Benchmarking vybraného podniku

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Benchmarking vybraného podniku"

Transkript

1 Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra finančnictví a ekonomických disciplín Benchmarking vybraného podniku Diplomová práce Autor: Bc. Jan Kobián Finance Vedoucí práce: doc. Ing. Josef F. Palán, CSc. Praha Duben, 2013

2 Prohlášení: Prohlašuji, že jsem diplomovou práci zpracoval samostatně a v seznamu uvedl veškerou použitou literaturu. Svým podpisem stvrzuji, že odevzdaná elektronická podoba práce je identická s její tištěnou verzí, a jsem seznámen se skutečností, že se práce bude archivovat v knihovně BIVŠ a dále bude zpřístupněna třetím osobám prostřednictvím interní databáze elektronických vysokoškolských prací. V Turnově, dne Jan Kobián

3 Poděkování: Rád bych touto cestou vyjádřil velké poděkování doc. Ing. Josefu F. Palánovi, CSc. za věcné připomínky, kladná doporučení a cenné rady pro tuto práci.

4 Anotace Diplomová práce se zabývala benchmarkingem vybraného podniku s cílem definovat změny v systému finančního řízení. K dosažení určeného cíle byl použit Benchmarkingový diagnostický systém finančních indikátorů INFA, který porovnal výsledky analýzy s hodnotami v odvětví, ve kterém podnik v rámci klasifikace CZ-NACE působí. Dále bylo pomocí poměrových ukazatelů provedeno mezipodnikové srovnání s hlavními konkurenty na trhu. Na základě zjištěných výsledků byl vyhotoven návrh změn v systému finančního řízení vybraného podniku. Klíčová slova: systém finančních indikátorů INFA, poměrové ukazatele, benchmarking Annotation The thesis dealt with the selected company benchmarking to define changes in the financial management system. To achieve the specified targets was used Benchmarking diagnostic system of financial indicators INFA, which compared the results of the analysis with values in the industry in which the company within the classification CZ-NACE operates. It was using the ratios of the comparisons between the major competitors in the market. Based on the results of the design was completed changes in the financial management of the chosen company. Keywords: system of financial indicators INFA, ratios, benchmarking

5 Obsah Úvod Teoretická část Finanční řízení firmy Charakteristika benchmarkingu Kategorie benchmarkingu Benchmarkingový cyklus Realizace benchmarkingu Benchmarkingový diagnostický systém finančních indikátorů INFA Benchmarking finanční výkonnosti Etický kodex benchmarkingu Metodika zpracování Systém INFA metodická část Benchmarking finanční výkonnosti Projektová studie Charakteristika firmy Základní údaje Statutární orgán představenstvo Předmět podnikání Akcionáři Hospodářské výsledky Historie a profil společnosti Benchmarking s klasifikací CZ-NACE Charakteristika odvětví Alternativní náklad na vlastní kapitál Benchmarking tvorby produkční síly Dělení EBIT Finanční stabilita Benchmarking finanční výkonnosti Charakteristika zkoumaných konkurentů Benchmarking rentability Benchmarking aktivity... 68

6 3.3.4 Benchmarking likvidity Benchmarking zadluženosti Vyhodnocení výsledků benchmarkingu Závěr Seznam použité literatury Seznam grafů Seznam obrázků Seznam tabulek... 85

7 Úvod Benchmarking je zejména v posledních letech velmi diskutovaným tématem. Možnosti, které se firmám otevřely při využívání konkurenčních výhod v oblasti finančního řízení se postupem času staly neodmyslitelnou součástí podnikových strategií. Bez informací, které jim benchmarking poskytuje, by firmy mohly jen těžko plnohodnotně posoudit všechny aspekty hospodaření a určit, zdali je daná situace v normě či nikoli. K tomu, aby podnik dokázal obstát v konkurenčních bojích, je klíčový neustálý přehled o finančním hospodaření a to jak v období vysokého hospodářského růstu, tak v období ekonomické krize, která zasáhla světovou ekonomiku v roce 2008 a s jejími následky se většina podniků nedokázala do dnešních dnů vyrovnat. Právě v dnešní době, která je ve znamení hospodářská recese může být benchmarking tím pravým nástrojem, s jehož pomocí podnik dokáže odhalit slabá místa ve finančním řízení a identifikovat nejvhodnější příležitosti k jejich eliminaci. Cílem této práce je navrhnout pro vybranou společnost na základě zjištění z provedeného benchmarkingu změny v systému finančního řízení. Aplikace benchmarkingu bude provedena na společnost Shell Czech Republik a.s. Jedná se o společnost, která má dominantní postavení na trhu a mezi provozovateli čerpacích stanic patří ke špičce v oboru. Vzhledem k tomu, že se jedná o společnost, která si od počátku jejího vstupu na trh udržuje pevné postavení mezi konkurencí a v oblasti hospodaření dobrou finanční výkonnost a stabilitu, je možné domnívat se, že změny ve finančním řízení nebudou hlouběji zasahovat do nastaveného ekonomického systému vybrané společnosti. K dosažení tohoto cíle bude nejprve provedena analýza pomocí Benchmarkingového diagnostického systému finančních indikátorů INFA, jehož provozovatel je Ministerstvo průmyslu a obchodu České republiky. Tento systém slouží podnikům k ověření finančního zdraví a porovnání výsledných hodnot s průměrem za odvětví, ve kterém analyzovaná společnost v rámci odvětvové klasifikace CZ- NACE působí. Další metodou k dosažení vytyčeného cíle bude benchmarkingové srovnání pomocí poměrových ukazatelů. Výběr finančních ukazatelů podléhá manažerskému pohledu, který se zaměřuje zejména na oblast rentability, likvidity a aktivity. Vzhledem k velikosti analyzované společnosti budou jako konkurenti do analýzy vybrány společnosti, které patří objemem prodeje mezi pět největších provozovatelů čerpacích stanic v České republice. 7

8 Diplomová práce je svým charakterem rozdělena na několik částí. První část vychází z teoretických základů a literárních rešerší. Zde je vysvětlen pojem benchmarkingu, jeho kategorie, charakteristika a využití pro podnik. Druhá část je věnována metodice zpracování, v této části budou podrobně popsány postupy a principy potřebné k pochopení a využití systému INFA. Dále budou definovány poměrové ukazatele použité pro zpracování mezipodnikového srovnání. Vybrané poměrové ukazatele budou okomentovány a určeny vzorce potřebné k jejich výpočtu. Poslední část diplomové práce je věnována aplikaci popsané metodologie na zvolený podnik. Pro výpočty jsou použita data z veřejně dostupných zdrojů z rozvahy a výkazu zisku a ztrát. Výsledné hodnoty budou posléze konfrontovány s hodnotami v odvětví a hodnotami dosaženými u největších konkurentů vybrané společnosti. Pro benchmarking bylo zvoleno období od roku 2007 do roku Práce by mohla být zdrojem cenných informací pro odbornou veřejnost nebo rovněž managementem společnosti, který ji může využít pro zhodnocení dosahované finanční výkonnosti v konfrontaci s průměrnými hodnotami v odvětví, ve kterém společnost působí a hodnotami u největších konkurentů. Dále by tato práce mohla firmě pomoci identifikovat slabá místa ve finančním řízení a stát se pomůckou při hledání nových cest, které by ji pomohly udržet si své místo na trhu. 8

9 1 Teoretická část V této části diplomové práce je po teoretické stránce představeno finanční řízení firmy, dále vysvětlen pojem benchmarking, jeho současné pojetí, přínosy, které podniku přináší, kategorizace, postupy a možnosti využití benchmarkingu. 1.1 Finanční řízení firmy Na podnik a podnikání je možné nahlížet různými pohledy, ať už z hlediska aspektů, použitých metodických nástrojů či různých vědeckých disciplín. Z hlediska ekonomie je nutné v souvislosti s podnikáním rozlišovat především jeho dvě stránky a to stránku věcnou a peněžní. Věcná stránka podnikání představuje zhmotnění vize a základního cíle podnikatele do konkrétního projektu. Ten je rozvíjen pomocí hmotných statků a prostřednictvím pracovní činnosti, jejímž prvotním zdrojem je pracovní síla reprezentovaná člověkem s cílem vytvářet konkrétní produkty, případně nabízet služby. Peněžní stránka podnikání představuje tok a proměnu peněz od počáteční investice, přes financování provozu a realizaci výstupů z procesu transformace, znovu na peníze. Moderní teorie chápou podnik jako hodnotový řetězec, v jehož rámci je opětovná transformace peněz ve formě vstupního kapitálu spojená s jeho zhodnocením v procesu tvorby výsledné hodnoty podniku. Výsledná hodnota je proti hodnotě vstupující do procesu transformace zvýšená o dodatečnou přidanou hodnotu, která představuje odměnu investora za riziko a náklady spojené s investováním. 1 Finanční řízení ve své podstatě spočívá ve výběru optimální varianty získávání externích a následně i interních zdrojů a jejich užití z hlediska základního financování cílů podnikání s přihlédnutím k různým omezujícím podmínkám. Cílem finančního řízení je tedy zhodnocování finančních prostředků a to s větším, čí menším důrazem na krátkodobý případně dlouhodobý horizont. Finanční řízení je ovlivněno časem i rizikem. Vliv času spočívá v tom, že finanční prostředky získané dnes mají větší hodnotu než prostředky získané v budoucnu. Důvodem je skutečnost, že získaný kapitál je možné investovat do dalších projektů, které mohou generovat požadovaný zisk. Vliv rizika spočívá v nebezpečí, že očekávané výnosy nebudou dosaženy nebo investovaný kapitál bude ztracen úplně. Rizika definujeme jako vnější, která zahrnují hospodářské krize, 1 ČIŽINSKÁ, Romana a Pavel MARINIČ. Finanční řízení podniku: moderní metody a trendy. Praha: Grada Publishing, ISBN

10 inflace, neočekávané katastrofy a vnitřní, mezi která patří například chybná rozhodní manažerů. Snížení rizika je možné dosáhnout mnoha způsoby, jedním z nejpoužívanějších je diverzifikace výroby a investic. Většina podniků nepodceňuje rizika spojená s podnikáním a vytvářejí útvary zabývající se řízením rizik, které mají za úkol v největší možné míře eliminovat vznik rizik, popřípadě s nimi pracovat a hledat vhodné nástroje pro jejich zajištění. V oblasti finančního řízení platí pro práci s rizikem následující pravidla: při stejném riziku je preferován větší výnos před menším, při stejném výnosu je upřednostňováno menší riziko před větším, s výší rizika stoupá úměrně výnos, preferovány jsou finanční prostředky obdržení v kratším časovém horizontu, který zahrnuje méně neznámých faktorů než delší časový horizont. Mimo faktory času a rizika je finanční řízení ovlivňováno okolím firmy. Vliv okolí firmy je nutné chápat dynamicky a při finančním řízení je nutné odhadovat jeho pravděpodobný vývoj. Z těchto důvodů je nutné, aby firma soustavně a pravidelně sledovala dění ve svém okolí a na změny uměla operativně reagovat. Firmy mohou informace potřebné k odhadu vývoje čerpat z vládních a bankovních prognóz vývoje ekonomiky, z pravidelných přehledů o vývoji reálné ekonomické situace, z hodnocení ekonomiky zahraničními subjekty a z dalších odborných publikací. Mezi stěžejní vlivy na finanční řízení firmy patří výše a vývoj inflace, vývoj měnových kurzů, vývoj úrokových sazeb a daňová politika státu. Kompetence v oblasti finančního řízení jsou ve většině případů stanoveny v závislosti na velikosti podniku. U malých firem spadá tato odpovědnost na samotného jednatele společnosti, větší firmy stanovují hlavního účetního a velké společnosti vytváření ekonomická oddělení v jejich čele je finanční ředitel se štábem finančních manažerů. Mezi hlavní úkoly finančního managementu, bez ohledu na velikost podniku patří získávání kapitálu pro běžné i mimořádné potřeby společnosti a rozhodovat o jeho struktuře, umístění a případných změnách. Neméně důležitou činností finančního managementu společnosti je prognózovat, plánovat, analyzovat, kontrolovat a řídit hospodářskou stránku činnosti podniku tak, aby byla zajištěna jeho finanční stabilita. 10

11 Jedním z nástrojů, který je ve finančním řízení používán a v této práci bude tvořit hlavní téma je benchmarking, který společnosti poskytne cenné informace o finančním zdraví podniku a porovná výsledné hodnoty analýzy s konkurenty na trhu, ve kterém společnost působí. 1.2 Charakteristika benchmarkingu Základ pojmu benchmarking tvoří anglické slovo benchmark. V různě odborně zaměřených literaturách lze nalézt jeho význam jako standard, v novějších slovnících se uvádí komparativní bod či porovnávací ukazatel. Právě tento poslední výklad nejlépe charakterizuje podstatu benchmarkingu. Benchmarking je metoda zlepšování, za pomoci učením se od druhých, způsob řízení změny. Je to neustále pokračující činnost, která se snaží nalézt nejlepší praktické postupy uvnitř organizací s podobnými funkcemi a jejímž smyslem je dosáhnout lepších výkonu ve vlastní organizaci. Pojem benchmarking mohou jeho různí uživatelé vykládat různě. Pro některé je to jednoduše proces porovnávání nákladu, jiní o něm hovoří, když chtějí pojmenovat zlepšení služby. Jedna z definic říká, že je to využití strukturovaného porovnávání s cílem definovat a zlepšovat dobré praktické postupy. Benchmarking je technika trvalé optimalizace, která porovnává a analyzuje procesy popřípadě služby za účelem zjistit nejlepší praktické postupy, s nimiž se pak organizace poměřuje. 2 Benchmarking je postup, při němž jsme tak skromní, že přiznáme, že je někdo jiný v něčem lepší, a potom jsme tak chytří, že zjistíme, jak se jim v tom můžeme vyrovnat nebo je dokonce předstihnout. 3 Smyslem benchmarkingu je zjištění: Jak si analyzovaný subjekt stojí v konfrontaci s ostatními, především pokud jde o výstupy z jeho činnosti Jak je v organizaci nastavena personální, finanční a strategická politika. Poznání, jak některé věci dělají jiní. 2 HONUS, Rostislav, et al. Benchmarking ve veřejné správě. Praha : Ministerstvo vnitra České republiky, Dostupný z WWW: < ISBN NENADÁL Jaroslav, VYKYDAL David, HALFAROVÁ Petra. Benchmarking mýty a skutečnost. Praha : Management Press, ISBN

