Investiční plán. Vzorové portfolio 100 mil. Kč. Zpracoval: Tomáš Tyl Schválil: Vladimír Fichtner Dne: 1. srpna 2012. Důležité informace:

Investiční plán Vzorové portfolio 100 mil. Kč Zpracoval: Tomáš Tyl Schválil: Vladimír Fichtner Dne: 1. srpna 2012 Důležité informace: Veškerá doporučení uvedená v tomto investičním plánu jsou závislá na údajích, které jsme od vás obdrželi. Kalkulace ukazující výkonnost investičních instrumentů slouží pouze pro ilustraci. Historická výkonnost nezaručuje stejnou výkonnost v budoucím období. Tento investiční plán je zpracován na základě v současnosti známých údajů a je nezbytné ho pravidelně aktualizovat. Aktualizace je nezbytná, zejména pokud se změnily okolnosti, za kterých byl investiční plán sestaven a současný plán je tímto nevyhovující. Konečná rozhodnutí o realizaci doporučení uvedená v tomto finančním plánu přísluší vždy pouze klientovi. Ochrana osobních údajů klienta se řídí příslušnými ustanoveními zákona číslo 101/2000 Sb. O ochraně osobních údajů. 1

Obsah VAŠE CÍLE A ZDROJE... 4 ČÍM JSOU PRO VÁS PENÍZE?... 4 CÍLE... 4 ZDROJE... 4 RENTA... 5 ZDROJE NA RENTU... 5 DOBA POBÍRÁNÍ RENTY... 5 VÝŠE RENTY... 5 RIZIKO DLOUHOVĚKOST... 6 Co hrozí... 6 Jak se tomu bráníme... 6 RIZIKO INFLACE... 6 Co hrozí... 6 Jak se tomu bránit... 6 PROPAD TRHŮ... 6 Co hrozí... 6 Jak se tomu bránit... 6 DALŠÍ BUDOVÁNÍ MAJETKU... 7 ALOKACE VAŠICH FINANČNÍCH AKTIV... 9 JEDNOTLIVÁ PORTFOLIA... 9 ALOKACE MEZI TŘÍDY AKTIV... 10 KROKY K VAŠEMU DOBRÉMU INVESTIČNÍMU PLÁNU... 11 KROK 1 INVESTUJTE DLE ROZUMU, NE DLE EMOCÍ... 11 Proč je to důležité... 11 Jak Vám s tím můžeme pomoci... 11 KROK 2 DOPORUČENÍ FORMULUJEME NA ZÁKLADĚ OVĚŘENÉHO SYSTÉMU... 12 Proč je to důležité... 12 Jak Vám s tím můžeme pomoci... 12 KROK 3 BUĎTE VZDĚLANÍ INVESTOŘI, BUDETE MÍT LÉPE POD KONTROLOU EMOCE... 13 Proč je to důležité... 13 Jak Vám s tím můžeme pomoci... 13 SLOŽENÍ VAŠEHO INVESTIČNÍHO PLÁNU... 14 PROČ DIVERZIFIKUJEME... 14 MĚNOVÁ ALOKACE ODPOVÍDÁ CÍLŮM A INVESTIČNÍM PRODUKTŮM... 15 LIKVIDITA PORTFOLIA MUSÍ ODPOVÍDAT CÍLŮM I FINANČNÍ REZERVĚ... 16 Kdy se dostaneme k penězům... 16 Možnost prodat, ale s rizikem... 17 AKCIOVÉ INVESTICE JSOU DŮLEŽITÉ PRO PLNĚNÍ DLOUHODOBÝCH CÍLŮ... 18 Správná alokace dle typu správy vede k většímu bezpečí... 19 DLUHOPISOVÉ INVESTICE BUDOU V RŮZNÝCH TYPECH PRODUKTŮ... 21 VLASTNOSTI DOPORUČOVANÝCH FONDOVÝCH INVESTIC... 22 Jaké parametry fondů hlídáme a proč... 22 Pro vaše investice doporučujeme co největší správce... 23 U daného správce vám doporučujeme velké fondy pro správce samotného. Bude jim věnovat větší pozornost.... 24 Doporučujeme vám fondy s vyšším ratingem... 25 2

Pro vaše investice chceme portfolio managera s delší dobou ve vedení fondu... 26 DOPORUČENÉ KROKY PRO SPLNĚNÍ VAŠICH CÍLŮ... 27 JAK ZMĚNIT ROZLOŽENÍ VAŠEHO SOUČASNÉHO MAJETKU... 27 JAK BYSTE DOPADLI V MINULOSTI... 28 Vývoj majetku... 28 PŘÍLOHY... 29 S VYŠŠÍM OBJEMEM PORTFOLIA MŮŽEME POUŽÍVAT ZAJÍMAVĚJŠÍ PRODUKTY... 29 3

Vaše cíle a zdroje Čím jsou pro Vás peníze? Cíle Zdroje Celkový majetek můžeme rozdělit do několika kategorií: Nemovitý majetek Business Finanční aktiva Finanční majetek Nemovitý majetek Firma Celkem Souča snost 100 000 00 100 000 00 Nemovitý majetek Firma 0% 0% Alokace majetku - současnost Finanční majetek 100% 4

