Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG. Auditovaná Výroční Zpráva

Transkript

1 Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG Auditovaná Výroční Zpráva Za období do 31. března 2006

2 Legenda použitých symbolů Státy a ústřední vlády Ropa Fotografický a optický průmysl Ostatní služby Kantony, provincie Chemický průmysl Různé spotřební zboží Konglomerace Města, obce Elektronika a elektrotechnika Polygrafie a vydavatelství Ostatní nespecifikované sektory Veřejnoprávní instituce Letectví a kosmonautika Průmysl obalů Biochemie Soukromé společnosti Internet, software a tech.infor. služby Maloobchod, obchodní domy Různé investiční celky Nadnárodní organizace Kancelářské potřeby a zpracování dat Různé obchodní společnosti Životní prostředí a recyklace Investiční fondy Průmysl hodinářský Banky a finan. instituce (EU) Zdravotnictví a společnost Rezerva Strojírenství a výroba zařízení Ostatní banky a finan. instituce Důlní průmysl Silniční vozidla Hypoteční úvěrové společnosti Aluminium Guma a pneumatiky Holdingové a finanční společnosti Neželezné kovy Realitní společnosti Pojišťovny Drahé kovy a kameny Potravinářství, nealkoholické nápoje Doprava Stavebnictví a průmysl stavebních hmot Tabák a alkoholické nápoje Dodávky vody a energií Papír a výrobky ze dřeva Farmaceutický a kosmetický průmysl Telekomunikace Zemědělství a rybolov Látky a oděvy Hotely a restaurace

3 Instituce Evropské Unie Chile Francie Jersey Instituce Evropské Unie (L) Čína Velká Británie Japonsko Nadnárodní instituce Kolumbie Guernesy Jižní Korea Spojené arabské emiráty Kostarika Ghana Kajmanské ostrovy Nizozemské Antily Kuba Gibraltar Kazakstán Argentina Česká republika Řecko Libérie Rakousko Německo Hongkong Litva Austrálie Dánsko HR Chorvatsko Lucembursko Bosna a Hercegovina Ostrov Sv. Dominiky Maďarsko Lotyšsko Belgie Dominikánská republika Indonésie Maroko Bulharsko Alžírsko Irsko Marshallovy ostrovy Bermudy Ekvádor Izrael Makedonie Brazílie Estonsko Indie Mauritius Kanada Egypt Irák Mexiko Švýcarsko Španělsko Island Malajsie Pobřeží slonoviny Finsko Itálie Nigérie

4 Nikaragua Slovensko Nizozemí San Marino Norsko Senegal Nový Zéland El Salvador Panama Thajsko Peru Turecko Papua Nová Guinea Tchajwan Filipíny Ukrajina Pákistán Spojené státy Polsko Uruguay Portugalsko Venezuela Rumunsko Virginské ostrovy (VB) Rusko Vietnam Súdán Jugoslávie Švédsko Jihoafrická republika Singapur Zimbabwe

5 Dirham Spojených arabských emirátu Kubánské peso Chorvatská kuna Litevský lit Arménský dram Kyperská libra Madárský forint Lucemburský frank Argentinské peso Česká koruna Indonéská rupie Lotyšský lat Rakouský šilink Německá marka Irská libra Marocký dirham Australský dolar Dánská koruna Izraelský nový šekel Moldavský lei Azerbajdžánský manat Alžírský dinár Indická rupie Macajská pataca Belgický frank Estonská koruna Islandská koruna Maltská lira Bulharská leva Egyptská libra Italská lira Mexické peso Brunejský dolar Španělská peseta Jordánský dinár Malajsijský ringgit Brazilský real Euro Japonský jen Nikaragujská córdoba Běloruský rubl Finská marka Severokorejský won Holandský gulden Kanadský dolar Francouzský frank Jihokorejský won Norská koruna Švýcarský frank Libra šterlinků Kuvajtský dinár Novozélandský dolar Chilské peso Gibraltarská libra Dolar Kajmanských ostrovů Ománský rijál Reinminbi yuan Řecká drachma Kazašská tanga Peruánské nové solo Kolumbijské peso Hongkongský dolar Libanonská libra Filipínské peso

6 Pakistánská rupie Tuniský dinár Polský zlotý Turecká lira Portugalské eskudo Nový taiwanský dolar Paraguayský guaraní US dolar Katarský rijál Uruguayské peso Rumunská lei Uzbekistánský sum Ruský rubl Venezuelský bolívar Saudskýarabský rijál Vietnamský dong Švédská koruna Jemenský rijál Singapurský dolar Jugoslávský dinár Slovinský tolar Jihoafrický rand Slovenská koruna Syrská libra Thajský baht Tadžický somoni Turkmenský manat

7 Upozornění Žádný úpis nelze provést pouze na základě finanční závěrky. Máli být úpis považován za právoplatný, musí být proveden na základě aktuálně platného prospektu obsahujícího výtisk poslední výroční zprávy a nejnovější pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Tento prospekt společnosti, stanovy, výroční a pololetní zprávy jsou akcionářům k dispozici v depozitní bance a v sídle společnosti, a dále v organizacích zajištujících financování uvedených v této zprávě. Auditoři oveřili pouze anglickou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou verzi předmětné zprávy,s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou verzi a příslušnými překlady, plati textace anglická. Informace obsažené v této zprávě hodnotí vývoj minulých období a nepředjímají budoucí výsledky. ING (L) Renta Fund

8 Obsah Legenda použitých symbolů Administrativní a správní služby Vztahy správních středisek Poznámky k vývoji finanční situace Vývoj finanční situace fondů Výkaz čistého jmění Výkaz operací a změn čistého jmění Portfolio cenných papírů Zpráva auditora ING (L) Renta Fund

9 Administrativní a správní služby ADRESA SPOLEČNOSTI 52, route d'esch, L1470 Luxembourg SPRÁVNÍ RADA PŘEDSEDA EugŹne Muller, Companies Director, ING Luxembourg, až do 1. ledna 2006 Jean Sonneville, General Manager, ING Investment Management Belgium, (Přeseda až do 1. ledna 2006) ČLENOVÉ Christiaan de Haan, Managing Director, ING Investment Management Belgium Odilon De Groote, Companies Director Paul Suttor, Senior Manager, Head of Fund Administration, ING Luxembourg, od 1. ledna 2006 Philippe Catry, General Manager, ING Luxembourg, až do 15. března 2005 Philippe Gusbin, Senior General Manager Ops & IT, ING Luxembourg, od 15. března 2006 ING (L) Renta Fund 3

