Zpráva o postupu stanovení základních parametrů regulačního vzorce a stanovení cen pro II. regulační období v odvětví plynárenství

Transkript

1 Zpráva o postupu stanovení základních parametrů regulačního vzorce a stanovení cen pro II. regulační období v odvětví plynárenství 1

2 1. Úvod I. regulační období Obecný přístup regulátora k nastavení II. regulačního období Pops konečných parametrů pro jednotlvé regulované čnnost ve II. regulační období v odvětví Přeprava plynu Povolené náklady Odpsy Zsk Dstrbuce plynu Povolené náklady Odpsy Zsk Koefcenty upravující základní parametry regulačního vzorce Eskalační faktor Faktor efektvty X Faktor odběrných míst Korekční faktor K Způsob výpočtu míry výnosnost - WACC Metodka stanovení cen v odvětví Cena za přepravu Cena za dstrbuc Ceny plynu pro chráněné zákazníky Cesta plynu ke konečným zákazníkům Cena dodávky chráněnému zákazníkov Změny cen pro chráněné zákazníky Techncké jednotky

3 1. Úvod V roce 2004, který byl posledním rokem I. regulačního období, měl Energetcký regulační úřad (dále jen Úřad ) za úkol přpravt metodku regulace pro následující regulační období a metodku stanovení cen I. regulační období. Úřad po svém vznku v roce 2001 zvoll metodu regulace obdobnou metodce využívané řadou evropských regulátorů RPI-X, která je založena na výkonnost společností. Základním prncpem metody je, že jednotlvým společnostem jsou stanoveny povolené výnosy (Revenue-cap) pro určté předem dané období, tzv. regulační období. Druhým prncpem je, že metoda regulace a předem stanovené povolené výnosy jsou po dobu trvání regulačního období neměnné, kromě eskalace faktorem RPI, upraveným o faktor efektvty X. V podmínkách České republky se ovšem jednalo o zcela nový přístup, protože zde byl do té doby užíván prncp nákladové regulace, př kterém byly každý rok posuzovány náklady společnost a na jejch základě byla stanovena výsledná cena. Podle zkušeností zahrančních regulátorů je doporučovaná doba trvání regulačního období v rozmezí tří až pět let. Vzhledem k tomu, že se jednalo o zcela odlšný přístup k metodce regulace, rozhodl se Úřad pro tříleté regulační období, a to od do Pro I. regulační období byly jednotlvým společnostem stanoveny povolené výnosy podle jednoduchého základního vzorce: PV N O Z který má pro regulac v energetce konkrétní tvar: PV PV kde: 0 N 0 O0 ROA PA0 PV 1 PV PV 0 N 0 O 0 ROA PA 0 PPI X PPI X povolené výnosy v příslušném regulovaném roce výchozí hodnota povolených výnosů výchozí hodnota provozních nákladů výchozí hodnota odpsů rentablta provozních aktv (míra zsku) výchozí hodnota provozních aktv ndex cen průmyslových výrobců v příslušném regulovaném roce faktor efektvty v příslušném regulovaném roce Tímto způsobem byla zajštěna po dobu trvání regulačního období stablta energetckých odvětí, a to jak pro konečné zákazníky, tak pro nvestory. Zároveň získal regulátor určtý nadhled nad regulací, protože neprováděl každoroční propočty jednotlvých parametrů regulačního vzorce. Je nutné ovšem přpustt negatva vzorce, a to že se skutečné hodnoty jednotlvých parametrů dosahované společnostm vyvíjely odlšným způsobem než parametry vzorce upravované eskalací regulátorem. 1

4 Výhody 1. vzorec byl jednoduchý a měl výhodu v určtém nadhledu nad problematkou 2. vzorec zaručoval regulátorov jstotu vývoje a stabltu cen v odvětví 3. motvoval společnost k úsporám Nevýhody 1. vývoj skutečných nákladů, odpsů a majetku nekorespondoval s regulátorem stanoveným hodnotam těchto parametrů (skutečný vývoj byl rozdílný především v majetku) 2. krátká doba trvání regulačního období 3. umělá alokace mez obchod a dstrbuc umožňovala vznk nepřesností v regulac Na základě uvedených zkušeností a analýz přínosů a nedostatků se regulátor rozhodl zachovat základní prncp regulace, ale přstoupl k několka úpravám Obecný přístup regulátora k nastavení II. regulačního období Cíle II. regulačního období Př přípravě II. regulačního období byly stanoveny základní cíle: př přechodu regulačních období zachovat stabltu odvětví, tzn. cenovou stabltu pro konečného zákazníka př zachování kvalty dodávky a zároveň zachovat zskovost pro nvestora, přpravt metodu, která bude založena na všeobecně akceptovaných prncpech, motvačním způsobem vést v průběhu regulačního období společnost ke zvyšování efektvnost, více pracovat s nvestcem v průběhu regulačního období. Regulační období Výrazná změna je, že druhé regulační období bude trvat pět let, tzn. od do Během I. regulačního období se prokázalo, že v průběhu tří let není dostatek časového prostoru k zobrazení efektu motvační regulace, protože v souladu s teorí regulace jsou data za druhý rok regulačního období základním podkladem pro nastavení dalšího regulačního období. Regulační vzorec Další, a pravděpodobně zásadnější, je změna regulačního vzorce. Rozdílem v přístupu je, že v regulačním vzorc bude k jednotlvým složkám přstupováno odděleně. Zároveň bylo nutné pro jednotlvé regulované čnnost použít vzorce, které se v některých detalech lší, tím byly zohledněny specfka těchto čnností. 2

