No. 39. Hlaváček, J., Hlaváček, M. K mikroekonomickému klimatu v ČR na začátku 21.století: kartel prodejců pohonných hmot? (případová studie)
|
|
- Miluše Říhová
- před 7 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 No. 39 Hlaváček, J., Hlaváček, M. K mikroekonomickému klimatu v ČR na začátku 21.století: kartel prodejců pohonných hmot? (případová studie) 2003
2 Obsah 1. Úvod Antimonopolní politika v EU Správní řízení Úřadu pro ochranu hospodářské soutěže v ČR s významnými prodejci pohonných hmot Argumentace Úřadu pro ochranu hospodářské soutěže na základě komparace cenové tvorby prodejců Kartelová dohoda vs. cenové následování v oligopolu Posouzení vývoje denních cen hlavních výrobců a posouzení jejich vlivu na celý trh Analýza denních cen Analýza průměrných měsíčních cen Porovnání cenové tvorby velkých a malých prodejců Argumentace na základě podezřele rozdílného chování subjektu ve stejné situaci Posouzení vlivu nákladových faktorů Kontakt mezi konkurenty Závěr:
3 1. Úvod Antimonopolní politika nebyla výraznou součástí hospodářské politiky České republiky na konci 90. let 20. století. Na začátku 21. století se zdá, že stát v této oblasti "přitvrzuje". Příčinou může být rostoucí síla velkých výrobců resp. obchodníků v éře postupující globalizace ekonomik. V některých oborech (chemie, maloobchod) roste koncentrace, navíc často existuje majetkové propojení vlastníků jednotlivých subjektů na trzích oligopolního charakteru, které je dědictvím českého "bankovního socialismu" v 90. letech. Příčinou může být i následování trendů ve vyspělých západních ekonomikách. Zatímco v 70. a 80. letech 20. století byly úspěšné zásahy antimonopolní politiky řídké, na přelomu tisíciletí jejich četnost a zejména četnost mediální prezentace (Microsoft) vzrostla. Dalším důvodem může být blížící se vstup České republiky do Evropské unie, která v antimonopolní politice rovněž v posledních letech přitvrzuje. 2. Antimonopolní politika v EU V EU jsou ve smyslu čl. 81/1 Smlouvy o založení ES (ve znění Amsterdamské dohody) zakázány všechny dohody mezi soutěžiteli, které mohou ovlivnit obchod mezi členskými státy. Pod pojmem dohody mezi soutěžiteli jsou chápána nejen písemná ujednání, ale i jednání ve vzájemné shodě (concerted practices). Jedná se například o situaci, kdy se výrobci resp. prodejci vzájemně předem informovali i budoucím postupu (zejména pokud jde o ceny a objem nabídky). Komise ES stanovila již v 70. letech 3 znaky, které (jsou-li naplněny všechny zároveň) prokazují jednání ve vzájemné shodě.jsou to : prokazatelná kooperace, tedy nikoliv nezávislé chování firem, 3
4 preventivní odstranění pochybností o budoucím chování konkurentů na trhu, prokazatelná existence přímého nebo nepřímého kontaktu mezi konkurenty. Důkazem kartelu není pouhá shoda chování na trhu, neboť ta může být důsledkem shodně vyhodnocených změn na trhu. Průkazně protizákonné je takové jednání podniků, které je průkazně výsledkem sladěného postupu, tedy situace, kdy jednání ve vzájemné shodě je jediným přijatelným vysvětlením shodného chování konkurentů na trhu. Přitom ovšem nemusí jít výhradně o přímé důkazy kartelových dohod : často citované rozhodnutí (judikát) Evropského soudního dvoru z července 1972 ve sporu ES vs. Chemical Industries Ltd. týkajícího se jednání ve vzájemné shodě na trhu barviv se opíralo o důkazy nepřímé : dovozovalo se zde, že jiné vysvětlení pro toto jednání neexistuje. Pokud jde o výši pokut v EU, ta se v posledních letech zvyšuje až k 5 % z celkového obratu (případ British Sugar). 3. Správní řízení Úřadu pro ochranu hospodářské soutěže v ČR s významnými prodejci pohonných hmot. V České republice se hospodářská soutěž chrání proti zneužití monopolního postavení a kartelových dohod na základě zákona č. 63/1991 Sb. a zákona č.143/2001 Sb. Příslušnou státní institucí je Český úřad pro ochranu hospodářské soutěže. Tento (častěji nazývaný antimonopolní) úřad rovněž v posledních letech poněkud přitvrdil. Zaměřil se na trh s pohonnými hmotami. V srpnu 2001 zahájil z vlastního podnětu správní řízení s firmami AGIP Praha a.s, BENZINA a.s., ConocoPhillips Czech Republic s.r.o., ÖMV Česká republika,s.r.o., Shell Czech Republic a.s. a ARAL ČR a.s., které obvinil z toho, že v roce 2001 určovaly ve vzájemné shodě prodejní ceny benzinu Natural 95, čímž narušili hospodářskou 4
5 soutěž na trhu automobilových benzínů dodávaných spotřebitelům prostřednictvím čerpacích stanic. Za to pěti z nich uložil vysoké pokuty (98 mil. Kč firmě BENZINA a.s., 68 mil. Kč firmě ÖMV Česká republika,s.r.o., 65 mil. Kč firmě Shell Czech Republic a.s, 22 mil. Kč firmě ConocoPhillips Czech Republic s.r.o., 20 mil. Kč firmě AGIP Praha a.s) 1. Argumentem prokazujícím kartelové chování obviněných firem nemohla být vysoká koncentrace trhu. Například pokud jde o počet čerpacích stanic, byl podíl největších firem na maloobchodní distribuční síti v roce 2000 následující : BENZINA 17.9 %, ÖMV 5.2 %, Shell 4,8 %, Aral 3.3 %, ConocoPhillips 2,7 %, AGIP Praha 2.4 %. Herfindallův index 2 2 H = s s sn, kde n je počet firem na trhu, s i podíl i-té firmy na trhu, tudíž nedosahoval v roce 2000 úrovně 0,05 a pohyboval se tedy hluboko pod úrovní charakterizující koncentrovaný trh (pro porovnání: pro český bankovní sektor je tento index odhadován na 0,12 až 0,18). Proto se zdůvodnění vysokých pokut zaměřuje jinými směry : odlišný vývoj cen v srovnatelných situacích: na pokles nákupních cen všichni prodejci reagují jednou poklesem, jindy nárůstem cen, což prokazuje navzájem související cenovou tvorbu jednotlivých účastníků, skutečnost, že prodejci jsou sdruženi v asociaci (Česká asociace petrolejářského průmyslu a obchodu - ČAPPO). 1 Pokud jde o firmu Aral ČR, a.s., bylo správní řízení v říjnu 2003 zastaveno v souvislosti se zánikem společnosti a její fúzí v únoru Herfinallův index nabývá hodnot od 0 do 1, přičemž 0 znamená dokonalou konkurenci a 1 totální monopol 5
6 4. Argumentace Úřadu pro ochranu hospodářské soutěže na základě komparace cenové tvorby prodejců. Úřad pro ochranu hospodářské soutěže opírá své rozhodnutí zejména o vývoj prodejních cen benzínu Natural 95 v květnu až listopadu Při svém rozhodování údajně vycházel z měsíčních údajů o tržbách, nákladech a marži a z denních údajů o objemech nakupovaného zboží a o prodejních a nákupních cenách pro benzin Natural 95 v období od do , patrně ovšem i z denních údajů za druhé pololetí Rozhodnutí bylo odůvodněno "silnou indicií, nasvědčující možnému koordinovanému postupu významných soutěžitelů při určování prodejních cen PHM 3, a to konkrétně těmito skutečnostmi : 1. (skutečnosti odvozené z měsíčních údajů): Změna v chování účastníků řízení v květnu 2001: do té doby podobný průběh průměrných měsíčních nákladů a kolísavé průměrné měsíční marže u všech účastníků řízení se v dalších měsících 2001 změnily tak, že došlo ke skokovému navýšení měsíční marže zejména v důsledku nebývale vysokého měsíčního nárůstu prodejních cen (6,06 % až 7,55 %), který nebyl úměrně redukován po poklesu nákupních cen v červnu a červenci 2001 (v důsledku čehož tyto ceny nereagovaly ani na následné zvýšení nákupních cen v září 2001). 2. Zvýšení cen se často pohybovalo u všech účastníků o1 Kč/litr Naturalu 95 3 Viz "Rozhodnutí Úřadu pro ochranu hospodářské soutěže čj. S 72/ /03- ORP ze dne " (v odvolávkách nadále "Rozhodnutí"), strana 3/69, ř. 2 zdola. 6