10 Administrativní a správní služby ODPOVĚDNÝ PRACOVNÍK ING Investment Management Luxembourg S.A., Luxembourg v zastoupení ING Investment Management Belgium, Brussels ING Investment Management Asia Pacific (Hong Kong) Ltd., Hong Kong ING Fund Management BV, The Hague MANAŽERSKÁ SPOLEČNOST DEPOZITNÍ BANKA ADMINISTRATIVNÍ PRACOVNÍK ING Investment Management Luxembourg S.A., Luxembourg ING Luxembourg, 52, route d'esch, Luxembourg ING Investment Management Luxembourg S.A., Luxembourg v zastoupení ING Luxembourg, 52, route d'esch, Luxembourg AUDITOR Ernst &Young, Société Anonyme, 7, Parc d'activité Syrdall L5365 Munsbach, Luxembourg FINANČNÍ SLUŽBA Rakousko Belgie Česká republika Francie Německo Řecko Hong Kong Itálie Lucembursko Singapur Slovensko Španělsko Švýcarsko Taiwan Nizozemí ING Bank NVVienna branch, Ungargasse 6466/305,1030 Wien, PO Box 152 ING Belgium, 24, avenue Marnix/Marnixlaan, Brussels ING Bank N.V., Organizační složka, Nádražni 344/25, Praha 5, ING Securities Bank (France), Coeur Défense Tour A La Défense 4, 110, Esplanade du Général de Gaulle Paris La Défense Cedex BHFBank, Bockenheimer Landstraße 10, Frankfurt am Main ING Piraeus Asset Management Company, 3 Korai Street, Athens INGIM Asia Pacific (Hong Kong) Ltd., 39/F One International Finance Centre, 1 Harbour View Street, Central, Hong Kong INGIM Italy Sim, via Paleocapa 5, Milano ING Luxembourg, 52, route d'esch, Luxembourg INGIM Asia Pacific Singapore (Ltd.), 1 raffles Place OUB Centre #4002 Singapore ING Bank N.V., Pobočka zahraničnej banky, Jesenskeho 4/C, Bratislava INGIM Spain, Génova, 27 3a Planta Madrid ING Bank (Suisse) S.A., 30, avenue de Frontenex, 1211 Geneva ING CHB Securities Investment & Trust Co., Ltd., 13 Fl, No. 210, Keelung Road, Section 1, Taipei 110 ING Bank N.V., Amstelveensesteenweg 500, 1081 KL Amsterdam ING (L) Renta Fund 4

11 Vztahy správních středisek Hospodářský vývoj Během vykazovaného období došlo k upevnění růstu globální ekonomiky. Nejen americké a vyvíjející se trhy, ale i Japonsko a Eurozóna v poslední době vykázaly růst nad obvyklým trendem. V důsledku toho je globální ekonomika v určitých oblastech lépe připravena absorbovat nárazy. Ačkoli americká ekonomika za posledních 12 měsíců mírně zpomalila, zachovala si zdravý charakter a flexibilitu. Navzdory stoupajícím obavám z "bublinového" trhu s nemovitostmi a vysokých cen ropy údaje ukazují, že domácí poptávka zůstává podložena výdaji domácností a zdravými finančními výkazy podniků. Ačkoli v průběhu roku hurikán Katrina zvýšil pochybnosti kolem hybné síly hospodářského cyklu, americká ekonomika prokázala flexibilitu tím, že si s katastrofou dokázala dobře poradit. Vzhledem ke stoupajícím rizikům inflace (mimo jiné v důsledku vyšších cen energií) provedla centrální banka několik postupných úprav federálních fondů směrem k "neutrálnějším" úrovním (mezi 2,75% a 4,75%). Očekává se, že zvyšování sazeb federálních fondů bude ještě nějakou dobu pokračovat a do konce druhého čtvrtletí 2006 dosáhne 5%. Znepokojení ovšem vyvolává narůstající nerovnováha (rozpočtový deficit, deficit obchodní bilance a "bublinové" ceny nemovitostí) americké ekonomiky. Tyto nerovnováhy mohou zpomalit růst ekonomiky a zhoršit kurz amerického dolaru. "Zelená bankovka" však za posledních 12 měsíců vzhledem k měnám svých hlavních obchodních partnerů značně posílila, neboť trhy se orientují hlavně na rozdíly v oblasti růstu a měnových politik. Ekonomika v Eurozóně získala během sledovaného období zpět svou hybnou sílu. Stoupající ceny ropy a politická nejistota během prvních měsíců roku 2005 podlomily důvěru spotřebitele a podniků. Z těchto důvodů zůstala domácí poptávka oslabena. Ve druhé polovině roku 2005 se růst prakticky zdvojnásobil. Německé společnosti s výhodou využívaly prudkého snížení nákladů (v důsledku restrukturalizací) a stoupajícího vývozu (podporovaného oslabením Eura). V největší ekonomice Eurozóny konečně došlo k oživení důvěry podniků, investic a zaměstnanosti. Značné oživení prožila nejen německá, ale také belgická, francouzská a španělská ekonomika. Z důvodů urychlení růstu a mírného oživení pracovního trhu Evropská centrální banka považovala za vhodné zvýšit oficiální reposazbu na 2,5% (dvakrát +25 základních bodů). Evropská centrální banka poukazovala na rychle rostoucí peněžní zásoby, vysoký růst úvěrů a vyšší rizika inflace (v důsledku vyšších cen ropy). Ekonomické výhledy pro Japonsko se i nadále zlepšovaly. Silná hybná síla ekonomiky byla podporována zejména domácími faktory (zlepšující se trh pracovních sil, silná koncová poptávka, historicky nejvyšší důvěra spotřebitele, oživení tokijského trhu nemovitostí) a slabším Yenem. Také index spotřebitelských cen (údaje nezahrnují čerstvé potraviny) se držel vysoko. Japonsko mělo proto dobré předpoklady k definitivnímu ukončení deflace. V souvislosti s obratem ekonomiky centrální banka postupně snižuje objem financí dostupný pro finanční instituce. Guvernér centrální banky Fukui dále varoval investory, že politika nulové úrokové sazby nemůže trvat navždy. Očekávané hospodářské výsledky E 2007E USA Růst hrubého domácího produktu (%) 4,4% 3,6% 3,2% 2,6% Míra inflace (%) 2,6% 3,4% 2,8% 2,3% Eurozóna Růst hrubého domácího produktu (%) 1,8% 1,4% 2,4% 2,0% Míra inflace (%) 2,1% 2,2% 2,2% 2,1% Japonsko Růst hrubého domácího produktu (%) 3,0% 2,6% 3,5% 2,5% Míra inflace (%) 0,1% 0,1% 0,6% 1,0% Zdroj: ING IM / březen 2006 E: odhad ING (L) Renta Fund 5

