Čo je to cash flow a aký má význam Úlohou finančného riadenia je zaistiť, aby majetok firmy rástol. Hlavným, trvalým a bezpečným zdrojom financovania jeho rastu je zisk. To však nestačí, podnik musí mať dostatok peňažných prostriedkov k tomu, aby mohol v potrebnom čase zaplatiť faktúry za suroviny a energie, vyplatiť mzdy, zaplatiť režijné náklady, splatiť pôžičky, zaplatiť dane. To všetko sú peňažné výdaje podniku, aby ich mohol uskutočniť, potrebuje mať peňažné príjmy. Hlavným peňažným príjmom sú tržby pri predaji za hotové, inkaso pohľadávok, úvery od banky a hotovostné vklady majiteľa. Peňažné príjmy a výdaje predstavujú peňažný tok cash flow. Peňažné príjmy CASH FLOW Peňažné výdaje Úlohou finančného manažmentu je zaistiť nielen tvorbu zisku, ale aj to, aby mal podnik v každom okamihu dostatočný stav hotovosti.
Zisk verzus cash flow Podnik musí okrem zisku zisťovať aj cash flow a to z nasledujúcich dôvodov: Existuje rozdiel medzi pohybom hmotných prostriedkov a ich peňažným vyjadrením (napr. nakúpime stroj na úver, alebo dostaneme faktúru za materiál a platíme až za mesiac). Existuje časový nesúlad medzi hospodárskymi operáciami vyvolávajúcimi náklady a ich účtovným zachytením (napr. pri vzniku mzdových nákladov a výplata miezd, vznik daňovej povinnosti= náklady a platenie dane= výdaje) Používajú sa rôzne účtovné metódy (rôzne metódy odpisovania, rôzne metódy oceňovania zásob), čo vedie k rozdielom medzi výnosmi a príjmami, medzi nákladmi a výdajmi a medzi ziskom a cash flow. Zisk vychádza vždy z rozdielu medzi výnosmi a nákladmi, zatiaľ čo koncepcia cash flow je dôsledne založená na príjmoch a výdajoch a vyjadruje reálne toky peňazí a ich zásobu v podniku. Podnik môže vykazovať zisk, cez to všetko môže mať nedostatok peňazí a dostať sa do finančných problémov. Z týchto dôvodov je potrebné sledovať a samozrejme aj produkovať ako zisk, tak cash flow. Cash flow sa používa pri rozpočtovaní peňažných príjmov a výdavkov podniku, hodnotení investičných projektov atď. Vplyv fixných nákladov a ďalších faktorov na cash flow 1. Vyššie fixné náklady zvyšujú riziko podnikania, ktoré je podnikateľovi vynahradené vyššou rentabilitou v období vysokej hospodárskej aktivity. 2. Vyššia zadlženosť tiež zvyšuje riziko podnikania 3. Pri prudkom rozvoji podniku sa môže stať, že aj vysoko zisková firma sa dostane do finančných problémov, lebo rast spotrebúva finančné zdroje. Preto obvykle takéto firmy potrebujú značné úvery, rovnako ako firmy stratové, tie však úvery potrebujú na prevádzkové výdaje (výplatu miezd, nákup surovín), čo ich približuje k bankrotu. Ako zistíme cash flow Zostavujeme špeciálny samostatný výkaz výkaz o cash flow. Poznámka: Zákon o účtovníctve v 17 hovorí o tom, čo musí obsahovať účtovná závierka ods. 3, čo musím obsahovať účtovná závierka v podvojnom účtovníctve: a) súvahu b) výkaz ziskov a strát c) poznámky (súčasťou poznámok je aj cash-flow)
Opatrenie Ministerstva financií Slovenskej republiky z 31. marca 2003, ktorým sa ustanovujú podrobnosti o usporiadaní, označovaní a obsahovom vymedzení položiek individuálnej účtovnej závierky a rozsahu údajov určených z individuálnej účtovnej závierky na zverejnenie pre podnikateľov účtujúcich v sústave podvojného účtovníctva 3 Poznámky(3): Časť poznámok o prehľade peňažných tokov je súčasťou poznámok vždy, ak ide o účtovné jednotky, ktoré majú podľa zákona povinnosť účtovnú závierku overiť audítorom. Cash flow zisťujeme dvoma metódami: 1. Priamou- čiastky cash flow zisťujeme ako celkové sumy všetkých príjmov produkujúcich fondy a celkové sumy všetkých výdajov spotrebúvajúcich fondy. 2. Nepriamou metódou- vychádzame z prevádzkového zisku, ktorý upravíme o tie výnosy a náklady, ktoré sa netýkajú pohybu prostriedkov v priebehu obdobia (napr. odpisy) Výsledná čiastka zistená z uvedených metód sa dolní o cash flow z finančnej a investičnej oblasti. Obe metódy rozlišujú tri oblasti činnosti podniku: 1. Prevádzka( výroba, predaj výrobkov a služieb)- v tejto oblasti sa sústreďujú výsledky prevádzkových činností (čistý prevádzkový zisk), zmeny pohľadávok u odberateľov, zmeny dlhov u dodávateľov, zmeny zásob. 