12 Účelem benchmarkingu je vytyčit rozdíly, které pak lze využít k vymezení zlepšitelných oblastí. To je založeno na standardech nebo stanovené úrovni, kterou chce testovaný subjekt dosáhnout v poskytovaných službách. Benchmarking je především otázkou zdokonalování, každou informaci získanou prostřednictvím benchmarkingu je proto třeba využít k dosažení změny zlepšení služeb poskytovaných zákazníkům. Benchmarking umožňuje organizaci: neustále se zlepšovat, měřit výkon, porovnávat výkon své organizace s jinými, zvyšovat kvalitu služeb. 4 Benchmarking však nemusí být vždy pouze cestou k napodobení druhých, především těch úspěšnějších. Může být také východiskem pro hledání vlastní cesty. Uvědomění si odlišnosti vede k úvahám nad chováním a odhalení problémů je prvním krokem k jejich řešení. Benchmarking má pochopitelně i své nedostatky. Není snadné vyhledat vhodné subjekty pro srovnání a získat od nich potřebné informace, každý samozřejmě není z pochopitelných důvodů ochoten sdělit své know-how a v případě, že je dané řešení chráněno patentem, je velmi obtížné, ne-li dokonce nemožné jej převzít Kategorie benchmarkingu Z hlediska využití v praxi existují dva rozdílné přístupy k benchmarkingu, a sice výkonový a procesní. Pro potřeby této práce bude v praktické části na zvolený podnik aplikován benchmarking výkonný, který vybranou společnost porovná pomocí benchmarkingových nástrojů s jejími hlavními konkurenty a s odvětvím, ve kterém působí. Výkonný benchmarking Výkonový, neboli také indikátorový benchmarking dle ukazatelů je benchmarkingem založeným na datech. Srovnává relativní výkonnost oproti určitému počtu či souboru odsouhlasených měřítek výkonnosti a poměrových ukazatelů, často mezi hlavními konkurenty na trhu, popřípadě s odvětvím, ve kterém působí. Ve své podstatě tedy řeší otázku čeho 4 HONUS, Rostislav, et al. Benchmarking ve veřejné správě. Praha: Ministerstvo vnitra České republiky, Dostupný z WWW: < ISBN VEBER, Jaromír. Řízení jakosti a ochrana spotřebitele. Praha: Grada, ISBN

13 dosahuje organizace, jaké výkonnosti a kolika měrných jednotek. Velkou výhodou tohoto typu benchmarkingu je, že ve srovnání s procesním benchmarkingem je poměrně rychlý, nenáročný na personální a finanční zdroje. 6 Procesní benchmarking Procesní benchmarking měří individuální výkonnost procesu a jeho funkčnost. Měření nebo srovnání probíhá vesměs vůči organizacím, které jsou v provádění konkrétních srovnávaných procesů vůdčími organizacemi ve svém oboru. Procesní benchmarking hledá nejlepší praktiky v provádění jednotlivých procesů. Podmínkou však je, že předtím je nutné ověřit, zda tento proces provádí referenční organizace opravdu na špičkové úrovni. Zatímco výkonový benchmarking odpovídá na otázku co nebo kolik, procesní pojetí benchmarkingu hledá odpověď na otázku, jak organizace dosahuje vynikající výkonnosti, kterou lze analyzovat výkonným benchmarkingem. Výkonový benchmarking měří a srovnává důsledky, procesní přístup pátrá po příčinách. Z toho plyne, že procesní benchmarking obvykle vyžaduje návštěvy partnerů na místě, řádnou přípravu a určitá pravidla. Je-li pak jednou nejlepší praxe identifikována a organizace provádějící benchmarking jí porozumí, pak ji lze adaptovat pro aplikaci v jiné organizaci. Obecně je procesní benchmarking spíše využíván většími organizacemi. 7 Benchmarking lze rovněž segmentovat podle typů srovnávání, která jsou prováděna během vlastního procesu tak zvané benchmarkingové studie. Pro takový benchmarking existují čtyři typy skupin. Interní benchmarking Srovnává podobné činnosti, postupy či výkony v rámci různých podnikatelských jednotek jedné organizace. Příkladem může být srovnání přístupů k plánování výroby, které využívají různých manažerských informačních systémů v mnoha výrobních závodech jedné organizace. Obvyklý je tento typ u přiměřeně velkých, často nadnárodních organizací. Jako i další typy benchmarkingu má i tento typ své výhody a nevýhody. 6 RYČLOVÁ, M.. Český benchmarkingový index: Příručka pro podniky [online]. Verze 1. Czech Invest, 2007 [cit ]. Dostupný z WWW: < 7 RYČLOVÁ, M.. Český benchmarkingový index: Příručka pro podniky [online]. Verze 1. Czech Invest, 2007 [cit ]. Dostupný z WWW: < 13

14 Výhody: Relativně snadný přístup a možnost rychlé realizace benchmarkingu. Lze snadno zvolit srovnávací základnu. Identifikuje rozdíly mezi sesterskými organizacemi. Je dobrou přípravou na benchmarkingové aktivity vůči externím partnerům. Nevýhody: Příležitosti pro zlepšení jsou omezeny pouze na nejlepší praktiky v rámci korporace. Pro jednotky se slabší výkonností může být vnímán jako ohrožující či vyvolávat pocit druhořadosti. Má význam pouze v kontextu velkých organizací. Konkurenční benchmarking Tento typ se zaměřuje na specifické produkty, procesy nebo metody používané přímými konkurenty, které organizace považuje za nejlepší. Konkurenční procesní studie jsou obvykle prováděny třetí, nezávislou stranou, aby byly lépe ošetřeny konkurenční informace a aby výkonnost byla normalizována vůči odsouhlasené základně měřítek. Zprávu s informacemi schvalují všechny přispívající strany. Konkurenční studie obvykle měří současnou úroveň výkonnosti. Proto tyto studie obvykle neposkytují výsledky, jež by účastník mohl aplikovat za účelem zvýšení úrovně výkonnosti, dosahované v konkurenčním prostředí. Příkladem může být benchmarking srovnávající metody distribuce produktu využívajících služeb běžných distribučních kanálů. Výhody: Prioritní oblasti pro zlepšení mohou být stanoveny vzhledem ke konkurenci. Pomáhá odkrýt výchozí zájmovou oblast. Nevýhody: Rozsah je omezen množstvím konkurentů. Příležitosti pro zlepšení jsou omezeny na obvyklé či známé konkurenční praktiky. Těžko se získávají partneři k detailnímu a důvěryhodnému sdílení. 14

15 Funkční benchmarking Srovnává podobné funkce v rámci téhož odvětví nebo srovnává organizační výkonnost s výkonností vůdčí firmy v odvětví. Tento typ benchmarkingu je výbornou příležitostí k dosažení vynikajících výsledků a umožňuje podstatné zlepšení výkonnosti. Jako příklad lze uvést hodnocení systému řízení dodavatelů v organizacích reprezentujících různá odvětví. Generický benchmarking Srovnává pracovní praktiky nebo procesy, které jsou nezávislé na odvětví. Tato metoda nejvíce přispívá k inovacím a může vést ke změně paradigmat a reengineeringu specifických činností. Příkladem je studie na aplikaci čárových kódů v širokém okruhu různých odvětví. 1.3 Benchmarkingový cyklus Procesy, ve kterých je benchmarking aplikován na určený subjekt se rozcházejí spolu s názory autorů, kteří se touto problematikou zabývají. Jako společný faktor shledávají fakt, že se musí jednat o neustále se opakující cyklus, který povede k trvalému zlepšování. Organizace OMBI - The Ontario Municipal CAO's Benchmarking 8 popisuje benchmarkingový cyklus v sedmi krocích: Obr. 1 Benchmarkingový cyklus podle OMBI 1. Výběr činností pro benchmarking. 2. Vypracování profilu služeb. 3. Sběr a analýza dat o výkonu. 4. Stanovení pásma výkonu. 5. Identifikace nejlepších postupů. 6. Vypracování strategií pro porovnávání. 7. Vyhodnocení výsledků a procesů. [Zdroj - vlastní zpracování] 8 THE ONTARIO MUNICIPAL CAO\'S. Benchmarking Initiative [online] [cit ]. 01]. Dostupný z WWW: < 15

16 1.4 Realizace benchmarkingu Pokud se v současné době podnik rozhodne pro aplikaci benchmarkingu, má k získání benchmarkingového srovnání na výběr z několika alternativ. Jednou z možností je využít některou z databází na internetu, ty mohou být buď volně přístupné, popřípadě za poplatek nebo jsou zpřístupněny po vložení registračních údajů. Liší se zejména množstvím srovnávaných firem a typem porovnávaných ukazatelů. Pokud podnik požaduje hloubkovou analýzu, má možnost využít benchmarkingového poradce, který má v dané tématice hluboké odborné znalosti a patřičné zkušenosti. Poradce pro benchmarking se vždy řídí Etickým kodexem, který zajišťuje postup v souladu s přísnými pravidly (viz. kapitola číslo 1.5). Další možností, která je časově, finančně i personálně náročnější, je tvorba benchmarkingu a vyhledání vhodných kandidátů ke konfrontaci vlastními silami. V této práci bude proveden benchmarking pomocí finančních indikátorů INFA, který pomůže zhodnotit postavení vybrané společnosti v odvětví, ve kterém působí a benchmarking finanční výkonnosti na základě poměrových ukazatelů, díky kterému získá vybraná společnost přehled o finanční situaci v konfrontaci s přímými konkurenty vybraného podniku. V dalších kapitolách bude u obou postupů dále po teoretické stránce podrobně analyzována jejich metodika, která bude v praktické části této práce převedena do praxe Benchmarkingový diagnostický systém finančních indikátorů INFA Jedná se o systém finančních indikátorů, který je výsledkem spolupráce státní správy, konkrétně Ministerstva průmyslu a obchodu (dále jen MPO) a akademickou sférou, kterou zde zastoupila instituce nejpověřenější a to Vysoká škola ekonomická v Praze, zastoupená Inkou a Ivanem Neumaierovými, kterým je autorství metodiky INFA připisováno. Státní správa zde zabezpečuje datovou základnu, programátorskou kapacitu a společně s VŠE metodický rámec a analytické práce. Systém INFA slouží podnikům k ověření jejich finančního zdraví a porovnání jejich výsledků s nejlepšími firmami v odvětví, popřípadě průměrem za odvětví. Identifikuje hlavní přednosti firmy a nejpalčivější problémy, které pomůže odhalit a tím představuje prvním krok k jejich řešení. Po zhodnocení výsledků je také východiskem pro formování a určení podnikové strategie. 16

17 Datovou základnou pro benchmarking aplikovaný prostřednictvím systému INFA představují data Českého statistického úřadu, která vycházejí z "Analýzy vývoje ekonomiky ČR a odvětví v působnosti MPO", které jsou dále kombinovány s daty z resortního šetření MPO ČR pro navazující "Finanční analýzy podnikové sféry v průmyslu a stavebnictví". Jedná se o čtvrtletní údaje šetřené ČSÚ a resortní šetření MPO ČR. 9 Systém slouží ke srovnání finančních výsledků mezi vybraným podnikem a výsledky podniků z daného odvětví, či nejlepšími firmami v odvětví. Datová základna systému INFA je k dispozici od roku 2002 a je aktualizována v pravidelných kvartálních intervalech. Ke spuštění je zdarma na internetových stránkách Ministerstva průmyslu a obchodu. Vstupní údaje jsou do systému vkládány anonymně a nejsou svázány s identifikací konkrétního subjektu ani ukládány za účelem dalšího zpracování. Do systému jsou zapracovány vybrané údaje z finančních výkazů, kterými jsou rozvaha a výkaz zisku a ztrát. Po jejich zadání a zhodnocení má společnost okamžité informace o svém postavení v rámci odvětví, díky tomu dokáže snadno vyhodnotit své silné a slabé stránky a určit další směr své strategie. Benchmarkingový diagnostický systém finančních indikátorů INFA umožňuje trojí pohled na srovnání podniku s odvětvím: Základní benchmarking je nejjednodušší versí benchmarkingu, která je určena zájemcům o izolované porovnání vybraných ukazatelů za podnik s ukazateli za OKEČ. Základní benchmarking je založen na hodnocení jednotlivých finančních indikátorů bez vzájemných vazeb. Rozšířená verse benchmarkingu plně využívá možnosti benchmarkingového systému INFA. Je určena pro zájemce, kteří se nespokojí se srovnáváním jednotlivých izolovaných ukazatelů, ale chtějí vidět také jejich vazby a porovnat celkový stav finanční výkonnosti podniku se situací za OKEČ. Rozšířená verze benchmarkingu zahrnuje oproti základní versi pyramidové rozklady INFA a grafy vlivů dílčích ukazatelů na rozdíl vrcholového ukazatele. Pyramidové rozklady obsahují porovnání hodnot podniku oproti hodnotám nastaveného benchmarku. Profesionální benchmarking pracuje s rozšířenou versí benchmarkingu a navíc využívá možnost úpravy ratingového modelu. Je určena pro zájemce, kteří chtějí nejen vidět vzájemné vazby ukazatelů, ale také si sami vyprofilovat nastavení modelu pro odhad rizika. 9 Benchmarkingový diagnostický systém finančních indikátorů INFA [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 17

18 Profesionální verse benchmarkingu zahrnuje stejně jako rozšířená verse pyramidové rozklady INFA a grafy vlivů dílčích ukazatelů na rozdíl od vrcholového ukazatele. Pyramidové rozklady obsahují porovnání hodnot podniku oproti hodnotám nastaveného benchmarku Benchmarking finanční výkonnosti Jedná se o mezipodnikové srovnání na základě poměrových finančních ukazatelů za dobu zpravidla delší než jeden rok. Toto srovnání je využíváno pro porovnání dané společnosti s přímou konkurencí s cílem odhalit silné či slabé stránky ve finanční, popřípadě provozní oblasti podniku. Analýza tohoto typu je určena zejména manažerům, pro které je výstupem především zpráva o efektivnosti využívaných zdrojů a srovnání s hlavními konkurenty na trhu. Nejsou to ale jen manažeři, pro které jsou takovéto informace důležité. Dalšími uživateli benchmarkingu finanční výkonnosti jsou investoři, pro které bude stěžejní co nejvyšší zhodnocení vloženého kapitálu. V neposlední řadě jsou to věřitelé a dlužníci, pro které budou nejvýznamnějším výstupem informace o likviditě a solventnosti. Poměrové ukazatele Z čistě aritmetického hlediska představují poměrové ukazatele vzájemný podíl vybraných položek účetních výkazů. Samotná hodnota těchto položek má ovšem pouze omezenou vypovídající schopnost a po praktické stránce je nutné analyzovat hodnotu mezi poměrovými ukazateli v čase a mezi vybranými společnostmi navzájem, což je právě smyslem benchmarkingu. Počet poměrových ukazatelů, které je možné konstruovat na základě finančních výkazů, je velmi vysoký. Pro potřeby benchmarkingu hodnotícího finanční výkonnost je zvolena následující skupina nejpoužívanějších ukazatelů do které patří: Rentabilita, Aktivita, Likvidita, Zadluženost, Tržní hodnota. 18

