ING (L) RENTA FUND Société d'investissement à Capital Variable R.C.S. Luxembourg N B 29 732 Auditovaná výroční zpráva LUXEMBOURG
Auditovaná výroční zpráva ING (L) RENTA FUND Další informace získáte na adrese: ING Investment Management P.O. Box 90470 2509 LL The Hague The Netherlands Tel. +31 70 378 1800 email: fundinfo@ingim.com nebo www.ingim.com ING INVESTMENT MANAGEMENT
ING (L) RENTA FUND Auditovaná výroční zpráva Upozornění Žádný úpis nelze provést pouze na základě finanční závěrky. Máli být úpis považován za právoplatný, musí být proveden na základě aktuálně platného prospektu obsahujícího výtisk poslední výroční zprávy a nejnovější pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Tento prospekt společnosti, stanovy, výroční a pololetní zprávy jsou akcionářům k dispozici v depozitní bance a v sídle společnosti, a dále v organizacích zajištujících financování uvedených v této zprávě. Budou rovněž zdarma zaslány každému, kdo o to požádá. Informace obsažené v této zprávě slouží pouze jako reference a nepředjímají budoucí výsledky. ING INVESTMENT MANAGEMENT
Auditovaná výroční zpráva ING (L) RENTA FUND Obsah Strana Organizace 5 Zpráva představenstva 8 Zpráva schváleného statutárního auditora 11 Konsolidované výkazy Konsolidovaný výkaz čistých aktiv k 31/03/2010 13 Konsolidovaný výkaz operací a změn čistých aktiv za rok ukončený k 31/03/2010 13 ING (L) Renta Fund Asian Debt Statistika 14 Finanční výkazy 15 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 15 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 15 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 16 Finanční deriváty k 31/03/2010 17 ING (L) Renta Fund Corporate USD Statistika 18 Finanční výkazy 19 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 19 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 19 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 20 Finanční deriváty k 31/03/2010 21 ING (L) Renta Fund Dollar Statistika 22 Finanční výkazy 23 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 23 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 23 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 24 Finanční deriváty k 31/03/2010 25 ING (L) Renta Fund Emerging Markets Debt (Hard Currency) Statistika 26 Finanční výkazy 27 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 27 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 27 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 28 Finanční deriváty k 31/03/2010 30 ING (L) Renta Fund Emerging Markets Debt (Local Currency) ING INVESTMENT MANAGEMENT 1
ING (L) RENTA FUND Auditovaná výroční zpráva Obsah Strana Statistika 32 Finanční výkazy 33 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 33 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 33 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 34 Finanční deriváty k 31/03/2010 35 ING (L) Renta Fund Emerging Markets Debt (Local Bond) Statistika 37 Finanční výkazy 38 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 38 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 do 01/02/2010 38 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 39 Finanční deriváty k 31/03/2010 40 ING (L) Renta Fund Euro Statistika 41 Finanční výkazy 42 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 42 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 42 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 43 Finanční deriváty k 31/03/2010 45 ING (L) Renta Fund Euro Inflation Linked Statistika 47 Finanční výkazy 48 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 48 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 48 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 49 Finanční deriváty k 31/03/2010 49 ING (L) Renta Fund Euro Liquidity Statistika 50 Finanční výkazy 51 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 51 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 51 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 52 ING (L) Renta Fund Euro Long Duration Statistika 53 2 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Auditovaná výroční zpráva ING (L) RENTA FUND Obsah Strana Finanční výkazy 54 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 54 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 54 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 55 Finanční deriváty k 31/03/2010 56 ING (L) Renta Fund Eurocredit Statistika 57 Finanční výkazy 58 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 58 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 58 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 59 Finanční deriváty k 31/03/2010 61 ING (L) Renta Fund Euromix Bond Statistika 62 Finanční výkazy 63 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 63 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 63 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 64 Finanční deriváty k 31/03/2010 64 ING (L) Renta Fund Global High Yield Statistika 66 Finanční výkazy 67 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 67 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 67 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 68 Finanční deriváty k 31/03/2010 71 ING (L) Renta Fund International Statistika 73 Finanční výkazy 74 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 74 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 74 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 75 Finanční deriváty k 31/03/2010 78 ING (L) Renta Fund Sustainable Fixed Income Statistika 80 ING INVESTMENT MANAGEMENT 3
