Insolvence Složitý proces s nejistým výsledkem
Insolvence složitý proces s nejistým výsledkem Hlavní aktéři a vztahy v procesu řešení úpadku Soud Hlavním cílem insolvenčního správce je maximální uspokojení věřitelů. Banky Dodavatelé Stát Věřitelé Management Věřitelský výbor Insolvenční správce Odběratelé Zaměstnanci Potenciální investoři Insolvenční proces je charakteristický svým multidisciplinárním přesahem, klade značné nároky na informační a dovednostní zázemí insolvenčního správce v oblastech ekonomie, managementu, práva, účetnictví a komunikace. Klíčovými atributy úspěšného insolvečního správce jsou důvěryhodnost, nezávislost, transparentnost, manažerská zkušenost, psychická odolnost a schopnost vést proces dle platné legislativy. Vlastníci Hodnota a vyjednávací pozice věřitelů CZK /výtěžek; výše závazků dlužníka/ 1 2 1 2 Předpokládaný výtěžek z insolvence Rozsah předpokládaného výtěžku Výše a struktura Σ závazků dlužníka Zajištění věřitelé Věřitelé s omezenou mírou zajištění Nezajištění věřitelé Vlastníci Zvolený způsob řešení úpadku a aktivní přístup, zejména insolvečního správce a věřitelského výboru, významně ovlivňuje výši předpokládaného výtěžku z insolvence a s tím spojenou míru uspokojení jednotlivých skupin věřitelů. Zapojení profesionálního poradce může insolvečnímu správci přinést větší komfort v rovině analytické, provozní, prodejní i úsporu času a přispět k naplnění hlavního cíle insolvečního správce, tj. k maximálnímu uspokojení věřitelů. S čím vám pomůžeme: Přispějeme k efektivnímu průběhu procesu Zhodnotíme varianty řešení Podpoříme insolvečního správce při jednání s věřitelským výborem Podpoříme insolvečního správce při plnění jeho úkolů Uspoříme čas insolvečnímu správci Přivedeme investora 1
Průběh insolvence a role insolvenčního správce do 2 měsíců Rozhodnutí o úpadku Přihlašování pohledávek věřitelů Přezkum pohledávek insolvenčním správcem Případná nezbytná doplňková šetření Přezkumné jednání insolvenčního soudu První schůze věřitelů Vybrané úkoly insolvenčního správce Přezkoumat pohledávky a připravit zprávy pro věřitele a soud Zorientovat se v účetnictví společnosti, provést fyzickou inventuru majetku/skladů a informovat o vývoji hospodaření dlužníka Řešit dodavatelsko-odběratelské vztahy a strukturu financování Zorientovat se v procesech toku peněz společnosti Stanovit priority a seznam okamžitých opatření Zpětně přezkoumat podezřelé transakce z období před úpadkem společnosti Služby oddělení restrukturalizací Podpora řízení cash flow Analýza stávajícího způsobu řízení cash flow Příprava nástroje a procedur na řízení cash flow přímou metodou (nástroj, procesy, vyhodnocení) Optimalizace struktury bankovních účtů a platebního styku Návrh opatření na zlepšení likvidity Monitoring odchozích plateb Srovnání variant způsobu řešení úpadku Identifikace variant Srovnání možných variant s důrazem na: Časovou náročnost Klíčovými faktory úspěšného řešení úpadku jsou: včasné uvědomění si úpadku a reakce na něj, důvěra mezi aktéry procesu a zkušený manažerský tým. K největším problémům podle dosavadních zkušeností z insolvenčních řízení patří pozdní reakce, malé výtěžky pro věřitele, obtížná předvídatelnost judikatury soudů a omezená orientace některých aktérů v procesu. Požadavky na nové zdroje Strukturu způsobu uspokojení a jeho výše Ostatní rizika/příležitosti do 3 měsíců Správa majetku dlužníka Pravidelné zprávy o hospodaření Zpráva o přezkumu Rozhodnutí o způsobu řešení úpadku Zajistit rozdělení výtěžku věřitelům Zkoumat včasnost podání insolvenčního návrhu ze strany dlužníka, případně navrhovat podání