Fidelity World diverzifikovaný fond pro globální investory

Transkript

1 Fidelity World diverzifikovaný fond pro globální investory Eva Miklášová, Michal Mitrega Praha, 13. června 2017

2 Agenda dnešního online webináře Fidelity World diverzifikovaný fond pro globální investory 1. Výkonnost vybraných akciových trhů a tržních sektorů 2. Investiční proces 3. 3 typy společností, do kterých investuje portfolio manažer 4. Jak probíhá výběr akcií + příklady investic 5. Výhody a rizika investování do fondu Fidelity World 2

3 Fidelity International Červen 2017 Fidelity World

4 19/05/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/2017 Výkonnost trhů Výkonnost vybraných tržních indexů za poslední 3 roky MSCI ACWI NR USD MSCI EM NR USD S&P 500 NR USD MSCI Europe NR EUR Zdroj: Morningstar Index MSCI ACWI je vážený index volné tržní kapitalizace, který je navržen k měření výkonu akciového trhu rozvinutých či rozvíjejících se zemí. Index MSCI EM je index volné tržní kapitalizace, který je navržen k měření výkonu akciového trhu rozvíjejících se zemí. MSCI Europe Index je vážený index volné tržní kapitalizace, který je navržen k měření výkonu akciového trhu rozvinutých zemí v Evropě. S&P 500 je americký index akciového trhu, založený na tržní kapitalizaci 500 velkých společností, které mají kmenové akcie obchodovatelné na burzách NYSE nebo NASDAQ. Dřívější realizace nejsou spolehlivým indikátorem pro budoucí výsledky. 4 Fidelity International

5 Tržní rotace v roce 2016 Legenda o dvou polovinách Sektorové výnosy (%) H vs. H Regionální výnosy (%) H vs. H Energy Energetika Materials Materiály Utilities Veřejné služby Financials Finance Průmyslové Industrials společnosti Telecoms. Telekomunikace I.T. IT Zbytné Cons. spotřební Disc. zboží Cons. Běžné spotřební Staples zboží Health Zdravotnictví Care Globální Global -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% H H Brazil Brazílie Rozvíjející se EMtrhy Spojené království UK Evropa Europe mimo ex UKVB USA USA Russia Rusko Japan Japonsko Global Globální -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% H H Zdroj: Datastream, 31. prosince Byly použity MSCI ACWI indexy celkových výnosů. Měna: USD. Index MSCI ACWI je vážený index volné tržní kapitalizace, který je navržen k měření výkonu akciového trhu rozvinutých či rozvíjejících se zemí. Zdroj: Datastream, 31. prosince Byly použity MSCI ACWI indexy celkových výnosů. Mena: USD. Index MSCI ACWI je vážený index volné tržní kapitalizace, který je navržen k měření výkonu akciového trhu rozvinutých či rozvíjejících se zemí. 5 Fidelity International

6 Investiční filozofie Fidelity Funds - World Fund Investiční filozofie fondu Fidelity World vychází z přesvědčení, že aktivní řízení portfolia zkušeným portfolio manažerem může trvale nacházet společnosti, u kterých trh podhodnocuje jejich budoucí potenciál. Portfolio manažer vyhledává příležitosti, u kterých existuje možnost absolutního zhodnocení ceny akcií, protože investoři nesprávně pochopili jejich ocenění, existují možnosti budoucího růstu, případně obojí. Orientuje se na tři specifické kategorie společností: Změna probíhá změna obchodní činnosti, například restrukturalizace, fúze a akvizice (M&A) nebo vyčlenění dceřinné společnosti v blízkém období (Spin-off) Hodnota schopnost zajistit růst příjmů nad tržní očekávání, přehodnocení Franšíza dominantní pozice v oboru, silný růst, peněžní toky, potenciál určovat ceny Výsledkem je koncentrované portfolio s vysoce aktivními penězi, ve kterém jsou široké faktory stylu řízeny tak, aby umožňovaly solidní relativní výnosy v rámci cyklu. Zdroj: Fidelity International. Pouze pro ilustrační účely. Investiční proces může být změněn bez předchozího oznámení. Duben M&A: Fúze a akvizice jsou transakce, v nichž jsou převáděny nebo sloučeny vlastnická práva společností, jiných podnikatelských organizací nebo jejich provozních jednotek. Spin-off: typ podnikové transakce tvořící novou společnost nebo entitu. Potenciál určovat ceny je ekonomický pojem, který se týká vlivu změny ceny výrobku na požadované množství daného produktu. Aktivní peníze jsou měřítkem toho, jak odlišné jsou váhy portfolia od referenčních vah. 6 Fidelity International

