Obchodování emisních povolenek Tomáš Buzrla Tel.: 777 603 593
Typy kapitálových trhů Primárn rní trhy - obchody pouze mezi podniky, kterým byly přidp iděleny emisní povolenky Charakteristika: nízkn zké objemy obchodů,, malá frekvence transakcí,, skokové pohyby cen Sekundárn rní trhy - do obchodů se zapojují spekulanti (banky, fondy, makléřsk ské společnosti) Charakteristika: vyšší objemy i frekvence obchodů,, plynulé pohyby cen, riziko iracionáln lního chování investorů Trh emisních povolenek se měním z primárn rního na sekundárn rní
Trojúheln helník k finančního investora Výnos Riziko Likvidita
Riziko vs. výnos S vyšší šším m výnosem je vždy v spojeno vyšší riziko. Dělení investorů dle přístupu p k riziku: Investoři i s averzí k riziku Investoři i neutráln lní k riziku Investoři i vyhledávaj vající riziko
Emisní povolenky riziková investice Nový trh nedostatek historických dat Vysoká volatilita ceny Nejasný budoucí vývoj trhu Velké množstv ství nepředv edvídatelných datelných vlivů
Graf vývoje cen emisních povolenek (2. obchodovací období) 30,00 28,00 26,00 24,00 22,00 20,00 18,00 16,00 14,00 12,00 1.11.2006 23.11.2006 15.12.2006 11.1.2007 2.2.2007 26.2.2007 20.3.2007 13.4.2007 8.5.2007 1.6.2007 25.6.2007 17.7.2007 8.8.2007 30.8.2007 21.9.2007 16.10.2007 7.11.2007 29.11.2007 18.1.2008 11.2.2008 4.3.2008 28.3.2008 21.4.2008 15.5.2008 6.6.2008 30.6.2008 22.7.2008 12.8.2008 4.9.2008 26.9.2008 20.10.2008 11.11.2008 EUR / povolenka
Likvidita trhu emisních povolenek Postupný nárůst n objemu obchodů,, vznik nových burz, zapojování další ších subjektů vyšší likvidita trhu vyšší ceny
Burzy emisních povolenek (spotové a forwardové obchody) ICE Amsterdam NordPool Oslo EEX Leipzig BlueNext Paříž Climex Amsterdam EXAA Graz SENDECO2 Barcelona KBB Bratislava
Srovnání cen na jednotlivých burzách Zavírac rací nebo referenční ceny spotových obchodů s emisními povolenkami z internetových stránek jednotlivých burz. Ceny jsou uvedeny v EUR ze dne 11.4. 2006. NordPool (Norsko) 28,80 EEX (Německo) 28,75 Powernext (Francie) 28,70 Climex (Nizozemí) 28,50 SENDECO 2 (Španělsko) 27,95 KBB (Slovensko) 27,10
Fundamentáln lní analýza Analýza mikroekonomických a makroekonomických informací,, které mají vliv na pohyb kurzu konkrétn tního cenného papíru
Základní fundamenty na trzích emisních povolenek Cena ropy Makrodata z evropských ekonomik Počas así Politické vlivy Investiční záměry podniků Nahodilé události Zveřejn ejnění verifikovaných emisí za předchozí rok (duben)
Vývoj cen ropy a povolenek 35 Korelace ceny ropy a emisních povolenek 160 30 140 25 120 100 20 80 15 EUA 08 Ropa 60 10 1.11.2006 1.2.2007 1.5.2007 1.8.2007 1.11.2007 1.2.2008 1.5.2008 1.8.2008 1.11.2008 40
Makrodata z evropských ekonomik Vývoj HDP v zemích EU Vývoj průmyslov myslové výroby v zemích EU Energetická politika
Počas así Významnou část podniků zahrnutých v NAPech tvoří energetická zařízen zení, čímž vzniká těsná vazba mezi vývojem počas así a pohybem cen emisních povolenek.
