CME dorovnalo předchozí pád, hlavní index PX minulý týden vzrostl o 1,7 %

. TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 26. října 2009 CME dorovnalo předchozí pád, hlavní index PX minulý týden vzrostl o 1,7 % 26. října 2009 Český akciový trh, měřeno indexem PX, minulý týden posílil o 1,7 procenta a uzavřel na 1175 bodech. Celkový zobchodovaný objem na BCPP dosáhl 410 milionů USD, což je 30 procent pod 12měsíčním týdenním průměrným objemem 589 milionů USD. ČEZ se opět stal nejaktivnější titulem a na celkovém objemu se podílel více něž 60 procenty. Akcie posílily o téměř 4 procenta a ČEZ se stal jedním z nejúspěšnějších titulů minulého týdne. Nejlepší výkon předvedla mediální společnost CME s růstem 6,9 procenta a korigoval tak pád předešlého týdne, kdy akcie přišly o asi 20 procent. Unipetrol vzrostl minulý týden o skoro 3 procenta. Za zmínku stojí také Erste Bank, která posílila o 1,3 procenta. Na druhé straně stupnice se umístili developeři Orco a ECM se ztrátami kolem 3,5 procenta, menší tituly odepsali kolem 1 procenta. Tento týden začíná dlouho očekávaná sezóna oznamování výsledků za třetí kvartál. V úterý (27. října) se můžeme těšit na CME a v pátek (30. října) na Erste Bank. Bohumil Trampota, Patria Finance Rychlý přehled Základní data 2 Bulletin doporučení... 2 Očekávané události 2 Korporátní zprávy 3 ČEZ: Připojení prvního bloku JETE...3 ČEZ - V tendru na turecké rozvodné sítě...3 ČEZ má zájem o koupi 100% podílu v německé GESO Beteiligungs...3 Erste Bank - Spekulace o možném snižování nákladů o více než 100 mil. EUR...4 Erste Bank Zvýšení základního kapitálu ukrajinské divize...4 Erste Bank: Odhady výsledků za 3Q09, které budou zveřejněny v pátek...4 Unipetrol: Litvínovská rafinérie obnovila plný provoz...5 Unipetrol: Zlepšení petrochemického segmentu ve 3Q09...5 NWR - Tisk spekuluje o prodeji teplárenské skupiny NWR Energy...6 www.patriaplus.cz

Základní data Bulletin doporučení KBC Securities Cena týden Změna Objem (mil. USD) za rok Poslední Roční Ø Rating Cena Fundament Potenciál ČEZ 900,0 3,8% 17,3% 254,6 222,2 Erste Bank 785,0 1,3% 50,6% 34,5 60,0 TEF O2 CR 431,9 0,5% 13,9% 61,3 72,5 KB 3 813 0,5% 44,4% 49,3 67,9 CME 496,9 6,9% -3,5% 11,6 18,2 Unipetrol 140,0 2,9% 6,9% 8,7 15,1 PMČR 8 980 0,8% 61,0% 2,2 5,8 Orco 191,9-3,6% -27,9% 2,1 2,4 ECM 344,5-3,2% 14,0% 0,2 0,7 Pegas 437,0-1,1% 108,1% 0,0 3,1 AAA Auto 14,1-1,1% 40,1% 0,0 0,1 NWR 174,0 1,1% n.a. 21,8 29,3 VIG 1 082,0-2,5% n.a. 2,8 1,4 ČEZ KOUPIT 900 Kč 1 010 Kč 12,2% Erste Bank KOUPIT 785 Kč 804 Kč 2,4% TEF O2 CR KOUPIT 432 Kč 540 Kč 25,0% KB DRŽET 3 813 Kč 3 410 Kč -10,6% CME DRŽET 497 Kč 535 Kč 7,6% Unipetrol DRŽET 140 Kč 114,4 Kč -18,3% PMČR KOUPIT 8 980 Kč 7 940 Kč -11,6% Orco PRODAT 192 Kč 171 Kč 81% ECM PRODAT 345 Kč 298 Kč -13,4% AAA KOUPIT 14,1 Kč 15,8 Kč 12,3% Pegas BEZ DOPORUČENÍ 437,0 Kč - - NWR KOUPIT 174,0 Kč 209 Kč 20,0% VIG BEZ DOPORUČENÍ 1 082 Kč - - CZK/USD 17,24-1,2% -11,6% CZK/EUR 0,00 0,5% -3,3% Pribor 6M 2,12-0,01-2,26 Pribor 12M 2,37-0,04-2,09 Hlavní index pražské burzy Cena týden měsíc 6m rok YTD Poslední Objem (mil. USD) PX Index 1 175,2 1,7% 0,8% 40,9% 56,4% 36,9% 449,0 589,5 Roční Ø Graf indexu PX Očekávané události 1 030 980 930 880 830 PX INDEX Datum 26.10.2009 Událost VIG: Rozhodný den pro dividendu a poslední den obchodování s právy na dividendu 27.10.2009 VIG: Obchodování bez nároku na dividendu CME: Výsledky za 3Q09 28.10.2009 Státní svátek, BCPP je zavřená 29.10.2009 AAA Auto: Rozhodný den a registrace pro MVH 30.10.2009 Erste Bank: Výsledky za 3Q09 2.11.2009 Státní rozpočet (říjen) 780 22.04.2009 27.04.2009 02.05.2009 07.05.2009 12.05.2009 17.05.2009 4.11.2009 Komerční banka: Výsledky za 3Q09 Zasedání bankovní rady ČNB; úrokové sazby na 5.11.2009 programu 6.11.2009 Zahraniční obchod (září) Týdenní akciový přehled - 2 - www.patriaplus.cz

