Makropredikce 2/2012 Makroekonomická predikce pro ČR: 2012 a 2013 POSLEDNÍ UPDATE 7.8. 2012 VILÉM SEMERÁK Ukazatel 2012 2013 Změna predikce pro rok 2012 proti červenci 2012 (p.b.) Reálný růst HDP (%) -0.8 1.3-0.2 Spotřebitelské ceny (%, průměr) 3.1 1.5 0 Nezaměstnanost (VŠPS, průměr) 7.3 7.2 +0.1 Hlavní rysy prognózy: ČR zažije v roce 2012 mírný ekonomický pokles, v roce 2013 dojde k mírnému oživení pokud se podaří vyřešit problémy EMU a pokud se stabilizuje domácí poptávka. Prognóza na rok 2013 je značně nejistá kvůli vlivu vývoje v eurozóně. Nárůst cen způsobený změnami DPH k počátku roku 2012 je mírněn recesí, nové zvýšení DPH na 15/21% nebude mít podstatný dopad na nárůst cen. Veřejná poptávka nepřispívá a nebude přispívat k růstu, výdaje budou pod tlakem nižších než očekávaných příjmů rozpočtu a snahy udržet rozumnou výši deficitu. Soukromá domácí poptávka bude pod tlakem nejistoty a bude maximálně reálně stagnovat (a to díky nižšímu základu ve třetím a čtvrtém čtvrtletí roku 2012). Zahraniční poptávka stále reálně roste, nebude však schopna kompenzovat nedostatečnou domácí poptávku. Český finanční sektor zůstává zdravý, nebude ani příčinou problémů, ani nebude bránit případnému oživení.
Aktuální a očekávané změny v hospodářské politice: Zvýšení DPH k 1. lednu 2012 (15% snížená sazba, 21% základní sazba). Zvýšení daní pro vyšší příjmové skupiny (solidární příspěvek z příjmů převyšujících čtyřnásobek průměrné mzdy) ČNB 28. června snížila svoji nejdůležitější sazbu (2T repo) na rekordní minimum (0.5%), poprvé od roku 2010. Další bezprostřední změny se neočekávají, pokud nedojde k výraznému zdramatizování situace v EMU. Počátek důchové reformy (1. ledna 2013), který však nebude mít bezprostřední dopad na makroekonomickou situaci. Stav státního rozpočtu bude v průběhu roku 2012 nadále komplikován problémy s čerpáním evropských fondů, což bude mít dopady i na ochotu k odvážnější proticyklické politice. Nejnovější zveřejněné informace o české ekonomice a ekonomickém prostředí: České průměrné mzdy v prvním čtvrletí meziročně reálně poklesly o 0.1%. [7. srpna 2012] České exporty pokračovaly v růstu, v červnu vzrostly meziročně o 5.6%. [6. srpna 2012] Česká průmyslová výroba v červnu 2012 meziročně poklesla o 2.2%. [6. srpna 2012] ČNB výrazně snížila svoji prognózu pro růst českého HDP na -0.9% pro rok 2012 0.8% pro rok 2013. [2. srpna 2012] Podle konjunkturních indikátorů celková důvěra v českou ekonomiku opět poklesla, lehce se však zvýšila důvěra mezi spotřebiteli. [25. července 2012] Podle business climate indexu IFO dále klesá důvěra v německou ekonomiku. [25. července 2012] Moody s potvrdila stabilní výhled i rating A1 pro českou ekonomiku [19. července 2012] MMF zveřejnil odhady o vývoji světové (snížení odhadu růstu HDP na 3.5%) i evropské ekonomiky (-0.3% v roce 2012, 0.7% v roce 2013). [16. července 2012] Vývoz ČR podle ČSÚ v květnu 2012 meziročně vzrostl o 2.8% [9. července 2012] Tři významné centrální banky takřka současně uvolnily měnovou politiku (Bank of England, People s Bank of China, ECB) bez větších dopadů na mezinárodní trhy. [5. července 2012] Národní účty potvrdily pokles české ekonomiky v 1. čtvrtletí 2012 [8. června 2012] Východiska a předpoklady prognózy: Predikce předpokládá statický scénář, tj. nedojde ani ke katastrofickému rozpadu EMU ani se nepodaří nalézt zázračný lék, který by vedl k obnovení důvěry a nastartování stability. ČR zůstane i přes proklamované snahy o diverzifikaci v oblasti exportu závislá na trzích současných obchodních partnerů (hlavně Německo). Využitý ekonometrický model proto vazbu na německou ekonomiku explicitně zahrnuje. Dopady domácí politické situace a schopnosti vlády vysvětlovat změny hospodářské situace se nezmění a budou mít i nadále spíše destabilizující dopady na soukromou poptávku. Ekonometrický model nezahrnuje proměnné vztahující se ke zdraví finančního sektoru, protože se zde neočekávají změny s významným dopadem.