19 1.5 Etický kodex benchmarkingu Při aplikaci benchmarkingu je užitečné, aby jednotliví partneři našli shodu ve vzájemném přístupu v podobě tzv. etického kodexu vymezujícího základní pravidla komunikace, vztahu a poskytování informací. Lze namítnout, že se pracuje s daty a údaji veřejnými. Během procesu benchmarkingu si však partneři vzájemně otevřeně a s důvěrou vyměňují řadu informací, které, jsou-li "vytrženy z kontextu" a interpretovány bez vzájemných souvislostí, by mohly v určitých případech poškodit dobré jméno toho, jenž je poskytl, respektive jeho organizaci. Z těchto důvodů se prezentují výsledky a data přiměřeně "anonymní" formou. Je pak na rozhodnutí jednotlivého účastníka benchmarkingu, zda a jakým způsobem, zveřejní svá data. Etický kodex benchmarkingu jsou zásady chování při provádění srovnávacích studií. Vzorový etický kodex je zpracován na základě evropských zásad chování při provádění srovnávacích studií neboli benchmarkingu a vychází ze všeobecně uplatňovaných Zásad chování prosazovaných Mezinárodním střediskem srovnávacích studií (International Benchmarking Clearinghouse). Dodržování těchto zásad je možné popsat pomocí šesti principů 10, jejichž dodržování by mělo vést k účinnějšímu, efektivnějšímu a etičtějšímu provádění srovnávacích analýz: Princip přípravy Výpomoc partnerovi účastnícímu se srovnávací studie s přípravou, poskytnutí dotazníku a programu jednání. Princip kontaktu Respektování firemní kultury partnerských organizací. Práce na srovnávací studii musí probíhat pouze s osobami k tomu určenými partnerskou organizací, 10 ŠIROKÝ, Jan. Benchmarking ve veřejné správě. Praha : Ministerstvo vnitra České republiky, Odbor modernizace veřejné správy ISBN

20 Princip výměny Ochota poskytnout stejný typ informací a ve stejné kvalitě jaký po partnerovi požadujete. Vzájemná komunikace by měla být srozumitelná hned od samého začátku. Musí být jasné, kdo co očekává. Vzájemná komunikace by měla předcházet případným nedorozuměním v provádění srovnávací studie. Princip důvěrnosti Účast organizace ve srovnávací studii je dobrovolná, důvěrné informace o její účasti a poskytnutých datech nesmí být bez jejího předchozího vyrozumění sděleny třetím stranám. Princip zákonnosti Respektovat anonymitu a dodržovat legislativu, Získávání informací nesmí být prováděno způsobem, který by se dal považovat za nesprávný, Princip splnění Plnění dohodnutých závazků vůči svému partnerovi. Provádět každou srovnávací studii ke spokojenosti všech zúčastněných. Tento etický kodex není právně závazným dokumentem. Účastníci každého projektu benchmarkingu by měli velmi podrobně projednat uvedené zásady, případně je upravit podle podmínek projektu, a následně se nejen zavázat k jejich dodržování, ale skutečně je během projektu dodržovat. 20

21 2 Metodika zpracování 2.1 Systém INFA metodická část Pro hodnocení odvětví je použita ukazatelová soustava INFA. Tento pyramidový rozklad je spojením finančního controllingu a controllingu rizik. Jejich spojení je uskutečňováno prostřednictvím ukazatelů, které vystupují jednak jako indikátory výkonnosti a jednak jako fundamenty pro odhad výše rizik. Smyslem controllingu je řídit hodnotu podniku směrem k jejímu zvyšování. Je zaměřen na plánování a rozpočtování, vyhodnocování plnění finančního plánu, řízení odchylek od plánu, kontrolu aktuálnosti plánu a jeho změny. Řídit odchylky znamená řešit je buď ex post nebo lépe se snažit je předvídat ex ante. Finanční controlling Controlling má zabezpečit, aby podnik postupoval podle plánu v souladu s aktuální strategií, která je odpovídající reakcí na vývoj okolí. Nekontroluje pouze plnění plánu, ale stále konfrontuje předpoklady, na kterých je plán postaven se skutečností, a pokud se situace změnila, stimuluje reakci. V podnicích ČR je rozšířen především finanční controlling, zatímco controlling rizik je v ČR zatím málo využíván, ale lze se s ním setkat u velkých zahraničních společností. V oblasti finančního controllingu jde o hodnocení výkonnosti, které se obvykle začíná finanční analýzou. Podle metody INFA se nehodnotí podniky podle tradičních seskupení, jak je tomu v paralelních soustavách finanční analýzy, kde se sledují finanční ukazatelé, které mapují firemní zadluženost, výnosnost, likviditu, aktivita atd., ale zaměřuje se na tři základní skupiny: 1. tvorbu produkční síly (EBIT/Aktiva), umožňující pohled na to, co podnik vyprodukuje bez ohledu na původ kapitálu a úroveň zdanění, 2. dělení EBIT mezi věřitele (úroky), stát (daně) a majitele (čistý zisk), 3. finanční stabilitu, tj. vztah životnosti aktiv k životnosti pasiv Ministerstvo průmyslu a obchodu České republiky. Benchmarkingový diagnostický systém finančních indikátorů INFA [online]. Praha [cit ] Dostupné z WWW: < 21

22 Neumaierovi znázornili tyto tři skupiny graficky jako základní schéma modelu INFA, ve kterém jsou zmiňované oblasti zobrazeny jako provázený celek: Obr. 2. Základní skupiny kritérií v modelu INFA Zdroj: Neumaierová a Neumaier 12 První skupina ukazatelů popisuje vznik produkční síly. Produkční síla podniku je v modelu INFA charakterizována jako poměr zisku před úroky a zdaněním (angl. earnings before interest and taxes - EBIT) a aktiv, tedy s ukazatelem EBIT/Aktiva. Pomocí kritérií tvorby produkční síly můžeme zhodnotit schopnost firmy vytvářet výstup bez ohledu na kapitálovou strukturu podniku a vliv daní. Velikost tohoto významného kritéria je ovlivněna jednak obratem aktiv (Výnosy/Aktiva), jednak dosahovanou rentabilitou výnosů (EBIT/Výnosy). 13 Druhá skupina ukazatelů pojednává o tom, že vlastníkovi společnosti nenáleží celá hodnota EBIT, kterou podnik vytvořil. Část vzniklého EBIT se v podobě daně odvede státu, část připadne věřitelům formou úroků. Druhá skupina ukazatelů tak charakterizuje rozdělování vzniklého výstupu a hodnotí finanční politiku podniku. Mezi faktory, které dělení EBIT bezprostředně ovlivňují, patří daňové zatížení, rozsah zadlužení firmy, výše úrokové míry a podíl odměny vyžadujícího kapitálu, v metodě INFA je tento pojem definován jako úplatné zdroje. Ze zmiňovaných faktorů může podnik ovlivnit pouze některé. 14 Třetí skupina ukazatelů popisuje vztah mezi aktivy a pasivy. Na základě poměřování délky jejich životnosti je hodnocena schopnost firmy dostát svým závazkům vůči věřitelům ve smluveném čase. Tyto ukazatele tedy odpovídají na otázku, za jaké finanční stability je produkční síla vytvářena a rozdělována. Reprezentantem této oblasti hodnocení je ukazatel celkové likvidity podniku. 12 NEUMAIEROVÁ, I. NEUMAIER, I. Výkonnost a tržní hodnota firmy. 1. vyd. Praha: Grada Publishing, ISBN MINISTERSTVO PRŮMYSLU A OBCHODU ČESKÉ REPUBLIKY. Finanční analýza podnikové sféry za rok 2010 [online]. Praha [cit ] Dostupné z WWW: 14a NEUMAIEROVÁ, I. NEUMAIER, I. INFA [online]. [cit ] Dostupné z WWW: 22

23 Základní pyramidové rozklady Základním cílem je rozklad ukazatele, který by nejlépe vystihoval podnikatelský cíl podniku, případně hlavní úkol prováděné analýzy. Zvolený cílový ukazatel je vždy ve vrcholu pyramidy, v dalších, nižších vrstvách se ukazatel rozkládá na dva nebo více ukazatelů a vytváří tak tvar blížící se pyramidě. Každá finanční analýza vychází z finančních výkazů (rozvahy, výkazu zisku a ztráty a výkazu cash flow) a musí respektovat algoritmizovatelné vlastnosti, dané konstrukcí těchto výkazů a jejich vzájemných vazeb. Autoři INFA si uvědomují příčinné souvislosti a hierarchii finančních ukazatelů v jednotlivých skupinách a existenci vazeb mezi skupinami. Je to jedna z předností metodiky INFA, která používá pro jednotlivé skupiny pyramidový rozklad a nikoli paralelní ukazatelovou soustavu a definuje vazby mezi skupinami. Po vymezení kritérií v předchozí kapitole nyní můžeme schéma z obrázku č. 2 konvertovat do reálné podoby, ve které je používána. Systemizaci ukazatelů ztvárňuje základní schéma INFA (viz obrázek č. 3), které má tvar tří vzájemně propojených pyramid. Obr. 3 Jádro modelu INFA Zdroj: Ministerstvo průmyslu a obchodu ČR Ministerstvo průmyslu a obchodu České republiky. Metodika výpočtu [online]. Praha [cit ] Dostupné z WWW: 23

24 První pyramida charakterizuje tvorbu EBIT prostřednictvím ukazatele EBIT/Aktiva (viz obrázek č. 4). Obr. 4 Tvorba EBIT Zdroj: Ministerstvo průmyslu a obchodu ČR 15 Tento ukazatel je zároveň spojnicí pro druhý pyramidový rozklad, který charakterizuje dělení EBIT mezi věřitele, stát a majitele (viz obr. č. 5). Obr. 5 Dělení EBIT Zdroj: Ministerstvo průmyslu a obchodu ČR 15 24

25 Třetí pyramida, propojená s předchozími pyramidovými rozklady, je vztah životnosti aktiv a životnosti pasiv, monitorující likviditu, která charakterizuje finanční stabilitu podniku (viz obr. č. 6). Obr. 6 Finanční stabilita Zdroj: Ministerstvo průmyslu a obchodu ČR 15 Pyramidový rozklad ukazatele ROE Pro posouzení výkonnosti podniku je prioritní pohled majitele. Pro majitele je v oblasti finančního controllingu rozhodující rentabilita vlastního kapitálu. Ukazatel ROE je tak považován za jeden z klíčových kritérií výnosnosti kapitálu. Hodnota ROE by měla být vyšší než alternativní výnos stejně rizikové investice nebo míra výnosu bezrizikové alokace kapitálu na finančním trhu. Význam tohoto ukazatele plyne z toho, že se zde spojuje a vyjadřuje vlastnický zájem. Z prvních dvou pyramidových rozkladů bylo proto zdůrazněno právě ROE (viz obr. č. 7), jehož hodnota je jejich výslednicí. ROE vyplývá z prvních dvou pyramidových rozkladů (třetí pyramida ukazuje, za jaké finanční stability ROE vzniká). 25

26 Obr. 7: Pyramidový rozklad ROE Zdroj: Ministerstvo průmyslu a obchodu ČR 15 V porovnání s jinými metodami se jedná pravděpodobně o nejkomplexnější pyramidový rozklad hodnoty ROE, jehož matematické vyjádření má následující tvar: [1] kde CZ čistý zisk (výsledek hospodaření po zdanění); Z zisk (výsledek hospodaření před zdaněním); EBIT zisk před úroky a zdaněním (provozní hospodářský výsledek); A aktiva; UM úroková míra; UZ úplatné zdroje (vlastní kapitál + bankovní úvěry + dluhopisy); VK vlastní kapitál. Controlling rizik Při odhadu rizika se dostáváme z oblasti čistě algoritmizovaných vztahů, tj. bezrozporných vztahů, do oblasti kombinace algoritmizovaných vztahů a vztahů s pravděpodobnostními vlastnostmi. Pro controlling rizik je použit upravený ratingový model INFA, který se jeví pro účely tohoto systému jako nejvhodnější. Principiálně přistupuje k uchopení rizika pomocí stavebnicového modelu, který je velmi podobný postupům, uplatňovaným v ratingových agenturách. Stavebnicový model odvozuje náklad na vlastní kapitál od bezrizikové sazby, ke které postupně přičítá rizikové přirážky za různé typy rizika. 26

27 Ratingové agentury hodnotí sice především věřitelské riziko, ale mnohé z jejich přístupů lze aplikovat i na hodnocení rizika majitele. Principy přístupu ratingových agentur jsou ovšem pro INFU inspirativní. Jejich základem je hledání fundamentů a indikátorů rizika. Konkrétní postup ratingových agentur je jejich know-how a agentury samozřejmě nemají žádnou potřebu ho zveřejňovat. Ovšem díky existenci matematicko-statistických studií lze na základě veřejně dostupných dat o uděleném ratingu a finančních dat podniku sestavit funkci, která by vedla ke stejným výsledkům, jako postup ratingové agentury. V praxi je možné setkat se s existencí dalších alternativních metod odhadu rizika, které jsou ve větší, případně menší míře používány. Studiem několika desítek matematicko-statistických modelů ratingu byly vytipovány důležité fundamentální charakteristiky ovlivňující riziko, které se zrcadlí v INFA modelu a bylo tak možné sestavit ratingovou funkci. Tím byla získána představa o vzájemném poměru rizikových přirážek a o tom, na které finanční a nefinanční ukazatele jsou přirážky navázány. Problémem zůstávalo usazení funkce tak, aby odpovídala realitě. Minimální riziko bylo dáno výnosem státních pokladničních poukázek, popřípadě výnosem desetiletých státních dluhopisů. Maximální hodnota rizika byla určena na základě expertních odhadů pracovníků z fondů rizikového kapitálu a ty její výši určili hodnotou 35% nad pokladniční poukázky. Takto nastavená funkce rizika byla podrobena testování. Pro testování byla použita data z agentury Bloomberg. Výsledkem je funkce hodnotící riziko pro středně rizikové podniky ve shodě se skutečností u testovaného vzorku podniků. Rizikové podniky jsou hodnoceny přísněji a málo rizikové podniky příznivěji než u testovaného vzorku podniků. Funkce je prioritně nastavena tak, aby vycházela pouze z dostupných dat a byla vhodná pro odhad rizika odvětví. Výši rizika reprezentuje alternativní náklad vlastního kapitálu (re). Tento ukazatel představuje výnosnost neboli zhodnocení vlastního kapitálu, kterou by bylo možné docílit v případě investice do alternativní (rozuměno stejně rizikové) investiční příležitosti. Alternativní náklad na vlastní kapitál (re) je součtem bezrizikové sazby (rf) a rizikové přirážky (RP). Riziková přirážka sestává z rizikové přirážky za finanční strukturu (rfinstru), finanční stabilitu (rfinstab), za podnikatelské riziko (rpod) a velikost podniku či likvidnost akcií (rla). S odhadem alternativního nákladu na vlastní kapitál souvisí také rozdělení podniků do čtyř kategorií (viz. Obr. č. 8). Porovnání zda podnik je ztrátový, má záporný vlastní kapitál nebo ROE je menší nebo rovno bezrizikové sazbě, je algoritmizovatelná vlastnost. Z tohoto důvodu je zařazení do 3. a 4. skupiny podniků bezrozporné. Pravděpodobnostní charakter má odhad 27

28 rizikové přirážky (RP). Z tohoto důvodu může být diskutabilní zařazení podniků do 1. nebo 2. skupiny. 16 Obrázek 8: Rozdělení podniku podle ROE Zdroj: Ministerstvo průmyslu a obchodu ČR 15 Finanční stabilita (rfinstab) je první rizikovou přirážkou, která bude analyzována. Přirážka finanční stability charakterizuje vztahy životnosti aktiv a pasiv a je navázána na likviditu L3. Vzorec pro metodiku INFA: 3 +KBU [2] kde OA oběžná aktiva, KZ krátkodobé závazky, KBU krátkodobé bankovní úvěry. 16 Ministerstvo průmyslu a obchodu České republiky. Benchmarkingový diagnostický systém finančních indikátorů INFA [online]. Praha [cit ] Dostupné z WWW: 28

