Pioneer Funds Emerging Europe and Mediterranean Equity Třída A CZK ND 30. červen 2015
Důležité upozornění CZK třída Pioneer Funds Emerging Europe and Mediterranean Equity byla založena 1. 6. 2010. Tato prezentace není investičním doporučením, projevem osobního investičního poradenství ani nabídkou. Prezentace je určena zkušeným investorům, bankéřům a finančním poradcům, obsahuje vysoce sofistikované detaily investičního procesu, které nemusí být pro laickou veřejnost zcela srozumitelnými. Základní informace najdete v Základních údajích o fondu na webu (www.pioneerinvestments.cz), případně v Měsíční zprávě fondu. Pro více informací kontaktujte Klientské centrum Pioneer Investments v ČR (infolinka 800 118 844). Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 2
Obsah Přehled portfolia Základní údaje Investiční přístup Investiční proces Výkonnost Charakteristika portfolia Investiční tým Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 3
Přehled portfolia Přehled Využíváme přístup GARP (růst za přiměřenou cenu). Základem investičního procesu je bottom-up s top-down kontrolou rizik. Zaměřujeme se na společnosti s malou až střední kapitalizací, tam vidíme největší růstový potenciál. Typický horizont našich investic jsou 3 roky. Cíle portfolia Expozice na společnosti střední a východní Evropy a vybrané středomořské země (například Izrael a Egypt) Benchmark: MSCI Emerging Europe and Middle East 10/40 Pozice (interní směrnice) Absolutní pozice akcie: max. 8%, min. 0,5%* Relativní pozice akcie: max. 5%* Země/Sektor: bez omezení* Počet pozic: 60 až 80 * Hotovost: max 20%* * Poznámka: Jedná se o interní limity, nejsou zahrnuty v prospektu. Tyto limity se mohou měnit. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 4
Obsah Přehled portfolia Základní údaje Investiční přístup Investiční proces Výkonnost Charakteristika portfolia Investiční tým Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 5
Základní údaje Velikost fondu (miliony) 5 763,1 CZK Celkový počet pozic 87 Aktiva v 10 největších pozicích 43.0 % Zahájení činnosti fondu 30. 11. 1998 Zahájení výpočtu vl. kapitálu (třída A) 1. 6. 2010 Benchmark MSCI Emerging Markets Europe & Middle East 10/40 Zdroj: Pioneer Investments k 30. 6. 2015. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 6
Obsah Přehled portfolia Základní údaje Investiční přístup Investiční proces Výkonnost Charakteristika portfolia Investiční tým Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 7
Investiční přístup Rozvíjející se trhy jsou volatilní a neefektivně oceňují, v dlouhém období mají však kvalitní společnosti vyšší výkonnost. Integrovaná top down analýza zemí a pečlivý výběr akcií na základě fundamentů a bottom up analýzy nám umožňují identifikovat příležitosti a těžit z neefektivnosti. Zdroj: John Pollen, Pioneer Investments. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 8
Obsah Přehled portfolia Základní údaje Investiční přístup Investiční proces Výkonnost Charakteristika portfolia Investiční tým Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 9
Investiční proces: Integrovaný Top-down / Bottom-up přístup Top-down analýza zahrnuje: Hodnocení zemí / fundamentální analýza Tematické podklady Top-Down Analýza Bottom-up analýza zahrnuje: Návštěvy společností a meetingy Pohled na likviditu a ocenění Fundamentální výzkum Portfolio Portfolio je sestaveno kombinací analýz top-down a bottom-up Bottom-Up Analýza Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 10
Investiční proces: Top-down Hodnocení zemí Ohodnocení zemí, vývoje měny a potenciálu trhu na základě šesti klíčových ukazatelů: Běžný účet Kapitálový účet Fiskální politika Soukromá poptávka Inflace Monetární politika Hodnocení zemí Tematické podklady Plus hlavní kvalitativní faktory: Politické prostředí Sociální podmínky Demografie Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 11