12 Vztahy správních středisek Vývoj na trzích s cennými papíry s pevným výnosem Výnosy z obligací na americkém trhu během vykazovaného období vzrostly (4,45% na začátku dubna 2005; 4,85% na konci března 2006). Tento vývoj byl však poněkud nestabilní. V březnu 2005 však výnosy z amerických obligací znovu poklesly a prolomením úrovně 4% dosáhly v červnu hodnoty 3,9%. V souvislosti se zdravým ekonomickým růstem, stoupající inflací a rostoucí sazbou federálních fondů se toto číslo zdálo poněkud neuvěřitelné. Rostoucí obavy z inflace a silná ekonomická čísla posunuly od září výnosy z obligací opět nahoru. Odmítnutí nového předsedy Federální ústřední banky USA Bena Bernankeho zamezit dalším nárůstům znamenalo, že učinil jen velmi málo pro objasnění budoucí měnové politiky. Nedávno se dvouleté americké výnosy vyšplhaly do blízkosti desetileté úrovně. Ben Bernanke však prohlásil, že obrat k ploché výnosové křivce není předzvěstí zpomalení růstu. Finanční trhy se na základě tohoto komentáře předsedy finančních trhů utvrdily ve svých obavách z dalších výkyvů. Nejisté ekonomické výhledy a tlumenější inflační tlaky způsobily prudký pokles výnosů z obligací v Eurozóně do konce třetího čtvrtletí roku 2005 (3,14% na konci září). Během posledních 6 měsíců výnosy z obligací konečně zareagovaly na zdravé ekonomické prostředí a zažily prudké oživení. Výnosy z německých 10letých státních obligací začaly v dubnu 2005 na úrovni 3,61%, v prvním čtvrtletí roku 2006 však skončily na 3,67%. Výnosy z japonských obligací sledovaly do konce června 2005 klesající trend zbývající části světa (1,1% na konci června). Od té doby výnosy z japonských obligací stouply vlivem zrychlujícího ekonomického růstu a očekávání ukončení velmi uvolněné japonské měnové politiky od investorů. Z těchto důvodů byly výnosy z japonských 10letých státních obligací na začátku vykazovaného období na 1,29% a skončily na 1,75%. Makroekonomické výhledy a vývoj na trzích s pevným výnosem Nejnovější makroekonomické ukazatele hovoří o tom, že v roce 2006 bude pokračovat přiměřený růst světové ekonomiky. Očekáváme, že v USA (ve druhé polovině roku 2006) dojde k mírnému zpomalení, v Japonsku a v Eurozóně ke zrychlení a na rozvíjejících se trzích k udržení vysokého růstu. Federální ústřední banka postavila investory před patnáct po sobě následujících výkyvů 25 základních bodů od června 2004 (od 1% do 4,75%). V květnu očekáváme nárůst klíčové úrokové sazby o dalších 25 základních bodů. Účinek vyšších úrokových sazeb, tj. prudký pokles dříve hojné peněžní nabídky, se nyní projevuje v oslabení trhu s nemovitostmi. Míra, do jaké dojde k ochlazení trhu s nemovitostmi má zásadní vliv na výkonnost spotřebitelských výdajů (a tedy na ekonomiku jako celek). Minimálně stejně důležitý i je i fakt, že Federální ústřední banka nepodceňuje vliv zpomalení růstu cen nemovitostí na spotřebu. Ve druhé polovině letošního roku očekáváme (mírné) zpomalení růstu americké ekonomiky. Zároveň nepodceňujeme riziko, že Centrální banka bude příliš dlouhou dobu uplatňovat restriktivní politiku. Eurozóna stále více těží jak ze silného růstu světové ekonomiky, tak z oživování domácích výdajů například ve Francii a Španělsku. Stále silnější příznaky svědčí také o tom, že domácí výdaje nabírají na síle i v Německu. V letošním roce očekáváme, že růst ve regionu se udrží výrazně na dlouhodobým průměrem. Za příznivých ekonomických výhledů, vysokého růstu úvěrů a obav ze (stoupající) inflace bude Evropská centrální banka pokračovat ve své politice postupných výkyvů úrokových sazeb. Podle předpovědí dosáhne referenční index (nyní 2,5%) do konce roku hodnoty 3,5%. Zaměstnanost v Japonsku nabírá na další síle a v důsledku toho se zvyšují spotřebitelské výdaje. Kladný ekonomický růst a stoupající trend cen nemovitostí jsou dalšími znaky zdravé ekonomiky. Dalším velmi pozitivním faktorem je skutečnost, že spotřebitelské ceny podle většiny ukazatelů již neklesají. Na základě těchto skutečností začala centrální banka varovat finanční trhy, že ukončení politiky nulové úrokové sazby je nevyhnutelné. Ve druhé polovině letošního roku očekáváme (mírné) výkyvy úrokových sazeb a do konce roku předpovídáme referenční index 0,4%. ING (L) Renta Fund 6

13 Vztahy správních středisek Naše ekonomické předpovědi jsme shrnuli do následujícího ročního přehledu výnosů státních obligací: Výhledové výnosy 10letých dluhopisů (%) 3měsíční předpověď 1) 12měsíční předpověď 1) USA 4,8 mírně vyšší mírně vyšší Eurozóna 3,8 vyšš vyšš Japonsko 1,8 vyšš vyšš 1) v porovnání s 31. březnem 2006 Zdroj: ING IM / březen 2006 Vývoj na trzích s akciemi Během sledovaného období celosvětový investiční trh v Euro vzrostl o více než 28%. Nejlepší výkon měly vyvíjející se trhy a japonské trhy. Zatímco japonský trh získal 47% (v Euro), americký trh získal pouhých 20,3% (v Euro). Evropský index MSCI vzrostl o 29,7% a vedl si dobře zejména v prvních měsících roku 2006 díky silné hybné síle v oblasti fúzí a akvizic (M&A). Rozvíjející se trhy vzrostly o +58,4% (v Euro): kvalitní výnosy vykázala zejména Latinská Amerika (+82,1% v Euro) a Východní Evropa (+80,7%). Odvětví s nejlepší výkonem během sledovaného období: Energetický sektor vedený stoupajícími cenami ropy, materiálový sektor kladně ovlivněný vysokými cenami komodit a finanční nástroje (kvalitní hybná síla zisků a silné aktivity v oblasti fúzí a akvizic). Špatně se vedlo Telecomu, spotřebnímu zboží a spotřebitelskému sektoru. Výhled na investičních trzích Navzdory dobrým zprávám o ziscích, oblasti fúzí/akvizic a ekonomice máme určité obavy o investice. Chuť riskovat se nachází ve 20letém maximum a "nadsazená" zisková rozpětí se ocitnou pod tlakem (stoupající výnosy z dluhopisů, klesající produktivita, stoupající mzdy,...). Z těchto důvodů se Výbor pro přidělování jmění rozhodl pro zachování neutrálních úrovní investic ve smíšených porfoliích. Očekává se, že akcie v následujících měsících překonají v globálním měřítku dluhopisy, ovšem pouze v oblasti vyššího rizika. Dokud bude setrvalý hospodářský růst provázen nízkou inflací, globální nálada ohledně investic by měla zůstat přiměřeně optimistická. Mírné očekávané zpomalení na americkém trhu proto nemusí být zásadním problémem. To platí za předpokladu, že dlouhodobé úrokové sazby se nebudou příliš prudce/rychle zvyšovat a že oslabení růstu na americkém spotřebním trhu zůstane omezeno. Trhy budou sledovat vývoj v oblasti realit a jeho možný dopad na spotřebitelské výdaje. Je nezbytné, aby Federální ústřední banka dostatečně přihlížela k vývoji na trhu s nemovitostmi a podle toho přizpůsobovala svá rozhodnutí o úrokových sazbách. Růst zisků je v USA, resp. v Evropě omezen na 2% až 5%, resp. 5% až 8%. Při volbě investic se i nadále orientujeme na sektory se silnou schopností generovat peněžní toky se současným předpokladem k růstu. Klademe proto důraz na telekomunikace, veřejné služby, energetický sektor, zdravotnictví, IT a v poslední době také na spotřebitelský sektor. Upřednostňujeme velké trhy a růst. Výhledy japonských akcií zůstávají velmi příznivé. Po dlouhém období nízkých výdajů nastal nyní patrně čas silné poptávky ze strany spotřebitelů. Ta se v následujících letech stane hnací silou hospodářského růstu i podnikových zisků. Situace na trhu je příznivá i z technického hlediska. Držby akcií domácích investorů jsou stále poměrně nízké. Také zahraniční institucionální investoři jsou na japonském akciovém trhu stále podhodnocení. Znamená to, že potenciální poptávka po japonských akciích je vysoká. Roční ziskový růst 10% až 15% a ocenění (poměr cena/zisk 12) rozvíjejících se trhů jsou stále zcela příznivé. Prudké nárůsty cen v posledních letech však přispěly k vyšší náchylnosti těchto trhů k omezení likvidity a ke snížení ochoty zahraničních investorů riskovat. Z těchto důvodů jsou nyní naše pozice na rozvíjejících se trzích podhodnocené. ING (L) Renta Fund 7