29 Hodnoty v modelu INFA pro likviditu L3 jsou vymezeny intervalem od 1 do 2,5. Pokud podnik dosahuje hodnot nižších než 1, připočítává se nevyšší přirážka 10 % (když L3 XL1 pak rfinstab = 10.00%). Pokud se ovšem jedná o podnik s dobrou likviditou a jeho hodnota se dostane nad 2,5, bude přirážka za finanční stabilitu nulová (když L3 XL2 pak rfinstab = 0.00%). V případě, že podnik bude vykazovat hodnoty uprostřed daného intervalu (když XL1 < L3 < XL2), platí dle Ministerstva průmyslu a obchodu ČR následující předpis: rfinstab = 0,1 [3] kde XL2 horní hranice běžné likvidity XL1 dolní hranice běžné likvidity L3 běžná likvidita XL1 a XL2 jsou stanoveny individuálně pro každé odvětví. Dále je individuálně zohledňována finanční síla podniku a další skutečnosti jako jsou například velikost aktiv, významná mateřská společnost a jiné skutečnosti kdy si podnik může dovolit nižší likviditu. Doporučení pro individuální aplikaci metodiky: Hodnota XL1 >= 1,0 a hodnota XL2 <= 2,5. Např. pro průmysl v roce 2010 bylo XL1 = 1,25 a XL2 = 1,55. Většinou si nižší likviditu mohou dovolit velké podniky, a proto se doporučuje u podniků s aktivy do 10 mld. Kč nedělat žádnou korekci rizikové přirážky za likviditu a u podniků s aktivy nad 50 mld. Kč modifikovat rfinstab maximálním koeficientem 1 > K 0,2. V rozmezí 10 a ž 50 mld. Kč aktiv použít lineární nebo kvadratický průběh hodnoty koeficientu K. Dalším významným faktorem, který je možné zohlednit, je existence velké mateřské společnosti, která může podnik při horší likviditě podržet. 17 Velikost podniku ( rla ) je další rizikovou přirážkou s kterou systém INFA pracuje. Tato přirážka je navázána na velikost úplatných zdrojů podniku (UZ), to je součet vlastního kapitálu, bankovních úvěrů a dluhopisů. Pro potřeby benchmarkingu je nutné dodržet stanovený postup výpočtu úplatných zdrojů. V praxi však nelze úplatné zdroje omezit pouze 17 Ministerstvo průmyslu a obchodu České republiky. Benchmarkingový diagnostický systém finančních indikátorů INFA [online]. Praha [cit ] Dostupné z www: 29

30 na tyto tři výše uvedené položky rozvahy. Zdali se skutečně jedná o úplatný zdroj, je třeba určit vždy individuálně. Jako tomu bylo v předešlém případě i zde je určen interval hodnot. Pokud jsou úplatné zdroje nad hranicí 3 mld. Kč je riziková přirážka za velikost podniku nulová (UZ 3 mld. Kč, rla = 0.00%) V případě, že jsou UZ pod 100 mil. Kč znamená to, že riziková přirážka bude maximální a bude dosahovat hodnoty 5 % (UZ 100 mil. Kč, pak rla = 5.00%). Pro případ, že hodnota UZ bude uvnitř intervalu (když 100 mil. Kč < UZ < 3 mld. Kč) pro výpočet rizikové přirážky se použije následující vzorec: rla =, [4]. Doporučení pro individuální aplikaci metodiky: Nejít s dolní hranicí pod 50 mil. Kč a s horní hranicí nad 10 mld. Kč. 18 Riziková přirážka za podnikatelské riziko podniku (rpod) je další přirážkou, která je navázána na ukazatel produkční síly (EBIT/Aktiva), její dostatečnou velikost neboli splnění podmínky pro práci s cizím kapitálem a předmět činnosti podniku. Podmínka zní: [5] kde EBIT zisk před úroky a zdaněním A UZ UM aktiva úplatné zdroje (vlastní kapitál + bankovní úvěry + dluhopisy); úroková míra Produkční sílu podniku v tomto případě porovnáváme s ukazatelem který je podle MPO ČR značen jako X1: 1 kde značení je stejné jako u vzorce [1] [6] 18 Ministerstvo průmyslu a obchodu České republiky. Benchmarkingový diagnostický systém finančních indikátorů INFA [online]. Praha [cit ] Dostupné z WWW: 30

31 V případě, že je podnik ve ztrátě a produkční síla bude dosahovat záporných hodnot, podnikatelské riziko je tak vyhodnoceno jako maximální. Za toto riziko bude společnosti připočtena riziková přirážka ve výši 10% ( 0 pak rpod = 10.00%). Pokud podnikové účetnictví vykazuje zisk před úroky a zdaněním, ale dosahovaná hodnota produkční síly je nižší než hodnota ukazatele X1 ( vzorcem: 1 ), bude v takovém případě riziko vyjádřeno rpod 0,1 [7] kde EBIT zisk před zdaněním X 1 A produkční síla podniku podle MPO ČR aktiva Pokud ovšem produkční síla bude vyšší než X1, nebude s výše uvedeným vzorcem kalkulováno. Riziková přirážka, ovšem v tomto případě nebude nulová, jako tomu bylo v předchozích případech. Tato skutečnost vychází z předpokladu, že podnikatelské riziko existuje vždy a není tedy možné ho zcela eliminovat ( 1 pak rpod = minimální hodnota rpod v odvětví). Pro určení hodnoty rizikové přirážky vypracovalo Ministerstvo průmyslu a obchodu ČR tabulku, kde definuje doporučené minimální hodnoty rpod pro jednotlivá odvětví. Riziková přirážka za finanční strukturu rfinstru je poslední přirážkou, se kterou INFA pracuje. K tomu, aby bylo možné stanovit hodnotu přirážky r FINSTRU je nutné pracovat souběžně s průměrnými váženými náklady na kapitálovou strukturu podniku WACC. V této souvislosti je vhodné připomenout základní vzorec pro průměrné vážené náklady, který je možné definovat takto 19 : WACC = rd 1 t re [8] kde r d náklady na cizí kapitál (úroky placené) 19 RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza, metody, ukazatele, využití v praxi. Praha: Grada publishing, ISBN

32 t D E C r e sazba daně z příjmů právnických osob cizí kapitál vlastní kapitál celkový dlouhodobě investovaný kapitál náklady vlastního kapitálu Pravdou je, že dosazení některých vstupů může být natolik náročné, potažmo imaginární až ohebné, že při výpočtu WACC je možné téměř vždy dospět k takovému číslu, které je vlastně potřeba. Proto upravilo Ministerstvo průmyslu a obchodu České republiky vzorec s ohledem na konstrukci ukazatel r e využitého v systému kritérií INFA: Kde značení je stejné jako u vzorce [1] [9] Na hodnotu WACC se můžeme, za předpokladu, že podnik nemá cizí úročený kapitál podívat také jako na hodnotu re s tím, že v tomto případě je riziková přirážka za kapitálovou strukturu (rfistru) nulová. Pak platí: WACC = rf + rpod + rfinstab + rla [10] Po analýze rizikových přirážek a metodiky sestavení vzorce pro průměrné vážené náklady je možné jednoduchou matematickou úpravou vyjádřit ze vzorce xx náklady na vlastní kapitál r e : [11] kde značení je stejné jako u vzorce [1] 32

33 Doporučení pro individuální aplikaci metodiky: Problém může nastat při existenci extrémních hodnot úrokové míry, v takovém případě je doporučeno omezit úrokovou míru 0 UM 25%. Obdobně mohou se objevit extrémní hodnoty daňového zatížení. Doporučuje se 0 Z/CZ 100%. Pokud by vypočtená hodnota re byla nižší než WACC, je nutné vzít re = WACC. Podrobný postup odhadu re na základě výše uvedeného modelu není možno brát jako pevný algoritmus, to ovšem není možné ani u ratingových agentur, ale jako princip přístupu, v rámci kterého je třeba zohlednit odlišnosti hodnocených podniků. Alternativní náklad na kapitál za odvětví je propočten podnikově následujícím způsobem. Alternativní náklad na kapitál jednotlivých podniků je vážen jejich vlastním kapitálem a vzniklé požadované zisky jsou sečteny za odvětví a vyděleny agregovaným vlastním kapitálem za odvětví. Jde o přesnější propočet, než pokud bychom vycházeli z agregovaných odvětvových dat. Ratingový model INFA je založen na několika zjednodušujících předpokladech: 1. Za cenu cizího kapitálu je dosazena skutečná nebo odhadovaná úroková míra. 2. Je ztotožněna tržní hodnota cizího kapitálu s účetní hodnotou cizího úročeného kapitálu. 3. Je předpokládána nezávislost hodnoty váženého průměru nákladů na kapitál (WACC tzn. Weighted Average Capital Cost) na kapitálové struktuře. Změna kapitálové struktury pouze přerozděluje celkový náklad kapitálu mezi majitele a věřitele. 4. Ve vzorci WACC je za tvar (1- sazba daně z příjmů), charakterizující zdanění, použit podíl čistého zisku na zisku (Z CZ ), tzn. je zohledněn skutečný vliv zdanění. 5. Hodnota EBIT je provedena odhadem, kdy EBIT je ztotožněn s Provozním hospodářským výsledkem Ministerstvo průmyslu a obchodu České republiky. Finanční analýza podnikové sféry za rok 2010 [online]. Praha [cit ] Dostupné z WWW: download.mpo.cz/get/44436/49924/580371/priloha002.pdf 33

34 2.2 Benchmarking finanční výkonnosti V této kapitole budou charakterizovány nejdůležitější poměrové ukazatele, včetně vzorců pro jejich výpočet. Vybrané ukazatele poslouží k mezipodnikovému srovnání a určení finančního zdraví a výkonnosti vybraného podniku. Ukazatele rentability Ukazatele rentability jsou konstruovány jako poměr konečného efektu dosaženého podnikatelskou činností (výstupu) k nějaké srovnávací základně (vstupu). Pro následující ukazatele rentability obecně platí, že čím vyšší rentabilita je, tím je to pro podnik lepší. 21 Rentabilita celkových aktiv (ROA) ř ě í á % [12] Ukazatel ROA je vrcholový ukazatel efektivnosti podnikání. Informuje o výši efektu, který vytváří majetek podniku a který je následně rozdělen na čistý zisk, placený úrok a daň z příjmu. Pomocí ukazatele ROA se hodnotí výkonnost podniku bez ohledu na výši daňové sazby. Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) í á % [13] ROE je velmi frekventovaný ukazatel, neboť měří míru zhodnocení kapitálu, vloženého do podnikání přímo jeho majiteli. Představuje hodnotu zisku po zdanění připadající na jednu jednotku vlastního kapitálu. Hodnota tohoto ukazatele by měla být vyšší než míra výnosu bezrizikové investice. Rentabilita tržeb (ROS) č ý ž % [14] 21 KISLINGEROVÁ, E. a kol.: Manažerské finance. Praha : Nakladatelství C. H. Beck ISBN

35 Rentabilita tržeb představuje podíl hospodářského výsledku a tržeb. Pro manažery představuje informaci, kolik korun zisku připadne na jednu korunu tržeb, neboli jaká je skutečná celková marže společnosti, po zvážení všech jejích nákladů na cizí kapitál, zaměstnance, provoz, atd. Proto také někteří autoři namísto označení ROS využívají označení operating profit, neboli provozní zisk, toto značení se používá hlavně ve Spojeném království. Ukazatele aktivity Z těchto ukazatelů je snadno zjistitelné, jak efektivně daná firma nakládá se svými finančními prostředky popřípadě jakou má vyjednávací sílu vůči dodavatelům. 22 Obrat aktiv ž [15] Tento ukazatel představuje množství prostředků, které je firma ročně schopna vygenerovat z množství zdrojů, které má k dispozici. Doba splatnosti pohledávek á á ž Doba splatnosti pohledávek udává počet dnů, které uplynou mezi vystavením faktury za zboží či hotových výrobků a okamžikem připsání peněžních prostředků na účet. Čím je tento časový interval delší tím déle poskytuje podnik svým obchodním partnerům bezplatný obchodní úvěr. 23 [16] Obrat zásob á ž á Tento ukazatel vyjadřuje průměrný počet dní, po které jsou zásoby vázány v podniku do doby jejich spotřeby popřípadě do doby jejich prodeje. [17] 22 ŠIMAN, J.; PETERA, P. Financování podnikatelských subjektů. Teorie pro praxi. Praha: C. H. Beck ISBN VOCHOZKA, Marek. Metody komplexního hodnocení podniku. Praha: Grada publishing ISBN

36 Ukazatele likvidity Ukazatele likvidity obecně analyzují schopnost podniku dostát svým krátkodobým závazkům. Při vysoké likviditě, minimalizuje společnosti riziko nesolventnosti, jde však proti požadavku na co nejvyšší rentabilitu. K tomu, aby byl podnik likvidní, musí mít vázány určité prostředky v oběžných aktivech, zásobách, pohledávkách a na účtech. Je úkolem managementu řídit podnik tak, aby dosáhl vysoké rentability při přiměřené úrovni likvidity. 24 Běžná likvidita ěž á ěž á á é á [18] Ukazatel měří, kolikrát oběžná aktiva pokryjí krátkodobé závazky podniku. Z praktického hlediska to znamená, kolikrát by byl podnik schopen uspokojit věřitele, kdyby veškerá oběžná aktiva proměnil na hotovost. Interval ve kterém by se měla hodnota běžné likvidity pohybovat je v rozmezí 1,6 až 2,5. Nikdy by neměla klesnout pod hodnotu 1. Pohotová likvidita á ěž á á á é á [19] Do svého čitatele zahrnuje nejméně likvidní část oběžných aktiv, zásoby a tak je přesnějším ukazatelem vyjadřujícím schopnost podniku dostát svým krátkodobým závazkům než běžná likvidita. Doporučená hodnota pro pohotovou likviditu je v intervalu 0,7 až 1. Jestli-že je ukazatel roven přesně jedné, znamenalo by to, že je podnik schopen dostát svým závazkům bez nutnosti prodeje zásob. Hotovostní likvidita í ěž í ř á é á [20] Jedná se o nejpřesnější ukazatel, protože hodnotí schopnost podniku uhradit krátkodobé závazky v daný okamžik. Doporučená hodnota se má pohybovat okolo 0,2. Ukazatele zadluženosti Ukazatele zadluženosti charakterizují základní proporce vlastního a cizího kapitálu a také zadluženost vlastního kapitálu. Využívání cizího kapitálu při podnikání patří mezi základní způsoby zvyšování výnosnosti kapitálu (vlastního kapitálu) investovaného zakladateli podniku. 24 VOCHOZKA, Marek. Metody komplexního hodnocení podniku. Praha: Grada publishing ISBN

