Výhled globální ekonomiky a konkurenceschopnost a podnikání v ČR Prof. Michal Mejstřík. Presentace pro CFO meeting konaný dne 9.2.

Transkript

1 Výhled globální ekonomiky a konkurenceschopnost a podnikání v ČR Prof. Michal Mejstřík Presentace pro CFO meeting konaný dne v Praze

2 2. Makroekonomické podmínky Pokles světového HDP v roce 2009, oživení v 2010 Nárůst světové produkce a obchodu v 2010 (%) - svět modře - vyspělé země červeně - probouzející se země oranžově což implikuje nárůst světového HDP v 2010 (%; kvartálně; anualizováno) Zdroj: Mezinárodní měnový fond (2010) a (2011)

3 Nejisté vyhlídky světového obchodu Oživení světového obchodu ztrácí momentum Nehvíce v Evropě s vyjímkou Německa Detailní prognoza World Economic Outlook MMF 2011 Růstová dynamika průmyslová produkce se trochu snižuje i v zemích BRIC, Které však rostou rychleji. Nejistý výhled vývoje světové ekonomiky na budoucí roky BUDE ROZHODOVAT KONKURENCESCHOPNOST EXPORTU Obchd zbožím a službami f 2012 f Objem světového obchodu (EX + IM) -10,7 12,0 7,1 6,8 Export Vyspělé ekonomiky -11,9 11,4 6,2 5,8 Export Rozvojové ekonomiky -7,5 12,8 9,2 8,8 Reálné HDP dle tržních směnných kurzů f 2012 f Svět -0,6 5,0 4,4 4,5 Vyspělé ekonomiky -3,4 3,0 2,5 2,5 Rozvíjejícící se ekonomiky 2,6 7,1 6,5 6,5 - Střední a východní Evropa -3,6 4,2 3,6 4,0 - Brazílie -0,6 7,5 4,5 4,1 - Čína 9,2 10,3 9,6 9,5 - Indie 5,7 9,7 8,4 8,0 Vývoz - ČR Rusko 86% EU27-7 % rychleji rostoucí trhy rozvíjejích se zemí včetně BRIC -7,9 HDP v 3,7 zemích BRIC 4,5 4,4 3

4 2. Makroekonomické podmínky Intervence centrálních bank během krize prudce zvýšily jejich bilanční sumy Aktiva vybraných centrálních bank v období leden 2006 březen 2009 (srpen 2008 = 100) vzrostla díky nestandardním politikám Zdroj: Mezinárodní měnový fond (2009) 4

5 Očekávaná rostoucí inflace -> potřeba chránit úspory ale nebezpečí vyšší inflace v případě dlouhodobé expanzivní monetární politiky a rychlého růstu Číny a JV Asie bude třeba ochránit úspory proti inflaci ve světě vliv na strukturu investic retailových klientů Zdroj: Mezinárodní měnový fond, The Economist

6 2. Makroekonomické podmínky Nárůst zadluženosti států (nejen) u PIGS během krize Hrubý státní dluh v % HDP modře 2008, černě nárůst Zdroj: Evropská komise (2010) 6

7 2. Makroekonomické podmínky Nárůst hrubé globální emise obligací států a firem nárůst státních dluhů pokrytý emisí státních obligací bude konkurovat korporátním emisím a vytlačovat je Zdroj: Mezinárodní měnový fond (2011), Dealogic (2010)

8 2. Makroekonomické podmínky Nárůst hrubé emise státního dluhu rizikovějších PIGS je dále prodražuje růst spreadů riskantnějších 10 letých státních dluhopisů na německými bundy je enormní (i volatilní), navzdory implicitní garanci eurozóny vysoce výnosné státní obligace soutěží o investory s korporátními 8

9 Macroeconomic impacts of the crisis on peripheral EU member states versus CR & Sl 300 CDS in Other Old EU Member States + USA Spain Germany France USA UK Sweden Finland Denmark Belgium Netherlands Why low CDS spread in Finland and high in Belgium? Source: Thomson Reuters, quotes in bps for sovereign 5Y credit default swaps until November 15,

10 Macroeconomic impacts of the crisis on peripheral EU member states versus CR & Sl Bonds in Other Old EU Member States + USA Germany France USA Sweden UK Finland Danmark Belgium Netherlands Why low cost bonds in Finland (2.8%) vs Belgium (3.5%)? Source: Thomson Reuters, data in % for 10YT until November 15,

11 Macroeconomic impacts of the crisis on peripheral EU member states versus CR & Sl Eurozone PIIGS countries credit risk reflected by the market (CDS) Higher CDS spread = penalty from the market. Minimum Italy with 183 and Spain with 248 Source: Thomson Reuters, quotes in bps for sovereign 5Y credit default swaps until November 15,