Korporátní zprávy ČEZ ČEZ: Připojení prvního bloku JETE KOUPIT CEZPsp.PR / CEZ CP Fundamentální hodnota 1 010 Kč Poslední cena 900 Kč Tržní kapital. 484 mld. Kč Free float 34% EPS* (Kč) P/E FY07 70,2 12,8 FY08E 78,5 11,5 FY09E 86,4 10,4 *Neupravená čísla 940 ČEZ 925 910 895 880 865 850 835 820 805 Energetický gigant ČEZ uvedl, že 20. října po více než dvouměsíční plánované odstávce znovu připojil první blok jaderné elektrárny Temelín do rozvodné sítě. ČEZ - V tendru na turecké rozvodné sítě Jednotka ČEZu Akenerji Elektrik Uretim je mezi 29 zájemci o tři turecké rozvodné sítě. Akenerji podal nabídku na koupi všech tří sítí v regionu středního Turecka, severního Černého moře i na severovýchodě země. 20. října tuto informaci poskytla státní agentura pro prodej aktiv sídlící v Ankaře. Všech tří tendrů se rovněž zúčastnil Calik Enerji Sanayi & Ticaret, zatímco RWE, ENBW Energie Baden-Wuerttemberg a EWE, které původně podaly žádost o účast v tendru, nebyly podle zprávy agentury mezi potenciálními kupci. Turecko prodává svých 20 státních distribučních sítí, aby tak získalo dostatek financí a mohlo tak uspokojit poptávku po elektřině, která každý rok roste o cca. 8 %. 790 775 760 745 730 22.04.2009 27.04.2009 02.05.2009 07.05.2009 12.05.2009 17.05.2009 ČEZ má zájem o koupi 100% podílu v německé GESO Beteiligungs Společnost ČEZ v pátek informovala, že podala nabídku na získání 100% podílu v německé společnosti GESO Beteiligungs und Beratungs AG. Společnost nezveřejnila žádné podrobnosti nabídky včetně potenciální ceny, kterou by zaplatila. Opakujeme naše doporučení Koupit pro ČEZ a fundamentální hodnotu 1 010 Kč na akcii. KBC Securities Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení KBC Securities naleznete na stránce http://www.patria.cz/akcie/vyzkum/analyzy.html. Týdenní akciový přehled - 3 - www.patriaplus.cz

