
POPIS ČÍSELNÍKU : : BA0088 Druhy cenných papírů a odvozených kontraktů (derivátů) Hierarchická klasifikace druhů cenných papírů podle jejich ekonomické formy a obsahu (věcného charakteru) s návazností
VíceNakup (celkovy obrat) za sledovane ctvrtleti
05_01 Objem obchodu s cennymi papiry uzavrenych pro zakazniky v ramci komisionarskeho nebo mandatniho vztahu Nakup (celkovy obrat) za sledovane Prodej (celkovy obrat) za sledovane A B 001 002 1. Investicni
VíceRizika v oblasti pasivních obchodů banky Banka podstupuje při svých pasivních obchodech níže uvedená rizika:
Rizika v oblasti pasivních obchodů banky Banka podstupuje při svých pasivních obchodech níže uvedená rizika: Riziko likvidity znamená pro banku možný nedostatek volných finančních prostředků k pokrytí
VíceINFORMACE O INVESTIČNÍCH SLUŽBÁCH A NÁSTROJÍCH
INFORMACE O INVESTIČNÍCH SLUŽBÁCH A NÁSTROJÍCH 1. Údaje o Bance jako právnické osobě, která vykonává činnosti stanovené v licenci ČNB a základní informace související investičními službami poskytovanými
VíceHlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb
Česká národní banka OCP (ČNB) 31-04 Hlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb Datový soubor: DOCOS31.02.00 Sestavil: jmeno osoby Telefon: telefon Podpis oprávněné osoby: Komentář: Banka:
Více_IS_0543 K_M vztah (05_01) Stránka 1
00001350_IS_0543 K_M vztah (05_01) Stránka 1 05_01 Objem obchodu s cennymi papiry uzavrenych pro zakazniky v ramci komisionarskeho nebo mandatniho vztahu Nakup (celkovy obrat) za sledovane Prodej (celkovy
VíceStrukturované investiční instrumenty
Ing. Martin Širůček, Ph.D. Strukturované investiční instrumenty Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com strana 2 Základní charakteristika finanční investiční instrumenty slučující
VíceDruhy cenných papírů: - majetkové (akcie, podílové listy) - dlužné (dluhopisy, hyp.zástavní listy, směnky, ad.)
4. Účtování cenných papírů Druhy cenných papírů: - majetkové (akcie, podílové listy) - dlužné (dluhopisy, hyp.zástavní listy, směnky, ad.) Cenné papíry členění (v souladu s IAS 39) : k prodeji k obchodování
Více_IS_0643 K_M vztah (05_01) Stránka 1
00001350_IS_0643 K_M vztah (05_01) Stránka 1 05_01 Objem obchodu s cennymi papiry uzavrenych pro zakazniky v ramci komisionarskeho nebo mandatniho vztahu Nakup (celkovy obrat) za sledovane Prodej (celkovy
VíceMezinárodní bankovnictví
Mezinárodní bankovnictví Osnova: 1. Charakteristika mezinárodního bankovnictví 2. Mezinárodní platební styk a jeho nástroje 3. Ostatní bankovní služby v mezinárodní oblasti 4. Otázky a odpovědi k opakování
VíceZajištění kurzového rizika pomocí derivátů devizového trhu
Bankovní institut vysoká škola Praha Finančnictví a ekonomických disciplín Zajištění kurzového rizika pomocí derivátů devizového trhu Bakalářská práce Autor: Ondřej Švec Bankovnictví, Bankovní management
Více'Hlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb
Česká národní banka OCP (ČNB) 31-04 'Hlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb Datový soubor: DOCOS31.04.00 Sestavil: P. Gross Telefon: 221 191 286 Podpis oprávněné osoby: Komentář:
VícePřehled obchodů pro zákazníky podle investičních nástrojů - DOCO30_21 - Objem obchodů s CP - jiný než obhosp. vztah
Přehled obchodů pro zákazníky podle investičních nástrojů - DOCO30_21 - Objem obchodů s CP - jiný než obhosp. vztah Objem obchodů s inv. nástroji za sledované období Nákup Prodej Investiční CP Akcie nebo
VíceFinanční deriváty ŘÍZENÍ RIZIK I
Finanční deriváty Smlouvy, jimiž se neobchoduje s podkladovými aktivy, ale právy na ně (=> obchody s rizikem ). Hodnota vzniká zprostředkovaně přes hodnotu podkladového aktiva nebo ukazatele. Existence
