Interakce m nové a fiskální politiky a její dopad na makroekonomický vývoj R
|
|
- Anna Vaňková
- před 7 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 Interakce m nové a fiskální politiky a její dopad na makroekonomický vývoj R (pro p edm t 5HP 502 Národohospodá ské rozhodování) Ing. Pavel ežábek, Ph.D. len bankovní rady a vrchní editel NB 9. íjna 2014
2 ... a op t se setkáváme 1. setkání Teorie a praxe m nové politiky NB 2. setkání Interakce m nové a fiskální politiky a její dopad na makroekonomický vývoj R 3. setkání Aktuální pohled na perspektivu vstupu do eurozóny 2
3 Hospodá ská politika Hospodá skopolitické instituce (HPI) neprovádí svoji politiku ve vakuu Jejich po ínání má významný dopad na ekonomické procesy a veli iny HPI na sebe svými opat eními p sobí navzájem tato interakce a soulad i nesoulad jednotlivých hospodá sko-politických opat ení vyvolává r zné dopady na reálnou ekonomiku HPI využívají svých instrument m nov -politická instituce (MI) fiskální instituce (FI) HPI mohou p sobit procyklicky i proticyklicky Jaký dopad mohou mít politiky, když HPI nahlížejí/reagují na pozici ekonomiky v rámci cyklu stejným nebo rozdílným zp sobem (využití odhad potenciálního produktu a mezery výstupu) 3
4 Mezinárodní politika Mezinárodní smlouvy a dohody 2004: lenství v EU evropská legislavita + Evropský parlament spole ný evropský rozpo et ( R p isp la 1,2 % v roce 2012) smlouva o p istoupení k EU: závazek p ijmout euro Nejd ležit jší milníky a aspekty mezinárodní politiky bankovní unie fiskální kompakt p ihláška k ERM II p ijetí eura 4
5 Hospodá ská politika Makroekonomická oblast zabezpe ování základních ekonomických cíl spole nosti opat ení na stran nabídky a poptávky Rozpo tová (fiskální) politika M nová (monetární) politika Mezinárodní politika Hospodá ská politika Sociální politika D chodová politika Mikroekonomická oblast zvyšování efektivnosti p i alokaci zdroj spole nosti Strukturální politika Politika zam ená na ve. sektor Environmentální politika Ochrana hosp. sout že 5
6 Hospodá ská politika Rozpo tová (fiskální) politika M nová (monetární) politika Monetární politika - cenová stabilita, cílování inflace -finan ní stabilita, finan ní trhy Fiskální politika -fiskální expanze/restrikce Vztah fiskální a monetární politiky? - kooperativní x nekooperativní -v dce x následovník -nezávislost 6
7 Fiskální politika FISKÁLNÍ POLITIKA STEJN JAKO MONETÁRNÍ P SOBÍ SVOU TRANSMISÍ NA POPTÁVKU Expanzivní fiskální politika (rozpo et vyrovnaný i deficitní) podporuje agregátní poptávku snížení istých daní zvýšení vládních nákup apod. r st - HDP, zam stnanost, cenová hladina SESTUPNÁ FÁZE EKONOMICKÉHO CYKLU Restriktivní fiskální politika (rozpo et p ebytkový) omezuje nebo snižuje agregátní poptávku zvýšení istých daní snížení vládních nákup pokles - HDP, zam stnanost, cenová hladina VZESTUPNÁ FÁZE EKONOMICKÉHO CYKLU reakce MP - sazby, interakce hosp. politik role soukromých investic (p edevším vzestupná fáze ek. cyklu) 7
8 eské ve ejné rozpo ty a ekonomická aktivita 160 P íjmy konsolidovaných ve ejných rozpo t R = P íjmy celkem DPFO DPPO Zdroj: MF R DPH Spot ební dan P ísp vky na SZ Dan z p íjm z stávali pod úrovní p edkrizových let K výraznému propadu došlo u dan z p íjmu právnických osob 8
9 Da ové zatížení da ová kvóta (da ové p íjmy v pom ru k HDP) Denmark 49,0 50,8 49,6 48,9 47,8 47,7 47,6 48,1 Sweden 48,1 48,9 48,3 47,4 46,4 46,6 45,5 44,5 Belgium 44,4 44,5 44,1 43,6 43,9 43,1 43,5 44,0 Italy 40,8 40,6 42,1 43,2 43,0 43,0 42,9 42,9 Norway 43,1 43,2 43,5 42,9 42,1 42,4 42,9 43,2 France 43,6 44,1 44,4 43,7 43,5 42,5 42,9 44,2 Finland 43,5 43,9 43,8 43,0 42,9 42,8 42,5 43,4 Austria 43,0 42,1 41,5 41,8 42,8 42,5 42,0 42,1 Netherlands 37,2 38,4 39,1 38,7 39,3 38,2 38,7.. Hungary 37,7 37,3 37,3 40,3 40,1 39,9 37,9 35,7 Slovenia 38,1 38,6 38,3 37,7 37,1 37,1 37,5 36,8 Luxembourg 37,3 37,6 35,9 35,6 35,5 37,7 37,1 37,1 Germany 35,0 35,0 35,7 36,1 36,5 37,3 36,1 37,1 Iceland 37,9 40,7 41,5 40,6 36,7 33,9 35,2 36,0 United Kingdom 34,9 35,4 36,3 35,8 35,8 34,2 34,9 35,5 Czech Republic 36,3 36,1 35,6 35,9 35,0 33,9 34,2 35,3 Estonia 30,6 30,6 30,7 31,4 31,7 35,7 34,2 32,8 OECD celkem (prostý pr m r) 34,3 34,9 35,0 35,1 34,5 33,7 33,8.. Spain 34,9 36,0 36,9 37,3 33,1 30,9 32,3 31,6 Poland 31,7 33,0 34,0 34,8 34,2 31,7 31,7.. Portugal 30,3 31,1 31,8 32,4 32,5 30,7 31,3.. Greece 31,5 32,1 31,6 32,5 32,1 30,4 30,9 31,2 Slovak Republic 31,7 31,5 29,4 29,5 29,5 29,1 28,3 28,8 Switzerland 27,8 28,1 27,9 27,7 28,1 28,7 28,1 28,5 Ireland 29,6 30,1 31,5 30,9 29,1 27,7 27,6.. Japan 26,1 27,3 28,1 28,5 28,5 27,0 27,6.. Australia 30,3 30,0 29,6 29,7 27,1 25,8 25,6.. United States 25,7 27,1 27,9 27,9 26,3 24,2 24,8 25,1 Pramen: OECD 9
10 Vývoj HDP a státních financí ( ) porovnání kumulovaných hodnot k roku % 300% 280% 260% mandatorní výdaje rostou stále vysokým tempem a stát prakticky ztrácí manévrovací prostor 240% 220% 200% 180% 160% 140% 120% 100% HDP v b.c. P íjmy SR Výdaje SR Mandatorní výdaje p íjmy a výdaje (v etn mandatorních) pro vychází z dat v návrzích p íslušných státních rozpo t
11 Cyklicky o išt né saldo vládního sektoru Fiskální politika by z titulu své stabiliza ní funkce m la vyhlazovat ekonomický cyklus (tj. p sobit proticyklicky) vobdobí ekonomické recese by m la mít prostor stimulovat v ur ité mí e agregátní poptávku a hospoda it s uvoln n jším rozpo tem naopak v období ekonomického r stu by m lo docházet ke konsolidaci ve ejných financí a vytvá ení p ebytk vrámci ekonomického cyklu by se vsou tu salda hospoda ení vládního sektoru m la vzájemn kompenzovat, aby nedocházelo k prohlubování fiskální nerovnováhy a nár stu vládního dluhu Koncept cyklicky o išt ného salda odstra uje ze salda hospoda ení vládního sektoru vliv hospodá ského cyklu fáze cyklu se odhaduje pomocí mezery výstupu, která je dána rozdílem mezi aktuálním reálným a potenciálním produktem vybrané kategorie vládních p íjm (dan a soc. pojišt ní) a výdaj (dávky v nezam stnanosti) reagují na cyklický vývoj ekonomiky m í se vliv HDP i p íslušné da ové nebo výdajové báze na tyto kategorie ze znalosti cyklické pozice ekonomiky i p íslušné báze se ur í cyklická složka, o kterou se saldo hospoda ení vládního sektoru o iš uje
12 Výpo et cyklicky o išt ného salda Existuje množství metod, které se p edevším liší: odhadem potenciálního produktu mírou desagregace fiskálních veli in (agregovaný vs. desagregovaný p ístup) výpo tem citlivosti vládního rozpo tového salda na HDP Sm rodatné jsou metody EK, ECB, IMF, OECD a dalších nadnárodních institucí, které p ímo hodnotí nebo se vyjad ují k fiskální politice jednotlivých zemí neexistuje jedna univerzální metoda Problematické stránky výpo tu: ekonomický cyklus odvozený z mezery mezi aktuálním a potenciálním produktem není p ímo m itelný ( pouhý odhad) vztah mezi složkami vládních p íjm a výdaj a HDP ( i p íslušnými da ovými a výdajovými bázemi) není v ase konstantní Prakticky ve všech metodách výpo tu potenciálního produktu vyvstávají potíže p i odhadu mezery výstupu na okrajích odhadovaného období: nedokon ený cyklus p edb žné údaje o výši HDP podléhající následn opakovaným revizím odhad trendu i potenciálního produktu je p itahován aktuálními hodnotami (p es veškeré snahy se tomuto efektu p i výpo tu vyhnout)
