Instituce finančního trhu aneb k čemu a proč? Znojmo 17.12.2015 strana 2 Instituce finančního trhu Regulatorní instituce Komerční instituce strana 3 Komerční instituce finančního trhu 1
strana 4 Komerční instituce finančního trhu Obchodní banky Factoringové a forfaitingové společnosti Leasingové společnosti Nebankovní spořitelní instituce Pojišťovny, Zajišťovny Penzijní fondy, penzijní společnosti Burzy a organizované mimoburzovní trhy Instituce kolektivního investování Ostatní subjekty FT a) Obsluhující instituce b) Obchodníci s cennými papíry c) Poskytovatelé půjček (splátkový prodej, peníze domů) atd. strana 5 Obchodní banky strana 6 Obchodní banky Základní komerční instituce FT (především v Evropě) přísná regulace a dohled: a) vstup do odvětví b) působení v odvětví (např. sledování měsíční či denní likvidity) Kolik v působí ČR nyní bank a kde to lze nalézt? K 27. únoru 2015 bylo v ČR celkem 46 bank (včetně stavebních spořitelen) včetně poboček zahraničních bank, banky jsou zejména se zahraniční účastí a 11 družstevních záložen. zdroj: www.cnb.cz: Dohled a regulace (platí i pro ostatní instituce FT) Základní funkce bank: a) finanční zprostředkování (nepřímé financování) b) emise bezhotovostních peněz (jak hotovostních peněz?) c) bezhotovostní platební styk jak to vypadá v praxi? domácí vs. zahraniční platební styk 2
Obchodní banky v ČR, 2015 strana 7 Objem úvěrů (mil. Banka Počet klientů Objem vkladů (mil. Kč) Kč) Bilanční suma (mil. Kč) Česká spořitelna 5 milionů 679,2 524,1 924,9 ČSOB 2,9 milionu 676,2 554,9 953,1 Komerční banka 1,6 milionu 650 513,7 912,2 GE Money Bank 1 milion 97,8 118,3 146,5 mbank 534 tisíc 24,6 14,5 nezveřejňuje nezveřejňuje - cca 500 Raiffeisenbank tisíc 173 183,5 222,8 Fio banka 480 tisíc 42,6 11,6 44,9 Air Bank 343 tisíc 57,6 25,6 65,1 UniCredit Bank 343 tisíc 328,1 349 537 Zuno Bank 250 tisíc 20 1,1 11,5 Equa bank 140 tisíc 24,4 19,6 27,3 Sberbank 86 tisíc 48,7 54,1 67,8 Expobank nezveřejňuje 16,3 13,9 20 Citibank nezveřejňuje nezveřejňuje nezveřejňuje nezveřejňuje Bankovní výsledky 2013, 2014 strana 8 zdroj: finparada.cz strana 9 3
Příjmy z emise st. spoř. dluhopisů strana 10 infrastruktura splácení státního dluhu jarní emise 2012 inkaso 15,3 mld. Kč dealeři ČS, ČSOB, UNICREDIT, KB odměna za správu 0,34 % 52 mil. ročně cca. ČS = 20, ČSOB = 25, KB = 5,5 Emise bezhotovostních peněz strana 11 Úspory domácností ČR strana 12 4
strana 13 Obchodní banky Zásady: a) rentability: banka je podnikatelský subjekt s cílem vytvářet zisk. (úrokové rozpětí, poplatky často absurdní) b) likvidity: schopnost uspokojit oprávněné požadavky svých klientů. c) jistoty (solventnosti): schopnost čelit specifickým rizikům jedná se o významné instituce přísná regulace, přísná jak kdy a kde strana 14 strana 15 Bankovní produkty Úvěrové Vkladové Ostatní Některé poskytovány prostřednictvím dceřinných společností či společností ve finanční skupině (crosseling) (např. leasing, stavební spoření, penzijní připojištění či penzijní a důchodové spoření, podílové fondy atd.) 5
strana 16 Úvěrové produkty Z pohledu banky se jedná o aktiva = generují výnosy Dělení úvěrů dle charakteru: a) peněžní úvěry a půjčky b) závazkové (ručitelské) úvěry Dělení úvěrů dle splatnosti: a) krátkodobé do 1 roku b) střednědobé 1 až 4 roky c) dlouhodobé nad 4 roky strana 17 Peněžní úvěry a půjčky Kontokorentní úvěr Lombardní úvěr zástava CP, zboží, pohledávky atd. revolvingový princip (zřetězení krátkodobých úvěrů s možností aktualizace podmínek a zavěšení úrokové sazby) Eskontní úvěr spojen se směnkou (vlastní versus cizí); odkup před splatností; regrese (zpětný postih) Malé osobní a spotřebitelské úvěry krátkodobé či střednědobé, forma zajištění, hotovostní či účelový (závislost úrok. sazby atd.) strana 18 Peněžní úvěry a půjčky Emisní půjčka emise CP organizována a odkoupena jedním či několika subjekty emisní půjčka. V čem je výhoda oproti poskytnutí standardního úvěru? Hypoteční úvěry charakteristika, doba splatnosti, zajištění, fixace vs. úroková sazba, předčasná splatnost, daňová uznatelnost úroků, hypotéka při výstavbě, hypoteční zástavní listy, americká hypotéka Úvěry ze stavebního spoření řádný, překlenovací, odlišnosti od hypotečního úvěru 6
