KOMODITNÍ SPREADY PRACUJÍ ZA VÁS SEZÓNNÍ SPREADY - STATISTICKÉ ROZBORY 01/1 1/2015

KOMODITNÍ SPREADY PRACUJÍ ZA VÁS SEZÓNNÍ SPREADY - STATISTICKÉ ROZBORY 01/1 1/2015 HB Partners s.r.o. Hájkova 2747/22 130 00 Praha 3 - Žižkov Ceská ˇ republika (+420) 234 768 016 (+420) 234 768 013 www.hbpartners.cz info@hbpartners.cz

01 O HB PARTNERS S. R. O....2 02 CO JE TO INVESTOVÁNÍ...3 03 EXISTUJE IDEÁLNÍ INVESTICE?...4 04 CO JSOU SEZÓNNÍ KOMODITNÍ SPREADY...5 05 PROC ˇ INVESTOVAT DO KOMODITNÍCH SPREADU...6 06 VIP KOMODITNÍ SPREADY HB PARTNERS...7 07 TECHNICKÝ ROZBOR SEZÓNNÍCH SPREADU...8 08 HISTORICKÁ VÝKONNOST TEORETICKÉ INVESTICE...9 09 FUNDAMENTÁLNÍ ROZBOR SPREADY...24 10 NEJCASTEJŠÍ ˇ ˇ OTÁZKY...30 Marek Hauf analytik www.hbpartners.cz 1

Spolecnost ˇ HB Partners Česká společnost HB Partners, s.r.o. je vázaným zástupcem společnosti Colosseum, a.s., obchodníka s cennými papíry. HB Partners je jako vázaný zástupce vedena u České národní banky podle 32a a násl. zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Rozsah povolených činností, které je společnost oprávněna vykonávat ve vztahu ke konkrétním investičním nástrojům, je uveden v příslušném seznamu vedeném ČNB. Nejen prostřednictvím americké společnosti Interactive Brokers nabízíme přístup na desítky významných trhů (derivátových, akciových a měnových) v mnoha zemích celého světa. Obchodovat můžete přímo prostřednictvím elektronických platforem, ale také telefonicky přes trading desk, který je Vám k dispozici od 8:00 hod do 22:15 hod. Makléři společnosti HB Partners s.r.o. mají mnohaleté zkušenosti s obchodováním na světových finančních trzích a jsou vždy připraveni Vám poradit s implementací konkrétních obchodních strategií či s technickými záležitostmi ohledně nastavení platformy tak, aby se Vám obchodovalo co nejlépe. VIP SPREADY LISTOPAD 2015 Měsíc listopad nám opětovně přináší nová očekávání u našich VIP sezónních spreadů. Vzhledem k historickému vývoji můžeme očekávat nadprůměrné pohyby na komoditních trzích. Své klienty získáváme zejména díky pozitivním referencím od stávajících zákazníků. Ke každému klientovi přistupujeme individuálně, ať už se jedná o začínajícího investora a tradera nebo zkušeného profesionála. Naší předností je diskrétní přístup, kvalita, odbornost a flexibilita. 2 www.hbpartners.cz

Co je investování Investováním rozumíme nákup či prodej rozhodného majetku nebo aktiv, která mají v budoucnu potenciál se zhodnotit nebo přinášet pravidelný výnos - rentu.každá investice má tři základní parametry, které vytváří takzvaný Investiční trojúhelník. VÝNOS Co a kolik můžete z dané investice získat Míra nejistoty, nedosažení očekávaného výnosu, možnost ztráty RIZIKO LIKVIDITA Rychlost přeměny investice na hotovost Dříve, než začnete investovat, zkuste si odpovědět na několik prvotních otázek, které Vám mohou pomoci při důkladném výběru vhodné strategie: Na jak dlouho chci investovat? Jaké riziko jsem ochoten akceptovat? Co mi má investice přinášet, co od ní očekávám? CÍLE Mějte na paměti, že kvalitní portfolio by mělo zajišťovat cíle krátkodobé i dlouhodobé. www.hbpartners.cz 3

Existuje ideální investice? Ideální investice by měla mít vysoký výnos, nízké riziko a vysokou likviditu. Investice tohoto typu bohužel ale neexistuje. Proto je důležité určit optimální poměr mezi těmito parametry a určit si ten, který je pro Vás nejvíce a nejméně podstatný. Různé formy investic mají různé výhody i rizika. Jestliže vyžadujeme pevný základ, který snadno nepodlehne výkyvům, je vhodné investici diverzifikovat, rozkládat rizika. 4 www.hbpartners.cz

Co jsou sezónní komoditní spready Spready, přesněji sezónní spready, mají v oblibě obchodníci, kteří se zaměřují na vyhledávání sezónních, opakujících se jevů na trzích. Drží dlouhé a krátké pozice v termínových kontraktech stejného trhu s rozdílnými termíny dodání nebo na příbuzných komoditních trzích. Spread je rozdíl mezi současnými hodnotami těchto futures kontraktů. Při vytváření strategií převážná část obchodníků využívá kombinaci fundamentální a technické analýzy s přídavkem historických faktorů jednotlivých trhů, které ovlivnily změny v cenách mezi otevřením a uzavřením pozic. Vzhledem k tomu, že obchody mohou být rozloženy nejen do různých měsíců, ale i napříč trhy, nabízí se opravdu nepřeberná škála možností k vytvoření si vlastních unikátních obchodních sestav - spreadů. V příkladu můžeme hovořit o jednoduchém meziměsíčním spreadu Nákup zlata s únorovým dodáním a Prodej zlata s červnovým dodáním. Další možností může být mezikomoditní spread Nákup zlata s únorovým dodáním a Prodej stříbra s březnovým dodáním. Kombinace termínů dodání a trhů jsou na zvážení každého obchodníka. ALFA A OMEGA Spready umí velice dobře snížit a diverzifikovat riziko tím, že nesázejí pouze na jeden konkrétní titul, ale na dva zároveň. U meziměsíčních spreadů nakupujete a prodáváte stejné podkladové aktivum s různými měsíci dodání. Tím spekulujete jak na vzestup, tak na pokles ceny. www.hbpartners.cz 5

Procˇ investovat Sezónní spready přináší nemalé výhody: Možnost ve stejný okamžik vstoupit jak do dlouhé pozice, tak do pozice krátké. Nižší volatilita než u obchodování jednotlivých futures kontraktů. Samozřejmě, že volatilita je závislá na zvoleném spreadu a aktuální situaci na trhu. Obecně jsou ovšem interdelivery komoditní spready výrazněji méně volatilní než jednotlivé futures kontrakty. Nižší marginy. Brokeři stanovují marginy podle rizikovosti jednotlivých trhů, která se odvíjí především od denní volatility. Pokud tedy spready nabízejí nižší volatilitu, znamená to v konečném důsledku nižší marginy. Ceny interdelivery spreadů můžete tedy obchodovat téměř s o 60% nižšími zálohami oproti klasickému futures kontraktu. Diverzifikace. Díky nižším požadavkům na marginy si se stejným kapitálem můžete dovolit výrazněji diverzifikovat Vaše portfolio, a tak zajistit větší rozloženost rizik. Časová nenáročnost. Obchodování spreadových operací, obzvláště sezónních spreadů, je záležitostí pár minut denně. Nejedná se o intradenní obchodování a tato strategie je vhodná pro širší investorskou veřejnost. VYSOKÁ LIKVIDITA Zatímco například u termínovaných vkladů v bance můžete úspory vybrat až po uplynutí stanovené doby, Vaše komoditní (futures) pozice můžete zlikvidnit kdykoliv v průběhu obchodních hodin. Nevýhody: Využíváním této služby podstupujete RIZIKO ztráty Se spready souvisejí vyšší transakční náklady Obchodování bez stop lossů Pro velmi aktivní obchodníky může být nevýhodou nižší frekvence realizovaných obchodů 6 www.hbpartners.cz