žalob za způsobenou škodu V případě konkurzu převzít kompletní dispoziční práva a manažerskou roli Rozhodnout o pokračování anebo ukončení provozu Principy reorganizace Cash flow a likvidita Restrukturalizační služby Srovnání konkurz vs. reorganizace Konkurz Reorganizace Rozhodnout o nejvhodnějším způsobu prodeje ~ 1 až 3 roky Prodej podniku nebo Prodej majetku Strategie Plán Realizace Organizovat výběrová řízení a shánět potenciální kupce V případě reorganizace monitorovat postup managementu společnosti ve vztahu k právní nezávadnosti a zachovávání hodnoty Připravovat ad-hoc analýzy dle požadavků věřitelského výboru Nezávislé posouzení business plánu Nezávislé posouzení předloženého reorganizačního plánu Analýza trhu a konkurenceschopnosti společnosti Negociační podpora Opatření a ad-hoc analýzy Podpora pro operativní rozhodování a administraci Monitorování hospodaření dlužníka a asistence při přípravě zpráv Nabízíme dílčí i komplexní služby v oblastech Zhodnocení obchodního a finančního plánu Revize principů reorganizačního plánu Doporučení kroků k eliminaci zjištěných rizik a nejistot Ad-hoc podpora (analytická, negociační, administrativní) dle potřeb insolvenčního správce, věřitelského výboru nebo prozatímního managementu Služby oddělení restrukturalizací Oceňování v rámci insolvenčního práva Investigativní služby a řešení sporů Prodejní poradenství Náš tým má zkušenosti v oblastech finanční analýzy, valuací i krizového řízení a poskytuje služby, které mohou napomoci efektivnímu a úspěšnému zvládnutí celého procesu 2 3
Oceňování v rámci insolvenčního práva Každé ocenění je jen tak přesné, jak jsou přesné jeho zdroje. V případech insolvence není proto nic důležitějšího než nezávislost, objektivita a kredibilita valuačních expertů. Investigativní služby a řešení sporů Náš tým odborníků na investigativní služby a řešení sporů podporuje účastníky insolvenčního řízení, pokud má insolvenční správce či věřitelé podezření, že dlužník se mohl dopustit nekalého či podvodného jednání, které by mohlo mít vliv na hodnotu majetkové podstaty, či mohlo neoprávněně zvýhodnit některé věřitele. Konkurz Ocenění dlužníkova podniku, části podniku či celé majetkové podstaty v případě zpeněžení jedinou smlouvou ( 219, 290, 292 IZ) Ocenění zajištění klíčové, znalec přímo stanovuje výši uspokojení zajištěných věřitelů V případě prodeje za jinou než znaleckou cenu spolupráce znalce s insolvenčním správcem s cílem určit, zda je hodnota zajištění ze znaleckého posudku ovlivněna prodejní cenou Vybraná specifika ocenění Rozhodnutí o způsobu řešení úpadku Reorganizace Ocenění majetkové podstaty, včetně podniku a zajištění ( 153 IZ) Výpočet hodnoty uspokojení věřitelů v případě konkurzu vs. navrhované reorganizace (tzv. test nejlepšího zájmu) Zohlednění ostatních nákladů spojených s případným konkurzem (typicky odměna insolvenčního správce, náklady na propuštění zaměstnanců, náklady spojené se zpeněžením atp.) Prezentace a obhajoba znaleckého posudku na schůzi věřitelů pro účely jeho schválení Ocenění tzv. cenou obvyklou: skutečné zpeněžení se může od ceny obvyklé lišit podle konkrétních podmínek obchodního případu (motivace smluvních stran, struktura transakce, způsob financování) či dalších jedinečných aspektů (například probíhající soudní spory atd.) Provoz dlužníkova podniku skončil ke dni podání znaleckého posudku, tzv. náběhová křivka ( 155 IZ) Často nelze vyjádřit cenu obvyklou majetkové podstaty jednou cenou, aniž by nedošlo k dvojímu započítání jednotlivých položek (např. podnik může být tvořen součtem všech ostatních položek majetkové podstaty) V