Zdroje na rentu Renta Celkový majetek určený pro pobírání renty můžeme rozdělit do několika kategorií: - Nemovitosti - Finanční majetek - Business Souča snost Re nta Finanční majetek na rentu 28 041 656 Kč 100 00 Ostatní finanční majetek 71 958 344 Kč Nemovitý majetek Firma Celkem 100 000 00 100 00 Doba pobírání renty U těch klientů, kteří mají dost majetku, počítáme s nekonečnou rentou. Pobírání renty by nikdy nemělo skončit a rentu by tedy měli ve stejné výši pobírat i dědicové. Ve finančních plánech se často používá i konečná doba pobírání renty. Zde se nejčastěji počítá s vyplácením renty do věku 85 let. Vyššího věku se dle statistik (dle úmrtnostních tabulek) dožije 11 % mužů 1. Hranice 85 let je nastavena tak, aby tato hranice byla dostačující pro většinu rentiérů. Problémem konečné renty je riziko dlouhověkosti. Nikdy nevíme, jestli rozpočítání renty do věku 85 let bude dostačující. Rozdíl ve výši majetku přitom není nijak velký: Doba pobírání renty Potřebný majetek pro rentu 10000 měsíčně 40 let Nekonečně dlouhá doba 24 956 92 28 041 656 Kč Výše renty Pro rentu ve výši 10 00 je potřeba finanční a nemovitý výdělečný majetek v objemu 2,8 mil. Kč. Tento objem vychází z historických simulací z posledních více než 80 let. V historii vždy platilo, že tento majetek stačil na vyplácení renty v dané výši. To znamená, že kdyby trhy předvedly to nejhorší, co v minulosti udělaly, nebude renta ohrožena. Výše renty je v reálné hodnotě peněz. Počítáme tedy s inflací. Výše renty znamená, že budete mít stále stejnou životní úroveň, která nebude klesat vlivem růstu cen. 1 11 % mužů, kteří se již dožili věku 58 let. Nejedná se tedy o průměrný věk v populaci. 5

Riziko dlouhověkost Co hrozí Typicky se jako riziko pro rentiéry uvádí dlouhověkost. To znamená, že rentiér se dožije vyššího věku, než na který měl rozpočítané peníze. Jak se tomu bráníme V našem případě toto riziko nehrozí, protože počítáme s nekonečnou rentou. Riziko inflace Co hrozí Výnosy portfolia vždy musíme poměřovat s inflací. Není důležité, jestli naše portfolio vydělalo 2 % nebo 3 %, ale jestli překonalo inflaci. A to dlouhodobě. Pokud by portfolio inflaci nepřekonávalo, reálná výše renty by klesala. Nominální by byla stále stejná (čerpali bychom např. 10 00 měsíčně), ale koupili bychom si za dané peníze stále méně zboží. Jak se tomu bránit Jediná vhodná ochrana je diverzifikace. Nejvíce inflaci podléhají pevně úročená aktiva. Např. bankovní vklady a dluhopisy. Proto portfolio obsahuje i jiné složky: Akcie, nemovitosti nebo vlastní byznys. Tato aktiva dokáží lépe ochránit prostředky před inflací. I v rámci dluhopisové strategie doporučujeme část aktiv investovat do protiinflačních dluhopisů. Propad trhů Co hrozí Trhy (zejména akciové) umí prodělat i přes 50 % své hodnoty. Jak se tomu bránit Nejlepší ochrana je diverzifikace. Portfolio obsahuje i jiné složky, než pouze akciové instrumenty. Do portfolia doporučujeme zařadit i dluhopisy, nemovitosti, případně vlastní byznys. Pokud se nedaří akciím, máme zajištěn příjem z nemovitostí k pronájmu. Portfolio je složeno tak, že renta pro první roky je zajištěna pevně úročenými instrumenty. Renta pro další roky (2-5let) je zajištěna dluhopisy. Až teprve renta pro vzdálené horizonty obsahuje významnou akciovou složku. Tím pádem dáváme akciím dost času na to, aby měly čas vrátit se na svoje původní hodnoty. Akciová složka navíc obsahuje významný podíl akciových titulů, které přinášejí dividendu. Tyto tituly jsou stabilnější i v dobách krizí a nejsou tolik náchylné na propady. 6

Další budování majetku Přáním většiny rentiérů je zajistit si z majetku vyplácení doživotní renty. Často se stává, že mají větší objem majetku, než jaký jim stačí pro vyplácení renty. Tento majetek chtějí použít k dalšímu rozmnožování. Zároveň vědí, že z tohoto majetku nebudou chtít čerpat prostředky na své živobytí. Proto mentálně dělí své peníze na portfolia: Wealth protection portfolio pro zajištění renty Growth portfolio portfolio pro budování dalšího majetku. Speculative portfolio portfolio pro velice rizikové investice, kde se počítá s tím, že investice nemusí vyjít Trading portfolio portfolio pro klienty, kteří chtějí aktivně obchodovat s akciemi Cíl Objem majetku Wealth protection Vyplácení renty Dle požadované renty Growth Speculative Trading Budování majetku Zbývající část finančního majetku Kdo ho využívá Každý rentiér Každý rentiér, který má více majetku než minimum potřebné na rentu Složení finančních aktiv Pomáháme se správou Akcie 33 % Dluhopisy 54 % Cash 13 % Akcie 60 % Dluhopisy 40 % Cash 0 % Rizikový kapitál Krátkodobé a velmi rizikové investice 7,5 % z finančního majetku Dobrovolné Akcie 100 % Dluhopisy 0 % Cash 0 % ANO ANO ANO NE 7,5 % z finančního majetku Dobrovolné 7