37 Ukazatele zadluženosti zkoumají právě využití cizího kapitálu ve společnosti. Vyšší míra cizího kapitálu může být tedy chápána jako pozitivní, protože přispívá k vyšší rentabilitě vlastního kapitálu. Z opačného pohledu však cizí kapitál přináší další náklady v podobě úroků a nadměrná úroveň cizího kapitálu může společnost přivést až do situace, kdy nebude schopna hradit úrokové platby a stane se nesolventní. Ukazatel věřitelského rizika ž é í [21] Ukazatel věřitelského rizika poměřuje množství cizího kapitálu k celkovým aktivům firmy. Tento ukazatel charakterizuje finanční úroveň podniku a definuje míru krytí firemního majetku cizími zdroji. Vyšší hodnoty jsou rizikem pro věřitele, především pak pro banku. Ukazatel úrokového krytí Ú é í ý á ý ú [22] Ukazatel úrokového krytí vyjadřuje, kolikrát může klesnout hodnota zisku, aby byl podnik stále ještě schopen udržet cizí zdroje na stávající úrovni. Hodnota ukazatele by nikdy neměla klesnout pod 6, prahovou hodnotou je 1, což znamená, že každé snížení zisku bude znamenat ztrátu. Míra zadluženosti í ž í í á [23] Jedná se o poměrně významného ukazatele zejména pro banku z hlediska poskytnutí úvěru. Cizí zdroje by neměly překročit jeden a půl násobek hodnoty vlastního jmění; optimální stav je případě, že hodnota cizích zdrojů je nižší než vlastního jmění. Ukazatel tržní hodnoty Ukazatele tržní hodnoty nebo také ukazatele kapitálového trhu, jak zní doslovný překlad z anglického výrazu market value rations se od předchozích skupin poměrových ukazatelů odlišují jednou skutečností, pracuje totiž s tržními hodnotami. 37

38 Tyto ukazatele tedy vyjadřují hodnocení firmy pomocí burzovních ukazatelů. Pro jejich důležitost je vyhledávají zejména investoři z hlediska hodnocení návratnosti investovaných prostředků. K nejdůležitějším ukazatelům této skupiny patří účetní hodnota akcií, čistý zisk na akcii, dividendový výnos, ukazatel P/E a poměr tržní ceny akcie k účetní hodnotě 25. Vzhledem ke skutečnosti, že většina společností vybraných do benchmarkingového srovnání není volně obchodovatelná na burze, popřípadě se nejedná o akciové společnosti, není pro tuto práci podmětné ukazatele tržní hodnoty dále analyzovat. 25 RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza - metody, ukazatele, využití v praxi - 2. aktualizované vydání. Praha: Gada publishing s. ISBN

39 3 Projektová studie Po podrobném popsání teoretických principů a metodických aparátů, které byly nezbytné pro správné pochopení funkčnosti a proveditelnosti jednotlivých typů benchmarkingu, bude v této části diplomové práce představena vybraná společnost, která bude podrobena benchmarkingové studii. Závěr této práce je věnován návrhu případných změn ve finanční řízení daného podniku. 3.1 Charakteristika firmy Základní údaje Datum zápisu: , Obchodní firma: Shell Czech Republic a.s., Sídlo: Praha 4, Antala Staška 2027/79, PSČ , IČO: , Oficiální logo společnosti Právní forma: Akciová společnost, Obr. 9 Spisová značka: 690 B, Městský soud v Praze Statutární orgán představenstvo Složení představenstva k 31. prosinci 2012 bylo následující: Jméno Petr Pražský Petr Bobysud Aleš Holan Jiří Eminger Petr Dušek Funkce Předseda Místopředseda Místopředseda Člen Člen 39

40 Složení dozorčí rady k 31. prosinci 2012 bylo následující: Jméno Ladislav Patera Daniel Vagaský Martin Valerián Funkce Předseda Člen Člen Předmět podnikání Hlavním předmětem podnikání společnosti je provozování čerpacích stanic a prodej automobilových a motocyklových olejů, maziv a dalších chemických výrobků. Dále je společnost zapojena do provozování zásobovacích systémů českých letišť Akcionáři Jediným akcionářem společnosti Shell Czech Republic a.s. je Shell Overseas Investments B. V., se sídlem na adrese Carel van Bylandtlaan 30, Haag 2596 HR, Nizozemské království Hospodářské výsledky V roce 2007 společnost Shell CR navázala na úspěšná předchozí léta růstem tržeb za prodej zboží o bezmála 20% oproti roku V tvorbě výše zisku rovněž nezaostala za předchozími roky. Nejvýznamnějšími přispěvateli do celkového výnosu byl útvar provozu čerpacích stanic, úsek nákupu a zpracování ropy realizovaný ve společnosti Česká Rafinárenská a.s. Úsek provozu čerpacích stanic dále posiloval své působení na trhu rozšiřováním počtu čerpacích stanic pro veřejnost podporované dlouhodobým marketingovým programem. K historickému nárůstu objemu prodeje došlo v úseku olejů a maziv pro automobilový průmysl. Rok 2008 byl pro společnost Shell CR ve znamení úspěchu, v tržbách za prodej zboží opět zaznamenala růst o 9,8% a i přes počínající období ekonomické recese ve 4. čtvrtletí dokazovala svou robustnost a stabilitu. Rovněž v tvorbě zisku dosáhla společnost velmi dobrého výsledku. V rámci ekonomických ukazatelů byl patrný nárůst podílu pohledávek po splatnosti k celkovým pohledávkám z obchodních vztahů, což bylo způsobeno především promítnutím hospodářské krize do oblasti nákladní přepravy a tedy problémy dopravních 40

41 společností dostát svým závazkům. V roce 2008 pokračovala společnost ve zvyšování počtu čerpacích stanic, kdy jejich celkový počet k byl 172. Rok 2009 byl pro českou ekonomiku velmi náročný. Důsledky prohlubující se celosvětové hospodářské krize se významně projevily také v oboru podnikání společnosti Shell CR, kdy v rámci snížení celkové výkonnosti i v rámci mezinárodní ekonomiky výrazně poklesla poptávka po petrolejářských produktech. Vzniklá situace zapříčinila, že po řadě let kdy společnost vykazovala trvalý ekonomický růst, došlo v roce 2009 k meziročnímu poklesu tržeb za zboží o 29%. Rovněž v tvorbě zisku zaostala společnost za předchozími roky. V rámci dalších ekonomických ukazatelů byl zaznamenán nárůst pohledávek po splatnosti. V roce 2010 došlo k mírnému zlepšení ekonomické situace v České republice, které bylo podpořeno hospodářským oživením světové ekonomiky. V oboru podnikání společnosti Shell CR však nadále přetrvávala nižší poptávka po petrolejářských produktech. To se také odrazilo na celkovém hospodářském výsledku, kdy bylo poprvé od založení společnosti druhý rok v řadě dosaženo meziročně nižších tržeb za prodej zboží a to ve výši 21,86 mld. Kč, což představovalo meziroční pokles o 3,7%. Pozitivním bylo dosažení zisku ve výši přes 224 mil. Už méně pozitivní ovšem byl pokračující nárůst pohledávek po splatnosti. V roce 2011 přetrvávala negativa z předchozích dvou let, z příznivého zisku z roku 2010 se společnost dostala do ztráty ve výši 302 mil. Kč. Za vzniklým negativním hospodářským výsledkem stojí především situace v rafinérském segmentu, kdy došlo meziročně k poklesu objemu zpracované ropy a výraznému snížení rafinérských marží. Na konci roku 2011 provozovala společnost 183 čerpacích stanic Historie a profil společnosti Začátky firmy Shell sahají zhruba 200 let zpět do starého Londýna, kde místní starožitník Marcus Samuel dovážel mořské lastury z Dálného Východu jako módní doplněk exotických dekorací. Jeho podnikatelské záměry tak položily základy pro budoucí ambiciózní projekty jeho synů Marcuse Juniora s bratrem Samem, kteří se později ujali provozování rodinné firmy. V té době se ropa používala v převážné míře pro svícení a maziva, přičemž tento sektor byl usídlen v Baku v tehdejším Rusku s jeho velkými zásobami vysoce kvalitní ropy se strategickou přírodní přístavní zátokou. Nástupem technologických změn zejména pak rychlý vývoj spalovacího motoru, vedl k nárůstu poptávky po palivu pro dopravní účely. Tato skutečnost dala podmět bratrům 41

42 Samuelovým k tomu, aby nakoupili flotily parníků určených pro přepravu ropy a naplno tak využili svých znalostí a zkušeností v lodní dopravě. Tento krok se později ukázal jako revoluční a Samuelovi zanedlouho vlastnili významnou dopravní a obchodní společnost, která spravovala mimo jiné jednu z největších flotil námořních tankerů na světě. Po velkolepém úspěchu, který bratři Samuelové zaznamenali, přijali pro svou společnost v roce 1897 název Shell Transport and Trading Company. Jako své logo používali na počest svého otce mořskou lasturu, jejíž tvar a barevné znázornění prošlo za dob svého působení řadou změn, až se její konečná podoba ustálila na žlutooranžové mušli s bílým podkladem. Takto stylizovaný obrázek má firma Shell ve svém znaku dodnes. V současnosti je logo Shell registrováno ve více než 160 zemích a patří celosvětově k nejúspěšnějším a nejlépe rozeznatelným firemním znakům. Na základě dlouholeté tradice jsou oleje a maziva firmy Shell pojmenovávány podle latinských názvů mořských mušlí a lastur. V České republice zastupuje od roku 1991 firmu Shell (Shell Transport and Trading Co. Ltd. z Velké Británie a Royal Dutch Petroleum Co. z Holandska) její dceřiná společnost Shell Czech republic a.s. Za dobu svého působení vybudovala společnost Shell na území české republiky soustavu 183 čerpacích stanic, ve kterých nabízím svým zákazníků bohatou nabídku kvalitních automobilových a motocyklových olejů, pohonných hmot, maziv a dalších chemických výrobků. Čerpací stanice pod logem značky Shell jsou na území České republiky provozovány samostatně i formou frenčízingu. Tato produktová charakteristika není ovšem zdaleka vyčerpávající. Firma Shell v České republice pevně zakotvila a snaží se rozvíjet ekonomiku i v mnoha dalších oblastech. Do privatizace a rozvoje českých rafinerií investovala mateřská firma 57,5 milionů dolarů a další miliony dolarů do provozování zásobovacích systémů českých civilních letišť. Společnost Shell Czech Republic se podílí ze dvou třetin na celkové dodávce pohonných hmot pro pražské letiště Ruzyně. Pro civilní letiště v Brně a Ostravě je dodávka pohonných hmot stoprocentní. Další zajímavostí, je používání produktů firmy Shell v medicinálním a kosmetickém průmyslu. Základový medicinální olej Shell Ondina používají renomované kosmetické firmy pro výrobu vysoce kvalitních krémů a tělových mlék. Záběr má tedy společnost Shell opravdu široký. V roce 1999 Shell Czech Republic a.s. výrazně zkonsolidoval vnitřní organizační strukturu a hlouběji implementoval svůj evropský model regionálního řízení orientovaného po obchodních aktivitách. To znamená, že v rámci Skupiny Shell jsou výsledky jednotlivých 42

43 činností (např. provoz čerpacích stanic, prodej maziv, letecká sekce, chemické produkty, atp.) agregovány a vyhodnocovány na úrovni regionů (např. Evropa či Jižní Amerika), nikoliv jednotlivých zemí. 26 V rámci společnosti Shell Czech Republic a.s. působí tyto organizační složky: Aviation - plnění letadel leteckých společností na letištích Praha, Brno, Ostrava, Commercials - prodej automobilových a průmyslových olejů a maziv, velkoobchod s pohonnými látkami a provoz karetního systému EuroShell, Chemicals - prodej výrobků kvalifikované chemie a chemických polotovarů pro další zpracování, Retail - provoz čerpacích stanic. Cílem společnosti je stát se vedoucí a rozhodující firmou s nejvyššími preferencemi ze strany klientů a být tak nejúspěšnější firmou v oboru. Tohoto cíle chce společnost dosáhnout bezchybným uspokojováním potřeb svých zákazníku, inovací produktu a zkvalitňováním nabídky služeb. Vytyčené cíle jsou společností dosahovány v souladu se snahou o bezpečné životní prostředí, co nejméně zatěžované provozem firemních prostředků, a na základě zdokonalování profesionality podnikových zaměstnanců. S výrobky a službami Shell je bez nadsázky možné střetnout se na každém kroku, i když si to mnohdy člověk ani neuvědomujeme. A právě v tom spatřuje firma Shell své poslání. Bez zbytečných okázalostí pomáhat lidem vytvářet lepší svět pro sebe i pro své děti Benchmarking s klasifikací CZ-NACE Srovnání finančních indikátorů společnosti Shell Czech republik a.s. s referenčními hodnotami v daném odvětví bude sledováno v období od roku 2007 do roku Takto zvolený časový interval má své opodstatnění, v roce 2007 přistoupil Český statistický úřad ke změně v klasifikování ekonomických činností z OKEČ, který byl používán od roku 2003 na klasifikaci CZ-NACE, která splňuje podmínky dané Evropskou unii, zohledňuje technologický rozvoj a strukturální změny hospodářství za posledních 15 let, je relevantnější 26 Shell česká republika. Stručná charakteristika společnosti. [online]. Praha [cit ]. Dostupný z WWW: 27 The Shell.global homepage. Who we are [online] [cit ]. Dostupný z WWW: 43

44 s ohledem na hospodářskou realitu a lépe srovnatelná s jinými mezinárodními klasifikacemi. Změna, ke které ČSÚ přistoupil, měla za následek přeřazení podniků v nově uspořádaném členění podnikatelských činností a odlišné poskytování údajů o firmách, prováděné Ministerstvem průmyslu a obchodu ČR, tomu se také musela přizpůsobit i metodika zpracování odvětvových hodnot. Pokud by do analýzy byla zakomponována data před rokem 2007, nejednalo by se v rámci odvětví o důvěryhodné a kvalitní srovnání. Vstupní data do diagnostického systému finančních indikátorů INFA jsou čerpány z veřejně dostupných zdrojů, kterými jsou účetní výkazy společnosti, konkrétně výroční zprávy společnosti za roky 2007, 2008, 2009, 2010 a Charakteristika odvětví Pro určení dostatečné vypovídající hodnoty prováděné analýzy musí být vybraná společnost správně zařazena do odvětví podle již zmiňované klasifikace CZ-NACE. K bezchybnému výběru požadované kategorie zpracoval Český statistický úřad Registr ekonomických subjektů, který je volně přístupný všem uživatelům na internetových stránkách ČSÚ. Společnost Shell Czech republik a.s. je v Registru ekonomických subjektů identifikována následujícím způsobem 28 : 28 Český statistický úřad. Registr ekonomických subjektů [online]. Praha [cit ] Dostupný z WWW: 44

45 Obr. 10 Zařazení společnosti v rámci CZ-NACE [Zdroj: Český statistický úřad] 29 Český statistický úřad definuje podnikatelské činnosti dle CZ-NACE kódem charakterizující dané odvětví, přičemž první úroveň je označena alfabetickým kódem sekce, která ovšem není součástí kódu činnosti. Další členění identifikuje ostatní úrovně klasifikace. Jak je patrné z obr. 9 analyzovaná společnost Shell Czech republik a.s. se nesoustředí pouze na svou hlavní podnikatelskou činnost, kterou je provoz čerpacích stanic a prodej pohonných hmot, ale v zájmu rozšíření svých aktivit postupem času rozšířila své působení i do oblastí, které tvoří jakou si podpůrnou částí primárních ekonomických aktivity společnosti. Pro potřeby systému INFA bude společnost Shell ČR zařazena do sekce s označením G 47, který nese název Maloobchod, kromě motorových vozidel. 29 Český statistický úřad. Registr ekonomických subjektů [online]. Praha [cit ]. Dostupné z WWW: <www: 45

