ZJ 15.2015 / 24. září 14. ročník Gobání(ídr(((((((((((((( MSCI( Krátce předtím, než Čína pořádně vyděsia investory, se konao v Ženevě důežité setkání. Ačkoiv nikdo z přítomných netuši, že čínská burza právě stojí před jedním z nejvíce turbuentních měsíců ve své historii, probírao se jen jedno téma akciový trh Číny. Vyvoení experti po douhých diskuzích doši k tomu, co krátce poté prošo jako tiskové prohášení snad všemi gobáně významnými ekonomickými redakcemi. Sděení obsahovao jasné rozhodnutí a jednu možná nesrozumitenou zkratku: v MSCI, jak si v prohášení byo možné přečíst, pado rozhodnutí prozatím nezahrnout čínské akcie třídy A (které se obchodují přímo na burzách idové repubiky) do prosuého akciového indexu MSCI Emerging Markets. Co je MSCI? Zkratka znamená Morgan Staney Capita Internationa, a ačkoiv tato firma nemá s investiční bankou Morgan Staney již douho co do činění, je viv MSCI na finanční trhy minimáně tak veký, jako viv investičních bankéřů. Pro názornost: vyvoení experti svým rozhodnutím nepřímo ovivnii, jak bude investována suma 20 miiard doarů. Když došo v roce 1969 k zaožení spoečnosti MSCI, tehdy ještě pod názvem Capita Internationa Indices, nikdo si nedokáza představit, že jednou bude mít pro finanční trhy tak veký význam. Dnes je však situace úpně jiná. Již douho se snaží americké fondy najít také v zahraničí ukrativní investiční příežitosti, což je zákadní hnací motor gobáních peněžních toků. MSCI má v nabídce těžko představitených 165 000 indexů. Pode anaytické spoečnosti Morningstar se pode indexů od MSCI řídí fondy obhospodařující nejméně 9000 miiard doarů. Smart(Cars( V rychosti 180 kiometrů za hodinu si přečíst ranní tisk, přitom si vychutnávat šáek kávy a dorazit do cíe s úsměvem na tváři. Pokud vše půjde pode pánů předních výrobců automobiů, moh by se tento sen již brzy stát skutečností. Automaticky řízená auta jsou daší veký převrat. Nové emise strana 2 Oi(Consumer(Index Cena ropy v posedních někoika měsících směřovaa jen jedním směrem: a to doů. Na konci srpna se ropa typu WTI kotovaa na méně než 40 doarech za bare, tedy na nejnižší úrovni za posedních šest et. Havní příčinou by výrazný převis nabídky nad poptávkou. Komodity strana 3 Luxury(Index Také% sektor% uxusního% zboží% by% aespoň% částečně% zasažen% čínskou% krizí.% Někoik% spoečností% museo% pro% násedujících% šest% měsíců% revidovat% své% růstové% prognózy% směrem% doů.% Prostřednictvím% certifikátu% mohou% investoři% participovat% na% daším% pozitivním%vývoji%tohoto%segmentu.% Pick of the Week strana 5 BBI(Portfoio V průběhu posedních dvou týdnů se situace na kapitáových trzích výrazněji nezměnia. Index VIX se drží koem úrovně 21 bodů, což i nadáe naznačuje zvýšenou nervozitu. Všechny významné akciové indexy v Asii, Evropě a USA se zatím obchodují v užším pásmo. Portfoio strana 4 ZERTIFIKATEJOURNAL Využijte optimáně potenciá investičních produktů Zertifikatejourna je nezávisé informační médium pro inteigentní investování s moderními finančními produkty.
