Spreadový týdeník 26.-30.1.2015 Marek Hauf analytik hauf@hbpartners.cz Tel: 234 768 016
SHRNUTÍ PŘEDEŠLÉHO TÝDNE: Graf č. 1: Komoditní spread CBM5-CBZ5 (zdroj: Track`n Trade) Pohled zpět na týden 12.1.-16.1.2015 Ropa Brent představuje celosvětový standard pro stanovování ceny ropy. Přestože v zimě dosahuje spotřeba ropy značné úrovně, kdy se výroba soustřeďuje na produkci ropných produktů včetně topného oleje a nafty, která kromě pohonu nákladních vozidel zajišťuje také fungování mnoha průmyslových provozů, zůstává pravdou, že spotřeba ropy dále roste a dosahuje maxim na jaře a v létě, tedy v průběhu hlavní motoristické sezóny. Průměrný zisk obchodu v USD za posledních 5 let ná kup č erven 15 ropá Brent (ICE) - COM5 prodej prosineč 15 ropá Brent (ICE) - COZ5 10. ledná 7. br ezná 995,00 904,00-497,50 203155 Strana 2
Graf č. 2: Komoditní spread CBN5-CLN5 (zdroj: Track`n Trade) Pohled zpět na týden 12.1.-16.1.2015 Ropa Brent s ohledem na historický vývoj obvykle ve druhé polovině ledna výkonově překonávala ropu WTI, minimálně co se futures kontraktů s červencovým termínem dodání týká. Vezměte na vědomí, že od počátku prosince testoval tento spread support na úrovni čtyřletého minima. Vhodnou strategií se nám zdá opětovný vstup na Limit. Průměrný zisk obchodu v USD za posledních 5 let ná kup č erveneč 15 ropá Brent (ICE) - CON5 prodej č erveneč 15 ropá WTI (NYM) - CLN5 14. ledná 1. u norá 447,00 704,00-223,00 203155 Strana 3
Graf č. 3: Komoditní spread SFH5-JYH5 (zdroj: Track`n Trade) Pohled zpět na týden 12.1.-16.1.2015 Zatímco švýcarský fiskální rok probíhá souběžně s rokem kalendářním, v Japonsku běží od dubna do března. Ačkoliv mívá švýcarský frank vůči USD v novém roce spíše tendenci klesat, má japonský jen období svého vrcholu vůči USD (říjen/ liad) již dávno za sebou a obchoduje se v zavedeném sestupném trendu. Vzhledem ke zrušení fixace SF vůči EUR nebylo možné tento obchod v den již realizovat. Průměrný zisk obchodu v USD za posledních 5 let ná kup br ezen 15 CHF (CME) - SFH5 prodej br ezen 15 JPY (CME) - JYH5 15. ledná 22. u norá 3210,00 3487,00-1580,00 203155 Strana 4
Graf č. 4: Komoditní spread XBN5-CLN5 (zdroj: Track`n Trade) Pohled zpět na týden 12.1.-16.1.2015 Měsíce červenec a srpen představují tradičně vrchol motoristické sezóny, a tak futures na benzín s červencovým termínem dodání začíná obvykle zvyšovat svou produktovou hodnotu již od poloviny zimy, kdy dokonce výkonově překonává i futures kontrakty na ropu WTI. Otevřená pozice, vyčkáváme vhodnou příležitost k minimalizaci u. Průměrný zisk obchodu v USD za posledních 5 let ná kup č erveneč 15 benzí n (NYM) - RBN5 prodej č erveneč 15 ropá WTI (NYM) - CLN5 16. ledná 16. u norá 2650,00 5355,00-1270,00 203155 Strana 5
