Pražské služby, a.s. Analýza ekonomické situace s ohledem na realizaci záměru propachtování části podniku ve prospěch TSK, a.s. - Manažerské shrnutí -

Transkript

1 Pražské služby, a.s. Analýza eknmické situace s hledem na realizaci záměru prpachtvání části pdniku ve prspěch TSK, a.s. - Manažerské shrnutí - Říjen 2014

2 1 Manažerské shrnutí 1.1 Předmět a cíle prjektu Ve splečnsti Pražské služby a.s. (dále také PS ) v sučasné dbě prbíhá rerganizace a restrukturalizace jejích aktivit. V rámci tét rerganizace a restrukturalizace má být část závdu splečnsti PS značená jak Závd 15 Závd kmerčních zakázek vlžena d majetkvě prpjené splečnsti Pražský EKOservis s.r.. (dále také SPV ). Zbývající část závdu PS (tj. vyjma Závdu 15) tvřící samstatnu rganizační slžku PS má být prpachtvána splečnsti Technická správa kmunikací hl. m. Prahy, a.s. (dále také TSK, a. s. ) frmu pachtu části závdu PS (dále také Pacht ). Stávající splečnst PS tak bude rzdělena na 2 částí:tsk, a. s. / Pacht část PS resp. činnstí suvisejících s veřejnu zakázku na svz kmunálníh dpadu včetně části kmerčních aktivit (zejména svz živnstenskéh dpadu), kde je t s hledem na synergie vhdné, jakž i další činnsti PS. Nezbytným předpkladem je ale zachvání minimálně 80% výknů TSK, a.s. pr HMP pr splnění pdmínky in-huse. SPV část PS (Závd 15) zahrnující kmerční činnsti a s tím spjený nezbytný majetek, který bude vlžen d SPV. Splečnst PS zůstane vlastníkem majetku, který má být předmětem Pachtu a bude tent majetek depisvat (splečnst PS p rerganizaci je dále značvána jak PS2 ). Rerganizační a restrukturalizační změny s hledem na vyčlenění jedntlivých závdů a jejich částí d SPV a Pachtu zachycuje následující schéma. Schéma 1 Schéma rerganizace a restrukturalizace pdniku PS Cílem tét zprávy je analýza eknmické situace a dpadů na splečnst PS resp. na PS2, TSK, a.s. a SPV s hledem na realizaci výše uvedenéh záměru rerganizace a restrukturalizace PS a s hledem na finanční stabilitu. 2

