Ekonomika podniku. Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze. Ing. Kučerková Blanka, 2011

Transkript

1 Evropský sociální fond Praha & EU: Invesujeme do vaší budoucnosi Ekonomika podniku Kaedra ekonomiky, manažersví a humaniních věd Fakula elekroechnická ČVUT v Praze Ing. Kučerková Blanka, 2011 Kriéria efekivnosi invesic (BI - EKP) BI EKP KRITÉRIA EFEKTIVNOSTI INVESTIC Sránka 1

2 Invesice - Invesiční rozhodování má dlouhodobé účinky - Je nuné se vyrovna s fakorem času - Invesice zvyšují popávku, výrobu a zaměsnanos a jsou zdrojem dlouhodobého ekonomického růsu - Invesice v době pořízení jsou výdajem, do nákladů vchází ve formě odpisů v době užívání - Finanční oky (cash flows) pohyby finančních prosředků v různých časových okamžicích (příjmy, výdaje) 1. Čisá současná hodnoa (Ne presen value)- NPV - Je součem diskonovaných hoovosních oků - Pro hodnocení je nuné doda diskonní sazbu nebo li alernaivní náklad kapiálu - Diskonní sazba vychází z eorie opporuniy cos, charakerizuje časovou hodnou peněz a riziko - Je dána vzahem: T NPV CF (1 r) 0 CF r ok hoovosi v čase diskonní sazba 2. Vniřní výnosové proceno (inernal rae of reurn) - IRR Je aková úroková míra, při keré je čisá současná hodnoa nulová Plaí vzah: T 0 (1 CF q) q 1 IRR 0 3. Roční ekvivalenní peněžní ok Jedná se o čisou současnou hodnou projeku vynásobenou anuiním fakorem. Tím dojde k rovnoměrnému rozdělení diskonovaných peněžních oků do jednolivých le po celou dobu živonosi projeku. Too kriérium se používá pro porovnávání různých varian se shodným rokem počáeční invesice, ale různou dobou živonosi. RCF n q ( q n q 1) 1 * NPV BI EKP KRITÉRIA EFEKTIVNOSTI INVESTIC Sránka 2

3 4. Doba splacení (Payback Period) Doba splacení (doba návranosi invesice) je aková doba, kdy ok příjmů (cash flow) přinese hodnou rovnající se původním nákladům na invesici. - Doba splacení diskonovaná /nediskonovaná - Pokud je CF po dobu živonosi invesice konsanní pak plaí: 5. Meoda výnosnosi (renabiliy) invesic (Reurn on Invesmen) - Za efek invesice je považován zisk, změny v zisku vyvolané invesicí charakerizují přínos invesice. - Používá se průměrný roční zisk, lze srovnáva projeky s různou dobou živonosi a různou výší invesičních nákladů, meoda nebere v úvahu všechny peněžní příjmy a nerespekuje časovou hodnou peněz a rozložení zisku v čase. V praxi se přes své nedosaky časo používá. Z r N i průměrný čisý roční zisk plynoucí z invesice invesiční náklady Příklad (řešený) Určee čisou současnou hodnou, vniřní výnosové proceno dvou navzájem se vylučujících se invesic. Diskonní sazba je 9 %. Rok A B NPV A = NPV A = 173,42 Kč Obdobně NPV B = 145,95 Kč IRR A : = 0 IRR A = 23 % Obdobně IRR B = 22 % Obě kriéria jednoznačně ukazují, že se máme rozhodnou pro invesici A. BI EKP KRITÉRIA EFEKTIVNOSTI INVESTIC Sránka 3

4 1. Příklad Určee čisou současnou hodnou (NPV) a vniřní výnosové proceno (IRR) dvou navzájem se vylučujících se invesic. Diskonní sazba je 10 %. CF CF 0 CF 1 CF 2 A B Příklad Invesiční výdaj má velikos 2 mil. Kč, doba živonosi projeku je 10 le, diskonní sazba činí 10 %. Během doby živonosi jsou odhadovány roční ržby na 1,2 mil. Kč, roční náklady včeně odpisů 1,03 mil. Kč, roční odpisy 0,5 mil. Kč a daň činí 20 %. Určee čisou současnou hodnou, vniřní výnosové proceno, nediskonovanou dobu návranosi. 3. Příklad Určee čisou současnou hodnou (NPV) a vniřní výnosové proceno (IRR) dvou navzájem se vylučujících se invesic. Diskonní sazba je 10 %. CF CF 0 CF 1 CF 2 CF 3 CF 4 CF 5 A -3,5 0,2 1,8 1,8 1,8 1,5 B -7 0, Příklad Zhodnoťe vzájemně se vylučující invesiční projeky, je li diskonní sazba 12 % a rozložení hoovosního oku v čase je dáno následující abulkou. CF CF 0 CF 1 CF 2 CF 3 CF 4 A B BI EKP KRITÉRIA EFEKTIVNOSTI INVESTIC Sránka 4

5 5. Příklad Společnos si musí vybra mezi dvěma sroji, keré vykonávají sejnou práci, ale mají různou živonos. Sroje jsou spojeny s výdaji, keré jsou uvedené v abulce. Jaký sroj by si měla společnos koupi, jesliže diskonní sazba je 10 %. Po skončení doby živonosi se počíá s jejich cyklickou obměnou. CF 0 CF 1 CF 2 CF 3 CF 4 Sroj A Sroj B Příklad Preziden společnosi musí rozhodnou mezi ěmio dvěma invesičními příležiosmi, diskonní sazba je 9 %, pomoze mu se rozhodnou na základě meody NPV a IRR. CF CF 0 CF 1 CF 2 A B Příklad Firma se musí rozhodnou, do kerých projeků bude invesova své peníze, každá invesice má živonos 4 roky. Invesiční výdaje a CF pro každou invesici je uveden v následující abulce. Výnosnos obdobně rizikové invesice byla odhadnua na 9,5 %. K vyhodnocení invesic použije kriéria NPV a IRR. CF 0 CF 1 CF 2 CF 3 CF 4 A B C BI EKP KRITÉRIA EFEKTIVNOSTI INVESTIC Sránka 5