7 Očekávaný celkový výnos Očekávané výnosy a časový horizont Změna Hodnota Franšíza Růst zisku Restrukturalizace/hodnota Kritéria: Restrukturalizace, fúze a akvizice, vyčleněná dceřiná společnost v blízkém období Očekávání: > 15% růst do 18 měsíců Omezený rizikový faktor Kritéria: Prokazatelná hodnota Růst zisku + přehodnocení Identifikovatelný katalyzátor na podporu opětovného zhodnocení a růstu zisku překonávajícího očekávání Očekávání: > 50 % v cca 3-letém horizontu Vysoký růstový potenciál, cyklicky citlivý Kritéria: Dominantní postavení v odvětví Výnosy podporuje volný tok hotovosti a silný růst v příslušné obchodní oblasti Schopnost cenotvorby Očekávání: > 15 % ročně během 3 roků nebo delšího období Konzistentní dlouhodobá výkonnost Nižší volatilita Předpokládaný časový horizont Zdroj: Fidelity International. Pouze pro ilustrační účely. Investiční proces může být změněn bez předchozího oznámení. Duben Free cash flow (FCF) is a measure of a company's financial performance, calculated as operating cash flow minus capital expenditures. Volný tok hotovosti představuje peněžní prostředky, které společnost dokáže vygenerovat poté, co vynaložila peníze potřebné k udržení nebo rozšíření své základny aktiv (po kapitálových výdajích). 7 Fidelity International

8 Tvorba nápadů Tvorba nápadů Globální investiční spektrum akcií s tržní kapitalizací volně obchodovatelných akcií nad 1 mld USD 1. Hodnocení FI Research Změna Setkání se společností Pluralistický přístup k tvorbě nápadů: Hodnota Průzkum: Průzkum 3. strany Franšíza Kvantitativní screening Vstupy z Fidelity Research: > 3000 přiřazených společností z rozvinutých trhů Průzkum 3. stran Zkoumání a výběr akcií cca 150 akcií Setkání se společností Kvantitativní screeningy (např. HOLT, StarMine) Akcie, které jsou v souladu s investičním konceptem a mají potenciál splnit minimální přijatelnou míru návratnosti v minimálně jedné ze tří kategorií, jsou určeny k další analýze. Zdroj: Fidelity International. 1 Kromě vyčleněných dceřiných společností. Pouze pro ilustrační účely. Investiční proces může být změněn bez předchozího oznámení. Duben Fidelity International

9 Zkoumání a výběr akcií Zkoumání a výběr cca 150 akcií Finanční modely Rizikový profil Zkoumání a výběr akcií prováděné v součinnosti s příslušným analytikem Fidelity s cílem získat fundamentální výhodu v porozumění podstaty společnosti Oborová struktura Ověření nápadů Tvorba portfolia akcií Cílová cena To zahrnuje analýzu finančního modelu společnosti, oborové struktury a profilu rizika Na míru provedené ocenění pomáhá zhodnotit potenciál růstu a relativní atraktivitu v porovnání s historií, dalšími potenciálními kandidáty a stávajícími tituly Důkladná jednání se společností pomáhají vytvořit preference Zdroj: Fidelity International. Pouze pro ilustrační účely. Investiční proces může být změněn bez předchozího oznámení. Duben Fidelity International