13 Cyklicky o išt né saldo v praxi Zm na v odhadu potenciálního produktu R mezi roky 2007 a 2009, stálé ceny, v mld. K mld. K HDP v s.c. (2007-2) Potenciální produkt (2007-2) HDP v s.c. (2009-2) Potenciální produkt (2009-2) Zdroj: Evropská komise. Poznámka: a ozna uje podzimní predik ní kola EK v roce 2007, resp
14 Cyklicky o išt né saldo v praxi Cyklická složka Cyklicky o išt né saldo Zdroj: Evropská komise. Poznámka: Vývoj cyklické složky a cyklicky o išt ného salda ve vybraných jarních (YYYY-1) a podzimních (YYYY-2) predik ních kolech. 14
15 Saldo vládního sektoru Strukturální, cyklické a celkové saldo vládního sektoru (metodika ESCB - ESA 95) % HDP ,3 0,8 1,2 1,2 1,8 2,1 2,1 2,1 3,1 3,2 3,6 4,7 6,3 6, Cyklická složka Strukt.saldo ESCB upravené Celkové saldo upravené Zdroj: NB. Poznámka: Salda upravená o mimo ádné jednorázové operace; metoda výpo tu dle ESCB. 15
16 Hospodá ská politika v dob krize Makroekonomické politiky mohou v dob krize sáhnout k nestandardním opat ením Monetární politika použití standardních nástroj m nové politiky ú innost transmisního mechanizmu kvantitativní uvol ování (dodávání likvidity) použití nekonven ních nástroj Fiskální politika standardní nástroje fiskální politiky (vestav né stabilizátory, diskre ní politika) expanzivní fiskální politika vs. konsolidace - ú innost fiskálních balí k stabilita vs. zm ny v legislativ 16
17 Analýza interakce m nové a fiskální politiky Interakce m nové a fiskální politiky pomocí teorie her odhad potenciálního produktu, resp. mezery výstupu, je klí ovým vstupem pro rozhodování m nové a fiskální politiky nejistota ohledn skute né výše potenciálního produktu, resp. mezery výstupu => jaký je dopad rozdílných náhled na mezeru výstupu v reálném ase? p edpoklad, že centrální banka a fiskální autorita v ase svého rozhodování o nastavení svého hospodá skopolitického nástroje spolu nespolupracují neuvažuje se tzv. kooperativní rovnováha (ALE: platí i vdob krize?) Rozhodování m nové a fiskální autority simultánní sekven ní Nashova rovnováha Stackelbergova rovnováha 17
18 Teoretický model Nashova rovnováha Ob autority (m nová i fiskální) reagují na odhad cyklu a velikost mezery výstupu zárove v daném okamžiku rozhodnutí jedné autority neovlivní rozhodnutí druhé autority každé rozhodnutí jedné autority je ovšem optimální odpov dí na minulá rozhodnutí druhé autority Nebezpe í konfliktní situace vyplývající z opa ných odhad mezery výstupu fiskální autorita odhaduje negativní mezeru výstupu a centrální banka odhaduje pozitivní mezeru výstupu => fiskální autorita provádí fiskální expanzi, ímž se zvyšuje fiskální deficit, centrální banka na druhou stranu provádí restriktivní m novou politiku a zvyšuje úrokové sazby Pokud mají autority stejný náhled na pozici ekonomiky v rámci hospodá ského cyklu, tj. nap íklad shodn odhadují zápornou mezeru výstupu a ob provád jí expanzivní hospodá skou politiku, je nejen m nov politická úroková míra, ale zejména fiskální deficit nižší, než v situaci rozdílných náhled Silná fiskální disciplína povede k nižšímu fiskálnímu deficitu, i k nižším úrokovým sazbám 18
19 Teoretický model Stackelbergova rovnováha První autorita p edpokládá, že druhá autorita postaví svoje rozhodování o výši svého hospodá skopolitického instrumentu na základ stejného odhadu mezery výstupu Rozsah sou tu opat ení obou autorit vychází menší než v p ípad Nashovy rovnováhy druhá autorita již do svého rozhodnutí zapracovává efekt opat ení, které provedla první autorita pokud druhá autorita nemá žádné omezení pro výši svého hospodá skopolitického instrumentu, m že svým jednáním zcela korigovat dopad nep esnosti v odhadu skute né mezery výstupu první autority Síla jedné z autorit dává možnost definovat v dce a následovníka 19
20 Analýza interakce m nové a fiskální politiky shrnutí a empirické výsledky Empirická analýza potvrdila roli v dce m nové autority sledované období nezahrnovalo krizi krizové období: zm nil by se výsledek? Stabiliza ní p sobení m nové politiky / destabiliza ní p sobení vládního dluhu Ve sledovaném období se ob HPI pohybovaly spíše ve fázi vzájemného dopl ování, což umoc ovalo p sobení obou HPI 20
21 Historická mezera výstupu NB versus MF R 3,0 2,0 1,0 desetiny procenta prodenta 0,0-1,0-2,0-3,0-4,0 1999Q1 2000Q1 2001Q1 2002Q1 2003Q1 2004Q1 2005Q1 2006Q1 2007Q1 2008Q1 gap mf historicky gap cnb historicky 21
22 Historická versus aktuální mezera výstupu NB 3,0 2,0 1,0 0,0 desetiny procenta procenta -1,0-2,0-3,0-4,0-5,0-6,0 1999Q1 2000Q1 2001Q1 2002Q1 2003Q1 2004Q1 2005Q1 2006Q1 2007Q1 2008Q1 gap cnb min odhad gap cnb historicky gap cnb posledni 22
23 Historická versus aktuální mezera výstupu MF R 3,0 2,0 1,0 desetiny procenta procenta 0,0-1,0-2,0-3,0-4,0 1999Q1 2000Q1 2001Q1 2002Q1 2003Q1 2004Q1 2005Q1 2006Q1 2007Q1 2008Q1 gap mf min odhad gap mf historicky gap mf posledni 23
24 Mezera výstupu m ena zp tn poslední prognózou NB versus MF R 3,0 2,0 1,0 procenta desetiny procenta 0,0-1,0-2,0-3,0-4,0 1999Q1 2000Q1 2001Q1 2002Q1 2003Q1 2004Q1 2005Q1 2006Q1 2007Q1 2008Q1 gap mf posledni gap cnb posledni 24
25 Vým na informací mezi NB a MF R V souladu s deklarovanou nezávislostí v praxi existuje ur itá míra vým ny informací mezi NB a MF R Ministr financí má právo být ú asten jednání bankovní rady NB s poradním hlasem. Podklad pro rozhodování bankovní rady (tzv. situa ní zpráva) je také k dispozici ministerstvu financí. NB intenzivn komunikuje p i tvorb prognózy s MF R ohledn vývoje pln ní rozpo tu a má k dispozici makroekonomickou predikci MF R, která je zve ej ována na internetových stránkách ministerstva. NB odhaduje mezeru výstupu i pomocí produk ní funkce, krom alternativního odhadu tím i implicitn získávají p edstavu o možném náhledu MF R o meze e výstupu. MF R vidí p i provád ní fiskální politiky více do karet NB než je tomu naopak a tato asymetrie m že mít výhody i nevýhody 25
26 Rozdíly v prognóze a modelech institucí NB co je t eba ud lat, aby byla budoucnost taková, jaký je cíl vp edhledící prognóza inflace na horizontu 12-18M sofistikovaný p ístup (DSGE + satelitní modely) Ministerstvo financí jaký bude budoucí vývoj prognóza základních makroekonomických veli in pro pot eby fiskální politiky (rozpo et) spíše neokeynesiánský p ístup s d razem na ekonometrii Zam íme se konkrétn na modelování potenciálního produktu viz dále 26