ING (L) RENTA FUND Auditovaná výroční zpráva Obsah Strana Finanční výkazy 81 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 81 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 81 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 82 Finanční deriváty k 31/03/2010 82 ING (L) Renta Fund World Statistika 83 Finanční výkazy 84 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 84 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 84 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 85 Finanční deriváty k 31/03/2010 87 ING (L) Renta Fund Yen Statistika 89 Finanční výkazy 90 Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 90 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 90 Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 91 Finanční deriváty k 31/03/2010 91 Poznámky k finančním výkazům 92 4 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Auditovaná výroční zpráva ING (L) RENTA FUND Organizace Adresa společnosti 52, route d'esch, L1470 Luxembourg Správní rada Předseda Členové Michel van Elk, Director and Head of Marketing and Sales, ING Investment Management (Europe) B.V. Jonathan Atack, Chief Financial and Risk Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. David Eckert, Chief Operating Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Maurice Hannon (od 09/07/2009), Head of Legal, Compliance & Domiciliation, ING Investment Management Luxembourg S.A. Jan Straatman (od 09/07/2009), Chief Investment Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Maaike van Meer, Head of Legal Services, ING Investment Management (Europe) B.V. Bruno Springael (až do 08/07/2009), Managing Director, ING Investment Management Belgium Manažerská společnost Odpovědný pracovník ING Investment Management Luxembourg S.A., 52, route d Esch, Luxembourg ING Investment Management Luxembourg S.A., 52, route d Esch, Luxembourg v zastoupení ING Investment Management Asia Pacific (Hong Kong) Ltd., 39/F One International Finance Centre, 1 Harbour View Street, Central, Hong Kong ING Asset Management B.V., 15 Prinses Beatrixlaan, The Hague ING Investment Management Belgium, 24, avenue Marnix/Marnixlaan, Brussels ING INVESTMENT MANAGEMENT 5
ING (L) RENTA FUND Auditovaná výroční zpráva Organizace ING Investment Management Co. (od 15/09/2009), 230 Park Avenue, New York, NY 10169, United States Depozitní banka Centrální správa Administrativní pracovník, správce seznamu akcionářů a zástupce pro převody ING Luxembourg, 52, route d Esch, Luxembourg ING Investment Management Luxembourg S.A., 52, route d Esch, Luxembourg ING Investment Management Luxembourg S.A., 52, route d Esch, Luxembourg v zastoupení ING Luxembourg, 52, route d Esch, Luxembourg Nezávislý auditor Ernst & Young S.A., 7, Parc d Activité Syrdall, Munsbach Instituce poskytující finanční služby Rakousko ING Bank N.V.Vienna branch (*), Ungargasse 6466/305, Wien, PO BOX 152 Belgie Česká republika Finsko Francie Německo Řecko Hongkong Maďarsko ING Belgium S.A., 24, avenue Marnix/Marnixlaan, Brussels ING Bank N.V., Organizaèni složka, Nadražni 344/25, Praha 5 Danske Capital Finland Oy, Aleksanterinkatu 44, 7 krs, Helsinki CACEIS Bank, 1/3, Place Valhubert, Paris BHFBank AG, Bockenheimer Landstraße 10, Frankfurt am Main ING Mutual Funds Management Company S.A., 38, Vassileos Konstantinou Avenue, Athens ING Investment Management Asia Pacific (Hong Kong) Ltd., 39/F One International Finance Centre, 1 Harbour View Street, Central, Hong Kong ING Bank Rt., Dózsa György út 84/B, Budapest (*) ING (L) Renta Fund Euro Inflation Linked a ING (L) Renta Fund Euro Liquidity nejsou registrovány v Rakousku. 6 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Auditovaná výroční zpráva ING (L) RENTA FUND Organizace Itálie Lucembursko Norsko Singapur Slovakia Španělsko a Portugalsko Švýcarsko ING Investment Management Italy Sim, Via Paleocopa 5, Milano ING Luxembourg, 52, route d Esch, Luxembourg ING Bank Norway, Statsminister Michelsenvei 36, Paradis, Bergen ING Investment Management Asia Pacific (Singapore) Ltd., 9, Raffles Place #2308 Republic Plaza, Singapore ING Bank N.V., Pobočka zahraničnej banky, Jesenskeho 4/C, Bratislava ING Investment Management Spain, Génova 27 3a Planta, Madrid ING Investment Management (Switzerland) Ltd. (Swiss Representative), Seefeldstrasse 69, Zurich New Private Bank Ltd. (Swiss Paying Agent), Limmatquai 1/ am Bellevue, Zurich Tchajwan Nizozemí ING CHB Securities Investment & Trust Co., Ltd., 13 FI, No. 210, Keelung Road, Section 1, Taipei ING Bank N.V., Amstelveenseweg 500, Amsterdam ING INVESTMENT MANAGEMENT 7
ING (L) RENTA FUND Auditovaná výroční zpráva Zpráva představenstva Ekonomické souvislosti Během druhého čtvrtletí 2009 řada makroekonomických ukazatelů v USA, zejména ukazatele sentimentu, po silném poklesu v předchozích dvou čtvrtletích překonaly očekávání. V eurozóně se rovněž zdálo, že se ekonomika odrazila ode dna. Ukazatel Evropské komise měřící náladu v hospodářství vzrostl v červnu 2009 po třetí měsíc v řadě. Index IFO, který měří důvěru výrobců v Německu, se dotkl v červnu 2009 úrovně 85.9 bodů což je nejvyšší úroveň za sedm měsíců. Ekonomické ukazatele a čtvrtletní výsledky podniků byly během třetího čtvrtletí 2009 plné pozitivních překvapení, a tento jev se šířil napříč všemi regiony. Ekonomika USA zaznamenala během třetího čtvrtletí růst okolo 3 % díky silné poptávce, která profitovala z vládních pobídek jako byl program "peníze na auta". V eurozóně patřil ve třetím čtvrtletí k hlavním přispěvatelům k růstu vývoz. V průběhu čtvrtého čtvrtletí roku 2009 začalo být jasné, že oživení hospodářství nejen přišlo dříve, než se očekávalo, ale že se objevilo také ve všech regionech díky významné podpoře ze strany dočasných faktorů jako byly fiskální a měnové stimuly a doplňování zásob. V USA dosáhl ve čtvrtém čtvrtletí roku 2009 hospodářský růst přibližně 4 % (přepočítáno na rok), což znamená nejvyšší míru růstu za čtyři roky. V eurozóně byl růst HDP ve čtvrtém čtvrtletí 2009 rovněž nad trendem (mezi 2 a 3 %, přepočítáno na rok), jak mimo jiné vyplývá z nejnovějších výsledků Indexu nákupních manažerů za sektor průmyslu a služeb. Nejdůležitější z hlavních indikátorů eurozóny vzrostl v listopadu z 53.7 na 54.2 bodů, přičemž Německo mělo nejvyšší hodnotu s 54.9 body. Během prvního čtvrtletí roku 2010 pokračovala světová ekonomika v oživování, i když trh nemovitostí v USA a také spotřebitelská poptávka zůstávala slabá, například v eurozóně. Nedávné údaje z amerického trhu práce byla lepší, než se očekávalo, přičemž ukazatele důvěry se zlepšovala v sektorech služeb. Tyto sektory, klíčové pro trh práce, zřetelně zaostávaly až do nedávna za průmyslovými sektory. Navíc poprvé v tomto cyklu ukazovaly lepší než očekávané výsledky podniků růst výnosů (a nikoliv pouze růst zisku tažený pouze úsporami nákladů). Měnová politika V odpověď na rostoucí optimismus ohledně ekonomiky USA začaly trhy diskontovat zvýšení sazeb ze strany Federálního rezervního systému. Bylo to však předčasné, protože jak nezaměstnanost, tak i počet bankrotů stále narůstaly. Centrální banka USA ("Fed") proto udržovala svoji měnovou politiku (konvenční