ekonomice Západočeská univerzita v Plzni 24. října 2006

Transkript

1 Finanční stabilita v české ekonomice Zdeněk k TůmaT Západočeská univerzita v Plzni 24. října 2006

2 Cíle prezentace Co je finanční stabilita a proč se jí centrální banky zabývají Analýza finanční stability a její cíle Finanční stabilita a Česká národní banka Charakteristiky finanční stability v české ekonomice

3 Proč se centráln lní banky zabývají finanční stabilitou? ČNB stejně jako jiné centrální banky se spolu s cenovou stabilitou vnarůstající míře věnuje problematice finanční stability Zkušenosti ze světové ekonomiky dokumentují, že dosažení cenové stability ještě nezabraňuje vzniku měnových a bankovních krizí Liberalizace kapitálových pohybů a finančních trhů spolu s jejich postupující globalizací výrazně zvýšila efektivnost finančního zprostředkování, současně se však zvýšilo i riziko nerovnovážných situací a vzniku různých bublin Centrální banky reagovaly zvýšeným zájmem o zdroje finanční nestability a o analýzu nástrojů k jejich omezení Výsledkem je tendence k propojení měnové politiky orientované na cenovou stabilitu s makro-obezřetnostní politikou orientovanou na finanční stabilitu

4 Co je finanční stabilita? Na rozdíl od jednoznačného a dobře měřitelného vymezení cenové či měnové stability takovouto jednoznačnou, všeobecně přijímanou definici finanční stability nemáme Zpravidla se za ní považuje situace, kdy finanční systém plní své funkce bez závažných poruch a nežádoucích důsledků pro vývoj ekonomiky jako celku a zároveň vykazuje vysokou míru odolnosti proti šokům Dobře fungující finanční systém účinně zprostředkovává vztahy mezi věřiteli a dlužníky, realizaci platebních toků a rozdělení rizik, což vede k efektivní alokaci zdrojů v čase i do jednotlivých aktivit

5 Vymezení finanční stability podle Bank of England web site The Bank s second Core Purpose is to maintain the stability of the financial system, both domestic and international. In practise this means: encouraging and contributing to the development of robust financial infrastructure, including safe and efficient payment and settlements arrangements an appropriate legal regime, effective disclosure requirements and sound principles for prudential regulation monitoring current developments in the financial system both at home and abroad, including links between financial markets and the macro economy and, within financial markets, between different participants helping to devise efficient means of financial crisis management

6 Finanční stabilita v legislativě centráln lních bank Za hlavní cíl aktivit centrálních bank je v naprosté většině uváděna cenová stabilita, finanční stabilita bývá uváděna v rámci dalších cílů ( objectives ) Stupeň detailnosti vymezení úkolu finanční stability a zodpovědnosti za její dosahování se liší u jednotlivých bank, podrobněji je uváděna u řady mimoevropských zemí jako je např. Austrálie, Nový Zéland, Hong-Kong, Singapur V zemích eurozóny je finanční stabilita legislativně upravena zpravidla jen rámcově, statut ESCB vyžaduje podporovat politiky směřující ke stabilitě finančního systému Roli ČNB v oblasti finanční stability definuje zákon o ČNB pouze nepřímo. Pokud tím není dotčen její hlavní cíl (tj. cenová stabilita) ČNB podporuje obecnou hospodářskou politiku vlády vedoucí k udržitelnému hospodářskému růstu. V souladu s tím ČNB mj. řídí peněžní oběh, platební styk a zúčtování bank, pečuje o jejich plynulost a hospodárnost a podílí se na zajištění bezpečnosti, spolehlivosti a efektivnosti platebních systémů.

7 Příčiny narušen ení finanční stability procesy uvnitř finančního systému vedoucí ke vzniku zranitelných míst důsledky šoků, jejichž zdrojem může být vnější okolí, domácí makroekonomický vývoj, hospodářské politiky nebo změny v institucionálním prostředí interakce zranitelných míst a šoků může vést ke kolapsu systémově významných finančních institucí a narušení funkcí finančního systému při zajišťování finančního zprostředkování a platebního styku v krajních případech dochází ke vzniku finančních, měnových či bankovních krizí se značnými negativními reálnými dopady na ekonomiku (viz celou řadu příkladů z nedávného vývoje některých rozvinutých ekonomik, ale zejména emerging markets)

8 Schematické znázorn zornění makroekonomických důsledkd sledků interakce slabých míst m finančního systému a vnější ších šoků Slabá místa Ne (odolnost) Ano (zranitelnost) Šok Ano Ne Finanční stabilita Volatilita (Turbulence, bubliny apod.) Finanční křehkost Finanční krize

9 Analýza finanční stability Analýza finanční stability se zaměřuje na jevy, které vytvářejí zranitelná místa ve finančním systému, narušují jeho funkce a vedou k tomu, že finanční systém negativně ovlivňuje ekonomiku jako celek. K tomu se analyzuje vývoj finančních institucí a jejich odolnosti bilanční pozice ekonomických sektorů provázaných sfinančním sektorem finanční trhy a finanční infrastruktura makroekonomický vývoj, institucionální rámec ekonomiky a zpětné vazby mezi nimi Finanční nestabilita zpravidla vzniká v interakci mezi zranitelnými místy v bilančních pozicích jednotlivých sektorů ekonomiky systémovými riziky na finančních trzích makroekonomickým vývojem