Nedojde k dalším změnám institucionální organizace podpory v nezaměstnanosti, které by měly výraznější dopad na příliv nezaměstnaných či tvorbu pracovních míst. Míra nezaměstnanosti tak bude záviset na ekonomickém cyklu. Nejistota ohledně stability EMU i horší ekonomické výsledky české ekonomiky mohou vést k nestabilitě a krátkodobému znehodnocování měny, nepředpokládáme však podstatnou změnu. Dlouhodobý trend směrem k reálnému zhodnocování zůstává zachován. Prognóza zahrnuje připravované zvýšení sazeb DPH na 21% a 15%. Světové ceny surovin budou pod tlakem nižší poptávky související s horším než očekávaným vývojem v EU, Číně a USA. Srovnání s aktuálními prognózami jiných institucí Následující tabulky uvádí srovnání prognózy IDEA s nejdůležitějšími prognózami pro ČR a s výsledky dosaženými v letech 2010 a 2012. Uvedena jsou čísla aktuální v době vydání predikce (8. srpna 2012), obecně platí že v první polovině roku 2012 se predikce pro rok 2012 i rok 2013 postupně zhoršují. Reálný růst HDP % Inflace (spotřebitelské ceny) %, průměr 2.7 1.7 0 1.5 EU (5/2012) -0.5 1.0 MFČR (7/2012) -0.9 0.8 ČNB (8/2012) 0.1 2.1 IMF (4/2012) -0.5 1.7 OECD (5/2012) -0.8 1.3 IDEA (8/2012) 1.2 2.1 3.3 2.2 EU (5/2012) 3.2 2.2 MFČR (7/2012) 3.4 2.2 ČNB 1 (8/2012) 3.5 1.9 IMF (4/2012) 3.9 2.1 OECD (5/2012) 3.1 1.5 IDEA (8/2012) 7.2 7.2 EU (5/2012) Nezaměstnanost (VŠPS/ILO) %, průměr 7.3 6.7 7.0 7.2 MFČR (7/2012) 7.0 7.4 IMF (4/2012) 7.0 6.9 OECD (5/2012) 7.3 7.2 IDEA (8/2012) 1 Převedeno ze čtvrtletních údajů.
Použité zdroje Makroekonomická data ČR: o Čtvrletní národní účty, publikované 8. června 2012 o Ceny (ČSÚ, červenec 2012) o Zaměstnanost/nezaměstnanost: MPSV (květen 2012) Zahraničí: o World Economic Outlook Database, duben 2012 o Evropská komise: European Economic Forecast, Spring 2012 o ČNB: globální ekonomický výhled, červen 2012 Konjunkturální průzkumy Konjunkturální průzkumy ČR, ČSÚ, publikované 25. července 2012 IFO Business Survey, poslední výsledky z 25. července 2012 Srovnávací prognózy IMF (duben 2012) MFČR (duben 2012) ČNB (srpen 2012) Evropská komise (květen 2012) OECD (květen 2012)
Vilém Semerák Vydal a vytiskl Národohospodářský ústav AVČR, v.v.i., Politických vězňů 7, 11121 Praha 1. Elektronická verze této publikace je k dispozici na http://idea.cerge-ei.cz/documents/makropredikce_2012_02.pdf Upozornění: Tato studie reprezentuje pouze názory autorů a nikoli oficiální stanoviska Národohospodářského ústavu AVČR, v.v.i., či Centra pro ekonomický výzkum a doktorské studium UK v Praze (CERGE).