3 1.2 Psuzvané varianty Varianty SPV V případě SPV jsu předmětem analýzy dvě varianty, které se liší ve výši předpkládaných investic: Varianta A: Účetní dpisy; varianta pčítá s tím, že eknmická živtnst dluhdbéh majetku dpvídá délce dpisvání dle účetních předpisů a p uplynutí tét lhůty jej nebude eknmicky výhdné dále využívat. Varianta B: Prdlužená živtnst; varianta pčítá s prdluženu živtnstí stálých aktiv 20 % prti účetním dpisům. Tat varianta vychází z předpkladu, že dluhdbá aktiva je eknmicky výhdné využívat i pté, c jsu účetně již zcela depsána Varianty PS2 a TSK, a. s. / Pacht Předmětem analýzy PS2 a TSK, a. s. / Pacht jsu dvě základní varianty, které vyjadřují mžná rzhdnutí hledně způsbu zajištění rzsahu služeb dpsud vyknávaných subddavateli. Cílem je rzhdnut, zda pkračvat ve splupráci se subddavateli (dle parametrů definvaných v nvě předlžené nabídce) neb jimi vyknávaný rzsah služeb zajistit vlastními silami. T by vyžadval ddatečné investice (zejména d vzvéh parku a nádb) a přijetí ddatečnéh pčtu pracvníků. Zvažvanými variantami jsu: Varianta 1: Vlastní zajištění služeb; varianta pčítá s uknčením splupráce se subddavateli a jejich nahrazením kapacitami zajištěnými ze strany PS. Jedná se zejména autmbily, nádby a pracvníky. Ddatečné autmbily budu na prvních 6 měsíců rku 2015 zajištěny frmu prnájmu, d plviny rku 2015 přízeny frmu leasingu. Nádby již byly přízeny a ptřební zaměstnanci budu d nvě přijati. Varianta 2: Subddavatelé; varianta pčítá se spluprací se subddavateli frmu prnájmu jejich prstředků ke svzu kmunálníh dpadu, a t dle parametrů definvaných v nvě předlžených nabídkách. Varianty byly psuzeny dle kritéria plánvané výše hspdářskéh výsledku před zdaněním suhrnně za subjekty PS2 a TSK, a. s. Suhrnné kritérium umžní kmplexně zhdntit výhdnst variant. S hledem na suhrnný dpad d hspdářskéh výsledku před zdaněním se jeví jak výhdnější varianta 1: Vlastní zajištění služeb. Při tét variantě finanční plán pčítá s dsažením hspdářskéh výsledku před zdaněním ve výši 70 mil. Kč, zatímc při variantě 2 s hspdářským výsledkem před zdaněním ve výši 18 mil. Kč. Rzdíl v hspdářském výsledku, respektive nákladech (výnsy se nemění) tak představuje přibližně 52 mil. Kč. Blíže viz tabulka níže. Varianta 1: Vlastní zajištění služeb byla dále rzpracvána d mdelů CF. V1_Vlastní zajištění služeb V2_Subddavatelé Hdnta v tis. Kč / rk Hdnta v tis. Kč / rk Výnsy Náklady HV před zdaněním Tabulka 1 Plánvaný hspdářský výsledek před zdaněním pr rk 2015 suhrnně pr PS2 a TSK, a. s. Pr analýzu CF uvažujeme dvě dílčí varianty dvzené d základní varianty 1. Tyt varianty se liší v předpkladu délky trvání pachtu: Varianta 1.1: Dčasný pacht. Tat varianta předpkládá, že TSK, a. s. ke knci rku 2015 uplatní své pční práv (bude-li sjednán) a stane se vlastníkem prpachtvanéh majetku. V sučasnsti se tat varianta jeví jak pravděpdbnější. 3

4 Varianta 1.2: Trvalý pacht. Tat varianta předpkládá, že TSK, a. s. neuplatní své pční práv (bude-li sjednán) na nákup předmětu pachtu. Ten tak zůstane ve vlastnictví PS2 minimálně d rku Schéma níže sumarizuje jedntlivé varianty v případě PS2 a TSK, a.s. / Pacht. Schéma 2 Psuzvané varianty PS2 a TSK, a.s. / Pacht 1.3 CF analýza variant V rámci analýzy jedntlivých variant, je hdncen především kumulativní CF v letech a peněžní pzice (tj. stav peněžních prstředků) na knci jedntlivých let a také k Výstupy CF analýzy variant SPV U SPV analyzujeme dvě varianty: variantu A a variantu B. Ve variantě A: Účetní dpisy uvažujeme bnvvací investice na úrvni účetních dpisů. Ve variantě B: Prdlužená živtnst, pak uvažujeme delší živtnst dluhdbých aktiv 20 %. Jak ve variantě A, tak ve variantě B vykazuje SPV v jedntlivých letech kladné CF. Eknmický mdel ukazuje, že bez hledu na psuzvanu variantu SPV v letech 2015 až 2021 nehrzí z titulu nedstatku peněžních prstředků inslvence Výstupy CF analýzy variant TSK, a. s. a PS2 V případě TSK, a. s. a PS2 jsu předmětem CF analýzy dvě varianty: varianta 1.1: Dčasný pacht a varianta 1.2: Trvalý pacht. Obě varianty jsu dílčími variantami vycházejícím ze základní varianty 1: Vlastní zajištění služeb, viz předchzí kapitla. Ve variantě 1.1: Dčasný pacht předpkládáme, že TSK, a. s. ke knci rku 2015 uplatní své pční práv (bude-li sjednán) a stane se vlastníkem prpachtvanéh majetku. Z phledu TSK, a. s. t znamená, že až d knce rku 2015 bude hradit ve prspěch PS2 sjednané pachtvné, k pak zrealizuje kupi předmětu pachtu a prvede úhradu ve prspěch PS2 ve sjednané výši. Z výsledku mdelů vyplývá, že celkvé rční CF je v jedntlivých letech (2015 až 2021) kladné a kumulativně za bdbí let 2015 až 2021 dsahuje 576 mil. Kč. Z phledu PS2 t napak znamená, že až d knce rku 2015 bude inkasvat ze strany TSK, a. s. sjednané pachtvné, k pak zrealizuje prdej předmětu pachtu a d TSK, a. s. bdrží sjednanu částku. Z výsledku mdelů vyplývá, že celkvé rční CF je v jedntlivých letech (2015 až 2021) kladné a kumulativně za bdbí let 2015 až 2021 dsahuje mil. Kč. Ve variantě 1.2: Trvalý pacht předpkládáme, že TSK, a. s. neuplatní své pční práv (bude-li sjednán) na nákup předmětu pachtu, který tak zůstane ve vlastnictví PS2 minimálně d rku Z phledu TSK, a. s. t znamená, že v letech 2015 až 2021 bude pravidelně hradit pachtvné ve prspěch PS2 ve sjednané výši. Z výsledku mdelů vyplývá, že celkvé rční CF je v jedntlivých letech (2015 až 2021) kladné a kumulativně za bdbí let 2015 až 2021 dsahuje 90 mil. Kč. Z phledu PS2 t napak znamená, že až d knce rku 2015 bude ze strany TSK, a. s. pravidelně inkasvat pachtvné ve sjednané výši. 4