SHRNUTÍ TÝDNE: Graf č. 5: Komoditní spread CDH5-JYH5 (zdroj: Track`n Trade) Kanadský dolar má obvykle tendenci klesat do konce ledna a pak v průběhu února obchodovat do strany či posilovat. Ve stejné době japonský jen provází pokračování sezónního poklesu z předešlého roku. Průměrný zisk obchodu v USD za posledních 5 let ná kup br ezen 15 CAD (CME) - CDH5 prodej br ezen 15 JPY (CME) - JYH5 23. ledná 21. u norá 3856 3332.00-1620,00 Vhodnou strategií se nám zdá nákupní pokyn. 203155 Strana 6
Graf č. 6: Komoditní spread SBH6-SBN5 (zdroj: Track`n Trade) Sklizeň cukrové třtiny ve Spojených státech končí v měsíci březnu. Přestože jsou v té době zásoby z předešlé sklizně obvykle stále veliké, historie ukazuje, že minimálně do konce dubna futures na nové zásoby obvykle překonávají výkon futures kontraktů s pozdějším termínem dodání. Průměrný zisk obchodu v USD za posledních 5 let ná kup br ezen 16 NY čukr (ICE) - SBH6 prodej č erveneč 15 NY čukr (ICE) - SBN5 19. ledná 25. dubná 1087.00 481.00-520,00 Došlo k potvrzení supportní úrovně -1.10. V následujícím týdnu je posun sezónních vstupů možný. 203155 Strana 7
Graf č. 7: Komoditní spread SK5-WK5 (zdroj: Track`n Trade) Na konci února, který mimo jiné představuje pro sóju první polovinu marketingového roku, je již obvykle více než polovina zásob z předešlé sklizně spotřebována. To je důsledkem jak vysokého exportu, tak značně vysoké domácí spotřeby. Zbývající zásoby ve Spojených státech musí vydržet dalších šest měsíců a zůstávají jediným zdrojem na světě po dobu dalších několika měsíců, kdy trhy zaplaví nové dodávky sóji z Jižní Ameriky. Na rozdíl od sóje, čelí zásoby pšenice v USA s příchodem nového roku obvykle silné konkurenci ze strany Argentiny a Austrálie, přičemž květnový futures si s sebou nese riziko přetažení zásob až do období nové sklizně. Aktuální vývoj na trzích: V průběhu třetího týdne tohoto roku provázel oba kontrakty spreadu pokles cen blížící se nejnižším úrovním od loňského října. Ohlášení exportních omezení na pšenici a zvýšení exportní daně se v současné době z větší části míjí účinkem, za čímž stojí především dostatečné zásoby od Evropy po Spojené státy. Jak u sóji tak u pšenice se v letošním roce očekává rekordní úroda. V reakci na zmíněné očekáváme zachování tradiční sezónnosti tohoto spreadu počítající v blízké době s novými dodávkami pšenice ze strany Argentiny a Austrálie a naopak s větší poptávkou po sóje v průběhu zimního období. Průměrný zisk obchodu v USD za posledních 5 let ná kup kve ten 15 so já (CBOT) - S K5 prodej kve ten 15 ps eniče (CBOT) - W K5 26. ledná 26. br ezná 3550.00 4180.00-2020,00 Vhodnou strategií se nám jeví vyčkat na propad k supportní úrovni. 203155 Strana 8