7 3. (skutečnosti odvozené z denních údajů): podezřele podobné chování účastníků při stanovování denních prodejních cen, zejména a) zvýšení prodejních cen u všech účastníků řízení ve dnech až , b) zvýšení prodejních cen u všech účastníků řízení ve dnech až , kdy se snižovaly nákupních ceny, c) jen nízký pokles prodejních cen v červenci 2001, kdy došlo k relativně vysokému poklesu nákupních cen Tato zdůvodnění nejsou příliš přesvědčivá. Lze namítnout, že : Sub 1) : Ke změně v charakteru trhu (pružnosti poptávky) dochází vždy v přechodu od zimní k letní sezóně, protože se podstatně rozšiřuje okruh zákazníků. Vzhledem k výrazné sezónnosti vývoje poptávky po PHM (a také výrazné sezónnosti cen PHM) má přitom meziměsíční porovnávání cen a objemů výroby podstatně nižší vypovídací hodnotu než použití meziročních indexů. Sub 2): Na každém trhu existuje prahová úroveň cenové změny, pod jejíž úrovní je reakce nakupujících zanedbatelná a naopak psychologická hranice, nad níž reakce na cenový podnět radikálně zesiluje. Není vyloučeno, že takovouto hraniční cenovou změnou je právě 1 Kč. Sub 3): Na vývoj trhu PHM má výrazný vliv také vývoj ekonomiky v rámci hospodářského cyklu. Pokusíme se ukázat, že nárůst cen na trhu PHM (který Rozhodnutí prezentuje jako prokázání kartelových dohod) je vysvětlitelný pomocí poptávkových vlivů v ekonomice (růst maloobchodních tržeb). Pro posouzení toho, zda vývoj prodejních cen výrobců prokazuje nezákonný kartel, je třeba zvážit alternativní vysvětlení shodných reakcí prodejců na vývoj jejich nákupních cen. Tímto alternativním vysvětlením je cenové následování. 7
8 5. Kartelová dohoda vs. cenové následování v oligopolu Mikroekonomická teorie oligopolu pro případ homogenního produktu tvrdí, že v situaci oligopolu je pro všechny prodejce výhodnější cenové následování (Stackelbergův oligopol) než cenová soutěž (Betrandův oligopol), přičemž nadstandardní zisk cenového vůdce je oproti ostatním (cenovým následovníkům) vyšší 4. Bertrandův dupol předpokládá, že obě firmy stanoví cenu a objemy výstupu určí na základě tržní poptávkové funkce. Překvapivý výsledek ukazuje, že obě firmy ve snaze vyhnout se ztrátě dospějí k dokonalekonkurenčním cenám, tedy že monopolní zisk už konkurence dvou firem zcela "rozpustí". Naproti tomu Stackelbergův model ukazuje, že oligopol s cenovým vůdcem a s cenovým následovníkem monopolní zisk přináší, a to dokonce oběma, byť v nestejné míře. Označíme-li symbolem п monopolní zisk (tj. dodatečný zisk oproti dokonalé konkurenci, který si oba oligopolisté rozdělí pro případ dokonalé koluze), je výsledek Stackelbergova olipolu následující : cenový vůdce získá п/2, následovník п/4 (a spotřebitelé ušetří pouhou čtvrtinu monopolního zisku). Zisk následovníka je tedy poloviční oproti vůdci, ale přesto je na tom následovník lépe, než kdyby svého cenového vůdce nenásledoval. Aby ovšem cenový vůdce mohl realizovat svůj nadstandardní oligopolistický zisk, musí se přesvědčit a čas od času přesvědčovat, že jeho cenové chování je následováno - jen tak má možnost své postavení zpeněžit. 4 Viz Gravelle H., Rees R,Microeconomics, Longman Group UK Limited 1992, ISBN , kap
9 6. Posouzení vývoje denních cen hlavních výrobců a posouzení jejich vlivu na celý trh 6.1 Analýza denních cen Jak ukazuje následující obrázek, který odráží mezidenní změny cen hlavních výrobců v období květen až červen 2001, k souběžnému nárůstu cen došlo v období , dále pak v období od do Hlavní výrobci však ceny zvyšovali poměrně výrazně již před tím v první polovině května. Pro dobré posouzení koluzivního chování by bylo potřeba prokázat významnou odlišnost chování v relevantním období od chování v delším časovém období (tj. získat denní údaje za minimálně 5 let). Vývoj cen zachycený na obrázku podle našeho názoru nevylučuje chování typu leader- follower, přičemž adepty pro followery jsou zde firmy Agip, Benzina, Conoco a ÖMV, které na zvýšení cen ostatních firem reagovaly se zpožděním a v poněkud snížené míře (nižší míra zvýšení cen těchto společností však může být projevem jejich větší geografické diversifikovanosti), leaderem trhu byla s největší pravděpodobností firma Shell (byť se nejedná o firmu s největším podílem na trhu pohonných hmot). Sporné cenové chování prodejců v květnu 2001 tedy lze vysvětlit nejen kartelovou dohodou, ale alternativně i snahou společnosti Shell otestovat své postavení vůdce, což může (nemá-li se nezákonně domlouvat o prodejní ceně s ostatními účastníky) provést pouze tak, že svou prodejní cenu zvýší v případě poklesu nákupní ceny: jen tak se přesvědčí, že je svými konkurenty následován. Takovéto chování patrně není nezákonné : jde o získávání a využívání informací s cílem ("poctivě") maximalizovat vlastní zisk. 9
10 Denní změny cen hlavních distributorů, rok ,8 0,6 0,4 Agip Aral Benzina Conoco Omv Shell 0,2 0-0, Hypotézu cenového následování nevylučuje ani korelační analýza vzájemné závislosti vývoje průměrných prodejních cen jednotlivých prodejců. Korelační závislost chování možného cenového leadra (Shell) a většiny možných followerů (ostatní prodejci s výjimkou Aralu) je nízká: Agip Aral Benzina Conoco ÖMV Shell Agip 1 0, , , , , Aral 0, , , , , Benzina 0, , , , , Conoco 0, , , , , ÖMV 0, , , , , Shell 0, , , , , Korelační závislost cen firem Benzina, Agip a Conoco coby potencionálních followerů nutně neznamená, že tyto firmy jednaly po vzájemné dohodě. Podobnost 10
11 cenové reakce prodejců je běžná i na evidentně konkurenčních trzích, neboť vyplývá z působení konkurence v aktuálních podmínkách. Průkazný není ani pokles prodejů. Je sice pravda, že při koluzivním duopolu dochází vedle nárůstu ceny rovněž ke snížení objemů produkce (resp. prodeje), nicméně i v případě cenového následování (Stackelbergův oligopol) je snížení objemů výroby rovněž výrazné (i když je nižší než v případě koluzivního duopolu). Podobně se lze vyjádřit k vývoji ziskové marže prodejců. Zisk pro případ koluzivního oligopolu je sice oproti cenově konkurenčnímu modelu (Bertrandův oligopol) vyšší, nicméně totéž (byť v poněkud nižší míře) platí i pro případ cenového následování 5. Problematičtější je problém nestejné reakce prodejců na obdobný vývoj nákupních cen. Zatímco při zvýšení prodejních cen u všech účastníků řízení v polovině května 2001 šlo o očekávatelnou reakci prodejců na růst nákupních cen v první dekádě května 2001, podezřelé je zvýšení prodejních cen u všech účastníků řízení na konci května 2001, kdy se snižovaly nákupní ceny, a neúměrně nízký pokles prodejních cen v červenci 2001, kdy došlo k relativně vysokému poklesu nákupních cen. Kartel se zde samozřejmě nabízí jako vysvětlení těchto jevů, nicméně není jediným možným vysvětlením (a tedy ani nepřímým důkazem kartelu). Je totiž možné vzít v úvahu, že prodejní cena je ovlivněna nejen současnou nákupní cenou, ale i případným očekáváním nárůstu prodejních cen (například v důsledku politického napětí v zemích vyvážejících ropu), což může krátkodobě vyvolat nesoulad vývoje prodejní a nákupní ceny. V tomto případě data chování ve vzájemné shodě spíše nasvědčují, avšak neprokazují jej. V obou podezřelých případech šlo o situaci, kdy první zvýšila cenu společnost Shell a ostatní společnosti jí následovaly. To nemusí být důsledkem dohody o společném postupu, nýbrž projevem cenového následování. 11
12 6.2 Analýza průměrných měsíčních cen Dostupná jsou pouze měsíční data pro maloobchodní tržby pohonných hmot od ČSÚ (chybí údaje o ziscích předpokládaných účastníků kartelu a ostatních výrobců, rozdělení tržeb dle výrobců, denní data o prodejích). I tato data jsou zatížena mnohými poptávkovými šoky (efekty sezónnosti, změn celkové poptávky v ekonomice v rámci ekonomického cyklu, jednorázové změny poptávky ), proto mohou dát opět pouze nepřímou odpověď na to, zda došlo ke změnám na straně nabídky. Maloobchodní trž by vs. cenypohonnýchhmot I.98 IV.98 VII.98 X.98 I.99 IV.99 VII.99 X.99 I.00 IV.00 VII.00 X.00 I.01 IV.01 VII.01 X.01 I.02 IV.02 VII.02 X.02 I.03 IV.03 VII.03 Citlivými (Úřadem pro hospodářskou soutěž napadanými) obdobími jsou květen a červen Z obrázku je zřejmé, že tržby z prodeje pohonných hmot v těchto měsících nijak výrazně nevybočovaly z vývoje celkových maloobchodních tržeb, v obou těchto měsících jejich růst dokonce vývoj celkových maloobchodních tržeb převyšoval (meziroční index 104,5 oproti 104,2 v květnu a 106,2 oproti 102, Maloobchod SC Prodej PHM SC Natural 5 Stackelbergův duopol pro homogenní produkt dosahuje 75 % monopolního zisku dokonale koluzivního oligopolu - viz odst
