Obchodování s agrárn rními komoditami na světových komoditních burzách futures a opce (World Agricultural Futures and Options Trading) Jindřich ich Špička Výzkumný ústav zemědělské ekonomiky Praha Research Institute of Agricultural Economics Prague Brno, Masarykova univerzita 25. 26. 6. 2008
Likvidita světov tového trhu agrárn rních komodit Počet uzavřených kontraktů na zemědělské komodity ve světě (futures a opce) 700 600 645,6 +32 % 500 489,0 Počet kontraktů vmil. 400 300 200 185,7 199,4 286,1 301,9 378,9 223,4 +78 % 137,7 137,2 139,4 100 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 1-3/2008 Pramen: FIA
Význam agrárn rních komodit v nefinančních kontraktech Relativní pozice hlavních druhů obchodovaných komodit 100% 90% 80% 32,2% 33,5% 24,7% 26,3% 23,1% 23,5% 23,3% 20,6% 20,0% 18,3% 70% 60% 50% 27,8% 29,8% 34,2% 40,2% 39,4% 33,0% 34,2% 33,7% 35,3% 35,5% Metals Energies Agriculturals 40% 30% 20% 40,1% 36,7% 41,0% 33,5% 37,5% 43,4% 42,5% 45,6% 44,7% 46,2% 10% 0% 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Pramen: FIA Podíl zemědělských komodit na celkovém počtu kontraktů = 4,3 % (2007)
Nejvýznamnější světov tové burzy agrárn rních komodit (2007) Země/skupina Burza % z objemu agr. kontraktů ve světě Klíčové komodity Čína Dalian Commodity Exchange (DCE) Zhengzhou Commodity Exchange (ZCE) Shanghai Futures Exchange (SFE) 28,64 % 14,41 % 6,53 % Sója (b,m,o), kukuřice Bílý cukr, pšenice (SGW) Přírodní kaučuk CME Group SKUPINA 28,22 % (USA) Chicago Board of Trade (CBOT) Chicago Mercantile Exchange (CME) 25,03 % 3,18 % Kukuřice, sója, pšenice Hovězí, vepřové maso Indie NCDEX MCX NMCE 10,2 % (2006) 9,4 % (2006) 2,3 % (2006) Multikomoditní burzy (specifikem jsou koření, káva, textilní plodiny, olejniny, luštěniny) ICE (USA Kanada - EU) SKUPINA ICE Futures U.S. (dříve NYBOT) ICE Futures Canada (dříve Winnipeg CE) 8,28 % 7,74 % 0,53 % Cukr, bavlna, káva Kanola, ječmen Japonsko Tokyo Grain Exchange (TGE) 3,05 % Sójové boby, kukuřice Tokyo Commodity Exchange (TOCOM) 1,09 % Kaučuk NYSE Euronext SKUPINA 1,98 % (EU) LIFFE Londýn LIFFE Paris 1,72 % 0,26 % Káva (Rob.), cukr, kakao Pšenice potr., řepka USA Kansas City Board of Trade (KCBT) 0,72 % Pšenice Jižní Afrika JSE Safex Agric 0,37 % Kukuřice, pšenice
Hannover a Budapešť 140 000 900 120 000 800 počet kontraktů futures 100 000 80 000 60 000 40 000 700 600 500 400 300 200 počet kontraktů opcí 20 000 100 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Hannover (futures) Budapešť (futures) Budapešť (opce) -pravá osa Y 0 Pramen: burzy
Volatilita cen na světových burzách 2005 2006 2007 Úrokové sazby (peněžní trh) Eurodollar 14,4% 10,3% 17,1% Euribor 13,6% 10,7% 9,5% Euroyen 53,0% 56,6% 26,2% Úrokové sazby (státní dluhopisy) 10ti leté státní pokladniční poukázky 4,5% 3,8% 5,2% Bund 3,8% 3,8% 4,1% JGB 2,9% 3,6% 3,4% Akciové trhy S&P 500 10,0% 9,7% 15,9% Euro Stoxx 50 11,0% 14,4% 15,5% Topix 13,7% 18,9% 20,6% Zahraniční měny Britská libra 8,2% 7,6% 6,9% Euro 8,8% 7,2% 6,1% Japonský jen 8,5% 8,0% 9,3% Komodity Ropa 31,6% 26,4% 29,7% Zemní plyn 48,6% 62,2% 47,2% Pšenice 24,6% 29,5% 33,7% Kukuřice 24,2% 28,3% 32,3% Měď 24,0% 38,5% 32,9% Aluminium 19,7% 32,2% 22,1% Pramen: FIA