10 XI.15 XII.15 I.16 II.16 III.16 IV.16 V.16 VI.16 VII.16 VIII.16 IX.16 X.16 XI.16 XII.16 I.17 II.17 III.17 IV.17 Aktuální cena akcií (místní měna) Přepočtená relativní cena akcií v porovnání s indexem Změna Hledání podniku procházejícího změnou, například restrukturalizací, fúzí a akvizicí nebo vyčleněním dceřiných společností v blízkém období. Dobrý potenciálů růstu > 15 % během následujících 18 měsíců, omezená možnost poklesu hodnoty. Hewlett Packard Enterprise Nákup 5 Kótování Globální poskytovatel technologických řešení se širokým portfoliem nabídek podnikových IT systémů Vytvořena z rozdělení společnosti Hewlett Packard: HP Inc (tvůrce hotovosti) a HP Enterprises (podnik vykazující růst) Původní management HP přešel do HP Enterprises a tím ještě více zvýšil růstový potenciál v oblastech serverů, úložišť, síťových řešení, softwaru a podnikových služeb Oddělení segmentů služeb a softwaru umožnilo další zaměření skupiny Nedoceněný potenciál tvorby volného toku hotovosti a zlepšení čisté hotovosti u HPE (po vyčleněních) Hewlett Packard Enterprise share price (local currency) (left axis) Relative share price vs. MSCI World Index (right axis) Zdroj: Datastream, Fidelity International, 30. dubna Akciový graf se zpětnou účinností ukazuje výkonnost akcie podobné strategie, kterou řídí Jeremy Podger od března 2012 pomocí podobného investičního konceptu, jaký použil v případě fondu Fidelity World. Zelený bod označuje, kdy Jeremy Podger koupil pozici. Tento graf je určen pouze pro informační účely a neměl by být považován za doporučení pro nákup či prodej. Společnost Hewlett-Packard byla rozdělena na Hewlett Packard Enterprise Co a HP Inc 1. listopadu Fidelity International 10

11 III.12 VI.12 IX.12 XII.12 III.13 VI.13 IX.13 XII.13 III.14 VI.14 IX.14 XII.14 III.15 VI.15 IX.15 XII.15 III.16 VI.16 IX.16 XII.16 III.17 Aktuální cena akcií (místní měna) Přepočtená relativní cena akcií v porovnání s indexem Franšíza Vyhledávání konzistentní dlouhodobé výkonnosti. Dominantní pozice v oboru se silným růstem, silné peněžní toky, potenciál určovat ceny. Solidní potenciál výkonnosti >15 % p.a. během 3+ roků. Nižší volatilita. Nvidia Společnost vznikla jako výrobce technologie akcelerátoru grafických čipů pro herní aplikace; svou působnost rozšířila na mobily, super-počítače a automobilový průmysl Hodnota Nákup Opětovné dokoupení Odprodej Franšíza Nvidia share price (local currency) (left axis) Relative share price vs. MSCI World Index (right axis) Unikátní příběh růstu v odvětví polovodičů povýšený do sekulárních odvětví herních aplikací, virtuální reality, umělé inteligence / učení strojů a autonomních vozidel Jednoznačný vůdce v oblasti technologií s vysokými bariérami pro vstup do odvětví Až do června 2015 vedena v kategorii Výjimečná hodnota. Opětovné dokoupení v říjnu 2015 jako Jedinečný podnik Zdroj: DataStream, Fidelity International, 30. dubna Akciový graf se zpětnou účinností ukazuje výkonnost akcie podobné strategie, kterou řídí Jeremy Podger od března 2012 pomocí podobného investičního konceptu, jaký použil v případě fondu Fidelity World. Zelený bod označuje, kdy Jeremy Podger koupil pozici. Tento graf je určen pouze pro informační účely a neměl by být považován za doporučení pro nákup či prodej. Podíl v Nvidia byl prodán 30. června 2015 a znovu dokoupen 6. října Fidelity International 11

12 III.12 VI.12 IX.12 XII.12 III.13 VI.13 IX.13 XII.13 III.14 VI.14 IX.14 XII.14 III.15 VI.15 IX.15 XII.15 III.16 VI.16 IX.16 XII.16 III.17 Aktuální cena akcií (místní měna) Přepočtená relativní cena akcií v porovnání s indexem Franšíza Vyhledávání konzistentní dlouhodobé výkonnosti. Dominantní pozice v oboru se silným růstem, silné peněžní toky, potenciál určovat ceny. Solidní potenciál výkonnosti >15 % p.a. během 3+ roků. Nižší volatilita. Walt Disney Americký podnik zabývající se zábavným obsahem Dominantní TV franšízy v amerických sportovních (ESPN), zábavních (ABC) a dětských (Disney) kanálech Nákup Zrychlení tvorby zisku v důsledku posunu od tradiční distribuce do sektoru obsahu, a to včetně rostoucích poplatků od poboček v rámci vlastní sítě Růst na mezinárodní úrovni podporovaný vyšším podílem placených TV kanálů a tématických parků (např. Šanghaj) Walt Disney share price (local currency) (left axis) Relative share price vs. MSCI World Index (right axis) Silná značka umožňuje využívání akvizic nového obsahu Zdroj: DataStream, Fidelity International, 30. dubna Akciový graf se zpětnou účinností ukazuje výkonnost akcie podobné strategie, kterou řídí Jeremy Podger od března 2012 pomocí podobného investičního konceptu, jaký použil v případě fondu Fidelity World. Zelený bod označuje, kdy Jeremy Podger koupil pozici. Tento graf je určen pouze pro informační účely a neměl by být považován za doporučení pro nákup či prodej. 12 Fidelity International 12