Graf č. 8: Komoditní spread LCZ5-LCM5 (zdroj: Track`n Trade) Na rozdíl od vepřových půlek, dosahují porážky skotu svých minim v prosinci a lednu a naopak svého vrcholu v květnu a červnu. A tak, s tím jak se míra porážek na konci zimy začíná pomalu zvyšovat, odráží ceny futures kontraktů blížící se vrchol nabídky. Aktuální vývoj na trzích: Oba sledované futures kontrakty tohoto speradu pokračovaly v tomto týdnu v poklesu na nová minima letošního roku. Američtí zpracovatelé omezují nákupy skotu na porážku s cílem snížit jeho cenu a dosáhnout zvýšení svých marží. V současné době totiž na jednom kusu tratí necelých 70 dolarů. Dá se tak předpokládat, že oproti kontraktům s pozdějším dodacím termínem bude bližší červnový futures vystaven většímu tlaku na pokles ceny a že se spread bude rozšiřovat. Průměrný zisk obchodu v USD za posledních 5 let ná kup prosineč 15 skot ná porá z ku (CME) - LCZ5 prodej č erven 15 skot ná porá z ku (CME) - LCM5 29. ledná 27. br ezná 692.00 153.00-300,00 Prozatímní vhodnou strategií se nám zdá vyčkávat na vhodnější vstupní cenu a tím zvednutí % finanční výkonnosti. 203155 Strana 9
UPOZORNĚNÍ TATO ZPRÁVA JE POUZE INFORMATIVNÍ A NENÍ MYŠLENA JAKO NÁVRH NEBO NABÍDKA KE KOUPI ČI PRODEJI JAKÉKOLIV KOMODITY, FUTURES KONTRAKTU, OPCE NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. FAKTA A INFORMACE ZDE OBSAŽENÉ JSOU ZÍSKÁNY ZE ZDROJŮ, KTERÉ COLOSSEUM, A.S. ( SPOLEČNOST ) POVAŽUJE ZA VĚROHODNÉ, S TÍM, ŽE ZA PŘESNOST A SPOLEHLIVOST INFORMACÍ OBSAŽENÝCH V TĚCHTO ZDROJÍCH ODPOVÍDÁ JEJICH ZDROJ. SPOLEČNOST NEODPOVÍDÁ ZA TYPOGRAFICKÉ CHYBY V TÉTO ZPRÁVĚ. VEŠKERÉ NÁZORY A ODHADY V TÉTO ZPRÁVĚ VYJADŘUJÍ NÁZOR SPOLEČNOSTI K DATU TÉTO ZPRÁVY A VYHRAZUJE SI PRÁVO NA JEJICH ZMĚNU BEZ PŘEDCHOZÍHO UPOZORNĚNÍ. SPOLEČNOST, JEJÍ POBOČKY, PŘEDSTAVITELÉ A/NEBO ZAMĚSTNANCI MOHOU, ALE NEMUSÍ KDYKOLIV DRŽET KRÁTKÉ A/NEBO DLOUHÉ POZICE V JAKÉKOLIV KOMODITĚ, FUTURES KONTRAKTU, OPCI NEBO JINÉM INVESTIČNÍM NÁSTROJI ZMIŇOVANÉM V TÉTO ZPRÁVĚ. PŘÍKAZY UVEDENÉ V TOMTO DOKUMENTU MOHOU BÝT POUZE ILUSTRATIVNÍ A SPOLEČNOST JE MŮŽE, ALE NEMUSÍ PROVÁDĚT NA TRHU. VEŠKERÉ NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU NÁZORY ODDĚLENÍ ASSET MANAGEMENT SPOLEČNOSTI. OSTATNÍ POSKYTOVATELÉ INVESTIČNÍCH SLUŽEB NEBO JINÉ PUBLIKACE MOHOU VYJADŘOVAT ROZDÍLNÝ NEBO PROTICHŮDNÝ NÁZOR. NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ MOHOU BÝT ZALOŽENY NA RŮZNÝCH ANALYTICKÝCH METODÁCH NEBO DISCIPLÍNÁCH. NAPŘÍKLAD FUNDAMENTÁLNÍ A TECHNICKÁ ANALÝZA OBVYKLE POUŽÍVAJÍ RŮZNÉ METODY A ODLIŠNÉ ČASOVÉ OBDOBÍ, PROTO MOHOU ČINIT RŮZNÉ ZÁVĚRY OHLEDNĚ VÝVOJE STEJNÉ KOMODITY, TERMÍNOVÉHO KONTRAKTU NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT ANALÝZU OBSAŽENOU V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INVESTIČNÍ STRATEGIE POPISOVANÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU RISKANTNÍ A NEJSOU VHODNÉ PRO KAŽDÉHO INVESTORA. POKUD PLNĚ NEPOROZUMÍTE PODMÍNKÁM A RIZIKŮM POPISOVANÝCH OBCHODŮ, VČETNĚ ROZSAHU POTENCIÁLNÍHO RIZIKA ZTRÁTY, KTERÉ MŮŽE DOSÁHNOUT A V URČITÝCH PŘÍPADECH I PŘESÁHNOUT HODNOTU PŮVODNÍ INVESTICE, MĚLI BYSTE SE TAKOVÝCH OBCHODŮ ZDRŽET. VÝSLEDKY INVESTIC MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ZÁRUKOU VÝNOSŮ BUDOUCÍCH. ANALÝZA OBSAŽENA V TÉTO ZPRÁVĚ JE POUZE UKÁZKOVÁ A MOHOU, ALE NEMUSÍ BÝT NA JEJÍM ZÁKLADĚ PROVÁDĚNY OBCHODY V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. V ŽÁDNÉM PŘÍPADĚ SE NEJEDNÁ O KOMPLETNÍ PŘEHLED VŠECH 203155 Strana 10
