Výkonnost fondu (po odečtení poplatků) BNP Paribas L1 Convertible Bond World (Classic EUR)

Transkript

1 Měsíční report BNPP L1 Convertible Bond World LEDEN 211 Výkonnost fondu (po odečtení poplatků) BNP Paribas L1 Convertible Bond World (Classic EUR) Performance (net of fees C share) (%) Jan Last Last Last Last Last Since YTD 3M 12M 24M* 36M* 6M* inc.** BNP PARIBAS L1 Convertible Bond World UBS Convertible Global Focus Vanilla (Hedged in EUR) Gross Return Inde Ecess return Risk indicators (annualised) Last Last Last Last Last Since 36W 52W 24M 36M 6M inc.** Fund volatility (%) Benchmark volatility (%) Tracking error (%) Information ratio * annualised performance ** inception date: 9/9/24 (annualised) management fees: 1.2% Past performance or achievements are not indicative of current or future performance. BNP Paribas L1 Convertible Bond World H CZK Přehled na trhu V posledních měsících se odhad růstu globální ekonomiky zvýšil. V USA růst v posledním kvartálu zrychlil. Spotřeba byla vysoká, ale investování se zpomalilo. V Eurozóně hlavní země dosud netrpěly kvůli problémům s dluhy a deficity okrajových zemí a předstihové ukazatele se dále zlepšovaly. Růst na rozvíjejících se zemích se zotavil z podzimního zaváhání. Akciové trhy neprofitovaly z pozitivního růstu a údajích o ziskovosti. Akcie rozvinutých zemí stagnovaly (v EUR vyjádření); akcie rozvíjejících se zemí poklesly o 4,9%. Nedávný nárůst předpokládal zveřejňování pozitivních zpráv a trhy se zdály být překoupené. Rostoucí inflace a obavy z utahování monetární politiky negativně působily na akcie zejména na rozvíjejících se trzích, ale také v Eurozóně a UK. Jestřábí komentáře z ECB posunuly výnos 1-letých dluhopisů o 27 bazických bodů (bps). Vzhůru, zatímco 2-leté výnosy vyskočily o 59 bps. Americké 1-leté dluhopisy zůstaly na úrovni 3,3%. 1

2 Výkonnost fondu Fond v uplynulém měsíci překonal svůj benchmark o 8 bps a dosáhl výnosu 1,22% (Classic, před odečtenním poplatků). Většina nadvýnosu plynula z implikované volatility a kreditních spreadů směnitelných dluhopisů (+1 bps) a také z regionální alokace (+5bps). Na druhé straně byl fond mírně zasažen svojí epozicí vůči akcií. Snížili jsme deltu fondu, která byla v průběhu měsíce mírně vyšší než srovnávací inde. Asijský trh (kromě Japonska) a další trhy (Emiráty, Jižní Afrika, Brazílie) snižovaly relativní výkonnost, zatímco jiné regiony překonávaly svůj benchmark. Evropské akcie generovaly pozitivní výnos (+26% absolutní výkonnost), zatímco americké akcie byly spíše neutrální, ačkoliv si připsaly za leden malý výnos,1%. V Evropě technologické i energetické akcie značně překonaly benchmark. Portfolio těžilo z menší pozice Soitec s kuponem 6,25% se splatností v září 214, která vzrostla o 6,6% za vykazovaný měsíc. Stejně tak epozice vůči akciím společnosti Cap Gemini, jež vzrostly o 5,4%. Proti tomu tituly v benchmarku klesly přibližně o 2,5%. Evropské portfolio profitovalo z pozice v emisi společnosti Aliance Oil s kuponem 7,25% a splatností v červenci 214, která v lednu prudce stoupla o 8% (žádná epozice v benchmarku) a dále emisi společnosti Lukoil s kuponem 2,625% se splatností v červnu 215, kterou jsme v průběhu měsíce posílili. Aktivita v portfoliu V evropském portfoliu jsme vyměnili stávající emisi společnosti Gecina s kuponem 2.125% a se splatností v lednu 216 za emise společnosti Unibail s kuponem 3.5% a se splatností v lednu 215. Dále jsme vyměnili naši epozici vůči akciím společnosti Celesio, abychom mohli nakoupit pozice v konvertibilním dluhopise Celesio s kuponem 3,75% a se splatností v říjnu 214, jehož cena poklesla na atraktivní úroveň. Navýšili jsme pozici v emisi společnosti Lukoil s kuponem 2,625% se splatností v červnu 215 a tím jsme nadváženi oproti srovnávacímu indeu. Začali jsme budovat epozici v emisi Aquarius Platinium s kuponem 4% a se splatností v prosinci 215, zatímco jsme si částečně vybrali zisk u emise ArcelorMittal s kuponem 5% a se splatností v květnu 214, abychom si ponechali epozici vůči ocelářském sektoru. Znova jsme nakoupili epozici vůči společnosti Autonomy s kuponem 3,25% a se splatností v březnu 215. Obchodování s touto emisí v lednu bylo úspěšné, titul je dostatečně volatilní a likvidní pro tento účel. V asijském portfoliu jsme snížili naši epozici vůči akciím společnosti Symphony Noví emitenti v Evropě byly atraktivní a investovali jsme do dluhopisů společností Industrivarden s kuponem 1.875% a se splatností v únoru 217, CGG Veritas s kuponem 1.75% a se splatností v lednu 216 a Pierre&Vacances s kuponem 4% a se splatností v říjnu 215. V Asii jsme upsali dluhopis BTS Group 5.75%; leden 216 (Thajsko autobusová a vlaková doprava) a Epistar % Jan216 (Taiwan - LED čipy). V USA jsme se podíleli na úpisu Ares Capital 5.75% Feb216 (investiční společnost). Výhled&pozice Pokračujeme ve snižování akciové epozice a vybíráme zisky u nejsenzitivnějsích pozic v našem portfoliu. Také alokujeme více do defenzivních sektorů. Jsme opatrní vůči akciím i vůči úrokovým sazbám (ačkoliv citlivost našeho portfolia zůstává velmi nízká). Jsme spokojení s našimi současnými pozicemi a schopností ochránit naše portfolio použitím indeů pro případ poklesu akciové trhy v následujících týdnech. Další strana: Rozšíření našeho reportingu s komparativní analýzou pozic v portfolio ve vztahu k benchmarku 2