5 Přeprava plynu ( pmi MI (1 pmi ) PPI) PV N0 (1 X ) O0 O WACCNHBT RAB0 100 Dstrbuce plynu ZHA ( pmi MI(1 pmi) PPI) PPI PV N0 (1 X) (1 p( r 1)) O0 (1 p( rdp 1)) WACCNHBTRAB ZHA Výhody 1. vzorce zaručují regulátorov jstotu vývoje, stabltu v odvětví z 90%, (regulátor ovlvňuje náklady, odpsy a zakotvuje nomnální výnos na pět let) 2. vzorce zohledňují postupné přznání zsku na majetek v průběhu reg. období a zamezují razantnímu nárůstu na počátku příštího regulačního období; dozor nad nvestcem v odvětví 3. koefcent pro růst odvětví v plynárenství je přřazen pouze určtou váhou na náklady a odpsy 4. výnosnost je stanovena metodou WACC, 5. metodka zachovává zskovost odvětví z I. regulačního období tzv. metodou roku 0 6. metoda roku 0 přeceňuje společnost a dává možnost toto přecenění použít v případě rozdílného přecenění př unbundlngu Nevýhody 1. vzorce jsou složtější 2. na základě jednání jsou vzorce pro jednotlvé čnnost rozdílné 3. změna majetku vyžaduje specální metodku pro přznávání změn majetku a vyžaduje změnu výkaznctví, (nutno upravt vyhláškou) 4. změny majetku mohou vést k přznání vyššího zsku v průběhu regulačního období, což může způsobt růst ceny 5. Přístup regulátora ke stanovení jednotlvých vzorců a jejch parametrů pro čnnost přeprava plynu a dstrbuce plynu je popsán v následujících kaptolách zprávy. Komunkace s regulovaným subjekty Před zahájením II. regulačního období byl regulátor povnen vyhlást parametry pro jednotlvé regulované čnnost v dostatečném časovém předsthu. Přesné termíny stanovení jednotlvých parametrů jsou uvedeny ve vyhlášce č. 438/2001 Sb. ve znění pozdějších předpsů, kterou se stanoví obsah ekonomckých údajů a postupy pro regulac cen v energetce a jsou následující: pro držtele na přepravu plynu nejpozděj 4 měsíce před zahájením regulačního období, pro držtele na dstrbuc plynu nejpozděj 3 měsíce před zahájením regulačního období. V souladu s prncpy transparentního a otevřeného přístupu př tvorbě metodky regulace a konkrétních regulačních nástrojů a s cílem přpravt všeobecně akceptovanou metodu přpravl Úřad prezentac svých stanovsek ke způsobu defnování parametrů, se kterým seznáml zástupce jednotlvých regulovaných společností jž počátkem měsíce dubna Zástupc společností měl možnost se k prezentovaným stanovskům regulátora vyjádřt a předložt přpomínky. 3

6 V návaznost na zahájení komunkace na téma nastavení II. regulačního období s regulovaným subjekty byl Úřad osloven ze strany vlastníků těchto regulovaných společností, kteří byl zplnomocněn k zastupování držtelů lcence v dalším jednání s Úřadem. 2. Pops konečných parametrů pro jednotlvé regulované čnnost ve II. regulačním období v odvětví 2.1. Přeprava plynu Čnnost přeprava plynu je zajšťována jednou společností Transgas, a. s., s celorepublkovou působností, která kromě vntrostátní přepravy zajšťuje zároveň ze strany Úřadu neregulovanou čnnost - tranzt Pro čnnost přepravy byl stanoven konečný vzorec pro stanovení povolených výnosů: ( pmi MI (1 pmi ) PPI) PV N0 (1 X) O0 O WACCNHBT RAB0 100 PV N 0 O 0 RAB 0 WACC NHBT X MI PPI p MI ΔO ΔZHA povolené výnosy v příslušném regulovaném roce pořadové číslo příslušného regulovaného roku výchozí hodnota provozních nákladů výchozí hodnota odpsů výchozí hodnota provozních aktv míra výnosnost faktor efektvty mzdový eskalační faktor průmyslový eskalační faktor (ndex cen průmyslových výrobců) koefcent mzdového eskalačního faktoru změna hodnoty odpsů v příslušném regulovaném roce změna hodnoty regulační báze aktv v příslušném regulovaném roce Jednotlvé parametry regulačního vzorce jsou popsány v následujících odstavcích. Alokační klíč mez tranztní a vntrostátní přepravou ZHA Přepravní soustava je složena z část využívané jen pro vntrostátní přepravu a z část tranztní, využívané především pro tranztní přepravu do zahrančí a v menší míře pro vntrostátní přepravu plynu pro odběratele v České republce. Proto bylo nutné stanovt množství nákladů, odpsů a aktv z tranztní část přpadající na vntrostátní přepravu. Na základě vyhodnocení údajů poskytnutých společností Transgas, a. s., o přepravovaném množství plynu, kapactě a vzdálenost předávacích stanc byl zvolen pro II. regulační období alokační klíč pro vntrostátní přepravu ve výš 18,72 % z hodnot nákladů, odpsů a aktv tranztní část Povolené náklady Povolené náklady držtele lcence na přepravu plynu pro II. regulační období jsou defnovány následujícím způsobem: Povoleným náklady jsou: provozní náklady k zajštění lcencované čnnost, pojštění majetku a odpovědnost za škody, 4