a tzv. Kvantitativní uvolňování) ve druhém čtvrtletí 2009 beze změn. Evropská centrální banka ("ECB") zase začátkem května 2009 snížila svoji oficiální refinanční sazbu na 1 % (25 bazických bodů). Kromě toho od července 2009 se ECB rozhodla koupit kryté dluhopisy v hodnotě 60 miliard EUR. ECB také nabízela bankám likviditu s delší splatností než obvykle (12 měsíců), což banky rády využívaly. Během třetího čtvrtletí roku 2009 udržovaly centrální banky západních ekonomik svoji velmi vstřícnou měnovou politiku s ohledem na úzká hrdla, které čelila světová ekonomika (velká nadměrná kapacita, zranitelný bankovní sektor a vysoká úroveň zadlužení) a na klesající inflaci. Centrální banky tzv. nových trhů následovaly vstřícnou politiku Fedu, ECB a centrálních bank Velké Británie a Japonska, když stlačily průměrnou úroveň reálných úrokových sazeb na nových trzích na úroveň okolo 1 %. Podle očekávání centrální banky USA, Evropy a Japonska udržovaly během čtvrtého čtvrtletí 2009 svoje hlavní sazby na extrémně nízké úrovni. Tvůrci měnové politiky opakovaně ohlašovali, že budou delší dobu udržovat uvolněnou měnovou politiku. Každopádně bude pravděpodobně trvat nějakou dobu, než se úrokové sazby vrátí na normální úroveň. Pokud jde o masivní likviditní podporu, zpráva od Fedu a ECB byla jasná: v roce 2010 tak budou krizová opatření postupně odstraněna a splácené úvěrové operace už nebudou obnovovány. To ukončí období neomezeného přístupu bank k likviditě, což bylo klíčové pro to, aby se podařilo postavit na nohy finanční trhy, a aby bylo podpořeno oživení na úvěrových trzích. Během prvního čtvrtletí roku 2010 udržovaly centrální banky z rozvinutých zemí svoji expanzívní měnovou politiku. Ve stejnou dobu však neobnovily všechna nouzová opatření, která byla přijata během krize. Fed ukončil svůj program nákupů dluhopisů (tj. kvantitativní uvolnění) koncem března 2010. Fed však naznačil, že může uvažovat o novém programu, pokud to budou okolnosti vyžadovat. ECB zase ohlásila, že 6měsíční hlavní refinanční operace budou ke konci března 2010 poslední svého druhu. 8 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Auditovaná výroční zpráva ING (L) RENTA FUND Zpráva představenstva Akciové trhy Během druhého čtvrtletí roku 2009 pokračovaly akcie ve vzestupu, podpořeny zčásti lepšími než očekávanými makroekonomickými daty a výsledky podniků, a také "horami" likvidity v řadách institucioch investorů a známkami oživení hospodářství v Číně. Během druhé poloviny června 2009 se akciové trhy konsolidovaly vzhledem k vybírání zisků a návratu investorů do bezpečnějších nástrojů. Akciové trhy si užívaly dalšího velmi silného třetího čtvrtletí, když investoři byli velmi optimističtí ohledně potenciálu oživení na finančních trzích a v ekonomikách. I když čtvrté čtvrtletí roku 2009 nemělo na akciových trzích povzbudivý začátek, rok nakonec trhy ukončily ve formě. Po sedmi měsících rostoucích cen akcií uzavřely globální akciové trhy měsíc říjen v červených číslem (3 % počítáno v eurech). Tyto ztráty však byly smazány v listopadu (+2 %) a poté trhy dokonce dokázaly posbírat síly k rychlému růstu v prosinci (+6 %). Globální trhy akcií zažily silné první čtvrtletí, když získaly 9.5 % (počítáno v eurech). Rok 2010 začal dobře, ale chuť investorů na riziko v polovině ledna 2010 slábla. Toto období trvalo asi měsíc. V polovině února 2010 akcie obnovily svůj růstový trend. Větší část čtvrtletních zisků byla realizována v březnu 2010. Vývoj měn měl na výnosy velký vliv. Po přepočtu na eura vykázaly americké a japonské akcie daleko vyšší výnos (11.8 % resp. 14.7 %) než v místních měnách (5.4 % resp. 8.7 %). Euro v tomto čtvrtletí vůči americkému dolaru a japonskému jenu velmi oslabilo. Trhy pevně úročených nástrojů Vzhledem k úspěšným opatřením, přijatým centrálními bankami a vládami v USA a Evropě začaly trhy pevně úročených nástrojů diskontovat návrat k inflaci, což během druhého čtvrtletí 2009 stimulovalo růst výnosů státních dluhopisů. Ve stejnou dobu silně klesly rizikové prémie z podnikových obligací, kde se objevil velký příliv nových emisí, přicházejících na trh. Dluhopisy nových trhů ("EMD") také během druhého čtvrtletí roku 2009 rostly s tím, jak téměř zmizelo systémové riziko "deglobalizace" díky podpoře tvůrců politiky. Během třetího čtvrtletí se výnosy 10letých státních dluhopisů pohybovaly v úzkém rozpětí, zatímco spready podnikových obligací EMD investičního stupně v tvrdé měně i místních měnách se i nadále zužovaly. V eurozóně (Německo) a Japonsku se během posledního čtvrtletí roku 2009 výnosy 10letých dluhopisů pohybovaly v úzkém rozpětí, zatímco výnosy dluhopisů USA zaznamenaly v prosinci 2009 jednoznačný růst (z 3.4 % na 3.8 %). V předchozích čtvrtletích jsme mohli vidět zužování spreadů z jejich nejvyšších úrovní, a ve čtvrtém čtvrtletí roku 2009 se riziková prémie (výnos nad úroveň výnosu státních dluhopisů) snížila ještě o trochu víc ze 197 bazických bodů k 1. říjnu 2009 na 140 bazických bodů ke 31. prosinci 2009. Spready EMD v tvrdé měně dále poklesly z 338 bazických bodů k 30. září 2009 na 288 bazických bodů k 31. prosinci 2009. Výnosy vládních dluhopisů byly během prvního čtvrtletí 2010 pod tlakem, kvůli trvale nízké inflaci a známkám, že centrální banky budou po delší dobu udržovat expanzívní nastavení měnové politiky. USA, hlavní země eurozóny a Japonsko neměly problémy s financování svých obřích deficitů, i když jim pomohly na jedné straně obrovské přebytky globálních úspor, a na druhé straně přetrvávající nadkapacita v průmyslu a na pracovním trhu. V případě Řecka byla však situace docela jiná. Tento členský stát eurozóny čelil obřímu zvýšení rizikových prémií (v porovnání s Německem) vzhledem k dramatickému stavu svých státních financí. Trhy podnikových obligací investičního stupně začaly letošní rok výborně, ale v polovině ledna 2010 došlo k poklesu a během velké části února 2010 vzhledem k problémům finančně slabších zemí jako Řecko, které měly vliv na trhy státních dluhopisů. Dluhopisy investičního stupně se v březnu 2010 silně zotavily, což se také odrazilo v počtu nových emisí, které přišly na trh. Jak ve druhém, tak i ve třetím týdnu března 2010 to bylo zhruba 10 mld. EUR, mimo jiné šlo o emise španělského telekomu a společností veřejných služeb. EMD v tvrdé měně si zachovaly pozitivní trend. Rizikové prémie pokračovaly v zužování z 320 bazických bodů ke 31. prosinci 2009 na 255 bazických bodů k 31. březnu 2010. Pokračující silné oživení na tzv. nových trzích a relativně atraktivní ocenění EMD v místních měnách i nadále působilo podpůrně na tyto dluhopisy. Nejen americkému dolaru, ale i řadě měn rozvíjejících se trhů se dařilo posilovat vůči slabšímu euru. To zčásti vysvětlovalo příznivou čtvrtletní výkonnost EMD v místních měnách pro investory z Evropy. ING INVESTMENT MANAGEMENT 9