strana 19 Úpadek více věřitelů peněžité závazky > 30 dnů po spl. není schopen plnit závazky zastavil platby neplní po dobu 3 měsíců pohl. po spl. nelze uspokojit exekucí podání návrhu na osobní bankrot strana 20 strana 21 Řešení úpadku (insolvence) konkurs reorganizace oddlužení (osobní bankrot) 7
strana 22 Konkurs strana 23 univerzální způsob řešení úpadku soudní rozhodnutí o prohlášení konkursu poměrné uspokojení věřitelů zpeněžením majetkové podstaty peněžní prostředky, mov. + nemov. věci, podnik, vkladní knížky, akcie, pohledávky... účinky ke dni zveřejnění v insolvenčním rejstříku strana 24 Reorganizace postupné uspokojování pohledávek při zachování provozu opatření k ozdravení týká se podniku dlužníka, který je v úpadku, příp. mu hrozí úpadek pouze pokud obrat před insolvenčním návrhem 50 000 000 Kč, příp. 50 změstnanců 8
Reorganizační plán strana 25 rozdělení věřitelů do skupin, určení jak bude nakládáno s pohledávkami ve skupinách opatření k plnění reorganizačního plánu, z hlediska nakládání s MP, osoby, které s ní mohou nakládat bude pokračovat provoz dlužníkova podniku nebo jeho části a za jakých podmínek kdo se bude podílet na financování RP nebo převezme některé závazky jak RP ovlivní zaměstnanost jaké závazky budou po skončení reorganizace strana 26 Oddlužení (osobní bankrot) právnická osoba, bez dluhů z podnikání fyzická osoba bez dluhů z podnikání návrh na povolení oddlužení podává dlužník společně s insolvenčním návrhem strana 27 Návrh na povolení oddlužení označení dlužníka (osob oprávněných za něho jednat) očekávané příjmy dlužníka v následujících 5 letech příjmy dlužníka za poslední 3 roky souhlas nezajištěného věřitele na plnění min. 30 % pohl. (min. částka) návrh způsobu oddlužení (zpeněžení X splátky) 9
strana 28 Podmínky oddlužení více věřitelů (min. 2) peněžité závazky více než 30 dnů v prodlení po splatnosti není schopen tyto závazky plnit nemusí být čistý TR (od 1.1.2014) pomoc dlužníkovi pomocí darovací smlouvy VŠE SOUČASNĚ! strana 29 Způsob oddlužení zpeněžení majetkové podstaty plnění splátkového kalendáře kdo rozhoduje? zastavení vymáhání dluhů, exekucí, nárůstu úroků z prodlení strana 30 Zpeněžení majetkové podstaty zpeněžení veškerého majetku movitý nemovitý bank. účty, hotovost pohledávky dražba prodej na základě výkonu rozhodnutí prodej mimo dražbu 10
strana 31 Plnění splátkového kalendáře měsíční splátky po dobu 5 let uhrazení alespoň 30 % dluhu veškerý příjem, důchody, mateřská, rodičovská, příspěvek na bydlení, stipendia, dary, sportka, dědictví ztráta příjmu = zastavení oddlužení zbude nezabavitelná částka strana 32 strana 33 Nezabavitelná částka nezabavitelné minimum (základní část) dle životního minima normativní náklady na bydlení vyživované dítě, manžel/manželka část mzdy (1/3 zbytku ČM) výpočet 11
strana 34 Nezabavitelné minimum (základní částka) 2/3*(ŽM + NNB) ŽM = 3 410 Kč NNB = 5 767 Kč (náklady na bydlení v nájemním bytě v obci 50 000 99 999) vyživované dítě/manžel/manželka? + ¼ nezabavitelné částky (1 529,50 Kč) Normativní náklady na bydlení I. strana 35 Normativní náklady na bydlení II. strana 36 12
Příklad strana 37 ČM = 15 000 Kč dluh = 250 000 Kč vyživované dítě = ano/ne nezabavitelná částka základní část nezabavitelná částka (zbývající část mzdy) výše měsíční splátky? celkem splaceno? strana 38 Hypoteční úvěry v ČR Zdroj: www.hypoindex.cz Hypoteční úvěry v ČR strana 39 Zdroj: Hypoindex 13
Profitabilita úvěru strana 40 strana 41 Financování HÚ prostřednictvím HZL Zdroj: www.hypoindex.cz strana 42 Vklady Vklady na bankovních účtech Vklady na vkladních knížkách Speciální druhy úsporných vkladů Rozdělení vkladů dle stupně likvidnosti: a) vklady na požádání (na viděnou) b) vklady termínové (termínované) Fond pojištění vkladů Výše náhrady se vypočítá z celkového objemu pojištěných vkladů jednotlivého vkladatele u dotčené banky a poskytuje se ve výši 100 % tohoto objemu, maximálně však do výše ekvivalentu 100 tisíc EUR pro jednoho vkladatele u jedné banky. 14
