Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Transkript

1 Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212

2 Ekonomická situace ve světě v loňském roce jsme zde spolu probírali složitou makroekonomickou situaci situace se oproti loňsku výrazně nezměnila předstihové ukazatele nesignalizují zlepšení další zhoršení ekonomického výhledu zaznamenala předpověď pro německou ekonomiku, která aktuálně působí v roli tahouna heterogenně se vyvíjející eurozóny naopak stav americké ekonomiky by se již zhoršovat neměl na špici světového hospodářského růstu nicméně zůstávají zejména země skupiny BRIC (Brazílie, Rusko, Indie a Čína) navzdory globálnímu ekonomickému zpomalení je v Evropě očekáván jen mírný pokles inflace směrem ke 2 %, v USA by se inflace měla snižovat rychleji 2

3 Ekonomická situace ve světě Výhled globálního ekonomického vývoje v roce 212 Ropa Brent Inflace, % IN 7 RU 6 5 BR PT IT CZ 4 CN DE 3 GR 2 US 1 ES EA -1 JP HDP, % USD/b výhled XII-212 Spotřeba ropy a ropných produktů (mil. barelů / den) Poznámka: EA eurozóna, DE Německo, US Spojené státy, JP Japonsko, CN Čína, IN Indie, BR Brazílie, RU Rusko. GR Řecko, IT Itálie, PT Portugalsko, ES Španělsko, CZ Česko. Barva bodů je přiřazena podle velikosti spotřeby ropy a ropných produktů (mil. barelů / den) ve 2Q212. Šedá barva je předpověď ceny ropy (Bloomberg) z minulého měsíce. ČNB, Globální ekonomický výhled, Říjen 212 Zdroj: Bloomberg, Consensus Economics, IEA, výpočet ČNB 3

4 Ekonomická situace ve světě ve světle zhoršujícího se ekonomického vývoje poklesly úrokové sazby jak v eurozóně, tak ve Spojených státech výhled úrokových sazeb naznačuje počátek jejich růstu v průběhu roku 214 opatření hlavních centrálních bank na povzbuzení ekonomik jsou realizována vývoj kurzu USD bude významný pro budoucí ceny komodit (ropa, potraviny,...) blíží se krize v Evropě ke svému konci? 4

5 Reálná konvergence ČR v %, EA-17 = HDP na obyvatele Srovnatelná cenová hladina Zdroj: Eurostat, výpočet ČNB 5

6 Reálná konvergence vybraných států v %, EA-17 = ČR Německo Rakousko 2 Slovensko Slovinsko Polsko Finsko EU HDP na obyvatele v paritě kupní síly Srovnatelná cenová hladina ČR Německo Rakousko Slovensko Slovinsko Polsko Finsko EU Zdroj: Eurostat, výpočet ČNB v %, EA-17 = 1

7 Reálná konvergence vybraných států Produktivita práce Mzdy ČR Německo Rakousko Slovensko Slovinsko Polsko Finsko EU-27 ČR Německo Rakousko Slovensko Slovinsko Polsko Finsko 7 Zdroj: Eurostat, OECD, výpočet ČNB v %, EA-17 = 1 v %, EA-17 = 1

8 Reálná konvergence vybraných států 16 Švýcarsko Srovnatelná cenová hladina (EA-17 = 1) Rumunsko Portugalsko Česká republika Slovensko Maďarsko Bulharsko Polsko Dánsko Japonsko Švédsko Finsko Irsko Francie Belgie Nizozemí Itálie Rakousko Německo Velká Británie Řecko Španělsko Kypr Slovinsko Spojené státy Malta HDP na obyvatele v PPP (EA-17 = 1) Zdroj: Eurostat, výpočet ČNB Česká republika

9 Růst reálného HDP 1 15 mzr. zm. reálného HDP, v % mzr. zm. reálného HDP, v % Německo Rakousko EU (27) eurozóna (17) Česká republika Slovensko Polsko Česká republika Slovinsko Finsko Zdroj: Eurostat 9

10 Příspěvky složek k růstu HDP Česká republika I/8 III I/9 III I/1 III I/11 III I/ Slovensko I/8 III I/9 III I/1 III I/11 III I/12 4 eurozóna 6 Německo I/8 III I/9 III I/1 III I/11 III I/12-8 I/8 III I/9 III I/1 III I/11 III I/12 Zdroj: Eurostat, výpočet ČNB Spotřeba domácností Spotřeba vlády Změna zásob Tvorba hr. fix. kapitálu Čistý vývoz HDP celkem 1

