Defenzivnı strategie, ktere budeme vlit pr u stup z akcivy ch pzic Summary: Ceny akcií rstu. Přestže čekáváme další růst s vyššími cenami, hledáme defenzivnější strategie. Aktuálně akcivé strategie v prtfliu převažujeme. V případě jejich růstu však budeme zvažvat, jak s převážením nalžit. Jedna z mžnstí jsu strategie zaměřené na vyšší Cash Flw (CF). Následující materiál není zatím knkrétním dpručením, ale spíše výhledem a pdkladem pr diskusi tm, kam budeme chtít s akciemi směřvat. Prtfli zaměřené na CF bsahuje primárně prdukty vyplácející výnsy a dividendy investrům. Jde prdukty zaměřené na vyšší výnsy (ať již dividendvé neb z dluhpisů). V dluhpisvé slžce se prtfli zaměřuje na fndy a ETF, které vyplácí výnsy. Průměrné CF 3,73 % z dluhpisvé slžky D prtflia jsme již takvé dluhpisvé instrumenty začali zařazvat (při výměnách za institucinální třídy). V akcivé slžce nejsu klasické aktivně řízené fndy (dividendu nevyplácejí), ale především fndy zaměřené na výplatu dividend a ETF. Průměrné CF 3,77 % Prtfli nebsahuje jedntlivé tituly, diverzifikace je vytvářena přes ETF (ty bsahují desítky až stvky titulů). Reginálně je prtfli zaměřené především na vyspělé trhy (minimální pdíl EM). D dividendvějších strategií se chceme stahvat při prdeji rizikvějších aktiv (nyní např. emerging markets). Fichtner, s. r.., IČO 26805383, sídl Černlice 49, 252 10 Mníšek pd Brdy, zapsaná v bchdním rejstříku vedeném Městským sudem v Praze, ddíl C, vlžka 115877, www.fichtner.cz 1
Výhdy Prdukty vyplácející výnsy přinesu vlné Cash Flw, které bude mžné využít pr cíle a ptřeby. Výběr dividend bude bezpečnější než jejich reinvestice firmu. Dividendvé prtfli se skládá ze stabilnějších splečnstí. Z pvahy věci se jedná defenzivnější splečnsti, u kterých není tak velký prstr pr růst. Lze čekávat, že budu fungvat a přinášet zisky i v bdbí stagnující eknmiky. Pkud bude v následujících letech na trhu stagnace, lze předpkládat, že dividendvá strategie bude přinášet i tak stálejší výns. Psychlgicky přináší dividendvý tk větší jisttu. Napak dkupvání hdnty v dbě prpadů může půsbit negativně. Z hlediska prduktů je prtfli jedndušší (méně prduktů, přitm je dstatečná diverzifikace díky nákupu ETF). Nevýhdy Matematicky není rzdíl, jestli stejná splečnst vyplácí neb reinvestuje zisky. Napak z daňvéh hlediska je v ČR lepší dividendy neinkasvat (15% daň, při prdeji CP je p 3 letech d daní svbzen). Dividendvé strategie nepřinášejí takvý růst v dbě, kdy je na trhu rally. Při silném růstu mhu strategie zaměřené na CF zastávat. Fichtner, s. r.., IČO 26805383, sídl Černlice 49, 252 10 Mníšek pd Brdy, zapsaná v bchdním rejstříku vedeném Městským sudem v Praze, ddíl C, vlžka 115877, www.fichtner.cz 2
Příklad prtfli zaměřené na CF 10 M Výsledný stav Název prduktu Měna Objem Pdíl Pdíl v kategrii Peněžní trh a pdbné 1 990 000 Kč 19,9% 100,0% Nvé CF P zdanění 15% UBS Current Accunt CZK 133 333 1,3% 6,7% 0 Kč J&T 3M CZK 1 856 667 18,6% 93,3% 40 847 Kč Dluhpisvé strategie 4 050 000 Kč 40,5% 100,0% Pineer Funds - Strategic Incme A USD Dis CZK 501 649 5,0% 12,4% 0 Kč Pineer Funds - Eur Strategic Bnd A EUR DA CZK 990 751 9,9% 24,5% 38 486 Kč Nemvitstní fnd CZK 405 000 4,1% 10,0% 8 606 Kč AB Glbal High Yield A CZK 835 292 8,4% 20,6% 48 865 Kč PIMCO 0-5 Year HY Crprate ETF USD 709 808 7,1% 17,5% 23 952 Kč Templetn Emerging Markets Bnd Dis USD 607 500 6,1% 15,0% 30 983 Kč Akcivé strategie 3 960 000 Kč 39,6% 100,0% ishares DJ 600 Eurpe EUR 316 800 3,2% 8,0% 6 894 Kč Vanguard Ttal Stx Index - VTI USD 396 000 4,0% 10,0% 5 857 Kč SPDR S&P 500 - SPY USD 396 000 4,0% 10,0% 6 227 Kč Vanguard High Dividend Yield Indx ETF - VYM USD 427 680 4,3% 10,8% 10 106 Kč SPDR S&P Dividend ETF - SDY USD 427 680 4,3% 10,8% 8 216 Kč ishares DJ Asia/Pacific Select Dividend 30 USD 475 200 4,8% 12,0% 18 540 Kč Pineer Eurpean Equity Target Incme EUR 364 320 3,6% 9,2% 19 788 Kč Schrder Eurpe Dividend Maximiser EUR 364 320 3,6% 9,2% 23 225 Kč Schrder Dividend Maximiser USD 792 000 7,9% 20,0% 50 490 Kč CELKEM 10 000 000 Kč 100,0% 341 081 Kč Celkvá mžná renta (včetně dkupů) na 10M 428 571 Kč Cash Flw 341 081 Kč CF z celkvé renty 79,6% CF z prtflia 3,4% Fichtner, s. r.., IČO 26805383, sídl Černlice 49, 252 10 Mníšek pd Brdy, zapsaná v bchdním rejstříku vedeném Městským sudem v Praze, ddíl C, vlžka 115877, www.fichtner.cz 3
Rzlžení prtflia Rzlžení dle tříd aktiv CF dle tříd aktiv Celkvé CF z tříd aktiv CF z jedntlivých tříd aktiv výnsnst Fichtner, s. r.., IČO 26805383, sídl Černlice 49, 252 10 Mníšek pd Brdy, zapsaná v bchdním rejstříku vedeném Městským sudem v Praze, ddíl C, vlžka 115877, www.fichtner.cz 4
Rzlžení dle správců Rzlžení dle měny Rzlžení dle reginů (akcivá slžka) Fichtner, s. r.., IČO 26805383, sídl Černlice 49, 252 10 Mníšek pd Brdy, zapsaná v bchdním rejstříku vedeném Městským sudem v Praze, ddíl C, vlžka 115877, www.fichtner.cz 5