3 BNPP L1 Convertible Bond World - A visual Approach at month end Portf Bench (δ weight in %) Nb of Securities (#) Delta (%) Premium (%) Equity sensitivity (%) Duration (Years) Avg Maturity 8-May-15 1-Dec-15 6 Avg Rating BBB- BBB Avg Credit Spread (bp) Delta ("δ") Breakdown δ > 75 3 < δ < < δ < 3 Current Yield (%) Yield to Workout (%) Convertible Bonds Equity 4.. Futures.. Cash δ = US Eurozone 19.4 Country allocation 1.4 Asia Japan 12. (**): Brazil, Russia, India, China, South Africa (*): Sweden, Norway 8.7 BRICS (**) UK Other Europe (*) (*2): Emirates & Australia Other (*2) Cash BNPP Portfolio detailed Japan 9. France 7.6 US 41.6 Britain 6.3 Portugal 3.4 Hong-Kong 3.4 India 4.9 Singapore 2.2 Germany 1.7 Norway 1.6 Russia 1.5 Sweden 1.5 Brazil 1.4 Australia 1.4 Malaysia 1.3 Korea 1.2 Taiwan.9 Italy.9 Indonesia.8 Emirates.6 South-Africa.5 China.4 Belgium.4 Vietnam.3 Hungary.3 Finland.3 Luembourg.3 Cash 3.7 Thailand.3 Spain.2 Philippines Info.Tech. Health Care Financials Cons.Discret. Sector allocation Materials Energy Cons.Staples Industrials Telecom Utilities Cash Inde BNPP Portfolio Chemical.4 detailed Cons. Disc..7 Pers. Good.7 Materials 1.6 Retail 2. Media 2.2 Auto 2.4 Transport 2.5 Leisure 2.8 Utilities 3. Finances 3.1 Cap. Goods 3.5 Banks 4.1 Telecom 4.1 IT Hardware 5. Health Care 5.5 Cash 3.7 IT services 5.6 Pharm - Biotec 11.4 Real Estate 6.2 Energy 7.9 Semiconduct. 7.8 Mining 7.6 Food & Bev Rating Breakdown CB Currency breakdown & Comparison NR B BB BBB A AA AAA UBS Benchmark EUR 21.8 JPY 12.5 EUR 18.4 JPY 9.2 GBP 1.9 SGD 1.6 HKD 1.4 AUD.8 CNY.4 THB.3 BNPP Portfolio USD 62.3 USD 56.5 GBP 1.6 SGD 2.4 HKD 4.2 CNY.7 AUD.5 3

4 Detaily k portfoliu ISIN H CZK : LU Aktiva pod správou* třídy Classic H CZK: ,23 CZK Aktiva pod správou* celého fondu: ,17 CZK *k 1.únoru 211 Přehled výkonnosti fondu od ledna Base 1 Jan Jan-5 Aug-5 Jan-6 Aug-6 Jan-7 Aug-7 Jan-8 Aug-8 Jan-9 Aug-9 Jan-1 Aug-1 Jan-11 BNPP Convertible Bond World (Instit share) UBS Convertible World Focus 4