ING (L) RENTA FUND Auditovaná výroční zpráva Zpráva představenstva Výhled Zrychlená fáze růstu světové ekonomiky téměř skončila. Donedávna byl motorem růstu a tahounem oživení průmyslový sektor. V poslední době vykazovaly známky oživení také sektory služeb. Tyto sektory jsou pro zaměstnanost klíčové. Očekáváme, že světová ekonomika i nadále poroste a bude podporována zejména silným růstem v Číně a dalších ekonomikách tzv. nových trhů. Růst ve vyspělých ekonomikách nebude vyšší než mírný, jakmile někdy koncem roku 2010 pominou dočasné stimuly. Rizika poklesu v tomto scénáři mají zčásti vztah k poklesu chuti k podstupování rizik, a to v souvislosti s opětovně se objevujícími politickými riziky (Řecko, měnová restrikce v ekonomikách nových trhů a regulace ve finančním sektoru). Podle našeho názoru bude tématem roku 2011 finanční regulace. Náš pohled je takový, že měnová restrikce v ekonomikách nových trhů je důsledkem ekonomické síly. Nedíváme se na ně jako na hrozbu pro růst. Co se týče problémů eurozóny, věříme, že tvůrci politiky nakonec podniknou nutné kroky pro obnovení stability v eurozóně. V USA v posledních několika měsících domácí poptávka překonávala očekávání. Aby tento trend pokračoval, je důležité další zlepšování na pracovním trhu, zvláště proto, že podpora ze strany dočasných stimulů bude postupně mizet. Trh práce už skutečně vykazuje známky stabilizace. Současně se však zatím fundamentální síly za vyšší spotřebitelskou poptávkou (růst příjmů, aktiva domácností a nálada) dostatečně nevzpamatovaly ze šoku, který způsobila úvěrová krize. Akcie jsou stále 25 % pod svým maximem, a ceny nemovitostí spadly o 15 až 25 % pod své nejvyšší úrovně. Celkově nebude možné udržet zvýšenou úroveň růstu ze čtvrtého čtvrtletí roku 2009 (5.6 % meziročně). Pro rok 2010 očekáváme průměrný růst kolem 3 %. V eurozóně růst exportu pravděpodobně tentokrát nebude dostatečný na to, aby byl hlavním motorem růstu. Model růstu (Německa) z posledních 10 let začíná vykazovat určité trhliny. Konec konců poptávka z velké části přicházela z USA, ale američtí spotřebitelé budou mít v následujících letech tendenci zvyšovat své úspory. Současně "noví tvůrci úspor" jako je Čína stále mají dlouhou cestu k přeměně svého exportně orientovaného růstového modelu v model, který je více orientován na domácí růst. Náš základní scénář stále předpokládá, že vyšší ziskovost podniků se postupně přetaví v růst domácí poptávky. Společnosti pravděpodobně budou provádět náhradní investice, zatímco růst spotřebitelské důvěry posledních několika měsíců by se měl přetavit v o něco nižší úspory a větší využívání spotřebitelských úvěrů. Poslední data už ve skutečnosti naznačují takový vývoj. Přesto jsou rizika poklesu v eurozóně vyšší než průměrná, například v souvislosti s tlakem na snižování dluhů, který trhy a země jádra eurozóny vytvářejí na Řecko a některé další země. Hospodářské předpovědi Růst hrubého domácího produktu (%) 2009 2010 O 2011 O Světová ekonomika 1.0 4.1 3.6 Vyspělé ekonomiky 3.4 2.1 1.7 Ekonomiky tzv. nových trhů 2.0 7.4 6.3 O = očekávaná změna Zdroj : ING IM /duben 2010 Luxemburg, 15. června 2010 10 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Auditovaná výroční zpráva ING (L) RENTA FUND Zpráva schváleného statutárního auditora Akcionářům ING (L) RENTA FUND, SICAV 52, route d'esch, L1470 Luxembourg Po našem jmenování výroční valnou hromadou akcionářů SICAV ze dne 9. července 2009 jsme provedli audit doprovodných finančních výkazů společnosti ING (L) RENTA FUND, SICAV a všech jejích dílčích fondů, které zahrnují výkaz čistých aktiv, portfolia cenných papírů a finančních derivativních nástrojů ke dni 31. března 2010 a výkaz operací a změn v čistých aktivech za tehdy skončený rok a shrnutí významných účetních postupů a jiné vysvětlivky k finančním výkazům. Odpovědnost představenstva SICAV za finanční výkazy Představenstvo SICAV odpovídá za přípravu a nezkreslenou podobu těchto finančních výkazů v souladu s lucemburskými právními a regulačními požadavky týkajícími se přípravy finančních výkazů. Tato odpovědnost zahrnuje: návrh, implementaci a udržování vnitřních kontrolních mechanismů, relevantních pro přípravu a zajišťování nezkreslené podoby finančních výkazů, bez závažných nesrovnalostí v uváděných údajích nezávisle na tom, zda k těmto nesrovnalostem došlo vlivem podvodu nebo omylu, výběr a uplatnění účetních postupů a provedení účetních odhadů přiměřených okolnostem. Odpovědnost auditora ("réviseur d entreprises agréé") Naším úkolem je vypracovat posudek k těmto finančním výkazům na základě našeho auditu. Audit jsme provedli v souladu s mezinárodními normami pro realizaci auditů v podobě, v jaké byly přijaty pro Lucembursko Komisí pro dohled nad finančním sektorem ( Commission de Surveillance du Secteur Financier ). Tyto normy požadují, abychom plnili etické požadavky a audit naplánovali a provedli tak, abychom dosáhli dostatečných záruk, že v údajích uváděných ve finančních výkazech se nevyskytují žádné závažné nedostatky. Audit spočívá v provedení postupů, jejichž cílem je zajistit důkazní materiály ohledně částek a přiznání uváděných ve finančních výkazech. Zvolené postupy jsou ponechány na volbě auditora ("réviseur d'entreprises agréé"), a to včetně zhodnocení rizik závažných nesrovnalostí v údajích uváděných v těchto finančních výkazech, nezávisle na tom, zda k nim došlo v důsledku podvodu nebo omylu. V rámci posouzení těchto rizik auditor ("réviseur d'entreprises agréé") zváží interní zabezpečení ve vztahu ke způsobu, jakým subjekt připravuje a předkládá své finanční výkazy v nezkreslené podobě, s cílem navrhnout postupy auditu, které budou přiměřené daným okolnostem, ovšem nikoli za účelem vypracování stanoviska k účinnosti interních kontrolních mechanismů subjektu. Audit navíc zahrnuje hodnocení vhodnosti uplatňovaných účetních postupů a přiměřenosti účetních odhadů učiněných představenstvem SICAV, a dále pak hodnocení celkové podoby finančních výkazů. Věříme, že důkazní materiál, který jsme v průběhu auditu nashromáždili, je dostatečný a přiměřený k tomu, aby mohl být použit jako základ pro vypracování posudku k auditu. Posudek Dle našeho názoru podávají finanční výkazy ke dni 31. března 2010 pravdivý a nezkreslený obrázek o finanční pozici společnosti ING (L) RENTA FUND, SICAV a každého z jejích dílčích fondů, a o výsledcích jejích operací a změnách v jejích čistých aktivech za tehdy skončený rok v souladu s lucemburskými právními a regulačními požadavky týkajícími se přípravy a podoby finančních výkazů. ING INVESTMENT MANAGEMENT 11