27 Rozdíly v modelech institucí Cobb-Douglasova produk ní funkce: Pat í mezi strukturální metody, explicitn postavena na ekonomické teorii (tj. vztah mezi kombinací vstup výrobních faktor a maximálním možným výstupem produktem v ekonomice). I zde se však používají ekonometrické metody, konkrétn p i odhadu rovnovážné souhrnné produktivity výrobních faktor a rovnovážné hodnoty výrobního faktoru práce (u výrobního faktoru kapitál se pracuje s aktuální celkovou zásobou kapitálu). Cobb-Douglasova produk ní funkce je jedna z více možných specifikací produk ní funkce (dále existují semilogaritmická specifikace, nebo CES specifikace constant elasticity of substitution). N kte í ekonomové však tvrdí, že produk ní funkce nepopisuje nic víc, nežli základní makroekonomickou identitu p idané hodnoty (hodnota výstupu je rovna náklad m práce a kapitálu) a to je i d vod pro má tato metoda tak dobré empirické výsledky. 27
28 Rozdíly v modelech institucí Cobb-Douglasova produk ní funkce (pokra ování): Konkrétn v agregátní Cobb-Douglasov produk ní funkci je produkt (výstup) za p edpokladu konstantních výnos z rozsahu charakterizován následující rovnicí kde P je celkový produkt ekonomiky, L je celkový objem pracovní síly, K je zásoba kapitálu v ekonomice, a je souhrnná produktivita výrobních faktor, alpha je koeficient podílu práce na produkci (neboli d chodu) a (1 alpha) je stejnou logikou koeficient podílu kapitálu na produkci (d chodu). Jak vidíme, postupuje se p i výpo tu produktu v této metod zdola nahoru, tj. z p ísp vku jednotlivých výrobních faktor k produkci. Pokud jsou všechny vstupy Cobb-Douglasovy produk ní funkce v rovnováze, je výsledný celkový produkt ekonomiky potenciálním produktem ekonomiky. Mezi komplikace této metody pat í mj. nutnost odhadnout trendovou souhrnnou produktivitu výrobních faktor, rovnovážnou úrove výrobního faktoru práce a vypo íst celkovou výši zásoby kapitálu v ekonomice. 28
29 Rozdíly v modelech institucí Vícerozm rná metoda nepozorovaných komponent (QPM): Pokro ilejší ekonometrická metoda (analýza asových ad), jde o jakousi kombinaci ryze statistických metod se strukturálními ekonomickými metodami, tj. do ryze ekonometrického modelu se vnáší ekonomická teoretická struktura. Potenciální produkt a mezera výstupu jsou nepozorované veli iny, které se odhadují z asových ad více makroekonomických prom nných (u vícerozm rné metody), tj. ze systému rovnic. Pomocí Kalmanova filtru (ekonometrickou metodou) se následn získává rovnovážný produkt a mezera výstupu. Vícerozm rné metody nepozorovaných komponent používané vcentrálních bankách definují potenciální produkt jako takovou hladinu reálného produktu, která m že být vyrobena použitím disponibilních výrobních technologií a faktor bez vzniku infla ních tlak v ekonomice. 29
30 Rozdíly v modelech institucí Vícerozm rná metoda nepozorovaných komponent (pokra ování): P edstavme si tuto metodu na modelu, který je velmi zjednodušenou verzí QPM modelu NB. Nejd íve definujeme model jakožto systém rovnic: (1) (2) (3) (4) 30
31 Rozdíly v modelech institucí Vícerozm rná metoda nepozorovaných komponent (pokra ování): kde t je meziro ní míra inflace v daném tvrtletí, z t je nepozorovaná mezera výstupu v daném tvrtletí, p t je p irozený logaritmus reálného hrubého domácího produktu v daném tvrtletí, p tt je p irozený logaritmus nepozorovaného potenciálního produktu v daném tvrtletí, velké L zna í zpožd ní v inflaci, i t je nominální m nov politická úroková míra v daném tvrtletí, výraz je reálná úroková míra v daném tvrtletí po ítaná jakožto rozdíl nominální úrokové míry a pr m rné inflace za poslední ty i tvrtletí, je konstanta,,,, jsou parametry a jsou náhodné šoky. Rovnice (1) je standardní rovnice Phillipsovy k ivky spojující inflaci se zpožd nými hodnotami mezery výstupu a inflace. Rovnice (2) je redukovaná forma rovnice agregátní poptávky, spojující mezeru výstupu se zpožd nými hodnotami mezery výstupu a reálné úrokové míry. Rovnice (3) p edpokládá, že potenciální produkt se vyvíjí jako náhodná procházka s konstantním posunem. Rovnice (4) definuje mezeru výstupu. 31
32 Rozdíly v modelech institucí Nový model g3: V období od roku 2002 do roku 2008 používala eská národní banka jakožto sv j hlavní prognostický aparát již zmín ný model QPM. Jde o vp edhledící neokeynesiánský model hospodá ského cyklu. Tento model byl v podstat systémem rovnic, které zachycovaly základní makroekonomické vztahy bez toho, že by byly n jak hloub ji ukotveny v optimaliza ním chování subjekt trhu. Nový prognostický model eské národní banky, nazývaný g3, je plnohodnotným dynamickým stochastickým modelem všeobecné rovnováhy. Model g3 již nepracuje s mezerou výstupu a explicitn ani s potenciálním produktem. Rovnovážné veli iny jsou výsledkem optimalizujícího jednání agent v ekonomice. 32
33 Rozdíly v modelech institucí Nový model g3 (pokra ování): Model g3 pracuje s takzvanou rovnovážnou r stovou trajektorií modelové ekonomiky, neboli stálým stavem, který je dlouhodobým ešením modelu, ve kterém jsou všechny prom nné bu konstantní, anebo rostou svým konstantním tempem. Za potenciální úrove dané prom nné m žeme alternativn považovat bu její hodnotu ve stálém stavu anebo v prost edí bez nominálních strnulostí s plnou flexibilitou cenového systému. V tomto typu model se namísto s pojmy potenciální produkt a mezera výstupu pracuje s pojmem rovnovážná reálná úroková míra (neboli p irozená úroková míra) konsistentní s cenovou stabilitou. P irozená úroková míra zde totiž hraje klí ovou roli v determinaci fluktuací výstupu a inflace. P irozená úroková míra je v t chto modelech definovaná jako rovnovážná krátkodobá reálná úroková míra v ekonomice bez nominálních strnulostí, což je v tomto typu model konsistentní s cenovou stabilitou. Je z ejmé, že p i takovéto úrokové mí e je skute ný reálný produkt roven potenciálnímu produktu. 33
34 Hospodá ská politika nový rozm r M nová (monetární) politika Makroobez etnostní politika NB ur uje m novou politiku (režim cílování inflace) NB rozpoznává, sleduje a posuzuje rizika ohrožení stability finan ního systému a v zájmu p edcházení vzniku nebo snižování t chto rizik p ispívá prost ednictvím svých pravomocí k odolnosti finan ního systému a udržení finan ní stability a vytvá í tak makroobez etnostní politiku 34
35 Pojetí finan ní stability NB a její cíl Cílem je, aby se finan ní systém nestal natolik zranitelným, že neo ekávané šoky nakonec vyvolají finan ní nestabilitu ve form krize. Analýzy finan ní stability a testy zkoumají: Zdraví finan ního systému Ano: odolnost Ne: zranitelnost zda se ve finan ním systému nevytvá í zranitelná místa vedoucí ke snížení jeho odolnosti v i šok m; zda nevznikají podmínky, za nichž interakce makroekonomických faktor a politik, nadm rné výše dluhu v bilancích domácností, podnik, vlády i finan ních institucí a volatility na finan ních trzích mohou vyvolat finan ní krizi. P sobení šok Ano Ne Finan ní stabilita Finan ní volatilita Finan ní zranitelnost Finan ní nestabilita (krize) 35
