SETKÁNÍ S EXPERTY RAIFFEISENBANK 1. srpna 2017
2 Makroekonomický výhled Monika Junicke, Senior analytik Raiffeisenbank
01-13 07-13 01-14 07-14 01-15 07-15 01-16 07-16 01-17 1Q-14 2Q-14 3Q-14 4Q-14 1Q-15 2Q-15 3Q-15 4Q-15 1Q-16 2Q-16 3Q-16 4Q-16 1Q-17 2Q-17 Česká ekonomika v boomu Růst ekonomiky 7 6 5 4 3 2 1 0-1 Růst HDP (%, meziročně) Růst HDP (%, mezičtvrtletně,sezónně očištěno) Zdroj: Macrobond, výpočty RBI Česká ekonomika příjemně roste a zůstává tak jednou z nejrychleji rostoucích ekonomik EU. Vývoz do zahraničí rostl téměř dvakrát rychleji v prvních pěti měsících letošního roku než loni. Rostoucí spotřeba domácností je podpořena příznivým prostředím na trhu práce. Důvěra spotřebitelů i podnikatelů v současnou i očekávanou ekonomickou situaci zůstává vysoká. Beveridgeova křivka 6/17 Inflace 4 3 2 1 0-1 -2 Zdroj: ČNB, RBI Spotřebitelské ceny (meziměsíční změna, %) Spotřebitelské ceny (meziroční změna, %) Inflace bez pohonných hmot Zdroj: ČSÚ
01-08 01-09 01-10 01-11 01-12 01-13 01-14 01-15 01-16 01-17 01-08 07-08 01-09 07-09 01-10 07-10 01-11 07-11 01-12 07-12 01-13 07-13 01-14 07-14 01-15 07-15 01-16 07-16 01-17 Evropská inflace odolává Růst HDP v zemích eurozóny 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0-6,0-8,0-10,0 EA D FR ES IT FIN GR 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Zdroj: Macrobond 65 % českého vývozu končí v eurozóně, z toho polovina právě v Německu. Předstihové ukazatele lámou rekordy jak v Německu, tak i v celé eurozóně. Trh práce se napíná, tlaky na mzdy ale rostou pomalu. Nesourodost eurozóny zůstává nadále jejím problémem. Politická nejistota vzroste s italskými volbami v roce 2018. Růst HDP a předstihový indikátor Trend pracovního trhu v eurozóně 4 3 2 1 70,0 60,0 50,0 156 154 152 14 12 10 0-1 -2-3 -4-5 -6 HDP r/r (L.S.) PMI EZ (P.S.) 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 150 148 146 144 142 Zaměstnanost (mil., L.S.) 8 6 4 2 0 Zdroj: Macrobond Zdroj: Macrobond
01-15 03-15 05-15 07-15 09-15 11-15 01-16 03-16 05-16 07-16 09-16 11-16 01-17 03-17 07-17 11-17 03-18 07-18 11-18 03-19 07-19 11-19 Vnější prostředí je zdrojem nejistoty Trajektorie úrokových sazeb Fedu vs. Futures na Fed fondů 3,00 3,00 2,75 FOMC projections** 2,75 2,50 Market based FFTR expectations* 2,50 2,25 2,25 2,00 2,00 1,75 1,75 1,50 1,50 1,25 1,25 1,00 1,00 Makroekonomická data z USA vyznívají přívětivě. Americkou ekonomiku trápí: nízká inflace, nejistota plynoucí z Trumpovy politiky. Dolar se oprostil od ekonomických fundamentů. Určité riziko představuje vývoj ceny ropy na mezinárodních trzích. Zdroj: Bloomberg, výpočty RBI 97 Poptávka po ropě a její cena 75 96 70 65 95 60 94 55 50 93 45 92 40 35 91 30 Zdroj: Thomson Reuters, výpočty RBI Poptávka po ropě (mil. barelů za den, R.S.) Cena ropy (L.S.) Zdroj: Macrobond
10-08 03-09 08-09 01-10 06-10 11-10 04-11 09-11 02-12 07-12 12-12 05-13 10-13 03-14 08-14 01-15 06-15 11-15 04-16 09-16 02-17 07-17 12-17 05-18 10-18 Česká koruna a utahování měnové politiky 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 pásmo rovnovážného kurzu EUR/CZK odhad Rb a.s. odvozený kurz ČNB Co dřív, silná koruna nebo vyšší úrokové sazby? Jemné ladění České národní banky mezi úrokovými sazbami a silnou korunou. Palcové pravidlo: Posílení CZK o 1 % ~ zvýšení úrokových sazeb 0,25 p.b. ~ zpomalení inflace o 0,2 p.b. Zdroj: ČNB, výpočty RBI