10 Schéma interakce finančních trhů, bilancí ekonomických subjektů a makroekonomického vývoje Makro-vývoj + instituce - HDP; příjmy firem a domácností; zaměstnanost; úrokové sazby, kurz Bilanční pozice ek. sektorů Fin. trhy a infrastruktura - banky; podniky; - platební systém; FOREX; domácnosti; veřejný sektor; peněžní trh; kapitálový trh; externí pozice ekonomiky trh nemovitostí

11 Cíle analýzy finanční stability Monitorováním domácí i světové ekonomiky identifikovat potenciální rizika pro finanční stabilitu Odhalením zranitelných míst a jejich vazeb s vývojem finančních trhů a ekonomiky napomáhat ke snížení této zranitelnosti a ve svém důsledku k větší odolnosti finančního systému vůči šokům Přispívat k včasnému rozpoznání vznikajících problémů Formulovat přístupy k podpoře a udržování stability finančního systému Identifikovat adekvátní formy reakce hospodářských a měnových institucí a jejich politik Podporovat veřejnou diskusi o problémech finanční stability

12 Finanční stabilita a Česká národní banka Nový úkol ČNB (novela zákona o ČNB) Vytvoření specializovaného útvaru a zpracovávání každoroční zprávy o stavu finanční stability v české ekonomice Reakce na vývojové tendence finančních trhů snarůstající váhou pojišťoven, různých fondů, leasingových společností a dalších nebankovních finančních institucí a na jejich vzájemnou provázanost Rozšíření záběru ČNB od bankovního sektoru na všechny segmenty finančních trhů Integrace dohledu nad celým finančním trhem a jeho umístění do ČNB

13 Charakteristiky finanční stability v české ekonomice v roce 2005 Příznivé makroekonomické prostředí akcelerace ekonomického růstu při nízké inflaci vliv příznivé fáze ekonomického cyklu růst tažen zejména exportem a investicemi finanční sektor zrychlení dynamiky úvěrů soukromému sektoru narůstající výkonnost a efektivita finančních institucí podniková sféra pokračoval příznivý vývoj finančních ukazatelů nefinančních podniků

14 Zrychlení ekonomického růstu r při i nízkn zké inflaci Vývoj rů stu reálného HDP a inflace v Č R (č tvrtletní data; m eziroč ní změ ny v %) III/01 III/02 III/03 III/04 III/05 Pramen: Č NB rů st HDP inflace

15 Potvrzuje se dobrá výkonnost a efektivita finančního sektoru Rentabilita aktiv podle vybraných sektorů (prů m ě r ) (% ) ,3 Pram en: Č NB, MF Č R 2,9 3,2 Banky Pojišťovny Penzijní fondy 10,5 In ve stič ní společ nosti

16 Příznivé tendence finančních ukazatelů podnikové sféry Vývoj základních finančních ukazatelů nefinančních podniků (2003 = 100, index nad zlepšení ukazatele, pod 100 zhoršení) RoE RoA doba obr. zásob doba obr. pohledávek doba obr. aktiv Pramen: ČSÚ, ČNB (CRÚ), propočty ČNB

17 Tendence a rizika ve vývoji úvěrů Růst bankovních úvěrů byl tažen zejména úvěry domácnostem obnovil se růst úvěrů podnikům (14 %) tempo růstu úvěrů domácnostem však opakovaně kolem 30 % další zlepšení kvality úvěrů (4 %) Nárůst podílu rizikovějších spotřebitelských půjček a úvěrů malým a středním podnikům celková expozice bank vůči souboru měnového, úrokového a úvěrového rizika nižší se zrychlením spotřebitelských úvěrů a růstem zadlužení domácností však roste zadlužení i významné části nízkopříjmových domácností a počty exekucí

18 Růst bankovních úvěrů byl tažen zejména úvěry domácnostem Struktura úvě r ů podle sektorů (%, podíl jednotlivých sektorů na celkových úvě re ch ) X II/0 0 X II/0 1 X II/0 2 X II/0 3 X II/0 4 X II/0 5 Pram en: Č NB Nefinanční podniky Vládní O byvatelstvo Finanční (bez bank) Živnosti

19 Tendence ve vývoji úvěrů Úvěry obyvatelstvu (%, meziroční změny) Pramen: ČNB domácnostem VI/03 XII/03 VI/04 XII/04 VI/05 XII/05 Celkem Spotřebitelské Na bydleni Spotřebitelské úvěry poprvé od 2003 převýšily růst úvěrů na bydlení

20 Procesy mezinárodn rodní integrace a globalizace ve finanční sféře Reálná ekonomika i finanční sektor jsou v narůstající míře propojeny s vnějším prostředím Prodej velkých státních bank zahraničním investorům, po vstupu do EU jednotná evropská licence a tzv. notifikace Pozitivní efekty pro restrukturalizaci a corporate governance, zvýšení konkurence, nové produkty a technologie Současně ale nové kanály přenosu rizik a šoků ze zahraničí Výzvy pro mezinárodní spolupráci dohledů v oblasti finančních trhů

21 Děkuji za pozornost