Politické vlivy Souvislost s makrodaty a s ropou Volby v jednotlivých zemích EU Politická situace v zemích těžt ěžících ch ropu Vyjednávac vací síla jednotlivých zemích EU
Investiční záměry podniků Většina podniků v EU v současn asné době preferuje nákupy n povolenek před p investicemi do úsporných energetických technologií
Nahodilé události Teroristické útoky Prudké výkyvy počas así (hurikány) Iracionalita investorů Obchody velkých podniků
Psychologie trhu Iracionalita investorů Psychologické hranice Odkládání nepříjemných rozhodnutí Typy investorů Efekt očeko ekávání Ustálen lená načasov asování obchodů Nejistota na trhu Objektivní zhodnocení situace
Verifikovaná data za předchozp edchozí rok 1,4 30 1,3 28 1,2 1,1 April 2007 April 2006 1 26 EUR 0,9 0,8 24 0,7 0,6 22 0,5 0,4 EUR 20 18 16 26 25,5 25 24,5 14 12 EUR 24 23,5 23 April 2008 22,5 10 22
Technická analýza Vyhodnocování tržních informací na základz kladě grafů. Pracuje s : Trendy Obrazci na lineárn rních a svíčkových grafech Objemy obchodů Klouzavými průměry, ry, Fibonacciho koeficienty
Typy trendů uptrendy (downtrendy) Allowances - uptrend Allowances - downtrend 30 14 28 12 EUR 26 24 22 EUR 10 8 6 4 20 2 18 1.2.08 1.3.08 1.4.08 1.5.08 1.6.08 1.7.08 0 18.10.2006 27.11.2006 9.1.2007 16.2.2007
Typy trendů - rangetrendy Vývoj ceny povolenek 28 23 18 13 8 25.2.2005 15.3.2005 1.4.2005 19.4.2005 5.5.2005 23.5.2005 8.6.2005 24.6.2005 12.7.2005 28.7.2005 15.8.2005 31.8.2005 16.9.2005 4.10.2005 20.10.2005 7.11.2005 23.11.2005 13.12.2005 30.12.2005 19.1.2006 6.2.2006 23.2.2006 13.3.2006 29.3.2006 EUR/EUA
Obrazce na lineárn rních grafech Tato část technické analýzy se zaměř ěřuje na útvary tvořen ené křivkou grafu, které indikují změnu dosavadního trendu. Základní obrazce jsou : Dvojitý vrchol (dvojité dno) Hlava s rameny
Dvojitý vrchol (dvojité dno)
Hlava s rameny Hlava s rameny Cena povolenek - "hlava s rameny" 24,00 23,50 23,00 EUR/EUA 22,50 22,00 21,50 21,00 25.10.2005 21.9.2005 23.9.2005 27.9.2005 29.9.2005 3.10.2005 5.10.2005 7.10.2005 11.10.2005 13.10.2005 17.10.2005 19.10.2005 21.10.2005
Objemy obchodů Jednotlivé fáze trendu se vyznačuj ují různými objemy obchodů,, které také indikují další vývoj ceny. nízké vysoké nízké
Klouzavé průměry ry Metoda vyhlazení časové řady, která slouží pro potvrzení stávaj vajícího trendu.
Fibonacciho čísla Koeficienty, které popisují chování investorů při i reakci na nečekanou ekanou událost. Vývoj ceny povolenek 30 28 26 24 EUR/EUA 22 20 18 1.6.2005 8.6.2005 15.6.2005 22.6.2005 29.6.2005 6.7.2005 13.7.2005 20.7.2005
Varianty strategií při i obchodování povolenek kdy prodávat povolenky kolik prodat jak (spotov( spotově x forwardově) jak využít t získanz skané prostředky
Alternativy: prodat přebytep ebytečné povolenky koncem roku forwardové prodeje na každý rok prodávat v průběhu roku prodat přebytek p z celého období první rok vše e prodat hned se současnými forwardovými nákupy spekulativní nákupy a prodeje
Užitečné odkazy I Burzy emisních povolenek: www.eex eex.de www.nordpool nordpool.no www.theice theice.comcom www.bluenext.fr www.sendeco2.com com www.kbb kbb.sk
Užitečné odkazy II Cena ropy http://www.bloomberg bloomberg.com/markets/commoditi es/cfutures cfutures.html Graf ropa http://futures futures.tradingcharts.com/javachart/co/ 66 Komentáře e k vývoji cen ropy www.zpravodaj.cz
KONTAKT APT BUSINESS GROUP, s.r.o. Nad Úpadem 90 149 00 Praha 4 Tel.: +420-272 272 916 565 www.aptgroup.cz,, e-mail: e info@aptgroup.cz