případě povolení reorganizace insolvenčním soudem: cena obvyklá majetkové podstaty k předcházejícímu dni Prověrka účetnictví a souvisejících dokumentů Využití forenzních technologií Odborníci z týmu investigativních služeb a řešení sporů spolupracují s insolvenčními správci, věřiteli i s jejich právními poradci a poskytují jim podporu v prošetření finančních transakcí a zajištění případných důkazů. Detailní prověrka vybraných transakcí: V rámci těchto prověrek náš tým zjišťuje, zda určité transakce nevedly ke snížení majetkové podstaty dlužníka ve prospěch třetí strany, a tím k poškozování věřitelů, zda byly z ekonomického hlediska smysluplné nebo naopak nepřinesly žádnou hodnotu, případně byly z hlediska zájmů věřitelů dokonce nevýhodné. Prověrka nakládání s majetkem: V rámci této prověrky analyzujeme smlouvy o pronájmu a další smlouvy zakládající závazné vztahy dlužníka v období relevantním pro insolvenční řízení. Naším cílem je identifikovat dohody, které jsou neobvyklé nebo z ekonomického hlediska neopodstatněné. Kromě toho zjišťujeme, zda majetková podstata dlužníka nebyla prostřednictvím pronájmů snížena. Prověrka pohledávek: Tato prověrka zahrnuje analýzu veškeré podpůrné dokumentace týkající se vybraných pohledávek a prošetření případných zjištěných nesrovnalostí. Prověřujeme mimo jiné, zda například nedošlo k poškození věřitele. Cílem elektronického sběru dat a jejich analýzy je získat nové informace zásadního významu, které mohou sloužit například k odhalení utajeného majetku dlužníka, účetních manipulací, snížení majetkové podstaty nebo vyvádění majetku ze společnosti. Proč EY Znalecké ústavy EY v České a Slovenské republice Znalecká doložka: oceňování nemovitého, movitého a nehmotného majetku, ocenění majetkové podstaty pro účely insolvenčního řízení Jedinečné reference Všechny dosavadní posudky EY schváleny schůzí věřitelů Poskytujeme klientům komplexní služby: kvalitní ocenění, spolupráce s insolvenčním správcem a poradci pro restrukturalizaci, široký rozhled do návazných problematik (daňová, účetní, transakční aj.) 31% 8% EY 9% EQUITA Ostatní 9% 25% MONTEKALA TPA Horwath 18% American Appraisal Tržní podíl EY v České republice: Restrukturalizace, dle ceny obvyklé majetkové podstaty (2008 2013) Identifikace a sběr dalších relevantních informací Forenzní prověrky a shromažďování důkazů Naše služby zahrnují rovněž prověřování informací o fyzických nebo právnických osobách, které jsou dostupné z veřejných zdrojů. Dokážeme identifikovat mimo jiné informace o podílech osob ve společnostech, o působení určitých osob ve statutárních orgánech či vedení společností, o minulosti společností, o dodavatelích, obchodních partnerech a jejich vazbách, o politických vlivech, kontaktech na lobbisty, o reputaci v médiích, případně o trestní minulosti určitých osob a společností. Pokud existuje podezření, že ve společnosti, která je v úpadku, došlo k podvodnému jednání snižujícímu její majetkovou podstatu, tato podezření prověříme a na základě účetnictví, smluvní dokumentace a jiných podkladů shromáždíme potřebné důkazy. Sběr dokumentace provádíme vždy tak, aby důkazy bylo možné následně použít v soudním řízení. V případě potřeby je součástí našich služeb rovněž vyčíslení vzniklé škody. 4 5