13 v červnu). Tento převis přitom nelze vysvětlit pouhým nárůstem cen, neboť se zde jedná o údaje ve stálých cenách, které by měly odrážet skutečný objem prodeje. Neprokázalo se, že by naopak růst cen PHM způsobil výrazný pokles dynamiky prodeje PHM, který by nutně musel nastat v případě koluzivního chování na trhu PHM (růst tržeb z prodeje PHM byl vyšší než růst celkových maloobchodních tržeb 6 ). 7. Porovnání cenové tvorby velkých a malých prodejců Dalším možným zpochybněním průkaznosti cenového vývoje pokud jde o jednání ve vzájemné shodě je porovnání prodejních cen účastníků řízení (představujících méně než polovinu trhu s pohonnými hmotami) s prodejními cenami ostatních prodejců. Pro posouzení koluzivního chování zmíněných výrobců je třeba zjistit, zda se jejich reakce na zvýšení cen leadera lišila významně od reakcí ostatních výrobců mimo předpokládaný kartel. Denní data ohledně cen těchto ostatních výrobců nebyla bohužel k dispozici, určité nepřímé vodítko může poskytnout porovnání cen obviněných výrobců s cenami pohonných hmot reportovanými ČSÚ s měsíční periodicitou, které odráží cenový vývoj celého trhu. Jak ukazuje následující graf, nebylo možné zaznamenat žádný podstatný rozdíl v reakcích podezřelých firem a v reakcích celého trhu se započtením všech prodejců. Přitom je podstatné, že vzájemný vztah těchto cen se v inkriminovaném období nijak významně nezměnil. Analýza neprokázala žádný rozdíl v reakcích podezřelých a ostatních prodejců. 6 Vše ve stálých cenách 13
14 Ceny výrobců versus ceny ČSÚ Agip Aral Benzina Conoco Omv Shell ČSÚ I.01 II.01 III.01 IV.01 V.01 VI.01 VII.01 VIII.01 IX.01 X.01 XI.01 XII.01 Navíc u většiny ostatních prodejců je možnost kartelu více než nepravděpodobná : pokud jde o drobné firmy jednotlivců, relativně vysoké transakční náklady na jednotku prodeje z jejich strany a neúměrně vysoké riziko postihu (neodpovídající případnému přínosu z takové dohody) pro velké firmy teoreticky i prakticky takovýto extrémně nesymetrický kartel prakticky vylučují, pokud jde o Čepro, jejich činnost se jen okrajově týká prodeje PHM (koncentruje se na provoz produktovodů a na správu státních hmotných rezerv) a bylo by absurdní předpokládat, že dohodami typu "všichni o korunu" nebo jinými kartelovými dohodami na úrovni společnosti manažeři ohrozí svoje ekonomické postavení. Podstatně přirozenějším vysvětlením popsaného cenového vývoje je cenové následování (zejména na územním principu), které je individuálně výhodné: případná nižší cena oproti ostatním prodejcům v oblasti by 14
15 individuálnímu prodejci minimálně krátkodobě a střednědobě velmi pravděpodobně přineslo méně výrazný nárůst prodejů a příjmu v porovnání s cenovým rozdílem ("zvýšeným prodejem nedoženete koruny"). Vyloučit tento přirozený motiv přímo vyplývající z maximalizace individuálního zisku (bez potřeby uzavírat nezákonnou kartelovou dohodu) nelze samozřejmě ani u velkých prodejců. 8. Argumentace na základě podezřele rozdílného chování subjektu ve stejné situaci Jednou z indicií Úřadu pro ochranu hospodářské soutěže, údajně potvrzující nepřímo jednání ve vzájemné shodě, je skutečnost, že případní následovníci někdy na změny prodejních cen "cenového vůdce" Shell reagovali, jindy nikoli. Například v březnu a dubnu 2001 byla společnost Shell nucena (v důsledku toho, že ostatní nereagovali) vrátit se po třech dnech k původní ceně, kdežto v květnu a červnu 2001 naopak zvýšili ceny všichni (viz "Rozhodnutí", str.33/69). Tento argument je v porovnání s předchozími přesvědčivější, nikoli však nezvratný. Zpochybnitelná je zejména shodnost rozhodovací situace pokud jde o vývoj cen na trhu, a to zejména cen nákupních. Na ceny totiž mají (resp. mohou mít) vliv mnohé další skutečnosti, například rostoucí politické napětí v zemích vyvážejících ropu. Někdy tlak medií vyvolá atmosféru obav z toho, že společnost případného následovníka bude podezírána z kartelových dohod a jindy tato obava není tak akutní, protože se zrovna media koncentrují jinam než na trh PHM. Veřejnost a media jsou například mnohem shovívavější k cenovému nárůstu českých prodejců v době růstu cen ropy na světových trzích, což byl případ situace v květnu a červnu 2001 na rozdíl od předchozího období leden až duben
16 Dále je možné vzít v úvahu, že střednědobý a dlouhodobý výhled, ale i třeba dlouhodobě nenormálně nízká průměrná marže prodejců může vyvolat obdobné finanční problémy a tedy i podobné chování jednotlivých firem. To se může jevit jako koordinovaná změna, nicméně může jít o výslednici paralelních, avšak navzájem nekoordinovaných rozhodovacích procesů u jednotlivých prodejců. 9. Posouzení vlivu nákladových faktorů Určitým vodítkem při posuzování monopolního chování výrobců může být rovněž vztažení ceny produktu k vývoji nákladových položek: Ceny ropy vs. ceny benzinu dle ČSÚ , ,00 CZK/litr I.98 IV.98 VII.98 X.98 I.99 IV.99 VII.99 X.99 I.00 IV.00 VII.00 X.00 I.01 IV.01 VII.01 X.01 I.02 IV.02 VII.02 X.02 I.03 IV.03 VII.03 X ,00 800,00 600,00 400,00 200,00 CZK/barrel Natural Brendt (CZK) V učebnicových případech dokonalé konkurence nebo Bertrandova oligopolu je ekonomický zisk nulový a cena prodejce je dána především jeho náklady. Jak ukazuje následující obrázek, ve kterém jsou k sobě vztaženy ceny ropy vyjádřené v CZK a ceny benzinu, vztah mezi těmito veličinami je poměrně silný. Tato silná závislost je vyjádřitelná pomocí lieární regrese. Regresní rovnice, kde závislou proměnnou je cena benzinu a nezávislými proměnnými konstanta a 16
17 cena ropy v CZK, měla v tomto případě vysoký koeficient determinace R 2 =0,863, hodnoty koeficentů byly následující (v závorkách jsou uvedeny t-statistiky, které naznačují, že obě nezávislé proměnné jsou statisticky signigfikantní): cena benzinu = cena ropy Brent (CZK/barel) * 0, ,08492 (20,57) (41,94) Interpretace koeficientu u ceny ropy je jasná, konstanta může být interpretována jako dopady všech ostatních faktorů (spotřební daň, DPH, absolutní marže výrobců PHM, absolutní marže prodejců). V případě, že bychom z analýzy vyloučili inkriminované období (květen a červen 2001). regresní rovnice by se změnila na: cena benzinu = cena ropy Brent (CZK/barel) * 0, ,14962 (19,80) (41,48) V tom případě by se koeficient R 2 mírně snížil na 0,858. Z porovnání obou rovnic přitom vyplývají dva fakty: vzhledem k nepatrnému snížení koeficientu determinace cena benzinu v květnu a červnu 2001 nevybočovala z běžné závislosti na ceně ropy, údaje za tyto dva měsíce měly navíc menší rezidua než údaje za měsíce ostatní, vyšší koeficient u konstanty v rovnici bez údajů za inkriminované období (vzhledem k neměnnosti nepřímých daní) rozhodně nenaznačuje, že by výrobci a distributoři v tomto období realizovali nějaké abnormální marže (ovšem ani opačné tvrzení, o snížení těchto marží není statisticky signifikantní). Ani v tomto srovnání však není cenový vývoj v květnu a červnu 2001 výrazně abnormální: zvýšení cen benzinu bylo sice poněkud vyšší než zvýšení cen ropy, obě tyto veličiny nicméně v inkriminovaném období směřovaly stejným směrem. 17