12 Macroeconomic impacts of the crisis on peripheral EU member states versus CR & Sl Eurozone PIIGS countries credit risk reflected by the market (T-bonds) Situation is getting more costly for Greece, Ireland and Portugal again. Minimum for Italy with 4.1% and Spain with 4.56% Source: Thomson Reuters, data in % for 10YT until November 15,

13 Konkurence trhů státních dluhopisů emitentů PIGS a střední Evropy? Trhy již diferencují riziko (př. Výnosnost 5Y státních obligací Pl,CZ, HU) CDS in CEE Russia Romania Turkey Poland Czech Republic Hungary Slovakia Slovenia Currently CDS spread is relatively low in the CR (76) and Slovakia (71) compared to some CEE countries such as Hungary (314) and Romania (286) and all PIIGS eurozone member states (range within ) Source: Thomson Reuters, quotes in bps for sovereign 5Y credit default swaps until November 15,

14 Macroeconomic impacts of the crisis on peripheral EU member states versus CR & Sl Bonds in CEE Russia Romania Turkey Poland Czech Republic Hungary Slovakia 0..relatively low CDS spread implies relatively low Treasury bond yields in the CR (3.625%), Slovakia (3.922) but sustainable? Source: Thomson Reuters, data in % for 10YT until November 15,

15 Percentage change compared to corresponding period of the previous year HDP: Česká republika Slovensko se 15,0 sbližují 10,0 5,0 0,0 2007Q4 2008Q1 2008Q2 2008Q3 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3-5,0-10,0 Czech Republic Slovakia Source: Eurostat, Czech Statistical Office (2010Q3 estimate) 15

16 Percentage change on previous period Průmyslová produkce: ČR rovnoměrnější než Slovensko 8,00 6,00 4,00 2,00 0, Q4 2008Q1 2008Q2 2008Q3 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3-2,00-4,00-6,00-8,00-10,00-12,00 Czech Republic Slovakia Source: Eurostat (Mining and quarrying; manufacturing; electricity, gas, steam and air conditioning supply) 16

17 Percentage of GDP Veřejný dluh je sice relativně nízký ale ohrožen strukturálním deficitem 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0, European Union (27 countries) Czech Republic Slovakia Source: Eurostat (Government consolidated gross debt) 17

18 2. Makroekonomické podmínky Podobná očekávaná ekonomická výkonnost i v ČR % HDP pokles ekonomické výkonnosti v roce 2009 a oživení v ,8 6,1 2, ,0 2,4 1,6 3,0-6 Růst HDP také v ČR bude třeba ochránit úspory proti inflaci důležitost diverzifikace rodinných financí/kombinace investic Zdroj: Prognóza ČNB z 2. února 2011, MFČR

19 2. Makroekonomické podmínky Prognóza celkové inflace (meziroční změny v procentech) Celková inflace osciluje kolem 2% inflačního cíle ČMB, koncem roku 2011 by se měla dostat až na 2,3 %, v 2012 opět pokles na 2 % Zdroj: Prognóza ČNB z 2. února 2011

20 2. Makroekonomické podmínky Dlouhodobá fiskální neudržitelnost zejména penzijního systému v ČR Dlouhodobá projekce MF výdajů vs. příjmů Primární deficit a prudce rostoucí státní dluh zejména díky růstu nákladů na zdravotní péči a důchody. Navíc rozhodnutí Ústavního soudu v dubnu Dlouhodobá fiskální neudržitelnost v důsledků stárnutí populace a prodloužení naděje na dožití až 88 let (ČSÚ 2009), hrozba poklesu reálných důchodů Potřeba penzijní reformy s povinným druhým fondovým pilířem (soukromé fondy + 1 státní jako v Singapuru?)

21 Mil. Kč 5. Současný finanční trh ve světě a ČR Rostoucí zadluženost domácností závazek do budoucna, který musí být splacen! Úvěry na bydlení Spotřební úvěry Ostatní úvěry Zdroj: EEIP podle ČNB (2010)

22 5. Současný finanční trh ve světě a ČR Očekávaná rostoucí zadluženost a demografický vývoj v ČR bude z čeho spořit na důchody? % 80% Pokrizová stagnace % 45 muži 40 ženy % % % muži ženy Dluh domácností/hrubý disponibilní příjem domácností Krátkodobá rizika Dlouhodobá rizika Volatilita na finančních trzích Rostoucí nezaměstnanost Fiskální konsolidace Demografický vývoj Konkurenceschopnost české ekonomiky Zdroj: ČSÚ, predikce EEIP

