Právní aspekty M&A Jan Juroška 24. března 2015
Možné typy M&A transakcí M přeměna nevyužívá se pro vstup zahraničního investora užití až pro restrukturalizaci po koupi spíše pro strategického investora A akvizice Share deal koupě akcií / podílu Asset deal koupě majetku Purchase of a business koupě podniku / části podniku
Obvyklá struktura a průběh transakce Dohoda o základních podmínkách transakce Dohoda o mlčenlivosti Audit (prověrka) Příprava smluvní dokumentace Podpis smluvní dokumentace Plnění odkládacích podmínek Uzavření akvizice/prodeje Plnění následných podmínek
Dohoda o základních podmínkách transakce základ pro smluvní dokumentaci časový harmonogram exklusivita závaznost
Audit (Due Diligence) Přezkoumání právních, obchodních a finančních (účetních) záležitostí, výhledu dalšího rozvoje podnikání a hlavních rizik Odlišnosti dle typu transakce Proces due diligence obstarání informací (veřejné zdroje, data room, schůzky s managementem, dodatečné dotazy) analýza informací vypracování zprávy řešení otázek identifikovaných ve zprávě
Účel právní due diligence prováděné kupujícím identifikovat rizika a problémy (deal breakers) umožnit kupujícímu přesněji ocenit předmět koupě zjistit, zda bude kupující po dokončení transakce schopen resp. oprávněn pokračovat v podnikání zjistit, zda je třeba získat souhlasy či povolení zjistit, jakou smluvní ochranu bude třeba začlenit do smluvní dokumentace (záruky, úprava kupní ceny, pokuty) eliminovat riziko sporů po dokončení transakce
Účel právní due diligence prováděné prodávajícím prověřit stav společnosti identifikace nedostatků a možných rizik a jejich odstranění ještě před zahájením procesu prodeje usnadnění procesu due diligence prováděné kupujícím Obstarání, příprava a systematizace dokumentace příprava data roomu identifikace informací podléhajících zvláštnímu režimu (obchodní tajemství, osobní údaje, citlivé údaje)
Průběh právní due diligence Vymezení rozsahu právní due diligence seznam revidovaných dokumentů materialita doba trvání prověrky, velikost týmu podoba zprávy (full / limited / exceptions only report) Prověřování informací (data room, veřejné zdroje) Předběžná zpráva Dodatečné prověřování informací (data room, jednání s managementem, konzultace s jinými poradci) Závěrečná/Finální zpráva
Právní due diligence zpráva / report Úvod (účel a rozsah zprávy, důvěrnost, zdroje informací) Definice Shrnutí Zpráva Přílohy Seznam prověřovaných dokumentů
Prověřované oblasti Právní postavení společnosti založení, struktura, orgány, podíly/akcie Veřejnoprávní povolení potřebná k provozování činnosti (oprávnění, licence, souhlasy) Smluvní vztahy (dodavatelé, odběratelé, financování) Pracovní právo, smlouvy s manažery a členy orgánů společností Nemovitosti a jiný významný hmotný majetek Soudní, správní a jiná řízení (arbitráže) IT, právo duševního vlastnictví, ochrana osobních údajů Soulad s právními předpisy Pojištění Hospodářská soutěž 10
11 Prověřované oblasti (pokr.) Založení společnosti s.r.o. řetězení a.s. vydání a náležitosti akcií Veřejnoprávní povolení existence povolení vliv transakce na trvání povolení souhlasy potřebné pro realizaci transakce Smluvní vztahy platnost, ukončení, sankce, change-ofcontrol ustanovení vztahy ve skupině/se spřízněnými osobami
Prověřované oblasti (pokr.) Pracovní právo standardní pracovní smlouvy smlouvy s manažery a členy orgánů otázka souběhu kolektivní smlouvy Soudní, správní a jiná řízení (arbitráže) analýza, odhad výsledku, dopad na podnikání společnosti IT, právo duševního vlastnictví, ochrana osobních údajů licence k podstatnému software práva k duševním vlastnictví potřebnému pro výkon podnikatelské činnosti osobní údaje zaměstnanců, zákazníků 12
Smluvní dokumentace Dohoda o základních podmínkách transakce Rámcová smlouva Smlouva o převodu podílu Smlouva o převodu akcií Smlouva o vázaném účtu Akcionářská smlouva Finanční dokumenty Smlouva o úvěru Zajišťovací smlouvy
Rámcová smlouva Práva a povinnosti stran v souvislosti s převodem podílů/akcií Základní ustanovení Odkládací podmínky Zohlednění výsledků auditu Záruky a prohlášení Ustanovení limitující odpovědnost prodávajícího Dohoda o odškodnění (indemnita) Zohlednění výsledků auditu
Akcionářská smlouva Práva a povinnosti stran v souvislosti s řízením cílové společnosti Základní ustanovení Pravomoc valné hromady Usnášeníschopnost a stanovení většiny pro rozhodování valné hromady Pravomoc a složení orgánů cílové společnosti Financování cílové společnosti Deadlock Ruská ruleta Rozstřel
Otázky?
Děkuji za pozornost.