5 Z výsledku mdelů vyplývá, že celkvé rční CF je v jedntlivých letech (2015 až 2021) vyjma rku 2015 kladné a kumulativně za bdbí let 2015 až 2021 dsahuje 483 mil. Kč. Blíže viz tabulka níže, detailněji pak eknmické mdely, které jsu sučástí následujících kapitl. 5

6 1.3.3 Výsledky analýzy CF Analyzvaný subjekt Varianta Ppis Stav peněžních prstředků k Stav peněžních prstředků k CF kumulvaně za bdbí až Minimální stav peněžních prstředků v bdbí až / rk A Obnvvací investice ve výši dpisů 81 mil. Kč 48 mil. Kč 33 mil. Kč / 2014 SPV B Obnvvací investice s předpkladem prdlužené živtnsti stálých aktiv 20 % prti účetním dpisům 33 mil. Kč 115 mil. Kč 82 mil. Kč 33 mil. Kč / 2014 Pacht 1.1 Délka trvání pachtu d knce rku 2015, pté případné uplatnění pce 94 mil. Kč 670 mil. Kč 576 mil. Kč 94 mil. Kč / Délka trvání pachtu minimálně d knce rku mil. Kč 90 mil. Kč 94 mil. Kč / 2014 PS2 1.1 Délka trvání pachtu d knce rku 2015, pté případné uplatnění pce 377 mil. Kč mil. Kč mil. Kč 377 mil. Kč / Délka trvání pachtu minimálně d knce rku mil. Kč 483 mil. Kč 357 mil. Kč / 2015 Tabulka 2 Zhdncení dpadů variant d CF 6

7 Seznam zkratek Zkratka CAPEX CF EBIT EBITDA EBT HMP HV Kč MČ PS PS2 SPV TSK, a. s. WC ZK Z10 Z11 Z12 Z14 Význam zkratky Investiční výdaje (z angl. Capital Expenditure) Peněžní tk (z angl. Cash Flw) Zisk před zdaněním a úrky (z angl. Earnings befre Interest and Taxes) Zisk před zapčtením úrků, daní a dpisů (z angl. Earnings befre Interest, Taxes, Depreciatin and Amrtizatin) Zisk před zdaněním Hlavní měst Praha Hspdářský výsledek Kruna česká Městská část Pražské služby, a.s. před plánvanu rerganizací a restrukturalizací Pražské služby, a.s. p plánvané rerganizaci a restrukturalizaci Pražský EKOservis s.r.. splečnst, d které bude převedena část aktivit v sučasnsti zajišťvaných ze strany PS. V textu splečnst značvána jak SPV (z angl. Special Purpse Vehicle, tj. splečnst zřízená za zvláštním účelem) Technická správa kmunikací hl. m. Prahy, a.s. nvě zalžená splečnst ve 100 % vlastnictví hl. m. Prahy Pracvní kapitál (z angl. Wrking Capital) Základní kapitál Závd č. 10 Pdnikvé ředitelství Závd č. 11 Odvz a recyklace dpadu Závd č. 12 Údržba kmunikací Závd č. 14 Energetické využití dpadu 7