strana 43 Speciální druhy úsporných vkladů Spoření účelová (např. stavební spoření): rozdíl charakteristika a zamyšlený účel stavebního spoření; stavebního spoření versus hypoteční úvěr; budoucnost stavebního spoření; v ČR 5 stavebních spořitelen; vzniklo v roce 1993 resp. 1994 Majetková spoření slouží nejenom ke spoření, ale i k investování prostředků do CP apod. Spoření spojená se životním pojištění smíšené životní pojištění (investiční a kapitálové životní pojištění viz pojišťovny) Strukturované vklady úročení závislé na úrodě pšenice či vývoji akciového indexu atd. strana 44 Ostatní druhy bankovních produktů Pokladní operace Platební styk Směnárenské činnosti Poradenská činnost Nabídka další produktů pro společnosti v rámci finanční skupiny (hypoteční úvěry, stavební spoření, podílové fondy, penzijní připojištění, pojištění, leasing, factoring, forfaiting atd.) strana 45 Leasing, factoring, forfaiting Dceřiné společnosti v rámci finanční skupiny, nebo samostatné subjekty a) leasing finanční, operativní, zpětný b) factoring princip; krátkodobé pohledávky; regrese (zpětný postih) c) forfaiting princip; střednědobé + dlouhodobé pohledávky; regrese (zpětný postih) 15
strana 46 Komerční instituce finančního trhu Obchodní banky Factoringové a forfaitingové společnosti Leasingové společnosti Nebankovní spořitelní instituce Pojišťovny, Zajišťovny Penzijní fondy Burzy a organizované mimoburzovní trhy Instituce kolektivního investování Ostatní subjekty FT a) obsluhující instituce b) obchodníci s cennými papíry c) poskytovatelé půjček (splátkový prodej, peníze domů) atd. strana 47 Pojišťovny a zajišťovny Rozdíl mezi pojišťovnou a zajišťovnou Zajišťovny = pojišťovny pojišťoven Rozdělení rizika mezi více institucionálních subjektů Každá pojišťovna je jištěna u více zajišťoven Funkce pojišťovacího trhu: a) rozložení rizika ekonomických subjektů b) významní hráči na finančních trzích strana 48 Pojišťovny Rozložení rizika mezi více subjektů Základní pojmy: pojišťovna, pojistná smlouva, pojistník, pojištěný, pojistka, pojistná událost, pojistná částka, pojistné plnění 16
strana 49 Pojišťovny Rozdělení pojišťoven (dle zaměření): a) specializované vybrané odvětví pojištění b) univerzální Rozdělení pojišťoven (dle právní formy): a) akciové společnosti nejčastější b) vzájemné pojišťovny vzájemné společenství c) státní (veřejné) pojišťovny pro rizika, u kterých jejich pojištění není řešeno trhem příklad VZP strana 50 Životní pojištění Pojištění pro případ dožití Pojištění pro případ smrti Smíšené pojištění Kapitálové životní pojištění technická úroková míra (2,4 %, 1,9 %, 1,3 %) Investiční životní pojištění volba investiční strategie Úmrtností tabulky Možnost uzavřít více životních pojistek na vyšší pojistnou částku? Velké objemy peněz na kapitálový trh díky životnímu pojištění (větší rozdíl oproti neživotnímu pojištění dlouhodobé rezervy Možnost připojistit další rizika (neživotní povahy příklady!) strana 51 Neživotní pojištění Úrazové pojištění mezistupeň Komerční zdravotní pojištění Majetková pojištění Odpovědnostní pojištění Systém bonusů a malusů (snižování morálního hazardu) Asistenční služby k životnímu a neživotnímu pojištění 17
strana 52 Neživotní pojištění Nerezervotvorné pojištění (malý dopad na finanční trhy) Více pojistných smluv na jedno riziko? Podpojištění!!! indexace PČ X reprodukční pořizovací cena PČ = 600 000 Kč RPC = 1 000 000 Kč škoda = 500 000 Kč plnění =? plnění bude kráceno ve stejném poměru jako podpojištění, tzn. plnění pouze do výše 60 % škody (300 000 Kč) strana 53 Penzijní fondy Významní hráči na finančních trzích příklad USA a hypoteční krize Samostatné licencované subjekty Nakupují významné objemy státních a dalších dluhopisů K čemu penzijní fondy slouží? a) penzijní pojištění b) penzijní připojištění strana 54 Důchodové systémy Z pohledu organizátora systému: státní soukromý Z pohledu způsobu financování průběžný PAYG fondový NDC kombinovaný PAYG + nárazníkový fond 18