18 Pro posuzování nákladových faktorů cen ropy je třeba rovněž vzít do úvahy očekávaní prodejců ohledně vývoje nákladových faktorů v budoucnosti, tedy jejich odhad budoucího vývoje dolarových cen ropy, kurzu EUR/USD a kurzu CZK/EUR, opřený nejspíš o prognózy Concensus Forecast. Tato prognóza vývoje determinant nákladů je určující při určování prodejních cen pohonných hmot u jednotlivých prodejců. Stejné prognózy sleduje nejspíš i jejich dodavatel pohonných hmot, kterým je Česká rafinérská. Může se však stát, že Česká rafinérská vyhodnotí své prodejní ceny (a tedy nákupní ceny prodejců pohonných hmot) v nesouladu s prognózou prodejců. Při stanovování cen může totiž zvážit i objem vlastních zásob, jejichž udržování je nákladné, nicméně jí umožňuje nereagovat na krátkodobé výkyvy cen ropy. Prodejci tuto informaci o záměrech v České rafinérské samozřejmě nemají, což může vést k odlišnému odhadu vývoje cen v budoucnosti. Silnější tlaky na růst cen mohou tak vyplývat z očekávaného silného růstu nákladových cen, která se nakonec nemusí realizovat - v tomto případě pak dojde k tomu, že konkurence dožene výrobce k nižším maržím v následujícím období (což byla zřejmě situace od konce roku 2001). Ani na základě nákladových položek tak podle našeho názoru nelze koluzivní chování výrobců prokázat. 8. Kontakt mezi konkurenty. Všechny napadené společnosti, ale i většina ostatních prodejců jsou členy asociace ČAPPO (Česká asociace petrolejářského průmyslu a obchodu). Vedle společností ve správním řízení to v roce 2001 byly společnosti Benzina, s.p., Čepro, a.s, AVANTI CZ, s.r.o., ESSO, s.r.o., Lukoil Prague, a.s., Slovnaft Moravia, s.r.o, TAMOIL Praha, s.r.o. a další. Antimonopolní úřad argumentuje tím, že ČAPPO vlastní informační systémy, umožňující pravidelné kontakty mezi účastníky řízení (viz "Rozhodnutí", str. 38/69). Na rozdíl od vlastnictví destilační kolony není ovšem vlastnictví 18
19 takovéhoto nástroje trestné. Těžko je možné od podobné asociace čekat něco jiného než informace. Jde o to, zda to jsou informace o současném stavu a minulosti (což je v pořádku), nebo vzájemné informace o budoucím postupu (což je protizákonné). Představenstvo ČAPPO pochopitelně proklamuje, že budoucí ceny pohonných hmot nejsou předmětem jejich jednání. To Úřad pro ochranu hospodářské soutěže zpochybňuje. Ten navíc soudí (viz "Rozhodnutí, strana 47/69 uprostřed), že monitoring cen uměle zhoršuje podmínky na trhu PHM, neboť umožňuje konkurentům okamžité vyrovnávání cen s ohledem na konkurenci. Nejsme kompetentní posoudit, která strana v této situaci "tvrzení proti tvrzení" má pravdu pokud jde o předmět jednání představenstva asociace ČAPPO. Samotné poskytování údajů o minulém vývoji cen a současných ekonomických parametrech nelze asi pokládat za kartelové chování, ovšem nelze popřít, že ho v určitém smyslu usnadňuje. Nesporně ovšem usnadňuje následovnický typ chování. Ten může být v zájmu asociace, protože přispívá k větší stabilitě trhu. Zásadně nesouhlasíme s názorem uvedeným v "Rozhodnutí", že monitoring cen uměle zhoršuje podmínky na trhu pohonných hmot. Ekonomie (a nejen její liberální část, ale celý její hlavní proud) vidí naopak hlavní přednost tržního uspořádání v poskytování informací všem účastníkům trhu, takže zkvalitnění nedůvěrných informací o současném stavu na trhu hodnotí jednoznačně pozitivně. Závěr: Nemyslíme si, že indicie uvedené v odůvodnění k "Rozhodnutí" opravňují k výroku (strana 54/69), že nejsou vysvětlitelné jinak než kartelovou dohodou a že je vyloučena jejich interpretace a vysvětlení na základě cenové strategie založené na cenovém následování. Naopak se nám právě tato "následovnická" strategie jeví jako přirozenější vysvětlení chování účastníků trhu PHM. Tento pocit plyne ze skutečnosti, že následovnický princip cenové tvorby dobře koresponduje nejen s chováním velkých prodejců ("účastníků řízení"), ale i s cenovou tvorbou ostatních prodejců. 19
20 Úřad pro ochranu hospodářské soutěže bude patrně v následujícím soudním sporu v obtížné situaci, hraničící s důkazní nouzí 7. Obdobný závěr je ovšem pravděpodobný v každé soudní kauze, kdy Úřad bude muset prokázat kartelové chování. Zdá se, že vyloučit následovnickou hypotézu bude patrně vždy obtížné až nemožné. Napadené firmy přitom vzhledem k presumpci neviny nebudou muset tuto hypotézu prokazovat. Naopak, důkazní břemeno je na Úřadu. Domníváme se, že jde zejména o právní problém. Zde vzniká nesoulad ekonomického a právního pohledu: pro ekonoma totiž není problémem zasáhnout způsobem, který je s devětadevadesátiprocentní pravděpodobností prospěšný, protože se rozhoduje víceméně na základě očekávaného efektu svého rozhodnutí. Právník respektující presumpci neviny musí vyloučit jinou než kartelovou interpretaci chování podezřelých. Pokud nebude upraven zákon tak, aby alespoň část důkazního břemene nesli prodejci podezřelí z kartelových dohod (což ovšem není myslitelné bez - ekonomicky nanejvýš sporného - zavedení dodatečných regulačních pravidel), bude asi antimonopolní politika i nadále Popelkou hospodářské politiky, jejíž reálný dopad na ekonomiku bude spočívat nanejvýš v prevenci ve smyslu odrazování prodejců od kartelových dohod vyhrožování pokutou (spojenou s negativní reakcí medií, která firmu ekonomicky poškodit), přičemž na ty, kteří se odradit nedali a případnou pokutu zpochybní u soudu, bude asi stát krátký. 7 Potíže Úřadu v této kauze ovšem nejsou jen objektivní, jde zde i o pochybení právního charakteru, která například způsobila, že Úřad musel zastavit správní řízení s firmou ARAL, která se od ostatních napadených firem lišila jen v tom, že se více než rok 20
21 Dosud vyšlo : 1. Michal Hlaváček : Modely difuze technologií 2. Tomáš Cahlík : Analýza ekonomického výzkumu 3. Vladimír Benáček: : Autentický soukromý sektor v transitivní ekonomice: příspěvek ke hledání kořenů a alternativ českého kapitalismu 4. Milan Sojka : Alternativní scénáře transformační strategie československé ekonomiky na počátku 90. let a jejich teoretická východiska 5. Jiří Hlaváček, Michal Hlaváček : Optimum výrobce v odvětví s nikdy neklesajícími výnosy z rozsahu 6. František Turnovec : The Czech Republic on its Way to the European Union 7. Lubomír Mlčoch : Ekonomie důvěry 8. Luděk Urban : Zásady společné obchodní politiky a důsledky jejich přijetí pro českou ekonomiku 9. Jan Ámos Víšek : Export z ČR do EU a mimo EU 10. Miloslav S. Vošvrda : On Martingale Diffusions in Financial Markets 11. František Turnovec :Flexible Integration and the Excessive Deficit Procedure in the EMU 12. Jiří Hlaváček, Michal Hlaváček : Byl proces eliminace podniků ozdravnou procedurou pro české hospodářství konce 90. let? 13. Karel Půlpán: Hospodářský vývoj Španělska jako inspirace pro Českou republiku. 14. Jiří Hlaváček, Michal Hlaváček : Ekonomicky racionální altruismus 15. Jiří Kameníček : Nástroje pro popis nestandardního ekonomického chování, aplikace teorie lidského kapitálu 16. Jiří Hlaváček : Redistribuce : projev lidských preferencí a společenských potřeb 17. Silvester van Koten: Transaction Cost Economics: Basic Concepts and Extensions 18. Hlaváček J., Hlaváček M.: Ekonomická racionalita donátora a důvěra k příjemci dotace 19. Vladimír Benáček, Víšek Jan Ámos: Determining Factors of Competitiveness of Trade and Specialization of Czech Industrial Sector before the EU Accession 20. Milan Sojka, Postkeynesovská teorie peněz, peněžní a úvěrová politika a postavení centrální banky 21. Milan Sojka, Alternativní scénáře transformační strategie československé ekonomiky na počátku 90. let a jejich teoretická východiska 22. František Turnovec, Economic Research and Education in the Czech Republic Jiří Hlaváček, Michal Hlaváček : Petrohradský paradox 24. František Turnovec : Evaluation of National, Political and Institutional Influence in Consultation, Cooperation and Co-decision Procedures of the EU Decision Making po zahájení správního řízení vlastnicky transformovala. Je otázka, zda toto není do budoucna návodem pro jednání firem, ohrožených vysokou pokutou. 21