7 bankovní poplatky. Do povolených nákladů se nezahrnují: daňově neuznatelné náklady, úroky z úvěrů a leasngová marže, náklady na tvorbu a zúčtování rezerv, leasngové splátky, ostatní fnanční a mmořádné náklady. V případě společnost Transgas, a. s., se regulátor rozhodl stanovt vstupní hodnoty povolených nákladů pro II. regulační období na základě výsledných hodnot z posledního účetně ukončeného roku, tzn. skutečných nákladů roku Tato hodnota byla upravena o eskalační faktor, složený z průmyslového eskalačního faktoru a mzdového eskalačního faktoru roku 2004, a faktor efektvty na hodnotu pro první rok regulačního období Odpsy Odpsy zařazené do regulačního vzorce vycházely z účetní zůstatkové hodnoty provozních aktv. Jako vstupní hodnota pro II. regulační období byly použty skutečné účetní odpsy v roce Výše odpsů, zařazovaných každoročně do regulačního vzorce, má pokrývat společnost náklady na prostou reprodukc provozních aktv, tak aby neklesala jejch zůstatková účetní hodnota. Regulátor se rozhodl, že bude odpsy v průběhu II. regulačního období upravovat o změnu hodnoty odpsů, čímž bude ve vzorc zahrnuta vždy jejch skutečná hodnota. Společnost bude motvována k nvestcím do zařízení, tak aby udržela úroveň hodnoty provozních aktv (a tím zskovost), což bude mít pro konečného zákazníka efekt zajštění kvalty a spolehlvost poskytované služby Zsk Pro II. regulační období byl parametr zsk defnován jako součn míry výnosnost a hodnoty regulační báze aktv. Míra výnosnost Míra výnosnost byla stanovena na základě všeobecně akceptované metodky vypočtu vážených průměrných nákladů kaptálu - WACC. Pops metodky výpočtu je uveden v kaptole č. 4 zprávy. 5

8 Pro společnost čnnost přeprava plynu byly stanoveny následující hodnoty: Parametr vzorce Hodnota r f = bezrzková míra výnosu 4,18% ß unlevered = koefcent beta nevážený 0,350 ß levered = koefcent beta vážený 0,415 ERP (příp. r M - r f ) = tržní rzková přrážka 6,32% D = objem czího kaptálu 20% E = objem vlastního kaptálu 80% T = daňová sazba 26,0% r d = náklady czího kaptálu 4,68% r e = náklady vlastního kaptálu 6,80% WACC NHAT - nomnální hodnota (po zdanění) 6,134% Daň z příjmu právnckých osob 26,0% WACC NHBT - nomnální hodnota upravená o vlv daně (před zdaněním) 8,289% Regulační báze aktv Regulační báze aktv je základnou, na kterou je uplatňována míra výnosnost. Základním podkladem pro stanovení její hodnoty jsou provozní aktva, jejchž defnce je stanovena vyhláškou č. 439/2001 Sb., ve znění pozdějších předpsů. Vzhledem k tomu, že jedním ze základních cílů Úřadu pro II. regulační období bylo zachování zskovost odvětví jako celku, tzn. zachování podmínek pro nvestora, který vstupoval do odvětví v předcházejícím období, bylo nutné provést přecenění provozních aktv. To vyplývá ze změny metodky a tím výše uplatněné míry výnosnost v porovnání s prvním regulačním období. Exstuje řada způsobů, jak provést ocenění aktv s rozdílnou časovou a fnanční náročností. Regulátor zvoll metodu, která spočívá právě na prncpu zachování zskovost odvětví. Stanovení hodnoty regulační báze aktv vychází z hstorcké hodnoty přměřeného zsku. Výchozí hodnota RAB 2005 pro čnnost dstrbuce plynu pro II. regulační období byla stanovena následujícím způsobem: RAB zsk WACC NHBT RAB2005 RAB

9 V průběhu regulačního období bude hodnota RAB 0 upravována o změnu regulační báze aktv. Tím bude společnost motvována k nvestcím udržujícím hodnotu RAB, tak aby jí neklesal v průběhu regulačního období zsk Dstrbuce plynu Pro II. regulační období bylo regulátorem rozhodnuto k jednotlvým složkám regulačního vzorce přstupovat ndvduálně. Vzorec má následující tvar: ( pmi MI(1 pmi ) PPI) PPI PV N0 (1 X) (1 p( r 1)) O0 (1 p( rdp 1)) WACCNHBT RAB ZHA PV N 0 O 0 RAB 0 WACC NHBT X p r MI PPI p MI ΔZHA povolené výnosy v příslušném regulovaném roce pořadové číslo příslušného regulovaného roku výchozí hodnota provozních nákladů výchozí hodnota odpsů výchozí hodnota provozních aktv míra výnosnost faktor efektvty koefcent faktoru odběrných míst faktor odběrných míst v příslušném regulovaném roce mzdový eskalační faktor průmyslový eskalační faktor (ndex cen průmyslových výrobců) koefcent mzdového eskalačního faktoru změna hodnoty regulační báze aktv v příslušném regulovaném roce Povolené náklady Povolené náklady držtele lcence na přepravu plynu pro II. regulační období jsou defnovány následujícím způsobem: Povoleným náklady jsou: provozní náklady k zajštění lcencované čnnost, pojštění majetku a odpovědnost za škody, bankovní poplatky. Do povolených nákladů se nezahrnují: daňově neuznatelné náklady, úroky z úvěrů a leasngová marže, náklady na tvorbu a zúčtování rezerv, leasngové splátky, ostatní fnanční a mmořádné náklady. Pro stanovení výchozích povolených nákladů byly použty vstupní hodnoty pro I. regulační období z roku 2000, které byly upraveny ndexem cen průmyslových výrobců za roky , eskalačním faktorem, složeným z průmyslového eskalačního faktoru a mzdového eskalačního faktoru roku 2004, a faktorem efektvty. Tímto způsobem získaná hodnota byla upravena faktorem odběrných míst mez roky 2000 a 2004 a následně byla přčtena hodnota vlastní spotřeby plynu za rok Takto byla stanovena vstupní hodnota pro první rok regulačního období N 0. 7