36 Makroobez etnostní politika Makroobez etností politiku tvo í sada nástroj, které mají potenciál snížit zranitelnost a zvýšit odolnost systému vytvá ením kapitálových a likvidních polštá, omezením procykli nosti a snížením amplitudy finan ního cyklu, ohrani ením rizik, která mohou pro systém jako celek vytvá et jednotlivé finan ní instituce. Makroobez etnostní politika by prost ednictvím utlumení kanál vzniku a ší ení systémového rizika m la p sobit primárn preventivn proti rizik m finan ní nestability v budoucnosti, sekundárn k omezení jejich dopad v p ípad selhání prevence. Evropskou autoritou pro makroobez etnostní dohled je Evropská rada pro systémová rizika (European Systemic Risk Board). Na innosti ESRB se podílí i NB. Zát žové testy v R vs. zát žové testy v eurozón 36
37 Makroobez etnostní politika aktuální situace Význam cíle finan ní stability, makroobez etnostní politiky a s tím souvisejících analýz a test se mezinárodn výrazn zvyšuje Mandát pro pln ní tohoto cíle je v ad zemí posilován Cíl finan ní stability za íná být prosazován prost ednictvím: makroobez etnostní regulace makroobez etnostního dohledu Makroobez etnostní politika je považována za samostatnou kategorii hospodá ské politiky Byl schválen nový rámec pro regulaci bank v EU sm rnice CRD IV a na ízení CRR, které jsou implementací sady doporu ení Basilejského výboru pro bankovní dohled (koncept Basel III) do legislativy EU na ízení CRR je p ímo ú inný právní p edpis (upravuje nap. požadavky na kapitál a kapitálové pom ry) sm rnici CRD IV je nutné transponovat do národní legislativy (upravuje nap. požadavky na udržování kapitálových rezerv) 37
38 Literatura ežábek, P. (2011). M nová politika a její interakce s politikou fiskální. Univerzita Karlova. Praha, Nakladatelství Karolinum, První vydání, 128 stran. ISBN ežábek, P. (2013). Vlastnosti strukturálního salda a jeho využitelnost v období ekonomických šok, BIATEC odborný bankový asopis,. 10/2013, str ežábek, P. (2012). Euroriziko pro eské banky. Hospodá ské noviny , str. 9. ežábek, P. (2012). Odpis ásti dluhopis eské banky nepoloží. Hospodá ské noviny , str. 9. ežábek, P. (2012). Využitelnost strukturálního salda pro hodnocení fiskální politiky. Ve sborníku. 97/2012 Strukturální schodek rozpo tu. M kký ukazatel k tvrdým trest m?, CEP Centrum pro ekonomiku a politiku. Beneš, J., Hlédik, T., Kumhof, M., Vávra, D. (2005): An Economy in Transition and DSGE: What the Czech National Bank's New Projection Model Needs. Czech National Bank Working Paper 12/2005, eská národní banka. Beneš, J., Vávra, D., Vl ek, J. (2002): St edn dobá makroekonomická predikce, makroekonomické modely v analytickém systému NB. Finance a Úv r 52,. 4. Hájek, M., Bezd k, V. (2000): Odhad potenciálního produktu a produk ní mezery v R. Výzkumná práce. 26, eská národní banka. Zpráva o finan ní stabilit 2011/2012. eská národní banka zprávy o inflaci, zprávy o finan ní stabilit, strategické dokumenty m nové politiky další prezentace a komentá e na: 38
39 D kuji za pozornost Ing. Pavel ežábek, Ph.D. len bankovní rady a vrchní editel NB Praha 9. íjna 2014
Interakce měnové a fiskální politiky a její dopad na makroekonomický vývoj ČR
Interakce měnové a fiskální politiky a její dopad na makroekonomický vývoj ČR (pro předmět 5HP 502 Národohospodářské rozhodování) Ing. Pavel Řežábek, Ph.D. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB 29. října
VíceInterakce měnové a fiskální politiky a její dopad na makroekonomický vývoj ČR
Interakce měnové a fiskální politiky a její dopad na makroekonomický vývoj ČR (pro předmět 5HP 502 Národohospodářské rozhodování) Ing. Pavel Řežábek, Ph.D. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB 3. března
VícePavel Řežábek člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci 8. ročníku odborné konference Očekávaný vývoj odvětví automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno,
VíceK VÍZOVÉ OTÁZKY: MAKROEKONOMIE I. Vždy platí pouze jedna správná odpov.
K VÍZOVÉ OTÁZKY: MAKROEKONOMIE I. Vždy platí pouze jedna správná odpov. 1) Inflace mimo jiné vyjad uje: a) snižování všeobecné cenové hladiny b) že dochází k deflaci c) že roste kupní síla pen z d) i tu
Víceské politiky v současn asné ekonomické situaci
Aplikace hospodářsk ské politiky v současn asné ekonomické situaci VIII. Setkání představitelů významných podniků Jihočeského kraje Ing. Pavel Řežábek, Ph.D. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB 12.
VíceStanovisko ke Zprávě o plnění státního rozpočtu České republiky za 1. pololetí 2010
V Praze dne 30. listopadu 2010 Sp. zn.: 150/10-NKU45/165/10 Stanovisko ke Zprávě o plnění státního rozpočtu České republiky za 1. pololetí 2010 (k sněmovnímu tisku č. 149) předkládané v souladu s ustanovením
VíceVývoj počtu obcí na území ČR
Vývoj státn tní ekonomiky 2006 - dopady na obce a kraje Ing. Luděk k Tesař ekonom externí poradce ministra financí Osobní motto: Kdo pokládá něco za nemožné ani se nepokusí aby to učinil u možným. Vývoj
VíceVliv strukturálního salda na fiskální politiku
Vliv strukturálního salda na fiskální politiku Ing. Pavel Řežábek, Ph.D. člen bankovní rady Spoločné zasadnutie vedenia Národohospodárskej fakulty EU v Bratislave a Národohospodářské fakulty VŠE v Prahe
VíceSTUDIE VLIVU INVESTIC DO DOPRAVNÍ INFRASTRUKTURY NA VEŘEJNÉ FINANCE, ZAMĚSTNANOST A PRODUKČNÍ SCHOPNOST Z POHLEDU MAKROEKONOMICKÉHO:
STUDIE VLIVU INVESTIC DO DOPRAVNÍ INFRASTRUKTURY NA VEŘEJNÉ FINANCE, ZAMĚSTNANOST A PRODUKČNÍ SCHOPNOST Z POHLEDU MAKROEKONOMICKÉHO: Kvalitativní a kvantitativní analýza s akcentem na oblast Zlínského
VíceMakroekonomická prognóza. ČNB a její odlišnosti od prognóz jiných institucí
Makroekonomická prognóza ČNB a její odlišnosti od prognóz jiných institucí (pro předmp edmět t 5HP 502 NárodohospodN rodohospodářské rozhodování) Ing. Pavel Řežábek, Ph.D. člen bankovní rady a vrchní ředitel
VíceÚvod do veřejných financí. Fiskální federalismus. Veřejné příjmy a veřejné výdaje
Veřejné finance Úvod do veřejných financí Fiskální federalismus Veřejné příjmy a veřejné výdaje Úvod do Veřejných financí Pojem VeFi Soustava veřejných rozpočtů Státní rozpočet Problém fiskální nerovnováhy
VíceFiskální krize a potenciál úvěrů. David Navrátil tel.: 224 995 439, e-mail: dnavratil@csas.cz Ekonomické a strategické analýzy
Fiskální krize a potenciál úvěrů David Navrátil tel.: 224 995 439, e-mail: dnavratil@csas.cz Ekonomické a strategické analýzy Historická analýzy finančních krizí: čtyři fáze. Bude to tentokrát jiné? Nebo
VíceFakulta sociálních věd
Fakulta sociálních věd Institut ekonomických studií EUROPEAN ECONOMIC POLICIES Esej na téma : Udržování cenové stability v ČR a eurozóně 16.5.2006 (j.hanak@email.cz) počet slov: 2017 Obsah: 1 Úvod... 3
VíceROZPOČTY ÚZEM ÍCH SAMOSPRÁV ÝCH CELKŮ, DOBROVOL ÝCH SVAZKŮ OBCÍ A REGIO ÁL ÍCH RAD REGIO Ů SOUDRŽ OSTI
ROZPOČTY ÚZEM ÍCH SAMOSPRÁV ÝCH CELKŮ, DOBROVOL ÝCH SVAZKŮ OBCÍ A REGIO ÁL ÍCH RAD REGIO Ů SOUDRŽ OSTI OBSAH: 1. ÚVOD... 2 2. HOSPODAŘENÍ ÚZEMNÍCH SAMOSPRÁVNÝCH CELKŮ, DOBROVOLNÝCH SVAZKŮ OBCÍ A REGIONÁLNÍCH
VíceKrize v eurozóně: nekonečný příběh?