ING (L) RENTA FUND Auditovaná výroční zpráva Zpráva schváleného statutárního auditora Další záležitosti V kontextu našeho pověření byly přezkoumány i doplňkové informace přiložené k výroční zprávě, ovšem tyto nebyly podrobeny konkrétnímu řízení v rámci auditu prováděného v souladu s výše uvedenými normami. V důsledku toho se k těmto informacím nijak nevyjadřujeme. Nicméně v souvislosti s finančními výkazy branými jako celek nemáme k těmto informacím žádné poznámky. ERNST & YOUNG Société Anonyme Cabinet de révision agréé Sylvie TESTA V Luxemburgu, dne 15. června 2010 12 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Auditovaná výroční zpráva ING (L) RENTA FUND Konsolidované výkazy Konsolidovaný výkaz čistých aktiv k 31/03/2010 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 3,641,017,569.95 Akcie 2,675,454.81 Fondy kolektivního investování 40,441,373.82 Obligace a jiné dlużní nástroje 3,423,220,132.16 Nástroje peněžního trhu 163,613,132.77 Pùjèky 11,067,476.39 Finanční deriváty celkem 12,261,019.81 Swapy k úročeným nástrojům 166,121.31 Výkonnostní swapy 24,191.06 Devizové forwardy 12,050,756.96 Futures 2,400.67 Warranty a práva odběru 17,549.81 Hotovost v bance 520,815,214.67 Margi vklady 3,544,115.11 Ostatní aktiva 4 167,361,585.29 Celkem aktiva 4,344,999,504.83 Bankovní kontokorenty (50,852.82) Běžná pasiva 4 (101,856,655.41) Finanční deriváty celkem (6,934,834.53) Futures (839,460.34) Devizové forwardy (2,443,180.29) Swapy k úročeným nástrojům (3,652,193.90) Celkem pasiva (108,842,342.76) Čisté obchodní jmění na konci roku 4,236,157,162.07 Konsolidovaný výkaz operací a změn čistých aktiv za rok ukončený k 31/03/2010 Poznámky Kurzový rozdíl (8,856,847.37) Čisté obchodní jmění na konci roku 4,236,157,162.07 Konsolidovaný výkaz operací a změn čistých aktiv za rok ukončený k 31/03/2010 Poznámky Celkem příjmy 188,760,580.16 Dividendy 97,568.56 Úroky z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů 181,400,340.91 Bankovní úroky 1,128,149.85 Úroky ze swapů přijaté 5,818,992.74 Ostatní příjmy 315,528.10 Celkem výdaje (44,108,740.41) Poplatek za správu 5 (26,876,545.95) Poplatky depozitním bankám 6 (1,720,458.53) Daň z úpisu 7 (1,242,675.76) Úroky ze swapů zaplacené (7,576,047.68) Bankovní úroky (207,927.20) Jiné náklady 8 (6,485,085.29) Čisté příjmy z investic 144,651,839.75 Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního (87,501,336.05) portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních 62,284,404.14 derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn (12,631,929.71) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 624,619,834.10 investičního portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (16,126,758.21) finančních derivátů Výsledek operací 715,296,054.02 Úpisy odkupy 2,889,390,976.33 Zpětné odkupy (2,340,491,493.70) Distribuce (25,130,487.60) Čisté obchodní jmění na začátku roku 3,005,948,960.39 ING INVESTMENT MANAGEMENT 13
ING (L) RENTA FUND Auditovaná výroční zpráva Statistika ING (L) Renta Fund Asian Debt (Vyjádřeno v USD) Čisté obchodní jmění 31/03/2010 USD 66,024,948.50 USD 29,622,252.22 USD 18,796,150.05 Čisté obchodní jmění na akcii Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace X (USD) 31/03/2010 1.80% Distribuce P (USD) 31/03/2010 1.36% Kapitalizace P (USD) 31/03/2010 USD 1,270.79 USD 940.86 USD 1,047.12 Kapitalizace I (USD) 31/03/2010 USD 5,344.80 USD USD Kapitalizace X (USD) 31/03/2010 USD 1,217.50 USD 905.63 USD 1,012.77 Distribuce P (USD) 31/03/2010 USD 3,499.37 USD 2,725.11 USD 3,183.10 Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR)* 31/03/2010 (3.35%) Počet akcií Kapitalizace P (USD) 31/03/2010 42,617 25,006 14,483 Kapitalizace I (USD) 31/03/2010 18 Kapitalizace X (USD) 31/03/2010 3,073 1,849 1,609 Distribuce P (USD) 31/03/2010 2,295 1,622 629 Dividenda Distribuce P (USD) 30/04/2009 USD 138.85 Distribuce P (USD) 25/04/2008 USD 149.40 Distribuce P (USD) 26/04/2007 USD 169.00 Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace P (USD) 31/03/2010 1.32% Kapitalizace I (USD) 31/03/2010 0.78% * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 zedne 19. prosince 2003. Transakční náklady jsou obsaženy v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. 14 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Auditovaná výroční zpráva ING (L) RENTA FUND Finanční výkazy ING (L) Renta Fund Asian Debt (Vyjádřeno v USD) Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 61,962,433.78 Obligace a jiné dlużní nástroje 61,962,433.78 Finanční deriváty celkem 87,846.22 Devizové forwardy 87,846.22 Hotovost v bance 1,879,567.33 Margi vklady 72,741.58 Ostatní aktiva 4 3,463,187.01 Celkem aktiva 67,465,775.92 Bankovní kontokorenty (148.03) Běžná pasiva 4 (1,428,752.95) Finanční deriváty celkem (11,926.44) Futures (11,926.44) Celkem pasiva (1,440,827.42) Čisté obchodní jmění na konci roku 66,024,948.50 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 Poznámky Celkem příjmy 2,952,602.37 Úroky z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů 2,951,299.43 Bankovní úroky 1,302.94 Celkem výdaje (637,984.66) Poplatek za správu 5 (482,925.03) Poplatky depozitním bankám 6 (23,983.07) Daň z úpisu 7 (25,966.65) Bankovní úroky (512.75) Jiné náklady 8 (104,597.16) Čisté příjmy z investic 2,314,617.71 Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního 3,199,490.61 portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních 495,188.02 derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn 22,483.41 Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 6,582,720.12 investičního portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 99,776.64 finančních derivátů Výsledek operací 12,714,276.51 Úpisy odkupy 81,788,598.92 Zpětné odkupy (57,872,302.70) Distribuce (227,876.45) Čisté obchodní jmění na začátku roku 29,622,252.22 Čisté obchodní jmění na konci roku 66,024,948.50 ING INVESTMENT MANAGEMENT 15
