28. duben - 2. květen 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 116.3 3.4-1.9 30.8 21.2 87.8 61.5 118.8 ropa - Brent 114.6 3.7-1.5 28.1 22.1 75.4 64.4 116.7 zemní plyn - UK 59.6 0.9-7.4 21.8 14.0 195.1 17.6 66.2 elektřina 66.6 1.2 0.5 8.4 8.3 20.4 53.6 66.6 zlato 856 0.4-3.4-5.4 2.7 24.3 640.9 1,003 stříbro 16.4 1.4-2.8-2.2 10.9 22.2 11.6 20.8 hliník 2,920 2.8-2.5 10.0 21.2 1.0 2,387 3,227 měď 8,410 2.3-1.9 16.3 26.0 1.1 6,380 8,730 nikl 28,400 0.2-3.7 1.4 8.0-45.0 25,100 51,600 index energií 555.0 2.9-2.4 28.5 22.3 63.5 336.3 574.8 index cenných kovů 358.8 1.6-3.2 3.6 17.8 35.9 246.4 426.1 index základních kovů 259.2 2.0-3.0 9.4 18.3-10.1 213.4 288.4 pšenice 796 2.5-0.6-15.6-10.1 65.1 469.0 1,280 kukuřice 602.0-0.6 4.3 20.3 32.2 57.9 310.0 606.0 sója 1,293 2.7-2.5 0.4 7.8 76.2 726.0 1,545 kakao 2,740 0.7-4.0 17.8 34.6 45.5 1,773 2,922 cukr 11.5 1.2 1.1-7.0 6.2 23.0 8.5 15.0 bavlna 67.1 0.1-2.1-1.6-1.4 44.8 46.3 89.0 Zdroj: Bloomberg; 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční Přehled Komoditní trhy korigují po posílení amerického dolaru Zlato propadlo na 4-měsíční minimum Zásoby ropy na 6-měsíčním maximu Pšenice pokračovala v pádu na nejnižší úrovně od poloviny listopadu Kukuřice se drží na 6,00 dolarech ergie Technické okénko Bavlna nákup 77; target: 85; stoploss: 72
Energie Ropa: Cena ropy prošla minulý týden výraznou korekci 125 a ve čtvrtek ropa WTI klesla až na hranici 110 dolarů, tedy 10 dolarů pod maximem předchozího týdne a na 120 2-týdenní minimum. Hlavním impulsem byla pokračují korekce na devizových trzích a americký dolar se dostal 115 na měsíční maxima vůči hlavním měnám včetně eura. Tomuto vývoji pomohly i statistiky stavu zásob, které 110 ukázaly opět silný nárůst zásob ropy i destilátů a Ropa (Brent) zásoby ropy jsou nejvyšší od loňského října. Na závěr Ropa (WTI) 105 týdne mírně lepší data z amerického trhu práce a zprávy o Turecké ofenzívě proti Kurdům v severním Iráku poslaly ropu zpět nad úroveň 115 dolarů. Krátkodobě pro růst zůstávají hlavními faktory psychologie a dolar. Zastavení korekce u dolaru a naopak obnovení oslabování dolaru může vést k dalšímu růstu ropy a nelze vyloučit atakování nových maxim. Fundamenty (poptávka) nadále mluví spíše pro pokles a jsou nadále v pozadí, byť rizikem zůstávají případné výpadky dodávek. Očekáváme, že během 3Q se může ropa vrátit k úrovni 90 dolarů vzhledem k stavu zásob a očekávanému zpomalení hlavních ekonomických center (USA, Evropa, Japonsko). Kovy Drahé kovy: Drahé kovy zaznamenaly další týden velkých ztrát zlato (-3,4% w/w), stříbro (-2,8%). Hlavním faktorem se stalo posilování amerického dolarů. Dolar pokračoval ve smazávání posledních ztrát a dostal na se na měsíční maximum k euru a také koši 6 hlavních měn. Zlato se na závěr týdne propadlo až na 848 dolarů, což je nejnižší úroveň od začátku roku. Minimálně z hlediska devizového kurzu zůstává zlato podhodnocené ke kurzu dolaru asi o 8%. Očekáváme, že se korekce dolaru může krátkodobě chýlit ke konci a dolar by měl opět začít ztrácet. Návrat USD/bbl 975 950 925 900 875 850 15 Zlato Stříbro 825 14 dolaru na úrovně 1,57 USD/EUR by podle dlouhodobého vztahu (12M) indikovalo posílení zlata zpět k úrovním 960 USD/oz. Na druhou stranu ovšem zlato prorazilo řadu technických úrovní a hrozí, že technicky zlato zůstane v klesajícím kanále a prohloubí své dosavadní ztráty. zlato - USD/oz 20 19 18 17 16 stříbro - USD/oz Technické kovy: Posílení dolaru se projevilo i u technických kovů, které zaznamenaly ztráty přes celý segment nikl (-3,7% w/w), hliník (-2,5%). Měď (-1,9%) zaznamenala nejmenší ztráty z celého segmentu a to kvůli stále novým zprávám o stávkách v Chile v kombinaci s velmi nízkým stavem zásob. Krátkodobý výhled zůstává smíšený v závislosti na vývoj dolaru a především u mědí na vývoji dodávek a stavu zásob. Nejpravděpodobnější je pokračování stabilizace cen s rizikem, že dojde k dalšímu mírnému vybírání zisků. Dlouhodobý výhled (zbytek roku 2008) USD/t - Al 3200 3100 3000 2900 2800 2700 Hliník Měď pro kovy zůstává po posledních růstech neutrální. Silnou asijskou poptávku (Čína) vyrovnávají rizika ze zpomalení americké poptávky. 9000 8750 8500 8250 8000 7750 USD/t-Cu