10 V průběhu II. regulačního období budou náklady upravovány kromě mzdového faktoru, průmyslového faktoru a faktoru efektvty o faktor odběrných míst Odpsy Pro jednotlvé čnnost jsou vyhláškou č. 439/2001 Sb., ve znění pozdějších předpsů, určeny odpsové sazby pro vybrané druhy provozních aktv. Odpsové sazby provozních aktv pro čnnost dstrbuce plynu jsou stanoveny v příloze č. 3 vyhlášky č. 439/2001 Sb., ve znění pozdějších předpsů. Jako podklad pro stanovení parametru byly použty účetní odpsy za poslední účetně uzavřený rok předcházející regulačnímu období, tzn. rok Důvodem je, že se jedná o odpsy exstujících provozních aktv společnost, které vytváří prostředky na jejch nutnou obnovu formou renvestc. Tato hodnota byla upravena průmyslovým eskalačním faktorem za rok 2004 a faktorem odběrných míst, přčemž v následujících letech regulačního období bude upravována stejným způsobem Zsk Pro druhé regulační období byl parametr zsk pro čnnost dstrbuce plynárenství defnován jako součn míry výnosnost a hodnoty regulační báze aktv. Míra výnosnost Pro II. regulační období byla stanovena míra výnosnost na základě všeobecně akceptované metodky vypočtu vážených průměrných nákladů kaptálu - WACC. Pops metody je uveden v kaptole č. 4 této zprávy. 8

11 Pro čnnost dstrbuce plynu byly stanoveny následující hodnoty: Parametr vzorce Hodnota r f = bezrzková míra výnosu 4,18% ß unlevered = koefcent beta nevážený 0,400 ß levered = koefcent beta vážený 0,527 ERP (příp. r M - r f ) = tržní rzková přrážka 6,32% D = objem czího kaptálu 30% E = objem vlastního kaptálu 70% T = daňová sazba 26,0% r d = náklady czího kaptálu 4,68% r e = náklady vlastního kaptálu 7,51% WACC NHAT - nomnální hodnota (po zdanění) 6,296% Daň z příjmu právnckých osob 26,0% WACC NHBT - nomnální hodnota upravená o vlv daně (před zdaněním) 8,508% Regulační báze aktv Regulační báze aktv je základnou, na kterou je uplatňována míra výnosnost. Základním podkladem pro stanovení její hodnoty jsou provozní aktva, jejchž defnce je dána v 4 vyhlášky č. 439/2001 Sb., ve znění pozdějších předpsů, Vzhledem k tomu, že jedním ze základních cílů Úřadu pro II. regulační období bylo zachování zskovost odvětví jako celku, tzn. zachování podmínek pro nvestora, který vstupoval do odvětví v předcházejícím období, bylo nutné stanovt způsob přecenění provozních aktv. To vyplývá ze změny metodky a tím výše uplatněné míry výnosnost v porovnání s prvním regulačním období. Exstuje řada způsobů, jak provést ocenění aktv s rozdílnou časovou a fnanční náročností. Regulátor zvoll metodu, která spočívá právě na prncpu zachování zskovost odvětví. Stanovení hodnoty regulační báze aktv vychází z hstorcké hodnoty přměřeného zsku. Výchozí hodnota RAB 2005 pro čnnost dstrbuce plynu pro II. regulační období byla stanovena následujícím způsobem: RAB RAB zsk WACC NHBT 2003 RAB ZHA I O

12 2003 Zařazením ZHA byly do hodnoty regulační báze aktv za roky přčteny 2001 skutečné hodnoty změn zůstatkových hodnot provozních aktv a za roky plán nvestc po odečtení plánovaných odpsů I O Pro další následující roky regulačního období bude hodnota RAB upravena o změnu regulační báze aktv pro regulovaný rok, tzn. rok pro který jsou stanovovány ceny. Rozdíl mez plánem nvestc a skutečnou hodnotou aktvovaného majetku v regulovaném roce bude Úřad upravovat prostřednctvím korekčního faktoru. Problematka darovaného majetku V průběhu I. regulačního období docházelo k tomu, že obce darovaly dstrbučním společnostem majetek, původně pořízený v rámc státem podporované plynofkace. Úřad zastává názor, že př současně využívaném způsobu regulace dstrbuce představuje zsk odměnu nvestorov za vklad prostředků do regulované čnnost a není možné stanovt zsk za provozování darovaného majetku. Proto byly o hodnotu darovaného majetku sníženy přírůstky aktv v letech Koefcenty upravující základní parametry regulačního vzorce Pro čnnost v odvětví plynárenství zvoll Úřad ke koefcentům upravujícím jednotlvé parametry shodný přístup a způsob uplatnění v regulačním vzorc Eskalační faktor Průmyslový eskalační faktor byl defnován jako ndex cen průmyslových výrobců a je uplatňován jak na náklady, tak v případě dstrbuce plynu na odpsy. Bylo stanoveno, že v případě deflace (PPI100) nebude průmyslový eskalační faktor použt, resp. bude roven 100. Průmyslový eskalační faktor se podílí na celkovém eskalačním faktoru uplatňovaném na náklady pro čnnost přeprava plynu 85 % a pro čnnost dstrbuce plynu 65 % (1-koefcent mzdového eskalačního faktoru). Na odpsy pro čnnost dstrbuce plynu je uplatňován 100% váhou. Další zásadní změnou, kterou zavedl Úřad pro II. regulační období, je mzdový eskalační faktor, který odráží odlšný vývoj mezd, které jsou součástí povolených nákladů, než je vývoj průmyslového eskalačního faktoru. Je uplatňován pouze na náklady, a do regulačního vzorce je zařazený váhou koefcentu mzdového eskalačního faktoru. Mzdový eskalační faktor se podílí na celkovém eskalačním faktoru pro čnnost přeprava plynu 15 % a pro čnnost dstrbuce plynu 35 % (koefcent mzdového eskalačního faktoru) Faktor efektvty X Jedná se o koefcent, který omezuje vlv eskalačních faktorů na náklady. Tím jsou společnost nuceny k efektvnějšímu chování spojenému se snžováním nákladů, které působením faktoru X nekopírují růst cen. Pro celé pětleté II. regulační období stanovl Úřad pro společnost podnkající v odvětví plynárenství plošný faktor efektvty, který ukládá celkové snížení nákladů o 10 %. To znamená, že roční hodnota se stanoví následujícím způsobem: X 1 5 0,9 2,085% 10