ING (L) RENTA FUND Auditovaná výroční zpráva ING (L) Renta Fund Asian Debt (Vyjádřeno v USD) Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 Počet/nomi Název Cenné papíry a nástroje peněžního trhu oficiálně kótované na burze cenných papírů Obligace a jiné dlużní nástroje Jižní Korea Měna Tržní % v USD ČOJ 200,000 GS CALTEX CORP 5.5% 0724/04/2017 USD 203,058.60 0.31 600,000 HANAROTELECOM 7% 0501/02/2012 USD 632,364.60 0.96 1,000,000 IND BK OF KOREA 7.125% 0923/04/2014 USD 1,113,923.00 1.69 1,500,000 KOOKMIN BANK 7.25% 0914/05/2014 USD 1,671,952.50 2.52 500,000 KOREA DEV BANK 5.3% 0817/01/2013 USD 527,577.50 0.80 1,400,000 KOREA DEV BANK 8% 0923/01/2014 USD 1,603,942.20 2.43 200,000 KOREA HYDRO & NU 6.25% 0917/06/2014 USD 219,156.00 0.33 600,000 KOREA MIDLAND PW 5.5% 0614/03/2016 USD 631,720.80 0.96 200,000 KOREA NATIONAL O 5.375% 09 30/07/2014 USD 212,110.60 0.32 500,000 KOREA SOUTH PWR 5.375% 08 18/04/2013 USD 532,635.50 0.81 2,000,000,000 KOREA TRSY BD 5.75% 0810/09/2018 FLAT KRW 1,860,785.65 2.81 350,000 NACF 0726/04/2017 FRN USD 354,131.40 0.54 1,300,000 NATIONAL FEDERAT 6.375% 09 21/07/2014 USD 1,404,185.90 2.13 550,000 POSCO 8.75% 0926/03/2014 USD 647,343.40 0.98 300,000 PUSAN BANK 0714/03/2017 VAR USD 292,263.90 0.44 300,000 PUSAN BANK 0730/10/2017 FRN USD 293,560.20 0.44 1,100,000 REP OF KOREA 7.125% 0916/04/2019 USD 1,288,826.00 1.95 305,000 SHINHAN BANK 0502/03/2035 SR USD 289,733.84 0.44 450,000 SHINHAN BANK 0628/02/2016 SR USD 453,396.60 0.69 500,000 WOORI BANK 0603/05/2016 SR USD 506,115.00 0.77 300,000 WOORI BANK 0702/05/2037 SR USD 277,574.70 0.42 800,000 WOORI BANK 7% 0902/02/2015 USD 885,857.60 1.34 15,902,215.49 24.08 Kajmanské ostrovy 630,000 AGILE PROPERTY 10% 0914/11/2016 USD 674,100.00 1.02 150,000 AGILE PROPERTY 9% 0622/09/2013 USD 158,979.75 0.24 1,700,000 HUTCH WHAM INTL 7.625% 0909/04/2019 USD 1,982,472.00 3.00 1,000,000 HUTCHINSON WHAMPOA FIN 7.45% 97 USD 1,162,460.00 1.76 01/08/2017 75,000 HUTCHINSON WHAMPOA INTL 5.45% 03 USD 77,013.90 0.12 24/11/2010 500,000 HUTCHINSON WHAMPOA INTL 7.45% 03 USD 571,418.50 0.87 24/11/2033 600,000 LAI FUNG HOLDING 9.125% 0404/04/2014 USD 593,287.80 0.90 400,000 PARKSON RETAIL GROUP 7.875% 06 USD 415,956.00 0.63 14/11/2011 600,000 SHIMAO PROPERTY 0601/12/2011 FRN USD 570,000.00 0.86 1,100,000 UOB CAYMAN LTD 5.796% 0529/12/2049 USD 1,061,362.50 1.61 SR 7,267,050.45 11.01 Indonézie 200,000 CILIANDRA 10.75% 0608/12/2011 USD 205,819.40 0.31 8,000,000,000 INDONESIA GOVT 11% 0515/11/2020 IDR 985,399.05 1.49 850,000 INDONESIA (REP) 08 7.75% 17/01/2038 USD 986,000.00 1.49 1,250,000 INDONESIA (REP) 11.625% 0904/03/2019 USD 1,796,875.00 2.72 200,000 INDONESIA (REP) 6.75% 0410/03/2014 USD 220,700.60 0.33 250,000 INDONESIA (REP) 6.875% 0609/03/2017 USD 279,025.25 0.42 1,600,000 INDONESIA (REP) 8.5% 0512/10/2035 USD 1,992,000.00 3.03 650,000 PERUSAHAAN PENERBIT 8.8% 09 USD 758,720.30 1.15 23/04/2014 7,224,539.60 10.94 Filipíny 800,000 NATL POWER CORP 6.875% 06 USD 867,712.80 1.31 02/11/2016 200,000 NATL POWER CORP 9.625% 03 USD 246,000.00 0.37 15/05/2028 Počet/nomi Název Měna Tržní % v USD ČOJ 200,000 PHILIP LONG DIST 8.35% 9706/03/2017 USD 227,167.80 0.34 850,000 PHILIPPINES (REP) 10.625% 00 16/03/2025 USD 1,218,203.85 1.85 350,000 PHILIPPINES (REP) 9.5% 0502/02/2030 USD 467,250.00 0.71 200,000 PHILIPPINES(REP) 6.375% 0923/10/2034 USD 197,333.00 0.30 1,500,000 PHILIPPINES(REP) 9.5% 9921/10/2024 USD 1,962,471.00 2.97 700,000 PSALM 7.39% 0902/12/2024 USD 737,982.00 1.12 5,924,120.45 8.97 Malajsie 100,000 IOI RESOURCES 0% 0815/01/2013 CV USD 100,819.50 0.15 650,000 PETRONAS CAP LTD 5.25% 0912/08/2019 USD 657,291.05 1.00 1,000,000 PETRONAS CAP LTD 7.875% 02 USD 1,215,263.00 1.84 22/05/2022 500,000 PETRONAS SUKUK 4.25% 0912/08/2014 USD 505,058.00 0.76 800,000 PETRONAS 7.625% 9615/10/2026 USD 954,682.40 1.45 400,000 PRIME HOLDINGS 5.375% 0422/09/2014 USD 416,145.20 0.63 500,000 PUBLIC BANK BERH 0622/08/2036 SR USD 508,165.50 0.77 100,000 TENAGA NASIONAL 7.5% 9501/11/2025 USD 117,462.00 0.18 4,474,886.65 6.78 Nizozemí 600,000 INDO INTEGR ENER 9.75% 0905/11/2016 USD 640,500.00 0.97 200,000 LISTRINDO CAP 9.25% 1029/01/2015 USD 216,731.98 0.33 700,000 MAJAPAHIT HOLD 7.25% 0617/10/2011 USD 739,972.10 1.12 900,000 MAJAPAHIT HOLD 7.75% 0920/01/2020 USD 976,500.00 1.48 500,000 MATAHARI INTL FN 10.75% 0907/08/2012 USD 519,200.00 0.79 425,595 MEDIA NUSANTARA 10.75% 0612/09/2011 USD 425,411.57 0.64 3,518,315.65 5.33 Singapur 1,600,000 DBS BANK LTD 0615/07/2021 FRN USD 1,448,160.00 2.19 600,000 DBS BANK LTS/SP 0716/05/2017 FRN USD 573,745.80 0.87 500,000 PRIME DIG PTE 11.75% 0903/11/2014 USD 541,250.00 0.82 200,000 STATS CHIPPAC 6.75% 0515/11/2011 USD 198,250.00 0.30 2,761,405.80 4.18 Panenské ostrovy 800,000 CITIC RESOURCES 6.75% 0715/05/2014 USD 816,000.00 1.24 100,000 CMHI FINANCE 7.125% 0818/06/2018 USD 110,676.20 0.17 1,300,000 HENSON FIN LTD 5.5% 0917/09/2019 USD 1,267,063.20 1.91 200,000 PCCWHKT CAPITAL NO3 5.25% 05 USD 205,440.00 0.31 20/07/2015 100,000 WHARF FINANCE 6.125% 0706/11/2017 USD 105,127.30 0.16 2,504,306.70 3.79 Austrálie 1,000,000 ALUMINA FINANCE 2% 0816/05/2013 CV USD 972,046.00 1.47 700,000 FAIRFAX MEDIA GR 6.25% 0715/06/2012 EUR 947,844.39 1.44 SR 500,000 LEIGHTON FIN 7.875% 0616/05/2011 USD 507,938.50 0.77 2,427,828.89 3.68 Thajsko 625,000 BANGKOK BANK 9.025% 9915/03/2029 USD 727,717.50 1.10 600,000 PTT PCL 5.75% 0401/08/2014 USD 631,740.60 0.96 100,000 TFBTBREG S 8.25% 9621/08/2016 USD 114,960.90 0.17 351,000 THORESEN THAI AG 2.5% 0724/09/2012 USD 309,746.70 0.47 CV 600,000 TRUE MOVE CO LTD 10.375% 07 USD 621,000.00 0.94 01/08/2014 2,405,165.70 3.64 Bermudy 700,000 BW GROUP LTD 6.625% 0728/06/2017 USD 664,955.20 1.01 400,000 HANG FUNG GOLD 9.25% 0717/10/2014 USD 67,515.20 0.10 DFLT 16 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Auditovaná výroční zpráva ING (L) RENTA FUND ING (L) Renta Fund Asian Debt (Vyjádřeno v USD) Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 Počet/nomi Název Měna Tržní % v USD ČOJ 1,300,000 NOBLE GROUP LTD 