Seed fond nový nástroj podpory podnikání formou investic rizikového kapitálu

Seed fond nový nástroj podpory podnikání formou investic rizikového kapitálu Ing. Dagmar Vránová odbor inovačního podnikání a investic 27. března 2013, Brno Workshop k praktickým otázkám ZPĚT NA VRCHOL INSTITUCE, INOVACE A INFRASTRUKTURA Ing. Martin Kocourek ministr průmyslu a obchodu

Institucionální uspořádání Seed fondu ČNB MPO (OPPI) Depozitář Auditor Seed/VC fond obchodní společnost uzavřený investiční fond Investiční výbor Investiční společnost (správce) Investiční poradci Soukromí investoři MSP MSP MSP Cílové společnosti

Vnitřní struktura Seed fondu Vnitřní členění Fondu respektuje vývojové stádium firmy Zdrojem finančních prostředků pro Fond je Operační program Podnikání a inovace Fond bude fungovat podle pravidel kolektivního investování jako uzavřený investiční fond Finanční nástroj SEED Seed Start-up Firmy mladší 5 let Bez soukromého investora Se soukromým investorem Fond Finanční nástroj VENTURE Expansion Firmy starší 5 let Se soukromým investorem

Parametry Seed/VC fondu Fond je konstruován jako smíšený fond rizikového kapitálu Zahrnuje finanční nástroj SEED zaměřený na early-stage investice (firmy do 5 let stáří) a finanční nástroj VENTURE zaměřený na later-stage investice (firmy nad 5 let) SEED VENTURE Rozpočet 31.792.025 21.194.683 První vklad 100 mil. Kč 400 mil. Kč Zaměření Seed, Start-up Expansion Limit tranší na MSP 1,5 mil. (na 1 investici) 2,5 mil. (na 1 investici ročně) Zapojení koinvestorů Min. 30 % /de minimis 0 % Min. 50 % na každé investici Zvýhodnění koinvestorů Kupní opce Bez výhody (pari passu) Skladba individuální inv. Min. 70 % kapitál/kvazikapitál Min. 70 % kapitál/kvazikapitál Sektorové zaměření Bez preferencí Bez preferencí Geografické zaměření Aktivity mimo Prahu Aktivity mimo Prahu Odhad počtu investic 125 (35 seed, 90 start-ups) 25

Právní aspekty transakcí a co je vhodné si zapamatovat Mgr. Ing. Martin Lukáš advokát

Typické fáze procesu I. Rozhodnutí prodat či nechat vstoupit investora svět už nebude jako dřív něco ztrácím a něco získávám, reakce zaměstnanců, dodavatelů, klientů, bank atd. Jaký typ investora (co očekávám)? finanční investor rizikový kapitál (venture capital, business angel, private equity fond) strategický investor (obchodní partner, konkurent)? Vybrat správné poradce (většinou první vlastní zkušenost, současně ale životní příležitost) investiční poradce, právník, daňový poradce atd. rozhoduje zkušenost použít ty současné? - důvěra koho má zájemce? střet kultur a prostředí (jazyk vyjednávání) Vlastní předinvestiční prověrka (vendor s due diligence) stojí to za to? kdy? realita vs. přesvědčení revize právních titulů/vztahů ke klíčovému aktivu (IPR, klíčové dodavatelské a odběratelské smlouvy, atd.)

Typické fáze procesu II. Hledání kupujícího/investora Teaser (chyták) Informační memorandum Term sheet, dohoda o mlčenlivosti Due diligence kupujícího Vyjednávání transakční dokumentace Uzavření transakční dokumentace Plnění odkládacích podmínek (např. získávání souhlasů) Vypořádání transakce (předání akcií, zaplacení ceny, uzavření manažerských smluv, atd.)

Term sheet Bodové shrnutí základních podmínek transakce a časového horizontu mít své jisté slouží právníkům jako podklad pro přípravu smluvní dokumentace většinou nezávazný, předběžný dokument podobá se tzv. letter of intent (dopis o záměru), memorandum of understanding a heads of terms kdo kupuje co se kupuje rámcově za kolik (co ovlivní cenu) mlčenlivost kolik má času (exkluzivita) u financování formou rizikového kapitálu typicky obsahuje podmínky financování start-up společností, zejména: Množství vložených finančních prostředků (amount raised) Cenu za akcii (price per share) Počáteční ocenění (pre-money valuation) Likvidační preferenci (liquidation preference) maximalizace výnosu a horizont exitu 3-5 let Hlasovací práva (voting rights) Ochrana proti zředění (anti-dilution provisions) Business plán

Předtransakční fáze Dohoda o mlčenlivosti confidentiality agreement, non-disclosure agreement NDA pokrývá due diligence a smluvní vyjednávání, včetně obsahu připravovaných smluv Exkluzivita pro vyjednávání závazek prodávajícího v určité lhůtě nepřevést, nenechat vstoupit jiného investora ani nevyjednávat (typicky 3 až 6 měsíců) Součinnost při due diligence Předsmluvní odpovědnost judikatura, nový občanský zákoník důraz na vyjednávání v dobré víře