SOLACTIVE SMART CARS PERFORMANCE INDEX Smart&Cars& V rychosti 180 kiometrů za hodinu si přečíst ranní tisk, přitom si vychutnávat šáek kávy a dorazit do cíe s úsměvem na tváři. Pokud vše půjde pode pánů předních výrobců automobiů, moh by se tento sen již brzy stát skutečností. Automobiový průmys totiž označi automaticky řízená auta jako daší veký převrat. Výrobci již přitom dávno začai soutěžit o to, kdo jako první přijde na trh s odpovídajícím řešením. Na startovní čáře tohoto pomysného závodu přitom nestojí jen známí výrobci, jako je Vovo, Mercedes nebo Tesa. Také hightech koncerny, které toho dosud s auty měy spoečného jen máo, se dychtivě vrhy do vývoje, protože očekávají, že by z automaticky řízených aut moh vzniknout zcea nový trh. Značný náskok má Googe: internetový koncern obdrže již v květnu 2012 první povoení v USA k otestování svého automaticky řízeného vozida na veřejných sinicích amerického státu Nevada. V tomhe závodě jde ae o víc, než jen o samořídící auta. Anaytici předpokádají, že do roku 2020 bude každé páté vozido připojeno na internet a že v něm řidiči stráví v průměru 50 minut denně. Výhod z toho pynoucích je hned povícero. Na pořadu dne jsou témata, jako je bezpečnost, komfort a zábava. Odborníci předpokádají, že se připojení k internetu stane jedním z nejdůežitějších kritérií při nákupu nového automobiu. Aby mohi výrobci aut tyto síťové sužby impementovat, spoupracují s vysoce speciaizovanými partnery. Mezi dodavatei těchto řešení jsou především známé spoečnosti, kterým se již podařio dosáhnout určité úrovně, a speciaizované technoogické firmy, které se zaměřují právě na připojení automobiů k síti. Investoři, kteří by chtěi investovat do přísušných spoečností věnujících se tomuto tématu, mohou využít konceptu Soactive Smart Cars Performance Indexu.V tomto indexu se nachází až 20 spoečností z ceého světa z odvětví automobiového průmysu a technoogií. Jejich obchodní mode je zaožen na výrobě technoogií pro automobiový průmys za účeem zvýšení bezpečnosti a komfortu jízdy, a nabídce informací a zábavy přímo během jízdy. Mezi 20 čeny indexu najdeme vede známých spoečností, jako je Continenta, také speciaizované technoogické spoečnosti, jako je napříkad softwarová firma Mobieye, která se zaměřuje na připojení automobiů na internet. Index je jednou ročně upravován a investoři do něj mohou investovat pomocí trackeru od Vontobe. ZJ 35.2015 02 Mobieye: Je jednou z 20 spoečností nového Smart-Cars indexu Soactive Smart Cars Produkt typ Quanto/Dividendy Popatek Emisní cena DE000VS4NSC5/VS4NSC Vontobe Ne/Ano 1,0 % p.a. 100,75 EUR (včetně agia Zajímavá myšenka Nový index zohedňuje spoečnosti z automobiového průmysu, které mají významný předmět činnosti v segmentu nových technoogií určených pro zepšení jízdních vastností..
SOLACTIVE OIL CONSUMER INDEX Vítězové)propadu)cen)ropy) ) Cena ropy v posedních někoika měsících směřovaa jen jedním směrem: a to doů. Na konci srpna se ropa typu WTI kotovaa na méně než 40 doarech za bare, tedy na nejnižší úrovni za posedních šest et. Havní příčinou by výrazný převis nabídky. V Saúdské Arábii i navzdory propadu cen pokračuje těžba ropy pným proudem. Zároveň zvyšovao Nabídku ropy na trhu zároveň zvyšovao i tzv. Frakování, které se používá především v USA. A i vyhídky na daší zdroj ropy z Iránu udržuje trhy v napětí. K nadměrné nabídce se přitom připojiy obavy z ekonomického pokesu v Číně a s ním také možná ceosvětová recese. Obavy jsou přitom oprávněné: nedávno zveřejněná data o průmysové výrobě a investicích této druhé největší ekonomiky světa dopada hůře, než se očekávao. Zkrátka: budoucnost ceny ropy není právě růžová. Pode odhadů Godman Sachs by moha cena ropy spadnout dokonce až na 20 doarů za bare, pokud nedojde k omezení těžby. Americká