13 Top 10 pozic 30. dubna 2017 Zdroj: Fidelity International. Údaje k 30. dubna Top 10 pozic ve fondu Fidelity World. Uvedení konkrétních cenných papírů v tomto dokumentu nelze interpretovat jako doporučení k jejich nákupu nebo prodeji; je míněno pouze informativně. GICS: Systém sektorové, resp. odvětvové klasifikace Global Industry Classification Standard ( GICS ) byl vyvinut společnostmi Standard & Poor s a MSCI Barra. GICS čítá 11 sektorů, 24 odvětvových skupin, 68 odvětví a 157 pododvětví. Více informací je k dispozici na webových stránkách 13 Fidelity International

14 Fidelity Funds World Fund A-EUR 30. dubna 2017 Zdroj: Fidelity International. 30 dubna. Komparativní index: MSCI WORLD (N). Výkon je očištěný od poplatků v rámci USD. Báze Nav-Nav reinvestována s hrubým příjmem. Datum přijetí třídy aktiv Výkony z minulosti nejsou spolehlivým ukazatelem budoucích výsledků. Výnosy se mohou zvyšovat a snižovat podle fluktuace měn. Hodnota investice a příjem z ní se může snížit stejně jako zvýšit a investoři nemusí dostat investovanou částku zpět. Pohyby měnových kurzů mohou ovlivnit hodnotu investice. Držené pozice se mohou od držených pozic uváděných v indexu lišit. Z tohoto důvodu slouží srovnávací index pouze jako vodítko. 14 Fidelity International

15 Jeremy Podger Manažer portfolia Saudi International Bank ( Saudskoarabská mezinárodní banka ) Mirage Resources Investec Threadneedle Fidelity International Manažer celoevropského a globálního akciového fondu Manažer globálního akciového fondu Manažer portfolia Ředitel pro oblast globálních akcií a manažer portfolia Manažer portfolia 2012 současnost Jeremy Podger manažer portfolia Působnost: Londýn Zkušenosti s investováním: 29 roků Vzdělání a kvalifikace: Cambridge University Zdroj: Fidelity International. Duben Fidelity International

16 Vyhlídky Rizika Fidelity Funds - World Fund nabízí šanci na nadprůměrné výdělky díky investování do akcií celosvětových společností průmyslových zemí a díky tomu i široké rozptýlení možných rizik. Fidelity Funds - World Fund je globální akciový fond a tím podléhá pro akcie typickým kurzovým výkyvům. Hodnota podílů se může zvyšovat i snižovat a není garantována. Fidelity Funds - World Fund investuje cíleně do jednotlivých titulů, které se vyznačují dominantní pozicí na trhu a/nebo šancemi na růst hodnoty díky restrukturalizaci jakou představují například procesy převzetí nebo fúze. Díky kombinaci investic do společností z různých zemí usiluje fond o přiměřenou pozitivní výnosnost. Kolísání měnových kurzů se může negativně projevit na výnosnosti. Je možné měnu zajistit s cílem minimalizace těchto důsledků; tento krok nemusí ale být vždy úspěšný. Fidelity Funds - World Fund může používat deriváty s cílem snížení rizika nebo nákladů nebo s cílem růstu kapitálu nebo generování dalších výnosů v souladu s rizikovým profilem fondu. Použití derivátů finančních instrumentů může vést k vyšším výnosům nebo ztrátám fondu. Zdroj: Fidelity International, duben Fidelity International