Investiční plán aktuální situace 8

Jednotlivá portfolia Alokace vašich finančních aktiv Pro lepší přehlednost majetku doporučujeme rozdělit finanční majetek na jednotlivá portfolia. V každém portfoliu bude majetek pro jiný cíl: Wealth protection portfolio pro zajištění renty Growth portfolio portfolio pro budování dalšího majetku. Speculative portfolio portfolio pro velice rizikové investice, kde se počítá s tím, že investice nemusí vyjít Trading portfolio portfolio pro klienty, kteří chtějí aktivně obchodovat s akciemi W ealth protection 28 041 656 Kč Speculative 7 500 00 Trading 7 500 00 Growth 56 958 344 Kč Cíle - Kč celkem 100 000 00 Alokace majetku - rozdělení do portfolií Cíle 0,0% Wealth protection 28,0% Growth 57,0% Trading 7,5% Speculative 7,5% 9

Alokace mezi třídy aktiv Na základě rozdělení majetku pro jednotlivá portfolia doporučujeme rozdělení majetku mezi třídy aktiv: Akciové investice Dluhopisové investice Nástroje peněžního trhu Rozložení mezi třídy aktiv zohledňuje určení každé části portfolia: Pro portfolio wealth protection hledáme maximální bezpečí Pro portfolio growth hledáme zajímavý růst Alokace finančního majetku - Současnost akcie dluhopisy 0% 0% Alokace finančního majetku - Cílový stav peněžní trh 7% peněžní trh 100% dluhopisy 26% akcie 67% Doporučené přesuny finančního majetku Nefinanční aktiva -92 714 44 Peněžní trh Dluhopisy 25 599 936 Kč Akcie 67 114 504 Kč Souča snost Doporuče ní Rozdíl Akcie 67 114 504 Kč 67 114 504 Kč Dluhopisy 25 599 936 Kč 25 599 936 Kč Peněžní trh 100 000 00 7 285 56-92 714 44 Nefinanční aktiva Celkem 100 000 00 100 000 00 10

Kroky k vašemu dobrému investičnímu plánu Krok 1 Investujte dle rozumu, ne dle emocí Proč je to důležité Protože neumíme předvídat chování trhu, musíme se naučit předvídat a řídit naše investiční chování Benjamin Graham, učitel nejúspěšnějšího amerického investora dnešních dní, Warrena Buffeta Jako investora vás budou ovlivňovat emoce, které mohou vést ke špatnému rozhodování. Tomu je potřeba se vyhnout. Jak se typicky rozhodují investoři, kteří emoce nedokáží kontrolovat ukazuje následující schéma: Zdroj: Pioneer Investments Investoři často kupují aktiva, o kterých se právě píše a která jsou IN a ne aktiva, která potřebují podle finančního plánu. To vede k výrazně horším investičním výsledkům v porovnání s racionálními investory. Jak Vám s tím můžeme pomoci Investiční doporučení Budete od nás dostávat investiční doporučení, podle kterých se budete chovat. Investiční doporučení děláme na základě pravidel, která jsou měřitelná a nepodléhají dvěma nebezpečným emocem: hamižnosti a strachu. Bude pro Vás lepší řídit se pravidly než pocity. Investiční doporučení jsou o pravidlech. Pravidelné investice Velmi dobře Vám pomohou ke kontrole emocí pravidelné investice. Pravidelné investice totiž běží, ať se na trhu děje cokoli. Tím pádem nakupujete vždy a ne v případě, že se Vám zdá vhodná nebo nevhodná doba. 11

Krok 2 Doporučení formulujeme na základě ověřeného systému Proč je to důležité Doporučení pro investice se nemohou dělat nahodile podle nálady analytika. Pro investiční doporučení je třeba kvalitní analýzy, která je podepřena fakty a čísly. Jen tak dokážeme svá doporučení zdůvodnit a zpětně obhájit. Dokážeme vysvětlit, co a proč jsme doporučili nebo nedoporučili. Jak Vám s tím můžeme pomoci Naše doporučení provádíme následujícím způsobem: 1. Máme metodiku, která stanoví, podle jakých kritérií doporučení vytváříme (např. jak vybíráme produkty pojistky, fondy, akciové a dluhopisové tituly). 2. Analyzujeme trh na základě předem definovaných pravidel a vybíráme, které produkty (pojistky, fondy, akcie, dluhopisy) splňují naše kritéria. Např.: Při výběru fondů si stanovíme kritéria, jaká chceme, aby fond splňoval: Kritérium Velikost správce Velikost fondu Historie fondu Kvantitativní rating Morningstar Kvalitativní rating Mornigstar Podmínka registrace Podmínka Aktiva pod správou alespoň 50 mld. EUR Alespoň 500 mil.eur Alespoň 10 let. (Počítáme i historii jeho klonu matky ) Alespoň *** Alespoň standard nebo pokud fond není hodnocen Tímto filtrem nám projdou fondy, které dále vyhodnocujeme. U těchto fondů sledujeme: Rentiéři a klienti přes 10 mil. Kč finančního majetku - Fond je registrován k prodeji v Evropě VIP a privátní klienti Fond je registrován v ČR Výnosnost (historickou) jak se fond choval vůči konkurentům Rizikovost v porovnání s konkurencí Nákladovost Dobu fungování fondu a dobu, jakou manager fond spravuje Velikost fondu a velikost správce Fondy, které Vám doporučujeme, prochází vždy tímto filtrem. Nemůže se tedy stát, že se analytik nebo poradce zamiluje do jednoho fondu a ten bude doporučovat nebo že Vám budeme doporučovat žhavé novinky ještě nevyzkoušené trhem. Stejné je to i u všech dalších produktů. Pokud doporučujeme pro nákup konkrétní akciový titul, máme zároveň i cenu, při které ho budeme prodávat. Titul kupujeme s jasným cílem. Pokud je cíle dosaženo, prodáváme a hledáme jinou investici. 12