VIP spready HB Partners Investiční strategie popisované v této zprávě jsou riskantní a nejsou vhodné pro každého investora. Pokud plně neporozumíte podmínkám a rizikům popisovaných obchodů, včetně rozsahu potenciálního rizika ztráty, které může dosáhnout a v určitých případech i přesáhnout hodnotu původní investice, měli byste se takových obchodů zdržet. Výsledky investic minulého období nejsou zárukou výnosů budoucích. Výkonnost investice v minulosti nezaručuje příznivé výsledky do budoucna. Hodnota, cena či příjem z aktiv se může měnit anebo být také ovlivněna pohybem směnných kurzů. Údaje uvedené v části dokumentu " Technický rozbor sezónních spreadů" nejsou očištěny o výši odměn, provizí a jiných poplatků. Skutečnosti, které v budoucnu nastanou, se mohou od informací uvedených v této zprávě významně lišit a mohou tak významně ovlivnit doporučení či analýzy obsažené v této zprávě, přičemž interval budoucích změn není možné předem stanovit. INVESTICE DO SEZÓNNÍCH SPREADŮ LISTOPAD 2015 Měsíc listopad nám opětovně přináší nová očekávání u našich VIP sezónních spreadů. Vzhledem k historickému vývoji můžeme očekávat nadprůměrné pohyby na komoditních trzích. www.hbpartners.cz 7

Technický rozbor sezónních spreadu listopad 2015 Průměrná historická výkonnost sezónní spready listopad 2000-2014, hodnota obchodního účtu v USD při počáteční investici 60 tisíc USD 60752,0 64026,0 65189,0 66333,0 72400,0 74416,0 76300,0 78414,0 79374,0 81416,0 82653,0 83211,0 83898,0 84957,0 85714,0 BUY CLH6 / SELL CLF6 BUY RBH6 / SELL HOH6 BUY HOM6 / SELL HOF6 BUY NGH6 / SELL NGG6 BUY PLJ6 / SELL GCJ6 BUY SFH6 / SELL ADH6 BUY BPH6 / SELL JYH6 BUY EUH6 / SELL JYH6 BUY USZ5 / SELL TYZ5 BUY S K6 / SELL KWK6 BUY SMH6 / SELL BOH6 BUY C N6 / SELL W N6 BUY FCJ6 / SELL FCH6 BUY LHM6 / SELL LHG6 BUY LCJ6 / SELL LHJ6 GRAF 1 Přehled historické teoretické kumulativní výkonnosti VIP Spreadů při investici 60 000 USD pro měsíc listopad 2015. Vypočteno součtem průměrných výkonností za posledních 15 let, jednotlivých spreadů. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) Výčet sezónních strategií Zobrazit Datum vstupu Datum výstupu nákup březen 16 ropa (NYM) - CLH6 prodej leden 16 ropa (NYM) - CLF6 nákup březen 16 benzí n (NYM) - RBH6 prodej březen 16 topný olej (NYM) - HOH6 nákup červen 16 topný olej (NYM) - HOM6 prodej leden 16 topný olej (NYM) - HOF6 nákup březen 16 zemní plyn (NYM) - NGH6 prodej únor 16 zemní plyn (NYM) - NGG6 nákup 2x duben 16 platina (CMX) - PLJ6 prodej duben 16 zlato (CMX) - GCJ6 nákup březen 16 CHF (CME) - SFH6 prodej březen 16 AUD (CME) - ADH6 nákup březen 16 GBP (CME) - BPH6 prodej březen 16 JPY (CME) - JYH6 nákup březen 16 EUR (CME) - EUH6 prodej březen 16 JPY (CME) - JYH6 nákup prosinec 15 30leté US Bonds (CME) - USZ5 prodej prosinec 15 10leté T-notes (CME) - TYZ5 nákup květen 16 sója (CBOT) - S K6 prodej květen 16 Kansas pšenice (KCBT) - KWK6 nákup březen 16 sójový šrot (CBOT) - SMH6 prodej březen 16 sójový olej (CBOT) - BOH6 nákup červenec 16 kukuřice (CBOT) - C N6 prodej červenec 16 pšenice (CBOT) - W N6 nákup duben 16 skot na výkrm (CME) - FCJ6 prodej březen 16 skot na výkrm (CME) - FCH6 nákup červen 16 vepřové půlky (CME) - LHM6 prodej únor 16 vepřové půlky (CME) - LHG6 nákup duben 16 skot na porážku (CME) - LCJ6 prodej duben 16 vepřové půlky (CME) - LHJ6 Graf 2 Graf 3 Graf 4 Graf 5 Graf 6 Graf 7 Graf 8 Graf 9 Graf 10 Graf 11 Graf 12 Graf 13 Graf 14 Graf 15 Graf 16 Procentuální úspěšnost za posledních 15 let Průměrný zisk obchodu v USD za posledních 15 let 9.listopadu 8.prosince 93 752,00 17.listopadu 9.ledna 100 3274,00 21.listopadu 5.prosince 93 1163,00 24.listopadu 17.ledna 87 1144,00 26.listopadu 26.ledna 93 6067,00 14.listopadu 19.prosince 93 2016,00 26.listopadu 12.prosince 93 1884,00 29.listopadu 12.prosince 93 2114,00 6.listopadu 23.listopadu 87 960,00 5.listopadu 8.ledna 100 2042,00 22.listopadu 29.prosince 93 1237,00 30.listopadu 14.prosince 93 558,00 16.listopadu 5.února 100 687,00 20.listopadu 12.ledna 93 1059,00 28.listopadu 22.prosince 100 757,00 TABULKA 1 Přehled jednotlivých spreadových příležitostí v měsíci listopad 2015 (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 8 www.hbpartners.cz

Historická výkonnost teoretické investice nákup březen 16 ropa (NYM) - CLH6 / prodej leden 16 ropa (NYM) - CLF6 Invvestiční kapitál 6000 USD 23000 20500 20320 20350 20860 21670 18000 18430 18550 15500 13000 13970 10500 10880 9930 9050 9620 8000 6970 7640 7930 8270 5500 3000 500 2 3-2000 970 670 290 340 780 880-310 1260 3090 2230 40 590 10 170 270 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6970 7640 7930 8270 9050 9930 9620 10880 13970 18430 18550 20320 20350 20860 21670 Počet kontraktů 2 3 Roční vyhodnocení / Rok GRAF 2 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup březen 16 ropa (NYM) - CLH6 / prodej leden 16 ropa (NYM) - CLF6 Vstup přibižně 11/09 - Výstup přibližně 12/08 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 11/10/14 11/11/13 11/09/12 11/09/11 11/09/10 11/09/09 11/10/08 11/09/07 11/09/06 11/09/05 11/09/04 11/10/03 11/11/02 11/09/01 11/09/00 Vstupní cena 0,06 0,12 1,21-0,19 0,97 1,29 1,82-1,60 2,19 0,75-0,25-0,88-0,62 0,02-1,66 Datum výstupu 12/08/14 12/06/13 12/07/12 12/08/11 12/08/10 12/08/09 12/08/08 12/07/07 12/08/06 12/08/05 12/08/04 12/08/03 12/06/02 12/07/01 12/08/00 Výstupní cena 0,33 0,29 1,22 0,40 1,01 3,52 4,91-0,34 1,88 1,63 0,53-0,54-0,33 0,69-0,69 Body 0,27 0,17 0,01 0,59 0,04 2,23 3,09 1,26-0,31 0,88 0,78 0,34 0,29 0,67 0,97 Zisk/Ztráta USD 270,00 170,00 10,00 590,00 40,00 2230,00 3090,00 1260,00-310,00 880,00 780,00 340,00 290,00 670,00 970,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 978,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 0,830 830,00 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -0,310-310,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 0,750 750,00 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 2 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 9