investiční banka argumentuje, že převis nabídky by moh být dokonce ještě vyšší, než se doposud myseo,. Podobné děsivé prognózy je však samozřejmě potřeba brát s určitou rezervou. Godman Sachs nicméně není jediná, kdo vidí ropu až tak nízko. I ředite ruského ropného koncernu Lukoi, Vagit Aekperov, předvídá propad ceny ropy až na 25 doarů. Zatímco nízké ceny ropy způsobují obrovské propady v biancích ropných koncernů, u energeticky náročných odvětví s vysokou spotřebou ropy mohou vést spíš ke znateným úsporám nákadů. Mezi největší spotřebitee ropy tradičně patří etecký průmys, u nějž paivo činí zhruba třetinu provozních nákadů. Ae i na jiná odvětví dopadají nízké ceny ropy pozitivně, a to napříkad na farmakoogické firmy a chemický průmys, kde ze nyní vyrábět s nižšími nákady. S trackerem od Société Générae na Soactive Oi Consumer Index (ISIN DE000SE020C9) mohou investoři do svého portfoia zahrnout právě potenciání vítěze tohoto závodu o nízké ceny ropy. Tento index totiž zohedňuje akcie z vybraných odvětví, která by měa z nízkých cen ropy profitovat: etecká doprava, přepravní a dodavateské spoečnosti, odní dopravci, průmys gumárenství a uměých hmot, výrobci pneumatik a spediční firmy. Jak je u Soactive zvykem, musí každá jednotivá akcie pro přijetí do indexu spňovat kritérium veikosti, které je měřené pode tržní kapitaizace a obchodovaného objemu. Z výše uvedených šesti odvětví je pak pode tržní kapitaizace vybráno pět největších spoečností, kterým je na začátku přiděena v indexu stejná váha. Index je přizpůsobován a upravován ročně. EURO STOXX AUTOMOBILES & PARTS ZJ 15.2015 03 S akciemi evropských automobiek to jde od desíti k pěti. K ukidnění nepřispěa ani současný skandá Vokswagenu. ) Evropský trh s automobiy v srpnu prudce vzrost a to i přesto, že etní měsíce patří sezónně spíše k sabým obdobím. Jak sděio také sdružení výrobců ACEA, zvýšiy se registrace nových aut v zemích Evropské unie jen za srpen o 11,2 procent, což činí za prvních osm měsíců roku 2015 nárůst o 8,6 procent. Obzváště ryche rosty státy v krizi. Nejsinější nárůst zaznamenao Španěsko s pus 23,3 procenty. Z pohedu výrobců se nejvíce dařio producentům automobiů vyšších tříd, jako je Daimer a BMW. U obou těchto automobiek vyskočiy tržby o více než dvacet procent, a tak si mohy aespoň částečně vykompenzovat ztráty kvůi pokesu poptávky v Číně, kde tržby v srpnu kesay již třetí měsíc v řadě. Nicméně jak vypývá z dat od čínského sdružení výrobců CAAM, by pokes menší, než v předchozím měsíci. Z tohoto pohedu se tedy zdá, že krize v tržbách na ceosvětovém trhu s automobiy aespoň trochu osába. Také na burze opět vykíčia naděje. EURO STOXX Automobies & Parts Index, který od pooviny března ztrati více než 20 procent, si v posedních týdnech před skandáem připsa pěkných osm procent. Ae jedna vaštovka jaro neděá. Proto by měi investoři, kteří by chtěi využít nízkou pořizovací cenu k nákupu, zvoit spíše defenzivnější přístup. Douhodobější aternativou může být stupňový express certifikát od Société Générae, který při průběžně kesající bariéře nabízí možnost získat roční prémii ve výši zhruba šest procent (ISIN DE000SE0VU08). Ryanair patří také do indexu Soactive Oi Consumer Index EURO STOXX Auto & Parts 16 14 12 10 8 6 4 09/13 01/14 05/14 09/14 01/15 05/15 Produkt typ Quanto Manažer. popatek DE000SE020C9/SE020C Société Générae Ne 1,0%p.a. Nák./Prodej (Spread) 99,57/101,08 EUR (1,5%) Chytrý koncept Nízké ceny ropy se u odvětví náročných právě na toto tekuté zato projeviy značnou úsporou na straně nákadů. 700 600 500 400 300 Finae1Tigungshürde 200 09/14 11/14 01/15 03/15 05/15 07/15