Due diligence I. Cílem je, aby kupující znal rizika => snížení budoucích nároků, dopad na indikovanou kupní cenu Podmínkou je mlčenlivost zájemce (pozor na obchodní tajemství a osobní údaje) Kdo má ve společnosti vědět o due diligence a kdo ne a jak jim to vysvětlit? Dotazník investora (questionnaire) Připravit požadované dokumenty a informace (data room) alternativou je virtuální(vdr např. Merrill datasite) Kontrola nad procesem: stanovit pravidla přístupu a nakládání s informacemi (data room rules) seznam dokumentace (data room index) formalizovaný postup (Q&A) Setkání s managementem a stávajícími externími poradci společnosti (daně, právo, finance, atd.)

Due diligence II. Rizika: Je dobré pasivně čekat, co bude chtít zájemce zkoumat? Zatajování dokumentů - problémů Nalezení dokumentů Ztráta kontroly nad due diligence (únik informací, neví se co zájemce zkoumal a co ne, prodlužování due diligence)

Korporátní právo: Due diligence III. (příklady problémů) - nedostatky akcií, neplatné převody obchodních podílů/akcií, řetězení s.r.o., chybějící dokumentace (zprávy o vztazích atd.), souhlasy manželů s převodem, přistoupení ke společenské smlouvě Statutární orgány: - souběh pracovního poměru a výkonu funkce, nevyřešené odměny v minulosti Transakce s majetkem: - 196a, chybějící souhlasy (VH, třetí osoby banky atd.) Smlouvy: - change of control clause - smlouvy se společnostmi ze skupiny Nemovitosti: - nabývací tituly - chybějící kolaudace, přístup k nemovitosti, neplatné nájemní smlouvy na nebytové prostory - rozestavěné nemovitosti (práva architektů, nástupnictví ve stavebním řízení atd.) IP/IT: - pirátský software, nedostatky v licencích, práva zaměstnanců a IČařů, nejasné vztahy k ochranným známkám, logům, designům atd. Zaměstnanci: - švarcsystém Osobní údaje

Transakční dokumentace I. Smlouva dle typu transakce O převodu akcií/obchodních podílů (share purchase agreement) Investiční smlouva (vstup investora skrze zvýšení základního kapitálu) Převod vybraného majetku (asset deal, enterprise deal) Doprovodné smlouvy Akcionářská dohoda (dohoda společníků, shareholders agreement) + stanovy / společenská smlouva Smlouva o vázaném účtu (Escrow agreement) postupné uvolňování kupní ceny či jiné formy protiplnění, zajištění prohlášení a záruk prodávajícího Manažerské/pracovní/konzultační smlouvy smlouvy upravující působení prodávajících po vypořádání transakce (zájem na know-how, zkušenostech, kontaktech, atd.) Motivační smlouvy (opční a jiné)

Transakční dokumentace II. Kdo dává první návrh? V jakém jazyce? Společný obsah smluv: Podpis vs. účinnost (conditions precedent - CPs) např. souhlas regulátora (ÚOHS, atd.) Prohlášení a záruky (representations and warranties - R&W) zejména za kvalitu klíčového aktiva omezení v čase/penězích, včasné oznámení prodávajícímu, možnost řešení prodávajícím Oznamovací dopis (disclosure letter) výjimky z prohlášení a záruk Odškodnění (indemnities) náhrada škody a jiné újmy v důsledku porušení prohlášení a záruk

Transakční dokumentace III. Úpravy výše kupní ceny např. v závislosti na stavu společnosti v době převzetí Rozložení platby kupní ceny 100% vs. jiné nástroje málokdy se vyplácí 100%, aniž by kupující měl něco dalšího v ruce zadržení části kupní ceny na vázaném účtu Vliv kupujícího na společnost mezi podpisem a vypořádáním transakce (negativní závazky, souhlas kupujícího s určitými úkony společnosti, přístup kupujícího k informacím) Soudy vs. arbitráž (místo, jazyk, pravidla, náklady) Použití cizího práva jako rozhodného Nekonkurenční doložka prodávajícího

Otázky? Mgr. Ing. Martin Lukáš T: +420 225 385 333 martin.lukas@weinholdlegal.com Děkuji za pozornost.