22 25. Karel Půlpán: Rakouský poválečný vývoj 26. Ondřej Schneider : European Pension Systems and the EU Enlargement 27. Martin Gregor: Mancur Olson redivivus, Vzestup a pád národů a současné společenské vědy 28. Martin Gregor: Mancur Olson s Addendum to New Keynesianism: Wage Stickiness Explained 29. Patrik Nový : Olsonova teorie hospodářského cyklu ve světle empirie: návrh alternativního metodologického přístupu 30. Ondřej Schneider: Veřejné rozpočty v ČR v 90. letech 20. století kořeny krize 31. Michal Ježek: Mikroanalýza reformy českého důchodového systému 32. Michal Hlaváček: Efektivnost pořízení a předávání informace mezi privátními subjekty s pozitivněextenalitní vazbou 33. Tomáš Richter: Zástavní právo k podniku z pohledu teorie a praxe dluhového financování 34. Vladimír Benáček: Rise of an Authentic Private Sector in an Economy of Transition: De Novo Enterprises and their Impact on the Czech Economy 35. Tomáš Cahlík, Soňa Pokutová, Ctirad Slavík: Human Capital Mobility 36. Tomáš Cahlík, Jakub Sovina: Konvergence a soutěžní výhody ČR 37. Ondřej Schneider, Petr Hedbávný: Fiscal Policy: Too Political? 38. Jiří Havel: Akcionářská demokracie Czech made Univerzita Karlova v Praze, Fakulta sociálních věd, Institut ekonomických studií [UK FSV IES] Praha 1, Opletalova ies@mbox.fsv.cuni.cz 22
ÚŘAD PRO OCHRANU HOSPODÁŘSKÉ SOUTĚŽE 601 56 Brno, Joštova 8 ROZHODNUTÍ. Č.j.: S 97/01-2261/01-220 V Brně dne 25.10.2001
ÚŘAD PRO OCHRANU HOSPODÁŘSKÉ SOUTĚŽE 601 56 Brno, Joštova 8 ROZHODNUTÍ Č.j.: S 97/01-2261/01-220 V Brně dne 25.10.2001 Úřad pro ochranu hospodářské soutěže zahájil dne 3.9.2001 dle 18 zákona č. 71/1967
VíceMonetárn a vývoj kurzu v kontextu
Monetárn rní politika ČNB a vývoj kurzu v kontextu společné měny euro Ing. Pavel Řežábek člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB Kouty u Ledče nad Sázavou 22. května 2008 Struktura prezentace 1 Základní
VíceČESKÁ REPUBLIKA A NOVÉ ČLENSKÉ ZEMĚ EVROPSKÉ UNIE NA CESTĚ DO EUROZÓNY CZECH REPUBLIC AND NEW MEMBERS OF EUROPEAN UNION ON THE WAY TO EUROZONE
ČESKÁ REPUBLIKA A NOVÉ ČLENSKÉ ZEMĚ EVROPSKÉ UNIE NA CESTĚ DO EUROZÓNY CZECH REPUBLIC AND NEW MEMBERS OF EUROPEAN UNION ON THE WAY TO EUROZONE Růžena Breuerová Anotace: Článek se zabývá strategií přistoupení
VíceV roce 1982 byly RE relativně okrajovým přístupem, dnes se jedná o mainstream
Thomas Sargent: The Ends of Four Big Inflations (1982) Zkoumá čtyři velké inflační periody po WWI (Německo, Rakousko, Maďarsko a Polsko) a také specifický případ té doby Československo, které se inflaci
VíceČ.j. S 76/99/220/2201 V Brně dne 9.9. 1999
Č.j. S 76/99/220/2201 V Brně dne 9.9. 1999 Úřad pro ochranu hospodářské soutěže ve správním řízení zahájeném dne 12.7. 1999 podle 18 zákona č. 71/1967 Sb., o správním řízení, ve spojení s 12 zákona č.
Více3. Nominální a reálná konvergence ČR k evropské hospodářské a měnové unii
. Nominální a reálná konvergence k evropské hospodářské a měnové unii Česká republika podle výsledků za rok a aktuálně analyzovaného období (duben až březen ) plní jako jediná ze čtveřice,, a tři ze čtyř
VíceVysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích
Firma a odvětví. Koncentrace odvětví. Vztah firmy ke konkurentům a oligopol. Limitní cena. Kvantitativní modely duopolu. Cenové modely duopolu. Možnosti využití teorie her. Teorie firmy Firma a odvětví
VíceUNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 3. ČTVRTLETÍ 2013
UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 3. ČTVRTLETÍ 2013 Marek Świtajewski, generální ředitel Mirosław Kastelik, finanční ředitel 23. října 2013 Praha PROGRAM Klíčové body 3. čtvrtletí 2013 Makroprostředí Výroba
VíceIII. Vyhodnocení plnění maastrichtských konvergenčních kritérií a stupně ekonomické sladěnosti ČR s eurozónou
III. Vyhodnocení plnění maastrichtských konvergenčních kritérií a stupně ekonomické sladěnosti ČR s eurozónou (společný dokument Ministerstva financí, Ministerstva průmyslu a obchodu a České národní banky)
VíceMěnověpolitické doporučení pro 9. SZ 2005
Měnověpolitické doporučení pro 9. SZ 2005 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář červencové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování zůstává červencová makroekonomická prognóza. Tato
VíceHODNOCENÍ VÝVOJE AGRÁRNÍHO ZAHRANIČNÍHO OBCHODU V ČR ASSESMENT OF DEVELOPMENT OF THE CZECH AGRARIAN FOREIGN TRADE.
HODNOCENÍ VÝVOJE AGRÁRNÍHO ZAHRANIČNÍHO OBCHODU V ČR ASSESMENT OF DEVELOPMENT OF THE CZECH AGRARIAN FOREIGN TRADE Vladimír Brabenec Anotace: Agrární zahraniční obchod ČR od roku 1994 vykazuje rostoucí
VíceČeská koruna se opět utrhla ze řetězu a posiluje
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 30. července 2010 Česká republika Může koruna dál porážet polský zlotý? 2 Výhled na týden ČNB sazby nezmění, ale zmíní korunu jako protiinflační faktor 4 Česká koruna se
VíceUNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 4. ČTVRTLETÍ 2013
UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 4. ČTVRTLETÍ 2013 Marek Świtajewski, generální ředitel Mirosław Kastelik, finanční ředitel 24. leden 2014 Praha, Česká republika PROGRAM Klíčové body 4. čtvrtletí 2013 Makroprostředí
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním
VíceMotivace. Dnes se zaměříme na monopoly.
Monopol Motivace V reálném světě není dokonalá konkurence příliš častá. Obvyklejší jsou různé formy nedokonalé konkurence: monopoly oligopoly monopolistická konkurence Dnes se zaměříme na monopoly. Co
VíceStudijní opora. Téma: Rozhodování firmy v podmínkách nedokonalé konkurence
Studijní opora Název předmětu: Ekonomie I Zpracoval: Ing. Lenka Brizgalová, Ph.D. Téma: Rozhodování firmy v podmínkách nedokonalé konkurence Vzdělávací cíl: Téma Rozhodování firmy v podmínkách nedokonalé
VíceFiskální dopady měnové politiky
Fiskální dopady měnové politiky Tomáš Wroblowský 1 Koordinace fiskálních a monetárních opatření je jedním z klíčových problémů hospodářské politiky. Cíle obou typů politik (výstup a zaměstnanost vs. stabilita
VíceStrategie přistoupení České republiky k eurozóně
Strategie přistoupení České republiky k eurozóně (Společný dokument vlády ČR a ČNB) 1. Přístupový proces České republiky (ČR) do Evropské unie (EU) se úspěšně završuje. V prosinci 2002 byla na summitu
VíceRopa, ropné produkty
Bilanční přehled za 1. pololetí roku 2013 Ropa, ropné produkty 1. Dovozy a ceny ropy Dovoz ropy do ČR se za 1. pololetí 2013 uskutečnil v celkovém objemu 3 240,5 tis. tun, což je o 2,9 % méně než za stejné
Více- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v srpnu 2014:
- 1-1 Makrodata v ČR zveřejněná v srpnu 2014: Průmyslová produkce za červen rostla o 8,1% y/y Maloobchodní tržby za červen vzrostly o 8,2% y/y Nezaměstnanost v červenci stagnovala na úrovni 7,4% Inflace
VíceVNITŘNÍ INFORMACE ODHAD VYBRANÝCH PROVOZNÍCH ÚDAJŮ SKUPINY UNIPETROL ZA ČTVRTÉ ČTVRTLETÍ ROKU 2012. Povinné oznámení 2/2013
VNITŘNÍ INFORMACE ODHAD VYBRANÝCH PROVOZNÍCH ÚDAJŮ SKUPINY UNIPETROL ZA ČTVRTÉ ČTVRTLETÍ ROKU 2012 Povinné oznámení 2/2013 Představenstvo společnosti Unipetrol oznamuje svůj odhad vybraných finančních
VíceVývoj ekonomiky ČR v roce 2012 březen 2013
Vývoj ekonomiky ČR v roce 12 březen 13 Výkonnost odvětví Viditelné oslabování meziroční dynamiky hrubé přidané hodnoty ve většině odvětví v průběhu roku 12 Dynamika reálné výkonnosti odvětví české ekonomiky,
Více1) Úvod do makroekonomie, makroekonomické identity, hrubý domácí produkt. 2) Celkové výdaje, rovnovážný produkt (model 45 ), rovnováha v modelu AD AS
Makroekonomie (Bc) LS 2005/06 Podkladové materiály na cvičení 1) Úvod do makroekonomie, makroekonomické identity, hrubý domácí produkt 2) Celkové výdaje, rovnovážný produkt (model 45 ), rovnováha v modelu
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Duben 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Ministerstvo financí zvýšilo koncem dubna odhad letošního tempa růstu české ekonomiky na 5,3 procenta z 5,0
VíceEkonomická efektivnost podniků v agrárním sektoru, možnosti trvale udržitelného rozvoje v zemědělských podnicích.