nákup březen 16 benzín (NYM) - RBH6 / prodej březen 16 topný olej (NYM) - HOH6 Invvestiční kapitál 6000 USD 1400000 1451283 1250000 1310339 1100000 1131243 950000 800000 802786 650000 500000 350000 316191 200000 13451 16063 38214 48974 54586 139409 150711 50000 9364 11309 12350 2 6 8 9 23 40 52 133 207 238-100000 3364 1945 1042 550 1306 11075 1793 701 9425 491 4137 9358 2470 865 592 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 9364 11309 12350 13451 16063 38214 48974 54586 139409 150711 316191 802786 1131243 1310339 1451283 Počet kontraktů 2 6 8 9 23 40 52 133 207 238 Roční vyhodnocení / Rok GRAF 3 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup březen 16 benzí n (NYM) - RBH6 / prodej březen 16 topný olej (NYM) - HOH6 Vstup přibižně 11/17 - Výstup přibližně 01/09 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 11/17/14 11/18/13 11/19/12 11/17/11 11/17/10 11/17/09 11/17/08 11/19/07 11/17/06 11/17/05 11/17/04 11/17/03 11/18/02 11/19/01 11/17/00 Vstupní cena -32,00-27,08-32,25-52,21-17,08-5,33-56,09-15,21-12,51-22,86-6,81 2,34 1,15 0,33-4,41 Datum výstupu 01/09/15 01/09/14 01/09/13 01/09/12 01/07/11 01/08/10 01/09/09 01/09/08 01/09/07 01/09/06 01/07/05 01/09/04 01/09/03 01/09/02 01/09/01 Výstupní cena -30,59-25,02-26,37-29,93-7,23-4,16-33,65-13,54-8,24 3,51-3,70 3,65 3,63 4,96 3,60 Body 1,41 2,06 5,88 22,28 9,85 1,17 22,44 1,67 4,27 26,37 3,11 1,31 2,48 4,63 8,01 Zisk/Ztráta USD 592,20 865,20 2469,60 9357,60 4137,00 491,40 9424,80 701,40 1793,40 11075,40 1306,20 550,20 1041,60 1944,60 3364,20 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 100 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 4257,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 7,800 3274,32 ZISKOVÉ POZICE 15 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE ZTRÁ TOVÉ POZICE Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 7,800 3274,32 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 3 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 10 www.hbpartners.cz

Graf 4 nákup červen 16 topný olej (NYM) - HOM6 / prodej leden 16 topný olej (NYM) - HOF6 Invvestiční kapitál 6000 USD 46000 41000 36000 31000 26000 21000 16000 11000 6000 1000-4000 6080 7058 7130 7399 11809 13077 14337 80 979 71 269 4410 1268 630 3612 2932 164-580 1504 1260 470 378 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6080 7058 7130 7399 11809 13077 14337 21561 30356 31175 28277 34291 40591 43414 46060 Počet kontraktů 2 3 5 4 5 6 7 21561 30356 31175 28277 34291 40591 43414 2 3 5 4 5 6 7 Roční vyhodnocení / Rok 46060 GRAF 4 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup červen 16 topný olej (NYM) - HOM6 / prodej leden 16 topný olej (NYM) - HOF6 Vstup přibižně 11/21 - Výstup přibližně 12/05 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 11/21/14 11/21/13 11/21/12 11/21/11 11/22/10 11/23/09 11/21/08 11/21/07 11/21/06 11/21/05 11/22/04 11/21/03 11/21/02 11/21/01 11/21/00 Vstupní cena -2,52-4,31-4,73-6,84-0,51 8,77 4,45-22,15 3,00-7,75-22,75-11,45-8,15-0,80-26,35 Datum výstupu 12/05/14 12/05/13 12/05/12 12/05/11 12/03/10 12/04/09 12/05/08 12/05/07 12/05/06 12/05/05 12/03/04 12/05/03 12/05/02 12/05/01 12/05/00 Výstupní cena -1,62-3,19-1,73-3,26-1,89 9,16 11,43-13,55 4,50-4,73-12,25-10,81-7,98 1,53-26,16 Body 0,90 1,12 3,00 3,58-1,38 0,39 6,98 8,60 1,50 3,02 10,50 0,64 0,17 2,33 0,19 Zisk/Ztráta USD 378,00 470,40 1260,00 1503,60-579,60 163,80 2931,60 3612,00 630,00 1268,40 4410,00 268,80 71,40 978,60 79,80 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZKO v USD 1512,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 3,07 1287,60 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -1,38-579,60 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 2,77 1163,12 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 4 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 11

Graf 5 Invvestiční kapitál 6000 USD 56500 51000 45500 40000 34500 29000 23500 18000 12500 7000 1500-4000 nákup březen 16 zemní plyn (NYM) - NGH6 / prodej únor 16 zemní plyn (NYM) - NGG6 9250 9650 10420 12200 19940 3250 400 770 1780 3870 3440 1960 940 570-620 510 400 220-600 270 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 9250 9650 10420 12200 19940 30260 40060 45700 49690 44730 48300 51500 53260 48460 50620 Počet kontraktů 2 3 5 6 7 8 7 8 30260 40060 45700 49690 44730 48300 51500 2 3 5 6 7 8 7 8 Roční vyhodnocení / Rok 53260 48460 50620 GRAF 5 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup březen 16 zemní plyn (NYM) - NGH6 / prodej únor 16 zemní plyn (NYM) - NGG6 Vstup přibižně 11/24 - Výstup přibližně 01/17 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 11/24/14 11/25/13 11/26/12 11/25/11 11/24/10 11/24/09 11/24/08 11/26/07 11/24/06 11/28/05 11/24/04 11/24/03 11/25/02 11/26/01 11/27/00 Vstupní cena -0,07-0,01-0,02 0,00-0,04 0,04-0,04-0,16-0,12-0,19-0,35-0,09-0,11-0,04-0,58 Datum výstupu 01/16/15 01/17/14 01/17/13 01/17/12 01/14/11 01/15/10 01/16/09 01/17/08 01/17/07 01/17/06 01/14/05 01/16/04 01/17/03 01/17/02 01/17/01 Výstupní cena -0,04-0,07 0,00 0,04 0,01-0,02 0,01-0,06 0,08 0,16 0,04 0,08-0,03 0,00-0,25 Body 0,03-0,06 0,02 0,04 0,05-0,06 0,06 0,09 0,20 0,34 0,39 0,18 0,08 0,04 0,33 Zisk/Ztráta USD 270,00-600,00 220,00 400,00 510,00-620,00 570,00 940,00 1960,00 3440,00 3870,00 1780,00 770,00 400,00 3250,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 87 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 1487,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 0,141 1413,85 ZISKOVÉ POZICE 13 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -0,061-610,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 2 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 0,114 1144,00 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 5 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 12 www.hbpartners.cz