7 Banka pro chytré spoření a investování Současné výzvy pro českého investora Jaromír Sladkovský, generální ředitel Raiffeisen investiční společnosti
Celý příběh vypadá ve zkratce zhruba takto Dluhopisový trh je z krátkodobého pohledu v očekávání inflace, a tedy rostoucích výnosů a snižujících se cen. Akciové trhy Devizové trhy Alternativní investice
XXX Český dluhopisový trh v očekávání inflace Vývoj cen státních korunových dluhopisů se splatností 3 až 5 let za posledních 12 měsíců
XXX Světové dluhopisové trhy bez jasného trendu LEGATRUU globální dluhopisový index 12 měsíců
Celý příběh vypadá ve zkratce zhruba takto Dluhopisový trh je z krátkodobého pohledu v očekávání inflace, a tedy rostoucích výnosů a snižujících se cen. Akciové trhy jsou na historických maximech nebo mírně pod svými historickými maximy s tím, že klíčové ekonomiky jsou v dobré kondici. Devizové trhy Alternativní investice
XXX Akciové trhy pohled na Evropu EURO STOXX 50 posledních pět let
XXX Akciové trhy pohled na USA S&P500 posledních pět let
Celý příběh vypadá ve zkratce zhruba takto Dluhopisový trh je z krátkodobého pohledu v očekávání inflace, a tedy rostoucích výnosů a snižujících se cen. Akciové trhy jsou na historických maximech nebo mírně pod svými historickými maximy s tím, že klíčové ekonomiky jsou v dobré kondici. Devizové trhy se potýkají s posilující korunou a oslabujícím eurem, respektive dolarem. Alternativní investice
XXX EUR/CZK Jasný a očekávaný trend od opuštění intervenčního režimu ČNB
XXX USD/CZK Dolar oslabuje nejen vůči české koruně, hlavní vliv má především nový americký prezident
Celý příběh vypadá ve zkratce zhruba takto Dluhopisový trh je z krátkodobého pohledu v očekávání inflace, a tedy rostoucích výnosů a snižujících se cen. Akciové trhy jsou na historických maximech nebo mírně pod svými historickými maximy s tím, že klíčové ekonomiky jsou v dobré kondici. Devizové trhy se potýkají s posilující korunou a oslabujícím eurem, respektive dolarem. Alternativní investice komodity jsou rozkolísané bez jasného trendu a rezidenční nemovitosti na svých historických maximech.
Celý příběh vypadá ve zkratce zhruba takto Dluhopisový trh je z krátkodobého pohledu v očekávání inflace, a tedy rostoucích výnosů a snižujících se cen. Akciové trhy jsou na historických maximech nebo mírně pod svými historickými maximy s tím, že klíčové ekonomiky jsou v dobré kondici. Devizové trhy se potýkají s posilující korunou a oslabujícím eurem, respektive dolarem. Alternativní investice komodity jsou rozkolísané bez jasného trendu a rezidenční nemovitosti na svých historických maximech. do čeho tedy investovat a jak?
XXX Dlouhodobý pohled na vývoj cen dluhopisů LEGATRUU Globální dluhopisový index od roku 1995
XXX Dlouhodobý pohled na akciové trhy MSCI WORLD Index od roku 1990
Očekávané výnosy aktiv podle J. P. Morgan +/- 10 let Na všech třídách aktiv se očekává pozitivní zhodnocení
Dnes, více než kdy jindy, by se český investor měl držet základních pravidel investování! posoudit svůj individuální vztah k riziku dostatečně rozložit riziko (diverzifikace portfolia) na jednotlivé třídy aktiv rozložit riziko v čase přes pravidelné investování dodržovat investiční horizont u jednotlivých typů investic investovat v měně, ve které má očekávané budoucí výdaje, případně investovat do nástrojů, které měnové zajištění již samy poskytují
DĚKUJEME ZA POZORNOST!