2. Investície- v tejto oblasti sa sústreďujú zmeny investičného majetku a jeho zdrojov. 3. Financie- v tejto oblasti sa sústreďujú fondy plynúce z použitia úverov, dlhov, spoločných akcií, splátok dlhov, platenie dividend. Priama metóda zistenia cash flow: Zásoby materiálu + výnosy z prenájmu, poistných udalostí + čerpanie dlhodobých rezerv časové rozlíšenie príjmov Výdaje z prevádzkovej činnosti - materiálové náklady - zvýšenie zásob materiálu - osobné náklady - ostatné prevádzkové náklady + zvýšenie záväzkov voči dodávateľom + odpisy + časové rozlíšenie výdajov I. Cash flow z prevádzkovej činnosti Príjem a výdaj z finančnej oblasti + výnosy z dividend + výnosy z úrokov - náklady na úroky - výdaje na dividendy II. Cash flow z finančnej činnosti
- daňový základ poskytnuté daňové zálohy daňové rezervy, resp. záväzky III. Cash flow z daňovej činnosti investície nehmotné - investície hmotné - investície finančné zmena z poskytnutých záloh na nadobudnutie investície aktivácia vlastných výkonov IV. Investičné výdaje cash flow po investíciách + prijaté dlhodobé pôžičky - splátky dlhodobých úverov + prijaté krátkodobé úvery - splátky krátkodobých úverov + emisia akcií V. Celkový cash flow Nepriama metóda výpočtu cash flow: 1. Čistý zisk 2. + náklady, ktoré nie sú zároveň výdavkami I. = vnútorne vytvorené zdroje 3. výdavky, ktoré nie sú zároveň nákladmi 4. zmena nepeňažných zložiek pracovného kapitálu, t.j. + pokles zásoba pohľadávok + prírastok krátkodobých záväzkov a rezerv prírastok zásob a pohľadávok pokles krátkodobých záväzkov a rezerv II. = čistý prevádzkový cash flow 5. výplata dividend nákup investícií splátky dlhodobých záväzkov III. = primárny prebytok či nedostatok 6. ostatné zdroje a použitie IV. = potreba či prebytok financií
7. + čerpanie bankového účtu (t.j. krátkodobý úver) + prijatý dlhodobý úver + emisia dlhopisov + emisia nových akcií splátky dlhodobého úveru V. = zmeny zostatku peňažných prostriedkov (celkový cash flow) Medzinárodnému štandardu pre výpočet cash flow zodpovedajú položky v nepriamej metóde zisťovania cash flow. Celkový model zachytávajúci peňažné a materiálové toky v podniku sú na obrázku. Obdĺžniky zobrazujú súvahové účty, ktoré si predstavujeme ako rezervoár fondov. Vlnovkou je označené množstvo aktív, alebo pasív k dátumu súvahy. Dominantným rezervoárom je položka peniaze, pretože do nej pretekajú tržby a príjmy a odtekajú platby. Kruhy označujú operácie, činnosti. Spojovacie čiary označujú smer peňažných a materiálnych tokov. Z prepojenia rezervoárov je možný a zrejmý časový nesúlad medzi hospodárskou operáciou a zmenou cash. Napr. predajom tovaru za hotové sa zvýši hladina peňazí, cash. Ak však predávame na úver, zvýši sa hladina pohľadávky a až po určitej dobe sa zvýši aj hladina cashpeniaze. Ako zvyšovať cash flow. Presvedčiť zákazníkov, aby platili skôr. Predať pohľadávky faktoringovým spoločnostiam. Svojim dodávateľom platiť v rámci medzí neskôr. Pokúsiť sa zvýšiť ceny našich výrobkov a služieb Znížiť fixné náklady a platby za nich. Obmedzovať zásoby. Pokúsiť sa obmedziť sezónne výkyvy dopytu. Založiť vnútropodnikovú banku, do ktorej sa prevádzajú výplaty a voľné peňažné zdroje. Presvedčiť banku, aby nám poskytla ďalší úver, resp. premenila krátkodobý úver na úver dlhodobý.
Predaj za hotové Nákup za hotové Hotové výrobky Nedokončená výroba Zásoby materiálov Predaj na úver Výroba: práca Odpisy Nákup materiálu na úver Nevyplatené mzdy Fixné aktíva Dlhy u dodávateľov Výplata mzdy pohľadávky Nákup investícií Nákup na úver Úhrady Peniaze cash Emisie akcií Pôžičky Splátky pôžičiek Základné imanie Dlhy Dividend y Dane Úroky