Prodejní poradenství Jsme si vědomi specifik prodeje podniku v úpadku a jsme připraveni přizpůsobit harmonogram a jednotlivé kroky dle požadavků insolvenčního správce a věřitelského výboru. Zároveň disponujeme globální sítí, která nám umožňuje hledat a oslovit potenciální investory. Klíčové reference Vybrané reference z oblasti restrukturalizací ECM Analýza restrukturalizačních opatření navržených managementem včetně zhodnocení předběžného restrukturalizačního plánu (analýza hodnoty aktiv, potřebných prostředků na dokončení projektů, predikce cash flow); zpracování několika variant scénářů; podpora při jednání s věřiteli o neformální restrukturalizaci a jejich podmínkách. JOB AIR Technic a.s. EY působila jako ekonomický poradce insolvenčího správce v oblasti zhodnocení a možností řešení insolvence a průběžného monitoringu cash flow. Slovenská stavební společnost Finanční analýza současné finanční pozice a hospodaření; revize 13týdenního cash flow; nezávislé posouzení podnikatelského plánu; příprava finančního modelu; podpora při jednání o finanční restrukturalizaci (včetně standstillu) a o novém financování. Počty uzavřených transakcí v regionu střední a jižní Evropa v roce 2013 dle země původu investora Německo (6), USA (5) Švédsko (2), Francie (2), Řecko (2) VB (7), Rakousko (5) Německo (5), Nizozemí (4) (4), USA (2) Chorvatsko (1), Rakousko (1) Turecko (2), Rakousko (1) USA (4), VB (3), Itálie (1) Izrael (1), VB (1) USA (12), Japonsko (5), Francie (4) Předprodejní příprava Finanční analýza podniku a možností jeho zpeněžení jednou smlouvou či po částech Doporučení vhodného způsobu realizace prodeje podniku/aktiv Příprava strategie a harmonogramu prodeje Návrh pravidel a podmínek soutěže, zajištění transparentnosti soutěže USA (4), VB (3), Francie (2) Něměcko (3), USA (3), Kanada (2) Rakousko (2), Čína (1), Chorvatsko (1) TOP 10 finančních a účetních poradců v roce 2013 v České republice Společnost Počet transakcí za rok 2013 EY 9 KPMG 7 Deloitte 6 TPA Horwath Corporate Finance s.r.o 5 Erste Group Bank AG 4 Societe Generale 3 Rothschild 3 BDO 3 PwC 3 Deutsche Bank AG 2 Prezentace podniku Vyhotovení informačního memoranda Vyhledání a oslovení potenciálních zájemců, včetně zprostředkování a vedení jednání Zajištění inzerce soutěže ve spolupráci s insolvenčním správcem Největší producent těstovin ve střední a východní Evropě Významný výrobce obráběcích strojů Producent potrubí pro energetiku Analýza finanční pozice a výsledků hospodaření; revize podnikatelského plánu; analýza hlavních komerčních předpokladů; komentář k prodejní a marketingové strategii. EY poskytla komerční analýzu, nezávislé posouzení business plánu, včetně analýzy citlivosti a dopadů na stanovené bankovní kovenanty. Analýza scénářů likvidace vs. pokračování podniku z pohledu peněžních toků a uspokojení věřitelů. Vybrané reference z oblasti oceňování v rámci insolvenčního práva SAZKA BESTSPORT PILSEN STEEL EY vypracovala znalecký posudek na ocenění podniku společnosti SAZKA včetně regresní pohledávky za společností BESTSPORT a stanovení hodnoty zajištění dle 219 IZ (konkurz a zpeněžení podniku jedinou smlouvou). EY vypracovala znalecký posudek na ocenění majetkové podstaty společnosti BESTSPORT včetně ocenění O2 arény tvořící významnou část hodnoty této majetkové podstaty a regresní pohledávky vůči společnosti SAZKA pro účely plánované reorganizace ( 153 IZ). EY vypracovala znalecký posudek na ocenění majetkové podstaty včetně výpočtu hodnoty uspokojení věřitelů v případě konkurzu. Vybrané reference z oblasti investigativních služeb a řešení sporů Real-estate developer Finanční instituce Skupina věřitelů v prozatímním věřitelském výboru EY spolupracovala s insolvenčním správcem a právními zástupci jednoho z věřitelů za účelem identifikace důkazů o nekalých účetních praktikách společnosti dlužníka a identifikace důkazů o údajném personálním propojení mezi společností dlužníka a společností, na kterou