PORTFOLIO ZJ 15.2015 04 BBI portfoio:+pozvoný+obrat V průběhu posedních dvou týdnů Z pohedu vstupů do nových pozic + stáe přetrvávají atraktivní podmínky, ty se situace na kapitáových trzích výrazněji nezměnia. Index VIX se drží koem jsme využii pro vstup do dvou nových úrovně 21 bodů, což i nadáe naznačuje pozic na voatiitě. Voíme spatnost prosinec 2015, a eden 2017, kde nakupu- zvýšenou nervozitu. Všechny významné akciové indexy v Asii, Evropě a USA se jeme debetní ca spready. Díky přetrvávající nervozitě a backwardation dostá- zatím obchodují v užším pásmo. VIX za posední dny kes o neceých 7 bodů, váme na obou pozicích poměr riziko-výnos 1: 3, přičemž voené striky jsou přičemž jsme kvůi zasedání FEDu viděi výraznější voatiitu havně koncem upynuého týdne. Ke zvýšení úrokových sa- spatnosti nám postačí ukidnění situace bízko aktuání ceny fondů. Pro obě zeb sice opět nedošo, to však trh v bez výraznějšího růstu akciových trhů. první fázi přija dosova euforicky s rychým růstem. Jakmie se S&P 500 podíva Posední týden nám došo k expiraci nad úroveň 2.000 bodů, násedova debetního spreadu na EUR index, kde k prudký obrat a opětovný výprodej k výraznějšímu pohybu nedošo. Nakoupená ca noha spreadu bya mírně ITM, úrovni 1.980 bodů. Týden jsme nakonec uzavřei pod úrovní 2.000 bodů, jejíž proto jsme spread uzavřei předčasně a proražení v tomto okamžiku považujeme za kíčové, pokud očekáváme daší vodní ceny. Euforii na trzích jsme využii uchovai aespoň částečnou hodnotu pů- tržní růst. Z pohedu backwardation k uzavření pozice na bonusovém certifikátu Aixtron, kde jsme zreaizovai výnos mírně poevi tak na performance fondů roujících futures kontrakty na VIX. Časová struktura sice na jeden den nazna- nadáe přetrvávajícím atraktivním pod- cca 10% za neceé tři týdny. Vzhedem k čia nástup contanga, tento stav však mínkám sedujeme i nadáe vývoj daších douho nevydrže. podkadových aktiv v rámci bonusových certifikátů. Kapitá: 100 000 USD CP Ks Date Cena Kurz Perform. Váha Aktuáně+ Voatiity strategy UVXY Bear Ca spread 2015 Options 10 08.07.15 5,57 4,19-32,94% 5,8% SVXY Bu Ca spread 2015 Options 15 15.09.15 1,85 1,7427-5,80% 2,8% NEW SVXY Bu Put spread 2016 Options 25 14.01.15 9,30 8,05-15,53% 4,9% SVXY Bu Put spread 2016 Options 6 25.02.15 16,60 12,24-35,62% 4,7% UVXY Bear Put spread 2017 Options 17 16.01.15 2,94 1,73-41,27% 5,0% VXX Bear Ca spread 2017 Options 10 09.01.15 5,02 5,33 5,72% 4,7% SVXY Bu Put spread 2017 Options 5 23.06.15 26,68 19,06-39,97% 5,5% SVXY Bu Ca spread 2017 Options 15 15.09.15 2,65 2,4177-8,77% 4,0% NEW Adaptive Market Theory (EAA) 40% 25,0% God - MGC Dec 15 Futures 5 07.08.15 1089,70 1138,00 44,32% 5,0% Income CEF Strategy 10% 7,5% Infation inked * CEF 220 13.03.15 11,23 10,97-2,32% 2,5% USA Municipa * CEF 190 17.02.15 13,2 13,15-0,41% 3% * dividenda Tactica asset aocation 20% 35,90% EUR - Bu ca spread 15 Options 12 03.06.15 2,865 0,63-78,02% 3,4% CLOSED EUR/USD Long Forex 50 000 03.06.15 1,118 1,1301 1,10% 5,5% Aixtron Bonus Cert. 3 000 20.08.15 6,148 6,75 9,80% 15,0% CLOSED Strategie BBI /S&P 500 Portfoio Performance od 1.1.2015+ ++ ++ ++ -7,74 % ++ Tato investiční strategie je určena pro širokou veřejnost a uvedené informace jsou obecné, mají pouze informativní charakter a představují názor spoečnosti Best Buy Investments, a.s. Upozorňujeme, že předkádané údaje z minuosti nejsou spoehivým ukazateem budoucího vývoje investičního nástroje nebo strategie a ani očekávaný vývoj není zárukou budoucího vývoje. Dáe upozorňujeme, že spoečnost Best Buy Investments, a.s. neposkytuje k investičním nástrojům obsaženým v této investiční strategii individuaizované investiční poradenství, zprostředkování obchodů ani jiné investiční sužby. Zprostředkování obchodu, poskytnutí individuaizované rady nebo řízení investiční strategie v souvisosti s touto investiční strategií je možné u partnerské spoečnosti Sympatia Financie, o.c.p., a.s.