14 Poznámky k vývoji finanční situace 1 Obecné poznámky Fond ING (L) Renta Fund (dale jen "Společnost") je investiční společností s variabilním kapitálem ("Société d Investissement à Capital Variable") zapsanou dne 25. ledna 1989 na dobu neurčitou jako tzv. société anonyme (tj. jako veřejnou společnost s ručením omezeným) podle zákona o společnostech pro hromadné investování, část I ze dne 20 prosince Zakládací listina a stanovy společnosti byly zveřejněny v Úředním věstníku, a zahrnuty do seznamu společností a asociací Lucemburského velkovévodství uloženého ve spisovně obvodního soudu v Lucemburku. Zde je možné do listin nahlédnout, případně si z nich po zaplacení správního poplatku pořídit kopie. Společnost je zapsána v Obchodním rejstříku v Lucembursku pod číslem B V současné době nabízí společnost investorům tyto třídy akcií : Název akcie Kapitalizace P Kapitalizace X Kapitalizace I Distribuce P Distribuce I Popis Kapitalizační akcie Kapitalizační akcie určené jen pro některé země Kapitalizační akcie určené pro institucionální investory Distribuční akcie Distribuční akcie určené pro institucionální investory Investor si musí uvědomit, že každou třídu akcií nenabízí každý podřízený fond Společnosti. Změny SICAV se dříve řídily podle části I, Kapitoly 3 lucemburského zákona z 30. března, Od 15. září, 2005 se řídí Částí I, Kapitola 3 lucemburského zákona z 30. března, Od 15. září 2005 se řídí Částí I lucemburského zákona z 20. prosince Představenstvo SICAV se rozhodlo jmenovat ING Investment Management Luxembourg S.A. jako manažerskou společnost pro SICAV od 15. září Toto jmenování zahrnuje řízení aktiv podřízených fondů a rovněž správu a marketing akcií fondů. 2 Hlavní účetní metody Finanční závěrky připravené v souladu s všeobecně uznávanými účetními principy s předpisy platnými na územi Lucemburska. Směna deviz Finanční výkazy jsou vedeny vždy v měně příslušného podřízeného fondu. Bankovní aktiva, jiná čistá aktiva a účetní portfolií cenných papírů vyjádřená v jiné než účetní měně příslušného podřízeného fondu se směňují na měnu příslušného podřízeného fondu ke dni závěrky. Různé další položky konsolidované závěrky odpovídají součtu položek finanční závěrky každého přepočtených na eura směnným kursem platným ke dni závěrky. podřízeného fondu, případně ING (L) Renta Fund 8

15 Poznámky k vývoji finanční situace Ocenění cenných papírů v portfoliu Cenné papíry přijaté k oficiální kótaci nebo k obchodování na jiném řízeném trhu se oceňují podle posledního kursu. Pokud se tyto cenné papíry obchodují na více trzích, provede se jejich ocenění kursem cenných papírů hlavního trhu, na němž jsou cenné papíry kótovány. Nekótované cenné papíry a dále cenné papíry neobchodované na burze či na jiném organizovaném trhu jakož i kótované a obchodované cenné papíry, jejichž poslední kurs však není dostatečně průkazný, se oceňují podle hodnoty, jíž může být podle opatrného odhadu učiněného v dobré víře pravděpodobně dosaženo. Nástroje peněžního trhu a další krátkodobé cenné papíry jsou oceňovány s použitím metody lineárních odpisů za předpokladu, že tyto nástroje nebo cenné papíry mají původní nebo zbytkovou splatnost v době, kdy je společnost nakoupila, kratší než 12 měsíců a, pokud se zdá, že poslední známou cenu uvedeného cenného papíru na hlavním trhu nelze považovat za cenu reprezentativní. Tyto nástroje a cenné papíry jsou uvedeny v portfoliu cenných papírů za pořizovací cenu, naběhlý úrok je vypočítán pomocí metody lineárních odpisů a je zahrnut pod položkou "Ostatní aktiva" v části čistá aktiva a pod položkou "úrok z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů" v části transakce a změny v čistých aktivech. Investice v otevřených podílových fondech, ať už kótovaných nebo nekótovaných, jsou oceňovány na základě jejich poslední známé čisté hodnoty aktiv na akcii v investičním fondu. Ocenění finančních nástrojů Finanční nástroje kótované na regulovaném trhu jsou oceňovány na základě poslední ceny zveřejněné ke dni závěrky. Finanční nástroje, které nejsou kótovány na regulovaném trhu jsou oceňovány pomocí účetní metody uznávané na trhu. Řečeno konkrétněji, Swapy sa zhodnocujú pod zodpovednosťou Predstavenstva na základe ich trhovej hodnoty, ktorá závisí na niekoľkých parametroch (úroveň a stálosť indexu, trhová úroková sadzba, zostávajúca životnosť Swapu). Pozitivní hodnocení opcí a jiných finančních nástrojů jsou zahrnuty pod příslušnými položkami, tj. "Opční smlouvy" a "Jiné finanční nástroje". Záporné ocenění opcí nebo dalších finančních nástrojů je zahrnuto pod položkou "Jinévyžádané". Příjmy Dividendy se účtují k datu odtržení kupónu (tzv. exdate). Úroky jsou na konto připsány prorata temporis (tj. denně). 3 Provize za správu fondů Jakožto Správní společnost a za správu aktiv Společnosti, je ING Investment Management Luxembourg oprávněna dostávat měsíční provizi, vypočítanou z průměrné Čisté hodnoty aktiv každé třídy akcií na bázi následujících sazeb: Podřízený fond Sazba provize za Sazba provize za Sazba provize za správu fondů (TYPU P) správu fondů (TYPU X) správu fondů (TYPU I) Corporate USD 0.75% p.a. 1.00% p.a. N/A Dollar 0.65% p.a. 0.75% p.a. 0.36% p.a. Euro 0.65% p.a. 0.75% p.a. 0.36% p.a. Eurocredit 0.75% p.a. 1.00% p.a. 0.36% p.a. Euromix Bond 0.65% p.a. 0.75% p.a. 0.36% p.a. Euro Inflation Linked 0.65% p.a. 0.75% p.a. 0.36% p.a. International 0.65% p.a. 0.75% p.a. 0.36% p.a. ING (L) Renta Fund 9

16 Poznámky k vývoji finanční situace Podřízený fond Sazba provize za Sazba provize za Sazba provize za správu fondů (TYPU P) správu fondů (TYPU X) správu fondů (TYPU I) Yen 0.65% p.a. 0.75% p.a. N/A Emerging Markets Debt (HC) 1.20% p.a. 1.50% p.a. 0.72% p.a. Emerging Markets Debt (LC) 1.00% p.a. 1.50% p.a. 0.72% p.a. Global High Yield 1.20% p.a. 1.50% p.a. 0.72% p.a. World 0.65% p.a. 0.75% p.a. 0.36% p.a. Asian Debt 1.00% p.a. 1.50% p.a. N/A Správní poplatek se neplatí za část majetku investovaného do jiných UCI, které spravuje ING a jeho pobočky. 4 Úpisová daň Podle belgického zákona o financích ze dne 22. prosince 2003, který vstoupil v účinnost dne 1. ledna 2004, se na všechny finanční prostředky pocházející z Belgie a převedené do Společnosti k 31. prosinci předcházejícího roku uplatní daň ve výši 0,06%. Tato daňová sazba se v roce 2005 zvýší na 0,07% a od roku 2007 pak stoupne na 0,08%. Společnost podala na belgický stát stížnost u Evropské komise a žádá, aby tato daň byla uznána za daň odporující právu Společenství. 5 Změny k nimž dochází ve skladbě portfolia cenných papírů Změny jsou k dispozici akcionářům nejen na přepážkách opatrovnické banky a v centrále společnosti, ale i v ústavech poskytujících společnosti finanční služby. Komukoliv lze pak tyto informace zaslat na vyžádání. 6 Informace pro akcionáře Podle zákona o financích ze dne 22. prosince 2003, který vstoupil v účinnost dne 1. ledna 2004, se na všechny finanční prostředky pocházející z Belgie a převedené do Společnosti k 31. prosinci předcházejícího roku uplatní daň ve výši 0,06%. Tato daňová sazba se v roce 2005 zvýší na 0,07% a od roku 2007 pak stoupne na 0,08%. Společnost podala na belgický stát stížnost u Evropské komise a žádá, aby tato daň byla uznána za daň odporující právu Společenství. ING (L) Renta Fund 10