byla před vyhlášením insolvence převedena značná část aktiv společnosti dlužníka. Pro věřitelský výbor vedený bankami vyšetřoval podezření z podvodů bývalého vedení dlužníka, které se měly stát před vyhlášením úpadku. U dlužníka jsme prověřovali případy možného vyvádění majetku, zkreslování finančních výkazů a podezření ze střetu zájmů. Zjistili jsme, že dlužník proplácel neexistující služby, a identifikovali jsme vazby bývalého vedení na společnosti, které nepatřily do skupiny dlužníka. Pro prozatímní věřitelský výbor jsme zpracovávali analýzu možných majetkových a personálních propojení skupiny věřitelů, kteří přihlásili své pohledávky do stejného insolvenčního řízení, a u nichž existovalo závažné podezření, že jimi přihlášené pohledávky vznikly za ne zcela zřejmých okolností, a že se tímto způsobem snažili získat pozice ve věřitelském výboru, a ovlivnit tak průběh insolvenčního řízení v neprospěch naších klientů. Vybrané reference z oblasti transakčního poradenství Podpora klienta v průběhu prodejního procesu Asistence v průběhu due diligence pro přihlášené zájemce Administrace a vyhodnocení výběrového řízení Příprava a zpracování transakční dokumentace Asistence při předání podniku úpadce novému nabyvateli po podpisu transakční dokumentace Výrobce elektrických zařízení Společnost působící v tiskařském průmyslu Významný výrobce oken v ČR EY poskytla služby v souvislosti s hledáním investora před formálním vyhlášením insolvence. EY poskytla služby transakčního poradenství a hledání investora v rámci probíhajícího insolvenčního řízení. EY poskytla transakční podporu věřitelským bankám při prodeji společnosti před formálním vyhlášením insolvence. 6 7
Podrobnější informace vám poskytnou: Vladislav Severa Vedoucí partner transakčního poradenství Střední a východní Evropa Tel.: +420 225 335 411 E-mail: vladislav.severa@cz.ey.com Daniel Bican Partner Investigativní služby a řešení sporů Tel: +420 225 335 849 E-mail: daniel.bican@cz.ey.com Petr Kříž Výkonný ředitel Transakční poradenství Tel: +420 225 335 458 E-mail: petr.kriz@cz.ey.com Boris Mišun Výkonný ředitel Oceňování a finanční modelování Tel: +420 225 335 593 E-mail: boris.misun@cz.ey.com Tomáš Sklenář Výkonný ředitel Restrukturalizace Tel: +420 225 335 237 E-mail: tomas.sklenar@cz.ey.com Stevan Villalobos Manažer Investigativní služby a řešení sporů Tel: +420 225 335 572 E-mail: stevan.villalobos@cz.ey.com 8
EY Audit Daně Transakce Poradenství Informace o EY EY je předním celosvětovým poskytovatelem odborných poradenských služeb v oblasti auditu, daní, transakčního a podnikového poradenství. Znalost problematiky a kvalita služeb, které poskytujeme, přispívají k posilování důvěry v kapitálové trhy i v ekonomiky celého světa. Výjimečný lidský a odborný potenciál nám umožňuje hrát významnou roli při vytváření lepšího prostředí pro naše zaměstnance, klienty i pro širší společnost. Název EY zahrnuje celosvětovou organizaci a může zahrnovat jednu či více členských firem Ernst & Young Global Limited, z nichž každá je samostatnou právnickou osobou. Ernst & Young Global Limited, britská společnost s ručením omezeným garancí, služby klientům neposkytuje. Pro podrobnější informace o naší organizaci navštivte prosím naše webové stránky ey.com. EY Na Florenci 2116/15 110 00 Praha 1 - Nové Město 2014 Ernst & Young, s.r.o. Všechna práva vyhrazena. ED None Tento materiál má pouze všeobecný informační charakter, na který není možné spoléhat se jako na poskytnutí účetního, daňového ani jiného odborného poradenství. V případě potřeby se prosím obraťte na svého konkrétního poradce. ey.com