- 1-1 Makrodata v ČR zveřejněná v lednu: Průmyslová produkce za listopad vzrostla o 6,2 % y/y Maloobchodní tržby za listopad vzrostly o 6,1 % y/y Nezaměstnanost za prosinec vzrostla na 8,2 % Inflace za prosinec vzrostla o 1,4 % y/y Obchodní bilance za listopad skončila přebytkem 38,7 mld. korun V prvním měsíci nového roku se česká koruna obchodovala v pásmu 27,30 27,65 EUR/CZK. Převážnou část ledna se držela v blízkosti hladiny 27,50 EUR/CZK. Domácí měna příliš nereagovala na domácí ekonomická data, i když např. růst maloobchodních tržeb příjemně překvapil. Koruna spíše sledovala a nechala se unášet vývojem ve zbytku regionu. Zde nejvíce propadl maďarský forint a to na svá 2letá minima vůči euru. Nevedlo se ani turecké liře, která navzdory skokovému zvýšení úrokových sazeb tamní centrální bankou za účelem stabilizace měny, propadávala. Negativní náhled na rozvíjející se trhy přičítáme přetrvávající averzi investorů vůči tamním měnám a jejich větší ochotě investovat do bezpečnějších aktiv, jako je např. euro. Česká koruna se k americkému dolaru v průběhu ledna obchodovala mezi hladinami 19,90 20,45 USD/CZK. V první polovině měsíce se koruna držela pod hladinou 20,20 USD/CZK. Koruna těžila z krátkodobých dolarových ztrát, kdy např. dolar ztrácel po zveřejnění výrazně nižšího počtu nových pracovních míst v nezemědělském sektoru, než trhy očekávaly. Závěrem měsíce koruna spíše ztrácela a obchodovala se kolem hladiny 20,35 USD/CZK. Její oslabení bylo mj. způsobeno vzrůstající averzí k riziku ze strany investorů. Poslední lednový týden se dokonce obchodovala nad hladinu 20,40 USD/CZK, neboť se po zasedání americké centrální banky mnozí obchodníci a spekulanti rozhodli uložit svá aktiva právě do nákupu dolarů či eura. Americká centrální banka pokračuje v očekávaném snižování objemu měsíčních nákupů aktiv o 10 mld. USD na 65 mld. USD. Aktuální úroková sazba na americkém dolaru zůstává na hladině 0,25 %, dokud míra nezaměstnanosti výrazně nepoklesne pod 6,5 %..
prosinec 12 leden 13 únor 13 březen 13 duben 13 květen 13 červen 13 červenec 13 srpen 13 září 13 říjen 13 listopad 13 prosinec 12 leden 13 únor 13 březen 13 duben 13 květen 13 červen 13 červenec 13 srpen 13 září 13 říjen 13 listopad 13-2 - Průmyslová produkce 2 Průmyslová produkce ČR meziroční změny v % Listopadová průmyslová produkce meziročně vzrostla o 6,2 %. Pokud provedeme očištění o počet pracovních dní, vzrostla dokonce o 8,8 %. K meziročnímu růstu nejvíce přispěla odvětví výroby motorových vozidel, přívěsů a návěsů (meziroční růst o 13,7 %), dále výroba kovových konstrukcí a kovodělných výrobků (8,9 %) a výroba 7,00 4,00 1,00-2,00-5,00-8,00-11,00-14,00 a rozvod elektřiny, plynu a tepla (7,6 %). Naopak průmyslová produkce nejvíc klesla v odvětví těžby a dobývání (- 8,2 %), výroby potravinářských výrobků (- 2,2 %) a výroby oděvů (-3,4 %). Kladného čísla jsme se dočkali i u hodnoty nových zakázek v podobě růstu o 12,2 %. Z toho nové zakázky ze zahraničí vzrostly o 14,3 % a tuzemské zakázky o 8,3 %. Za meziročním růstem nových zakázek stojí hlavně odvětví výroby motorových vozidel přívěsů a návěsů (růst o 19,1 %). Maloobchodní tržby Listopadové maloobchodní tržby meziročně vzrostly o 6,1 %. Toto číslo je největším růstem od ledna 2011. Po očištění o rozdílný počet listopadových pracovních dní by tržby dosáhly růstu 7,8 %. V meziměsíčním vyjádření maloobchod rostl o 3,6 %. 7,50 6,00 4,50 3,00 1,50 0,00-1,50-3,00 Maloobchodní tržby ČR meziroční změny v % K meziročnímu růstu přispěl hlavně prodej motorových vozidel (růst o 16,6-4,50-6,00
leden 13 únor 13 březen 13 duben 13 květen 13 červen 13 červenec 13 srpen 13 září 13 říjen 13 listopad 13 prosinec 13 3 % po očištění o vliv počtu pracovních dní) a nepotravinářského zboží. Bez očištění se tržby zvýšily meziročně o 13,2 %, kde tržby za prodej motorových vozidel (včetně náhradních dílů) vzrostly o 15,1 % a za opravy o 6,4 %. Za pohonné hmoty naopak tržby poklesly o 2,1 %. Celkově se na růstu maloobchodních tržeb za listopad kladně podepsal největší růst prodeje zboží přes internet či prostřednictvím zásilkové služby o 36,4 %, který byl nejvyšší za poslední čtyři roky. Odvětví, kde tržby naopak klesaly, jsou prodeje pohonných hmot a farmaceutického, zdravotnického a kosmetického zboží (pokles o 6,2 %). Maloobchodní tržby v lednu byly poháněny očekávaným zdražováním po listopadových intervencích, které provedla Česká národní banka. - 3 - Nezaměstnanost V průběhu prosince se míra nezaměstnanosti vyšplhala k 8,2 % v souladu s tržním očekáváním. V listopadu činila 7,7 %. Ke konci prosince bylo na úřadu práce hlášeno 596 833 uchazečů, což je o 5,6 % více než v listopadu. Opět došlo ke snížení volných pracovních míst v prosinci Míra nezaměstnanosti v ČR [%] 8,50 8,00 7,50 7,00 6,50 na 35 718. Na jedno volné pracovní místo čekalo v prosinci 17 uchazečů. K růstu nezaměstnanosti samozřejmě pomohla i tradiční sezónnost, která bývá pro prosinec charakteristická. Mezi nejvíce ohrožené nezaměstnaností lze zařadit lidi s nízkým vzděláním, lidi v předdůchodovém věku a hůře se uplatňují i absolventi. Z pohledu regionů si nejhůře vedl Ústecký a Moravskoslezský kraj. Obecná míra nezaměstnanosti u 15-64letých lidí, která byla očištěna od sezónních vlivů, dosáhla v prosinci 6,8 % a meziročně se snížila o 0,4 %. Míra nezaměstnanosti mužů, očištěná od sezónních vlivů, dosáhla 5,8 % a míra nezaměstnanosti žen 8,1 %.
