Ing. Pavlína Novotná, MSc.

Transkript

1 Ing. Pavlína Novotná, MSc. 1

2 Emissions Trading The risks and opportunities EUA pokračující volatilita Reforma EU ETS je bullish (růst cen)? Zhodnocení rizika růstu a poklesu cen MiFID II Co znamená pro vás? Riziko spojené s protistranou Co můžeme nabídnout? 2

3 Zřeknutí se odpovědnosti Společnost Mitsui Bussan Commodities Ltd je autorizována a regulována úřadem Financial Conduct Authority ve Velké Británii v oblasti investičních aktivit. To se nevztahuje na všechny aktivity společnosti. Pro další podrobnosti věnujte, prosím, pozornost registru finančních služeb úřadu Financial Conduct Authority: Tento dokument obsahuje finanční propagaci podle pravidel úřadu Financial Conduct Authority. Mitsui Bussan Commodities (USA) Inc. působí jako agent pro Mitsui Bussan Commodities Ltd. ve Spojených státech amerických a je registrována jako makléř (introducing broker) u asociace National Futures Association v USA. Mitsui Bussan Commodities (Singapore) Pte. Ltd. působí jako agent pro Mitsui Bussan Commodities Ltd v Singapuru, a má licenci International Enterprise Singapore v Singapuru. Tento dokument byl připraven pouze pro posluchače a jeho distribuce může být zakázaná nebo omezená zákonem. Proto osoby, které mají tento dokument k dispozici, mají povinnost se se zákazem či omezením seznámit a dodržovat jej. Navíc kromě Velké Británie, Spojených států amerických a Singapuru je nabádání (solicitation) bez předchozí registrace zakázáno, proto je třeba toto vnímat jen jako komentář trhu. Při přípravě tohoto dokumentu nebyly zohledněny specifické potřeby, investiční cíle nebo finanční situace konkrétního klienta, a jeho obsah nepředstavuje radu či osobní doporučení. Je třeba poznamenat, že některé produkty, které firma obchoduje, s sebou nesou rizika kapitálové ztráty, a že firma může těžit ze zaujetí hlavní pozice. 3

4 EUA není Bitcoin, ale velmi volatilní V posledních 2 letech cena nejprve klesla na polovinu a pak se více než zdvojnásobila. Denní volatilita >10 % je běžná. Brexit Source: MBCL closing spot marks 4

5 Reforma EU ETS je bullish? Market Stability Reserve + IV. Obchodovací období Rezerva tržní stability Stále čekáme na implementaci, ale v rámci trialogu je dostatečná podpora MSR pokud bude přebytek EUA na trhu > 833 mil., 24 % přebytku bude převedeno do rezervy a bude redukován ekvivalentní objem prodávaný v akcích v následujícím roce. Od r pouze 12 % přebytku každý rok. Pokud rezerva > objem prodaný v aukcích během minulého roku, přebytek bude trvale vyjmut (EUA zrušeny). Pokud přebytek poklesne pod 400 mil., pak bude 100 mil. vráceno na trh. 5

6 Reforma EU ETS je bullish? Market Stability Reserve + IV. Obchodovací období Reforma 4. obchodovacího období Lineární redukční faktor byl zvýšen (příděl bezplatných EUA se sníží) Sektory ohrožené únikem uhlíku budou i nadále dostávat EUA zdarma Aukční objemy mohou být sníženy, abychom se vyhnuli CSCF (Meziodvětvový korekční faktor) Jednotlivé státy mohou zrušit své EUA určené pro prodej v aukcích Benchmarky for bezplatnou alokaci budou zpřísněny Podpora pro Inovační fond a Modernizační fond 6

7 Riziko růstu a poklesu ceny Riziko poklesu ceny Rychlejší zvýšení energetické účinnosti než se očekávalo/rychlejší zavádění obnovitelných zdrojů Konfliktní jednostranné politiky, např. odklon od uhlí v Holandsku, cenové dno EUA ve V. Británii Zemní plyn se stává konkurenčním palivem pro výrobu elektřiny v porovnání s uhlím Ambiciózní státy v EU ETS jsou redukovány, Velká Británie ztrácí svůj vliv Riziko růstu ceny Politické ambice zvýšit cenu EUA (např. francouzský prezident Macron uvedl, že Evropa musí dát ceně správný signál a že cena pod /t není efektivní) Reforma EU ETS je doposud více ambiciózní, než se očekávalo. Výrazný ekonomický růst V našem týdenním zpravodaji naleznete: vysvětlení událostí na trhu Technickou analýzu (úroveň resistence a podpory) 7