Erste Bank Erste Bank - Spekulace o možném snižování nákladů o více než 100 mil. EUR KOUPIT ERSTsp.PR / RBAG CP Fundamentální hodnota 804 Kč Poslední cena 785 Kč Tržní kapital. 248 mld. Kč Free float 62% EPS* (Kč) P/E FY07 96,2 8,2 FY08E 70,2 11,2 FY09E 57,8 13,6 *Neupravená čísla 615 ERSTE BANK 600 585 570 555 540 525 510 495 480 465 450 435 420 405 390 375 360 345 330 22.04.2009 28.04.2009 04.05.2009 10.05.2009 16.05.2009 Rakouský deník Die Presse citující nejmenované zdroje napsal, že se šéf Erste Bank Andreas Treichl chystá při zveřejnění hospodářských výsledků za 3Q09 (30. října) oznámit opatření na úsporu nákladů přesahující 100 mil. EUR. Tisk nedávno informoval o tom, že by Erste Bank měla do roku 2010 ušetřit 20 mil. EUR. Další úspora nákladů by měla přijít z poboček ve střední a východní Evropě. Erste Bank Zvýšení základního kapitálu ukrajinské divize Podle informací agentury Bloomberg hodlá Erste Bank navýšit základní kapitál své ukrajinské divize o 10 milionů ukrajinských hřiven (asi 1,2 mil. USD) prostřednictvím prodeje nových akcií. Akcionáři budou o úpisu nových akcií hlasovat 15. prosince 2009. Erste Bank: Odhady výsledků za 3Q09, které budou zveřejněny v pátek Erste Bank zveřejní hospodářské výsledky za 3Q09 tento pátek (30. října). Očekáváme, že banka za čtvrtletí vykáže čistý zisk ve výši 172,3 mil. EUR (-33,7 % čtvrtletně a -79,2 % meziročně). Stávající konsensuální odhad předpokládá čistý zisk ve výši 186,5 mil. EUR (odhady se pohybovaly od 136,4 mil. EUR do 225,7 mil. EUR; zdroj: Erste Bank). Pokles zisku se všeobecně očekává, neboť management naznačil, že nepředpokládá, že budou rekordní zisky z obchodní činnosti banky zaúčtované v minulém čtvrtletí udržitelné do budoucna. Odhadujeme, že se zisk banky z její obchodní činnosti sníží na méně než polovinu z 199 mil. EUR ve 2Q09 na 95 mil. EUR ve 3Q09. Čistá úroková marže by měla za čtvrtletí vykázat stabilní výši, avšak růst tržeb bude zřejmě i nadále ovlivněn nižšími objemy. Také čistý příjem z poplatků bude pravděpodobně sezónně nižší než v uplynulém čtvrtletí. Lze očekávat určitý vliv přecenění cenných papírů krytých komerčními hypotékami (CMBS), avšak jinak by mělo být portfolio ABS/CDO stabilní. Předpokládáme, že náklady budou v rámci čtvrtletního srovnání beze změny, když by se mělo dále projevit omezování nákladů. Zisk banky by měl být pozitivně ovlivněn nižšími požadavky na čisté rezervy, přičemž by se měla začít zpomalovat tvorba úvěrů, u nichž hrozí riziko nesplácení (NPL). Kromě výsledků lze očekávat, že pozornost investorů se bude v případě Erste Bank tento týden upírat na to, zda banka skutečně přistoupí k úpisu nových akcií v hodnotě více než 1 mld. EUR, o které spekuloval tisk. Konferenční hovor k výsledkům za 3Q09 se uskuteční 30. října v 15:00 hod. Opakujeme naše doporučení Koupit pro Erste Bank a fundamentální hodnotu 804 Kč na akcii. KBC Securities Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení KBC Securities naleznete na stránce http://www.patria.cz/akcie/vyzkum/analyzy.html. Týdenní akciový přehled - 4 - www.patriaplus.cz

Unipetrol Unipetrol: Litvínovská rafinérie obnovila plný provoz DRŽET UNPEsp.PR / UNIP CP Fundamentální hodnota 114,4 Kč Poslední cena 140 Kč Tržní kapital. 25,4 mld. Free float Kč 37% EPS* (Kč) P/E FY07 6,7 20,8 FY08E 0,4 391,1 FY09E 8,9 15,8 *Neupravená čísla 148 145 142 139 136 133 130 127 124 121 118 115 112 UNIPETROL 22.04.2009 28.04.2009 04.05.2009 10.05.2009 16.05.2009 Společnost Česká rafinérská, jež vlastní rafinérii v Litvínově, 19. října oznámila, že obnovila plný provoz rafinérie. Ta byla odstavena kvůli plánované odstávce z důvodu údržby. Podle tiskové zprávy České rafinérské odstávka nijak neovlivnila zásobování trhu pohonnými hmotami, neboť společnost má vytvořeny dostatečné zásoby a navíc byla v normálním provozu rafinérie v Kralupech. Unipetrol: Zlepšení petrochemického segmentu ve 3Q09 Unipetrol vydal 23. října ráno odhad vybraných provozních ukazatelů za 3Q09. Podle údajů společnosti dosáhly prodeje rafinérských produktů za čtvrtletí 775 tisíc tun, což znamená čtvrtletní nárůst o 31 %, avšak meziroční pokles o 10 %. Společnost však uvedla, že vedle stoupajícího výstupu jejích rafinérií se vyskytla řada negativních faktorů ovlivňujících výsledek segmentu downstreamu, včetně snižujícího se rozdílu mezi cenou Brent a Ural (-51 % čtvrtletně), o 9 % silnější kurz české koruny vůči dolaru, relativně nezměněná nízká rafinérská marže s neustále nepříznivou situací především u středně těžkých produktů a přetrvávající nízká poptávka po palivech, ačkoli je třetí čtvrtletí sezónně obvykle silnější. Pod vlivem těchto faktorů společnost zveřejnila odhad modelové rafinérské marže za období na úrovni 1,31 USD za barel (+2 % čtvrtletně). V případě petrochemického segmentu však došlo k výraznému zlepšení marže u olefinů se ve čtvrtletním srovnání zvýšily o 47 % a marže u polyolefinů o 6 %. Výsledek byl naopak negativně ovlivněn neplánovanou týdenní odstávkou etylénové jednotky, která měla vliv na vyrobené objemy (+ 2 % čtvrtletně). Podle zprávy společnosti by měl provozní zisk překonat úrovně z 1Q09 i 2Q09. Společnost zveřejní své hospodářské výsledky za 3Q09 dne 13. listopadu 2009. Opakujeme naše doporučení Držet pro Unipetrol a fundamentální hodnotu 114,4 Kč na akcii. KBC Securities Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení KBC Securities naleznete na stránce http://www.patria.cz/akcie/vyzkum/analyzy.html. Týdenní akciový přehled - 5 - www.patriaplus.cz