Ekonomická efektivnost podniků v agrárním sektoru, možnosti trvale udržitelného rozvoje v zemědělských podnicích. Eva Rosochatecká Vysoká škola zemědělská Praha, Provozně ekonomická fakulta, Katedra zemědělské
VíceMěnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer
Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Institut ekonomických studií FSV UK 20. listopadu 2014 Obsah Vývoj měnové politiky ČNB a české ekonomiky před
VícePROČ ODSTRANIT PROTIMONOPOLNÍ ZÁKONODÁRSTVÍ
116 Doslov Stát, monopoly a hrozba EU Josef Šíma Je jen málo oblastí, které by se vyznačovaly takovou mírou jednostranného uvažování, takovou mírou všeobecného odsouzení, takovým rozsahem historické desinterpretace
VíceZpráva o síti čerpacích stanic PHM v ČR za 1. pololetí 2005
Sttattiissttiika ropy a ropných lláttek r Zpráva o síti čerpacích stanic PHM v ČR za 1. pololetí 2005 Výsledky statistického zjišťování říjen 2005 Sekce koncepční Odbor surovinové a energetické politiky
VíceTrh. Tržní mechanismus. Úroková arbitráž. Úroková míra. Úroková sazba. Úrokový diferenciál. Úspory. Vnitřní směnitelnost.
Slovník pojmů Agregátní poptávka Apreciace Bazický index Běžný účet platební bilance Cena Cenný papír Cenová hladina Centrální banka Centrální košová parita Ceteris paribus Černý trh Čistá inflace Daň
VíceStrategie společnosti PTC Praha a.s. na období let 2016 2020
Strategie společnosti PTC Praha a.s. na období let 2016 2020 2015 Vážení akcionáři, Představenstvo společnosti Vám předkládá k projednání a k následnému rozhodnutí dokument Strategie společnosti PTC Praha
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním
VíceNástroje jsou součástí obchodní politiky země, jsou zaměřeny na regulaci mezinárodního obchodu. Clo (dovozní) = daň uvalená na importované zboží
V. NÁSTROJE OBCHODNÍ POLITIKY Druhy nástrojů Nástroje jsou součástí obchodní politiky země, jsou zaměřeny na regulaci mezinárodního obchodu. Cla úvod Clo (dovozní) = daň uvalená na importované zboží Dělení:
VíceZměny devizového kurzu ČNB a vývoj mezd Changes in the exchange rate of the CNB and wage developments
Změny devizového kurzu ČNB a vývoj mezd Changes in the exchange rate of the CNB and wage developments Abstrakt Jaruše Krauseová Oslabení české koruny ovlivnilo pozitivní vývoj tržeb exportujících firem.
VíceÚŘAD PRO OCHRANU HOSPODÁŘSKÉ SOUTĚŽE R O Z H O D N U T Í. Č. j. UOHS-S50/2009/VZ-10263/2009/540/JSl V Brně dne 2. prosince 2009
ÚŘAD PRO OCHRANU HOSPODÁŘSKÉ SOUTĚŽE *UOHSX001CWZU* UOHSX001CWZU R O Z H O D N U T Í Č. j. UOHS-S50/2009/VZ-10263/2009/540/JSl V Brně dne 2. prosince 2009 Úřad pro ochranu hospodářské soutěže příslušný
VíceMikroekonomie I. Přednáška 3. Trh výrobních faktorů ekonomický koloběh. Podstatné z minulé přednášky. Křivka nabídky (S) Zákon rostoucí nabídky
Přednáška 3. Mikroekonomie I 3. přednáška Poptávka substituční a důchodový efekt, konkurence, elasticita poptávky Poptávka substituční a důchodový efekt, konkurence, elasticita poptávky Podstatné z minulé
VíceExportní výzkum DHL 21. vlna. Září 2012
Exportní výzkum DHL 21. vlna Září 2012 OBSAH 1. Pozadí, cíle a metoda výzkumu 2. Detailní výstupy 4.1. Vývoj exportu 4.2. Podmínky pro export z ČR 4.3. Klíčové trhy 4.4. Aktuality 3. Shrnutí GfK 2012 Exportní
Více3. Ceny v mezinárodním (světovém) obchodě
3. Ceny v mezinárodním (světovém) obchodě 1.1. Globální tendence V mezinárodním obchodě jsou ceny v neustálém pohybu (Graf 3-A). Mírný poválečný růst cen byl přerušen v 7. letech minulého století dvěma
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,
Více1. Vnější ekonomické prostředí
1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světového hospodářství a světových trhů se v roce 2009 odehrával ve znamení mírného hospodářského poklesu. Nejvýznamnější ekonomiky světa zaznamenaly prudkou negativní
VíceStrategický management
Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Strategický management Matice hodnocení strategické pozice SPACE Chvála Martin ME, 25 % Jakubová Petra ME, 25 % Minx Tomáš
VíceSouboj průmyslových odvětví
Souboj průmyslových odvětví Španělsko versus Česká republika Mistrovství Evropy ve fotbale 2016 Na hřišti se objeví: chemický průmysl Předzápasový výhled: 4:3 * Porovnání hodnocení společnosti Atradius
Více2. KNIHY A TISK. Tabulka 1 Vymezení oblasti knih a tisku podle klasifikace NACE
2. KNIHY A TISK Tabulka 1 Vymezení oblasti knih a tisku podle klasifikace NACE NACE EKONOMICKÁ ČINNOST 58.11 Vydávání knih 58.13 Vydávání novin 58.14 Vydávání časopisů a ostatních periodických publikací
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním
Více4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti
4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti 4.1 Porovnání s předchozím makroekonomickým scénářem Rozdíly makroekonomických scénářů současného a loňského programu vyplývají z následujících
Víceanalýzu trhu č. A/2/09.2013-4, trh č. 2 původ volání (originace) ve veřejné telefonní síti v pevném místě.
Praha 10. září 2013 Čj. ČTÚ-84 136/2013-609 Český telekomunikační úřad (dále jen Úřad ) jako příslušný orgán státní správy podle 108 odst. 1 písm. b) zákona č. 127/2005 Sb., o elektronických komunikacích
VíceNemovitosti v Chorvatsku po přistoupení Chorvatska do Evropské unie
Nemovitosti v Chorvatsku po přistoupení Chorvatska do Evropské unie Je to mýtus, že vstup Chorvatska do EU znamená, že ceny nemovitostí začnou stoupat Po vstupu do EU, Estonsko, Lotyšsko, Slovinsko a Česká
VíceÚŘAD PRO OCHRANU HOSPODÁŘSKÉ SOUTĚŽE ROZHODNUTÍ
*UOHSX0062SOE* UOHSX0062SOE ÚŘAD PRO OCHRANU HOSPODÁŘSKÉ SOUTĚŽE ROZHODNUTÍ Č. j.: ÚOHS-S149/2014/VZ-13985/2014/524/MKd Brno 2. července 2014 Úřad pro ochranu hospodářské soutěže příslušný podle 112 zákona
VíceKVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH
KVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH Makrodata v ČR zveřejněná v květnu: HDP za 1.čtvrtletí 2009 klesl meziročně o 3,4% (očekával se pokles pouze o 1,8%) Průmyslová produkce se v březnu
VíceDOJÍŽĎKA A VYJÍŽĎKA DO ZAMĚSTNÁNÍ DO/Z HL. M. PRAHY
DOJÍŽĎKA A VYJÍŽĎKA DO ZAMĚSTNÁNÍ DO/Z HL. M. PRAHY Analýza základních charakteristik a vývoje Ing. Jiří Mejstřík září 2012 Dojížďka a vyjížďka do zaměstnání do/z hl. m. Prahy aktualizace 2012 Analýza
Víceanalýzu trhu č. A/6/12.2014-11, trh č. 6 velkoobchodní koncové segmenty pronajatých okruhů bez ohledu na
Praha 16. prosince 2014 Čj. ČTÚ-42 617/2014-611 Český telekomunikační úřad (dále jen Úřad ) jako příslušný orgán státní správy podle 108 odst. 1 písm. b) zákona č. 127/2005 Sb., o elektronických komunikacích
VíceRopa, ropné produkty
Bilanční přehled za rok 2011 Ropa, ropné produkty 1. Dovozy a ceny ropy Dovoz ropy do ČR se uskutečnil v roce 2011 v celkovém množství 6 925,5 tis. tun (pokles o 10,4% v porovnání s rokem 2010) za celkovou
VíceMAKROEKONOMIE I. (Mgr.)