8 Jan 17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Hedgování cenového rizika EUA: Forwardový nákup a rolování pozice Introduction to Mitsui Bussan Commodities Natural Gas in Focus Plyn: Finanční swapy - plyn MBCL Receives Introduction 35 to Financial Gas Hedging Tools MBCL Pays Example Swaps in Detail Counterparty Average 27 risk Price Fixed Price What can Mitsui offer? 8

9 Co může Mitsui nabídnout? Financial Natural Gas Swaps Day ahead financial swaps V okamžik dodání je settlement cena swapu průměrem zveřejněných cen day ahead (nebo week end), kdy jsou zveřejněny ceny, přičemž day ahead nebo week end je dodacím obdobím. Ceny lze hodnotit s ohledem na různé referenční zdroje: Day ahead Pricing sources Hubs NCG and GPL NBP TTF PEG Nord PSV VTP Austria PVB CZ VTP Heren X X X X X X X X Argus X X X X X X X EEX X X CEGH X 9

10 Co může Mitsui nabídnout? Financial Natural Gas Swaps Month ahead financial swaps Settlement cena je průměrem pokud jsou všechny měsíční publikace v měsíci předcházejícím měsíci dodání Ceny lze hodnotit s ohledem na různé referenční zdroje: Month ahead Pricing sources : NCG and GPL NBP TTF PEG Nord PSV VTP Austria PVB CZ VTP Heren X X X X X X X X Argus X X X X X X X ICE EEX X X CEGH Hubs X 10

11 Přehled instrumentů pro hedging Instrument Swaps Minimální kontrakt/velikost transakce c.3600 MWh měsíčně, průměrně za jednotlivé období c.2500 therms za den, průměrně za jednotlivé období c.7500 MMBtu měsíčně, průměrně za jednotlivé období Instruments Swaps Minimum Contract/Deal Size c.3600 MWh per month on average over the period. c.2500 therms per day average over the period. c.7500 MMBtu per month on average over the period. 14

12 MiFID II Co znamená pro vás? Evropská komise rozhodla, že je zapotřebí větší přehled a kontrola obchodování EUA, částečně také kvůli řetězovým (karuselovým) podvodům s EUA. Proto jsou EUA poprvé od své existence považovány za finanční nástroj (ne komoditu; ) Pro nákup/prodej EUA si musíte zřídit číslo LEI (Legal Entity Identifier). Kromě poměrně malého poplatku při žádosti o přidělení LEI a ročních poplatků za jeho vedení je to jen administrativní zátěž. Velké změny nastaly pro společnosti, které nabízení své služby v oblasti EUA: Potřebují autorizaci MiFID, což je spojené se značnými náklady Mnohem přísnější regulace Přísnější pravidla pro nakládání s kapitálem Povinnost reportovat, personál atd. 12

13 Riziko protistrany Spekulativní ztráty nebo selhání třetích stran mohou zapříčinit a v praxi způsobují selhání finančně slabé protistrany, klienti přicházejí o svůj majetek MiFID II zvýšil náklady na podnikání na emisních trzích, zvláště pro malé obchodníky, kteří obchodují pouze EUA, a nemohou rozpustit náklady regulace v rámci velké společnosti s řadou linií businessu. Jaká je výše čistého jmění/vlastního kapitálu? Nahlédněte do účetní uzávěrky. Přesahuje riziko, které podstupujete, více než 10 % vlastního kapitálu protistrany? Má hotovost nebo prostředky na běžném účtu, které může použít, kdyby se jejich situace změnila? Pokud ne, má k dispozici kontokorent? Jaká je její likvidita? Je poměr mezi oběžnými aktivy a krátkodobými závazky >1? Má rating renomované kreditní agentury? Je hodnocen jako investiční či lepší? STANDARD & POOR S LONG-TERM RATING A MITSUI & CO., LTD. MOODY S LONG-TERM RATING A3 MITSUI BUSSAN COMMODITIES LTD. ( MBC ) 13

14 Kontakty Pavlina Novotna Emissions Marketing LIPA Trade Consulting SL Introducing Broker for Mitsui Bussan Commodities Ltd. Mitsui Bussan Commodities Ltd. 6th Floor, 1 St. Martin s Le Grand, London, EC1A 4BB Tel: MOB: pavlina.lipa@mbcl.com Trading Desk Tel: +44 (0) carbontrading@mbcl.com Martin Cracknell Executive Director, Head of Emissions Mitsui Bussan Commodities Ltd. 6th Floor, 1 St. Martin s Le Grand, London, EC1A 4BB DDI: +44 (0) martin.cracknell@mbcl.com 14