1. Ukazatelé likvidity

1. Ukazatelé likvidity Finanční analýza Z údajů rozvahy lze vypočítat ukazatele likvidity, zadluženosti a finanční stability. 1. Ukazatelé likvidity Měří schopnost podniku spokojit (vyrovnat) své běžné (krátkodobé) finanční

Více

(Aktualizovaná verze 05/06)

(Aktualizovaná verze 05/06) Metodické listy pro kombinované studium předmětu Podnikové finance a finanční plánování (PFFP_2) (Aktualizovaná verze 05/06) Charakteristika předmětu: K finančnímu plánování je nutná znalost jak ekonomické

Více

PRAXE A PŘÍNOSY INDEXOVÉHO BENCHMARKINGU PRACTISE AND BENEFITS OF INDEX BENCHMARKING

PRAXE A PŘÍNOSY INDEXOVÉHO BENCHMARKINGU PRACTISE AND BENEFITS OF INDEX BENCHMARKING PRAXE A PŘÍNOSY INDEXOVÉHO BENCHMARKINGU PRACTISE AND BENEFITS OF INDEX BENCHMARKING Daniel Salava 1 Anotace: Tento článek se zabývá problematikou a aspekty užití indexového benchmarkingu zejména v malých

Více

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta DIPLOMOVÁ PRÁCE. 2012 Bc. Lucie Hlináková

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta DIPLOMOVÁ PRÁCE. 2012 Bc. Lucie Hlináková JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta DIPLOMOVÁ PRÁCE 2012 Bc. Lucie Hlináková JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta Katedra účetnictví a financí Studijní

Více

Otázka 24 Výkaz o finančních tocích označujeme: a cash flow b rozvaha c výsledovka d provozní hospodářský výsledek e výkaz o pracovním kapitálu

Otázka 24 Výkaz o finančních tocích označujeme: a cash flow b rozvaha c výsledovka d provozní hospodářský výsledek e výkaz o pracovním kapitálu TEORETICKÉ OTÁZKY Otázka 1 Pokud firma dosahuje objemu výroby, který je označován jako tzv. bod zvratu, potom: a vyrábí objem produkce, kdy se celkové příjmy (výnosy, tržby) rovnají mezním nákladům b vyrábí

Více

Analýza finanční situace podniku. Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně. Provozně ekonomická fakulta. Bakalářská práce

Analýza finanční situace podniku. Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně. Provozně ekonomická fakulta. Bakalářská práce Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Ústav podnikové ekonomiky Bakalářská práce Analýza finanční situace podniku Autorka: Zdeňka Vlasáková Vedoucí práce: Ing. Ivana

Více

Ekonomická analýza stavebního podniku ve fázi založení a růstu. Autor: Karel Košař Vedoucí práce: Ing. Jiří Richter

Ekonomická analýza stavebního podniku ve fázi založení a růstu. Autor: Karel Košař Vedoucí práce: Ing. Jiří Richter Ekonomická analýza stavebního podniku ve fázi založení a růstu Autor: Karel Košař Vedoucí práce: Ing. Jiří Richter Vybraný podnik ROCKNET s.r.o. Sídlo Předmět podnikání Počet zaměstnanců Málkov 37, Chomutov,

Více

Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomických věd. Analýza finanční situace vybraného podniku. Klára Homzová

Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomických věd. Analýza finanční situace vybraného podniku. Klára Homzová Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomických věd Analýza finanční situace vybraného podniku Klára Homzová Bakalářská práce 2013 PROHLÁŠENÍ Prohlašuji, že jsem tuto práci vypracovala

Více

Manažerské účetnictví pro strategické řízení II. 1) Kalkulace cílových nákladů. 2) Kalkulace životního cyklu

Manažerské účetnictví pro strategické řízení II. 1) Kalkulace cílových nákladů. 2) Kalkulace životního cyklu Manažerské účetnictví pro strategické řízení II. 1) Kalkulace cílových nákladů 2) Kalkulace životního cyklu 3) Balanced Scorecard - zákaznická oblast, zaměstnanecká oblast, hodnotová oblast Změny v podnikatelském

Více

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH BAKALÁŘSKÁ PRÁCE

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH BAKALÁŘSKÁ PRÁCE JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta BAKALÁŘSKÁ PRÁCE 2014 Eliška Šillerová Jihočeská univerzita v Českých Budějovicích Ekonomická fakulta Katedra účetnictví a financí Bakalářská

Více

DIPLOMOVÁ PRÁCE. Výkonnost podniku a její hodnocení

DIPLOMOVÁ PRÁCE. Výkonnost podniku a její hodnocení JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKONOMICKÁ FAKULTA Katedra ekonomiky Studijní program: Ekonomika a management Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku DIPLOMOVÁ PRÁCE Výkonnost podniku

Více

ŠKODA AUTO VYSOKÁ ŠKOLA, O.P.S D I P L O M O V Á P R Á C E. 2015 Bc. Lucie Ottová

ŠKODA AUTO VYSOKÁ ŠKOLA, O.P.S D I P L O M O V Á P R Á C E. 2015 Bc. Lucie Ottová ŠKODA AUTO VYSOKÁ ŠKOLA, O.P.S D I P L O M O V Á P R Á C E 2015 Bc. Lucie Ottová ŠKODA ŠKODA AUTO AUTO VYSOKÁ a.s. Vysoká ŠKOLA, škola O.P.S. Studijní program: N6208 Ekonomika a management Studijní obor:

Více

KOMPARACE MEZINÁRODNÍCH ÚČETNÍCH STANDARDŮ A NÁRODNÍ ÚČETNÍ LEGISLATIVY ČR

KOMPARACE MEZINÁRODNÍCH ÚČETNÍCH STANDARDŮ A NÁRODNÍ ÚČETNÍ LEGISLATIVY ČR VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV MANAGEMENTU FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF MANAGEMENT KOMPARACE MEZINÁRODNÍCH ÚČETNÍCH STANDARDŮ

Více

Akciové. investování. www.xtb.cz

Akciové. investování. www.xtb.cz Akciové investování www.xtb.cz Obsah Úvod k akciovému investování 9 základní pojmů akciového investora Důležité faktory čas, výnos, riziko 3 +1 investiční strategie: Hodnotové investiční tituly Růstové

Více

VNITŘNÍ ZDROJE A SCHOPNOSTI ORGANIZACE

VNITŘNÍ ZDROJE A SCHOPNOSTI ORGANIZACE VNITŘNÍ ZDROJE A SCHOPNOSTI ORGANIZACE Ú V O D 1. VÝVOJ STRATEGICKÝCH PŘÍSTUPŮ 1.1 Historický přehled strategických přístupů 1.2 Přehled významných strategických přístupů 1.2.1 Hierarchické pojetí strategie

Více

1.1 Využití ukazatele EVA jako moderního konceptu pro hodnocení výkonnosti podniku PLAST, s.r.o.

1.1 Využití ukazatele EVA jako moderního konceptu pro hodnocení výkonnosti podniku PLAST, s.r.o. 1.1 Využití ukazatele EVA jako moderního konceptu pro hodnocení výkonnosti podniku PLAST, s.r.o. Pro případovou studii byl vybrán koncept EVA, který je výhodný především díky možnosti identifikovat a účinně

Více

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS POSOUZENÍ VYBRANÝCH UKAZATELŮ FIRMY POMOCÍ ANALÝZY

Více

ČESKÁ ZEMĚDĚLSKÁ UNIVERZITA V PRAZE

ČESKÁ ZEMĚDĚLSKÁ UNIVERZITA V PRAZE ČESKÁ ZEMĚDĚLSKÁ UNIVERZITA V PRAZE PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA KATEDRA ŘÍZENÍ Název: Diagnostické postupy při hodnocení podnikatelské výkonnosti firem Autor diplomové práce: Vedoucí diplomové práce: Anna

Více

Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu

Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu Hodnocení podnikatelské výkonnosti Pardubického pivovaru a. s. Bc. Eliška Holubová Diplomová práce 2013 PROHLÁŠENÍ

Více

Zvyšování výkonnosti firmy na bázi potenciálu zlepšení

Zvyšování výkonnosti firmy na bázi potenciálu zlepšení Nakladatelství a autor dìkují za podporu pøi vydání této knihy spoleènostem: SAP ÈR, spol. s r. o. MICROSOFT, s.r.o. ŠKODA AUTO, a.s. Ing. Pavel Uèeò, CSc. Zvyšování výkonnosti firmy na bázi potenciálu

Více

The comparison of two companies using financial analysis

The comparison of two companies using financial analysis ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EKONOMICKÁ Bakalářská práce Využití finanční analýzy ke komparaci dvou podniků The comparison of two companies using financial analysis Petra Jelínková Plzeň 2014

Více

Univerzita Pardubice. Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu

Univerzita Pardubice. Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu Finanční analýza konkrétního podniku Bc. Zuzana Jozífová Diplomová práce 2013 PROHLÁŠENÍ Prohlašuji, že jsem tuto

Více

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta Katedra řízení. BAKALÁŘSKÁ PRÁCE Analýza vnitřního prostředí vybraného podniku

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta Katedra řízení. BAKALÁŘSKÁ PRÁCE Analýza vnitřního prostředí vybraného podniku JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta Katedra řízení Studijní program: 6208 B Ekonomika a management Studijní obor: Obchodní podnikání BAKALÁŘSKÁ PRÁCE Analýza vnitřního prostředí

Více

SPOTŘEBITELSKÝ KOŠ CONSUMER BASKET. Martin Souček

SPOTŘEBITELSKÝ KOŠ CONSUMER BASKET. Martin Souček SPOTŘEBITELSKÝ KOŠ CONSUMER BASKET Martin Souček Abstrakt: Práce se zabývá spotřebitelským košem a jeho vztahem k marketingu. Snaží se popsat vzájemné souvislosti a význam spotřebitelského koše pro marketing

Více

4. 5. Náklady, výnosy, hospodářský výsledek, výpočet, kalkulace ceny

4. 5. Náklady, výnosy, hospodářský výsledek, výpočet, kalkulace ceny Projekt: Inovace oboru Mechatronik pro Zlínský kraj Registrační číslo: CZ.1.07/1.1.08/03.0009 4. 5. Náklady, výnosy, hospodářský výsledek, výpočet, kalkulace ceny K nejdůležitějším charakteristikám hospodaření

Více

Životní cyklus podniku

Životní cyklus podniku Životní cyklus podniku Příjmy / výdaje Stabilizace Krize Růst Zánik Založen ení,, vznik Čas Základní fáze životního cyklu podniku: založení, růst, stabilizace, krize a zánik Jsou odrazem - vývoje makroekonomického

Více

Měření konkurenceschopnosti nábytkářského podniku

Měření konkurenceschopnosti nábytkářského podniku Mendelova univerzita v Brně Lesnická a dřevařská fakulta Měření konkurenceschopnosti nábytkářského podniku Diplomová práce 2012 Bc. Mlčáková Lucie Prohlašuji, že jsem diplomovou práci na téma: Měření konkurenceschopnosti

Více

Vysoká škola ekonomická v Praze. Fakulta managementu v Jindřichově Hradci. Diplomová práce. Bc. Natalija Lichnovská

Vysoká škola ekonomická v Praze. Fakulta managementu v Jindřichově Hradci. Diplomová práce. Bc. Natalija Lichnovská Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta managementu v Jindřichově Hradci Diplomová práce Bc. Natalija Lichnovská 2008 Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta managementu v Jindřichově Hradci Vyhodnocení

Více

VÝZNAM SLEDOVÁNÍ FINANČNÍ STABILITY FIRMY THE IMPORTANCE OF FINANCIAL STABILITY MONITORING. Václav Kala, Pavla Římovská

VÝZNAM SLEDOVÁNÍ FINANČNÍ STABILITY FIRMY THE IMPORTANCE OF FINANCIAL STABILITY MONITORING. Václav Kala, Pavla Římovská VÝZNAM SLEDOVÁNÍ FINANČNÍ STABILITY FIRMY THE IMPORTANCE OF FINANCIAL STABILITY MONITORING Václav Kala, Pavla Římovská Anotace: Určení finanční stability podniku je základním východiskem při rozhodování

Více

MENDELOVA ZEMĚDĚLSKÁ A LESNICKÁ UNIVERZITA V BRNĚ PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA ÚSTAV PODNIKOVÉ EKONOMIKY

MENDELOVA ZEMĚDĚLSKÁ A LESNICKÁ UNIVERZITA V BRNĚ PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA ÚSTAV PODNIKOVÉ EKONOMIKY MENDELOVA ZEMĚDĚLSKÁ A LESNICKÁ UNIVERZITA V BRNĚ PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA ÚSTAV PODNIKOVÉ EKONOMIKY Analýza finanční situace podniku Pivovar a sodovkárna Jihlava, a.s. Bakalářská práce Martin Šebesta

Více

VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE TVORBA CENY VYBRANÝCH PRODUKTŮ FAKULTA MEZINÁRODNÍCH VZTAHŮ NA TRHU FMCG OBOR: MEZINÁRODNÍ OBCHOD (BAKALÁŘSKÁ PRÁCE)

VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE TVORBA CENY VYBRANÝCH PRODUKTŮ FAKULTA MEZINÁRODNÍCH VZTAHŮ NA TRHU FMCG OBOR: MEZINÁRODNÍ OBCHOD (BAKALÁŘSKÁ PRÁCE) VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE FAKULTA MEZINÁRODNÍCH VZTAHŮ OBOR: MEZINÁRODNÍ OBCHOD TVORBA CENY VYBRANÝCH PRODUKTŮ NA TRHU FMCG (BAKALÁŘSKÁ PRÁCE) AUTOR: IVA BARTÁKOVÁ VEDOUCÍ PRÁCE: ING. JIŘÍ ZEMAN,

Více

Problémové okruhy ke státním zkouškám bakalářského studia studijního oboru 2102R001 Ekonomika a řízení v oblasti surovin

Problémové okruhy ke státním zkouškám bakalářského studia studijního oboru 2102R001 Ekonomika a řízení v oblasti surovin Problémové okruhy ke státním zkouškám bakalářského studia studijního oboru 2102R001 Ekonomika a řízení v oblasti surovin Seznam předmětů: EKONOMIKA PODNIKU Enterprise Economics povinný předmět DOBÝVÁNÍ

Více

P Ř Í R O D O V Ě D E C K Á F A K U L T A D O C. D R. I N G. H A N A F I L I P C Z Y K O V Á

P Ř Í R O D O V Ě D E C K Á F A K U L T A D O C. D R. I N G. H A N A F I L I P C Z Y K O V Á O S T R A V S K Á U N I V E R Z I T A P Ř Í R O D O V Ě D E C K Á F A K U L T A Z Á K L A D Y F I N A N C Í D O C. D R. I N G. H A N A F I L I P C Z Y K O V Á OSTRAVA 2006 1 O B S A H P Ř E D M Ě T U