Krok 3 Buďte vzdělaní investoři, budete mít lépe pod kontrolou emoce Proč je to důležité Je pro nás důležité, abyste rozuměli investicím. Chceme, abyste znali základní principy investování, abyste znali i rizika investic, abyste neinvestovali na základě slepé důvěry v nás. Vaše znalosti Vám pomohou lépe zvládat emoce a pomohou Vám vytrvat na cestě ke splnění cílů. Pokud budete trochu rozumět investicím, pak budete lépe rozumět dění kolem vás a jen tak vás nevykolejí zprávy z tisku, vytrváte, i když investice bude dočasně prodělávat, budete mít lepší disciplínu, protože budete vědět, proč to děláte, budete vědět, že investice je méně riziková, pokud již klesla a vy ji můžete koupit za nižší cenu Jak Vám s tím můžeme pomoci Čtěte knihy, které vám mohou pomoci: Benjamin Graham (učitel Warrena Buffeta) kniha Inteligentní investor Doporučené weby: www.fichtner.cz www.morningstar.com www.kfp.cz Naše analýzy budou vašimi průvodci ve světě rodinného plánování i ve světě investic. Čtěte je, seznamujte se s nimi, ptejte se nás, co je vám na nich nesrozumitelné. Analýzy, které jsme vydali: Analýza dividendových akcií (červen 2012) Analýza regionální alokace (duben 2012) Analýza termínovaných vkladů a spořících účtů (březen 2012) Pohled dlouhodobého investora z roky 1997-2011 (únor 2012) Výroční komentář k portfoliu 2011 (leden 2012) Analýza hotovosti (leden 2012) Analýza penzijních fondů (leden 2012) Analýza stagflačního scénáře (prosinec 2011) Analýza dluhopisových fondů - Pioneer Strategic Income (září 2011) Analýza vysoké inflace v Itálii (červenec 2011) Analýza nemovitostí (červen 2011) Analýza posilování měny ve Švýcarsku (červen 2011) Analýza fixace hypoték (duben 2011) Analýza investic do diamantů (leden 2011) Analýza Inflace (Listopad 2010) 13

Proč diverzifikujeme Složení vašeho investičního plánu Diverzifikace Dle měn Dle likvidity Dle správce Dle produktů Dle regionů Sektorů Typu správy Dle doby splatnosti Dle kreditního rizika Co riskujeme, když ji podceníme Investice provádíme primárně v té měně, ve které budeme peníze spotřebovávat (nejčastěji je to CZK). Při investicích do akciových trhů volíme domácí měnu investice, tedy euro nebo USD. Pokud se spolehneme pouze na jednu měnu (např. vše v USD), pak riskujeme, že ztratíme oslabením měny. Vzpomeňte USD za 4 (v roce 2000) nebo za 15 Kč (v roce 2008). Ztráta více než 60 %. V portfoliu máme nástroje s různou likviditou. Ty krátkodobé mají za cíl zajistit prostředky, když to bude třeba. Ty dlouhodobé produkty mají za úkol zvýšit výnos portfolia. Představte si, co by se stalo s vašimi investicemi, kdyby jejich správce zmizel ze světa. Co by to znamenalo pro Vaše investice? Proto chceme správu vlastních prostředků svěřit co nejvíce správcům, abychom rozložili riziko 2. Jeden správce nespravuje více než 1/3 vašeho majetku. Každý produkt má svá specifika, každý má své výhody i omezení. Jsou fondy, které v 5letém horizontu vydělaly 30 %, jiné vydělaly 5 % 3. Nevíme, kdo bude konkrétní vítěz, proto rozkládáme riziko špatného rozhodnutí. Typický rozdíl v 5letých výnosech akcií v Evropě a Americe je 5,7 %. Někdy vyhraje Evropa, někdy Amerika, průměrně se liší o 5,7 %. Někdy se liší ještě více. Třeba o 8 %. Pokud vsadíme pouze na jeden region, riskujeme, že trefíme poraženého a přijdeme o 5,7 % za 5 let. Jednotlivé sektory se od sebe liší celkem výrazně. Vzpomeňme na internetovou bublinu v 90. letech a její splasknutí, bankovní krizi nebo krizi nemovitostí v poslední době. Pokud vsadíme pouze na 1 sektor, riskujeme, že budeme držet nemovitostní akcie v roce 2008 nebo internetové v roce 2000 což by znamenalo velký pokles hodnot vašich investic. Aktivní správa má možnost vyhnout se potenciálně problémovým investicím (viz minulá krize a bankovní akcie). Pasivní správa je levnější. Ušetříme za náklady fondů, které mohou být i 1,5 % p.a. u akciových fondů Dluhopisy různě reagují na růst nebo pokles úrokových sazeb. Dluhopisové fondy s delší durací ( splatností ) mohou vydělat např. 10 % během ½ roku, pokud sazby rychle klesnou. Nebo také nepřinesou skoro žádný zisk během 4 let, pokud sazby rostou (a dokonce prodělají). Podcenění kreditního rizika může znamenat, že konzervativní investice prodělá 8 % během půl roku viz některé fondy peněžního trhu. 2 Pokud neseme kreditní riziko správce (riziko, že zkrachuje), doporučujeme do takovéto investice maximálně 5 % z objemu majetku. (Kromě pojištěných produktů). Pokud neneseme kreditní riziko správce, může být objem majetku vyšší. Zde bychom nepřišli o peníze, pokud by správce zkrachoval. 3 Jedná se o fondy investující do Evropy (large caps). Porovnávány pouze fondy, které projdou našimi kritérii (velký správce, velký fond, dlouhá historie fondu, rating od Morningstar) 14