VYSOKÁ ŠKOLA FINANČNÍ A SPRÁVNÍ, o.p.s. Metodické listy pro kombinované studium předmětu MAKROEKONOMIE I. (Mgr.) Zimní semestr 2006/07 Metodický list č. 6 11) Teorie reálných hospodářských cyklů 12) Dlouhodobý
VíceTeorie her a ekonomické rozhodování. 9. Modely nedokonalých trhů
Teorie her a ekonomické rozhodování 9. Modely nedokonalých trhů 9.1 Dokonalý trh Dokonalý trh Dokonalá informovanost kupujících Dokonalá informovanost prodávajících Nulové náklady na změnu dodavatele Homogenní
Více4. CZ-NACE 15 - VÝROBA USNÍ A SOUVISEJÍCÍCH VÝROBKŮ
Výroba usní a souvisejících výrobků 4. CZ-NACE 15 - VÝROBA USNÍ A SOUVISEJÍCÍCH VÝROBKŮ 4.1 Charakteristika odvětví V roce 2009 nahradila klasifikaci OKEČ nová klasifikace CZ-NACE. Podle této klasifikace
VíceMÍSTOSTAROSTA MĚSTA SOKOLOVA Ing. Jaromír DVOŘÁK
MÍSTOSTAROSTA MĚSTA SOKOLOVA Ing. Jaromír DVOŘÁK Vážený pane Barvínku, dovolte mi abych ve stručnosti reagoval na Váš dopis. Jsem rád, že máme stejný zájem informovat občany města o veškerém dění. Město
VíceČ.j. R 39-44/2004 V Brně dne 24. srpna 2005
Č.j. R 39-44/2004 V Brně dne 24. srpna 2005 V řízení o rozkladech, které proti rozhodnutí Úřadu pro ochranu hospodářské soutěže ze dne 24. 8. 2004 č.j. S 67/04-4900/04-ORP ve věci porušení ustanovení 3
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což
VíceProměny představ českých občanů o ideálním zaměstnání v letech 1997 až 2005 1 Naděžda Čadová
Proměny představ českých občanů o ideálním zaměstnání v letech 1997 až 2005 1 Naděžda Čadová Úvod Česká republika prošla v období mezi roky 1997 a 2005 mnoha změnami ve sféře politické i ekonomické. V
VíceSvaz průmyslu a dopravy ČR
Svaz průmyslu a dopravy ČR Statistické šetření SPČR a ČNB v nefinančních podnicích Výsledky za 4. Vyhodnocení a komentáře 2 O šetření Pravidelné čtvrtletní šetření SPČR a ČNB Od roku 2011, dodnes celkem
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl
VíceENERGIE A DOPRAVA V EU-25 VÝHLED DO ROKU 2030
ENERGIE A DOPRAVA V EU-25 VÝHLED DO ROKU 2030 ČÁST IV Evropská energetika a doprava - Trendy do roku 2030 4.1. Demografický a ekonomický výhled Zasedání Evropské rady v Kodani v prosinci 2002 uzavřelo
VíceVÝVOJ ÚROVNĚ CEN. univerzální služby v letech 2004 až 2006. maloobchodních a velkoobchodních služeb v letech 2005 až 2006
VÝVOJ ÚROVNĚ CEN univerzální služby v letech až 6 maloobchodních a velkoobchodních služeb v letech až 6 OBSAH: I. Vývoj úrovně vybraných cen univerzální služby II. Vývoj úrovně maloobchodních cen vybraných
VíceMakroekonomická predikce pro ČR: 2012 a 2013
Makropredikce 3/2012 Makroekonomická predikce pro ČR: 2012 a 2013 POSLEDNÍ UPDATE 20.10. 2012 VILÉM SEMERÁK Ukazatel 2012 2013 Změna predikce pro rok 2012 proti srpnu 2012 (p.b.) Změna predikce pro rok
VíceSojové boby long. Nákup sojových bobů spekulace na růst kurzu. Únor 2003
Sojové boby long Nákup sojových bobů spekulace na růst kurzu Únor 2003 1 Sojové boby na vzestup Trh sojových bobů se nacházel v dlouhodobém sestupném trendu. Podle všech ukazatelů utvořil na začátku minulého
VíceMěnová politika ČNB: Tanec mezi vyšší matematikou a bulvárem
Měnová politika ČNB: Tanec mezi vyšší matematikou a bulvárem Michal Skořepa Poradce bankovní rady Česká národní banka Škoda Auto vysoká škola 18.11.2014 Tato prezentace nemusí vyjadřovat oficiální postoje
VíceTrhy rychle postavily novou vládu v Maďarsku do latě. Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2. Maďarsko.
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 11. června 2010 Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2 Maďarsko Nová maďarská vláda vyhlašuje úsporný program 3 Výhled na týden Běžný účet platební bilance
VíceČeská republika. Výhled na týden. Po holubičím koncertu ČNB měníme názor na sazby i korunu. ČNB cestou ke kvantitativnímu uvolňování sráží korunu 2
www.csob.cz 9. října 2009 Česká republika ČNB cestou ke kvantitativnímu uvolňování sráží korunu 2 Výhled na týden Maďarská míra inflace by měla v září poskočit jen o málo 4 Po holubičím koncertu ČNB měníme
VíceZPRÁVA PŘEDSTAVENSTVA O PODNIKATELSKÉ ČINNOSTI ZA ÚČETNÍ OBDOBÍ
ZPRÁVA PŘEDSTAVENSTVA O PODNIKATELSKÉ ČINNOSTI ZA ÚČETNÍ OBDOBÍ 2009 Společnost Philip Morris ČR a.s. ("PMČR") je předním výrobcem a prodejcem tabákových výrobků v České republice. Dospělým zákazníkům
VíceANALÝZA ČESKÉHO EXPORTÉRA 2014
ANALÝZA ČESKÉHO EXPORTÉRA 2014 Tato analýza byla zpracována poradenskou společností NSG Morison, která je partnerem a auditorem projektu Exportní cena DHL UniCredit pod záštitou vládní agentury CzechTrade.