Více

UPLATNĚNÍ ADITIVNÍHO INDEXOVÉHO ROZKLADU PŘI HODNOCENÍ FINANČNÍ VÝKONNOSTI ODVĚTVÍ ČESKÝCH STAVEBNÍCH SPOŘITELEN

UPLATNĚNÍ ADITIVNÍHO INDEXOVÉHO ROZKLADU PŘI HODNOCENÍ FINANČNÍ VÝKONNOSTI ODVĚTVÍ ČESKÝCH STAVEBNÍCH SPOŘITELEN ACTA UNIVERSITATIS AGRICULTURAE ET SILVICULTURAE MENDELIANAE BRUNENSIS SBORNÍK MENDELOVY ZEMĚDĚLSKÉ A LESNICKÉ UNIVERZITY V BRNĚ Ročník LV 9 Číslo 6, 2007 UPLATNĚNÍ ADITIVNÍHO INDEXOVÉHO ROZKLADU PŘI HODNOCENÍ

Více

Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomiky a managementu

Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomiky a managementu Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomiky a managementu Finanční analýza podniku drogistické výroby a komparace s konkurencí Kateřina Gavendová Diplomová práce 2013 PROHLÁŠENÍ Prohlašuji,

Více

B3 Vazba strategie byznys

B3 Vazba strategie byznys Projektový manažer 250+ Kariéra projektového manažera začíná u nás! B Strategické řízení organizace B3 Vazba strategie byznys Toto téma vysvětluje vzájemný vztah mezi tzv. byznysem organizace (hlavním

Více

Analytik provozu prodejen maloobchodu (kód: 66-035-N)

Analytik provozu prodejen maloobchodu (kód: 66-035-N) Analytik provozu prodejen maloobchodu (kód: 66-035-N) Autorizující orgán: Ministerstvo průmyslu a obchodu Skupina oborů: Obchod (kód: 66) Týká se povolání: Kvalifikační úroveň NSK - EQF: 5 Odborná způsobilost

Více

Ing. Libuše Šoljaková, Ph.D.: kapitoly 13 a 20, obrázky 9.1 9.5, příkladová část kapitoly 9

Ing. Libuše Šoljaková, Ph.D.: kapitoly 13 a 20, obrázky 9.1 9.5, příkladová část kapitoly 9 Autorský kolektiv: prof. Ing. Bohumil Král, CSc.: kapitoly 1 8, 10 12, 14 18 (s výjimkou textů zpracovaných Ing. Menšíkem a Ing. Wagnerem), textová část kapitoly 9, glosář, celková redakce textu Ing. Libuše

Více

UNIVERZITA PARDUBICE. Finanční analýza podniku PROFI CREDIT Czech, a.s. FAKULTA EKONOMICKO-SPRÁVNÍ. Bc. Martina Hovorková.

UNIVERZITA PARDUBICE. Finanční analýza podniku PROFI CREDIT Czech, a.s. FAKULTA EKONOMICKO-SPRÁVNÍ. Bc. Martina Hovorková. UNIVERZITA PARDUBICE FAKULTA EKONOMICKO-SPRÁVNÍ Finanční analýza podniku PROFI CREDIT Czech, a.s. Bc. Martina Hovorková Diplomová práce 2010 Prohlašuji: Tuto práci jsem vypracovala samostatně. Veškeré

Více

FINANČNÍ ANALÝZA VYBRANÉ FIRMY FINANCIAL ANALYSIS OF THE SELECTED FIRM

FINANČNÍ ANALÝZA VYBRANÉ FIRMY FINANCIAL ANALYSIS OF THE SELECTED FIRM VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV MANAGEMENTU FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF MANAGEMENT FINANČNÍ ANALÝZA VYBRANÉ FIRMY FINANCIAL ANALYSIS

Více

Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta financí a účetnictví BAKALÁŘSKÁ PRÁCE

Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta financí a účetnictví BAKALÁŘSKÁ PRÁCE Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta financí a účetnictví BAKALÁŘSKÁ PRÁCE 2008 Lenka Ponocná Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta financí a účetnictví Katedra : Bankovnictví a pojišťovnictví Studijní

Více

Význam účetního výkaznictví pro posouzení finanční pozice a výkonnosti podniku a jeho budoucího vývoje

Význam účetního výkaznictví pro posouzení finanční pozice a výkonnosti podniku a jeho budoucího vývoje Význam účetního výkaznictví pro posouzení finanční pozice a výkonnosti podniku a jeho budoucího vývoje Bakalářská práce Matrosau Uladzislau Vysoké školy hotelové v Praze 8, spol. s r.o. katedra Hotelnictví

Více

Hodnoticí standard. Manažer velkoobchodního skladu (kód: 66-013-R) Odborná způsobilost. Platnost standardu. Skupina oborů: Obchod (kód: 66)

Hodnoticí standard. Manažer velkoobchodního skladu (kód: 66-013-R) Odborná způsobilost. Platnost standardu. Skupina oborů: Obchod (kód: 66) Manažer velkoobchodního skladu (kód: 66-013-R) Autorizující orgán: Ministerstvo průmyslu a obchodu Skupina oborů: Obchod (kód: 66) Týká se povolání: Manažer velkoobchodního skladu Kvalifikační úroveň NSK

Více

základy finančního práva

základy finančního práva Brno International Business School základy finančního práva Jaroslav Hloušek Josef Kuchta KEY Publishing s.r.o. Ostrava 2007 Publikace byla vydána ve spolupráci se soukromou vysokou školou Brno International

Více

VÝVOJOVÉ TENDENCE V MĚŘENÍ FINANČNÍ VÝKONNOSTI A JEJICH

VÝVOJOVÉ TENDENCE V MĚŘENÍ FINANČNÍ VÝKONNOSTI A JEJICH VÝVOJOVÉ TENDENCE V MĚŘENÍ FINANČNÍ VÝKONNOSTI A JEJICH REFLEXE V MANAŽERSKÉM ÚČETNICTVÍ 1 Developmental Tendencies in Financial Performance Measurements and Its Impact on Management Accounting Úvod Zbyněk

Více

Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035. Finanční management II

Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035. Finanční management II Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035 Finanční management II Externí vlastní zdroje financování Externí zdroje: vlastní emise akcií, venture capital

Více

ANALÝZA STRUKTURY A DIFERENCIACE MEZD ZAMĚSTNANCŮ EMPLOEE STRUCTURE ANALYSIS AND WAGE DIFFERENTIATION ANALYSIS

ANALÝZA STRUKTURY A DIFERENCIACE MEZD ZAMĚSTNANCŮ EMPLOEE STRUCTURE ANALYSIS AND WAGE DIFFERENTIATION ANALYSIS ANALÝZA STRUKTURY A DIFERENCIACE MEZD ZAMĚSTNANCŮ EMPLOEE STRUCTURE ANALYSIS AND WAGE DIFFERENTIATION ANALYSIS Pavel Tomšík, Stanislava Bartošová Abstrakt Příspěvek se zabývá analýzou struktury zaměstnanců

Více

Projekt diplomové práce. Bc. Martin Schwarz učo:

Projekt diplomové práce. Bc. Martin Schwarz učo: Projekt diplomové práce Bc. Martin Schwarz učo: 401431 2 Zpracování diplomové práce Téma: Strategie rozvoje firmy Company development strategy Katedra: Podnikové hospodářství Vedoucí práce: doc. Ing. Petr

Více

MANAŽERSKÉ ÚČETNICTVÍ

MANAŽERSKÉ ÚČETNICTVÍ MANAŽERSKÉ ÚČETNICTVÍ (zkouška č. 9) Cíl předmětu Seznámit se s cílem manažerského účetnictví, klasifikovat typy nákladů, používat kalkulační vzorce a kalkulaci plných a variabilních nákladů, sestavit

Více

finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy)

finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy) FINANČNÍ ANALÝZA Cíle a možnosti finanční analýzy finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy) podklady

Více

Vysoká škola hotelová v Praze 8 Obor: Hotelnictví

Vysoká škola hotelová v Praze 8 Obor: Hotelnictví Vysoká škola hotelová v Praze 8 Obor: Hotelnictví Název bakalářské práce: Analýza finanční situace hotelu Vypracovala: Yanina Malgač Vedoucí bakalářské práce: Ing. Martina Beránek 1 P r o h l á š e n í

Více

Změny devizového kurzu ČNB a vývoj mezd Changes in the exchange rate of the CNB and wage developments

Změny devizového kurzu ČNB a vývoj mezd Changes in the exchange rate of the CNB and wage developments Změny devizového kurzu ČNB a vývoj mezd Changes in the exchange rate of the CNB and wage developments Abstrakt Jaruše Krauseová Oslabení české koruny ovlivnilo pozitivní vývoj tržeb exportujících firem.

Více

PODMÍNKY PRO KONKURENCESCHOPNOST MALÝCH A STŘEDNÍCH PODNIKŮ V ČESKÉ REPUBLICE A V EVROPSKÉ UNII

PODMÍNKY PRO KONKURENCESCHOPNOST MALÝCH A STŘEDNÍCH PODNIKŮ V ČESKÉ REPUBLICE A V EVROPSKÉ UNII PODMÍNKY PRO KONKURENCESCHOPNOST MALÝCH A STŘEDNÍCH PODNIKŮ V ČESKÉ REPUBLICE A V EVROPSKÉ UNII Ivana MANDYSOVÁ Univerzita Pardubice ivana.mandysova@upce.cz Abstrakt Podniky a podnikatelé jsou hlavním

Více

Členění nákladů v účetnictví Bohuslava Knapová VŠE v Praze

Členění nákladů v účetnictví Bohuslava Knapová VŠE v Praze Členění nákladů v účetnictví Bohuslava Knapová VŠE v Praze Náklady představují jednu ze základních ekonomických kategorií, která by měla být obsahově správně vnímána, využívána v různých aspektech podnikatelského

Více

9. 3. Trend vývoje ekonomiky, cyklický vývoj, hranice produkčních možností

9. 3. Trend vývoje ekonomiky, cyklický vývoj, hranice produkčních možností Projekt: Inovace oboru Mechatronik pro Zlínský kraj Registrační číslo: CZ.1.07/1.1.08/03.0009 9. 3. Trend vývoje ekonomiky, cyklický vývoj, hranice produkčních možností Hospodářský cyklus nám ukazuje (zobrazuje)

Více

Pracovní materiály pro účastníky kurzů. Program 2 Ekonomické a finanční vzdělávání

Pracovní materiály pro účastníky kurzů. Program 2 Ekonomické a finanční vzdělávání Pracovní materiály pro účastníky kurzů Program 2 Ekonomické a finanční vzdělávání Modul 1 Business Plán Úvod vytvořené v rámci realizace projektu SOVA SYSTEMS Č.R., spol. s r.o. Brno, Křenová 52, 602 00

Více

Studijní text INVESTICE A AKVIZICE. Název předmětu: Zpracovala: Ing. et. Ing. Jana Boulaouad

Studijní text INVESTICE A AKVIZICE. Název předmětu: Zpracovala: Ing. et. Ing. Jana Boulaouad Studijní text Název předmětu: INVESTICE A AKVIZICE Zpracovala: Ing. et. Ing. Jana Boulaouad Operační program Vzdělávání pro konkurenceschopnost Název projektu: Inovace magisterského studijního programu

Více

BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS

BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS HODNOCENÍ VÝKONNOSTI PODNIKU EVALUATION OF COMPANY

Více

KATALOG VEŘEJNÝCH SLUŽEB

KATALOG VEŘEJNÝCH SLUŽEB KATALOG VEŘEJNÝCH SLUŽEB Catalogue of public services Ing Renáta Halásková, PhD Vysoká škola logistiky v Přerově, Katedra ekonomických, právních a společenských disciplín e-mail: renatahalaskova@vslgcz

Více

Competitive Intelligence 24.11.2006

Competitive Intelligence 24.11.2006 Competitive Intelligence 24.11.2006 Bitevní pole trhu je poseto padlými firmami, jejichž vedení dávalo pozor na všechno, kromě dynamicky se měnící strategie konkurentů. W.L. Sammon Business Competitor

Více

(CELO) ŽIVOTNÍ HODNOTA ZÁKAZNÍKA

(CELO) ŽIVOTNÍ HODNOTA ZÁKAZNÍKA (CELO) ŽIVOTNÍ HODNOTA ZÁKAZNÍKA Ing. Martin Bárta Vysoké učení technické v Brně, Kolejní 2906/4 Brno 612 00, barta@fbm.vutbr.cz Abstract The aim of the work CUSTOMER LIFE-TIME VALUE" is the formulation

Více

Inflace, devizový kurs a translační devizová expozice (teoretické aspekty) #

Inflace, devizový kurs a translační devizová expozice (teoretické aspekty) # Inflace, devizový kurs a translační devizová expozice (teoretické aspekty) # Jaroslava Durčáková Vývoj kursu české koruny k americkému dolaru a k euru v posledních deseti letech zřejmě mnoho firem přesvědčil

Více

Roger Bennett: Přežije váš podnik? Návod, jak dosáhnout a udržet růst a zisk podniku

Roger Bennett: Přežije váš podnik? Návod, jak dosáhnout a udržet růst a zisk podniku E-shop: Zkušení poradci z Velké Britanie mohou stát, v této turbulentní době, za vašimi zády. Své mnohaleté zkušenosti shrnuli do několika knih. Roger Bennett: Přežije váš podnik? Návod, jak dosáhnout

Více

Tvorba strategie a strategické plánování

Tvorba strategie a strategické plánování SIMPLY CLEVER TVORBA STRATEGIE A STRATEGICKÉ PLÁNOVÁNÍ Jiří Fotr, Emil Vacík, Ivan Souček, Miroslav Špaček, Stanislav Hájek Kone n i ervená ísla mohou znamenat zisk ISBN www.skoda-auto.cz OcRS_Grada_StrategickePlanovani_163x246.indd

Více

Očekávání stavebních firem a dodavatelů stavebních materiálů

Očekávání stavebních firem a dodavatelů stavebních materiálů 1 Očekávání stavebních firem a dodavatelů stavebních materiálů Ing. INCOMA Research, Business & Industry CEE Základní informace o projektu 2 Při příležitosti konference Fórum českého stavebnictví připravila

Více

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS HODNOCENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU A NÁVRHY NA

Více

POSOUZENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU V PROSTŘEDÍ SOFTWARU VISUAL BASIC A NÁVRHY NA JEJÍ ZLEPŠENÍ

POSOUZENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU V PROSTŘEDÍ SOFTWARU VISUAL BASIC A NÁVRHY NA JEJÍ ZLEPŠENÍ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV INFORMATIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF INFORMATICS POSOUZENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU V PROSTŘEDÍ

Více

Národní příručka Systém řízení bezpečnosti a ochrany zdraví při práci

Národní příručka Systém řízení bezpečnosti a ochrany zdraví při práci ZÆhlav A5 oranzove.qxd 21.10.2003 8:50 StrÆnka 1 MINISTERSTVO PRÁCE A SOCIÁLNÍCH VĚCÍ Národní příručka Systém řízení bezpečnosti a ochrany zdraví při práci new BOZP narod prirucka.qxd 21.10.2003 8:45 StrÆnka

Více

Česká zemědělská univerzita v Praze. Provozně ekonomická fakulta. Katedra ekonomiky

Česká zemědělská univerzita v Praze. Provozně ekonomická fakulta. Katedra ekonomiky Česká zemědělská univerzita v Praze Provozně ekonomická fakulta Katedra ekonomiky Teze diplomové práce ROZBOR HOSPODAŘENÍ PODNIKU MEZIPODNIKOVÉ SROVNÁNÍ Bc. Petr Koten 2011 ČZU v Praze Souhrn Předmětem