13 3.3. Faktor odběrných míst Faktor odběrných míst je ve II. regulačním období uplatňován pouze pro čnnost dstrbuce plynu. Jedná se o motvační prvek, který zohledňuje provozovatel dstrbuční soustavy nárůst nákladů a odpsů spojený s nárůstem počtu odběrných míst v průběhu regulačního období. Do regulačního vzorce je zahrnut pouze váhou koefcentu faktoru odběrných míst Korekční faktor K Prncp uplatnění korekčního faktoru lze zjednodušeně popsat, jako úpravu skutečných výnosů poskytovatele určté služby na hodnotu povolených výnosů stanovenou regulátorem. Rozdíl mez skutečným výnosy za regulovaný rok, které jsou výsledkem ceny (stanovené jako poměru povelených výnosů a plánu technckých jednotek) a skutečných technckých jednotek, a povoleným výnosy je korekční faktor za příslušný rok. O něj jsou upraveny povolené výnosy pro následující regulovaný rok. Protože je korekční faktor zařazen do povolených výnosů až s dvouletým zpožděním, je př jeho uplatnění zohledněna časová hodnota peněz. Korekce může nabývat kladných nebo záporných hodnot a pro oba případy je časová hodnota peněz jednotná. Zabrání se tak možnému spekulatvnímu přístupu př zadávání plánovaných hodnot. Pozn. Přesná metodka pro stanovení korekčního faktoru je uvedena pro plynárenství v příloze č. 15 vyhlášky č 438/2001 Sb., ve znění pozdějších předpsů. 4. Způsob výpočtu míry výnosnost - WACC 5. WACC NHBT WACC 1 T NHAT E E D 6. WACC r r 1 T NHAT 7. r r ERP e 8. r r CS d f f L 9. L unl 1 1 T e D E d D E D Nomnální WACC NHBT který se používá ve vzorc pro výpočet povolených výnosů, se vypočítá z WACC NHAT navýšením o daň z příjmu, aby skutečný zsk, který společnostem po zdanění zůstane, byl na úrovn, kterou stanovl regulátor Nomnální WACC NHAT byl vypočítáván jako vážený průměr ceny vlastního a czího kaptálu, přčemž váhy jsou tvořeny objemem těchto složek kaptálu. Cena czích zdrojů byla navíc snížena o míru zdanění, jelkož úroky z czího kaptálu jsou zahrnovány do daňově uznatelných nákladů, a působí zde proto jako daňový štít. Náklady vlastního kaptálu r e Náklady vlastního kaptálu byly vyjádřeny součtem bezrzkové míry r f a část tržní rzkové přrážky ERP, která je determnovaná hodnotou koefcentu β L. 11

14 Náklady czího kaptálu r d Náklady czího kaptálu byly vyjádřeny součtem bezrzkové míry výnosu (r f ) ve výš 4,18 % a kredtního rozpětí (CS) ve výš 0,5 %. Kredtní rozpětí vyjadřuje úrokovou přrážku, která zohledňuje míru rzka nvestce. Poměr vlastních a czích zdrojů E / D Poměr czího a vlastního kaptálu byl stanoven rozhodnutím Úřadu za účelem většího využtí czích zdrojů, jejchž cena byla v porovnání s vlastním kaptálem nžší. S ohledem na současnou kaptálovou strukturu regulovaných subjektů byla míra fnancování z czích zdrojů stanovena v porovnání se zahrančím poměrně nízko. Daňová sazba T Bylo rozhodnuto, že hodnota WACC bude v průběhu regulačního období neměnná, jedným případem kdy bude provedena její úprava, je změna sazby daně z příjmu. Bezrzková výnosová míra r f Bezrzková výnosová míra byla stanovena na základě pětletých dluhopsů ( ); vzhledem k použtí nomnální hodnoty WACC v rámc pětletého regulačního období. Z této úvahy vyplývá pro nvestory větší jstota pro plánování návratnost nvestc na celé regulační období fxace na 5 let. Hodnota bezrzkové výnosové míry byla vypočtena na základě výnosu státního dluhopsu CZ ; číslo emse 42, číslo tranše 4. Jedná se o pětletý státní dluhops, který dobou splatnost ( ) nejvíce odpovídá délce II. regulačního období. Koefcent β unl Jeho hodnota byla odvozena od průměru β koefcentů evropských dstrbučních společností obchodovaných na burze a plně koresponduje z hodnotam, které se pro regulační účely rozhodly použít národní regulační orgány ve Velké Brtán, Nzozemí a Rakousku. Koefcent β L Pro použtí do výpočtu ceny vlastního kaptálu bylo nutné hodnotu koefcentu β unl upravt (tzv. vážt) podle míry zadlužení konkrétní společnost a podle míry zdanění, které daná společnost podléhá. Tržní rzková přrážka ERP Kvantfkace tržní rzkové přrážky byla provedena na základě hodnot dosažených na kaptálových trzích USA za období od r Tržní rzková přrážka USA byla následně zvýšena o rzkovou přrážku země, která byla odvozena od ratngového stupně dosaženého Českou republkou. 12