nákup 2x duben 16 platina (CMX) - PLJ6 / prodej duben 16 zlato (CMX) - GCJ6 Invvestiční kapitál 6000 USD 40000000 39164170 36000000 32000000 28000000 24000000 25682170 20000000 16000000 14639770 12000000 6533370 8000000 4000000 9810 12260 13880 29960 43640 47770 69680 218510 223910 819240 3259080 0 2 4 7 11 36 37 136 543 1088 4280 2439-4000000 3810 2450 810 8040 3420 590 3130 13530 150 16090 17940 6030 17600 3150-5730 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 9810 12260 13880 29960 43640 47770 69680 218510 223910 819240 3259080 6533370 25682170 39164170 14639770 Počet kontraktů 2 4 7 11 36 37 136 543 1088 4280 2439 Roční vyhodnocení / Rok GRAF 6 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup 2x duben 16 platina (CMX) - PLJ6 / prodej duben 16 zlato (CMX) - GCJ6 Vstup přibižně 11/26 - Výstup přibližně 01/26 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 11/26/14 11/26/13 11/26/12 11/28/11 11/26/10 11/27/09 11/26/08 11/26/07 11/27/06 11/28/05 11/29/04 11/26/03 11/26/02 11/26/01 11/27/00 Vstupní cena 3190,0 13260,0-13990,0-17340,0 28300,0 27090,0 6170,0 62860,0 49950,0 49420,0 40550,0 36200,0 25750,0 16010,0 30880,0 Datum výstupu 01/26/15 01/24/14 01/25/13 01/26/12 01/26/11 01/26/10 01/26/09 01/25/08 01/26/07 01/26/06 01/26/05 01/26/04 01/24/03 01/25/02 01/26/01 Výstupní cena -2540,0 16410,0 3610,0-11310,0 46240,0 43180,0 6320,0 76390,0 53080,0 50010,0 43970,0 44240,0 26560,0 18460,0 34690,0 Body Zisk/Ztráta USD -5730,00 3150,00 17600,00 6030,00 17940,00 16090,00 150,00 13530,00 3130,00 590,00 3420,00 8040,00 810,00 2450,00 3810,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 7888,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 6910,00 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -5730,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 6067,33 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 6 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 13

nákup březen 16 CHF (CME) - SFH6 / prodej březen 16 AUD (CME) - ADH6 Invvestiční kapitál 6000 USD 155000 149475 140000 125000 110000 106763 95000 80000 65000 50000 50985 50303 35000 40020 40785 34265 20000 19515 20123 20138 22538 6950 8878 10670 14270 5000 2 3 6 8 5 8 17-10000 950 1928 1793 3600 2623 203 5 800 5828 128 1700-2090 3208 7058 2513 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6950 8878 10670 14270 19515 20123 20138 22538 40020 40785 50985 34265 50303 106763 149475 Počet kontraktů 2 3 6 8 5 8 17 Roční vyhodnocení / Rok GRAF 7 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup březen 16 CHF (CME) - SFH6 / prodej březen 16 AUD (CME) - ADH6 Vstup přibižně 11/14 - Výstup přibližně 12/19 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 11/14/14 11/14/13 11/14/12 11/14/11 11/15/10 11/16/09 11/14/08 11/14/07 11/14/06 11/14/05 11/15/04 11/14/03 11/14/02 11/14/01 11/14/00 Vstupní cena 43738,00 44118,00 29840,00 37700,00 29733,00 31598,00 39600,00 22578,00 25518,00 23463,00 29878,00 23315,00 30155,00 23590,00 19265,00 Datum výstupu 12/19/14 12/19/13 12/19/12 12/19/11 12/17/10 12/18/09 12/19/08 12/19/07 12/19/06 12/19/05 12/17/04 12/19/03 12/19/02 12/19/01 12/19/00 Výstupní cena 46250,00 51175,00 33048,00 35610,00 31433,00 31725,00 45428,00 23378,00 25523,00 23665,00 32500,00 26915,00 31948,00 25518,00 20215,00 Body Zisk/Ztráta USD 2512,50 7057,50 3207,50-2090,00 1700,00 127,50 5827,50 800,00 5,00 202,50 2622,50 3600,00 1792,50 1927,50 950,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 2621,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 2309,46 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -2090,0 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 2016,17 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 7 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 14 www.hbpartners.cz

Graf 8 Invvestiční kapitál 6000 USD 120000 105000 90000 75000 60000 45000 30000 15000 0-15000 -30000-45000 nákup březen 16 GBP (CME) - BPH6 / prodej březen 16 JPY (CME) - JYH6 9225 13338 19338 22356 35894 55519 82800 3225 4112,5 3000 1006 4513 3925 3031 3288-8131 2306 1063 481 2800 3263 381 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 9225 13338 19338 22356 35894 55519 82800 125538-37088 -34781-33719 -33238-30438 -27175-26794 125538 2 3 5 9 13 20 Počet kontraktů 2 3 5 9 13 20 Roční vyhodnocení / Rok -37088-34781 -33719-33238 -30438-27175 -26794 GRAF 8 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup březen 16 GBP (CME) - BPH6 / prodej březen 16 JPY (CME) - JYH6 Vstup přibižně 11/26 - Výstup přibližně 12/12 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 11/26/14 11/26/13 11/26/12 11/28/11 11/26/10 11/27/09 11/26/08 11/26/07 11/27/06 11/28/05 11/26/04 11/26/03 11/26/02 11/26/01 11/27/00 Vstupní cena -7656,0-22275,0-52219,0-64031,0-51525,0-41100,0-35994,0 11619,0 11800,0 1513,0-5038,0-8981,0-7025,0-13675,0-26375,0 Datum výstupu 12/12/14 12/12/13 12/12/12 12/12/11 12/10/10 12/11/09 12/12/08 12/12/07 12/12/06 12/12/05 12/10/04 12/12/03 12/12/02 12/12/01 12/12/00 Výstupní cena -7275,0-19012,0-49419,0-63550,0-50463,0-38794,0-44125,0 14906,0 14831,0 5438,0-525,0-7975,0-4025,0-9563,0-23150,0 Body Zisk/Ztráta USD 381,25 3262,50 2800,00 481,25 1062,50 2306,25-8131,25 3287,50 3031,25 3925,00 4512,50 1006,25 3000,00 4112,50 3225,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 2449,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 2599,55 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -8131,25 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 1884,17 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 8 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 15