VíceZAJIŠTĚNÍ KURZOVÉHO RIZIKA
ČESKÁ ZEMĚDĚLSKÁ UNIVERZITA Provozně ekonomická fakulta Katedra obchodu a financí TEZE K DP ZAJIŠTĚNÍ KURZOVÉHO RIZIKA U VYBRANÉ OBCHODNÍ TRANSAKCE Vedoucí diplomové práce: Vypracoval: Ing. Jana Žehrová
VíceHlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb
ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA Výkaz: OCP (ČNB) 31-4 Datový soubor: DOCOS31 Hlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb Část 1: Přehled obchodů pro zákazníky dle sektorů Datová oblast: DOCO3_11 CP
VíceZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EKONOMICKÁ
ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EKONOMICKÁ Diplomová práce Finanční deriváty - jejich oceňování a využití v podnikových financích Financial derivatives - their pricing and application in the corporate
VíceHlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb
ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA Výkaz: OCP (ČNB) 31-4 Datový soubor: DOCOS31 Hlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb Část 1: Přehled obchodů pro zákazníky dle sektorů Datová oblast: DOCO3_11 CP
Více45244782_IS_0544.xls K_M vztah (05_01) Stránka 1
45244782_IS_0544.xls K_M vztah (05_01) Stránka 1 05_01 Objem obchodu s cennymi papiry uzavrenych pro zakazniky v ramci komisionarskeho nebo mandatniho vztahu Nakup (celkovy Prodej (celkovy obrat) za sledovane
VíceHlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb
Česká národní banka OCP (ČNB) 3-04 Hlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb Datový soubor: DOCOS3.02.00 Sestavil: odd. Externích výkazů Telefon: Podpis oprávněné osoby: Komentář: Banka:
VíceZáklady ekonomie II. Téma č. 5: Mezinárodní trh peněz, směnné kurzy
Základy ekonomie II Téma č. 5: Mezinárodní trh peněz, směnné kurzy Struktura definice měnového kurzu poptávka po národní měně a nabídka měny utváření směnného kurzu a jeho změny nominální vs. reálný kurz
VíceNakup (celkovy obrat) za sledovane ctvrtleti
05_01 Objem obchodu s cennymi papiry uzavrenych pro zakazniky v ramci komisionarskeho nebo mandatniho vztahu Nakup (celkovy obrat) za sledovane Prodej (celkovy obrat) za sledovane A B 001 002 1. Investicni
VíceMotivy mezinárodního pohybu peněz
MEZINÁRODNÍ FINANCE Základní definice Mezinárodní finance chápeme jako systém peněžních vztahů, jejichž prostřednictvím dochází k pohybu peněžních fondů v mezinárodním měřítku (mezi domácími a zahraničními
VíceTematický rozsah potřebných odborných znalostí podle zák. č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu
Tematický rozsah potřebných odborných znalostí podle zák. č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu Zákon o podnikání na kapitálovém trhu, účinný od 3. 1. 2018, nastavuje přísnější podmínky pro
VíceÚcFi typové příklady. 1. Hotovostní a bezhotovostní operace
ÚcFi typové příklady 1. Hotovostní a bezhotovostní operace 1. Přijat vklad na běžný účet klienta 10 000,- 2. Klient vybral z běžného účtu 25 000,- 3. Banka přijala v hot. vklad na termínovaný účet 50 000,-
VíceIng. Ondřej Audolenský
České vysoké učení technické v Praze Fakulta elektrotechnická Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Ing. Ondřej Audolenský Vedoucí: Prof. Ing. Oldřich Starý, CSc. Rizika podnikání malých a středních
VíceZáklady mezinárodních financí 4. Devizový trh, subjekty, vztah k devizovému kursu členění a struktura, subjekty devizového trhu, vztah k devizovému kurzu, kotace spotového a forwardového kurzu. Hlavní
Více_IS_0641.xls K_M vztah (05_01) Stránka 1