23 Obchodní bilance členských států EU 27 (2008) Pozitivní bilance zahraničního obchodu s ostatními státy EU27 i se státy mimo EU Negativní bilance zahraničního obchodu se státy EU 27, pozitivní obchodní bilance se státy mimo EU Pozitivní bilance zahraničního obchodu se státy EU 27, negativní obchodní bilance se státy mimo EU Negativní bilance zahraničního obchodu se státy mimo EU 27 i EU 27 Strmý a dlouhodobý pád obchodní bilance Řecka Zdroj: Eurostat (2009) data for 2008 Vysoká integrace: 86% Českých exportů do EU, většinové EU vlastnictví českých bank & firem 23

24 Obchodní bilance členských států EU 27 (2008) Pozitivní bilance zahraničního obchodu s ostatními státy EU27 i se státy mimo EU Negativní bilance zahraničního obchodu se státy EU 27, pozitivní obchodní bilance se státy mimo EU Pozitivní bilance zahraničního obchodu se státy EU 27, negativní obchodní bilance se státy mimo EU Negativní bilance zahraničního obchodu se státy mimo EU 27 i EU 27 Strmý a dlouhodobý pád obchodní bilance Řecka Zdroj: Eurostat (2009) data for 2008 Vysoká integrace: 86% Českých exportů do EU, většinové EU vlastnictví českých bank & firem 24

25 ČR DLOUHODOBĚ ZTRÁCÍ CENOVOU KONKURENCESCHOPNOST EXPORTU Počítáno relatvně od roku vzniku Eura (1999) do Zdroj: Michl RB 25

26 CENOVÁ KONKURENCESCHOPNOST EXPORTU KLESÁ JAK RŮSTEM JEDNOTKOVÝCH NÁKLADŮ NA PRACOVNÍ SÍLU TAK POSILOVÁNÍM KORUNY Počítáno relatvně od roku vzniku Eura (1999) do Zdroj: Michl RB 26

27 ČESKÁ CENOVÁ/NÁKLADOVÁ KONKURENCESCHOPNOST NEBYLA VE ZPRACOVATELSKÉM PRŮMYSLU REDUKOVÁNA TOLIK JAKO V CELÉM NÁRODNÍM HOSPODÁŘSTVÍ propočty REER a jednotkových nákladů práce pro národní hospodářství a zpracovatelský průmysl M.Zamecnik Michal Mejstřík, Petr Janský, Friday 19 November

28 ČR ZÁVISLÁ Z 86% NA EXPORTU DO EU27 ZTRÁCÍ PODÍL NA SVĚTOVÝCH EXPORTECH Počítáno relatvně od roku vzniku Eura (1999) do Zdroj: Michl RB 28

29 Export evropských ekonomik mimo EU 27 V porovnání s jiným státy EU 27 exportuje ČR do zemí mimo EU 27 (a mimo USA, Japonsko, Norsko, Švýcarsko a Kanadu) relativně málo Z hlediska otevřenosti k exportu (tj. podíl exportu/hdp) je ČR relativně uzavřená ve vztahu k Číně a Latinské Americe (v porovnání s ostatními srovnávanými státy EU), mírnou relativní otevřenost je vidět pouze směrem k Rusku. Zdroj: EUROSTAT (2009) 29

30 Nárůst high-tech exportu v Číně vs. pokles v USA, EU a Japonsku Zdroj: EUROSTAT (2009) 30

31 Analýza CzechTrade: Kumulovaná komparativní výhoda České republiky vůči světu 20 HS položek reprezentuje 40% komparativní výhody ČR 80,00% 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% Počet položek HS6 31

32 PROČ A CO S TÍM? 12 PILÍŘŮ KONKURENCESCHOPNOSTI WEF A TŘI TYPY ROZVOJE - MY JSME ŘAZENI DO INNOVATION DRIVEN DIKY VAVAI, ALE KOMPARATIVNÍ VÝHODA UKAZUJE NA FACTOR-DRIVEN VÁZANOU NA NÁKLADOVOU KONKURENCESCHOPNOST 32

33 POSTAVENÍ ČESKÉ REPUBLIKY DLE GCI 2010 PROBLÉMY S TŘEMI I 33

34 ZÁVĚRY NERV připraví náměty variant zpracování strategie konkurenceschopnosti založené na datech ( evidence based decision making ) Pověřit výkonnou executivu zpracování strategie konkurenceschopnosti založené na datech Dosáhnout pokud možno konsensuálního přístupu zapojením odborné i politické veřejnosti ( Finská metoda ) Strategii exportu propojit se strategií konkurenceschopnosti 34

35 DĚKUJI ZA POZORNOST