6.75% 0929/01/2020 USD 1,343,875.00 2.04 200,000 NOBLE GROUP LTD 8.5% 0830/05/2013 USD 224,750.00 0.34 Hongkong 2,301,095.40 3.49 800,000 BANK EAST ASIA 0722/06/2017 FRN USD 756,452.80 1.15 800,000 HKCG FIN LTD 6.25% 0807//08/2018 USD 878,216.80 1.33 400,000 WING HANG BK LTD 9.375% 0829/12/2049 USD 432,000.00 0.65 Indie 2,066,669.60 3.13 500,000 ICICI BANK LTD 0730/04/2022 SR USD 470,766.50 0.71 600,000 ICICI BANK LTD 5.5% 0925/03/2015 USD 608,830.80 0.93 900,000 Tchajwan CHINA TRUST COMM BANK 05 29/03/2049 FRN Vietnam 1,079,597.30 1.64 USD 827,507.70 1.25 827,507.70 1.25 600,000 VIETNAM (REP OF) 6.875% 0515/01/2016 USD 636,300.00 0.96 636,300.00 0.96 Pákistán 400,000 REP OF PAKISTAN 7.875% 0631/03/2036 USD 322,428.40 0.49 322,428.40 0.49 Peru 200,000 CFG INVEST SAC 9.25% 0619/12/2013 USD 209,500.00 0.32 209,500.00 0.32 Spojené království 100,000 VEDANTA RESOURCE 8.75% 08 USD 109,500.00 0.17 15/01/2014 109,500.00 0.17 61,962,433.78 93.85 Celkem portfolio cenných papírů 61,962,433.78 93.85 K výplatě K úhradě 18,624,375.00 CNY 2,750,000.00 USD 04/08/10 2,750,000.00 (2,713.82) 10,476,900.00 CNY 1,575,000.00 USD 21/01/11 1,575,000.00 (12,501.17) 23,449,525.00 CNY 3,550,000.00 USD 21/01/11 3,550,000.00 (52,796.10) 54,214,500.00 INR 1,175,000.00 USD 10/05/10 1,175,000.00 31,114.16 1,061,563,000.00 KRW 921,495.66 USD 22/04/10 921,495.66 16,350.61 1,505,560,000.00 KRW 1,330,000.00 USD 16/06/10 1,330,000.00 (2,893.93) 712,602,000.00 KRW 610,000.00 USD 22/04/10 610,000.00 19,553.90 964,736,500.00 KRW 845,000.00 USD 22/04/10 845,000.00 7,304.13 4,099,312.00 MYR 1,190,000.00 USD 12/05/10 1,190,000.00 63,526.36 4,144,637.50 MYR 1,255,000.00 USD 14/06/10 1,255,000.00 9,788.18 58,752,000.00 PHP 1,275,000.00 USD 17/06/10 1,275,000.00 14,479.44 1,240,000.00 USD 1,406,408,000.00 KR 22/04/10 1,240,000.00 (2,503.36) W 1,200,000.00 USD 3,998,400.00 MYR 12/05/10 1,200,000.00 (22,725.50) 2,768,188.91 USD 18,624,375.00 CNY 04/08/10 2,768,188.91 20,759.23 550,000.00 USD 630,300,000.00 KR 22/04/10 550,000.00 (6,846.36) W 617,530.12 USD 702,193,500.00 KR 22/04/10 617,530.12 (2,829.47) W 23,843,377.09 87,846.22 Finanční deriváty celkem 75,919.78 Přehled čistých aktiv Datum splatnosti Závazky v USD Nerealizovaný zisk nebo (ztráta) v USD % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 61,962,433.78 93.85 Finanční deriváty celkem 75,919.78 0.11 Hotovost v bance 1,879,567.33 2.85 Ostatní aktiva a pasiva 2,107,027.61 3.19 Čistá aktiva celkem 66,024,948.50 100.00 Finanční deriváty k 31/03/2010 Počet Název Měna Závazky v USD Forwardy na cenné papíry futures Nerealizovan ý zisk nebo (ztráta) v USD 15 KOREA 3YR BND FUTURE KRW 1,464,934.33 (645.19) 15/06/2010 5 US LONG BOND FUT (CBT) USD 580,625.00 (9,843.75) 21/06/2010 4 US 2YR NOTE FUTURE (CBT) USD 867,812.50 (1,437.50) 30/06/2010 2,913,371.83 (11,926.44) K výplatě K úhradě Datum splatnosti Závazky v USD Nerealizovaný zisk nebo (ztráta) v USD Devizove forwardy 991,162.40 USD 724,941.96 EUR 18/06/10 991,162.40 10,779.92 ING INVESTMENT MANAGEMENT 17
ING (L) RENTA FUND Auditovaná výroční zpráva Statistika ING (L) Renta Fund Corporate USD (Vyjádřeno v USD) Čisté obchodní jmění 31/03/2010 USD 69,836,243.92 USD 49,616,284.05 USD 39,720,938.54 Čisté obchodní jmění na akcii Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace X (USD) 31/03/2010 1.29% Distribuce P (USD) 31/03/2010 1.13% Kapitalizace P (USD) 31/03/2010 USD 855.10 USD 684.76 USD 801.31 Kapitalizace I (USD) 31/03/2010 USD 5,384.77 USD 4,285.88 USD Kapitalizace X (USD) 31/03/2010 USD 836.17 USD 670.86 USD 786.50 Distribuce P (USD) 31/03/2010 USD 2,592.03 USD 2,165.53 USD 2,626.83 Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR)* 31/03/2010 799.04% Počet akcií Kapitalizace P (USD) 31/03/2010 53,150 44,437 28,761 Kapitalizace I (USD) 31/03/2010 1,334 2,242 Kapitalizace X (USD) 31/03/2010 4,104 1,391 9,968 Distribuce P (USD) 31/03/2010 5,313 3,993 3,363 Dividenda Distribuce P (USD) 30/04/2009 USD 91.00 Distribuce P (USD) 25/04/2008 USD 90.45 Distribuce P (USD) 26/04/2007 USD 134.00 Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace P (USD) 31/03/2010 1.09% Kapitalizace I (USD) 31/03/2010 0.49% * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 zedne 19. prosince 2003. Transakční náklady jsou obsaženy v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. 18 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Auditovaná výroční zpráva ING (L) RENTA FUND Finanční výkazy ING (L) Renta Fund Corporate USD (Vyjádřeno v USD) Výkaz čistých aktiv ke dni 31/03/2010 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 68,391,753.95 Obligace a jiné dlużní nástroje 68,391,753.95 Hotovost v bance 71,983.07 Margi vklady 167,221.41 Ostatní aktiva 4 5,662,228.23 Celkem aktiva 74,293,186.66 Běžná pasiva 4 (4,409,951.94) Finanční deriváty celkem (46,990.80) Futures (46,990.80) Celkem pasiva (4,456,942.74) Čisté obchodní jmění na konci roku 69,836,243.92 Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 31/03/2010 Poznámky Celkem příjmy 4,060,569.78 Úroky z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů 3,832,090.18 Bankovní úroky 1,246.27 Úroky ze swapů přijaté 227,233.33 Celkem výdaje (918,765.89) Poplatek za správu 5 (467,225.33) Poplatky depozitním bankám 6 (31,133.53) Daň z úpisu 7 (31,494.10) Úroky ze swapů zaplacené (235,977.28) Bankovní úroky (1,998.99) Jiné náklady 8 (150,936.66) Čisté příjmy z investic 3,141,803.89 Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního (1,581,171.03) portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních 1,170,460.58 derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn 265.02 Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 12,058,278.60 investičního portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (1,247,492.50) finančních derivátů Výsledek operací 13,542,144.56 Úpisy odkupy 83,293,802.85 Zpětné odkupy (76,221,684.54) Distribuce (394,303.00) Čisté obchodní jmění na začátku roku 49,616,284.05 Čisté obchodní jmění na konci roku 69,836,243.92 ING INVESTMENT MANAGEMENT 19