15 5. Metodka stanovení cen Obecný prncp výpočtu cen regulovaných čnností je dán podílem stanovených povolených výnosů za danou čnnost pro daný rok a příslušných technckých jednotek plánovaných na tento rok. V obecném prncpu tedy výše ceny závsí na jak na celkové hodnotě stanovených povolených výnosů, tak na počtu odpovídajících technckých jednotek. Otevírání trhu s plynem V současné době se trh se zemním plynem nachází ve fáz postupného otevírání. Od 1. ledna 2005 se oprávněným zákazníky stávají všchn koneční zákazníc, kteří mají roční spotřebu vyšší než 15 ml. m 3, dále všchn držtelé lcence na výrobu elektřny spalující plyn v tepelných elektrárnách nebo př kombnované výrobě elektřny a tepla, a to v rozsahu své spotřeby na tuto výrobu. Dalším krokem k lberalzac trhu je leden roku 2006, ve kterém se stanou oprávněným zákazníky všchn koneční zákazníc kromě domácností. Úplné otevření trhu je energetckým zákonem dáno od ledna roku 2007, kdy se oprávněným zákazníky stanou všchn koneční odběratelé. Status oprávněného zákazníka je spojen s možností volby dodavatele zemního plynu. Je však spojen rovněž s povnnostm, které vyplývají z účast na lberalzovaném trhu. Jedná se například o zodpovědnost za dodávku, o nutnost zajstt s služby souvsející s dodávkou plynu. V případě, že konečný zákazník nesplňuje dle energetckého zákona podmínky pro splnění statusu oprávněného zákazníka, je nadále zákazníkem chráněným. Tento zákazník nemá právo volby jného dodavatele. Územně příslušný dodavatel mu však zajšťuje všechny služby spojené s dodávkou zemního plynu až do jeho odběrného místa, a to za regulované ceny, které jsou stanoveny Úřadem a uvedeny v platném cenovém rozhodnutí. Pro oprávněné zákazníky jsou dle energetckého zákona regulovány pouze ty služby, u kterých není možné zajstt efektvní konkurenc, tedy u přepravy a dstrbuce. Přepravou se rozumí doprava zemního plynu potrubním systémem od hranc ČR k jednotlvým dstrbučním plynárenským soustavám. Dstrbucí je pak doprava v rámc jedné příslušné dstrbuční soustavy ke konečnému zákazníkov. Tyto ceny jsou stanovovány jako pevné, což znamená, že je nelze překročt an snížt Cena za přepravu Cena přepravy zahrnuje náklady spojené s dopravou zemního plynu přepravním systémem ČR. Konkrétně se jm rozumí náklady spojené s provozováním, údržbou, náklady spojené se zajštěním standardů kvalty zemního plynu, náklady souvsející s vyrovnáním plynárenské soustavy ČR. Jedná se o cenu jednosložkovou, tedy o cenu, která je vztažena pouze k jedné základně, a je pro celý trh jednotná. Přepravu je možné realzovat za období jednoho roku a déle, rovněž za období kratší, tedy za období od jednoho měsíce nejdéle však na 12 měsíců. Cena za přepravu pro období kratší než jeden rok se pak lší v závslost na délce období, na které je přeprava požadována, a na náročnost přepravy v daném období. Tato cena je vztažena na množství plynu, které je třeba přepravt během jednoho dne, jedná se tak o požadovanou maxmální denní kapactu. 13

16 5.2. Cena za dstrbuc V ceně za dstrbuc jsou uhrazeny náklady příslušných dstrbučních společností, které souvsí s dopravou zemního plynu rozvodným dstrbučním systémy, opravam a údržbou potrubního systému, měřením, odečty, fakturací. Je tedy zřejmé, že výsledné ceny jsou pro každou regonální dstrbuční společnost jné. Konečné ceny za dstrbuc jsou stanovovány pro jednotlvá odběrová pásma v každé kategor zákazníků. Tento soubor cen je shodný pro celé území, ve kterém zabezpečuje dstrbuc zemního plynu jedna dstrbuční společnost. Metodka vychází z toho, že náklady na využívání dstrbuční soustavy jsou rozdělovány podle využívání dstrbuční soustavy zákazníky daného odběrového pásma v dané kategor zákazníků, s přhlédnutím k přpojení k dálkovodům a místním sítím. Stanovení míry využívání dstrbuční soustavy se provádí v souladu se znalostí o kapactě využívané jednotlvým kategorem zákazníků na úrovn dálkovodů a na úrovn místních sítí a počtů zákazníků jednotlvých kategorí přpojených na dálkovody a počty zákazníků jednotlvých kategorí přpojených na místní sítě. Na základě rozdělení nákladů na dstrbuc je možné rozdělt povolené výnosy na jednotlvé kategore a následně tak stanovt ceny pro jednotlvé kategore zákazníků a odběrová pásma. Ceny za dstrbuc jsou na rozdíl od ceny přepravy vztaženy ke dvěma základnám. Konkrétně to znamená, že část nákladů je hrazena v závslost na odebraném množství plynu, tedy ve varablní složce ceny (cena za dstrbuovanou energ), část je zafxována v případě malých odběratelů ve formě stálých měsíčních platů, v případě větších odběrů ve formě ceny za maxmální denní kapactu. Poměr nákladů hrazených varablní složkou ceny a fxní složkou byl schválen Úřadem. Dstrbuc stejně jako přepravu lze realzovat za období jednoho roku a déle, ale rovněž za období kratší, a to od jednoho měsíce, nejdéle však na 12 měsíců. Cena dstrbuce pro období kratší než jeden rok se tedy upravuje obdobně jako cena přepravy v závslost na délce období, upravována je však pouze fxní část ceny. Ve výše uvedeném textu byly popsány regulované ceny, které jsou však pouze částí konečné platby oprávněného zákazníka za zemní plyn. Oprávněný zákazník musí rovněž hradt pro něj neregulované ceny, které zahrnují uskladňování zemního plynu v podzemních zásobnících zemního plynu a zejména samotný zemní plyn (tzv. komodtu) spolu s náklady nutným k zajštění dodávky této komodty k odběrnému místu zákazníka. Tyto neregulované ceny jsou pak výsledkem dohody př uzavírání smluv. Následující obrázek č. 2 znázorňuje procentní skladbu ceny dodávky zemního plynu pro chráněného zákazníka. Je zde patrný podíl regulovaných a neregulovaných cen, především jž zmíněný domnantní podíl ceny komodty. 14