OBCHODŮ, KTERÉ PROBÍHAJÍ V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. VYUŽIJETE-LI INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ SPOLEČNOSTI, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ POSKYTNUTÉ SPOLEČNOSTÍ SE V BUDOUCNU MŮŽE UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ, INVESTICE UČINĚNÉ NA JEHO ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. SPOLEČNOST MŮŽE V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. SPOLEČNOST VÁM POSKYTUJE POUZE INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ, SAMOTNÁ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ JSOU VŽDY NA VÁS A NESETE ZA NĚ PLNOU ODPOVĚDNOST. TATO ANALÝZA NENÍ INVESTIČNÍ SLUŽBOU VE SMYSLU UST. 4 ODST. 2 PÍSM. E) ZÁKONA O PODNIKÁNÍ NA KAPITÁLOVÉM TRHU INVESTIČNÍ PORADENSTVÍ TÝKAJÍCÍ SE INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ. POPLATKY SOUVISEJÍCÍ S OBCHODOVÁNÍM NEGATIVNÍM ZPŮSOBEM OVLIVŇUJÍ VÝSLEDEK INVESTOVÁNÍ. POPLATKY JSOU UPLATŇOVÁNY, I KDYŽ JE VÝSLEDKEM OBCHODU ZTRÁTA. SPOLEČNOST HB PARTNERS S.R.O. ( SPOLEČNOST ) JE VÁZANÝM ZÁSTUPCEM OBCHODNÍKA S CENNÝMI PAPÍRY, KTERÝ PODLÉHÁ DOHLEDU ČESKÉ NÁRODNÍ BANKY. NENÍ-LI V TÉTO ZPRÁVĚ UVEDENO JINAK, NEMÁ SPOLEČNOST VÝZNAMNÝ FINANČNÍ PODÍL NA ZÁKLADNÍM KAPITÁLU ŽÁDNÉHO EMITENTA FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEBO NA INVESTIČNÍCH STRATEGIÍCH UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ A ANI S ŽÁDNÝM EMITENTEM FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEMÁ UZAVŘENOU DOHODU O TVORBĚ A ŠÍŘENÍ INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. EMITENTI FINANČNÍCH NÁSTROJŮ UVEDENÍ VE ZPRÁVĚ NEJSOU SPOLEČNOSTÍ INFORMOVÁNI O INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍCH PŘED JEJICH VYDÁNÍM. SPOLEČNOST UPLATŇUJE V RÁMCI JEJÍHO PROVOZU PRAVIDLA PRO ZJIŠŤOVÁNÍ A ŘÍZENÍ STŘETU ZÁJMŮ, KTERÉ BRÁNÍ VZNIKU STŘETU ZÁJMŮ VE VZTAHU K INVESTIČNÍM DOPORUČENÍM: http://www.colosseum.cz/userfiles/file/mifid/pravidla_pro_pripad_stretu_zaj mu_mifid.pdf). ODMĚNA ZAMĚSTNANCŮ SPOLEČNOSTI HB PARTNERS, KTEŘÍ VYPRACOVALI TUTO ZPRÁVU, NENÍ ZÁVISLÁ ANI JINAK NESOUVISÍ S VYDÁNÍM INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ URČITÉHO TYPU NEBO TRENDU. VÝNOS ANI NÁVRATNOST INVESTICE NEJSOU ZARUČENY. VÝKONNOST INVESTICE V MINULOSTI NEZARUČUJE PŘÍZNIVÉ VÝSLEDKY DO BUDOUCNA. HODNOTA, CENA ČI PŘÍJEM Z AKTIV SE MŮŽE MĚNIT ANEBO BÝT TAKÉ OVLIVNĚN POHYBEM SMĚNNÝCH KURZŮ. VÍCE INFORMACÍ ZÍSKÁTE NA WWW.HBPARTNERS.CZ. 2014 HB PARTNERS S.R.O. VŠECHNA PRÁVA VYHRAZENA. JAKÉKOLIV NEAUTORIZOVANÉ POUŽITÍ, DUPLIKACE NEBO ŠÍRENÍ TOHOTO MATERIÁLU JE ZAKÁZÁNO. 203155 Strana 11
203155 Strana 12