leden 13 únor 13 březen 13 duben 13 květen 13 červen 13 červenec 13 srpen 13 září 13 říjen 13 listopad 13 prosinec 13-4 - Inflace 4 Prosincová inflace se meziročně zvýšila o 1,4 %. Stejného čísla jsme se dočkali i co se týče průměrné míry inflace za celý rok 2013. Meziroční zrychlení cenového růstu nastalo zejména v oddíle doprava, kde rostly ceny pohonných hmot o 2,6 %. V sekci potraviny a nealkoholické nápoje zrychlil růst ceny zeleniny o 22,4 %, což je takřka dvojnásobné navýšení oproti listopadu. Míra inflace v ČR meziroční změny v % 2,40 2,10 1,80 1,50 1,20 0,90 0,60 0,30 0,00 V meziměsíčním vyjádření rostly prosincové spotřebitelské ceny proti listopadu o 0,4 %. Za tímto růstem stálo zejména zvýšení cen v sekci potraviny a nealkoholické nápoje a též sekci doprava. V sekci potraviny a nealkoholické nápoje rostla cena především zeleniny (o 13,7 % a ovoce o 10,6 %). Za celkovým meziročním růstem míry inflace stojí hlavně růst cen v sekci potraviny a nealkoholické nápoje. K růstu významně přispěl růst cen v sekci bydlení a alkoholické nápoje a tabák. Naopak nejméně ovlivňoval růst míry inflace pokles cen v sekci pošta a telekomunikace, kde ceny telefonických a telefaxových služeb byly nižší o 9,0 % a ceny mobilních telefonů o 18,2 %. EUR/CZK leden 2014 V prvním měsíci nového roku se česká koruna obchodovala v pásmu 27,30 27,65 EUR/CZK. Převážnou část ledna se držela v blízkosti hladiny 27,50 EUR/CZK. Domácí měna příliš nereagovala na domácí ekonomická data, i když např. růst maloobchodních tržeb příjemně překvapil. Koruna spíše sledovala a nechala se unášet vývojem ve zbytku regionu. Zde nejvíce propadl maďarský forint a to na svá 2letá minima vůči euru. Nevedlo se ani turecké liře, která navzdory skokovému zvýšení úrokových sazeb tamní centrální bankou za účelem stabilizace měny, propadávala. Negativní náhled na rozvíjející se trhy přičítáme přetrvávající averzi investorů vůči tamním měnám a jejich větší ochotě investovat do bezpečnějších aktiv, jako je např. euro.
2.I.14 4.I.14 6.I.14 8.I.14 10.I.14 12.I.14 14.I.14 16.I.14 18.I.14 20.I.14 22.I.14 24.I.14 26.I.14 28.I.14 30.I.14 1.II.13 3.III.13 2.IV.13 2.V.13 1.VI.13 1.VII.13 31.VII.13 30.VIII.13 29.IX.13 29.X.13 28.XI.13 28.XII.13 27.I.14-5 - 5 Vývoj za posledních 12 měsíců EUR/CZK 27,60 26,10 24,60 Vývoj za měsíc leden EUR/CZK 27,8 27,7 27,6 27,5 27,4 27,3 EUR/CZK - výhled na rok 2014 V případě slušných příchozích tuzemských dat je reálné přiblížení se kurzu koruny intervenčnímu cíli ČNB na úrovni 27,00 EUR/CZK, kde se shodou okolností nacházejí i dvě dlouhodobé technické úrovně. V případě horších ekonomických výsledků a především hrozbě deflace by však ČNB teoreticky mohla posunout intervenční cíl směrem vzhůru. Pokud však k tomu nedojde, je pro korunu pravděpodobné s blížícím se koncem roku přiblížení se hranici 27,00 EUR/CZK z důvodu spekulací na ukončení umělého oslabování koruny. Podle posledního komentáře ČNB by k němu mělo dojít na začátku roku 2015.