00001350_IS_0641.xls K_M vztah (05_01) Stránka 1 05_01 Objem obchodu s cennymi papiry uzavrenych pro zakazniky v ramci komisionarskeho nebo mandatniho vztahu Nakup (celkovy obrat) za sledovane Prodej (celkovy
Více_IS_0544.xls K_M vztah (05_01) Stránka 1
00001350_IS_0544.xls K_M vztah (05_01) Stránka 1 05_01 Objem obchodu s cennymi papiry uzavrenych pro zakazniky v ramci komisionarskeho nebo mandatniho vztahu Nakup (celkovy obrat) za sledovane Prodej (celkovy
VíceÚvod. www.csob.cz. Nástroje sloužící k zajištění kurzového rizika. Finanční trhy. Definice rizika rozsah. Identifikace rizika. Infolinka 800 300 300
Nástroje sloužící k zajištění kurzového rizika Úvod Česká republika je zemí s otevřenou ekonomikou. Téměř každý podnikatelský subjekt je proto do určité míry vystaven riziku pohybu směnných kurzů. Finanční
Více_IS_0444.xls K_M vztah (05_01) Stránka 1
00001350_IS_0444.xls K_M vztah (05_01) Stránka 1 05_01 Objem obchodu s cennymi papiry uzavrenych pro zakazniky v ramci komisionarskeho nebo mandatniho vztahu Nakup (celkovy obrat) za sledovane Prodej (celkovy
VíceObchodování s deriváty v praxi
Obchodování s deriváty v praxi Praha 17.4.2012 Patria Direct, člen skupiny KBC group. Patria Direct, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, tel.: +420 221 424 240, fax: +420 221 424 179, e-mail: info@patria-direct.cz,
VíceExpertní přednáška pro DigiPárty
Expertní přednáška pro DigiPárty 23.3.2017. Obsah přednášky & Jak na černé zlato chytře a jednoduše? 1. Globální trh s ropou, jeho hráči a fundamenty 2. Ropa jako burzovní aktivum co vlastně obchodujeme?
VíceINVESTIČNÍ DOTAZNÍK - PRÁVNICKÁ OSOBA
INVESTIČNÍ DOTAZNÍK - PRÁVNICKÁ OSOBA Zákazník Obchodní název IČO: CIF: Sídlo: Ulice: Obec: PSČ: Země: (dále též jen "Zákazník") UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s., se sídlem Praha 4, Želetavská
VíceDevizové trhy a operace. Doc.Ing.Lubomír Civín, CSc.,MBA
Devizové trhy a operace Doc.Ing.Lubomír Civín, CSc.,MBA Obsah FOREX a jeho struktura Technika realizace devizových obchodů Devizové operace z hlediska účelu realizace FOREX a jeho struktura FOREX a jeho
VíceInovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035. Finanční management II
Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035 Finanční management II Externí vlastní zdroje financování Externí zdroje: vlastní emise akcií, venture capital
VícePŘÍRODOVĚDECKÁ FAKULTA
UNIVERZITA PALACKÉHO V OLOMOUCI PŘÍRODOVĚDECKÁ FAKULTA KATEDRA MATEMATICKÉ ANALÝZY A APLIKACÍ MATEMATIKY BAKALÁŘSKÁ PRÁCE Možnosti zajištění měnového a úrokového rizika pro české firmy Vedoucí bakalářské
VíceBANKY A PENÍZE. Alexandra Paurová Středa, 11.dubna 2012
BANKY A PENÍZE Alexandra Paurová Středa, 11.dubna 2012 Peníze počátky vzniku Historie vzniku Barterová směna: výměna zboží za zboží Značně komplikovaná Vysoké transakční náklady Komoditní peníze Vznikají
VíceINFORMACE O RIZICÍCH A INVESTIČNÍCH NÁSTROJÍCH
INFORMACE O RIZICÍCH A INVESTIČNÍCH NÁSTROJÍCH 1. Úvodní ustanovení Tento dokument popisuje základní rizika spojená s Investičními službami a Investičními nástroji a dále obecný popis povahy jednotlivých
VíceMěnový forward Měnový forward je nákup nebo prodej jedné měny za jinou měnu za kurz předem dohodnutý zúčastněnými stranami. Vypořádání obchodu proběhn
N_MF_A Mezinárodní finance 5. Devizové operace forwardové operace uzavřená a otevřená devizová pozice, hedging swapové devizové operace. Měnový forward Měnový forward je nákup nebo prodej jedné měny za
Více6. Banka a finanční trh, vlastní operace banky s cennými papíry, operace pro klienta, investiční činnosti bank