Více

CENY ZEMĚDĚLSKÉ PŮDY NA SOUČASNÉM TRHU SE ZEMĚDĚLSKOU PŮDOU

CENY ZEMĚDĚLSKÉ PŮDY NA SOUČASNÉM TRHU SE ZEMĚDĚLSKOU PŮDOU ČESKÁ ZEMĚDĚLSKÁ UNIVERZITA V PRAZE Provozně ekonomická fakulta CENY ZEMĚDĚLSKÉ PŮDY NA SOUČASNÉM TRHU SE ZEMĚDĚLSKOU PŮDOU (teze k diplomové práci) Vedoucí diplomové práce: Ing. Dobroslava Pletichová

Více

ZPRAVODAJ. Říjen prosinec 2004 ročník VI číslo 4

ZPRAVODAJ. Říjen prosinec 2004 ročník VI číslo 4 ZPRAVODAJ Říjen prosinec 2004 ročník VI číslo 4 Víte, jaký je Váš investiční profil? Naladíme vám investici přesně podle Vaší osobnosti. ÚVOD Váš investiční profil Milí čtenáři, v novém čísle našeho Zpravodaje

Více

Finanční řízení podniku

Finanční řízení podniku Finanční řízení podniku Finanční řízení Základním úkolem je zajištění kapitálu a koordinace peněžních toků podnikání s cílem dosáhnout co nejlepšího zhodnocení kapitálu při zachování platební schopnosti

Více

Spotřebitelský řetězec lesních produktů požadavky

Spotřebitelský řetězec lesních produktů požadavky TECHNICKÝ DOKUMENT CFCS CFCS 2002:2013 15. 8. 2013 Spotřebitelský řetězec lesních produktů požadavky PEFC Česká republika Bělohorská 274/9 169 00 Praha 6 Tel: +420 220 517 137 E-mail: info@pefc.cz, web:

Více

ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI

ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EKONOMICKÁ Diplomová práce Současné vývojové tendence finančního řízení podniku Current trends of business financial management Bc. Veronika Panáková Plzeň 2015 Čestné

Více

5 PŘÍPADOVÉ STUDIE REGIONŮ ŘEŠENÍ DISPARIT ROZVOJEM CESTOVNÍHO RUCHU

5 PŘÍPADOVÉ STUDIE REGIONŮ ŘEŠENÍ DISPARIT ROZVOJEM CESTOVNÍHO RUCHU 5 PŘÍPADOVÉ STUDIE REGIONŮ ŘEŠENÍ DISPARIT ROZVOJEM CESTOVNÍHO RUCHU 5.1 Přehled použitých metod a jejich základní charakteristiky 5.1.1 Základní metody výzkumu Ze základních metod výzkumu byly použity:

Více

Posouzení finanční stability města Jeseník ve vztahu k plánovaným investicím

Posouzení finanční stability města Jeseník ve vztahu k plánovaným investicím Posouzení finanční stability města Jeseník ve vztahu k plánovaným investicím Duben 2013 Obsah: 1. MANAŽERSKÉ SHRNUTÍ... - 4-2. ANALÝZA FINANČNÍ SITUACE MĚSTA... - 6-3. DLUHOVÁ SLUŽBA... - 10-3.1. STÁVAJÍCÍ

Více

PROJEKT BAKALÁŘSKÉ PRÁCE

PROJEKT BAKALÁŘSKÉ PRÁCE PROJEKT BAKALÁŘSKÉ PRÁCE KOMUNIKACE A LIDSKÉ ZDROJE Název BAKALÁŘSKÉ práce Výzkum spokojenosti zákazníků firmy P&B service s.r.o. s jejím sortimentem produktů podle ISO 9000/1. TERMÍN UKONČENÍ STUDIA A

Více

Obecný úvod, mikro a makroekonomika

Obecný úvod, mikro a makroekonomika Obecný úvod, mikro a makroekonomika 1 Vyjmenujte alespoò tøi pøíklady sít`ových odvìtví. 2 Která z následujících odvìtví nejsou sít`ová? Energetika, zemìdìlství, stavebnictví, doprava, zdravotnictví...

Více

Prof. Ing. Miloš Konečný, DrSc. Nedostatky ve výzkumu a vývoji. Klíčové problémy. Tyto nedostatky vznikají v následujících podmínkách:

Prof. Ing. Miloš Konečný, DrSc. Nedostatky ve výzkumu a vývoji. Klíčové problémy. Tyto nedostatky vznikají v následujících podmínkách: Podnik je konkurenčně schopný, když může novými výrobky a službami s vysokou hodnotou pro zákazníky dobýt vedoucí pozice v oboru a na trhu. Prof. Ing. Miloš Konečný, DrSc. Brno University of Technology

Více

Ukázka knihy z internetového knihkupectví www.kosmas.cz

Ukázka knihy z internetového knihkupectví www.kosmas.cz Ukázka knihy z internetového knihkupectví www.kosmas.cz U k á z k a k n i h y z i n t e r n e t o v é h o k n i h k u p e c t v í w w w. k o s m a s. c z, U I D : K O S 1 8 1 0 5 8 Ing. Boris Popesko,

Více

HODNOCENÍ FINANČNÍHO ZDRAVÍ VYBRANÉHO PODNIKU A NÁVRHY NA JEHO ZLEPŠENÍ

HODNOCENÍ FINANČNÍHO ZDRAVÍ VYBRANÉHO PODNIKU A NÁVRHY NA JEHO ZLEPŠENÍ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV MANAGEMENTU FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF MANAGEMENT HODNOCENÍ FINANČNÍHO ZDRAVÍ VYBRANÉHO PODNIKU

Více

POSOUZENÍ VYBRANÝCH UKAZATELŮ FIRMY POMOCÍ STATISTICKÝCH METOD ASSESSING SELECTED INDICATORS OF A COMPANY USING STATISTICAL METHODS

POSOUZENÍ VYBRANÝCH UKAZATELŮ FIRMY POMOCÍ STATISTICKÝCH METOD ASSESSING SELECTED INDICATORS OF A COMPANY USING STATISTICAL METHODS VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV FINANCÍ FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF FINANCES POSOUZENÍ VYBRANÝCH UKAZATELŮ FIRMY POMOCÍ STATISTICKÝCH

Více

MEZINÁRODNÍ AUDITORSKÝ STANDARD ISA 805 OBSAH. Datum účinnosti... 4 Cíl... 5 Definice... 6 Požadavky

MEZINÁRODNÍ AUDITORSKÝ STANDARD ISA 805 OBSAH. Datum účinnosti... 4 Cíl... 5 Definice... 6 Požadavky MEZINÁRODNÍ AUDITORSKÝ STANDARD ZVLÁŠTNÍ ASPEKTY AUDITY JEDNOTLIVÝCH ÚČETNÍCH VÝKAZŮ A SPECIFICKÝCH PRVKŮ, (Účinný pro audity účetních závěrek sestavených za období počínající 15. prosincem 2009 nebo po

Více

Univerzita Pardubice. Dopravní fakulta Jana Pernera

Univerzita Pardubice. Dopravní fakulta Jana Pernera Univerzita Pardubice Dopravní fakulta Jana Pernera Finanční analýza firmy Chládek a Tintěra, Pardubice a.s. Bc. David Ježek Diplomová práce 2009 ANOTACE Těžištěm práce je výpočet finanční analýzy ve

Více

Okruh č. 1: PODNIKOVÁ EKONOMIKA

Okruh č. 1: PODNIKOVÁ EKONOMIKA Okruh č. 1: PODNIKOVÁ EKONOMIKA PODNIKOVÁ EKONOMIKA ZÁKLADY 1. Cíle podniku, jejich vyjádření, uspořádání a vztahy mezi nimi. 2. Zakladatelský rozpočet. 3. Právní formy podnikání a kritéria jejich volby.

Více

1. Úvod. V práci také naleznete příklad majetkové struktury podniku konkrétní firmy.

1. Úvod. V práci také naleznete příklad majetkové struktury podniku konkrétní firmy. Seminární práce ze Základů firemních financí Majetková struktura podniku Zpracoval(a): Feketová Klaudia Jurček Daniel Králová Hana Datum prezentace: 24. 03. 2004 V Brně dne 24. 03. 2004... P o d p i s

Více

Příručka kvality společnosti CZECHOSLOVAK REAL (CZ), s.r.o.

Příručka kvality společnosti CZECHOSLOVAK REAL (CZ), s.r.o. CZECHOSLOVAK REAL (CZ), s.r.o., Křenova 438/7, 162 00 Praha 6 Veleslavín Označení dokumentu: PK 01/CSR Strana 1 společnosti CZECHOSLOVAK REAL (CZ), s.r.o. Zpracoval: Jitka Neumannová, DiS. Schválil: Ing.

Více

EKONOMIKA VEŘEJNÉHO SEKTORU 1

EKONOMIKA VEŘEJNÉHO SEKTORU 1 Metodický list č. 1 EKONOMIKA VEŘEJNÉHO SEKTORU 1 Název tematického celku: Úvod do předmětu ekonomika veřejného sektoru, veřejný sektor a veřejná správa. Cíl: Základním cílem tohoto tematického celku je

Více

Metodické listy pro kombinované studium předmětu FINANČNÍ ANALÝZA PODNIKU (FAP) (aktualizovaná verze 01-09)

Metodické listy pro kombinované studium předmětu FINANČNÍ ANALÝZA PODNIKU (FAP) (aktualizovaná verze 01-09) Metodické listy pro kombinované studium předmětu FINANČNÍ ANALÝZA PODNIKU (FAP) (aktualizovaná verze 01-09) Přednášející: Ing. Jana Kotěšovcová Způsob zakončení předmětu: Zápočet formou zápočtového testu

Více

Strategický management

Strategický management Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Strategický management Matice hodnocení strategické pozice SPACE Chvála Martin ME, 25 % Jakubová Petra ME, 25 % Minx Tomáš

Více

Podnikání na internetu

Podnikání na internetu Podnikání na internetu Bc. Miloslav Vaněk Abstrakt: Vědecká práce Podnikání na internetu pojednává o možnosti nabízet své zboží a služby přes internet. Součástí vědecké práce je i zjednodušená struktura

Více

Vysoká škola ekonomická v Praze. Fakulta managementu v Jindřichově Hradci. D i p l o m o v á p r á c e. Michaela Topolová

Vysoká škola ekonomická v Praze. Fakulta managementu v Jindřichově Hradci. D i p l o m o v á p r á c e. Michaela Topolová Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta managementu v Jindřichově Hradci D i p l o m o v á p r á c e Michaela Topolová 2007 Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta managementu Jindřichův Hradec D i p l

Více

VYBRANÉ AKTIVITY ŘÍZENÍ VZTAHŮ SE ZÁKAZNÍKY

VYBRANÉ AKTIVITY ŘÍZENÍ VZTAHŮ SE ZÁKAZNÍKY VYBRANÉ AKTIVITY ŘÍZENÍ VZTAHŮ SE ZÁKAZNÍKY Miloslav Šašek ÚVOD Zákazníci, stávající i potenciální, jsou středem pozornosti každého dodavatele nebo prodejce, firmy, podniku. Platí to jak v prostředí B2C,

Více

Široká 128, Pečky 289 11, Česká republika (od 3.6.1998 do 15.10.2003) (zdroj OR) Široká 128, 289 11, Pečky (od 16.3.1998 do 9.9.

Široká 128, Pečky 289 11, Česká republika (od 3.6.1998 do 15.10.2003) (zdroj OR) Široká 128, 289 11, Pečky (od 16.3.1998 do 9.9. Datum zprávy: 30.1.2013 IDENTIFIKAČNÍ ÚDAJE Název společnosti: Společnost a.s. Původní názvy: První společnost a.s. ( od 3.6.1998 do 16.3.2000) Právní forma: Akciová společnost IČ: 12345678 DIČ: CZ12345678

Více

Zhodnocení hospodaření firmy AB, s. r. o. pomocí finanční analýzy za období 2010 2013. Veronika Vysloužilová

Zhodnocení hospodaření firmy AB, s. r. o. pomocí finanční analýzy za období 2010 2013. Veronika Vysloužilová Zhodnocení hospodaření firmy AB, s. r. o. pomocí finanční analýzy za období 2010 2013 Veronika Vysloužilová Bakalářská práce 2014 PROHLÁŠENÍ AUTORA BAKALÁŘSKÉ PRÁCE Beru na vědomí, ţe: odevzdáním bakalářské

Více

MANUÁL MODEL PLOŠNÉ PLYNOFIKACE

MANUÁL MODEL PLOŠNÉ PLYNOFIKACE MANUÁL MODEL PLOŠNÉ PLYNOFIKACE verze 16.0 MINISTERSTVO ŽIVOTNÍHO PROSTŘEDÍ STÁTNÍ FOND ŽIVOTNÍHO PROSTŘEDÍ ČR wwww.opzp.cz, dotazy@sfzp.cz Zelená linka pro zájemce o dotace: 800 260 500 www.sfzp.cz, www.mzp.cz

Více

VYUŽITÍ MAPLE V ZÁVĚREČNÝCH PRACÍCH NA FAKULTĚ PODNIKATELSKÉ VUT V BRNĚ

VYUŽITÍ MAPLE V ZÁVĚREČNÝCH PRACÍCH NA FAKULTĚ PODNIKATELSKÉ VUT V BRNĚ VYUŽITÍ MAPLE V ZÁVĚREČNÝCH PRACÍCH NA FAKULTĚ PODNIKATELSKÉ VUT V BRNĚ Zuzana Chvátalová 1 Abstrakt: V příspěvku jsou uvedeny dvě ukázky využití systému Maple, v bakalářské a diplomové práci, při analýze

Více

VÝBOR PRO AUDIT, POROVNÁNÍ JEHO ROLÍ V ČR, EU A USA. 1

VÝBOR PRO AUDIT, POROVNÁNÍ JEHO ROLÍ V ČR, EU A USA. 1 VÝBOR PRO AUDIT, POROVNÁNÍ JEHO ROLÍ V ČR, EU A USA. 1 Audit Committee, it s role in the Czech Republic, EU and USA. Vladimír Králíček Úvod V posledním době se relativně často setkáváme s pojmem výbor

Více

FINANCE PODNIKU A FINANČNÍ PLÁNOVÁNÍ 2

FINANCE PODNIKU A FINANČNÍ PLÁNOVÁNÍ 2 Anotace: Cíle předmětu FINANCE PODNIKU A FINANČNÍ PLÁNOVÁNÍ 2 (Verze 04/05) Předmět navazuje na předmět Podnikové finance a finanční plánování 1, kde se student seznámil se základy podnikového financování

Více

8. téma: Prostorové aspekty veřejných financí (fiskální federalismus, fiskální decentralizace, místní finance)*) **) VIII **)

8. téma: Prostorové aspekty veřejných financí (fiskální federalismus, fiskální decentralizace, místní finance)*) **) VIII **) 8. téma: Prostorové aspekty veřejných financí (fiskální federalismus, fiskální decentralizace, místní finance)*) **) 8.1. Prostorové aspekty veřejných financí Fiskální federalismus 8.2. Fiskální decentralizace

Více