PĚT ZÁKLADNÍCH RIZIK, O KTERÝCH BYSTE MĚLI VĚDĚT, NEŽ ZAČNETE UVAŽOVAT O VSTUPU FINANČNÍHO INVESTORA Martin Lukáš, Weinhold Legal Dagmar Vránová, MPO

Co se může také stát. Video: http://www.youtube.com/watch?v=7ssh0zyf9xy

Riziko č. 1 Zředění podílu Anglicky: Dilution Definice: Redukce procentního podílu na celkovém objemu kapitálu (snížení obchodního podílu) Situace: Jak čelit: Do firmy vstoupí další investor, celkový objem kapitálu se zvýší, ale objem původního vlastníka zůstane v absolutní hodnotě stejný Držitelé opcí (práv k nákupu akcií) uplatní svá práva Když se počet všech akcií zvýší, každý z dosavadních akcionářů bude vlastnit menší = zředěný procentní podíl ve firmě Ochrana proti zředění (Anti-dilution provision)

Riziko č. 2 (Nucený) Prodej firmy Anglicky: Definice: Situace: Jak čelit: The (forced) sale of a company Prodej celé firmy nebo její části, při kterém hrozí poškození práv majoritního nebo minoritního akcionáře Jeden z akcionářů se rozhodne, že prodá svůj podíl nebo celou firmu Objeví se mimořádně výhodná nabídka nebo z jiných důvodů Tag-along Right = Právo minoritního akcionáře připojit se k prodeji, k němuž se rozhodl majoritní akcionář (za stejných podmínek) Drag-along Right = Právo nuceného spoluprodeje. Majoritní akcionář může donutit minoritního akcionáře k prodeji jeho podílu (za stejných podmínek)

Riziko č. 3 Porušení mlčenlivosti Anglicky: Disclosure Definice: Porušení mlčenlivosti, poskytnutí informací, prozrazení obchodního tajemství Situace: Jak čelit: Vlastník vyjednává o kapitálové investici, má obavy, že informace o jeho podnikatelském záměru budou prozrazeny konkurenci nebo dalším subjektům, které je mohou využít ve svůj prospěch Může dojít k poškození obchodních zájmů vlastníka Uzavření smlouvy o zachování mlčenlivosti Non Disclosure Agreement (NDA)

Riziko č. 4 Duševní vlastnictví Anglicky: IPR Intellectual Property Right Definice: Práva k duševnímu vlastnictví, patentová ochrana, autorská práva Situace: Jak čelit: Většinou u firem, jejichž obchodní model je založen na využívání vynálezů, výsledků výzkumu a vývoje nebo na využití software Investor chce mít jistotu, že po vstupu do firmy nebude nikdo další uplatňovat práva k těmto nehmotným statkům Dohoda o vypořádání práv k duševnímu vlastnictví, záruky vlastníků

Riziko č. 5 Soudní spory Anglicky: Lawsuit Definice: V případě více vlastníků neshoda v názorech na další osud firmy, která může vést až k soudu Situace: Jak čelit: Při rozhodování o dalším kole financování (vstup dalšího investora do firmy) Když jeden vlastník chce skončit s podnikáním a nechce dále pokračovat Další strategická rozhodnutí s významným dopadem na budoucnost firmy Nedělat strategická rozhodnutí za zády ostatních vlastníků, maximální transparentnost, Term Sheet pokrývající maximum oblastí, které by mohly vést ke sporům

Kapitálové investice jsou jen jedna z možností financování rozvoje firmy. Děkujeme za pozornost.

Jak představit investorovi podnikatelský záměr?

Způsob prezentace závisí na fázi investičního procesu Upoutání zájmu investora Elevator Pitch náhodné setkání Oslovení investorů Teaser Pitch = Prezentace ( Den D ) Memorandum Vyjednávání o investici Business plán

Tvorba a prezentace podnikatelského plánu Přednáší: LADISLAV ŠAUER, JAN MAREK

Úvod

Přizpůsobení prezentace cílovému publiku Různí čtenáři budou na váš plán nahlížet z různého uhlu pohledu. Investiční komise větší společnosti S jakou dávkou jistoty dosáhne projekt požadované míry návratnosti? Investor Jaká je očekávaná výnosnost? Jaký je potenciál směrem nahoru? Jaký je tým? Věřitel Jaká je dluhová kapacita společnosti? Jaká jsou rizika? Budete schopni splácet dluh i za zhoršených podmínek? 29 2012 Deloitte Česká republika

Části podnikatelského plánu

Jednotlivé sekce 1. Úvodní část Titulní strana a obsah Manažerské shrnutí Popis záměru 2. Analýza podnikatelského prostředí Odvětvová analýza Analýza trhu Konkurenční analýza 3. Podnikatelský záměr Marketingový plán Provozní Plán Finanční plán Manažerská strategie 4. Přílohy 31 2012 Deloitte Česká republika

1. Úvodní část

Titulní strana a obsah Úvodní část Přehledný a profesionální vzhled Obsahuje Název společnosti anebo projektu Jméno a kontakt Logo společnosti Datum vytvoření Čtenáře bude zajímat, jestli jsou v obsahu všechny důležité části Obsah musí umožňovat jednoduchou navigaci mezi jednotlivými sekcemi 33 2012 Deloitte Česká republika

