Ing. Ondřej Audolenský

Rozměr: px

Začít zobrazení ze stránky:

Download "Ing. Ondřej Audolenský"

Štěpán Jelínek
před 8 lety
Počet zobrazení:

1 České vysoké učení technické v Praze Fakulta elektrotechnická Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Ing. Ondřej Audolenský Vedoucí: Prof. Ing. Oldřich Starý, CSc.

2 Rizika podnikání malých a středních podniků Úvod do problematiky Měnová rizika Rozdělení a měření Jištění měnových rizik Interní a externí možnosti Optimalizace zajištění Aplikace pro výběr hedgingu

Jištění měnových rizik Interní a externí možnosti

3 Proces řízení rizik se skládá: Identifikace rizik odhalení rizik ovlivňujících podnikatelskou činnost Klasifikace rizik Základní rozdělení rizik Analýza rizik Zahrnuje zhodnocení hrozeb a zranitelností, stanovení pravděpodobnosti jevu a měření rizika Odezva na riziko Volba vhodného vypořádání se s potenciálními riziky

Zahrnuje zhodnocení hrozeb a zranitelností, stanovení pravděpodobnosti jevu a

4 Kurzové riziko Vliv vývoje měnových kurzů na pozici podniku Inflační riziko Na domácích trzích, ale vliv i přes hranice Nejvíce se dotýká firem, které působí přímo na zahraničním trhu Úrokové riziko Ohrožuje firmy využívající zahraniční finanční zdroje a jejichž aktiva jsou závislá na změnách úrokových sazeb

působí přímo na zahraničním trhu Úrokové riziko Ohrožuje firmy využívající

5 VaR - maximální očekávaná ztráta z dané pozice na hladině spolehlivosti během daného časového intervalu Historická určení zisků/ztrát z historických dat, VaR se stanoví jako percentil sestaveného rozdělení Analytická rozšíření historické metody pro portfolio otevřených pozic se vzájemnou závislostí Monte Carlo výběr statistického rozdělení, generování hypotetických pozic

sestaveného rozdělení Analytická rozšíření historické metody pro portfolio otevřených pozic

6 Přirozený hedging aktiva pasiva v cizí měně Časování plateb Leading urychlení plateb a inkas v cizí měně Lagging oddalování plateb a inkas v cizí měně Měnová diverzifikace korelace mezi trhy Změna struktury aktiv a pasiv -> přirozený hedging Netting nadnárodní společnosti Úpravy kupních smluv např. smluvní doložka

Měnová diverzifikace korelace mezi trhy Změna struktury aktiv a pasiv ->

7 Měnové deriváty Forwardy termínovaný nákup/prodej cizí měny, OTC trh - nestandardizovány Futures - termínovaný nákup/prodej cizí měny, burzovní trh - standardizovány Swapy směna finančních toků v budoucnosti Opce podmíněné termínované obchody Služby peněžního trhu operace na finančním trhu (vypůjčení a uložení prostředků v příslušných měnách)

standardizovány Swapy směna finančních toků v budoucnosti Opce podmíněné termínované

8 Aplikace složená ze tří modulů Modul pro výpočet VaR Modul pro výběr vhodného hedgingu Modul pro porovnání forwardu s peněžním trhem Jednoduché použití Navrženo v prostředí MS Excel Levné řízení měnových rizik

porovnání forwardu s peněžním trhem Jednoduché

9 Pro t-dnovou otevřenou pozici na bázi historické simulace Vstupní údaje Historické měnové kurzy (200 dní) Datum otevření pozice Datum splatnosti či inkasa Volba pozice (krátká X dlouhá) Volba zahraniční měny Výstup - Hodnota VaR v CZK a v % na hladinách spolehlivosti, tj. maximální očekávaná ztráta z dané pozice Rozhodnutí zajistit X nezajistit pozici

(krátká X dlouhá) Volba zahraniční měny Výstup - Hodnota VaR v CZK a v % na hladinách

11 Volba zajištění podle kritérií a jejich vah vícekriteriální rozhodování, metoda váženého součtu pořadí Posuzovaná kritéria Preferovaný trh (burzy, OTC) Velikost kontraktu (ne/standardizována) Potřeba počátečního kapitálu (ano, ne) Doba splatnosti (fixní, změnitelná) Postoj k riziku (averzní, méně averzní) Věřitelské riziko (minimální) Participace na příznivém vývoji (maximální) Poplatky a ostatní náklady na pořízení derivátu Výstup pořadí měnových derivátů pro zajištění

Doba splatnosti (fixní, změnitelná) Postoj k riziku (averzní, méně averzní) Věřitelské riziko (minimální) Participace

14 Srovnání nákladů na zajištění pomocí služeb peněžního trhu a forwardu Vstupní údaje Volba pozice (krátká X dlouhá) Doba do splatnosti Volba zahraniční měny a hodnota obchodu Aktuální kotace (spotového a forwardového kurzu, úrokových sazeb) Výstup rozdíl mezi oběma nástroji

splatnosti Volba zahraniční měny a hodnota obchodu Aktuální kotace

17 Seznámení s riziky podnikání MSP Mezinárodní rizika podnikání Měnová rizika analýza a měření, VaR Jištění měnových rizik interní externí měnové deriváty Optimalizace jištění Aplikace v MS Excel Příklady zajištění

Jištění měnových rizik interní externí měnové

18 Rais, K., Doskočil, R. Risk management - studijní text pro kombinovanou formu studia. Brno : Vysoké učení technické v Brně, ISBN Smejkal, V., Rais, K. Řízení rizik ve firmách a jiných organizacích. Praha : Grada Publishing, ISBN Merna, T., Al-Thani, F. Risk management - Řízení rizik ve firmě. Brno : Computer Press, ISBN Černohlávková, E., Sato, A., Taušer, J. a kol. Finanční strategie v mezinárodním podnikání. Praha : ASPI, ISBN Flanagan, R., Norman, G. Risk management and construction. Oxford : Wiley- Blackwell, ISBN Jílek, M. Mezinárodní finance - Studijní text. České Budějovice : Jihočeská univerzita v Českých Budějovicích, Landorová, A. Cenné papíry a finanční trhy. Liberec : Technická univerzita v Liberci, Dvořák, P. Finanční deriváty. Praha : Vysoká škola ekonomická v Praze, ISBN

ISBN 978-80-251-1547-3. Černohlávková, E., Sato, A., Taušer, J. a kol. Finanční strategie v mezinárodním podnikání. Praha : ASPI, 2007. ISBN 978-80-7357-321-8 Flanagan, R., Norman, G.

Podobné dokumenty

Finanční deriváty. Základní druhy finančních investičních instrumentů. Vymezení termínových obchodů. spotový versus termínový obchod (resp.

Finanční deriváty. Základní druhy finančních investičních instrumentů. Vymezení termínových obchodů. spotový versus termínový obchod (resp. Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Finanční deriváty strana 2 Základní druhy finančních investičních instrumentů strana 3 Vymezení termínových