Víceské krize na českou ekonomiku a její
Dopady hospodářsk ské krize na českou ekonomiku a její finanční sektor Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka Ernst & Young, Executive Party Praha, 14. října 2009 Obsah Světová hospodářská
VíceZavedení eura činnosti a úkoly ČNB
Zavedení eura činnosti a úkoly ČNB Prezentace pro Rozpočtový výbor PS Vladimír r Tomší šík Člen bankovní rady ČNB Praha, 7. listopadu 2007 Obsah Současný stav Legislativní úkoly Organizačně-technické úkoly
VíceAnalýza a vyhodnocení. zdravotního stavu. obyvatel. města TŘEBÍČ. Zdravá Vysočina, o.s. ve spolupráci se Státním zdravotním ústavem
Analýza a vyhodnocení zdravotního stavu obyvatel města TŘEBÍČ Zdravá Vysočina, o.s. ve spolupráci se Státním zdravotním ústavem MUDr. Stanislav Wasserbauer Hana Pokorná Jihlava, září 2012 Obsah: 1 Úvod...4
Více3. Konvergenční procesy
. Konvergenční procesy.. Nominální konvergence Česká republika neměla v předchozích letech s plněním maastrichtských kritérií nominální konvergence směrem k průměrné úrovni hospodářské a měnové unie v
Více4. Výkony, výkonová spotřeba a účetní přidaná hodnota v segmentu malých a středních firem
Malé a střední firmy v ekonomice ČR v letech 2003-2010 březen 2013 4. Výkony, výkonová spotřeba a účetní přidaná hodnota v segmentu malých a středních firem Výkonové charakteristiky segmentu malých a středních
VíceKOMPARACE VÝVOJE VEŘEJNÝCH VÝDAJŮ VE VYBRANÝCH ZEMÍCH EU. Klíčová slova: klasifikace veřejných výdajů, efektivnost, struktura veřejných výdajů
KOMPARACE VÝVOJE VEŘEJNÝCH VÝDAJŮ VE VYBRANÝCH ZEMÍCH EU doc. Ing. Bojka Hamerníková, CSc. (VŠFS, Praha) Ing. Alena Maaytová, Ph.D. (VŠE, Praha) Bc. Ullíková (VŠFS, Praha) Anotace: Analýza vývoje veřejných
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,
Více7. Vydavatelství, tisk a rozmnožování nahraných nosičů OKEČ 22
Vydavatelství, tisk a rozmnožování nahraných nosičů 7. Vydavatelství, tisk a rozmnožování nahraných nosičů OKEČ 22 7.1. Charakteristika odvětví Polygrafický průmysl se člení na vydavatelské činnosti, tisk
VíceOddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 09/2013
Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 09/2013 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Polské zahraniční investice... 2 Inflace... 2 Průmyslová
VíceMakroekonomické informace 3/2009 2015-05-04 00:00:00
Makroekonomické informace 3/2009 205-05-04 00:00:00 2 Po celý rok 2008 dle údajů NBP (Polské národní banky) - činil příliv přímých zahraničních investic do Polska celkem 50 mil. EUR. Příliv přímých zahraničních
VíceNominální konvergence české ekonomiky současný stav a vybrané implikace
Nominální konvergence české ekonomiky současný stav a vybrané implikace Václav Žďárek CES VŠEM, Praha www.cesvsem.cz Seminář MF ČR, Smilovice, 6. června 2007 Struktura prezentace 1. Úvod 2. Celkový pohled
VíceAktualizace demografické prognózy. MČ Praha Zbraslav. Tomáš Soukup. prosinec 2012. Šmeralova 4 170 00 Praha - Bubeneč
Aktualizace demografické prognózy MČ Praha Zbraslav prosinec 2012 Tomáš Soukup Šmeralova 4 170 00 Praha - Bubeneč IČ: 73534781 TEL: +420 739 358 697 E-mail: info@vyzkumysoukup.cz www.vyzkumysoukup.cz Obsah
Více3. Využití pracovní síly
3. Využití pracovní síly Podíl kraje na objemu HDP se mírně snížil Dynamika růstu hrubého domácího produktu (HDP) v kraji byla do roku 2008 stejná jako na úrovni ČR, v průměru 6,6 % ročně. K zásadnímu
VíceJak povzbudit ekonomický růst během recese. Petr Král ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Česká národní banka
STROJÍRENSTVÍ OSTRAVA 14 Růstové faktory českého strojírenství 17. dubna 14 Jak povzbudit ekonomický růst během recese Petr Král ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Česká národní banka Recese
VíceZáklady marketingu. vní. Ing. Miloslav Vaňák 2006-2007
Základy marketingu Přednášky pro Vysokou školu finanční a správn vní Ing. Miloslav Vaňák 2006-2007 1 Přednáška 1: Definice marketingu Trocha historie: Snaha minimalizovat riziko, které je spojeno se vstupem
VíceObsah. Předmluva autora... VII
Předmluva autora.................................................. VII 1. Člověk v tržním systému............................................. 1 1.1 Ekonomie věda o lidském jednání..................................
VíceKukuřice - LONG. Vysoká poptávka a nízké zásoby tlačí cenu kukuřice vzhůru. Boris Tomčiak, analytik, tomciak@colosseum.cz 16. 03.
Kukuřice - LONG Vysoká poptávka a nízké zásoby tlačí cenu kukuřice vzhůru Boris Tomčiak, analytik, tomciak@colosseum.cz 16. 03. 2012 Colosseum, a.s. Londýnská 59, 120 00 Praha 2, Czech Republic Tel.: +420
VíceFAKULTA EKONOMICKÁ ZČU PLZEŇ. Katedra ekonomie a financí. Mikroekonomie cvičení 8
FAKULTA EKONOMICKÁ ZČU PLZEŇ Katedra ekonomie a financí Mikroekonomie cvičení 8 8. FIRMA V DOKONALÉ A NEDOKONALÉ KONKURENCI PŘÍKLAD Č. 1 Definujte rovnováhu spotřebitele, rovnováhu firmy a tržní rovnováhu
VíceRegistrace nových vozidel v ČR
www..cz Registrace nových vozidel v ČR 3. července Jak vypadá srovnání sezonality registrací Podíl měsíce na ročních registracích (2010-2014) 10 9 9,4% 9,0% 8,9% 9,8% 8,8% 8,7 % 8,5% 8 7 7,0% 7,0% 7,7
VíceŘízení nákladů v recesi. Fórum českého stavebnictví 2010. Petr Kymlička vedoucí partner oddělení consulting Deloitte Advisory s.r.o.
Fórum českého stavebnictví 2010 Petr Kymlička vedoucí partner oddělení consulting Deloitte Advisory s.r.o. Stavebnictví a recese Kde jsme, kdy a jak z toho ven? Stavební produkce v prosinci 2009 meziročně
VíceINFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU KVĚTEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů
INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU KVĚTEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2015 I. SHRNUTÍ 2 Do květnového šetření zaslalo svůj příspěvek třináct domácích a jeden
VíceSpready únor 2013. Obiloviny a olejniny. Pšenice prosinec / květen
Spready únor 2013 Obiloviny a olejniny Pšenice prosinec / květen Stará sklizeň americké pšenice čelí nejen konkurenci ze strany zemí z jižní polokoule, ale také rovněž vyhlídkám na novou velkou úrodu,
VíceMakroekonomické informace 6/2009 2015-05-04 00:00:00
Makroekonomické informace 6/2009 205-05-04 00:00:00 2 V březnu 2009 - dle údajů NBP - činil příliv přímých zahraničních investic do Polska celkem 407 mil. EUR. Příliv přímých zahraničních investic V březnu
VíceRazantní a účinná podpora vzdělávání priorita každé rozumné vlády
Razantní a účinná podpora vzdělávání priorita každé rozumné vlády Martin Potůček Centrum pro sociální a ekonomické strategie UK FSV Týden neklidu v Praze, 31.3. 2004 Historický příklad strategické volby
VíceVÝROBA POTRAVINÁŘSKÝCH VÝROBKŮ A NÁPOJŮ, TABÁKOVÝCH VÝROBKŮ DA. 1. Výroba potravinářských výrobků a nápojů OKEČ 15
VÝROBA POTRAVINÁŘSKÝCH VÝROBKŮ A NÁPOJŮ, TABÁKOVÝCH VÝROBKŮ DA 1. Výroba potravinářských výrobků a nápojů OKEČ 15 1.1. Charakteristika odvětví Výroba potravinářských výrobků a nápojů je odvětvím navazujícím
VíceVýhled cen plynu do roku 2020 (a vliv břidlicového plynu)
Výhled cen plynu do roku 2020 (a vliv břidlicového plynu) Jiří Mlynář XVII. jarní konference AEM 27. 3. 2012 RWE Supply & Trading CZ, a.s. Historický vývoj cen plynu > Ceny ve smlouvách s producenty z
VíceOkruh č. 1: PODNIKOVÁ EKONOMIKA
Okruh č. 1: PODNIKOVÁ EKONOMIKA PODNIKOVÁ EKONOMIKA ZÁKLADY 1. Cíle podniku, jejich vyjádření, uspořádání a vztahy mezi nimi. 2. Zakladatelský rozpočet. 3. Právní formy podnikání a kritéria jejich volby.
VíceMěnověpolitické doporučení (9. SZ 2003)
Měnověpolitické doporučení (9. SZ 2003) 1. Vyhodnocení měnověpolitických rozhodovacích kritérií Východiskem pro měnověpolitické rozhodování je červencová makroekonomická prognóza předložená v 7. (velké)
VíceObsah. KAPITOLA I: Předmět, základní pojmy a metody národohospodářské teorie... 17. KAPITOLA II: Základní principy ekonomického rozhodování..
Obsah Úvodem.................................................. 15 KAPITOLA I: Předmět, základní pojmy a metody národohospodářské teorie.................... 17 1 Předmět a základní pojmy národohospodářské
VíceTeorie a empirie mzdových strnulostí a jejich důsledky pro měnovou politiku
Teorie a empirie mzdových strnulostí a jejich důsledky pro měnovou politiku Stanislav Šaroch, KHP VŠE Praha Draft verze pouze pro účely semináře KHP a IEEP V diskusích o tom, jakou (- a zda vůbec -) provozovat
VíceMetodický list č. 3. Metodický list pro 3. soustředění kombinovaného Mgr. studia předmětu. Makroekonomie II (Mgr.) LS 2008-09
Metodický list č. 3 Metodický list pro 3. soustředění kombinovaného Mgr. studia předmětu Makroekonomie II (Mgr.) LS 2008-09 Název tématického celku: Makroekonomie II 3. blok. Tento tématický blok je rozdělen
Více