Měnová alokace odpovídá cílům a investičním produktům Diverzifikace dle měny - současný stav USD EUR 0% ostatní 0% Diverzifikace dle měny - cílový stav ostatní 1% EUR 26% CZK 24% CZK 100% USD 49% Ostatní je mix CZK, EUR a USD v současných fondech. Doporučené změny v rámci měnové alokace pravidelné investice ostatní EUR 833 832 Kč 25 346 698 Kč USD 48 814 943 Kč -76 402 565 Kč CZK Měna BEZ plánu S plánem Změna CZK 100 000 00 23 597 435 Kč -76 402 565 Kč USD 48 814 943 Kč 48 814 943 Kč EUR 25 346 698 Kč 25 346 698 Kč ostatní 833 832 Kč 833 832 Kč pravidelné investice CELKEM 100 000 00 98 592 908 Kč -1 407 092 15

Likvidita portfolia musí odpovídat cílům i finanční rezervě Kdy se dostaneme k penězům Složení portfolia dle možnosti přeměnit aktiva na hotové peníze bez velkých ztrát (např. poplatků). Např. akciové fondy jsou z tohoto pohledu dobře likvidní můžete je přeměnit na peníze do týdne. Oproti tomu prodej nemovitosti vám bude trvat několik měsíců. Proto je nemovitost nelikvidní. Doporučené složení: Do týdne S Diverzifikace dle penalizací Nelikvidní likvidity 0% - současný stav 0% 0% S Diverzifikace dle penalizací Nelikvidní likvidity - cílový stav 0% 0% Okamžitá 100% Do týdne 43% Okamžitá 57% Doporučené změny: Doporučené změny v rámci likvidity pravidelné investice Nelikvidní S penalizací Do týdne 42 775 081 Kč -42 775 081 Kč Okamžitá Typ BEZ plánu S plánem Změna Okamžitá 100 000 00 57 224 919 Kč -42 775 081 Kč Do týdne 42 775 081 Kč 42 775 081 Kč S penalizací Nelikvidní pravidelné investice CELKEM 100 000 00 100 000 00 - Okamžitá např. spořicí účty, běžné účty, akciové tituly (peníze do pár dní a bez poplatků) Do týdne např. otevřené podílové fondy prodej trvá několik dní 2S penalizací Prodej je sice možný, ale je zbytečně drahý. Např. stavební spoření, penzijní připojištění a podobné produkty Nelikvidní prodej trvá mnoho měsíců (nebo rok) např. podnikání, nemovitosti 16

Možnost prodat, ale s rizikem Některé investice můžete rychle prodat, neplatíte žádné poplatky, ale neseme riziko, že neprodáme v dobrém čase. Například v případě prodeje dlouhodobých investic riskujete, že budete prodávat investici, která je zrovna ve ztrátě. Příkladem mohou být akciové investice prodávané při poklesu akciového trhu (fondy, ETF nebo konkrétní akciové tituly). Doporučené složení Diverzifikace dle investičního horizontu - současný stav 0% Diverzifikace dle investičního horizontu - cílový stav Krátkodo bé; 7% 26% Krátkodo bé; 100% 67% Doporučené změny Doporučené změny v rámci investičního horizontu pravidelné investice Nelikvidní S penalizací Do týdne 42 775 081 Kč -42 775 081 Kč Okamžitá Typ BEZ plánu S plánem Zm ěna Krátkodobé 100 000 00 7 285 56-92 714 44 Střednědobé 25 599 936 Kč 25 599 936 Kč Dlouhodobé 67 114 504 Kč 67 114 504 Kč pravidelné investice CELKEM 100 000 00 100 000 00 17