strana 55 strana 56 Důchodové systémy Z pohledu platby/výplaty důchodu dávkově definovaný dávka stanovena (zákonem) jednoduše dopočitatelné příspěvkově definovaný stanovena výše příspěvku výše důchodu vypočtena až ke vzniku nároku PAYG strana 57 mezigenerační solidarita vše, co je vybráno od produktivních občanů rozděleno na výplatu důchodů není závislý na vývoji kapitálového trhu eliminován vliv inflace silně závislý na demografickém vývoji zásluhovost? 19
Proč je důležitá důchodová reforma? strana 58 Státní kasa (rozpočet) 1970 5 : 1 Ekonomicky aktivní obyvatelé 2012 2 : 1 2040 1 : 1 Důchodci Strom života strana 59 Demografický vývoj ve světě strana 60 20
Demografický vývoj v ČR strana 61 roste střední délka života muži klesá porodnost 1,4 dítěte/ženu vs. 1,85 v roce 1990 Rok 2008 2009 2010 2011 Příjmy z pojistného na DP (mld. Kč) 282,5 274,1 279,4 319,5 Výdaje z pojistného na DP (mld. Kč) 278,2 301,0 309,2 359,1 Rozdíl +4,3-27,0-29,7-39,5 Co by se muselo stát, aby bylo v roce 2050 dost peněz na důchody v dnešní hodnotě? DPH 40 %? Porodnost 4 děti na 1 ženu? 3 miliony nově pracujících? Odchod do důchodu v 74 letech? ženy 1993 69,2 76,4 2010 74,3 80,4 2030 78,4 83,7 2050 81,6 86,4 Penzijní systém vs. ekonomický růst strana 62 strana 63 Fondový systém Individuální účet 100% zásluhovost Vliv inflace Vliv vývoje kapitálového trhu je třeba nastavit mechanismy zamykání výnosů Není závislý na demografickém vývoji Vyžaduje kvalifikovanou správu 21
strana 64 Kombinovaný systém Průběžný s nárazníkovým fondem Pokud průběžný systém generuje přebytek, je tento investován na kapitálovém trhu a výnos pomáhá financovat důchody strana 65 Částečně fondový systém Dávkově definovaný průběžný systém a vedle něho příspěvkově definovaný fondový systém Důchod se pak vyplácí z obou systémů současně V Česká republice 2013-2015: I. a II. resp. III. pilíř I. pilíř v ČR (1) strana 66 Dávkově definovaný Průběžně financovaný Výběr i výplatu zajišťuje Česká správa sociálního zabezpečení Vyplácí se ročně cca 360 miliard, vybere se 320 miliard 22
I. pilíř v ČR (2) strana 67 Zaměstnanec: 6,5 % VZ (3,5% pokud je účastníkem II. pilíře je do konce 2015) Zaměstnavatel: 21,5% VZ zaměstnance (ČSSZ odvádí celkem 25%, ale 1,2 % jde na státní politiku zaměstnanosti a 2,3% na nemocenské pojištění) VZ = HM I. pilíř v ČR (3) strana 68 Příklad: Hrubá mzda 20.000,- Kč Zaměstnanec odvede 1.300,- Kč Zaměstnavatel odvede 4.300,- Kč Celkem 5.600,- VZ se nesnižuje o žádné odpočitatelné položky, ty se týkají pouze daně z příjmu I. pilíř v ČR (4) strana 69 OSVČ odvádí 28 % VZ (25 % pokud se účastní II. pilíře do konce 2015) Celkem odvádí OSVČ 29,2 % resp. 26,2%, ale 1,2% jde na státní politiku zaměstnanosti. VZ OSVČ? 23
I. pilíř ČR (5) strana 70 Příklad Živnostník řemeslná živnost vydělá za rok 1.200.000,- Kč (tržba). Uplatní výdaje paušálem 80 % -čistý zisk před zdaněním 240.000,- Vyměřovací základ (50 % zisku) 120.000,- Odvede 33.600,- tj. 2.800,- měsíčně Živnostník ve ztrátě odvede 1.943,- měsíčně (minimální měsíční platba viz dále) I. pilíř v ČR (6) strana 71 Omezení vyměřovacího základu Odvozuje se od průměrné mzdy (26.611 Kč) Minimální měsíční vyměřovací základ 6.653 Kč Maximální měsíční vyměřovací základ 106.444,- vyšší příjem již nepodléhá odvodům důchodového pojištění POZOR od 2015 neplatí pro zdravotní pojištění! DPP se mzdou do 10.000 Kč měsíčně nepodléhá odvodu soc. a zdrav. pojištění I. pilíř v ČR (7) strana 72 Zálohové platby OSVČ OSVČ platí zálohově podle předešlého roku, zúčtovává ročně tzv. Přehledem o příjmech Minimální měsíční záloha OSVČ jako hlavní činnost 1.943 Kč. Minimální měsíční záloha OSVČ jako vedlejší činnost 778 Kč. Rozhodná roční částka pro OSVČ jako vedlejší činnost příjem z hlavní činnosti musí být alespoň 62.261 Kč za rok 24