Opce na agrárn rní komodity Opce - počet kontraktů v tis. 2001 2004 2005 2006 2007 % z agrárních F a O celkem CBOT USA 11 779 17 082 16 354 21 666 28 835 18% ICE U.S. Options (NYBOT) USA 3 750 7 535 8 679 11 715 12 959 26% CME USA 1 107 971 943 1 790 1 921 9% NYSE Euronext EU 276 534 445 727 1 287 10% JSE - SAFEX JAR 310 434 452 513 676 28% KCBT USA 243 254 264 515 353 8% Pramen: komoditní burzy
Dalian Commodity Exchange Založení: 28. února 1993 Místo: Dalian, Čína Obchodované instrumenty: komoditní futures Obchodované komodity (2007): Sójové boby non-gmo - No. 1 (25,60 %) a GMO - No. 2 (0,01 %), sójová moučka (34,93 %), sójový olej (7,17 %), kukuřice (32,07 %), LLDPE* (0,21 %), palmový olej (0,02 %) Vlastnictví: nezisková organizace vlastněná členy burzy Členové: 194 Klienti: cca 164 000 Clearing: v rámci burzy (samostatné oddělení) Regulátor: Čínská regulační komise Celkový počet zobchodovaných kontraktů (2007): 185 614 913 (+ 54,23 %) Celkový obrat: 345 mld. USD (2006) Systém obchodování: kombinovaný - elektronický systém dostupný na burzovním parketu a prostřednictvím internetu FIA ranking (burzy obchodující se všemi druhy derivátových kontraktů): 14. (2007), 17. (2006, 2005), 16. (2004) UNCTAD ranking (burzy obchodující pouze s komoditními deriváty): 3. (2006), 2. (2005, 2004) * Linear Low Density Polyethylene (nízkohustotní polyethylen)
DCE organizační struktura výkonný orgán nejvyšší orgán statutární orgán Pramen: DCE
DCE objem obchodů Pramen: DCE Nejvýznamnější kontrakty na agrární komodity v roce 2007 komodita typ kontraktu burza země počet kontraktů (tis.) změna oproti 2006 (+,-) sójová moučka futures Dalian Commodity Exchange Čína 64 719 105,14% kukuřice futures Dalian Commodity Exchange Čína 59 437-12,13% kukuřice futures Chicago Board of Trade USA 54 520 15,41% sójové boby No.1 futures Dalian Commodity Exchange Čína 47 433 433,13% bílý cukr futures Zhengzhou Commodity Exchange Čína 45 468 54,96% kaučuk futures Shanghai Futures Exchange Čína 42 192 61,98% pšenice s vysokým futures obsahem lepku Zhengzhou Commodity Exchange Čína 38 983 165,62% sójové boby futures Chicago Board of Trade USA 31 726 40,09% cukr # 11 futures ICE Futures U.S. USA 21 264 40,81% pšenice futures Chicago Board of Trade USA 19 583 20,70% kukuřice opce Chicago Board of Trade USA 14 691 29,81% Pramen: FIA
Aktualita - nová evropská komoditní burza EUMIX EUMIX = European Milk Exchange (komoditní burza mléka), Nizozemí evropská alternativa k obchodování s mlékem na chicagské burze CME od 1. srpna 2008 budou moci producenti mléka prodávat svou produkci s termínem až dva roky dopředu iniciátor: nizozemský podnikatel Albert de Haan + podpora nizozemské agrární banky Rabobank přínosy: termínové kontrakty umožní redukovat riziko cenových výkyvů na trhu s mlékem, které se očekávají v souvislosti s postupnou deregulací evropského trhu s mlékem optimalizace řízení nabídky plán: ke konci roku 2008 zobchodováno 50 000 kontraktů s cílem 2 milionů kontaktů v roce 2020 (1 kontrakt = 10 t mléka)
Děkuji za pozornost. Kontakt: Ing. Jindřich Špička Odbor ekonomiky agrárního sektoru Výzkumný ústav zemědělské ekonomiky (VÚZE) Mánesova 75 120 58 Praha 2 Tel.: 222 000 308 Email: spicka@vuze.cz