ING (L) RENTA FUND Auditovaná výroční zpráva ING (L) Renta Fund Corporate USD (Vyjádřeno v USD) Portfolio cenných papírů ke dni 31/03/2010 Počet/nomi Název Cenné papíry a nástroje peněžního trhu oficiálně kótované na burze cenných papírů Obligace a jiné dlużní nástroje Spojené státy americké Měna Tržní % v USD ČOJ 510,000 ALCOA 5.375% 0215/01/2013 USD 534,262.74 0.77 400,000 ALLSTATE CORP 5% 0415/08/2014 USD 427,440.40 0.61 1,250,000 ALTRIA GROUP INC 10.2% 0906/02/2039 USD 1,675,860.00 2.40 750,000 AMER EXPRESS 7.3% 0820/08/2013 USD 841,809.75 1.21 500,000 AMEREN CORP 8.875% 0915/05/2014 USD 576,925.00 0.83 400,000 AMERISOURCEBERGE 4.875% 09 15/11/2019 USD 398,313.20 0.57 345,000 ANZ CAPITAL TRUST II 5.36% 03 29/12/2049 USD 338,100.00 0.48 150,000 ARCHER DANIELS 5.935% 0201/10/2032 USD 155,988.15 0.22 367,000 AT&T BROADBAND 8.375% 0215/03/2013 USD 425,405.85 0.61 500,000 AT&T INC 6.55% 0915/02/2039 USD 525,621.00 0.75 1,280,000 BANK OF AMER CRP 4.75% 0501/08/2015 USD 1,294,026.24 1.85 1,000,000 BANK OF AMER CRP 5.65% 0801/05/2018 USD 1,011,670.00 1.45 1,000,000 CAPITAL ONE FINL 7.375% 0923/05/2014 USD 1,142,732.00 1.64 500,000 CAREFUSION CORP 6.375% 10 01/08/2019 USD 546,776.50 0.78 500,000 CISCO SYSTEMS 5.5% 0915/01/2040 USD 479,485.50 0.69 1,500,000 CITIGROUP 6% 0331/10/2033 USD 1,315,227.00 1.88 1,000,000 CITIGROUP INC 6.01% 0915/01/2015 USD 1,050,568.00 1.50 350,000 CMS ENERGY 6.25% 1001/02/2020 USD 345,850.75 0.50 500,000 COX COMMUN INC 9.375% 0815/01/2019 USD 634,164.50 0.91 426,000 CVS CAREMARK 5.75% 0701/06/2017 USD 459,394.57 0.66 325,000 CVS CAREMARK 6.125% 0915/09/2039 USD 323,010.35 0.46 700,000 CYTEC INDUSTRIES 8.95% 0901/07/2017 USD 844,849.60 1.21 2,000,000 DISCOVER BANK 8.7% 0918/11/2019 USD 2,190,544.00 3.15 300,000 DOMINION RESOURCES 6.3% 03 15/03/2033 USD 312,382.80 0.45 500,000 DONNELLEY & SONS 8.6% 0915/08/2016 USD 554,892.50 0.79 575,000 DOW CHEMICAL 6% 0201/10/2012 USD 625,927.75 0.90 500,000 DUKE ENERGY 6.3% 0901/02/2014 USD 556,996.50 0.80 700,000 ENERGY TRAN PTNR 8.5% 0915/04/2014 USD 814,331.00 1.17 900,000 ENTERPRISE PRODU 4.6% 0901/08/2012 USD 949,352.40 1.36 700,000 EXELON GENERATIO 6.25% 0901/10/2039 USD 707,840.70 1.01 500,000 FIFTH THIRD BANK 8.25% 0801/03/2038 USD 525,374.00 0.75 800,000 FIRST TENN BANK 5.05% 0415/01/2015 USD 751,820.80 1.08 1,300,000 GEN ELEC CAP CRP 5.5% 1008/01/2020 USD 1,326,344.50 1.90 1,580,000 GEN ELEC CAP CRP 6.75% 0215/03/2032 USD 1,671,608.40 2.39 1,000,000 GENWORTH FINL 6.515% 0822/05/2018 USD 985,120.00 1.41 750,000 GOLDMAN SACHS GP 5.375% 10 15/03/2020 USD 743,063.25 1.06 703,000 HARTFORD FINL 6.625% 1030/03/2040 USD 691,718.96 0.99 800,000 HYATT HOTELS 6.875% 0915/08/2019 USD 819,011.20 1.17 750,000 INTL LEASE FIN 8.625% 1015/09/2015 USD 766,692.75 1.10 420,000 JOHN DEERE CAPITAL 7% 0215/03/2012 USD 464,549.40 0.67 300,000 KELLOGG CO 7.45% 0101/04/2031 USD 365,043.30 0.52 800,000 KEY BANK NA 5.7% 0215/08/2012 USD 840,343.20 1.20 190,000 KINDER MORGAN EN 6.75% 0115/03/2011 USD 199,626.35 0.29 453,000 KRAFT FOODS INC 6.5% 1009/02/2040 USD 469,435.29 0.67 500,000 KRAFT FOODS INC 6.75% 0819/02/2014 USD 562,238.50 0.81 190,000 KROGER CO 5.5% 0301/02/2013 USD 205,173.78 0.29 750,000 LINCOLN NATL CRP 8.75% 0901/07/2019 USD 917,079.00 1.31 300,000 MBNA CORP 6.125% 0301/03/2013 USD 322,174.50 0.46 600,000 MEAD JOHNSON NUT 4.9% 0901/11/2019 USD 595,459.80 0.85 400,000 MERRILL LYNCH 6.875% 0825/04/2018 USD 431,067.60 0.62 1,000,000 MORGAN STANLEY 7.3% 0913/05/2019 USD 1,104,809.00 1.58 1,000,000 MOTIVA ENTERPR 6.85% 1015/01/2040 USD 1,077,643.00 1.54 500,000 NEWS AMER INC 6.15% 0701/03/2037 USD 492,850.50 0.71 350,000 NISOURCE FIN CP 6.125% 0901/03/2022 USD 365,167.25 0.52 Počet/nomi Název Měna Tržní % v USD ČOJ 925,000 OHIO POWER CO 5.375% 0901/10/2021 USD 944,236.30 1.35 900,000 ONCOR ELECTRIC D 5.95% 0901/09/2013 USD 982,839.60 1.41 237,000 PAC LIFE INSUR 9.25% 0915/06/2039 USD 293,673.57 0.42 1,000,000 PHILIP MORRIS INTL 6.875% 08 17/03/2014 USD 1,145,117.00 1.64 400,000 PNC FUNDING CORP 5.125% 10 08/02/2020 USD 402,936.80 0.58 500,000 PRINCIPAL FINL 7.875% 0915/05/2014 USD 565,798.00 0.81 700,000 PROLOGIS 7.375% 0930/10/2019 USD 718,565.40 1.03 1,200,000 PROTECTIVE LIFE 7.375% 0915/10/2019 USD 1,274,653.20 1.83 300,000 PROTECTIVE LIFE 8.45% 0915/10/2039 USD 314,625.90 0.45 200,000 PRUDENTIAL FIN 6% 0701/12/2017 USD 211,668.40 0.30 1,000,000 PRUDENTIAL FIN 7.375% 0915/06/2019 USD 1,146,788.00 1.64 1,000,000 PUB SVC OKLAHOMA 5.15% 09 01/12/2019 USD 1,008,791.00 1.44 500,000 REPUBLIC SVCS 5.25% 0915/11/2021 USD 494,285.00 0.71 654,000 SIMON PROP GP LP 6.75% 0915/05/2014 USD 715,518.51 1.02 350,000 SLM CORP 8% 1025/03/2020 USD 340,815.65 0.49 500,000 SUNOCO LOGISTICS 5.5% 1015/02/2020 USD 502,603.00 0.72 650,000 TIME WARNER CABLE INC 6.55% 07 01/05/2037 USD 664,369.55 0.95 670,000 TOLL BR FIN CORP 6.75% 0901/11/2019 USD 676,981.40 0.97 520,000 US TREASURY N/B 0.875% 1029/02/2012 USD 518,923.60 0.74 40,000 US TREASURY N/B 1% 1031/03/2012 USD 39,981.20 0.06 283,000 US TREASURY N/B 1.375% 1015/03/2013 USD 281,341.62 0.40 466,000 US TREASURY N/B 2.375% 1028/02/2015 USD 462,798.58 0.66 140,000 US TREASURY N/B 2.5% 1031/03/2015 USD 139,606.60 0.20 933,000 US TREASURY N/B 3.625% 1015/02/2020 USD 917,110.08 1.31 633,000 US TREASURY N/B 4.375% 0915/11/2039 USD 598,580.63 0.86 500,000 VERIZON COMM INC 8.95% 0801/03/2039 USD 678,033.00 0.97 310,000 VERIZON GLB FNDG 7.375% 02 01/09/2012 USD 351,051.44 0.50 500,000 VIACOM INC 6.625% 0115/05/2011 USD 525,081.50 0.75 500,000 VIACOM INC 6.875% 0630/04/2036 USD 530,092.50 0.76 700,000 WELLS FARGO CAP 0829/12/2049 FRN USD 722,750.00 1.03 1,500,000 WELLS FARGO CO 5.625% 0711/12/2017 USD 1,591,299.00 2.28 585,000 WEYERHAEUSER CO 6.75% 02 15/03/2012 USD 623,890.80 0.89 500,000 WILLIAMS PARTNER 5.25% 1015/03/2020 USD 501,019.00 0.72 990,000 WYNDHAM WORLDWID 7.375% 10 01/03/2020 USD 1,003,381.83 1.44 180,000 XCEL ENERGY INC 7% 0001/12/2010 USD 187,095.96 0.27 325,000 XEROX CORP 4.25% 0915/02/2015 USD 327,683.85 0.47 325,000 XEROX CORP 5.625% 0915/12/2019 USD 334,063.28 0.48 350,000 ZIMMER HLDGS 5.75% 0930/11/2039 USD 342,651.40 0.49 61,833,865.23 88.54 Lucembursko 600,000 ARCELORMITTAL 9% 0915/02/2015 USD 716,595.60 1.03 330,000 TELECOM ITALIA 5.25% 0415/11/2013 USD 345,651.90 0.49 1,062,247.50 1.52 Žerzej 1,050,000 HSBC CAP FUNDING 0329/12/2049 SR USD 966,000.00 1.38 966,000.00 1.38 Švýcarsko 734,000 TYCO/TYCO INTL 6.875% 0815/01/2021 USD 838,741.07 1.20 838,741.07 1.20 Spojené království 750,000 BARCLAYS BK PLC 0129/06/2049 FRN USD 723,750.00 1.04 723,750.00 1.04 20 ING INVESTMENT MANAGEMENT