5 VYLOUČENÍ ODPOVĚDNOSTI Tyto podklady sestavila a vydává společnost BNP Paribas Asset Management (BNPP AM)* ze skupiny BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP)**. Jsou pouze informativní povahy: 1. nepředstavují nabídku ke koupi ani výzvu k prodeji ani netvoří základ jakékoli smlouvy či závazku, resp. nelze se na ně odvolávat v souvislosti s jakoukoli smlouvou či závazkem, ani 2. nenahrazují investiční poradenství. Je v nich odkazováno na určité finanční nástroje (dále jen finanční nástroj(e) ), které byly schváleny a jsou regulovány podle právních předpisů země, ve které byly založeny. Pokud není v aktuální verzi prospektu uvedeno něco jiného, nebyly podniknuty kroky, které by dovolovaly veřejně nabízet uvedené finanční nástroje v jiných zemích, kde takové kroky musejí být podniknuty, zejména pak ve Spojených státech amerických a občanům Spojených států amerických (ve smyslu Předpisu S amerického Zákona o cenných papírech z roku 1933). Před nákupem finančních nástrojů v zemi, v níž jsou registrovány, by si proto investoři měli nejprve zjistit, zda úpis, nákup, držba nebo prodej takových finančních nástrojů není ze zákona nějak omezen. Investoři, kteří hodlají do uvedených finančních nástrojů investovat, by si měli pečlivě přečíst aktuální prospekt, nabídku nebo jiné informativní podklady a prostudovat si také poslední výroční nebo pololetní zprávu daného finančního nástroje. Prospekt, nabídka a další informace o finančních nástrojích jsou k dispozici u případných místních zástupců společnosti BNPP IP nebo osob, které investování do finančních nástrojů nabízejí. Názory uváděné v těchto podkladech odrážejí úsudek společnosti BNPP AM v uvedené době a mohou se měnit i bez předchozího upozornění. Společnost BNPP AM není povinna informace a názory v těchto podkladech aktualizovat ani jinak měnit. Před investováním do finančních nástrojů by se měli investoři ohledně právních, účetních a daňových otázek investice poradit se svými právními a daňovými poradci a sami pak nezávisle posoudit, zda je investice do uvedených finančních nástrojů, pokud je vůbec přípustná, pro ně vhodná a jaké pro ně může mít důsledky. Jsou-li v těchto podkladech zmiňovány různé typy investic, upozorňujeme na to, že s nimi je spojena různá míra rizika a že nelze nikdy s jistotou určit, zda je konkrétní investice pro určitého klienta nebo jako součást budoucího klientova investičního portfolia vhodná a zda mu bude přinášet zisky. Vzhledem k ekonomickým a tržním rizikům není možné zaručit, že uvedené finanční nástroje splní svůj investiční cíl. Výnosy mohou být ovlivněny mj. investiční strategií a investičními cíli finančních nástrojů, zásadními podmínkami na trhu nebo vývojem ekonomiky včetně vývoje úrokových sazeb, tržních podmínek a celkové situace na trhu. Na výsledky uváděné v těchto podkladech mohou mít zásadní vliv různé strategie uplatňované u jednotlivých finančních nástrojů. Výkonnost dosažená v minulosti není zárukou výkonnosti v budoucnu a hodnota investic do finančních nástrojů může růst i klesat. Může se dokonce stát, že investoři nezískají zpět ani původně vloženou částku. Údaje o výkonnosti uváděné v těchto podkladech nezahrnují případné provize, náklady spojené s vydáváním a zpětným odkupem podílových listů apod. a daně. Tyto podklady jsou určeny výhradně osobám, které mají profesionální zkušenosti s investováním (dále jen relevantní osoby ). Investice a investiční aktivity, jichž se tyto podklady týkají, jsou dostupné pouze tzv. profesionálním klientům podle pravidel příslušného orgánu pro dohled nad finančními službami a pouze takovým klientům budou umožněny. Jiné než relevantní osoby by se těmito podklady nebo jejich obsahem neměly řídit ani se na ně odvolávat. * Společnost BNPP AM je investiční manažer registrovaný francouzským úřadem pro dohled nad finančním trhem Autorité des marchés financiers pod č Její právní forma je zjednodušená akciová společnost se základním kapitálem eur a sídlem 1, boulevard Haussmann 759 Paříž, Francie. Obchodní rejstřík: RCS Paris ** BNP Paribas Investment Partners je globální značka a název služeb správy aktiv ve skupině BNP Paribas. Pokud jsou v tomto dokumentu zmiňováni jednotliví správci aktiv ve skupině BNP Paribas Investment Partners, je to pouze pro Vaši informaci. Tyto společnosti nemusejí působit ve Vaší zemi. Pro další informace se obraťte na investičního partnera oprávněného působit na českém trhu. 5