Graf 9 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup březen 16 EUR (CME) - EUH6 / prodej březen 16 JPY (CME) - JYH6 295000 280913 285513 260000 225000 190000 179250 190625 155000 153675 156175 120000 124875 85000 81688 60813 50000 46200 9325 12613 19013 25613 34763 15000 2 3 4 5 7 10 13 25 26 29 20 31 46-20000 3325 3288 3200 2200 2288 2288 2088 2088 5538 100 888-1875 3288 2913 100 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 9325 12613 19013 25613 34763 46200 60813 81688 153675 156175 179250 124875 190625 280913 285513 Počet kontraktů 2 3 4 5 7 10 13 25 26 29 20 31 46 Roční vyhodnocení / Rok GRAF 9 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup březen 16 EUR (CME) - EUH6 / prodej březen 16 JPY (CME) - JYH6 Vstup přibižně 11/29 - Výstup přibližně 12/12 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 12/01/14 11/29/13 11/29/12 11/29/11 11/29/10 11/30/09 12/01/08 11/29/07 11/29/06 11/29/05 11/29/04 12/01/03 11/29/02 11/29/01 11/29/00 Vstupní cena 40,21 38,21 7,99 4,83 12,21 33,87 18,93 55,52 45,01 33,83 34,94 27,77 17,09 7,25-5,40 Datum výstupu 12/12/14 12/12/13 12/12/12 12/12/11 12/10/10 12/11/09 12/12/08 12/12/07 12/12/06 12/12/05 12/10/04 12/12/03 12/12/02 12/12/01 12/12/00 Výstupní cena 40,29 40,54 10,62 3,33 12,92 33,95 23,36 57,19 46,68 35,66 36,77 29,53 19,65 9,88-2,74 Body 0,08 2,33 2,63-1,50 0,71 0,08 4,43 1,67 1,67 1,83 1,83 1,76 2,56 2,63 2,66 Zisk/Ztráta USD 100,00 2912,50 3287,50-1875,00 887,50 100,00 5537,50 2087,50 2087,50 2287,50 2287,50 2200,00 3200,00 3287,50 3325,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 2748,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 1,92 2399,11 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -1,50-1875,0 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 1,69 2114,17 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 9 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 16 www.hbpartners.cz

Graf 10 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup prosinec 15 30leté US Bonds (CME) - USZ5 / prodej prosinec 15 10leté T-notes (CME) - TYZ5 33000 30000 27000 24000 21000 18000 15000 12000 9000 6000 3000 0-3000 7219 5703 6859 8203 9422 9750 10344 10891 1219-1516 1156 1344 1219 328 594 547 4469 1266 109 2672 1125-844 719 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 7219 5703 6859 8203 9422 9750 10344 10891 15359 17891 18109 26125 30625 26406 29281 Počet kontraktů 2 3 4 5 4 15359 Roční vyhodnocení / Rok 17891 18109 26125 30625 26406 29281 2 3 4 5 4 GRAF 10 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup prosinec 15 30leté US Bonds (CME) - USZ5 / prodej prosinec 15 10leté T-notes (CME) - TYZ5 Vstup přibižně 11/06 - Výstup přibližně 11/23 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 11/06/14 11/06/13 11/06/12 11/07/11 11/08/10 11/06/09 11/06/08 11/06/07 11/06/06 11/07/05 11/08/04 11/06/03 11/06/02 11/06/01 11/06/00 Vstupní cena 14~190 6~055 15~185 11~145 3~015 0~005 1~115 2~280 4~065 3~020-0~095-4~020-3~300-1~030-1~115 Datum výstupu 11/21/14 11/22/13 11/23/12 11/23/11 11/23/10 11/23/09 11/21/08 11/23/07 11/22/06 11/23/05 11/23/04 11/21/03 11/22/02 11/23/01 11/22/00 Výstupní cena 15~100 5~105 16~225 14~040 3~050 1~090 5~265 3~135 4~255 3~125 0~295-2~230-2~250-2~195-0~045 Body 0~230-0~270 1~040 2~215 0~035 1~085 4~150 0~175 0~190 0~105 1~070 1~110 1~050-1~165 1~070 Zisk/Ztráta USD 718,75-843,75 1125,00 2671,88 109,38 1265,63 4468,75 546,88 593,75 328,13 1218,75 1343,75 1156,25-1515,63 1218,75 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 87 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 1249,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 1~093 1289,66 ZISKOVÉ POZICE 13 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE 1~058-1179,69 ZTRÁ TOVÉ POZICE 2 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 0~307 960,42 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 10 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 17

Graf 11 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup květen 16 sója (CBOT) - S K6 / prodej květen 16 Kansas pšenice (KCBT) - KWK6 225000 235225 239125 195000 165000 135000 122975 105000 97975 75000 73675 45000 58713 48213 38538 15000 6275 6288 10663 12438 16338 17013 22038 2 3 6 8 9 12 16 20 39-15000 275 13 4375 1775 1950 338 2513 5500 1613 1313 1663 2025 1563 5613 100 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6275 6288 10663 12438 16338 17013 22038 38538 48213 58713 73675 97975 122975 235225 239125 Počet kontraktů 2 3 6 8 9 12 16 20 39 Roční vyhodnocení / Rok GRAF 11 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup květen 16 sója (CBOT) - S K6 / prodej květen 16 Kansas pšenice (KCBT) - KWK6 Vstup přibižně 11/05 - Výstup přibližně 01/08 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 11/05/14 11/05/13 11/05/12 11/07/11 11/05/10 11/05/09 11/05/08 11/05/07 11/06/06 11/07/05 11/05/04 11/05/03 11/05/02 11/05/01 11/06/00 Vstupní cena 439,50 502,00 526,25 477,00 484,25 430,25 323,00 255,50 152,75 237,25 169,75 354,00 130,00 142,75 162,00 Datum výstupu 01/08/15 01/08/14 01/08/13 01/06/12 01/07/11 01/08/10 01/08/09 01/08/08 01/08/07 01/06/06 01/07/05 01/08/04 01/08/03 01/08/02 01/08/01 Výstupní cena 441,50 614,25 557,50 517,50 517,50 456,50 355,25 365,50 203,00 244,00 208,75 389,50 217,50 143,00 167,50 Body 2,00 112,25 31,25 40,50 33,25 26,25 32,25 110,00 50,25 6,75 39,00 35,50 87,50 0,25 5,50 Zisk/Ztráta USD 100,00 5612,50 1562,50 2025,00 1662,50 1312,50 1612,50 5500,00 2512,50 337,50 1950,00 1775,00 4375,00 12,50 275,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 100 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 2654,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 40,83 2041,67 ZISKOVÉ POZICE 15 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE ZTRÁ TOVÉ POZICE Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 40,83 2041,67 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 11 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 18 www.hbpartners.cz

Graf 12 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup březen 16 sójový šrot (CBOT) - SMH6 / prodej březen 16 sójový olej (CBOT) - BOH6 55000 54610 49000 43000 45930 37000 31000 31270 25000 26620 26350 24212 22012 19000 16616 13000 12300 12356 7844 7850 8048 9174 9444 7000 1000 2 4 3 4 5 7-5000 1844 6 198 1126 270 2856 28 2130 3798 602-1152 1446 1230 2932 1240 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2007 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 7844 7850 8048 9174 9444 12300 12356 16616 24212 26620 22012 26350 31270 45930 54610 Počet kontraktů 2 4 3 4 5 7 Roční vyhodnocení / Rok GRAF 12 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup březen 16 sójový šrot (CBOT) - SMH6 / prodej březen 16 sójový olej (CBOT) - BOH6 Vstup přibižně 11/22 - Výstup přibližně 12/29 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 11/24/14 11/22/13 11/23/12 11/22/11 11/22/10 11/23/09 11/24/08 11/23/07 11/22/06 11/22/05 11/22/04 11/24/03 11/22/02 11/23/01 11/22/00 Vstupní cena 14832,00 16178,00 11586,00-1278,00 3914,00 6248,00 5834,00 1418,00 1842,00 4228,00 3104,00 6886,00 3626,00 5218,00 8200,00 Datum výstupu 12/29/14 12/27/13 12/28/12 12/29/11 12/29/10 12/29/09 12/29/08 12/28/07 12/29/06 12/29/05 12/29/04 12/29/03 12/27/02 12/28/01 12/29/00 Výstupní cena 16072,00 19110,00 12816,00 168,00 2762,00 6850,00 9632,00 3548,00 1870,00 7084,00 3374,00 8012,00 3824,00 5224,00 10044,00 Body Zisk/Ztráta USD 1240,00 2932,00 1230,00 1446,00-1152,00 602,00 3798,00 2130,00 28,00 2856,00 270,00 1126,00 198,00 6,00 1844,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 1608,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 1407,57 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -1152,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 1236,93 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 12 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 19