17 Vývoj finanční situace fondů ASIAN DEBT USD CORPORATE USD USD DOLLAR USD Čisté jmění 20,250,082 10,804,082 24,355,875 76,083,082 83,556, ,446, ,172, ,817, ,942,038 Akcie Čistá aktiv na akcii Kapitalizace P Kapitalizace I Kapitalizace X Distribuce P 3, , , , , , Distribuce I Počet akcií Kapitalizace P 4,925 7,422 21,291 86,128 83, , , , ,775 Kapitalizace I Kapitalizace X 15,830 3,734 5,679 6,466 18,365 28,242 7,225 9,687 16,069 Distribuce P ,033 3,263 3,978 41,878 59,695 92,259 Distribuce I Dividendy 26/04/ /04/ /04/ ING (L) Renta Fund 11

18 Vývoj finanční situace fondů EMERGING MARKETS DEBT (HARD CURRENCY) EMERGING MARKETS DEBT (LOCAL CURRENCY) USD O Čisté jmění 840,997, ,184, ,139, ,171, ,469,603 73,320, ,025,546 1,059,357,020 1,203,345,255 Akcie Čistá aktiv na akcii Kapitalizace P 2, , , Kapitalizace I 2, , Kapitalizace X 2, , , Distribuce P 1, , , , Distribuce I Počet akcií Kapitalizace P 180,716 78,817 47,034 12,044,004 8,397,601 1,063,442 1,794,766 2,110,781 2,457,806 Kapitalizace I 58,369 44,886 4,774,249 2,760,433 17,017 80,138 Kapitalizace X 17,830 6,945 2, , , , , , ,768 Distribuce P 129,542 66,287 46,321 34,328 14,634 1, , , ,882 Distribuce I Dividendy 26/04/ /04/ /04/ ING (L) Renta Fund 12

19 Vývoj finanční situace fondů O INFLATION LINKED OCREDIT OMIX BOND Čisté jmění 254,452,199 37,293, ,459, ,561, ,763, ,112, ,157, ,381,547 Akcie Čistá aktiv na akcii Kapitalizace P Kapitalizace I 5, , ,363, ,344, ,277, Kapitalizace X Distribuce P 1, , , , , Distribuce I 1,122, ,139, ,125, Počet akcií Kapitalizace P 469, ,272 2,153,777 1,558,057 2,480,368 1,272,113 1,310,741 1,658,388 Kapitalizace I 2, Kapitalizace X 46, ,112 1,023, , , , ,456 Distribuce P 111,049 2,654 51,666 64,870 87, , , ,074 Distribuce I Dividendy 26/04/ /04/ /04/ (1) (1) (1) , (2) 42, (2) 45, (2) (1) Distribuce P (2) Distribuce I ING (L) Renta Fund 13

20 Vývoj finanční situace fondů GLOBAL HIGH YIELD INTERNATIONAL WORLD Čisté jmění 166,379, ,602, ,372, ,350, ,549, ,520,442 80,399, ,476, ,430,030 Akcie Čistá aktiv na akcii Kapitalizace P Kapitalizace I Kapitalizace X Distribuce P 1, , , Distribuce I Počet akcií Kapitalizace P 220, , , ,867 1,668,618 1,065,346 88, , ,417 Kapitalizace I Kapitalizace X 72, ,874 69, , ,771 32,196 6,209 4,042 3,417 Distribuce P 66, , , , ,071 1,342, , , ,538 Distribuce I Dividendy 26/04/ /04/ /04/ ING (L) Renta Fund 14

21 Vývoj finanční situace fondů Čisté jmění Akcie Čistá aktiv na akcii Kapitalizace P Kapitalizace I Kapitalizace X Distribuce P Distribuce I Počet akcií Kapitalizace P Kapitalizace I Kapitalizace X Distribuce P Distribuce I Dividendy 26/04/ /04/ /04/2004 YEN JPY 6,467,146,158 8,651,583,051 5,217,116,297 76, , , , , , , , , ,743 70,785 65,248 24,838 39,520 1,328 1,433 1,225 1, ING (L) Renta Fund 15

22 Výkaz čistého jmění ASIAN DEBT USD CORPORATE USD USD DOLLAR USD EMERGING MARKETS DEBT (HARD CURRENCY) Celkový objem cenných papírů v portfoliu 19,711,482 74,750,937 97,085, ,482,596 Akcie 627,519 Opční listy a práva Společnosti pro hromadné investování 10,528,760 19,181,437 74,750,937 86,556, ,855,077 Nástroje peněžního trhu 530,045 Finanční nástroje Jiné finanční nástroje Peněžní hotovost v bance 354, ,415 13,499,265 16,921,390 Účet bankovní záruky 40, ,925 82,637 Ostatní jmění 245,194 1,110,803 1,183,950 12,480,292 Celkové jmění 20,351,639 76,438, ,851, ,884,278 Výpůjčky 39, ,103 Krátkodobé závazky 61, , ,521 4,028,827 Celkové závazky 101, , ,521 4,886,930 Čisté jmění ke konci roku 20,250,082 76,083, ,172, ,997,348 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING (L) Renta Fund 16

23 Výkaz čistého jmění EMERGING MARKETS DEBT (LOCAL CURRENCY) USD O O INFLATION LINKED OCREDIT Celkový objem cenných papírů v portfoliu 432,984, ,157, ,531, ,919,969 Akcie 2,558,400 Opční listy a práva Společnosti pro hromadné investování 45,996,765 64,044, ,181, ,113, ,531, ,361,569 Nástroje peněžního trhu 40,806,272 Finanční nástroje 637, ,272 Jiné finanční nástroje 637, ,272 Peněžní hotovost v bance 345,677, ,885 17,476, ,311 Účet bankovní záruky 905,349 Ostatní jmění 56,668,242 20,817,537 2,722,884 11,869,782 Celkové jmění 835,967, ,088, ,730, ,434,683 Výpůjčky 14,458,225 1,864,458 6,434,516 Krátkodobé závazky 26,338,355 5,198, , ,004 Celkové závazky 40,796,580 7,063, ,899 6,975,520 Čisté jmění ke konci roku 795,171, ,025, ,452, ,459,163 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING (L) Renta Fund 17