6. Banka a finanční trh, vlastní operace banky s cennými papíry, operace pro klienta, investiční činnosti bank Finanční trh je trhem peněz a kapitálu. Banky vstupují na tento trh jako zprostředkovatelé
VíceHlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb za 2. čtvrtletí 2010 Publikováno na internetu dne 30. července 2010
Hlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb za 2. čtvrtletí 2010 Publikováno na internetu dne 30. července 2010 OCP (ČNB) 31-04 Hlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb
VíceFinanční právo. Přednáška. JUDr. Michael Kohajda, Ph.D. 16. dubna 2014
Finanční právo Přednáška JUDr. Michael Kohajda, Ph.D. 16. dubna 2014 PRÁVO FINANČNÍHO TRHU Finanční trh Systém subjektů a vztahů mezi nimi, které umožňují shromažďování, soustřeďování (akumulace, agregace)
VíceIAS 39: Účtování a oceňování
IAS 39: Účtování a oceňování Josef Jílek člen Standards Advice Review Group březen 2007 Program Definice Zajišťovací účetnictví Vložené deriváty Deriváty na vlastní kapitálové nástroje Odúčtování aktiv
VíceProjekt zvýšení efektivnosti řízení devizového rizika ve společnosti XY, s. r. o. Bc. Markéta Hálová
Projekt zvýšení efektivnosti řízení devizového rizika ve společnosti XY, s. r. o. Bc. Markéta Hálová Diplomová práce 2012 ABSTRAKT Tato diplomová práce se zabývá tématikou Řízení devizových rizik ve
VíceN MF A Devizový kurs. cvičení 2 ZS 2013
N MF A Devizový kurs cvičení 2 ZS 2013 Devizový kurs a. Je poměr kupní síly měn dvou zemí, vyjádřený v měnových jednotkách jedné z nich, popř. v souboru měn /měnovém koši/. b. Je cena měnové jednotky jedné
VíceZajištění kurzového rizika pomocí derivátů devizového trhu
Bankovní institut vysoká škola Praha Finančnictví a ekonomických disciplín Zajištění kurzového rizika pomocí derivátů devizového trhu Bakalářská práce Autor: Ondřej Švec Bankovnictví, Bankovní management
VíceHlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb za 4. čtvrtletí 2007. Publikováno na internetu dne 1.února 2008
Hlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb za 4. čtvrtletí 2007 Publikováno na internetu dne 1.února 2008 Hlášení o druzích a rozsahu poskytnutých investičních služeb za 4.Q.2007 Česká
VíceMezinárodní finanční trhy
Úvod Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA jan_vejmelek@kb.cz Investiční bankovnictví Náplň kurzu Úvod do mezinárodních finančních trhů Devizový trh a jeho instrumenty Mezinárodní finanční instituce Teorie mezinárodního
VíceCíl: seznámení s pojetím peněz v ekonomické teorii a s fungováním trhu peněz. Peníze jako prostředek směny, zúčtovací jednotka a uchovatel hodnoty.
Vysoká škola finanční a správní, o. p. s. Akademický rok 2006/07, letní semestr Kombinované studium Předmět: Makroekonomie (Bc.) Metodický list č. 3 7) Peníze a trh peněz. 8) Otevřená ekonomika 7) Peníze
VíceMezinárodní trh peněz
Mezinárodní trh peněz Doc. Ing. Jana Korytárová, Ph.D. Mezinárodní trh peněz zprostředkovává přístup cizinců k národní měně a domácích subjektů k cizím měnám. - valuty - devizy - devizový trh, devizové
VíceProblematika finančních derivátů ve firmě AGC Automotive Czech a. s. Financial Derivatives in AGC Automotive Czech a. s.
Technická univerzita v Liberci Hospodářská fakulta Studijní program: 6208 Ekonomika a management Studijní obor: Podniková ekonomika Problematika finančních derivátů ve firmě AGC Automotive Czech a. s.
VíceZáklady teorie finančních investic
Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Základy teorie finančních investic strana 2 Úvod do teorie investic Pojem investice Rozdělení investic a)
Více