I. pilíř v ČR (8) strana 73 Vyplácené důchody Starobní, invalidní, sirotčí, vdovský Starobní je vždy doživotní vliv střední délky života na systém? Invalidní vyplácen do doby vzniku nároku na starobní nebo doživotně, pokud je vyšší než starobní stupně invalidity? Sirotčí a vdovský časově omezené I. pilíř v ČR (9) strana 74 Vznik nároku na starobní důchod Současné splnění věku a minimální doby pojištění Minimální doba pojištění se postupně navyšuje, v roce 2015 je 31 let, od roku 2018 bude 35 let Vstupy pro výpočet starobního důchodu Pojištěná doba Výpočtový základ I. pilíř v ČR (12) strana 75 Věk pro odchod do důchodu V současné době uzákoněn systém postupného navyšování bez určení horní hranice kalkulačka MPSV U žen se nyní snižuje podle počtu dětí Zvyšování ulehčuje systému z pohledu starobních důchodů ale přitěžuje z pohledu invalidních! V jednání je pevná hranice navrhuje se 65 let možná od roku 2017 25
I. pilíř v ČR (13) strana 76 Doba pojištění Doba, po kterou existoval u dotyčné osoby vyměřovací základ, tedy odváděla pojistné na důchodové pojištění Od roku 2018 bude minimální doba pojištění v ČR 35 let, v Evropě běžně 40, Belgie a Nizozemí 45 let Náhradní doby stanoveny zákonem 155/1995Sb., započítávají se, i když nebyl VZ. Typickou náhradní dobou je péče o dítě do věku 4 let, nezaměstnanost max. 3 roky, atd. Typická ukázka průběžných změn studium po dovršení 18ti let v období do roku 2010 je náhradní dobou v délce maximálně 6 let, později už ne! Věčným studentům nemusí vůbec vzniknout nárok na důchod. I. pilíř v ČR (14) strana 77 Osobní vyměřovací základ Zohledňuje příjmy v produktivním věku Dříve rozhodovaly příjmy posledních 5 let před vznikem nároku na důchod Nyní je tzv. rozhodné období 30 kalendářních let, nikoliv však před rokem 1986, poprvé se tedy naplno použije u důchodů přiznávaných v roce 2016 Osobním vyměřovacím základem je úhrn vyměřovacích základů za všechny roky rozhodného období. Vyměřovací základy v jednotlivých letech se násobí koeficientem nárůstu všeobecného vyměřovacího základu. I. pilíř v ČR (15) strana 78 Převod osobního vyměřovacího základu na tzv. výpočtový základ Prvek solidarity uvnitř systému Snižuje zásluhovost tedy úměru mezi příjmy a důchodem ve prospěch osob s nižšími příjmy Vypočítá se uplatněním redukčních hranic 26
I. pilíř v ČR (16) strana 79 Redukční hranice do 31.12.2014 od 1.1.2015 I. do 11.415,- 100 % do 11.709,- 100 % II. od 11.416,- do 30.093,- 26 % Od 11.710,- do 106.444,- 26% III. od 30.094,- do 103.768,- 22 % není IV. od 103.768,- 3 % není I. pilíř v ČR (17) Jak se to tedy počítá? Starobní důchod základní (pevná) výměra procentní výměra strana 80 Základní výměra (minimální důchod) je 9% průměrné mzdy, v roce 2015 tedy 2.400,- Kč Procentní výměra starobního důchodu činí 0,9 % výpočtového základu za prvních 360 kalendářních dnů a 1,5% výpočtového základu od 361.dne tzn. 1,5% za každý rok pojištěné doby Za období účasti ve II. pilíři se snižuje na 1,2% I. pilíř v ČR (18) strana 81 Příklad výpočtu v roce 2015: Osobní vyměřovací základ (tedy zjednodušeně průměr hrubých mezd za posledních 30 let) 20.000,- Kč Výpočtový základ redukce 11.709,- + 0,26*8.291,- = 13.865,- Pojištěná doba 40 let Procentní výměra 13.865*0,009 + 39*0,015*13.865 = 8.236,- Základní výměra 2.400,- Celkový vyměřený starobní důchod 10.636,- Kč 27
I. pilíř v ČR (19) strana 82 Předčasný důchod Lze odejít 3 roky před vznikem nároku na starobní důchod, pokud nárok na starobní důchod vznikne později než v 63 letech, pak kdykoliv po 60. roku věku Předčasný důchod je trvale krácený tedy i po vzniku nároku na řádný starobní důchod Krátí se procentní výměra a to o příslušná % z výpočtového základu (nikoliv z procentní výměry) Za 1.rok se krátí o 0,9% za každých 90 dní, 2. rok o 1,2 % za každých 90 dní a od 3. roku o 1,5 % za každých 90 dní I. pilíř v ČR (20) strana 83 Výpočet krácení důchodu v důsledku předčasného odchodu Výpočtový základ 13.865,- (z předešlého příkladu) Odchod o celé 3 roky dříve Krácení 4*0,009*13.865+4*0,012*13.865+4*0,015*13.865 tedy celkem o 499+666+832=1.997,- Krácení je trvalé, nezanikne nárokem na řádný starobní důchod I. pilíř v ČR (21) strana 84 Invalidní důchod Rozlišují se 3 stupně invalidity, podle toho se stanovuje koeficient pro výpočet procentní výměry 1. stupeň 0,5%, 2. stupeň 0,75% a 3. stupeň 1,5% výpočtového základu za každý celý rok doby pojištění Základní výměra je stejná jako u starobního důchodu Při následném vzniku nároku na starobní důchod se vypočte starobní důchod a pobírá se buď invalidní nebo starobní, podle toho, co je vyšší 28