24 Výkaz čistého jmění OMIX BOND GLOBAL HIGH YIELD INTERNATIONAL WORLD Celkový objem cenných papírů v portfoliu 272,047, ,765, ,279,959 74,692,057 Akcie 89,101 Opční listy a práva 125,333 Společnosti pro hromadné investování 624,873 9,100, ,422, ,550, ,179,312 74,692,057 Nástroje peněžního trhu Finanční nástroje 781,594 1,780,137 3,357,104 Jiné finanční nástroje 781,594 1,780,137 3,357,104 Peněžní hotovost v bance 17,595,865 7,504,535 19,158,905 5,024,138 Účet bankovní záruky 1,630, ,016 Ostatní jmění 6,028,206 3,343,737 13,932,144 1,370,640 Celkové jmění 296,452, ,393, ,358,554 81,733,851 Výpůjčky 4,945,434 8,087, ,988 Krátkodobé závazky 394,479 2,014,258 7,920, ,673 Celkové závazky 5,339,913 2,014,258 16,007,687 1,334,661 Čisté jmění ke konci roku 291,112, ,379, ,350,867 80,399,190 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING (L) Renta Fund 18

25 Výkaz čistého jmění Celkový objem cenných papírů v portfoliu Akcie Opční listy a práva Společnosti pro hromadné investování Nástroje peněžního trhu Finanční nástroje Jiné finanční nástroje Peněžní hotovost v bance Účet bankovní záruky Ostatní jmění Celkové jmění Výpůjčky Krátkodobé závazky Celkové závazky Čisté jmění ke konci roku YEN JPY 5,527,001,430 5,527,001,430 23,928,064 23,928, ,599,636 6,570,000 12,495,482 6,474,594,612 9,896 7,438,558 7,448,454 6,467,146,158 KONSOLIDACE 3,802,662,209 3,275, , ,479,082 3,644,624,763 34,158,011 7,063,345 7,063, ,757,554 3,565, ,579,057 4,322,627,486 34,656,246 43,945,825 78,602,071 4,244,025,415 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING (L) Renta Fund 19

26 Výkaz operací a změn čistého jmění ASIAN DEBT USD CORPORATE USD USD DOLLAR USD EMERGING MARKETS DEBT (HARD CURRENCY) Příjmy celkem 899,347 4,928,916 4,970,658 39,482,078 Dividendy Úroky z dluhopisů 887,717 4,806,713 4,055,098 38,894,144 Úroky z vkladů u bank 11,195 95, , ,224 Ostatní příjmy , ,008 70,710 Výdaje celkem 218, ,506 2,288,323 7,488,983 Poplatek za správu 175, , ,447 5,999,276 Poplatky depozitním bankám 6,801 39,042 46, ,398 Daň z úpisu 7,612 40,198 50, ,762 Uhrazené úroky ,892 1,211,792 62,777 Ostatní náklady 28, , , ,770 Čisté příjmy z investic 681,018 4,015,410 2,682,335 31,993,095 Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty 195,961 1,400,828 1,168,190 18,543,982 Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě 69,949 2,123,187 2,420,779 67,345,197 Výsledky operací 946, ,395 1,429,746 80,794,310 Úpisy, odkupy zpětné 8,526,974 7,723,085 1,597, ,483,754 Distribuce 27, , ,893 2,464,792 Čisté jmění na začátku roku 10,804,082 83,556, ,817, ,184,076 Přepočítavací rozdíl Čisté jmění na konci roku 20,250,082 76,083, ,172, ,997,348 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING (L) Renta Fund 20

27 Výkaz operací a změn čistého jmění EMERGING MARKETS DEBT (LOCAL CURRENCY) USD O O INFLATION LINKED OCREDIT Příjmy celkem 32,623,918 42,899,448 3,424,198 24,728,609 Dividendy 43,540 Úroky z dluhopisů 24,672,657 41,394,531 3,199,988 24,568,458 Úroky z vkladů u bank 7,946, , ,572 37,543 Ostatní příjmy 5,085 1,133,647 5,638 79,068 Výdaje celkem 6,903,593 11,241,653 1,659,113 5,276,123 Poplatek za správu 5,278,540 6,385,800 1,063,594 3,725,021 Poplatky depozitním bankám 314, ,837 73, ,049 Daň z úpisu 243, ,033 90, ,647 Uhrazené úroky 187,779 1,799,164 3, ,287 Ostatní náklady 879,055 2,129, , ,119 Čisté příjmy z investic 25,720,325 31,657,795 1,765,085 19,452,486 Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty 1,701,262 8,178,501 60,553 4,366,723 Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě 6,771,822 25,584,232 5,880,627 19,645,929 Výsledky operací 34,193,409 14,252,064 4,054,989 4,173,280 Úpisy, odkupy zpětné 266,508, ,480, ,213,231 4,317,232 Distribuce 4,102,700 2,958,517 Čisté jmění na začátku roku 494,469,603 1,059,357,020 37,293, ,561,632 Přepočítavací rozdíl Čisté jmění na konci roku 795,171, ,025, ,452, ,459,163 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING (L) Renta Fund 21

28 Výkaz operací a změn čistého jmění OMIX BOND GLOBAL HIGH YIELD INTERNATIONAL WORLD Příjmy celkem 13,476,558 14,705,447 19,976,435 5,201,278 Dividendy 5,634 3 Úroky z dluhopisů 11,271,153 14,468,990 15,022,916 4,147,264 Úroky z vkladů u bank 829, , ,732 84,539 Ostatní příjmy 1,375,564 35,554 4,373, ,475 Výdaje celkem 3,547,790 2,987,245 6,124,350 2,567,216 Poplatek za správu 1,921,631 2,326,691 2,436, ,686 Poplatky depozitním bankám 125,883 89, ,718 47,327 Daň z úpisu 136,521 89, ,555 46,850 Uhrazené úroky 769,991 44,056 2,488,067 1,636,302 Ostatní náklady 593, , , ,051 Čisté příjmy z investic 9,928,768 11,718,202 13,852,085 2,634,062 Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty 571,775 14,105,721 14,545, ,921 Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě 6,819,310 13,038,725 10,722,346 2,218,513 Výsledky operací 2,537,683 10,651,206 17,675,409 4,645,654 Úpisy, odkupy zpětné 40,012,516 77,346, ,150,041 29,012,237 Distribuce 594,794 2,528,048 5,723, ,324 Čisté jmění na začátku roku 249,157, ,602, ,549, ,476,097 Přepočítavací rozdíl Čisté jmění na konci roku 291,112, ,379, ,350,867 80,399,190 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING (L) Renta Fund 22

29 Výkaz operací a změn čistého jmění Příjmy celkem Dividendy Úroky z dluhopisů YEN JPY 86,849,895 79,374,868 KONSOLIDACE 200,384,500 49, ,967,907 Úroky z vkladů u bank Ostatní příjmy Výdaje celkem Poplatek za správu Poplatky depozitním bankám Daň z úpisu Uhrazené úroky Ostatní náklady Čisté příjmy z investic Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě Výsledky operací Úpisy, odkupy zpětné Distribuce Čisté jmění na začátku roku Přepočítavací rozdíl Čisté jmění na konci roku 7,475,027 82,529,004 55,610,611 3,676,595 3,871,106 2,260,431 17,110,261 4,320,891 27,690, ,310, ,680,006 2,035,756,887 8,651,583,051 6,467,146,158 10,042,427 8,324,989 50,001,433 30,514,293 1,807,899 1,759,623 8,152,297 7,767, ,383,067 5,095,364 14,971, ,258, ,716,913 19,700,000 3,725,524,088 38,225,554 4,244,025,415 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING (L) Renta Fund 23