Manažerské shrnutí : klíčové body Úvodní část Popis relevantního odvětví a analýza trhu Problém zákazníka, který váš produkt vyřeší Klíčové prvky strategie, které zaručí úspěch Co vás odlišuje od konkurenčních produktů či služeb? Ukažte, že jste první, nebo že budete mít efektivnější distribuční kanály než konkurence Jak chcete získat strategické partnery? Jaký je finanční potenciál (očekávané výnosy a rizika)? Představení týmu Kapitál a jiné zdroje (co požadujete od čtenáře) Lze zahrnout vaše poslání, misi 34 2012 Deloitte Česká republika

Popis záměru Úvodní část Jasné vyjádření vlastního porozumění konceptu Podělte se o nadšení z projektu Poskytněte čtenáři realistický obraz projektu a vyhlídky Detail konceptu Historie navrhnutého konceptu: Byl záměr již testován? Pro jaké trhy je určen? O jaký byznys jde (výroba, maloobchod nebo služby)? Proč to budou zákazníci používat? Jaký problém jim to řeší? Organizační detail Finanční status Kdo bude projekt řídit? Právní struktura Kde bude sídlo, provoz? 35 2012 Deloitte Česká republika

2. Analýza podnikatelského prostředí

Příležitost Produkt Odvětví, trh a konkurenti Analýza podnikatelského prostředí Odvětví Trh Konkurence Partner Výrobce Distributor Zákazník Spotřebitel Cílový Příležit trh Maloobchodník ost Produk t Trh Odvětvová analýza O jaké odvětví se jedná? Jaké vlastnosti jej definují? Konkurence Které společnosti prodávají stejný nebo podobný produkt na vašem trhu? Analýza trhu Co určuje relevantní trh? Jak je možné ho segmentovat? 37 2012 Deloitte Česká republika

Konkurenční analýza Analýza podnikatelského prostředí Konkurenti klíčové otázky Kdo jsou konkurenti a jakých výsledků dosahují? Co odlišuje váš produkt od konkurence? Jakou hrozbu představuje konkurence pro váš záměr? Bariéry vstupu klíčové otázky Co všechno obnáší vstup do odvětví? Jaké zdroje, vědomosti a schopnosti jsou ke vstupu potřebné? Jaká regulace omezuje vstup nebo zvyšuje náklady vstupu? Vztahují se k odvětví vysoké kapitálové požadavky? Vyžaduje si vstup vysoké investice do speciálních technologii? 38 2012 Deloitte Česká republika

3. Podnikatelský záměr

Marketingový plán Podnikatelský záměr Product Důraz na příležitost Place Marketingový plán Promotion Stanovení marketingových cílů Nákupní chováni spotřebitele Určení hodnoty jednotlivých skupin zákazníků pro váš projekt Price Klíčové otázky Budujete byznys, který vytváří dlouhodobý vztah (předplatné časopisů) anebo poskytujete rychlé, jednorázové služby? Budou spotřebitelé kupovat váš produkt často jako rutinní spotřebitelské zboží, případně jako levnou zábavu, anebo jde o trvalý produkt, který se nakupuje občasně? Je potřeba u zákazníků budovat loajálnost, anebo je váš produkt jediný, který naplní jejich potřeby? Vyžaduje si proces prodeje vztah / kontakt se zákazníkem, anebo může být transakce neosobní, uskutečněna online? 40 2012 Deloitte Česká republika

Provozní plán Podnikatelský záměr Provozní plán je přehledem toku každodenních obchodních aktivit a strategie, která je vede. Měl by obsahovat dostatek informací, aby indikoval vysokou úroveň plánování a porozumění. Zároveň musí být stručný a publikum nezahlcovat. Je teda důležité najít správnou úroveň detailu. 41 2012 Deloitte Česká republika

Management Podnikatelský záměr Představení týmu s důrazem na kompetence a předešlé úspěchy Ukažte, že tým je dobře vyvážen a má předpoklady ke funkční spolupráci Klíčové otázky Kde členové týmu v minulosti pracovali? Jaké mají za sebou úspěchy? Jakou mají pověst v odvětví? Jaké schopnosti a dovednosti se sebou přináší? Co je motivuje a jaké je jejich odhodlání? 42 2012 Deloitte Česká republika

Finanční plán Podnikatelský záměr Účel finančního plánu Finanční plán je zásadní část vašeho podnikatelského záměru, neboť transformuje příležitost, provozní plán, marketingový plán a potenciál týmu do očekávaných finančních výsledků Investice Kolik peněz potřebujete získat, kolik očekáváte od čtenáře. Jaké bude využití nových zdrojů? Finanční plán zachycuje současný stav i budoucí projekce finanční výkonnosti společnosti. Obraz tvořený finančním plánem odpovídá nejlepšímu odhadu rizik a výnosů Důležitost cash-flow Kromě pro-forma výsledovky bude investory zajímat taky výkaz cash-flow. Výkaz cashflow pomůže identifikovat vrcholy a dna dostupnosti zdrojů a pomůže vám demonstrovat, že s variabilitou peněžních toků počítáte a jste na ni připraveni 43 2012 Deloitte Česká republika