NWR NWR - Tisk spekuluje o prodeji teplárenské skupiny NWR Energy KOUPIT NWRSsp.PR / NWR CP Fundamentální hodnota 209 Kč Poslední cena 174,0 Kč Tržní kapital. 46 mld. Kč Free float 36% EPS* (Kč) P/E FY07 19,2 9,0 FY08E 34,6 5,0 FY09E 1,4 126,8 *Neupravená čísla 150 NWR 140 130 120 NWR jedná podle informací dnešních Hospodářských novin o prodeji svých energetických aktiv se společností Dalkia. Teplárenská jednotka NWR Energy zásobuje teplem 21 tisíc domácností (především v Moravskoslezském kraji) a její roční tržby dosahují 1,1 mld. Kč. Podle zdroje HN by mohlo NWR za prodej získat 0,8 1,0 mld. Kč. Opakujeme naše doporučení Koupit pro NWR a fundamentální hodnotu 209 Kč na akcii. KBC Securities Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení KBC Securities naleznete na stránce http://www.patria.cz/akcie/vyzkum/analyzy.html. 110 100 90 80 70 22.04.2009 27.04.2009 02.05.2009 07.05.2009 12.05.2009 17.05.2009 Týdenní akciový přehled - 6 - www.patriaplus.cz

Devizový kurz a úrokové sazby Devizový kurz: CZK/EUR Úrokové sazby: 3M PRIBOR 29 4,5 28 4,0 27 3,5 26 25 3,0 24 2,5 23 2,0 22 1/06 7/06 1/07 7/07 1/08 7/08 1,5 1/06 7/06 1/07 7/07 1/08 7/08 24,9 Poslední 2 týdny: CZK/EUR 3,78 Poslední 2 týdny: 3M PRIBOR 24,8 3,77 24,7 3,76 24,6 24,5 3,75 24,4 3,74 24,3 22.8. 24.8. 26.8. 28.8. 30.8. 1.9. 3.9. 5.9. 3,73 22.8. 24.8. 26.8. 28.8. 30.8. 1.9. 3.9. 5.9. Týdenní akciový přehled - 7 - www.patriaplus.cz

Evropské akciové trhy Evropa v minulém týdnu vybírala zisky, ztráty nijak výrazné 26. října 2009 Evropské trhy v minulém týdnu klesly a to i přes přesvědčivé kvartální výsledky společností. Spíše tedy vyvstávaly obavy investorů nad budoucím výhledem pro další zisky společností po poslední sedmiměsíční rally, kdy index DJ Stoxx 600 stále drží růst o 55 % od svého březnového minima. V posledních pěti dnech tento širší benchmark ztratil 0,3 %. V rámci technologií byly přitom pod tlakem akcie STMicroelectronics, které ztratily 9,2 % po doporučení "prodat" z "držet" od Royal Bank of Scotland. Lepší doporučení pro Nestle od UBS naopak pomohlo akciím k růstu o 7,1 %. Národní indexy klesaly ve 13 západoevropských zemích z celkových osmnácti. Německý index DAX oslabil o 0,1 %, francouzský CAC 40 klesl o 0,5 %, britský FTSE 100 si naopak připsal 1 %. Herbert Krpeš, Patria Finance Americké akciové trhy První týden poklesu po více než měsíci; trh spekuluje o utažení měnové politiky Fedu 26. října 2009 Americké akcie minulý týden poprvé po měsíci zažily týdenní pokles se 3 výprodejními seancemi za slušného objemu. Propadu nezabránily ani lepší než očekávané výsledky u drtivé většiny společností, které je měly minulý týden na programu. Největšího poklesu se z blue chips dočkaly Bank of America s -6 % a General Electric s -5,5 %. Dolar posiloval díky spekulacím o utažení měnové politiky ze strany americké centrální banky. To se negativně podepsala na vývoji cen komodit, jejichž producenti ztratily za týden 1,8 % spolu s energetikou klesající o 1,1 %. Očekávání Obamovy reformy zdravotnictví změnilo i očekávání o ziskovosti relevantního sektoru, který přišel o 1,7 %. Rostislav Plíva, Patria Finance Týdenní akciový přehled - 8 - www.patriaplus.cz