Graf 13 nákup červenec 16 kukuřice (CBOT) - C N6 / prodej červenec 16 pšenice (CBOT) - W N6 Invvestiční kapitál 6000 USD 15500 15638 14000 13113 12500 11575 11750 11000 10375 10575 9500 9763 8000 6888 6925 7738 7075 7263 6500 6188 6200 6500 5000 3500 2000 500 2-1000 188 13 300 388 38 150 188 475 2025 1813-1200 200 1175 1363 1263 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6188 6200 6500 6888 6925 7075 7263 7738 9763 11575 10375 10575 11750 13113 15638 Počet kontraktů 2 Roční vyhodnocení / Rok GRAF 13 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup červenec 16 kukuřice (CBOT) - C N6 / prodej červenec 16 pšenice (CBOT) - W N6 Vstup přibižně 11/30 - Výstup přibližně 12/14 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 12/01/14 12/02/13 11/30/12 11/30/11 11/30/10 11/30/09 12/01/08 11/30/07 11/30/06 11/30/05 11/30/04 12/01/03 12/02/02 11/30/01 11/30/00 Vstupní cena -211,50-223,50-126,25-23,25-172,75-174,50-184,00-341,00-107,00-120,75-94,50-116,50-73,50-58,50-58,75 Datum výstupu 12/12/14 12/13/13 12/14/12 12/14/11 12/14/10 12/14/09 12/12/08 12/14/07 12/14/06 12/14/05 12/14/04 12/12/03 12/13/02 12/14/01 12/14/00 Výstupní cena -186,25-196,25-102,75-19,25-196,75-138,25-143,50-331,50-103,25-117,75-93,75-108,75-67,50-58,25-55,00 Body 25,25 27,25 23,50 4,00-24,00 36,25 40,50 9,50 3,75 3,00 0,75 7,75 6,00 0,25 3,75 Zisk/Ztráta USD 1262,50 1362,50 1175,00 200,00-1200,00 1812,50 2025,00 475,00 187,50 150,00 37,50 387,50 300,00 12,50 187,50 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 726,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 13,68 683,93 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -24,00-1200,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 11,17 558,33 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 13 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 20 www.hbpartners.cz

Graf 14 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup duben 16 skot na výkrm (CME) - FCJ6 / prodej březen 16 skot na výkrm (CME) - FCH6 25500 23000 20500 21115 21595 21700 18000 18370 16890 15500 14850 15550 15850 13000 11295 12030 10500 9230 9905 8000 7645 6310 6670 5500 3000 500 2 3-2000 310 360 975 1585 675 1390 735 1410 350 150 520 740 915 160 35 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 6000 6310 6670 7645 9230 9905 11295 12030 14850 15550 15850 16890 18370 21115 21595 21700 Počet kontraktů 2 3 Roční vyhodnocení / Rok GRAF 14 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup duben 16 skot na výkrm (CME) - FCJ6 / prodej březen 16 skot na výkrm (CME) - FCH6 Vstup přibižně 11/16 - Výstup přibližně 02/05 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 11/17/14 11/18/13 11/16/12 11/16/11 11/16/10 11/16/09 11/17/08 11/16/07 11/16/06 11/16/05 11/16/04 11/17/03 11/18/02 11/16/01 11/16/00 Vstupní cena 0,13 0,40 1,67 1,10 0,68 1,05 0,20 1,25 0,68-1,80-1,65-1,40-0,90-0,07-0,45 Datum výstupu 02/05/15 02/05/14 02/05/13 02/03/12 02/04/11 02/05/10 02/05/09 02/05/08 02/05/07 02/03/06 02/04/05 02/05/04 02/05/03 02/05/02 02/05/01 Výstupní cena 0,20 0,72 3,50 2,58 1,72 1,35 0,90 4,07 2,15 0,98-0,30 1,77 1,05 0,65 0,17 Body 0,07 0,32 1,83 1,48 1,04 0,30 0,70 2,82 1,47 2,78 1,35 3,17 1,95 0,72 0,62 Zisk/Ztráta USD 35,00 160,00 915,00 740,00 520,00 150,00 350,00 1410,00 735,00 1390,00 675,00 1585,00 975,00 360,00 310,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 100 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 894,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 1,37 687,33 ZISKOVÉ POZICE 15 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE ZTRÁ TOVÉ POZICE Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 1,37 687,33 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULK A 14 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 21

Graf 15 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup červen 16 vepřové půlky (CME) - LHM6 / prodej únor 16 vepřové půlky (CME) - LHG6 47000 45328 42000 37000 36328 32000 27000 25688 27384 25656 22000 21236 21644 17000 18236 12000 12260 10208 8108 7000 6460 6548 7008 7320 2000 2 3 4 6-3000 460 88 460 312 788 2100 2052 2988 1000 136 1348 424-432 2668 1500 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6460 6548 7008 7320 8108 10208 12260 18236 21236 21644 25688 27384 25656 36328 45328 Počet kontraktů 2 3 4 6 Roční vyhodnocení / Rok GRAF 15 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup červen 16 vepřové půlky (CME) - LHM6 / prodej únor 16 vepřové půlky (CME) - LHG6 Vstup přibižně 11/20 - Výstup přibližně 01/12 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 11/20/14 11/20/13 11/20/12 11/21/11 11/22/10 11/20/09 11/20/08 11/20/07 11/20/06 11/21/05 11/22/04 11/20/03 11/20/02 11/20/01 11/20/00 Vstupní cena 7,10 8,40 13,38 10,02 12,13 12,23 15,85 13,15 8,17 5,93 0,43 9,70 10,70 9,75 5,95 Datum výstupu 01/12/15 01/10/14 01/11/13 01/12/12 01/12/11 01/12/10 01/12/09 01/11/08 01/12/07 01/12/06 01/12/05 01/12/04 01/10/03 01/11/02 01/12/01 Výstupní cena 10,85 15,07 12,30 11,08 15,50 12,57 18,35 20,62 13,30 11,18 2,40 10,48 11,85 9,97 7,10 Body 3,75 6,67-1,08 1,06 3,37 0,34 2,50 7,47 5,13 5,25 1,97 0,78 1,15 0,22 1,15 Zisk/Ztráta USD 1500,00 2668,00-432,00 424,00 1348,00 136,00 1000,00 2988,00 2052,00 2100,00 788,00 312,00 460,00 88,00 460,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 1377,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 2,91 1166,00 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -1,08-432,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 2,65 1059,47 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 15 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 22 www.hbpartners.cz