4. Finanční plán

Role v rámci podnikatelského plánu Finanční plán Stěžejní část každého podnikatelského plánu, která prokazuje reálnost podnikatelského záměru z ekonomického hlediska Finanční plán představuje rozvrh podnikatelského záměru vymezující dobu potřebnou k zahájení činnosti, pokrytí režijních nákladů a dosažení zisku Uvádí očekávané tržby, náklady a zisk, dále tok hotovosti, shrnutí aktiv a pasiv, předpokládané investice atd. V neposlední řadě určuje rovněž kapitálovou náročnost podnikatelského záměru a řeší financování projektu z vlastních zdrojů, cizích zdrojů či kombinací obou způsobů Hlavní výstupy finančního plánu: Zakladatelský rozpočet a zdroje financování Výkaz zisků a ztrát Plánovaná rozvaha Plán cash-flow Hodnocení ekonomické efektivnosti Analýza bodu zvratu a citlivostní analýza 45 2012 Deloitte Česká republika

Zakladatelský rozpočet a zdroje financování Finanční plán Zakladatelský rozpočet vymezuje finanční prostředky nutné k založení podniku, na pořízení dlouhodobého hmotného a nehmotného majetku, vložené do nákupu oběžného majetku a na zahájení podnikatelské činnosti Jeho souhrnným výsledkem je zahajovací rozvaha Z plánů peněžních příjmů a výdajů lze vypočítat potřebu kapitálu v daném období Kapitál lze obecně čerpat ze dvou zdrojů interních (odpisy, zisk apod.) a externích (úvěr, leasing, obchodní andělé, emise cenných papírů atd.) 46 2012 Deloitte Česká republika

Výkaz zisků a ztrát Finanční plán Kalkuluje výnosy, náklady a hospodářský výsledek za jednotlivé roky činnosti, přičemž první rok bývá zpravidla zpracován po měsících Nejčastěji se jeho položky uvádějí v následujícím pořadí výsledek hospodaření z provozní činnosti, finanční činnosti a mimořádné činnosti Hlavním předpokladem je odhad výnosů Prodané množství x jednotková cena Platební podmínky Na reálnosti finančního plánu závisí podmínky poskytnutí investičního kapitálu V případě příliš pesimistického finančního plánu může podnikatelský záměr působit neatraktivně V případě příliš optimistického finančního plánu může podnikatelský záměr působit nedůvěryhodně Pro otestování předpokladů je vhodné zpracovat výkaz zisků a ztrát ve více variantách Realistická varianta zobrazující reálná očekávání Konzervativní varianta zohledňující méně příznivý budoucí vývoj 47 2012 Deloitte Česká republika

Výkaz zisků a ztrát Finanční plán Rok 1 Rok 2 Rok 3 Tržby 189 506 616 658 626 717 Přímé náklady 161 088 267 353 282 961 Hrubá marže 28 418 349 305 343 756 Hrubá marže 15,0% 56,6% 54,9% Osobní náklady 1 245 4 332 4 657 Majetková daň 17 078 33 464 32 079 Odpisy 20 981 62 942 62 942 Provozní výsledek hospodaření -10 886 248 567 244 078 Provozní zisková marže -5,7% 40,3% 38,9% Výnosové úroky 0 820 3 259 Nákladové úroky 83 324 85 666 75 640 Ostatní finanční náklady 75 660 88 747 51 155 Finanční výsledek hospodaření -158 984-173 593-123 536 VH před zdaněním -169 870 74 974 120 542 Daň z příjmů -51 886 14 995 24 108 VH za účetní období -117 984 59 979 96 434 Zisková marže -62,3% 9,7% 15,4% 48 2012 Deloitte Česká republika

Plánovaná rozvaha Finanční plán Zobrazuje finanční a majetkovou pozici podniku k určitému datu Soupis aktiv a pasiv podniku, struktura majetku a zdrojů financování a jejich vývoj v čase Rok 1 Rok 2 Rok 3 AKTIVA CELKEM 1 968 132 1 898 785 1 811 913 Dlouhodobý majetek 1 552 570 1 489 628 1 426 686 Oběžná aktiva 415 562 409 157 385 227 Zásoby 3 936 6 690 5 318 Dlouhodobé pohledávky 330 010 252 141 166 156 Pohledávky plátce DPH 278 124 215 249 153 373 Odložená daňová pohledávka 51 886 36 892 12 783 Krátkodobé pohledávky 58 847 59 807 60 783 Rok 1 Rok 2 Rok 3 PASIVA CELKEM 1 968 132 1 898 785 1 811 913 Vlastní kapitál 494 129 554 108 650 542 Základní kapitál 100 100 100 Kapitálové fondy 612 006 612 006 612 006 Rezervní fondy 5 5 5 Nerozdělený zisk -117 982-58 003 38 431 Cizí zdroje 1 474 003 1 344 677 1 161 371 Krátkodobé závazky 60 825 58 072 60 925 Pohledávky z obchodních vztahů 58 847 59 807 60 783 Závazky z obchodních vztahů 60 825 58 072 60 925 Krátkodobý finanční majetek 22 769 90 519 152 970 Účty v bankách 22 769 90 519 152 970 Bankovní úvěry a výpomoci 1 413 178 1 286 605 1 100 446 Bankovní úvěry dlouhodobé 1 413 178 1 286 605 1 100 446 49 2012 Deloitte Česká republika