Krize v eurozóně: nekonečný příběh? PhDr. Jiří Malý, Ph.D. ředitel Institutu evropské integrace, NEWTON College, a. s. Vědeckopopularizační konference Makroekonomické nerovnováhy a krize v eurozóně: účinnost
VíceCentrální banky se opět dostávají ve střední Evropě do centra pozornosti, když situace začíná být zajímavá zejména v České republice a Maďarsku.
www.csob.cz 25. září 2009 Česká republika ČNB podle očekávání své sazby tentokrát nezměnila 2 Naděje na nižší deficit českého rozpočtu narůstá 3 Výhled na týden Sníží MNB základní sazbu 50 bazických bodů.
VíceČeská ekonomika v globálním kontextu. Kde jsme a kam kráčíme? David Marek Deloitte Czech Republic
Česká ekonomika v globálním kontextu Kde jsme a kam kráčíme? David Marek Deloitte Czech Republic Ještě než začneme Misery index 30 25 inflace míra nezaměstnanosti misery index 20 15 10 5 0 1993 1995 1997
VíceHospodářská politika ve 3. tisíciletí. Pavel Řežábek. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB
ve 3. tisíciletí Pavel Řežábek člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB Ekonomická přednáška konference Fórum českého stavebnictví 2010 Praha, 3. března 2010 Motto To, čemu jsme zvykli říkat hospodářská
VíceMakroekonomie I. Přednáška 2. Ekonomický růst. Osnova přednášky: Shrnutí výpočtu výdajové metody HDP. Presentace výpočtu přidané hodnoty na příkladě
Přednáška 2. Ekonomický růst Makroekonomie I Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Osnova přednášky: Podstatné ukazatele výkonnosti ekonomiky souhrnné opakování předchozí přednášky Potenciální produkt
VíceFiskální strategie ve světle nové makroekonomické predikce Premiér Petr NEČAS
Fiskální strategie ve světle nové makroekonomické predikce Premiér Petr NEČAS ministr Ministr financí financí Miroslav KALOUSEK Ministerstvo financí České republiky, Letenská 15, 118 10 Praha 1, +420 257
VícePavel Řežábek člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212
VíceZáklady ekonomie. Monetární a fiskální politika
Základy ekonomie Monetární a fiskální politika Monetární politika - cíle a nástroje Cíl: Monetární politika = působení na hospodářství z pozice centrální banky jako podpora a doplněk k fiskální politice
VícePrůzkum názorů finančních ředitelů ve střední Evropě
Průzkum názorů finančních ředitelů ve střední Evropě Česká republika Únor 2016 7. ročník Contents V pořadí sedmý průzkum názorů finančních ředitelů ve střední Evropě probíhal v říjnu a listopadu. Průzkumu
VíceZtratí ČR R ekonomickou a fiskáln. lní suverenitu? Jakub Mazur Ministerstvo financí Odbor Mezinárodn. ležitosti EU
Ztratí ČR R ekonomickou a fiskáln lní suverenitu? Jakub Mazur Ministerstvo financí Odbor Mezinárodn rodně právn vní a zález ležitosti EU Oddělen lení Hospodářsk ská a finanční politika EU Seminář Zastoupení
Více5. setkání. Platební bilance a vnější ekonomická rovnováha, měnová politika, fiskální politika
5. setkání Platební bilance a vnější ekonomická rovnováha, měnová politika, fiskální politika PLATEBNÍ BILANCE A VNĚJŠÍ EKONOMICKÁ ROVNOVÁHA Obsah kapitoly Podstata platební bilance Struktura platební
VíceZákladní parametry státního rozpočtu pro rok 2015
Základní parametry státního rozpočtu pro rok 2015 Ministerstvo financí v současné etapě rozpočtových prací navrhuje pro rok 2015 následující základní parametry: ukazatel rozpočet 2014 rozpočet 2014 návrh
VíceNeúroda a dražší benzín za překvapivou inflací v regionu. Česká republika a Polsko Zatímco v ČR inflace stagnuje, v Polsku zamířila vzhůru 2
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 16. července 2010 Česká republika a Polsko Zatímco v ČR inflace stagnuje, v Polsku zamířila vzhůru 2 Výhled na týden MNB tentokrát nemá důvod jakkoliv zasahovat 4 Neúroda
VíceTeorie a praxe m nové politiky NB
Teorie a praxe m nové politiky NB (pro p edm t 5HP 502 Národohospodá ské rozhodování) Ing. Pavel ežábek, Ph.D. len bankovní rady a vrchní editel NB 2. íjna 2014 Co nás eká (a nemine) na našich setkáních?
VíceModel IS-ALM. Ondřej Potrebuješ Studentský Ekonomický Klub 10. 11. 2010
Model IS-ALM Ondřej Potrebuješ Studentský Ekonomický Klub 10. 11. 2010 Model IS-LM neokeynesianský makroekonomický model vyvinutý J.R. Hicksem v roce 1937 (pod názvem IS-LL) byl vytvořen krátce po vydání
VíceMV ČR, Odbor egovernmentu. renata.horakova@mvcr.cz. Webové stránky veřejné správy - minimalizace jejich zranitelnosti a podpora bezpečnostních prvků
Návrh výzkumné potřeby státní správy pro zadání veřejné zakázky A. Předkladatel garant výzkumné potřeby Název organizace Ministerstvo vnitra Adresa Milady Horákové 133/ Kontaktní osoba Ing. Jaroslav Scheuba
Více( ) ( ) ( ) ( ) ( ) SEMINÁŘ V. Makropohled na mezinárodní obchod. PODKLADY K SEMINÁŘŮM ŘEŠENÉ PŘÍKLADY Mezinárodní obchod I.