II. pilíř v ČR (1) strana 85 * 1. 1. 2013 (těžký porod) 1. 1. 2016 Oficiální název Důchodové spoření Čistě fondový systém se soukromými správci, výběr příspěvků ale organizuje stát, správu privátní Penzijní společnosti Ukončení k 31.12.2015 II. pilíř v ČR (2) strana 86 Proč se to nepovedlo Zásadní nesouhlas silné opozice doprovázený opakovaným veřejným prohlášením o záměru II. pilíř zrušit po volbách penzijní systém, který nemá podporu napříč politické reprezentace a mění se po každých volbách, nemůže fungovat Negativní nálada ve společnosti (spojeno se zvýšením DPH, nedůvěra ve fondy obecně, nepřijetí filozofie potřeby soukromého financování důchodů). Nulová vládní kampaň na podporu systému Nesmyslná regulace odměny za distribuci u produktu, který se musí aktivně prodávat, to byl poslední hřebíček do rakve II. pilíř v ČR (3) strana 87 Jak to skončí 31.12.2015 ukončení přijímání prostředků Do 31. března 2016 sdělí penzijní společnost účastníkům postup pro ukončení Celý stav účtu podle pokynu účastníka buď převodem na účet účastníka nebo do III. pilíře Pokyn je třeba dát do 30. září 2016 Výplata od 15. října do 31. prosince 2016, pak se stává osobním daňovým účtem účastníka Pohledávku za penzijní společností nelze postihnout exekucí Pokud bude účastník chtít v I. pilíři návrat k procentní výměře 1,5%, musí individuálně do I. pilíře doplatit 3%, která šla do II. pilíře Lze doplatit do 29. prosince 2017 29
III. pilíř v ČR (1) strana 88 * 21.3.1994 Původně Penzijní připojištění se státním příspěvkem, od 1.1.2013 Doplňkové penzijní spoření Dobrovolný čistě fondový systém přístupný od 18ti let Stát pouze podporuje přímý státní příspěvek až 230,- Kč měsíčně, možnost odpočítat od základu daně příspěvek nad 1.000,- měsíčně, maximálně 12.000,- ročně, možnost příspěvku zaměstnavatele až 30.000,- ročně (společný limit pro DPS a ŽP) osvobozeno od sociálního a zdravotního pojištění u zaměstnance i zaměstnavatele, od daně z příjmu u zaměstnance, daňově účinný výdaj u zaměstnavatele III. pilíř v ČR (2) strana 89 Základní parametry do 31.12.2012 Neoddělený majetek správce a účastníků Povinnost rozdělit 85% čistého výnosu účastníkům Neregulované náklady Jedna investiční strategie pro všechny, klient neměl možnost volby Povinnost nezáporného výnosu (černá nula) určitá jistota pro klienta, ale výrazné omezení pro správce pouze konzervativní portfolio, jinak by ztrátu doplácel akcionář Státní příspěvek max. 150,- měsíčně (při vkladu 500,- Kč účastníkem) Pevná doba vzniku nároku na výplatu 50, později 60 let věku, výsluhová penze po 15ti letech, odbytné po 1 r. Neregulovaná odměna za distribuci Změny od 1.1.2013 strana 90 Možnost vybrat si investiční strategii Odděluje se majetek správce od majetku účastníků Zprůhledňují se poplatky Nově existuje možnost předdůchodu Mění se výše státních příspěvků Chybí garance nulového zhodnocení Není možnost čerpání výsluhové penze 30
Proces transformace strana 91 Všechna existující penzijní připojištění dnem 1.1.2013 přechází svým majetkem automaticky do tzv. transformovaného fondu. Do 3 měsíců informuje penzijní společnost písemně všechny klienty a nabídne jim možnosti přestupu do účastnických fondů. Každá penzijní společnost má nově zákonem 427/2011 nařízeno vytvořit základní účastnický konzervativní fond. Kromě tohoto fondu může a bude vytvářet a obhospodařovat další účastnické fondy (zpravidla dynamičtější), které mohou investovat do aktiv specifikovaných v zák. 427, hl.5. Do nových fondů, s novými podmínkami, budou klienti moci vstupovat od 1.1.2013. Proces transformace strana 92 Stávající účastníci