Plán peněžních toků Finanční plán Zobrazuje příjem plateb v hotovosti na straně jedné a distribuci výdajů na straně druhé Zejména v prvotních fázích a fázích rapidního růstu bývá považován za nejpřesnější indikátor úspěšnosti Zpravidla se rozděluje na tři hlavní části peněžní toky z provozní činnosti, investiční činnosti a finanční činnosti Plán peněžních toků navazuje na výkaz zisků a ztrát Je nutné korigovat výnosy/náklady z výsledovky na příjmy/výdaje Důležitým předpokladem je nejen odhad příjmů/výdajů, ale i lhůta, ve které dojde k úhradě faktury Čistý peněžní tok (Net cash flow) rozdíl příjmů a výdajů Příjem kladný tok peněz, doprovázen zvýšením stavu peněžních prostředků Výdaj záporný tok peněz, doprovázen snížením stavu peněžních prostředků 50 2012 Deloitte Česká republika

Plán peněžních toků Finanční plán Rok 1 Rok 2 Rok 3 Počáteční stav peněžních prostředků 0 22 769 90 519 VH před zdaněním -169 870 74 974 120 542 Odpisy stálých aktiv 20 981 62 942 62 942 Nákladové a výnosové úroky 83 324 84 846 72 381 Čistý provozní peněžní tok před změnami pracovního kapitálu -65 565 222 762 255 865 Změna stavu pracovního kapitálu -331 968 71 402 89 234 Čistý provozní peněžní tok před zdaněním -397 533 294 164 345 099 Vyplacené úroky -83 324-85 666-75 640 Přijaté úroky 0 820 3 259 Zaplacená daň z příjmů za běžnou činnost 51 886-14 995-24 108 Čistý peněžní tok z provozní činnosti -428 971 194 323 248 610 Výdaje spojené s nabytím stálých aktiv -1 573 551 0 0 Čistý peněžní tok z investiční činnosti -1 573 551 0 0 Změna stavu závazků z financování 1 413 178-126 573-186 159 Dopady změn vlastního kapitálu 612 111 0 0 Peněžní zvýšení základního kapitálu 612 111 0 0 Vyplacené dividendy 0 0 0 Čistý peněžní tok z finanční činnosti 2 025 289-126 573-186 159 Čistá změna peněžních prostředků a peněžních ekvivalentů Konečný stav peněžních prostředků a peněžních ekvivalentů 22 769 67 750 62 451 22 769 90 519 152 970 51 2012 Deloitte Česká republika

Hodnocení efektivnosti a udržitelnosti projektu Finanční plán Při tvorbě podnikatelského plánu je třeba zaměřit se rovněž na hodnocení ekonomické efektivnosti, která se posuzuje pomocí poměrových finančních ukazatelů Mezi tyto ukazatele se řadí ukazatele rentability, likvidity, aktivity a zadluženosti Vyhodnocení projektu je vhodné provést rovněž pomocí kriteriálních ukazatelů kalkulovaných z finančních toků jako např.: Net present value (NPV) součet současné hodnoty budoucích hotovostních toků Internal rate of return (IRR) diskontní sazba, při níž je čistá současná hodnota budoucích hotovostních toků plynoucích z investice rovna nule Index rentability (NPV/I) podíl čisté současné hodnoty na investičních výdajích Doba návratnosti počet let potřebných k navrácení nákladů spojených s investicí Zásadním výstupem hodnocení podnikatelského záměru z finančního hlediska je zodpovězení otázky jeho finanční rentability a jeho dlouhodobé i krátkodobé financovatelnosti 52 2012 Deloitte Česká republika

Analýza bodu zvratu Finanční plán Analýza bodu zvratu je analytická technika, pomocí které lze odhadnout kritický objem prodeje, při němž se tržby vyrovnají nákladům, tj. při kterém začne být podnikatelský záměr rentabilní Založena na třech klíčových předpokladech: Průměrná cena (p) vychází z plánu tržeb, může být stanovena buď jako cena za kus či jako procento zisku z tržeb Průměrné variabilní náklady (vn) jednotkové náklady na prodaný kus, mohou být vyjádřeny v absolutní výši či jako procento nákladů z tržeb Fixní náklady (FN) náklady, které budou vynaloženy bez ohledu na objem prodeje a které se v krátkém období většinou nemění Bod zvratu (množství prodaných výrobků) = FN / (p vn) Analýza bodu zvratu je závislá na správném odhadu průměrné ceny, variabilních a fixních nákladů, který je však nezřídka proveden nepřesně Přesto by analýza bodu zvratu měla být součástí každého finančního plánu 53 2012 Deloitte Česká republika