KOLUMNA PICK OF THE WEEK ZJ 15.2015 05 LarsBrandau DDV Deutscher Derivative Tag 2015 opět ukáza, jak pestré je spektrum tvořené zástupci veřejnosti, reguatorními orgány, emitenty finančních produktů, zástupci médií a všemi ostatními tržními účastníky. Co však přece jen všechny spojuje, je to, jak jejich uvažování krouží okoo zabezpečení se na důchod. Do té míry se všichni chovají vastně jako soukromí investoři a proto je v Německu zajímavá i ceková investiční kutura. Trvae náročné tržní prostředí s nízkými výnosy a úrokovými sazbami někde mezi nuou a záporným výnosem charakterizuje ceé univerzum finančních produktů. Investorům proto nezbývá než hedat nové cesty, jak i navzdory ztíženým podmínkám dosáhnout atraktivní zhodnocení. Strukturované produkty proto nejsou potenciání probém, ae řešení. Kvůi své fexibiitě dokážou investory přesvědčit a mohou být oproti téměř jakémukoiv jinému investičnímu instrumentu použity vždy v souadu s potřebami investora. Místo toho, aby by investor nucen podstoupit pro vyšší výnos i vyšší rizika, jde u strukturovaných produktů o to, podstoupit jen určitou škáu rizik. Strukturované produkty umožňují vyděávat i tehdy, pokud kurzy na trzích stagnují nebo kesají. Odvětví se stará také o škoení investorů a veřejnosti a chce maximání transparentnost. i poskytují detainí informace o tom, jakých zisků nebo ztrát při prodeji investor dosáhne. A to je ve finanční branži ojediněé. A právě to musíme neustáe zdůrazňovat a šířit. Německo je, totiž co se kutury cenných papírů týká, rozvojovou zemí. Nedostatečné využití cenných papírů nemá u nízko a středně příjmových domácností negativní viv jen na růst bohatství a zabezpečení se na stáří, ae je také zodpovědné za to, že se nůžky v přerozděování bohatství v Německu stáe více rozevírají. Zatímco v německé poitice patří podpora investiční kutury ke každodennímu pořádku, DDV se zaměřuje na širokou veřejnost poskytováním informací a předáváním znaostí. Snažíme se, aby se strukturované produkty dostay do povědomí investorů, a staráme se o to, aby byy dobře srozumitené. Reputace trhu s finančními produkty totiž není závisá jen na nabídkové pestrosti, ae i na tom, aby investiční produkt kienti také přijai. K tomu je třeba mít jasná pravida hry, což je v zájmu všech tržních účastníků. PICKOFTHE WEEK Luxus: Devavace juanu se prozatím neprojevia ani u značek Moët, Hen- Jestáe IN nessy nebo Louis Vuitton. Prostřednictvím certifikátu na Vontobe Luxury Index mají investoři možnost participovat na daším pozitivním vývoji tohoto segmentu. Také sektor uxusního zboží by aespoň částečně zasažen čínskou krizí. Někoik spoečností museo pro násedujících šest měsíců revidovat své růstové prognózy směrem doů. Nicméně prozatímní ztráty nejsou zatím nikterak výrazné. Kromě uxusní značky Richemont, přesvědči investory také koncern LVMH, který za první půrok prezentova zvýšení prodejů o téměř 20 procent a cekový obrat dosáh úrovně 16,7 miiardy eur. Produkt-typ Quanto Vontobe Luxury Index Manažerský popatek DE000VTA3LU9/VTA3LU Vontobe Ne 1,2%p.a. Prodej/Nák. (Spread) 106,24/107,30 EUR (1,0%) ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem ZJ Media GmbH a Schwinge+Partner s.r.o. Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká repubika Fax: +42(0)5 43236547 E-mai:info@zertifikatejourna.cz Internet: www.zertifikatejourna.cz Vydavate Martin Svoboda Redakce Martin Grimm Christian Scheid Objednávky info@zertifikatejourna.cz Periodika vydávání Čtrnáctideník per E-mai (bez právního nároku) Přihášení E-maiem zdarma www.zertifikatejourna.cz Registrace ISSN: 1213-8622 Autorská práva Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKA- TEJOURNAL vykonává vydavate. Jakékoiv užití časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich rozmnoženin, přepracování, přetisk, překad, zařazení do jiného día, ať již v tištěné nebo eektronické podobě, je bez souhasu vydavatee zakázáno. Rizikové upozornění Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL by připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečivostí. Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost pubikovaných informací nenese vydavate žádnou odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJourna nesmí být považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji. ZertifikateJourna nenese žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou, násednou nebo jakoukoi jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoi užitím pubikovaných informací.