penzijního připojištění mohou: a) Zůstat v transformovaném fondu, kde: - je garantováno nezáporné zhodnocení - jim zůstávají všechny dávky a nároky, které mají ve svých stávajících. penzijních plánech, včetně výsluhové penze - státní příspěvky budou vypláceny podle nového modelu - jejich prostředky budou i nadále investovány velice konzervativně - změny poplatků podle zákona 427/2011 - poplatky: 15 % ze zisku + 0,6 % z majetku za jeho správu Proces transformace strana 93 Nebo mohou: b) Přejít do nového fondu ÚČASTNICKÉHO, kde: - si mohou zvolit strategii investování do nabízených fondů - kde je dlouhodobě reálná možnost vyšších výnosů - státní příspěvky budou vypláceny podle nového modelu - změny poplatků podle zákona 427/2011 - není garance zhodnocení - chybí možnost výsluhové penze Mohou také na svou žádost přejít k jiné penzijní společnosti. 31
III. pilíř v ČR (3) strana 94 Oddělení majetku správce a účastníků přechod na klasické kolektivní investování Prostředky z původního PP vloženy do tzv. transformovaného fondu zachovává původní parametry pevná doba výplaty, výsluhová penze, černá nula. Do TF již nelze vstoupit, lze z něho vystoupit do účastnických fondů téhož správce Zřízeny tzv. účastnické fondy s různě rizikovými profily, možnost volby účastníkem Upraven státní příspěvek zvýšen na až 230,-, ovšem až od 300,- do 1.000,- Kč vlastního příspěvku účastníka (platí i pro TF) Regulace nákladů, přeregulace provizí Zrušena výsluhová penze, nárok až s nárokem na penzi I. p., odbytné po 2 letech, zpoplatněn přestup do 5 let III. pilíř v ČR (4) strana 95 Předdůchod Nemá nic společného s předčasným důchodem v I. pilíři Čerpání vlastních prostředků z III. pilíře pouze z účastnických fondů (nikoliv z TF) Lze čerpat 2 5 let před dovršením důchodového věku Na účtu musí být tolik prostředků, aby po jejich lineárním rozdělení na 2, 3, 4 nebo 5 let bylo vypláceno minimálně 30% průměrné mzdy (nyní cca 7.350,- na každý měsíc). Účast ve III. pilíři nejméně 5 let, prostředky lze jednorázově vložit navýšit. Stát platí zdravotní pojištění Vyloučená doba nekrátí se následný starobní důchod strana 96 32
Parametry produktů Výsluhová penze Garance nezáporného výnosu Možnost volby vlastní strategie Připisování výnosů Možnost přechodu Transformovaný fond Ano, po 15 letech lze vybrat 50% prostředků Ano, ikdyž je fond ve ztrátě, připíše na účet klienta 0% Ne, fond sám rozhoduje kam bude peníze investovat Rozhoduje o tom fond. Při výnosu 5% může klidně připsat jen 3% nebo také 0%. Mohu přejít do DPS Doplňkové penzijní spoření Ne Ne, připíše skutečný záporný výnos. Klient bude ve ztrátě Ano, klient si vybírá ze čtyř investičních strategií Připisuje se skutečné roční zhodnocení. Při výnosu 5% se připíše skutečně 5%. Není možné přejít do Transfomovaného fondu Státní dotace ANO, až 230 Kč měsíčně Ano, až 230 Kč měsíčně Státní dotace Příspěvek zaměstnavatele Partners For Life Planning Ano, je možné odečíst od základu daně až 12 000 ročně Ano, může přispívat zaměstnavatel Ano, je možné odečíst od základu daně až 12 000 ročně Ano, může přispívat zaměstnavatel strana 98 Partners For Life Planning strana 99 Burza Definice burzy Funkce burzy Znaky burzy: oboustranná aukce zvláštní povolení druhy obchodů jsou přesně vymezeny (promptní, termínové atd.) druhy aktiv jsou přesně vymezeny např. ISIN, kvalita u komoditních burz nutná jejich zastupitelnost a standardizovanost stanovená minimální obchodovatelná jednotka lot čas a místo jsou předem určeny obchoduje vymezený okruh osob 33
