Moderní metody ve finanční analýze a plánování ARC Consulting Czech Republic, s.r.o. Petra Oceláková

Transkript

1 Moderní metody ve finanční analýze a plánování ARC Consulting Czech Republic, s.r.o. Petra Oceláková

2 Překážková sazba Plánované cash flow Riziko Interní projekty Zpětné vyhodnocení Alokace & kalkulace 1. Jak hodnotit výkonnost podniku? Tradiční kritéria & nové metody 2. Grafy jako nástroj interpretace Analýza citlivosti a benchmarking 3. Jaký zvolit nástroj? Workshop FP&A,

3 1. Jak hodnotit výkonnost podniku? Tradiční metody finanční analýzy Jsou účetní data relevantní? Ekonomická přidaná hodnota NPV & reálné opce Workshop FP&A,

4 1. Jak hodnotit výkonnost podniku Tradiční metody finanční analýzy Finanční ukazatele založené na účetních výkazech: Horizontální a vertikální analýza Ukazatele likvidity a krátkodobé platební schopnosti Ukazatele finanční struktury a zadluženost Ukazatele aktivity a obrátkovosti Ukazatele rentability Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) Rentabilita aktiv (ROA) Zisková marže Workshop FP&A,

5 Jsou účetní data relevantní? 1. Jak hodnotit výkonnost podniku Hlavní nedostatky českých účetních výkazů: Rozvaha nezahrnuje veškerý majetek a závazky podniku Aktiva jsou oceněna historickými cenami Hodnota vlastního kapitálu neodpovídá jeho tržní ceně Odpisy jsou nepřesným vyjádřením opotřebení majetku Výsledovka nesleduje skutečné peněžní toky Účetní výnosy a náklady jsou podřízeny daňové legislativě Workshop FP&A,

6 Jsou účetní data relevantní? Účetní data zachycují minulost Nezachycují nefinanční informace 1. Jak hodnotit výkonnost podniku likvidita stav peněz očekávané příjmy očekávané výdaje likvidita krátkodobá aktiva krátkodobé závazky Workshop FP&A,

7 DuPont Model ROI Return on Investment EPS Earnings Per Share Price/Equity Multiples 1. Jak hodnotit výkonnost podniku Vývoj v přístupech chápání hodnoty Market/Book Ratios ROE Return on Equity EVA Economic Value Added EBITDA RONA Return on Net Assets Cash Flow MVA Market Value Added Balanced Scorecard TSR Total Shareholders Return CFROI Cash Flow Return on Investment Workshop FP&A,

8 1. Jak hodnotit výkonnost podniku Ekonomická přidaná hodnota (EVA) EVA NOPAT WACC C čistý provozní zisk náklady na kapitál Hlavní přínosy ukazatele EVA: Pracuje s ekonomickým ziskem Zohledňuje i náklady na vlastní kapitál Využití pro řízení tržní hodnoty podniku Míra ziskovosti investic (ROI) Čistá současná hodnota investic (NPV) Náklady na kapitál (WACC) Workshop FP&A,

9 Čistá současná hodnota (NPV) Vyjadřuje absolutní přínos investice v současné hodnotě (jako rozdíl mezi současnou hodnotou příjmů z investice a současnou hodnotou výdajů na investici) Nejčastěji doporučovaná Vyjadřuje dopad na tržní hodnotu firmy Použitelná i pro nekonvenční peněžní toky Různé modifikace a využití Závislá na požadované výnosnosti (r) 1. Jak hodnotit výkonnost podniku NPV T t t0 1 CF r t Workshop FP&A,

10 Reálná opce představuje právo (možnost) učinit v průběhu investičního projektu rozhodnutí (resp. jeho změnu) v závislosti na změněných podmínkách. Založena na analogii investic s finančními opcemi. Hodnota reálné opce není nikdy záporná Preferuje investice s vyšší volatilitou Nevhodná pro neobchodovaná aktiva Problematické stanovení parametru rizika Matematicky velmi náročná metoda T T r X S N e X T T r X S N S C f T r f E f ln ln Reálné opce Workshop FP&A, Jak hodnotit výkonnost podniku

11 2. Grafy jako nástroj interpretace Grafické nástroje pro analýzu citlivosti Efektivnost v průběhu času Benchmarking Workshop FP&A,

12 2. Grafy jako nástroj interpretace Tornádo diagram -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% Faktor 1-48% 48% Faktor 2-40% 31% Faktor 3-8% 15% Snížení faktoru o 10 % Faktor 4-4% 4% Zvýšení faktoru o 10 % Workshop FP&A,

13 Změna čisté současné hodnoty 2. Grafy jako nástroj interpretace Spider diagram 30% 20% 10% 0% A E C G -10% -20% -30% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% Změna požadované míry výnosnosti Workshop FP&A,

14 Čistá současná hodnota (NPV) 2. Grafy jako nástroj interpretace 150,00 Citlivost NPV na požadovanou výnosnost 100,00 CF 0 CF 1 CF 2 CF 3 CF ,00 IRR 0,00-50,00 0,00% 10,00% 20,00% 30,00% Požadovaná výnosnost (r) Workshop FP&A,

15 Čistá současná hodnota (NPV) Vnitřní výnosové procento (IRR) 2. Grafy jako nástroj interpretace 300,00 Efektivnost v průběhu času 75% 150,00 0,00 PP1 PP2 PP3 50% 25% -150,00-300,00-450,00 DPP1 DPP2 DPP3 NPV (0%) NPV (10%) NPV (20%) NPV (30%) IRR 0% -25% -50% -75% -600, Období (rok) -100% Workshop FP&A,

16 čistá současná hodnota (NPV) 2. Grafy jako nástroj interpretace NPV v závislosti na úrokové sazbě a času ,01 0% 5% 10% 15% 20% doba do zahájení bezriziková úroková sazba Workshop FP&A,

17 Paprskový graf L3 150% R1 2. Grafy jako nástroj interpretace R2 L2 100% 50% R3 L1 0% A1 D3 A2 Benchmark D2 A3 Skutečnost D1 Workshop FP&A,

18 3. Jaký zvolit nástroj? Workshop FP&A,

19 Požadavky na nástroj pro finanční analýzu a plánování 3. Jaký zvolit nástroj Výpočet finančních i nefinančních KPI Kompletní model finančního plánu vč. cash flow Centrálně spravované předpoklady Pravidelná analýza odchylek Top-down & bottom-up přístup Různé what-if scénáře a rolling forecast Alokace nepřímých nákladů Automatizace manuálních procesů Workflow pro schvalování plánu Reporting a grafické výstupy Workshop FP&A,

20 3. Jaký zvolit nástroj Adaptive Planning je celosvětový leader v on-demand softwarových řešeních pro rozpočtování, prognózování, reportování, konsolidace a vizuální analýzu pro společnosti všech velikostí. Workshop FP&A,

21 S jakými problémy se potýkáte? Kde vidíte prostor pro zlepšení? Workshop FP&A,