Diverzifikace dle správce - nespoléhat na jednu finanční skupinu Diverzifikace dle správce - současný stav 0% 0%0%0%0% 100% Franklin Templeton ING Pioneer Investment Black Rock State Street JPM Invesco Threadneedle Janus KB RB Unicredit Russel stát ČR Dluhopisové tituly Vanguard Akciové tituly Ostatní - hotovost Ostatní - dluhopisové Diverzifikace dle správce - cílový stav 3% 6% 42% 3% 2% 8% 6% 8% 3% 6% 1% 3% 2% 1% 1% 2% 1% Franklin Templeton ING Pioneer Investment Black Rock State Street JPM Invesco Threadneedle Janus KB RB Unicredit Russel stát ČR Dluhopisové tituly Vanguard Akciové tituly Ostatní - hotovost Ostatní - dluhopisové 1% 2% Správce BEZ plánu S plánem Změna Franklin Templeton 3 024 999 Kč 3 024 999 Kč ING 1 500 00 1 500 00 Pioneer Investment 7 971 959 Kč 7 971 959 Kč Black Rock 7 348 145 Kč 7 348 145 Kč State Street 3 126 87 3 126 87 JPM 1 845 075 Kč 1 845 075 Kč Invesco 709 644 Kč 709 644 Kč Threadneedle 850 509 Kč 850 509 Kč Janus 1 135 431 Kč 1 135 431 Kč KB 100 000 00 785 56-99 214 44 RB 1 500 00 1 500 00 Unicredit 500 00 500 00 Russel 1 845 075 Kč 1 845 075 Kč stát ČR 3 000 00 3 000 00 Dluhopisové tituly 6 165 409 Kč 6 165 409 Kč Vanguard 5 784 71 5 784 71 Akciové tituly 41 057 252 Kč 41 057 252 Kč Ostatní - hotovost 3 000 00 3 000 00 Ostatní - dluhopisové 6 320 972 Kč 6 320 972 Kč CELKEM 100 000 00 100 000 00 18

Akciové investice jsou důležité pro plnění dlouhodobých cílů Budete lépe zainvestováni ve více regionech Diverzifikace dle regionu - současný stav Diverzifikace dle regionu - cílový stav 0%0%0% 0% 2% 4% 16% 0% 0% 0% 78% USA Kanada USA Kanada Velká Británie Eurozóna Velká Británie Eurozóna Evropa ex euro Střední východ Evropa ex euro Střední východ Japonsko Asie rozvinutá Japonsko Asie rozvinutá Region BEZ plánu S plánem Změna USA 11 752 349 Kč 11 752 349 Kč Kanada 2 559 Kč 2 559 Kč Velká Británie 656 668 Kč 656 668 Kč Eurozóna 2 370 889 Kč 2 370 889 Kč Evropa ex euro 263 408 Kč 263 408 Kč Střední východ 10 568 Kč 10 568 Kč Japonsko 2 384 Kč 2 384 Kč Asie rozvinutá 3 633 Kč 3 633 Kč Cash, dluhopisy a pravidelné 15 062 46-15 062 46 Celkem 15 062 46 15 062 46 19

Správná alokace dle typu správy vede k většímu bezpečí Diverzifikace dle typu správy- současný stav Diverzifikace dle typu správy- cílový stav 0%0% 0% 17% 61% 22% Aktivně řízené fondy Indexové fondy Tituly Aktivně řízené fondy Indexové fondy Tituly "BEZ "S" Aktivně řízené fondy - Kč 11 673 649 Kč Indexové fondy - Kč 14 383 603 Kč Tituly - Kč 41 057 252 Kč Ostatní akciové - Kč - Kč 20

Dluhopisové investice budou v různých typech produktů Diverzifikace dle typu produktů - současný stav 0%0% Diverzifikace dle typu produktů - cílový stav 10% 0% 24% 24% 5% 100% 12% 15% 10% Dluhopisový fond Fond Emerging Markets dluhopisů Dluhopisový fond Fond Emerging Markets dluhopisů Fond High Yield dluhopisů Nemovitostní fond Fond High Yield dluhopisů Nemovitostní fond Státní dluhopis Firemní dluhopis Státní dluhopis Firemní dluhopis Komoditní fondy Cash, akciové a pravidelné Komoditní fondy Cash, akciové a pravidelné Doporučené změny v typu dluhopisových produktů -25 599 936 Kč Cash, akciové a pravidelné Komoditní fondy Firemní dluhopis Státní dluhopis Nemovitostní fond Fond High Yield dluhopisů Fond Emerging Markets dluhopisů Dluhopisový fond 2 528389 Kč 6 165409 Kč 3 000 00 3 792583 Kč 2 528389 Kč 1 264194 Kč 6 320972 Kč Typ BEZ plánu S plánem Změna Dluhopisový fond 6 320 972 Kč 6 320 972 Kč Fond Emerging Markets dluhopisů 1 264 194 Kč 1 264 194 Kč Fond High Yield dluhopisů 2 528 389 Kč 2 528 389 Kč Nemovitostní fond 3 792 583 Kč 3 792 583 Kč Státní dluhopis 3 000 00 3 000 00 Firemní dluhopis 6 165 409 Kč 6 165 409 Kč Komoditní fondy 2 528 389 Kč 2 528 389 Kč Cash, akciové a pravidelné 25 599 936 Kč -25 599 936 Kč CELKEM 0 25 599 936 0 21