SEMINÁŘ V. Makropohled na mezinárodní obchod 1. Základní vztahy v otevřené ekonomice Ze základních identit o struktuře výdajů na HDP je možno odvodit tyto dva vztahy: ( ) ( ) X M = Y C + I + G ( ) ( )
VíceMěnová politika - cíle
Měnová politika - cíle Hlavním cílem ČNB (podle Ústavy) je péče o cenovou stabilitu. Pokud tím není dotčen tento hlavní cíl, má ČNB za úkol podporovat obecnou hospodářskou politiku vlády vedoucí k udržitelnému
VíceAnalýzy stupně ekonomické sladěnosti ČR s eurozónou 2008
Analýzy stupně ekonomické sladěnosti ČR s eurozónou 2008 Mojmír r Hampl viceguvernér Praha, 16. ledna 2009 Je ČR R připravena p na přijetp ijetí eura? Schopnost ekonomiky dobře fungovat bez vlastní měnové
Víceíloha ro ní ú etní záv rky sestavené ke dni
íloha ro ní ú etní záv rky sestavené ke dni 31.12.2008 l. 1 Informace o ú etní jednotce Název etní jednotky : sto Vimperk sídlo : Steinbrenerova 6, Vimperk, 385 17 Identifika ní íslo : 00250805 právní
VíceFINAN NÍ ÍZENÍ A ROZHODOVÁNÍ PODNIKU
FINAN NÍ ÍZENÍ A ROZHODOVÁNÍ PODNIKU ANALÝZA,INVESTOVÁNÍ,OCE OVÁNÍ,RIZIKO,FLEXIBILITA Dana Dluhošová Recenzenti: prof. Dr. Ing. Jan Frait prof. Ing. Jozef Kra ovi, CSc. prof. Dr. Ing. Zden k Zmeškal Finan
VíceROZVAHA v plném rozsahu k 31. prosinci 2015 ( v tisících K )
ROZVAHA v plném rozsahu k 31. prosinci 2015 ( v tisících K ) Obchodní firma a sídlo AL INVEST B idli ná, a.s. Identifika ní íslo Bruntálská 167 793 51 B idli ná 273 76 184 eská republika Ozna. A K T I
VíceZáv re ný ú et obce. finan ní hospoda ení obce ty koly v roce 2013 O:
Záv re ný ú et obce ty koly finan ní hospoda ení obce ty koly v roce 2013 O: 00508519 ( 17 zákona. 250/2000 Sb., o rozpo tových pravidlech územních rozpo, ve zn ní platných p edpis ) Zastupitelstvo obce
VíceStudijní opora. 12. Kapitola. Důchodová politika. Název předmětu: Ekonomie I (část makroekonomie) Zpracoval(a): Ing. Vendula Hynková, Ph.D.
Studijní opora Název předmětu: Ekonomie I (část makroekonomie) 12. Kapitola Důchodová politika Zpracoval(a): Ing. Vendula Hynková, Ph.D. Operační program Vzdělávání pro konkurenceschopnost Název projektu:
Více+ 87,61 82,60 4,69 24,69 44,69 319, ,43 53,9
1. Vlastník vodovodu a kanalizace : Vodárenská spole nost Táborsko s.r.o. Kosova 2894, Tábor, 390 02 : 260 69 539 Statutární orgán : Jednatelé spole nosti Ing. Hana Randová, Ing. Bed ich Beneš, Ing. Ji
VíceVnější a vnitřní rovnováha ekonomiky. Swanův diagram. Efektivní tržní klasifikace a mix hospodářské politiky.
Vnější a vnitřní rovnováha ekonomiky Swanův diagram. Efektivní tržní klasifikace a mix hospodářské politiky. Vnitřní versus vnější rovnováha ekonomiky Vnitřní rovnováha znamená dosažení takové úrovně reálného
VíceFINANČNÍ MODELY. Koncepty, metody, aplikace. Zdeněk Zmeškal, Dana Dluhošová, Tomáš Tichý
FINANČNÍ MODELY Koncepty, metody, aplikace Zdeněk Zmeškal, Dana Dluhošová, Tomáš Tichý Recenzenti: Jan Frait, ČNB Jaroslav Ramík, SU v Opavě Autorský kolektiv: Zdeněk Zmeškal vedoucí autorského kolektivu,
VíceMetodická pomůcka pro hodnotitele
Metodická pomůcka pro hodnotitele Hodnocení činnosti vysokých škol a jejich součástí Akreditační komisí listopad 2015 Hodnocení vysokých škol Dle článku 3 Statutu Akreditační komise provádí Akreditační
VíceROZVAHA. v plném rozsahu. (v celych tisících Kc) ˇ. ATM a.s. Nad Rybníkem 134 Praha AKTIVA CELKEM (A. + B. + C. + D.I.
ROZVAHA v plném rozsahu ke dni 3..4 (v celych tisících Kc) ˇ I 6 4 9 4 8 7 4 9 ATM a.s. Název a sídlo ú etní jednotky Nad Rybníkem 34 Praha 9 9 AKTIVA B žné ú etní období Minulé ú. období a b c AKTIVA
VíceČelíme společným výzvám České zdravotnictví v evropských souvislostech
Čelíme společným výzvám České zdravotnictví v evropských souvislostech 1.Kongres primární péče Praha, 2. 3. 2007 Milan Cabrnoch poslanec Evropského parlamentu ODS 1 Společné výzvy stárnutí populace delší
VíceFinanční krize a česká ekonomika
Finanční krize a česká ekonomika Vladimír Tomšík viceguvernér Česká národní banka Finanční krize, její fiskální důsledky, konsolidace Bankovní institut, Praha, 9. prosince 2011 Obsah Příčiny krize eurozóny
VíceROZVAHA v plném rozsahu
Dle vyhlasky ˇ c. ˇ 5/ Sb. ROZVAHA v plném rozsahu ke dni 3.. (v celych tisících Kc) ˇ I 9556 Název a sídlo ú etní jednotky Vodovody a kanalizace Zlín a. s. Tr. ˇ Tomase ˇ Bati 383 Zlín 769 AKTIVA B žné
VíceAplika ní doložka KA R Ov ování výro ní zprávy
Aplika ní doložka KA R Ov ování výro ní zprávy ke standardu ISA 720 ODPOV DNOST AUDITORA VE VZTAHU K OSTATNÍM INFORMACÍM V DOKUMENTECH OBSAHUJÍCÍCH AUDITOVANOU Ú ETNÍ ZÁV RKU Aplika ní doložku mezinárodního
VícePokyn D - 293. Sdělení Ministerstva financí k rozsahu dokumentace způsobu tvorby cen mezi spojenými osobami
PŘEVZATO Z MINISTERSTVA FINANCÍ ČESKÉ REPUBLIKY Ministerstvo financí Odbor 39 Č.j.: 39/116 682/2005-393 Referent: Mgr. Lucie Vojáčková, tel. 257 044 157 Ing. Michal Roháček, tel. 257 044 162 Pokyn D -
VíceIntervence ČNB dva roky poté Mýty, fakta, odhady. Zpracoval: Ing. Otto Daněk místopředseda AE (z materiálů ČNB a denního tisku) 1
Intervence ČNB dva roky poté Mýty, fakta, odhady Zpracoval: Ing. Otto Daněk místopředseda AE (z materiálů ČNB a denního tisku) 1 1. Rozhodnutí ČNB bylo překvapivé a šokující pro trhy i podniky. Na několika
VícePřijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie. Správná odpověď je označena tučně.
Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie právná odpověď je označena tučně. 1. Jestliže centrální banka nakoupí na otevřeném trhu státní cenné papíry, způsobí tím:
Více8 Rozpočtový deficit a veřejný dluh
8 Rozpočtový deficit a veřejný dluh Obsah : 8.1 Bilance státního rozpočtu. 8.2 Deficit státního rozpočtu. 8.3 Důsledky a možnosti financování deficitu. 8.4 Deficit v ČR. 8.5 Veřejný dluh. 8.6 Veřejný dluh
VíceFiskální politika. předpoklady fiskální politiky: limity fiskální politiky - časová zpoždění: rozpoznávací doba mezi vznikem problému a
předpoklady fiskální politiky: Fiskální politika makroekonomickou rovnováhu je nutné a možné korigovat existují nástroje vláda umí nástroje správně používat limity fiskální politiky - časová zpoždění:
VíceNávrh ZÁV RE NÝ Ú ET ZA ROK Jezero Milada dobrovolný svazek obcí I
Návrh ZÁV RE NÝ Ú ET ZA ROK 2009 Jezero Milada dobrovolný svazek obcí I 71234772 Záv re ný ú et je zpracován v souladu se zákonem. 250/2000 Sb. o rozpo tových pravidlech územních rozpo t. 1. Údaje o pln
VíceÚVOD. Vývoj HDP a inflace jsou korelované veličiny. Vývoj HDP a inflace (cenové hladiny) znázorníme pomocí modelu AD-AS. vývoj inflace (CPI)
AGREGÁTNÍ POPTÁVKA ÚVOD Odvození z modelu IS-LM-BP - fixní cenová hladina Nyní rovnovážná produkce a změny cenové hladiny Jak inflace ovlivňuje velikost produkce a jak produkt ovlivní vývoj inflace Vývoj
VíceMATEMATIKA A BYZNYS. Finanční řízení firmy. Příjmení: Rajská Jméno: Ivana
MATEMATIKA A BYZNYS Finanční řízení firmy Příjmení: Rajská Jméno: Ivana Os. číslo: A06483 Datum: 5.2.2009 FINANČNÍ ŘÍZENÍ FIRMY Finanční analýza, plánování a controlling Důležité pro rozhodování o řízení
Více4. Činění a úprava usní, výroba brašnářských a sedlářských výrobků a obuvi OKEČ 19
Činění a úprava usní, výroba brašnářských a sedlářských výrobků a obuvi VÝROBA USNÍ A VÝROBKŮ Z USNÍ DC 4. Činění a úprava usní, výroba brašnářských a sedlářských výrobků a obuvi OKEČ 19 4.1. Charakteristika
VíceOtázka: Národní hospodářství. Předmět: Ekonomie. Přidal(a): Christines
Otázka: Národní hospodářství Předmět: Ekonomie Přidal(a): Christines 1) Charakteristika národního hospodářství - souhrn ekonomických činností uskutečněných na úžemí určitého státu F i P osobami - představuje
VícePOKYNY. k vyplnění přiznání k dani z příjmů fyzických osob za zdaňovací období (kalendářní rok) 2012
dz_12dpfo5405_19_pok.pdf - Adobe Acrobat Professional POKYNY k vyplnění přiznání k dani z příjmů fyzických osob za zdaňovací období (kalendářní rok) 2012 Pokyny k vyplnění přiznání k dani z příjmů fyzických
VíceKonsolidace příjmů 2.436.034,54 po 23.074.221,00 31.110.548,00 21.392.690,48 68,76 konsolidaci
Závěrečný účet obce Jindřichovice pod Smrkem za rok 2013 ( 17 zákona č. 250/2000 Sb., o rozpočtových pravidlech územních rozpočtů, ve znění platných předpisů) 1) Plnění rozpočtu dle výkazu Fin 2-12M vyjádřeno
VíceVěc: Rozpočtové určení daní obcí od roku 2013
Krajský úřad Jihomoravského kraje Porada ředitelky Krajského úřadu Jihomoravského kraje s tajemnicemi a tajemníky obecních úřadů obcí typu I, II, III Brno, 11. prosince 2012 Věc: Rozpočtové určení daní
VíceTematické okruhy k přijímací zkoušce do navazujícího magisterského studia
Tematické okruhy k přijímací zkoušce do navazujícího magisterského studia Forma studia: prezenční, kombinovaná Studijní program: Ekonomika a management Obor: Podnikání - Akademický rok: 2016/2017 Přijímací
VíceČeská zemědělská univerzita v Praze Fakulta provozně ekonomická. Obor veřejná správa a regionální rozvoj. Diplomová práce
Česká zemědělská univerzita v Praze Fakulta provozně ekonomická Obor veřejná správa a regionální rozvoj Diplomová práce Problémy obce při zpracování rozpočtu obce TEZE Diplomant: Vedoucí diplomové práce:
VíceR O Z V A H A ( B I L A N C E ) územních samosprávných celk
R O Z V A H A ( B I L A N C E ) územních samosprávných celk sestavena k : 31.12.2009 v K Název, sídlo a právní forma rok m síc I O ú etní jednotky Obec Zelenecká Lhota 2009 13 00271829 Zelenecká Lhota
VícePrezentace pro tiskovou konferenci 12. červen 2007. Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady
Zpráva o finanční stabilitě 2006 Prezentace pro tiskovou konferenci 12. červen 2007 Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady Finanční stabilita je jedním m z cílůc ČNB 2 Péče o finanční stabilitu
VícePravidla. VÝSTAVBA A TECHNICKÉ ZHODNOCENÍ INFRASTRUKTURY VODOVODŮ A KANALIZACÍ (dále jen Pravidla )
Pravidla České republiky - Ministerstva zemědělství čj.144690/2012-mze-15131 pro poskytování a čerpání státní finanční podpory v rámci programu 129 250 VÝSTAVBA A TECHNICKÉ ZHODNOCENÍ INFRASTRUKTURY VODOVODŮ
VíceKapitálové trhy a fondy ČP INVEST 26.-30.7.2010. Ing. Milan Tomášek 2.8.2010 Praha
Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 26.-30.7.2010 Ing. Milan Tomášek 2.8.2010 Praha Vývoj fondů ČP INVEST v roce 2010 Zhodnocení fondů v roce 2010 Zhodnocení fondů za 5D OPF Korporátn.dluh. 5,63% OPF Nemovitostních
VíceNAŘÍZENÍ RADY (ES) č. 1264/1999 ze dne 21. června 1999, kterým se mění nařízení (ES) č. 1164/94 o zřízení Fondu soudržnosti RADA EVROPSKÉ UNIE, s
NAŘÍZENÍ RADY (ES) č. 1264/1999 ze dne 21. června 1999, kterým se mění nařízení (ES) č. 1164/94 o zřízení Fondu soudržnosti RADA EVROPSKÉ UNIE, s ohledem na Smlouvu o založení Evropského společenství,
VíceMakroekonomická predikce (listopad 2018)
Ministerstvo financí České republiky, Letenská 15, 118 10 Praha 1, +420 257 041 111 Ministerstvo financí Makroekonomická predikce (listopad 2018) David PRUŠVIC Ministerstvo financí České republiky Praha,
VíceZA5894. Flash Eurobarometer 377 (Introduction of the Euro in the New Member States, wave 15) Country Questionnaire Czech Republic
ZA89 Flash Eurobarometer 77 (Introduction of the Euro in the New Member States, wave ) Country Questionnaire Czech Republic FL 77 The introduction of the Euro in the most recently acceded MS - CZ D Kolik
VíceZA5771. Flash Eurobarometer 336 (Introduction of the Euro in the New Member States, wave 13) Country Questionnaire Czech Republic
ZA77 Flash Eurobarometer 6 (Introduction of the Euro in the New Member States, wave ) Country Questionnaire Czech Republic EB FLASH 6 - Euro in NMS - CZ D Kolik je Vám let? Zapište. Pokud "odmítl(a) odpovědět",
VíceČeskoslovenská obchodní banka, a. s. 1. DODATEK ZÁKLADNÍHO PROSPEKTU
Základní prospekt pro nabídkový program investičních certifikátů navázaných na index 1. DODATEK ZÁKLADNÍHO PROSPEKTU Tento dokument (dále jen "1. Dodatek Základního prospektu") aktualizuje Základní prospekt
Více7. Dynamika nevýznamnějších výdajových položek vládního sektoru v období konsolidace veřejných rozpočtů
Vybrané aspekty vývoje hospodaření vládního sektoru v zemích EU kód 87-13 7. Dynamika nevýznamnějších výdajových položek vládního sektoru v období konsolidace veřejných rozpočtů Potřeba podrobnějšího pohledu
VíceSociální podnikání a obce: jak na to
Sociální podnikání a obce: jak na to Petra Francová Seminář SMO Praha 20.5. 2014 Poslání P3 People, Planet, Profit, o.p.s. P3 přináší a prosazuje nové přístupy v podnikání s pozitivním dopadem na společnost.