30 ASIAN DEBT Měna Hodnota v USD % COJ Měna Hodnota v USD % COJ 300,000 HOPSON DEVELOPMENT USD 310, / /8% 330,000 OCEAN GRAND 05/ /4% USD 338, , ,000 CHINA DEVELOPMENT BANK USD 190, /2015 5% 190, ,000 C&M FINANCE 06/2011 (FRN) USD 252, ,000 HANAROTELECOM 05/2012 7% USD 197, ,000 KOREA DEVELOPPMENT BANK 607, /2010 (FRN) 200,000 KOREA ELECTRIC POWER USD 196, / /4% 200,000 LG CALTEX 04/ /2% USD 194, ,000 NATL AGRI COOP FEDERATION USD 199, /2014 (VAR) 350,000 NATL AGRI COOP FEDERATION USD 340, /2015 (VAR) 375,000 SHINHAN BANK 05/2035 (VAR) USD 352, ,000 WOORI BANK 03/ /8% (VAR) USD 196, ,537, ,000 BANGKOK BANK 98/ % USD 275, ,000 CHINA TRUST COMM BANK USD 330, /2049 (VAR) 100,000 MASS TRANSIT RAILWAY USD 105, / /2% 150,000 PCCW HKTC CAPITAL 01/ /4 % USD 163, , ,000 ADARO FINANCE 05/ /2% USD 256, ,000 INDONESIA 05/ /2% USD 166, ,000 INDONESIA 06/ /8% USD 147, ,000 PT BANK INTERN. INDONESIA USD 514, /2015 (VAR) 1,085, HUTCHINSON WHAMPOA FIN USD / % 875,000 HUTCHINSON WHAMPOA FIN USD 942, / /2% 175,000 HUTCHINSON WHAMPOA INTL USD 192, / % 75,000 HUTCHISON WHAMPOA USD 74, / /4% 425,000 HUTCHISON WHAMPOA INTL USD 436, / /2% 225,000 PANVAS GAS HOLDINGS USD 237, / /4% 1,883, ,000 EXPORTIMPORT BANK INDIA USD 197, / /8% 197, ,000 UBS AG JERSEY BRANCH USD 221, /2008 (VAR) 221, ,000 EON BANK 04/2014 (VAR) USD 343, ,000 IOI VENTURES 05/ /4% USD 309, ,000 PETRONAS CAPITAL 02/2012 7% USD 187, ,000 PETRONAS CAPITAL 02/ /8% USD 296, ,000 PUBLIC BANK BERHARD USD 347, /2014 (VAR) 430,000 SARAWAK CORP SURUK USD 438, /2009 (FRN) 125,000 TM GLOBAL INC 04/ /4% USD 120, ,043, ,000,000 JAPAN 05/ % JPY 420, , ,000 EXCELCOMINDO FINANCE USD 333, /2009 8% 100,000 EXCELCOMINDO FINANCE USD 99, / /8% 350,000 INDOSAT FINANCE 03/ /4% USD 361, ,000 SUN SAGE 04/ /4% USD 390, ,185, ING (L) Renta Fund 24

31 ASIAN DEBT Měna Hodnota v USD % COJ Měna Hodnota v USD % COJ Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu 300,000 EQUITABLE PCI BANK 03/2013 (FRN) USD 311, ,000 NATIONAL POWER 05/2011 (FRN) USD 962, ,000 PHILIPPINES 00/ /8 % USD 227, ,200,000 PHILIPPINES 00/ /8% USD 1,552, ,000 PHILIPPINES 02/ % USD 225, ,000 PHILIPPINES 02/ /8% USD 290, ,000 PHILIPPINES 04/ /8% USD 325, ,000 PHILIPPINES 05/2016 8% USD 107, ,003, ,000 INDUSTRIAL BANK OF KOREA USD 213, /2014 (VAR) 213, ,000 PT BANK MANDIRI 03/2008 7% USD 299, , ,000 PAKISTAN 06/ /8% USD 502, ,000 PAKISTAN INT SUKUK 05/2010 (FRN) USD 127, , ,000 METRO BANK & TRUST 02/ /2% USD 203, , ,000 DEV BK SINGAPORE 99/ /8% USD 214, ,000 SINGAPORE TELECOM 01/ /8% USD 181, ,000 SINGAPORE TELECOM 01/ /8% USD 145, ,000 SP POWERASSETS 03/ % USD 433, ,000 UNITED OVERSEAS BANK USD 231, / /2% 1,207, ,000 THAI FARMERS BANK 96/ /4% USD 199, , , Jiné cenné papíry a nástroje peněžního trhu 360,000 THAI OLEFINS 05/ /2% USD 336, , Nástroje peněžního trhu 300,000 CNOOC FINANCE 02/ /8% USD 310, ,000 PCCW HKT CAPITAL 03/2013 6% USD 198, ,000 PCCW HKT CAPITAL 05/ /4% USD 186, , ,000,000 BANK NEGARA MALAYSIA MYR 530, /08/2006 0% 530, , CELKEM 19,711, ,000 REPUBLIC OF VIETNAM USD 103, / /8% 103, ,265, ING (L) Renta Fund 25

32 ASIAN DEBT Měna Přímé nákupy v USD Finanční nástroje Futures Směnný kurs 8 US LONG BOND 30 YR 06/2006 USD 873, ,250 ING (L) Renta Fund 26

33 CORPORATE USD Měna Hodnota v USD % COJ Měna Hodnota v USD % COJ 470,000 CHEVRONTEXACO CAPITAL USD 459, / /2% 459, ,000 STATOIL 99/ /4% USD 444, , ,000 DANSKE BANK 04/2049 (FRN) USD 763, , ,510,000 SING TELECOMMUNICATIONS USD 1,569, / /8% 1,569, ,714,000 FRANCE TELECOM 01/ /4% USD 1,870, ,870, ,610,000 BARCLAYS BANK 00/ % (PERP) USD 1,817, ,000,000 HSBC HOLDING 02/ /4% USD 2,946, ,000 NATIONAL WESTMINSTER USD 350, / /8% 1,490,000 ROYAL BANK OF SCOTLAND USD 1,669, / % 100,000 UNITED UTILITIES 98/ % USD 101, ,000 VODAFONE 00/ /4% USD 236, ,121, ,000 KOWLOONCANTON RAILWAY USD 299, /2010 8% 299, ,000 HSBC CAP FUNDING USD 624, / (VAR)(PERP 624, ,130,000 TELECOM ITALIA CAPTITAL USD 1,070, / /4% 1,070, ,000 DEUTSCHE TELECOM 00/ /4% USD 479, ,000 TELEFONICA 00/ /4% USD 150, ,520,000 UNILEVER 02/2007 5% USD 1,511, ,140, ,000 ALCOA 02/ /8% USD 404, ,000 AMERICAN ELECTRIC POWER USD 577, / /8% 460,000 AMERITECH 99/ /4% USD 469, ,000 AMOCO 98/2008 6% USD 253, ,755,000 ANZ CAPITAL TRUST 03/ % USD 1,686, ,000 AOL TIME WARNER 01/ /8% USD 1,056, ,000 AT&T 04/ /8% USD 325, ,000 AT&T BROADBAND 02/ /8% USD 961, ,790,000 BANK OF AMERICA 99/ /8% USD 2,832, ,000 BHP BILLITON FIN 03/ % USD 525, ,540,000 BNP PARIBAS CAPITAL (PERP) (VAR) USD 1,735, ,000 CITIGROUP 02/ /8% USD 200, ,960,000 CITIGROUP 04/2014 5% USD 2,840, ,000 COCA COLA ENTERPRISES USD 388, / /8%% 140,000 CONOCO 99/ % USD 159, ,000 COUNTRYWIDE HOME LOAN USD 464, /2011 4% 1,240,000 DAIMLERCHRYSLER 01/ /4 % USD 1,323, ,000 DEUTSCHE BK CAP USD 902, /2049 (VAR) (PERP) 500,000 DOMINION RESOURCES USD 542, / /8% 1,095,000 DOW CHEMICAL 02/2012 6% USD 1,120, ,000 E.I. DU PONT DE NEMOURS USD 418, / /8% 220,000 EXELON GENERATION USD 232, / % 215,000 FIRST UNION NATIONAL BANK USD 234, / % 360,000 HONEYWELL INTERNATIONAL USD 371, / /8% 280,000 JOHN DEERE CAPITAL 02/2012 7% USD 300, ,090,000 JP MORGAN CHASE 01/2008 6% USD 2,123, ,000 KELLOG'S 02/ /5% USD 303, ,000 KRAFT FOODS 01/ /8% USD 532, ,000 MBNA CORP 03/ /8% USD 41, ,000 PEPCO HOLDINGS 03/ /2% USD 250, ,000 PFIZER 04/ /2% USD 407, ,000 PROCTER & GAMBLE 99/ /8% USD 419, ,000 PSEG POWER 01/ /8% USD 130, ,000 PSEG POWER 01/ /4% USD 163, ,150,000 RABOBANK 03/PERP. 5.26% USD 1,104, ,000 RAYTHEON 03/ /8% USD 227, ,000 SLM 03/2013 5% USD 382, ING (L) Renta Fund 27