Vlastnosti doporučovaných fondových investic Jaké parametry fondů hlídáme a proč Co hlídáme Pro vaše investice doporučujeme co největší správce U daného správce vám doporučujeme velké fondy pro správce samotného. Bude jim věnovat větší pozornost Doporučujeme vám fondy s vyšším ratingem Pro vaše investice chceme portfolio managera s delší dobou ve vedení fondu Proč to doporučujeme Složení portfolia podle velikosti správců ukazuje, kdo se stará o váš majetek. Jaké má zkušenosti se správou majetku a jak je správa majetku pro něho důležitý byznys. Pokud je to rozumné, upřednostňujeme větší správce před menšími. Požadujeme, aby správce spravoval alespoň 50 mld. EUR Při výběru upřednostňujeme velké fondy. Velké fondy mohou dosahovat úspor z rozsahu a díky svému objemu mohou mít nižší náklady. Velké fondy znamenají pro svého správce velký zdroj příjmů, proto jim věnuje patřičnou péči. Požadujeme, aby velikost fondu byla alespoň 500 mil. EUR Společnost Morningstar hodnotí kvalitu fondů ratingem, který fondům přiděluje 1 až 5 hvězdiček. Rating je přidělován na základě historické výnosnosti fondu, která je vážena rizikem (kolísavostí fondu). Rating 5 hvězdiček je přidělen nejlepším 10 % fondů v každé kategorii. Požadujeme, aby fond měl alespoň 3 hvězdičky. Upřednostňujeme pro vás ty fondy, které mají stabilního managera. Pokud se totiž vystřídá manager fondu, nemůžeme použít pro hodnocení fondu jeho minulé výnosy. Jestli má fond dobré minulé výnosy a stále stejný management, je větší šance, že dobré výnosy budou pokračovat 22

Pro vaše investice doporučujeme co největší správce Složení portfolia podle velikosti správců ukazuje, kdo se stará o váš majetek. Jaké má zkušenosti se správou majetku a jak je správa majetku pro něho důležitý byznys. Pokud je to rozumné, upřednostňujeme větší správce před menšími. Doporučené složení portfolia (v mld. EUR): Složení portfolia dle velikosti správce 0% 61% 12% 27% do 50 50 až 100 100 až 300 nad 300 Složení portfolia dle velikosti správců -7 158 005 Kč Nefondové investice nad 300 4 346 571 Kč 100 až 300 50 až 100 850 509 Kč 1 960 925 Kč do 50 23

U daného správce vám doporučujeme velké fondy pro správce samotného. Bude jim věnovat větší pozornost. Při výběru upřednostňujeme velké fondy. Velké fondy mohou dosahovat úspor z rozsahu a díky svému objemu mohou mít nižší náklady. Velké fondy znamenají pro svého správce velký zdroj příjmů, proto jim věnuje patřičnou péči. Je asi jasné, jak vypadá ekonomika fondu s objemem aktiv 50 mil. eur nebo 1 mld. eur. Který fond bude pro správce důležitější, který fond bude mít kvalitnější portfoliomanagement a podobně. Doporučené složení portfolia (v mil. EUR): Složení portfolia dle velikosti fondu 0% 50% 26% 24% do 100 100 až 300 300 až 1 000 nad 1 000 Složení portfolia dle velikosti fondů -7 158 005 Kč Nefondové investice nad 1 000 3 552 125 Kč 300 až 1 000 100 až 300 1 760 805 Kč 1 845 075 Kč do 100 24

Doporučujeme vám fondy s vyšším ratingem Společnost Morningstar hodnotí kvalitu fondů ratingem, který fondům přiděluje 1 až 5 hvězdiček. Rating je přidělován na základě historické výnosnosti fondu, která je vážena rizikem (kolísavostí fondu). Rating 5 hvězdiček je přidělen nejlepším 10 % fondů v každé kategorii. Doporučené složení portfolia: Složení portfolia dle ratingu fondu 0% 0% 0% 34% 12% 54% bez ratingu * ** *** **** ***** Složení portfolia dle ratingu morningstar -7 158 005 Kč Nefondové investice ***** **** *** ** * bez ratingu 2 470 449 Kč 850 509 Kč 3 837 047 Kč 25

Pro vaše investice chceme portfolio managera s delší dobou ve vedení fondu Upřednostňujeme pro vás ty fondy, které mají stabilního managera. Pokud se totiž vystřídá manager fondu, nemůžeme použít pro hodnocení fondu jeho minulé výnosy. Jestli má fond dobré minulé výnosy a stále stejný management, je větší šance, že dobré výnosy budou pokračovat. Pozor. Nejde však o šanci stoprocentní minulé výnosy nejsou ani v tomto případě zárukou výnosů budoucích. Doporučené složení: Složení portfolia podle doby vedení managerem 57% 10% 9% 24% Do 2 let 2 až 5 let 5 až 10 let nad 10 let Složení portfolia dle délky působení managera -7 158 005 Kč Nefondové investice nad 1 000 3 552 125 Kč 300 až 1 000 100 až 300 1 760 805 Kč 1 845 075 Kč do 100 26