Řízení rizik (citlivostní analýza) Finanční plán Vymezení největších zdrojů rizik v projektu, uvedení jejich pravděpodobnosti a případných opatření na jejich snížení Postup: Vyjádření všech zásadních předpokladů obsažených v kalkulaci hotovostních toků Změna každého z předpokladů o 1 % a individuální výpočet dopadu změny na hodnotu výsledného ukazatele Výpočet procentní změny výsledného kriteriálního ukazatele a identifikace předpokladů, na jejichž změnu je výsledný ukazatel nejcitlivější Čím detailnější je analýza rizika, tím více lze riziko snížit Analýza rizika se snaží předcházet negativním výsledkům budoucího vývoje, vyhodnotit možné rizikové faktory a řídit riziko 54 2012 Deloitte Česká republika

Nejčastější chyby rekapitulace Finanční plán 1. Chybí popis klíčových předpokladů finančního plánu a komentáře k jednotlivým výstupům 2. Nedostatek vlastních zdrojů a nedořešená kapitálová struktura 3. Nerealistický rozpočet a nereálná očekávání ohledně růstu tržeb a zisku 4. Nezpracování plánu cash-flow 5. Nízká míra vnímání a eliminace rizik 6. Přílišná obsáhlost finančního plánu 7. V případě cizí měny plán nezohledňuje vývoj měnového kurzu 8. Finanční plán nepočítá se specifickými podmínkami platby daně 9. V případě zahraničních investic finanční plán nezohledňuje lokální specifika 10. Nekonzistence jednotlivých finančních výkazů 55 2012 Deloitte Česká republika

5. Přílohy

Předpoklady, milníky a dodatečné informace Příloha Předpoklady Klíčové předpoklady jsou základem finančního plánu. Měli by být realistické a konzistentní se zkušenostmi v odvětví Explicitně uveďte předpoklady ohledně budoucího růstu trhu a vývoje odvětví. Uveďte také předpoklady ohledně interních veličin projektu, jako úroveň fixních a variabilních nákladů, růst tržeb, náklady kapitálu a sezónní variace cash-flow Milníky Milníky je dobré znázornit graficky na časovou osu Je vhodné zahrnout klíčová data jako spuštění projektu, započetí provozu, prvé plánované tržby, dosáhnutí bodu zlomu atd. Dodatečné informace Detail předpokladů s odůvodněním je vhodné zahrnout až do přílohy. Ta může obsahovat zdroje, data, názory expertů a také vaši vlastní logiku Je vhodné zahrnout také detail výpočtů, tabulky a informace, kterými nechcete zahltit jádro prezentace 57 2012 Deloitte Česká republika

Deloitte označuje jednu či více společností Deloitte Touche Tohmatsu Limited, britské privátní společnosti s ručením omezeným zárukou, a jejích členských firem. Každá z těchto firem představuje samostatný a nezávislý právní subjekt. Podrobný popis právní struktury společnosti Deloitte Touche Tohmatsu Limited a jejích členských firem je uveden na adrese www.deloitte.com/cz/onas. 2012 Deloitte Česká republika

SEED VENTURE WORKSHOP březen 2013 HESLO 59

STRUKTURA PREZENTACE Podpora CzechTrade při vstupu na zahraniční trhy: Asistenční služby Zahraniční sítě MPO Informační servis CzechTrade pro exportéry HESLO 60

SLUŽBY CzechTrade PRO EXPORTÉRY INFORMAČNÍ SERVIS: CENTRUM INFORMAČNÍCH SLUŽEB EXPORTNÍ PORADENSTVÍ: OBOROVÍ SPECIALISTÉ VZDĚLÁVÁNÍ: ODDĚLENÍ EXPORTNÍHO VZDĚLÁVÁNÍ PREZENTACE V ZAHRANIČÍ: ODDĚLENÍ VELETRHŮ A VÝSTAV (SVV) HESLO 61

NOVÉ SLUŽBY NABÍDKA SLUŽEB CT / MPO 2013 EXPORTNÍ BALÍČKY EXPORTNÍ KLUB BASIC BUSINESS PLUS HESLO 62

EXPORTNÍ BALÍČKY ZAČÍNAJÍCÍ A ROZHODUJÍCÍ SE EXPORTÉR: BASIC Cena: 5.000 20.000,- Kč Teritoriálně zaměřené analýzy Odborně a teritoriálně zaměřené semináře Konzultace se zástupci zahraniční sítě MPO Účast na Meeting Point Doporučení veletrhů a výstav Vyhledání obchodních kontaktů - LONGLIST ROZŠÍŘENÁ FORMA PODPORY: BUSINESS Cena: 10.000 30.000,- Kč navíc: Organizace obchodních jednání Vyhledání a ověření obchodních kontaktů SHORTLIST Oslovení subjektů a ověření zájmu o spolupráci Konzultace IPR HESLO 63