Graf 16 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup duben 16 skot na porážku (CME) - LCJ6 / prodej duben 16 vepřové půlky (CME) - LHJ6 23500 23436 23772 21000 20748 18500 18480 16000 13500 12696 13720 13744 11000 11136 10356 9588 8500 8448 6700 6740 7360 7392 6000 3500 1000 2 3-1500 700 40 620 32 1056 1140 768 780 1560 512 12 2368 756 896 112 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6700 6740 7360 7392 8448 9588 10356 11136 12696 13720 13744 18480 20748 23436 23772 Počet kontraktů 2 3 Roční vyhodnocení / Rok GRAF 16 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup duben 16 skot na porážku (CME) - LCJ6 / prodej duben 16 vepřové půlky (CME) - LHJ6 Vstup přibižně 11/28 - Výstup přibližně 12/22 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 11/28/14 11/29/13 11/28/12 11/28/11 11/29/10 11/30/09 11/28/08 11/28/07 11/28/06 11/28/05 11/29/04 11/28/03 11/29/02 11/28/01 11/28/00 Vstupní cena 77,40 41,08 43,80 32,93 28,02 17,57 16,22 30,30 22,95 23,45 12,88 25,65 19,00 14,75 20,23 Datum výstupu 12/22/14 12/20/13 12/21/12 12/22/11 12/22/10 12/22/09 12/22/08 12/21/07 12/22/06 12/22/05 12/22/04 12/22/03 12/20/02 12/21/01 12/22/00 Výstupní cena 77,68 43,32 45,69 38,85 28,05 18,85 20,12 32,25 24,87 26,30 15,52 25,73 20,55 14,85 21,98 Body 0,28 2,24 1,89 5,92 0,03 1,28 3,90 1,95 1,92 2,85 2,64 0,08 1,55 0,10 1,75 Zisk/Ztráta USD 112,00 896,00 756,00 2368,00 12,00 512,00 1560,00 780,00 768,00 1140,00 1056,00 32,00 620,00 40,00 700,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 100 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 984,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 1,89 756,80 ZISKOVÉ POZICE 15 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE ZTRÁ TOVÉ POZICE Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 1,89 756,80 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 16 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 23

Fundamentální rozbor spready ENERGIE A KOVY Nákup březen 16/prodej leden 16 ropa Některé rafinérie podléhají na konci roku platbám daně z objemu držených zásob ropy. Z toho důvodu se snaží svůj provoz do konce roku zajišťovat spotřebou nahromaděných zásob, čímž dochází k poklesu poptávky po ropě. To tlačí níže cenu kontraktů s bližším termínem dodání. Individuální rizika obchodu: Postavení spreadu favorizuje pokles ceny ropy, výrazný vzestup by tak byl problematický. Nákup červen 16/prodej leden 16 topný olej Stejně jako u ropy podléhají rafinérie na konci roku platbám daně z objemu držených topného oleje. A tak, přestože distributoři na trhu s příchodem nízkých teplot agresivně prodávají nahromaděné zásoby, v období do konce roku pumpují rafinérie do potrubí tolik produktů, jak je jen možné. Individuální rizika obchodu: Riziko by mohl představovat nestandartní vývoj počasí a pozdější než obvyklý nástup zimy. Nákup březen 16 benzín/prodej březen 16 topný olej Topný olej je nejvíce spotřebováván v průběhu zimy. Přesto nejvyšší prémie vůči benzínu dosahuje v říjnu/listopadu, kdy probíhá maximální akumulace jeho zásob. Když posléze přijde zima, začnou distributoři agresivně dodávat nahromaděné zásoby na trh. Individuální rizika obchodu: U tohoto spreadu by mohl představovat riziko náhlý a déle trvající výpadek produkce topného oleje, který by se i díky blížícímu se zimnímu období projevil nárůstem ceny zmíněného paliva. 24 www.hbpartners.cz

Nákup březen 16/prodej únor 16 zemní plyn Topná sezóna začíná v listopadu. S příchodem zimy distributoři prodávají více plynu do maloobchodní sítě. Leden představuje a) nejstudenější měsíc v roce, b) období, kdy jsou trhy zaplaveny více než dostatečnými dodávkami. Individuální rizika obchodu: Postavení spreadu favorizuje pokles ceny zemního plynu, výrazný vzestup ceny by tak byl problematický. Nákup 2x duben 16 platina/prodej duben 16 zlato Spotřeba zlata v souvislosti s výrobou šperků typicky dosahuje maxim v průběhu čtvrtého čtvrtletí, v době festivalů, svátků a oslav v Indii, na západě i v Číně. Platina, nicméně, v historii obvykle tíhla k sezónním minimům v průběhu října/listopadu a následně k růstu až do nového roku. Najde tento spread suport v rozdílu cen na úrovni 200 dolarů na unci? Individuální rizika obchodu: Rizikem uvažovaného spreadu by mohl být dramatický nárůst sektoru drahých kovů, při kterém by zlato pravděpodobně platinu finančně zastínilo, protože se těší výraznějším pohybům. MĚNY & ÚROKOVÉ MÍRY Nákup březen 16 CHF/prodej březen 16 AUD Frank obvykle vždy posiloval od počátku/poloviny listopadu až do konce kalendářního a švýcarského fiskálního roku. V kontrastu s ním australský dolar posiloval více do začátku/poloviny listopadu a následně obchodoval do strany či níže až do druhé poloviny prosince. Individuální rizika obchodu: Jak bývá obvyklé, rizikem a zároveň i příležitostí jsou pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku dané země. Nákup březen 16 GBP/prodej březen 16 JPY Také britská libra v historii obvykle tíhla k růstu s blížícím se koncem kalendářního roku. Naproti tomu japonský jen vytvářel častěji sezónní maxima do poloviny listopadu, načež se pak vydával cestou poklesů, které trvaly až do února či ještě déle. Individuální rizika obchodu: Kroky centrálních bank, kterými tyto ovlivňují domácí měnovou politiku. www.hbpartners.cz 25

Nákup březen 16 EUR/prodej březen 16 JPY S blížícím se koncem kalendářního a daňového roku v USA americký dolar obvykle spíše oslabuje. Jeho primární protiváha, hodnota eura roste. V kontrastu s tím japonské účetní metody přistupují ke každé polovině fiskálního roku s téměř stejnou důležitostí jako ke konci celého fiskálního roku. Individuální rizika obchodu: Jak bývá obvyklé, rizikem a zároveň i příležitostí jsou pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku dané země. Nákup prosinec 15 30leté US Bondy/prodej prosinec 15 10leté T-notes Při pohledu do historie úrokové sazby ve Spojených státech klesaly do konce fiskálního roku k 30. září. Následně tíhly k růstu nebo byly bez pohybu do poloviny či konce října. Toto dočasné přerušení představuje záchvěv výnosové křivky, který bývá identifikováno jako jedno z mála období, kdy v průběhu první poloviny měsíce října T-notes výkonově obvykle výjimečně překonaly 30leté US bondy. Individuální rizika obchodu: 30leté dluhopisy z podstaty věci podléhají větším výkyvům, a pokud by v sektoru dluhopisů došlo k výprodejům, hodnota spreadu by poklesla. MASA Nákup duben 16/prodej březen 16 skot na výkrm Zimní měsíce a svátky představují ve Spojených státech tradiční období konzumace vepřového a drůbežího masa, zatímco poptávka po hovězím klesá na roční minima. První známky obnovení poptávky po skotu na porážku jsou obvykle zaznamenávány u futures kontraktů s únorovým termínem dodání a s blížícími se letními měsíci a grilovací sezónou se poptávka dostává do silného růstového trendu. Individuální rizika obchodu: Vzhledem k postavení spreadu, spread je koncipován spíše jako prodejní, by byl rizikem podstatný nárůst ceny hovězího masa. Nákup červen 16/prodej únor 16 vepřové půlky Marketingové aktivity kolem vepřových půlek dosahují vrcholu tradičně v průběhu prosince. Za zmíněným stojí především snaha farmářů vykrmit co nejvíce kusů v době, kdy je kukuřice nejlépe dostupná. Současně s tím se zvyšuje také dostupnost vepřového masa. Jak však bylo zmíněno výše, 26 www.hbpartners.cz