VíceAsociace pro rozvoj infrastruktury partner vládě ČR pro změny v oblas< infrastruktury
Asociace pro rozvoj infrastruktury partner vládě ČR pro změny v oblas< infrastruktury Tomáš Janeba, prezident ARI Národní konference o české infrastruktuře 16. dubna 2014 ARI Asociace pro rozvoj infrastruktury
VíceČeská ekonomika: Nejasná zpráva o konci krize
Česká ekonomika: Nejasná zpráva o konci krize Eva Zamrazilová členka bankovní rady ČNB Jihočeská hospodářská komora Třeboň, 20.4.2010 Makroekonomický vývoj a prognóza Finanční sektor 2 Hospodářský růst
VíceODPOVĚDI KOMISE NA VÝROČNÍ ZPRÁVU ÚČETNÍHO DVORA ZA ROK 2011 KAPITOLA 6 ZAMĚSTNANOST A SOCIÁLNÍ VĚCI
EVROPSKÁ KOMISE V Bruselu dne 30.8.2012 COM(2012) 479 final ODPOVĚDI KOMISE NA VÝROČNÍ ZPRÁVU ÚČETNÍHO DVORA ZA ROK 2011 KAPITOLA 6 ZAMĚSTNANOST A SOCIÁLNÍ VĚCI CS CS ÚVOD ODPOVĚDI KOMISE NA VÝROČNÍ ZPRÁVU
VíceModel IS - LM. Fiskální a monetární politika v modelu IS-LM
Model IS - LM Fiskální a monetární politika v modelu IS-LM Fiskální politika Fiskální politiku je možné charakterizovat jako vládou vyvolané aktivní změny ve struktuře a objemu veřejných výdajů a příjmů,
Více1. Informace o předmětu zakázky Stručný textový popis zakázky, technická specifikace
VÝZVA K PODÁNÍ NABÍDKY Veřejná zakázka malého rozsahu zadávaná v souladu s 12 odst. 3 a 18 odst. 3 zákona č. 137/2006 Sb., o veřejných zakázkách, ve znění pozdějších předpisů (dále jen zákona o veřejných
VíceCitlivostní analýza k některým parametrům důchodového systému a migraci
Citlivostní analýza k některým parametrům důchodového systému a migraci Obsah Citlivostní scénáře způsob valorizace vyplácených důchodů rychlost zvyšování důchodového věku výše pojistné sazby pracovní
Více5. Legislativní opatření a jejich vliv na vývoj pracovní neschopnosti pro nemoc a úraz
5. Legislativní opatření a jejich vliv na vývoj pracovní neschopnosti pro nemoc a úraz Úroveň pracovní neschopnosti pro nemoc a úraz je v zásadě dána dvěma rozdílnými faktory. Prvým z nich je objektivní
Více10. téma: Krátkodobá a dlouhodobá fiskální nerovnováha*) **) Krátkodobá fiskální nerovnováha Dlouhodobá fiskální nerovnováha
10. téma: Krátkodobá a dlouhodobá fiskální nerovnováha*) **) 10.1. Krátkodobá fiskální nerovnováha 10.2. Dlouhodobá fiskální nerovnováha *) Viz 10. kap. učebnice; Dodatek J P (povinně); X. případová studie
VíceSoustava veřejných rozpočtů ČR, postup při přípravě státního rozpočtu
Soustava veřejných rozpočtů ČR, postup při přípravě státního rozpočtu Přírůstky HDP v letech 2005 2013 v ČR, Německu, Polsku, Rakousku a na Slovensku v % Stát 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
VíceZpráva o výsledku p ezkoumání hospoda ení územního samosprávného celku Obec Mi kov za období od 1.1.2017 do 31.12.2017 Zpráva o výsledku p ezkoumání hospoda ení 1/6 I. VŠEOBECNÉ INFORMACE Název ÚSC: Obec
VícePavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB. Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 22. října 2014
VíceImplikace fiskální politiky pro politiku měnovou
České veřejné finance v globálním kontextu Implikace fiskální politiky pro politiku měnovou Vladimír Tomšík Smilovice, 4. května 2010 Odborný seminář Ministerstva financí ČR: České veřejné finance v globálním
VíceVývoj na trhu rezidenčního bydlení a politika ČNB
Vývoj na trhu rezidenčního bydlení a politika ČNB Mojmír Hampl viceguvernér ČNB Setkání lídrů českého developmentu, KPMG Praha, 29.5.217 Ceny nemovitostí vesměs přesáhly předkrizové hodnoty 34 3 Index
VícePOKYNY K VYPLN NÍ JEDNOTNÉHO REGISTRA NÍHO FORMULÁ E FYZICKÁ OSOBA
08JedRegFormFO_pok.pdf POKYNY K VYPLN NÍ JEDNOTNÉHO REGISTRA NÍHO FORMULÁ E FYZICKÁ OSOBA ÁST A PODNIKATEL 01 Podnikatel o) Vyplní osoba, které již bylo identifika ní íslo p id leno. p) Vyplní pouze podnikatel
VíceSTAV VEŘEJNÝCH FINANCÍ V ROCE 2007 A V DALŠÍCH LETECH
STAV VEŘEJNÝCH FINANCÍ V ROCE 27 A V DALŠÍCH LETECH Mirek Topolánek předseda vlády ČR Stav veřejných financí vládní deficit Trvale deficitní hospodaření -1-2 -3 % HDP -4-5 -6-7 -8 Saldo vládního sektoru
VíceSPOLE NÉ PROHLÁŠENÍ SMLUVNÍCH STRAN DOHODY O SOU ASNÉM ROZŠÍ ENÍ EVROPSKÉ UNIE A EVROPSKÉHO HOSPODÁ SKÉHO PROSTORU
404 der Beilagen XXII. GP - Staatsvertrag - S-Erklärung Tschechisch (Normativer Teil) 1 von 13 SPOLE NÁ PROHLÁŠENÍ SMLUVNÍCH STRAN DOHODY SPOLE NÉ PROHLÁŠENÍ O SOU ASNÉM ROZŠÍ ENÍ EVROPSKÉ UNIE A EVROPSKÉHO
VíceHospodářská politika. Téma č. 3: Nositelé, cíle a nástroje hospodářské politiky. Petr Musil
Hospodářská politika Téma č. 3: Nositelé, cíle a nástroje hospodářské politiky Petr Musil petrmusil1977@gmail.com Nositelé hospodářské politiky jde o subjekty, které se podílí na procesu formování, provádění
VíceZákladní teze a vývoj ípravy nového zákona o realitním zprost edkování
Základní teze a vývoj ípravy nového zákona o realitním zprost edkování MINISTERSTVO PRO MÍSTNÍ ROZVOJ Ing. Zde ka Niklasová 3. 11. 2014 editelka odboru ve ejných dražeb a realitní innosti Základní východiska
VíceORGANIZAČNÍ ŘÁD. č. 1/2010
Psychocentrum manželská a rodinná poradna kraje Vysočina, příspěvková organizace P od P ří k opem 934/ 4, 586 01 Jihlava, I Č: 71197435, t el.: 567 308 855, e-mail: psychocentrum@voln y.cz, www.psychocentrum.cz
VíceInforma ní systém pro územní plánování pom že p ekonat hranice plánování. CROSS-DATA Záv re ná konference 24. dubna 2013, Dráž any
I cesta je cílem Guus Muijzers, Evropská komise Informa ní systém pro územní plánování pom že p ekonat hranice plánování CROSS-DATA Záv re ná konference 24. dubna 2013, Dráž any Posílit d v ru prohloubit
VíceROZVAHA v plném rozsahu
Dle vyhlasky ˇ c. ˇ 5/ Sb. ROZVAHA v plném rozsahu ke dni 3..3 (v celych tisících Kc) ˇ I 9556 Název a sídlo ú etní jednotky Vodovody a kanalizace Zlín a. s. Tr. ˇ Tomase ˇ Bati 383 Zlín 769 AKTIVA B žné
VíceAnalýza postavení cestovního ruchu v naší ekonomice
10 06/2011 Analýza postavení cestovního ruchu v naší ekonomice Cestovní ruch je na národní i regionální úrovni významnou ekonomickou činností s velmi příznivým dopadem na hospodářský růst a zaměstnanost.
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního
VíceZPRÁVA O INFLACI / I 013 2
ZPRÁVA O INFLACI / I 13 ZPRÁVA O INFLACI / I PŘEDMLUVA 3 Počínaje rokem 1998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky s
VíceZasedání Zastupitelstva Ústeckého kraje
Dne: Zasedání Zastupitelstva Ústeckého kraje Bod programu: 25. 6. 2014 31 Věc: Rozpočtový výhled Ústeckého kraje na období 2015 2019 Důvod předložení: ustanovení 3 zákona č. 250/2000 Sb., o rozpočtových
VíceParlament České republiky POSLANECKÁ SNĚMOVNA 2007 5. volební období 72. USNESENÍ
Parlament České republiky POSLANECKÁ SNĚMOVNA 2007 5. volební období 72. USNESENÍ výboru pro evropské záležitosti z 9. schůze konané dne 30. ledna 2007 k Návrhu směrnice Evropského parlamentu a Rady o
VíceMěnové kursy, euro a cenová konkurenceschopnost
Měnové kursy, euro a cenová konkurenceschopnost Jan Frait člen bankovní rady ČNB Perspektivy automobilového průmyslu Autosalon Brno, 3.6.2005 Centrální banka a automobilový průmysl? ČNB je institucí, jež
Více