1.II.13 3.III.13 2.IV.13 2.V.13 1.VI.13 1.VII.13 31.VII.13 30.VIII.13 29.IX.13 29.X.13 28.XI.13 28.XII.13 27.I.14-6 - 6 USD/CZK leden 2014 Česká koruna se k americkému dolaru v průběhu ledna obchodovala mezi hladinami 19,90 20,45 USD/CZK. V první polovině měsíce se koruna držela pod hladinou 20,20 USD/CZK. Koruna těžila z krátkodobých dolarových ztrát, kdy např. dolar ztrácel po zveřejnění výrazně nižšího počtu nových pracovních míst v nezemědělském sektoru, než trhy očekávaly. Závěrem měsíce koruna spíše ztrácela a obchodovala se kolem hladiny 20,35 USD/CZK. Její oslabení bylo mj. způsobeno vzrůstající averzí k riziku ze strany investorů. Poslední lednový týden se dokonce obchodovala nad hladinu 20,40 USD/CZK, neboť se po zasedání americké centrální banky mnozí obchodníci a spekulanti rozhodli uložit svá aktiva právě do nákupu dolarů či eura. Americká centrální banka pokračuje v očekávaném snižování objemu měsíčních nákupů aktiv o 10 mld. USD na 65 mld. USD. Aktuální úroková sazba na americkém dolaru zůstává na hladině 0,25 %, dokud míra nezaměstnanosti výrazně nepoklesne pod 6,5 %. Vývoj za posledních 12 měsíců USD/CZK 20,20 18,20
2.I.14 4.I.14 6.I.14 8.I.14 10.I.14 12.I.14 14.I.14 16.I.14 18.I.14 20.I.14 22.I.14 24.I.14 26.I.14 28.I.14 30.I.14-7 - Vývoj za měsíc leden 7 USD/CZK 20,5 20,4 20,3 20,2 20,1 20 19,9 19,8 USD/CZK - výhled na rok 2014 V průběhu roku se dá očekávat slábnutí české koruny vůči dolaru. Euro je vůči dolaru hned z několika pohledů neodůvodněně silné a je spíše jen otázkou času, kdy začne ztrácet. Během roku je na nejlikvidnějším světovém měnovém páru naprosto reálný kurz pod 1,3000 EUR/USD z důvodu lepších ekonomický dat z USA a postupného ukončování programu kvantitativního uvolňování ze stany americké centrální banky FED. Naproti tomu růst v Evropě se zatím jeví jako relativně křehký a je navíc reálný zásah ECB s cílem podpory ekonomik zemí starého kontinentu. Pro korunu by to mohlo znamenat i dosažení hranice 21,00 USD/CZK. EUR/USD leden 2014 Trh s eurodolarem se v měsíci lednu udržoval v pásmu 1,3500 1,3740 EUR/USD. Evropská centrální banka ponechala úrokové sazby na 0,25 % s následným komentářem, že měnová politika banky zůstává prorůstává, tj. že úrokové sazby v dohledné době neporostou. Eurodolar reagoval korekcí k hladině 1,3630 EUR/USD. Druhá část měsíce patřila zvyšující se nervozitě před zasedáním americké centrální banky. Toto zasedání měl naposledy pod taktovkou Ben Bernanke. Nadále vede FED Janet Yellen. Americká centrální banka podnikla kroky, v souladu s očekáváním trhu, které podporují omezování
8 kvantitativního uvolňování. Poslední lednový týden se tak eurodolarový trh posunul k hladině 1,3500 EUR/USD. - 8 - Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodních idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor analytiků skupiny Citfin. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Skupina Citfin doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Analytici Citfin vypracovali toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Skupina Citfin a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Citfin nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Treasury a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů.
- 9 - Citfin Finanční trhy, a.s. Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25079069 DIČ: CZ25079069 9 Společnost je zapsána v OR u Městského soudu v Praze, oddíl B, vložka 4313 Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002091/2060 a Citfin, spořitelní družstvo Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25783301 DIČ: CZ25783301 Společnost je zapsána v OR u Městského soudu v Praze, oddíl Dr, vložka 4670 Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002083/2060 Obecné kontakty: Zelená linka: + 420 800 311 010 Spojovatelka: + 420 234 092 000 Fax: + 420 234 092 005 E mail: recepce@citfin.cz Dealingové oddělení - uzavírání směnných obchodů, kotace aktuálních kurzů, konzultace předpokládaného vývoje na devizovém trhu Tel: + 420 234 092 020 E-mail: dealing@citfin.cz Oddělení vypořádání platebního styku - provádění devizových úhrad a devizových inkas Tel: + 420 234 092 322 E-mail: platby@citfin.cz Obchodní oddělení - informace o službách skupiny Citfin, uzavírání smluv a změny ve smlouvách Tel: + 420 234 092 011 E-mail: obchod@citfin.cz
- 10-10