34 CORPORATE USD Měna Hodnota v USD % COJ Měna Hodnota v USD % COJ Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu 1,603,000 UBS FDG.TRUST II 01(/PERP) (VAR) USD 1,713, ,000 UFJ BANK LTD/NY 01/ % USD 269, ,000 UNILEVER CAPITAL 00/ /8% USD 106, ,014,000 VERIZON GLOBAL 00/ /4% USD 1,120, ,000 VIACOM 00/ /10% USD 288, ,000 WALMART 99/ /8% USD 662, ,000 WASHINGTON MUTUAL 03/2009 4% USD 472, ,000 WEYERHAEUSER 02/ /8% USD 180, ,229, Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu 47,593, ,590,000 TELSTRA 02/ /8% USD 1,639, ,639, ,935,000 HBOS CAPITAL 03/ % USD 1,940, ,660,000 LLOYDS TSB BANK 02/ % USD 1,668, ,000 UNITED UTILITIES 98/ /8% USD 313, ,922, ,475,000 BSCH ISSUANCES 00/ /8% USD 1,607, ,607, ,000 COCA COLA 03/ /8% USD 827, , ,000 ALLSTATE 99/ /10% USD 232, ,220,000 AMERICAN GENERAL FIN. USD 1,223, / /8% 375,000 AMERICAN HOME PRODUCT USD 397, / /10% 220,000 ARCHERDANIELSMIDLAND USD 217, / % 460,000 ATLANTIC RICHFIELD 99/ /10% USD 469, ,000 BANK ONE ILLINOIS 03/ % USD 68, ,000 BELLSOUTH 00/ /4% USD 591, ,000 CENDANT 03/ /8% USD 340, ,000 CHEVRONTEXACO CAPITAL USD 9, / /8% 285,000 CONAGRA FOODS 01/ /4% USD 295, ,000 CONOCO FUNDING 01/ /4% USD 947, ,000 CONSTELLATION ENERGY USD 309, / % 215,000 COX COMMUNICATIONS USD 226, / /8% 370,000 DEVON FINANCING 01/ /8% USD 392, ,000 DUKE ENERGY 02/ /4% USD 535, ,590,000 GENERAL ELECTRIC CAP 02/2012 6% USD 3,688, ,000 GOLDMAN SACHS 01/ /8% USD 431, ,000 GOLDMAN SACHS 02/ % USD 913, ,000 INTL PAPER 01/ /4% USD 290, ,000 KINDER MORGAN 02/ /2% USD 233, ,000 KINDER MORGAN ENER USD 313, / /4% 310,000 KROGER 03/ /2% USD 301, ,000 LOCKHEED MARTIN 99/ /2% USD 308, ,000 MASCO CORP 93/ /8% USD 233, ,000 MBNA 02/ /8% USD 1,011, ,000 METLIFE 01/ /8% USD 205, ,000 PFIZER 99/ /10% USD 221, ,000 PROGRESS ENERGY 01/ /10% USD 296, ,000 RAYTHEON 97/ /4% USD 7, ,000 ROHM & HAAS 99/ % USD 169, ,000 SAFEWAY 02/ % USD 4, ,000 SARA LEE CORP 01/ /4% USD 811, ,310,000 UNICREDITO ITALIANO USD 1,485, /2049 (VAR) (PERP) 300,000 WALT DISNEY 02/ /8% USD 315, ,000 WELLS FARGO BANK 01/ % USD 964, ,000 WEYERHAEUSER 02/ /4% USD 192, ,000 WYETH 03/ /2% USD 187, ,000 XCEL ENERGY 00/2010 7% USD 312, ,159, ,157, CELKEM 74,750, ING (L) Renta Fund 28

35 CORPORATE USD Měna Přímé nákupy v USD Finanční nástroje Futures Směnný kurs 72 US LONG BOND 30 YR 06/2006 USD 7,859,250 7,859,250 ING (L) Renta Fund 29

36 DOLLAR Měna Hodnota v USD % COJ Měna Hodnota v USD % COJ 135,000 CHEVRONTEXACO CAPITAL USD 131, / /2% 131, ,000 DEPFA BANK 03/2007 (FRN) USD 563, , ,000,000 KFW 05/ /8% USD 1,928, ,400,000 LB BADENWUERTTEMBERG USD 1,332, / /4% 1,250,000 LBK BW FOERBERBANK USD 1,192, / /4% 4,453, ,200,000 ITALY 03/ /4% USD 6,098, ,098, ,000 HSBC CAP FUNDING USD 170, / (VAR)(PERP 170, ,000 DANSKE BANK 04/2049 (FRN) USD 220, , ,000 TELECOM ITALIA CAPTITAL USD 303, / /4% 303, ,500,000 INSTITUTO CREDITO OFICIAL USD 3,489, / /8% 3,489, ,000 CNCEP 03/2007 (FRN) USD 266, ,000 DEXIA CREDIT LOCAL 03/2008 (FRN) USD 339, ,000 FRANCE TELECOM 01/ /4% USD 530, ,500,000 IXIS CORP & INVEST BANK USD 3,476, / /8% 4,613, ,500,000 BK NEDERLANDSE GEMEENTEN USD 3,424, / /8% 130,000 DEUTSCHE TELECOM 00/ /4% USD 155, ,000 TELEFONICA 00/ /4% USD 37, ,618, ,000 STATOIL 98/ /2% USD 382, ,000 STATOIL 99/ /4% USD 121, , ,000 BARCLAYS BANK 00/ % (PERP) USD 1,015, ,000 HSBC HOLDING 02/ /4% USD 839, ,000 NATIONAL WESTMINSTER USD 535, / /8% 210,000 UNITED UTILITIES 98/ % USD 213, ,000 VODAFONE 00/ /4% USD 102, ,707, ,000 KIWI COOPERATIVE DAIRIES USD 200, /2009 6% 200, ,000 KOWLOONCANTON RAILWAY USD 81, /2010 8% 81, ,000 SING TELECOMMUNICATIONS USD 405, / /8% 405, ING (L) Renta Fund 30