11 Investice Příspěvky složek podle věcného členění k mzr. růstu HTFK 2 15 mzr. zm v %, p.b I/8 III I/9 III I/1 III I/11 III I/12 Stroje a zař. Budovy a stav. Nehm. fixní aktiva Dopr. prostř. Obydlí Zdroj: ČSÚ 11

12 Struktura inflace mzr. zm. v %, p.b Vliv změn cen potravin Vliv korigované inflace bez PH Vliv nepřímých daní v nereg. cenách Vliv změn cen pohonných hmot Vliv regulovaných cen Meziroční inflace Zdroj: ČSÚ, výpočet ČNB 12

13 Struktura regulovaných cen 4 dopad v p.b. do mzr. inflace Regulované nájemné Elektřina Teplo Tv a rozhlas. poplatky Regulované ceny Zdroj: ČSÚ, výpočet ČNB Vodné a stočné Zemní plyn Zdravotnictví Ostatní 13

14 Ceny elektrické energie Cena elektrické energie pro domácnosti (211, cena za kwh v EUR) bez daní a poplatků ostatní daně a poplatky DPH Zdroj: Eurostat 14

15 Prognóza ČNB (dle aktuální prognózy zveřejněné ) inflace Horizont měnové politiky 4 3 sazby mzr. zm. v % Inflační cíl % III/1 IV I/11 II III IV I/12 II III IV I/13 II III IV I/14 III/1 IV I/11 II III IV I/12 II III IV I/13 II III IV I/ kurz III/1 IV I/11 II III IV I/12 II III IV I/13 II III IV I/14 mzr. zm. v %, sez. očištěno x HDP III/1 IV I/11 II III IV I/12 II III IV I/13 II III IV I/14 Zdroj: ČNB 15

16 Automobilový průmysl Světová výroba osobních automobilů /21 v % Evropa ,4% z toho: Německo ,8% Francie ,4% Španělsko ,3% Velká Británie ,8% Česká republika ,5% Itálie ,3% NAFTA (USA+Kanada+Mexiko) ,8% z toho: USA ,7% Mercosur ,% z toho: Brazílie ,3% Asie ,4% z toho: Čína ,8% z toho: Japonsko ,9% Zbytek světa ,4% Celkem ,5% zdroj:

17 Devizový kurz CZK/EUR CZK/USD Zdroj: ČNB 17

18 Fiskální politika FISKÁLNÍ POLITIKA PŮSOBÍ SVOU TRANSMISÍ NA POPTÁVKU Expanzivní fiskální politika (rozpočet vyrovnaný či deficitní) podporuje agregátní poptávku snížení čistých daní zvýšení vládních nákupů růst --- HDP, zaměstnanost, inflace Restriktivní fiskální politika (rozpočet přebytkový) omezuje nebo snižuje agregátní poptávku zvýšení čistých daní snížení vládních nákupů pokles --- HDP, zaměstnanost, inflace SESTUPNÁ FÁZE EKONOMICKÉHO CYKLU VZESTUPNÁ FÁZE EKONOMICKÉHO CYKLU reakce MP --- sazby, interakce hospodářských politik role soukromých investic (především vzestupná fáze ekonomického cyklu) 18

19 Vývoj HDP a státních financí ( ) porovnání kumulovaných hodnot k roku % 3% 28% mandatorní výdaje rostou stále vysokým tempem a stát prakticky ztrácí manévrovací prostor 26% 24% 22% 2% 18% 16% HDP v b.c. 14% Příjmy SR Výdaje SR 12% Mandatorní výdaje příjmy a výdaje (včetně mandatorních) pro vychází z dat v návrzích příslušných státních rozpočtů 1%

20 ČR konvergující ekonomika? reálná konvergence se v posledních letech zastavila budoucí vývoj kurzu koruny? problematika správné aplikace hospodářské politiky měnová politika fiskální politika interakce měnové a fiskální politiky 2

21 Děkuji za pozornost Dotazy, diskuze Ing. Pavel Řežábek, Ph.D. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB Česká národní banka Na příkopě Praha 1