Zemědělské plodiny Zemědělské komodity: Pšenice (-0,6% w/w) zmírnila svoje oslabování, ale i tak oslabila pod hranici 8,00 dolarů za bushel až na 7,65 USD/bu, což je nejnižší úroveň od poloviny října. Také ostatní plodiny ztrácely kvůli posilujícímu dolaru. Jedinou výjimkou byla kukuřice (+4,3% w/w) kterou vzhůru tlačily především zprávy o pomalejším postupu v osevu. Díky tomu se kukuřice udržela na úrovni 6,00 dolarů za bushel. Krátkodobě hlavním hybatelem je vývoj devizového kurzu dolaru a průběžné zprávy o probíhajícím osevu. Navíc v pátek budou zveřejněny pravidelné měsíční statistiky o stavů zásob a letošní sklizni. Nadále zůstáváme pozitivní pro kukuřici a sóju. USD/100bu - Pšenice 950 630 900 615 850 600 800 585 750 570 Pšenice Kukuřice 700 555 USD/100bu - Kukuřice Přehled doporučení krátkodobé dlouhodobé Poznámky ropa Krátkodobě slabý dolar tlačí cenu vzhůru, naopak fundamenty negativní Do konce roku fundamentálně prostor pro pokles-zásoby, zpomalení poptávky zlato Krátkodobě po velkém propadu zlato podhodnocené vzhledem k USD Dlouhodobě pozitivní díky slabému USD+pokles sazeb+riziko reces v USA měď Krátkodobě smíšené (zpomalení poptávky vs.nízký stav zásob). Dlouhodobě smíšené vzhledem k vysoké ceně (Čína vs. zpomalení USA). pšenice Krátkodobě rizikové s vysokou volatilitou (očekávání osevní plochy) Dlouhodobě zajímavé díky nízkému stavu zásob. kukuřice Krátkodobě pozitivní (pokles osevní plochy při silné poptávce) Dlouhodobě pozitivní poptávka po biopalivech+stav zásob sója Krátkodobě smíšené nárůst osevní plochy vyrovná asijská poptávka Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva) negativní; neutrální; pozitivní; smíšený Kalendář událostí Datum Čas Komodita Indikátor Očekávání Předchozí hodnota 5/5/08 17:00 obiloviny Týdenní zpráva o vývozech - - 7/5/08 16:30 ropa Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA - - 8/5/08 14:30 obiloviny Týdenní zpráva o exportech z USA - - 9/5/08 14:30 obiloviny Stav zásob a odhad sklizně obilovin - -
Technické okénko Bavlna kontrakt prosinec 2008 Fundamentálně zajímavé vzhledem k silné poptávce (celá Asie včetně Číny) Naopak osevní plochá má poklesnout v USA na 25-leté minimum Za poslední dva týdny propadla o více jak 11% Hranice 75 USD silný support. Doporučení: nákup: 77; target: 85; stoploss: 72
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Specializace Telefon E-mail Jan Langmajer Obchodování domácí společnosti +420 225 010 242 jan.langmajer@atlantik.cz Radúz Šrom Obchodování domácí společnosti +420 225 010 241 raduz.srom@atlantik.cz Barbora Stieberová Obchodování domácí společnosti +420 225 010 248 barbora.stieberova@atlantik.cz Tereza Jalůvková Obchodování domácí společnosti +420 225 010 206 tereza.jaluvkova@atlantik.cz Pavel Sudek Obchodování zahraniční společnosti +420 225 010 243 pavel.sudek@atlantik.cz David Nový Obchodování deriváty a komodity +420 225 010 228 david.novy@atlantik.cz Prodej a klientské služby Jméno Specializace Telefon E-mail Dalibor Mátl Správa aktiv +420 545 4 23 432 dalibor.matl@atlantik.cz Andrea Keprtová Správa aktiv +420 545 4 23 436 andrea.keprtova@atlantik.cz David Petráček České akcie +420 225 010 203 david.petracek@atlantik.cz Petr Břicháč Podílové fondy +420 225 010 264 petr.brichac@atlantik.cz Dalibor Hampejs Podílové fondy +420 545 423 448 dalibor.hampejs@atlantik.cz Hana Křejpská Klientská služby +420 225 010 284 atlantik@atlantik.cz Oddělení analýz Analytik Specializace Telefon E-mail Milan Vaníček Strategie, farmaceutika, telekomunikace +420 225 010 207 milan.vanicek@atlantik.cz Petr Novák Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie +420 225 010 211 petr.novak@atlantik.cz Patrick Vyroubal Nemovitosti, TV +420 225 010 258 patrick.vyroubal@atlantik.cz Milan Lávicka Bankovnictví, finanční služby +420 225 010 214 milan.lavicka@atlantik.cz Petr Sklenář Česká ekonomika, dluhopisy +420 225 010 219 petr.sklenar@atlantik.cz Josef Kvarda Zahraniční ekonomiky, měny +420 225 010 213 josef.kvarda@atlantik.cz Portfolio Management Jméno Pozice Telefon E-mail Petr Posker Vedoucí pro investice +420 545 423 435 petr.posker@atlantik.cz Martin Kujal Portfolio manažer +420 545 423 437 martin.kujal@atlantik.cz Marek Janečka Portfolio manažer +420 545 423 433 marek.janecka@atlantik.cz Robert Šíbl Portfolio manažer +420 545 423 453 robert.sibl@atlantik.cz ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221 Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 atlantik@atlantik.cz www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu market maker všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost. trzích. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.