většina produkce míří rovnou cestou do chladících velkoskladů, aby byl zajištěn dostatek masa pro grilovací sezónu v příštím roce. Individuální rizika obchodu: Spread spekuluje na relativní slabost únorového kontraktu a profitovat bude s největší pravděpodobností z nárůstu ceny vepřového masa. Opačný vývoj by znamenal riziko. Nákup duben 16 skot na porážku/prodej duben 16 vepřové půlky Porážka vepřů v USA dosahuje maxim v průběhu prosince, tedy v době, kdy je množství poráženého skotu na minimu a zůstává v útlumu do března až dubna. Přestože porážka vepřů začíná postupně klesat, zůstává objem poražených kusů oproti skotu na vysoké úrovni a vyšší nabídka tlačí ceny níže. Individuální rizika obchodu: Riziko spreadu u futures na maso by mohlo představovat opakování letošní situace, kdy se trhy potýkaly s nedostatkem nabídky napříč celým masným sektorem, který negativně ovlivnil obvyklé sezónní trendy. ZRNINY & SÓJA Nákup březen 16 sójový šrot/prodej březen 16 sójový olej V průběhu a těsně po sklizni dosahuje zpracování sóji svého ročního maxima s cílem uspokojit obrovskou poptávku po sójových produktech. Především sójový šrot představuje důležitý proteinový doplněk krmných směsí pro hospodářská zvířata, nemá žádnou komerčně životaschopnou náhradu a je nejvíce poptáván v průběhu zimních měsíců. Proto farmáři již od počátku agresivně skupují převážnou část nově vyprodukovaného šrotu. Tato poptávka žene kupředu býčí spready. Individuální rizika obchodu: Rizikem spreadu jsou nabídkové šoky v rámci sójového sektoru v průběhu sklizně. Nákup květen 16 sója/prodej květen 16 Kansas pšenice Převážná část sójových bobů v USA bývá sklízena do konce října. Se začátkem listopadu trh se sójou obvykle prochází obdobím růstu, a to kvůli rostoucí exportní i domácí poptávce. V kontrastu, začátkem listopadu začne sklizeň pšenice v Austrálii a Argentině a v momentě, kdy se tyto dodávky dostanou na světové trhy, začne export pšenice ze Spojených států ztrácet. Se zpomalením poptávky je pak velké množství pšenice umístěno v pozici pro dodání právě pro březnové futures kontrakty. www.hbpartners.cz 27

Individuální rizika obchodu: Rizikem spreadu jsou nabídkové šoky v rámci sójového sektoru v průběhu sklizně. Nákup červenec 16 kukuřice/prodej červenec 16 pšenice Ke konci listopadu bývá již sklizeň kukuřice ve Spojených státech převážně hotova. Následně dochází ke zmírnění zásobovacích tlaků, neboť vývoz roste a zpracovatelé doplňují ochablé zásoby. V kontrastu, americká pšenice začne brzy čelit tvrdé konkurenci nově sklizených zásob v Austrálii a Argentině a jelikož je americký trh s touto komoditou nejméně ze 40% závislý na exportu, dostávající se do nesnází krátkodobě také pozdější kontrakty s termínem dodání po sklizni v novém roce. Individuální rizika obchodu: Tento dlouhodobější spread zažije třikrát statistiku WASDE, během které panuje mezi investory na obilninách zvýšená nervozita. 28 www.hbpartners.cz

Použité zkratky: GLOBEX Global Exchange CBOT Chicago Board of Trade (zrniny, dluhopisy) CME Chicago Mercantile Exchange (měny, masa) CMX Commodity Exchange (kovy) ICE Intercontinental Exchange (softs káva, kakao, cukr, bavlna) KCBT Kansas City Board of Trade (zrniny) NYMEX New York Mercantile Exchange (energie, kovy) Vysvětlivky: Live Cattle skot na porážku, burza CME Lean Hogs vepřové půlky, burza CME Feeder Cattle skot na výkrm, burza CME Všeobecná rizika spreadových obchodů: Uvedená analýza je provedena na základě výzkumu historického vývoje cen, který se nemusí v budoucnosti opakovat. Na ceny zkoumaných instrumentů mohou mít vliv neočekávané externí faktory. Taktéž upozorňujeme na to, že variabilita výnosů v uvedeném testovacím časovém období byla značná. Investorům doporučujeme sledovat vývoj ceny a po dosažení úrovně preventivního stoplossu zvážit uzavření pozice. Pravidla fungování komoditního trhu někdy neumožňuji zadání čekajícího pokynu na preventivní stoploss. Při tvorbě uvedených spreadových obchodů se vychází ze statistické analýzy sezónnosti cen. Ceny jsou přebírány od společností Teletrader a Bloomberg LP. Aktualizace uvedeného se ke dni vzniku této zprávy neočekává. Údaj Průměrný zisk/ztráta v USD ukazuje, jaký průměrný výsledek by dosáhl investor před odečtením obchodních poplatků, pokud by v posledních patnácti letech vstoupil do daného spreadu v den otevření a vystoupil by v den zavření obchodu za zavírací ceny. Údaj Vstupní cena spreadu je získán odečtením ceny nakupovaného kontraktu a ceny prodávaného kontraktu. Údaj Výstupní cena spreadu je získán odečtením ceny při zpětném nákupu prodaného kontraktu a ceny při zpětném prodeji nakoupeného kontraktu. Údaj Zisk/ztráta v USD je vypočten odečtením výstupní ceny spreadu v bodech a vstupní ceny spreadu, přičemž tento rozdíl se násobí upravenou hodnotou bodu daného spreadu. Údaje nejsou očištěny o obchodní poplatky. Ceny jsou zavírací kurzy v daný den. www.hbpartners.cz 29

Nejcastejsí ˇ ˇ ˇ otázky Co znamená riziko při investování do futures trhů? Při investování do futures trhů se může stát, že v určitém okamžiku bude mít Vaše investice nižší hodnotu, než měla na počátku. Při správném posouzení cílů investice, ale i dalších faktorů, se však takové investiční riziko dá snížit. Účinnou ochranou před výkyvy na trzích může být pravidelné investování, diverzifikace do více trhů najednou a rozumné nastavení a dodržování Vašeho risk managementu. Co se stane, pokud by zanikla makléřská společnost? V takovém případě se o svoje peníze nemusíte bát. Vklady jsou za účelem poskytnutí dané investiční služby vedeny na účtech u brokerů se sídlem ve Spojených státech amerických, kde platí, že jestli je broker členem SIPC (Securities Investor Protection Corporation), jsou Vklady klientů na účtech pojištěny. Může mi někdo garantovat výnosy? Vzhledem k povaze investice a vzhledem k platným zákonům není možné výnosy z burzovních trhů garantovat. Jak mohu navázat spolupráci? Není nic jednoduššího. Po konzultaci s naším pracovníkem si stanovíte obchodní model, který nejvíce vyhovuje Vašim požadavkům, plánům či zkušenostem. Následně dojde k uzavření smluvního vztahu mezi Vámi a obchodníkem s cennými papíry...celá záležitost je otázkou maximálně 40 minut. 30 www.hbpartners.cz