EXPORTNÍ BALÍČKY A EXPORTNÍ KLUB INDIVIDUÁLNÍ A DLOUHODOBÉ SLUŽBY: PLUS Cena: dle dohody např.: Teritoriálně a oborově zaměřené analýzy Dlouhodobá exportní asistence Realizace akvizičních cest Právní, daňový a celní servis Office Outsourcing PŘÍSTUP K INFORMACÍM: EXPORTNÍ KLUB CZECHTRADE Cena: 5.000,- Kč / rok Adresář exportérů Analýza exportní připravenosti Prioritní přístup KLIENTSKÁ ZÓNA (V PŘÍPRAVĚ) HESLO 64

SLUŽBY NABÍZENÉ V RÁMCI BALÍČKŮ TERITORIÁLNÍ SCREENING (1 země) BASIC OBOROVÝ SCREENING (1 země, 1 obor) BUSINESS ANALÝZA TRENDŮ A OBCHODNÍCH PŘÍLEŽITOSTÍ (1 země, 1 obor BASIC, 3 obory BUSINESS) ANALÝZA KONKURENCE (1 komodita) BUSINESS Charakteristika trhu a ekonomická situace Charakteristika trhu Aktuální informace a data o vývoji trhu Komparace možností uplatnění exportérů Základní ekonomické a statistické údaje Zahraniční obchod a srovnání specializací Informace o konkurenci na trhu Identifikace hrozeb a příležitostí Průzkum trhu s důrazem na sledovaný obor Chronologický vývoj importu a exportu daného oboru Identifikace hrozeb a příležitostí Trendové ukazatele, potenciální možnosti, budoucí příležitosti Exportní příležitosti Trendové ukazatele českého exportu v globálním kontextu Analýza míry koncentrace trhu Generalizace a shrnutí výsledků a doporučení oblastí s příležitostmi HESLO 65

INFORMAČNÍ SERVIS SLUŽBY ZDARMA NOVINKY TERITORIÁLNÍ A OBOROVÉ ANALÝZY MAPA OBOROVÝCH PŘÍLEŽITOSTÍ KOMPETENČNÍ MAPA KALENDÁŘ AKCÍ NEWSLETTER EKONOMIKA ČR A ZAHRANIČNÍ OBCHOD SLUŽBY V RÁMCI EXPORTNÍCH BALÍČKŮ OBOROVÝ A TERITORIÁLNÍ SCREENING ANALÝZA TRENDŮ A OBCHODNÍCH PŘÍLEŽITOSTÍ ANALÝZA KONKURENCE EXPORTNÍ PŘÍLEŽITOSTI POPTÁVKY TENDRY INVESTIČNÍ PŘÍLEŽITOSTI PODPORA PRŮMYSLOVÉHO DESIGNU PROJEKT HESLO 66

EXPORTNÍ PŘÍLEŽITOSTI TYPY EP on-line databáze Poptávky Tendry Investiční příležitosti Nabídky ZDROJE EP On-line služba CT pro zahraniční firmy Zahraniční síť MPO ZÚ ČR Ostatní SYSTÉM ZPRACOVÁNÍ Poptávky typu A Poptávky typu B HESLO 67

PRŮMYSLOVÝ DESIGN INFORMACE PRAVIDELNÉ AKTUÁLNÍ INFORMACE NA WEBU DESIGN NEWSLETTER 4X ROČNĚ ODBORNÁ PUBLIKACE 1X ROČNĚ VZDĚLÁVÁNÍ ODBORNĚ ZAMĚŘENÉ WORKSHOPY 2X ROČNĚ: BRNO (1. POLOLETÍ) A PRAHA (2. POLOLETÍ) PORADENSTVÍ DESIGN PRO KONKURENCESCHOPNOST PREZENTACE INDIVIDUÁLNÍ KONZULTACE: ŘÍZENÍ DESIGNU VE FIRMÁCH VČ. DOPORUČENÍ DESIGNÉRŮ A ZPRACOVÁNÍ ZADÁNÍ PRO DESIGNÉRA VYPRACOVÁNÍ ANALÝZ DESIGNU DLE KONKRÉTNÍHO ZADÁNÍ ZAHRANIČNÍ AKCE VELETRHY ZAMĚŘENÉ NE PROPAGACI DESIGNU HESLO veletrhy 68

ANALÝZA TRENDŮ NA ČÍNSKÉM TRHU Energetika Důlní průmysl PERSPEKTIVNÍ OBORY Obnovitelné zdroje a technologie na ochranu životního prostředí Dopravní strojírenství a infrastruktura Letecký průmysl Zdravotnická technika, potřeby pro stárnoucí populaci Inovativní technologie HESLO 69

EXPORTNÍ PŘÍLEŽITOSTI V ČÍNĚ CzechTrade mapuje denně nabídku zahraničních poptávek, projektů a tendrů, investičních příležitostí a nabídek zahraničních firem. Počet poptávek a tendrů z Číny a jejich vývoj za roky 2011 a 2012 ukazuje graf: HESLO 70