Rozdělení burz strana 100 Podle obchodovaných aktiv: Burzy cenných papírů primární versus sekundární trh, IPO Burzy devizové FOREX: není to ale centralizovaná burza v tradičním slova smyslu především termínové, spotové jsou přes OTC, vysoké objemy obchodů! Na měnových trzích je denní obrat cca 4 bilionů USD, na NYSE 55 mld. USD. Měnové trhy jsou nejlikvidnější (+ 24 hodin denně) finanční trhy s centry Londýn (cca 34 %) NY (cca 17 %) Tokyo (cca 6 %) Burzy komoditní mimo finanční trhy Podle typu obchodů: Burzy promptní (spotové) spotové obchody: uzavření obchodu a jeho vypořádání je v krátkém časovém intervalu (do několika obchodních dní) Burzy termínové (derivátové) termínové obchody: mezi uzavřením a vypořádáním obchodu je delší časová prodleva a) burzy futures kontraktů b) burzy opčních kontraktů Rozdělení burz dle velikosti strana 101 Měřítkem je tzv. tržní kapitalizace A) Nadnárodní burzy (NYSE, Tokyo, London) B) Mezinárodní (Paříž, Frankfurt) C) Národní D) Lokální (regionální) Zdroj: WFE strana 102 Mimoburzovní trhy Důvody existence vedle burz: a) burzy nemusí přijmout všechny CP k obchodování (malá emise atd.), b) členský přístup u burz, c) velikost lotu, d) nutnost dodržovat čas obchodování atd. Obecně se jedná o zdravou konkurenci burz, která umožňuje přístup většího počtu subjektů na trh, vždy se jedná o licencované subjekty Příklady mimoburzovních trhů: v ČR dříve RM-Systém (v roce 2008 kvůli MIFIDu přeměna na burzu), v USA se jedná o Nasdaq 34
strana 103 Principy kolektivní investování Jak a kde se lze zapojit do kolektivního investování? strana 104 Výhody kolektivního investování Snadné investování: banka, investiční společnost, finanční poradce Kvalifikace, znalosti: portfolio manažer, analytici Diverzifikace rizika Minimalizace nákladů: úspory z rozsahu I nedostupné investice Likvidita Možnost vyšších výnosů Dohled regulátora Nevýhody kolektivního investování Poplatky je to skutečně nevýhoda?; typy poplatků Omezený vliv při investičním rozhodování Možná manažerská selhání podvody, chyby, atd.; operační riziko 35
Subjekty kolektivního investování Investiční a podílový model kolektivního investování Investiční fondy princip fungování Investiční společnosti princip fungování a funkce Subjekty kolektivního investování A) Podílové fondy B) Investiční fondy Rozdíl mezi podílovým a investičním fondem Kdo vlastní investiční fond a kdo vlastní podílový fond Co emituje podílový fond a co investiční fond Rozdělení fondů dle nového zákona o investičních společnostech a investičních fondech (ZISIF) Investiční fondy a) Fondy kolektivního investování b) Fondy kvalifikovaných investorů Uzavřené versus otevřené fondy Doba emise cenných papírů fondu Doba trvání fondu Povinnost odkupu a výše odkupní ceny Vznik diskontu a) co to je diskont u uzavřených fondů? b) nezaměňovat s diskontem u směnek atd. 36
Typy fondů kolektivního investování Dle investiční strategie: peněžního trhu dluhopisové (státní obl., bankovní obl., podnikové obl., komunální obl.; fixně úročené, variabilně úročené ) akciové (blue chips, SME, univerzální, odvětvové ) smíšené garantované (zajištěné), jak se zajišťují? indexové fondy fondů fondy reálných aktiv (movité a nemovité věci) fondy derivátové další druhy (fondy rizikového kapitálu, strukturované fondy, fondy životního cyklu ) Co je to statut fondu? Co je to depozitář fondu? Coje to administrátor fondu? Fondy životního cyklu Zdroj: Pioneer Investments Typy fondů kolektivního investování Dle rizikovosti investičního portfolia: Standardní fondy (UCITS fondy) většinou OPF (v ČR pouze OPF); pro drobné investory obecně; vysoká regulace Speciální fondy (NON-UCITS fondy) derivátové, nemovitostní, hedge funds atd. omezení počtu investorů; omezení minimální investice atd.; nižší regulace 37
strana 112 Typy fondů kolektivního investování Dle nakládání s dosaženým hospodářským výsledkem: 1) Fondy důchodové (příjmové) 2) Fondy (růstové) 3) Fondy vyvážené strana 113 Typy fondů kolektivního investování Aktivní resp. pasivní správa portfolia: A) Fondy s aktivní správou portfolia B) Fondy s pasivní správou portfolia Ovlivňuje výši poplatků Základní druhy poplatků Ostatní komerční instituce FT a) Obsluhující instituce vypořádací centra, clearingové centrály b) Obchodníci s cennými papíry c) Finančně poradenské společnosti d) Ratingové společnosti e) Poskytovatelé půjček splátkový prodej, peníze domů f) Směnárny g) Depozitáři h) Atd. 38
strana 115 Děkuji za pozornost. Ing. Martin Širůček, Ph.D. sirucek@gmail.com @m_sirucek 39