17 Obr. 2 - Poměrové rozdělení ceny za zemní plyn Přeprava 3% Skladování 4% Dstrbuce 18% Obchod 1% Komodta 74% Dále je pro názornost uvedeno schéma v obrázku č. 3, které znázorňuje možné vztahy mez jednotlvým účastníky trhu a tedy systém plateb za poskytované služby pro oprávněné zákazníky. 15

18 Obr. 3 - Schéma vztahů mez účastníky trhu a fnančních toků Obchodník, Výrobce Přepravní soustava Skladování Regonální dstrbuční soustava r p s Obchodník Oprávněný zákazník Vysvětlvky: Tok plynu Platba za komodtu Platba za sdružené služby dodávky plynu p r s Platba za přepravu Platba za dstrbuc regonální dstr. soustavou Platba za skladování 5.3. Ceny plynu pro chráněné zákazníky V roce 2005 je většna zákazníků na trhu se zemním plynem zákazníky chráněným, nemohou s tedy zvolt svého dodavatele a cena dodávky je pro ně stanovena v cenovém rozhodnutí Úřadu. Dodávka zemního plynu pro chráněného zákazníka zahrnuje veškeré služby spojené s dodáním plynu do odběrného místa zákazníka tak, aby mohl zemní plyn odebírat podle svých potřeb. V prax to pro dodavatele znamená zajstt celou řadu služeb, jejchž cena je zahrnuta v ceně dodávky pro tyto zákazníky. 16

19 Cesta plynu ke konečným zákazníkům Zemní plyn je třeba nejprve nakoupt od výrobce. Produkce plynu v České republce pokrývá pouze necelé 0,5 % roční spotřeby, a tak je nutné téměř všechen plyn dovážet ze zahrančí. Zemní plyn pro zákazníky je dovážen společností Transgas, a.s., na základě dlouhodobých kontraktů z Ruska, ze kterého jsou dodávány přblžně 2/3 roční spotřeby ČR, zbylá část je dodávána z Norska. Náklady na nákup zemního plynu spolu s náklady nezbytným zajštění této čnnost vstupují do konečných cen jako cena komodty. Plyn nakoupený v zahrančí je dodáván na hrance ČR a zde vstupuje do přepravní soustavy, která slouží pro dopravu plynu k jednotlvým regonálním dstrbutorům zemního plynu. Spotřeba zemního plynu je v průběhu roku, měsíce, týdne a dne značně závslá na vnějších podmínkách, v největší míře však na venkovní teplotě. Na druhé straně je dodávka plynu ze zahrančí rovnoměrná. Pro vyrovnání tohoto rozdílu se využívá skladování plynu v podzemních zásobnících, do kterých je plyn během letních měsíců vtláčen (spotřeba je menší než dovoz) a v zmních měsících, ve kterých spotřeba převažuje nad dovozem, je zemní plyn těžen. Náklady spojené s přepravou a skladováním jsou součástí ceny dodávky pro chráněného zákazníka, což je konkrétně vysvětleno níže. Posledním krokem př cestě plynu ke konečným zákazníkům je dstrbuce regonální dstrbuční soustavou. Dstrbuce je doprava plynu systémem vysokotlakých, středotlakých a nízkotlakých plynovodů regonální dstrbuční soustavy do odběrného místa konečného zákazníka. Náklady na dstrbuc se promítají do ceny dodávky v podobě ceny za dstrbuc. V konečných cenách jsou dále zahrnuty náklady na obchod s komodtou v rámc dstrbuční soustavy zahrnující zejména náklady na zákazncký nformační systém a na zajštění veškerých smluvních vztahů na trhu Cena dodávky chráněnému zákazníkov Výše uvedený systém cesty zemního plynu ke konečnému zákazníkov je obchodně realzován nákupem zemního plynu ze zahrančí obchodníkem společnost Transgas, a. s. Dále tento obchodník smluvně zajšťuje přepravu s přepravcem společnost Transgas, a. s., a skladování s provozovatel podzemních zásobníků. Jednotlvé obchodní vztahy spolu s fnančním toky jsou patrné z obrázku č

