Česká ekonomika: Nejasná zpráva o konci krize Eva Zamrazilová členka bankovní rady ČNB Jihočeská hospodářská komora Třeboň, 20.4.2010
Makroekonomický vývoj a prognóza Finanční sektor 2
Hospodářský růst Počátek recese H2 2008 Dno krize H1/2009 náznaky oživení H2/2009 3
Mezinárodní srovnání 3 2,5 2 2 1,2 1 0,9 0,7 0,6 0,5 0,4 0,4 0,3 0,2 0,2 0,1 0,1 0 0 0 0 0-0,1-0,2-0,2-0,3-0,3-0,4-0,6-1 -0,8-2 -1,5-3 -2,3-2,9-4 EST SK PL MAL CZ F LIT AT UK BE DK NL EU-27 SLO Eurozóna BG G SF E L PT I CYP HUN S GR ROM IRL LAT V Q4 2009 mezičtvrtletní růst HDP o 0,7 % V rámci EU 27 silně nadprůměrný výsledek 4
Zahraniční obchod Česká ekonomika jedna z nejotevřenějších v EU Klíčová důležitost vnější poptávky Rok 2009: rekordní výsledek obchodní bilance 153 mld. Kč 5
Průmyslová výroba Bariéry růstu v průmyslu Průmyslová výroba zaznamenala v roce 2009 pokles (o 13,4 %) Nejsilněji zasažen zpracovatelský průmysl Inkasovaný poptávkový šok prohlouben koncentrací nabídkové strany ekonomiky na vybraná odvětví zpracovatelského průmyslu Aktuální situace: mírné oživení 6
Nezaměstnanost Míra nezaměstnanosti v ČR dosáhla rekordních 9,9 % v únoru 2010 V mezinárodním srovnání EU 27 jde o lepší průměr (8,5 % vs 10,1 %) 7
Inflace Inflace v ČR na nízkých, ale kladných hodnotách 2009: průměrná i meziroční prosincová inflace 1 % Absence silnějších poptávkových tlaků, ale i deflačních rizik 8
Veřejné finance v % HDP (ESA95) 6 4 2 0-2 -4-6 -8-0.7-2.0 0.7 1.0-2.0-3.6-6.4-7.4 4.5-5.9 2.4-5.9-6.5-6.3 1.0 2007 2008 2009 2010 2011 Saldo vládního sektoru Strukturální saldo (ESCB) Reálná spotřeba vlády s.a (m zr. v %) Zdroj: ČNB Fiskální deficity přetrvaly i v dobrých časech Vysoký podíl mandatorních výdajů (více než 70%) Veřejný dluh vzrostl v roce 2009 na cca 37 % HDP (z 30 % v r 2008) 9
Veřejné zadlužení Veřejný dluh v % HDP 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Veřejný dluh vzrostl v roce 2009 na cca 37 % HDP (z 30 % v r 2008) 10
HDP 2009 : -3.9% 2010: +1.4% 2011: + 2.1%. 11
Inflace Ve druhé polovině roku 2010 inflace nad 2% cílem (daňové úpravy) 12
Reálná ekonomika a finanční sektor Zahraniční finanční sektor Zahraniční ekonomika Bankovní sektor udržel stabilitu Poptávkový šok Domácí finanční sektor? Domácí ekonomika 13
Oslabení úvěrové kreace Celkově stagnace úvěrů Růst úvěrů domácnostem (i přes silné zpomalení) Pokles úvěrů podnikové sféře 14
Růst rizikových úvěrů i opravných položek Růst rizikových úvěrů Horší situace v sektoru podniků, u domácností diferenciace (bydlení x spotřebitelské) Vzestup opravných položek 15
Navzdory nepříznivým podmínkám je bankovní systém stabilní 140 120 100 80 60 40 20 Poměr mezi vklady a úvěry Podíl úvěrů v cizích měnách na celkových úvěrech 100 80 60 40 20 0 CZ SK PLBGROHU SI LT EELV BEDEAT FR UK SEDK EA EU 0 LV EE HU RO LT PL BG SI SK CZ EA AT BE SE domácnosti Vklady převyšují úvěry o 30 % ( nezávislost na vnějším financování) Nejvyšší hodnota v EU, průměr eurozóny : 85 % Extrémně nízká hodnota úvěrů v cizích měnách podniky 16
likvidní, dobře kapitálově vybavený a ziskový Čistý zisk/ztráta Neúrokový zisk Úrokový zisk Odpisy Správní náklady 2009 2008 Náklady na daň z příjmu Ztráty ze znehodnocení Mld. Kč 0 20 40 60 80 100 120 Čistý zisk 60 mld. Kč (33 %, y/y) Ztráty ze znehodnocení 30 mld. Kč (95 %, y/y) 17
Navíc, výsledky nových zátěžových testů potvrzují, že bankovní sektor v ČR zůstává odolný vůči rizikům vyplývajících z potenciálně nepříznivého makroekonomického vývoje v letech 2010-2011 Ve všech testovaných scénářích zůstává agregovaná kapitálová přiměřenost bankovního sektoru nad regulatorním minimem 8 %, a to i přes výrazně pesimistické nastavení obou zátěžových scénářů http://www.cnb.cz/en/financial_stability/stress_testing/ 18
Závěrem Malá otevřená česká ekonomika je vitálně závislá na zahraničním vývoji Recese importovaná stejně jako oživení Stabilní bankovní systém v krizi pomohl Fiskální situace vysoce riziková problém číslo 1 pro jakoukoli další vládu Makroekonomická stabilita je základ nákaza hrozí především oslabeným (nestabilním) ekonomikám 19
Lekce z globální krize Makroekonomická rovnováha je zásadním předpokladem stabilního růstu růst na dluh není dlouhodobě udržitelný, pro malou otevřenou ekonomiku to platí extrémně Chybějící vazba mezi dohledem na mikroúrovni a analýzou makroekonomických rizik Centrální banky a dohledové orgány budou muset při rozhodování přihlížet i k celkové finanční stabilitě 20
Děkuji za pozornost Eva Zamrazilová členka bankovní rady ČNB Česká národní banka eva.zamrazilova@cnb.cz www.cnb.cz