Doporučené kroky pro splnění vašich cílů Jak změnit rozložení vašeho současného majetku Současný stav Výsledný stav Název produktu Měna Objem Podíl Objem Podíl Změna Peněžní trh a podobné 100 000 00 100,0% 7 285 56 7,3% -92 714 44 Bankovní vklady CZK 100 000 00 100,0% 785 560 0,8% -99 214 44 Variabilní dluhopisy CZK 0,0% 3 000 000 3,0% 3 000 00 Unicredit CZK 0,0% 500 000 0,5% 500 00 Zuno CZK 0,0% 1 500 000 1,5% 1 500 00 ING konto CZK 0,0% 1 500 000 1,5% 1 500 00 Dluhopisové strategie 0,0% 25 599 936 Kč 25,6% 25 599 936 Kč HausInvest EUR 0,0% 3 792 583 3,8% 3 792 583 Kč Pioneer Strategic Income CZK 0,0% 6 320 972 6,3% 6 320 972 Kč Dluhopisy - Firemní CZK 0,0% 6 165 409 6,2% 6 165 409 Kč Dluhopisy - Státní CZK 0,0% 3 000 000 3,0% 3 000 00 AB Global High Yield A USD 0,0% 2 528 389 2,5% 2 528 389 Kč Templeton Emerging Markets Bond A USD 0,0% 1 264 194 1,3% 1 264 194 Kč CS Lux Commodity USD 0,0% 2 528 389 2,5% 2 528 389 Kč Akciové strategie 0,0% 67 114 504 Kč 67,1% 67 114 504 Kč BlackRock Global Funds - European EUR 0,0% 625 374 0,6% 625 374 Kč SSgA EMU Alpha Equity Fund EUR 0,0% 625 374 0,6% 625 374 Kč Franklin Mutual European EUR 0,0% 625 374 0,6% 625 374 Kč BlackRock Global Funds - Euro-Markets EUR 0,0% 625 374 0,6% 625 374 Kč Pioneer Funds US Research USD 0,0% 825 494 0,8% 825 494 Kč Pioneer America CZK CZK 0,0% 825 494 0,8% 825 494 Kč Threadneedle American Select USD 0,0% 850 509 0,9% 850 509 Kč Perkins US Strategic Value USD 0,0% 1 135 431 1,1% 1 135 431 Kč Franklin European Small-Mid Cap EUR 0,0% 1 135 431 1,1% 1 135 431 Kč Invesco Japanese Equity Core Fund USD 0,0% 709 644 0,7% 709 644 Kč Russell Emerging Markets Fund USD 0,0% 1 845 075 1,8% 1 845 075 Kč JPM Emerging Markets Equity EUR 0,0% 1 845 075 1,8% 1 845 075 Kč SSgA Europe Index Fund EUR 0,0% 2 501 496 2,5% 2 501 496 Kč Vanguard Total Stox Index - VTI USD 0,0% 2 501 496 2,5% 2 501 496 Kč DJ EURO STOXX Select Dividend 30 USD 0,0% 1 876 122 1,9% 1 876 122 Kč ishares FTSE UK Dividend Plus GBP 0,0% 1 407 092 1,4% 1 407 092 Kč Vanguard High Dividend Yield Indx ETF - VYM EUR 0,0% 3 283 214 3,3% 3 283 214 Kč ishares DJ Asia/Pacific Select Dividend 30USD 0,0% 2 814 183 2,8% 2 814 183 Kč Abbott Laboratories (ABT) USD 0,0% 833 832 0,8% 833 832 Kč Exelon Corp. (EXC) USD 0,0% 1 532 166 1,5% 1 532 166 Kč Johnson & Johnson (JNJ) USD 0,0% 833 832 0,8% 833 832 Kč PAYCHEX Inc. (PAYX) USD 0,0% 2 845 452 2,8% 2 845 452 Kč PFIZER INC. (PFE) USD 0,0% 2 845 452 2,8% 2 845 452 Kč Western Union (WU) USD 0,0% 833 832 0,8% 833 832 Kč General Electric (GE) USD 0,0% 833 832 0,8% 833 832 Kč Novartis sp ADR (NVS) ostatní 0,0% 833 832 0,8% 833 832 Kč France Telecom (FTE) EUR 0,0% 2 188 809 2,2% 2 188 809 Kč Rwe AG ADR EUR 0,0% 1 532 166 1,5% 1 532 166 Kč Vivendi EUR 0,0% 2 845 452 2,8% 2 845 452 Kč E.ON Aktiengesellschaft ADR EUR 0,0% 1 532 166 1,5% 1 532 166 Kč Entergy Corp USD 0,0% 1 532 166 1,5% 1 532 166 Kč Health Care REIT, Inc. USD 0,0% 2 845 452 2,8% 2 845 452 Kč Royal KPN N.V. ADR EUR 0,0% 2 188 809 2,2% 2 188 809 Kč Spekulativní tituly USD 0,0% 7 500 000 7,5% 7 500 00 Tradingové tituly USD 0,0% 7 500 000 7,5% 7 500 00 Nemovitý majetek 0,0% 0,0% Vlastní podnikání 0,0% 0,0% CELKEM 100 000 00 100 000 00 Dluhopisy s vysokým výnosem a komodity 6 320 972 Evropské akciové aktivně řízené fondy 2 501 496 Evropské akciové indexové fondy 2 501 496 Americké akciové aktivně řízené fondy 2 501 496 Americké akciové indexové fondy 2 501 496 Rizikovější akciové fondy 6 670 656 Dividendové indexové fondy 9 380 611 Wealth protection tituly 4 169 160 Dividendové tituly 21 888 092 Spekulativní a trading portfolio 15 000 000 27