20 Obr. 4 - Schéma dodávky plynu chráněnému zákazníkov Obchodník, Výrobce Obchodník Transgas p s Přepravní soustava Skladování k Regonální dstrbuční soustava r Regonální obchodník Chráněný zákazník Vysvětlvky: Tok plynu p Platba za přepravu k Platba za komodtu Platba za dodávku plynu Platba za přepravu, skladování a komodtu r s Platba za dstrbuc regonální dstr. soustavou Platba za skladování Cena od obchodníka společnost Transgas, a. s., byla stanovena jako dvousložková. Část ceny je vztažena k odebranému množství plynu a jedná se tedy o varablní část ceny. Druhá část ceny, fxní, je vztažena k maxmální denní kapactě. Varablní složka ceny dodávky zahrnuje náklady na nákup komodty, náklady obchodníka nezbytné k zajštění jeho čnnost. Jak jž bylo zmíněno výše, ČR je plně závslá na dovozu zemního plynu ze zahrančí. Dovozní cena komodty je odvozována od predkovaných cen konkurenčních palv, kterým jsou lehké a těžké topné oleje, na dané období a od kurzu české koruny vůč dolaru a euru predkované na dané období Mnsterstvem fnancí ČR. 18

21 Jelkož se jedná o hodnoty predkované, je nutné je posléze porovnat se skutečností. Pokud tím vznkne rozdíl mez cenou komodty stanovenou a skutečně dosaženou, ať v kladném č záporném směru, je tento rozdíl započítán do ceny v dalším následujícím období. Pro chráněné zákazníky to znamená možnost navrácení č naopak odčerpání jejch fnančních prostředků, pokud došlo k tzv. předplacení zemního plynu, č vytvoření úvěru u obchodníka společnost Transgas, a. s. Chráněný zákazník tak vždy zaplatí skutečnou cenu komodty. Fxní složka ceny zahrnuje cenu za přepravu a cenu za uskladňování. Maxmální denní kapacta vyjadřuje potřebný těžební výkon podzemních zásobníků a potřebnou kapactu přepravní soustavy pro pokrytí maxmální spotřeby chráněných zákazníků, která nastává v nejchladnějších dnech roku. Fxní složka ceny tedy odráží skutečnost, že kapacta přepravního potrubí a podzemních zásobníků pro maxmální odběry musí být kdykol k dspozc a náklady pro zajštění této kapacty uhrazeny. Denní rezervovanou kapactu s s obchodníkem společnost Transgas, a. s., sjednávají jednotlví regonální obchodníc podle potřeb chráněných zákazníků na jm obsluhovaném území. Obchodník společnost Transgas, a. s., prodává plyn jednotlvým regonálním obchodníkům, kteří uzavírají smlouvu s regonálním dstrbutorem o dstrbuc plynu a následně dodávají plyn chráněným zákazníkům. Cena dodávky od regonálního obchodníka je stanovena jako dvousložková a je rozdílná pro jednotlvé kategore zákazníků a odběrná pásma v rámc těchto kategorí, což je důsledkem stanovení ceny za dstrbuc. Ceny pro jednotlvé kategore a odběrná pásma zákazníků odrážejí náklady, které skutečně vyvolávají. Část ceny je vztažena k odebranému množství plynu a je chápána jako proměnná. Druhá část je zafxována v případě malých odběratelů ve formě stálých měsíčních platů, v případě větších odběrů ve formě ceny za maxmální denní kapactu. Fxní složka ceny dodávky odráží stanovenou část nákladů spojených se zajštěním maxmální denní kapacty potřebné pro daného chráněného zákazníka. Jedná se o náklady spojené s hrazením fxní složky ceny obchodníka společnost Transgas, a. s., a dále o část nákladů na dstrbuc hrazených provozovatel regonální dstrbuční soustavy. Proměnná složka ceny dodávky zahrnuje varablní složku ceny plynu od obchodníka společnost Transgas, a. s., a zbylou část nákladů regonálního obchodníka spojených se zajštěním maxmální denní kapacty a náklady regonálního obchodníka nezbytné k zajštění jeho čnnost Změny cen pro chráněné zákazníky Kromě ročního nastavení cen pro chráněné zákazníky vždy k 1. lednu daného roku jsou realzovány v rámc tzv. čtvrtletních změn (tedy s platností od 1. 4., 1. 7., příslušného roku) pouze změny cen komodty v návaznost na vývoj cen topných olejů a měnových kurzů české koruny a v návaznost na vznklé rozdíly ceny komodty stanovené a skutečně dosažené v předcházejících obdobích. Tyto změny jsou provedeny za předpokladu splnění podmínek stanovených příslušnou legslatvou (vyhláškou č. 438/2001 Sb.,ve znění pozdějších předpsů). Týkají se pouze ceny komodty, a proto musí být v absolutní hodnotě promítány až do cen konečným odběratelům Techncké jednotky Ceny, které mají za základ maxmální denní kapactu, jsou vztaženy na objemovou jednotku zemního plynu (m 3 ), vzhledem k tomu, že odráží potřebnou kapactu daného zařízení (potrubí, podzemní zásobník, regulační stance, kompresní stance, měření). Kapacta těchto zařízení je dána v objemových jednotkách a je tedy zřejmé, že cena za použtí těchto zařízení 19

22 má odrážet jejch techncké parametry, být vztažena na m 3. Př konečné spotřebě je však využívána energe zemního plynu, která se uvolňuje př spalování zemního plynu. S vlvem vnějších podmínek (složení zemního plynu, tlak, teplota) může stejné objemové množství zemního plynu uvolnt různé množství energe. Vyjádření ceny komodty v energetckých jednotkách (kwh, MWh) tak zajšťuje, že konečný zákazník zaplatí za energ, kterou skutečně z daného objemu plynu získal. 20