17 Důležité informace Tento dokument nesmí být bez předchozího souhlasu rozmnožován nebo rozšiřován. Všechny názory představují stanoviska společnosti Fidelity, není-li uvedeno jinak. Toto písemné sdělení není směřováno k osobám se sídlem ve Spojených státech a takové osoby nesmí podle něj jednat. Je určeno pouze osobám bytem v takové v soudní příslušnosti, kde jsou příslušné fondy povoleny k distribuci nebo tam, kde není takové povolení vyžadováno. FIL Limited a jej príslušné dcérske spoločnosti tvoria globálnu organizáciu riadenia investícií, ktorá sa spoločne označuje ako Fidelity International. Odborníci provádějící průzkum zahrnují společníky, analytiky, ředitele a manažery na úrovni států a oblastí, kteří mají odpovědnost za průzkum, a dále odborné a kvantitativní analytiky, kteří jsou součástí týmů provádějících průzkum. Po celém světě mimo severní Ameriku. Fidelity, Fidelity International a logo Fidelity International a symbol měny F jsou všechno ochrannými známkami společnosti FIL Limited. Fidelity International poskytuje informace pouze o svých produktech a neposkytuje investiční poradenství na základě individuálních potřeb. Fidelity Funds FF je otevřená investiční společnost sídlící v Lucembursku, která disponuje akciemi různých tříd. Výkonnost vypočítaná pomocí čisté hodnoty aktiv, opětovné investování hrubého příjmu, v USD, bez zahrnutí vstupního poplatku ke dni 30. duben Dřívější realizace nejsou spolehlivým indikátorem pro budoucí výsledky. Hodnota investic může klesnout stejně, jako může vzrůst a investor nemusí vždy dostat původně investovanou částku zpět. Uvedené údaje o výkonnosti nezohledňují počáteční poplatek fondu. Pokud z investice odečtete počáteční poplatek ve výši 5,25 %, bude tato částka ekvivalentní částce snížení míry růstu z 6 % p.a. na 4,9 % během pěti let. Jedná se o nejvyšší aplikovatelný počáteční poplatek; pokud bude počáteční poplatek nižší než 5,25 %, dopad na celkovou výkonnost bude nižší. Holdingy se mohou od holdingů uváděných v indexu lišit. Z tohoto důvodu slouží srovnávací index pouze jako vodítko. Uvedení konkrétních cenných papírů v tomto dokumentu nelze interpretovat jako doporučení k jejich nákupu nebo prodeji; je míněno pouze informativně. Investoři by měli rovněž vzít na vědomí, že vyjádřené názory již nemusí být aktuální a společnost Fidelity je již mohla upravit. Výzkum a analýzy, které jsou v této dokumentaci použity, shromáždila společnost Fidelity za účelem využití v oblasti investičního řízení a mohla je pro své vlastní potřeby již upravit. Pro fondy investující do zahraničních trhů platí, že pohyby směnných kurzů mohou ovlivnit hodnotu investice. Devizové transakce mohou být prováděny za obvyklých podmínek dceřinými podniky společnosti Fidelity nebo jejich prostřednictvím, a tyto společnosti z nich mohou profitovat. Doporučujeme, abyste si před uskutečněním jakéhokoli investičního rozhodnutí opatřili podrobné informace. Investice by měly být prováděny na základě aktuálního prospektu a dokumentu KIID (Klíčové informace pro investory), který spolu s výročními a pololetními zprávami poskytují naši distributoři a naše evropské Centrum služeb v Lucembursku, sídlící na adrese FIL (Luxembourg) S.A. 2a, rue Albert Borschette BP 2174 L-1021 Luxembourg a u platebního zprostředkovatele UniCredit Bank Czech Republic a.s., Želetavská 1525/1, Praha 4 - Michle, Česká republika. Vydala společnost FIL (Luxembourg) S.A., které bylo uděleno povolení a podléhá dohledu dozorčí komise CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier). CL Fidelity International

18 Právní upozornění Tato prezentace má pouze informační charakter za účelem představení služeb ING Bank N.V., její text není právně závazný, nejedná se o nabídku ke koupi cenných papírů a není závazkem ING Bank N.V. k uzavření jakékoli smlouvy. Tato prezentace není myšlena ani jako právní, investiční nebo účetní poradenství, za tímto účelem je třeba vyhledat nezávislou radu v těchto oblastech. ING Bank se nezavazuje k aktualizaci informací v textu. Žádná informace v textu nesmí být považována za poskytnutí záruky, příslibu nebo předpovědi. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Za ztrátu, která by mohla čtenáři případně vzniknout použitím informací uvedených v tomto dokumentu, nenese ING Bank N.V. žádnou zodpovědnost. S investováním jsou spojena některá rizika. Hodnota investice může kolísat a není zaručena návratnost investované částky. Upozorňujeme také na možné kolísání výnosů z důvodů výkyvů měnového kurzu. Všechny důležité informace a dokumenty týkající se zmiňovaných fondů, včetně souvisejících rizik, jsou k dispozici na

19 Děkujeme za pozornost. INGBank.cz a LinkedIn.com/company/ing-bank-ceska-republika/ Facebook.com/ingbankcz YouTube.com/ingbankcr