Investiční proces: Top-down - Screeningový model řadí země podle atraktivity Monitoring současných stavů a trendů hlavních ekonomických ukazatelů Kvalitativní faktory jsou částí top-down analýzy ale nejsou ohodnoceny Syntetický pohled na makroekonomiku každé země, pomoc při sledování trendů měny Čtvrtletně posuzováno MACRO CHECK EMEA UPDATED: 30-Sep-11 Country GDP Economy Score* Russia Turkey South Africa Czech Republic Poland Hungary Egypt* 2010/11 External: Domestic: Liquidity: Current account Capital account Budget Demand Inflation CB Policy Total (prev q'ter) 4.0/2.5 1-1 0 1-1 1 1 (0) 7.3/2.5-1 1 0 1-1 -1-1(1) 3/2.8-1 1-1 1-1 0-1 (1) 1.9/0.6-1 1-1 0 1 0 0 (1) 3.8/1.9-1 1-1 1-1 1 0 (1) 1.4/1.1 1 0 1 0-1 1 2 (5) 1.4/3.6-1 0-1 1-1 -1-3 (-2) Pouze pro ilustraci. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 12
Investiční proces: Bottom-up Filtrování investiční oblasti Investiční oblast zahrnuje zhruba 3 600 společností To zahrnuje jak indexové, tak neindexové společnosti Oblast filtrujeme pomocí vlastní metodologie dvou faktorů za účelem snížit celkové číslo pro fundamentální analýzu Fundamentální analýza Screening ocenění 250 titulů Screening likvidity 450 titulů Investiční oblast 3 600 titulů Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 13
Investiční proces: Bottom-up Fundamentální analýza vyfiltrovaných společností Fundamentální analýza zahrnuje: Poznámky výzkumu Modely ocenění Návštěvy a meetingy se společností Cílovaná cena iportal Interní nástroj Vlastní Internetová aplikace Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 14
Investiční proces: Bottom-up Externí výzkum Externí analýza doplňuje interní výzkumy Lusight je nezávislá společnost zaměřující se na rozvíjející se trhy Pokrývá více jak 1 000 společností se 40 analytiky Výzkum zahrnuje: Data společnosti Interaktivní finanční modely Předpovědi Analytické nástroje Pouze pro ilustraci. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 15
Investiční proces: Sestavení portfolia Váhy titulů jsou určeny pomocí: Rozdílu od cílové ceny Makroekonomie daného případu (země, tematické podklady) Směrnice*: Relativní váhy země: bez limitu Relativní váhy sektoru: bez limitu Relativní váhy titulu: +/- 5% Absolutní váhy titulu: < 8% Průměrná pozice je okolo 1,3% z celkových aktiv fondu Počet pozic: zhruba 60-80 U nových pozice je žádoucí růst alespoň 25% Hotovost až 20% v době silné averze k riziku Pozice pod 0,5% je buď dokoupena nebo prodána Top-Down Analýza Portfolio Bottom-Up Analýza * Jedná se o interní směrnice, které se mohou měnit. Interní limity upozorňují zaměstnance na pozice, které se pohybují mimo interně schválené pásmo. Tyto limity pomáhají pouze při sestavování portfolia a za žádných okolností nejsou chápány jako omezující pro investiční proces. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 16
Investiční proces: Kdy prodat pozici Pozice je prodána pokud: Je dosažena cílovaná cena Makroekonomické nebo fundamentální faktory se zhoršily a společnost dále nenabízí atraktivní růst; a / nebo Identifikovali jsem lepší investiční příležitost a redukujeme nebo prodáváme pozici Top-Down Analýza Portfolio Bottom-Up Analýza Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 17
Investiční proces: Řízení rizik Rizikové strategie Nástroje pro plánování a řízení rizika Analýza portfolia Nástroje k pochopení faktorů, které ovlivňují výkonnost Investiční kontrola Monitoring směrnic pro pozice Všechna překročení musí být vysvětlena Překročení zkoumá vedoucí evropských investic Investiční směrnice jsou jasně dané, aby nedocházelo k překročení Pouze pro ilustraci. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 18
Investiční proces: Řízení rizik Tým portfoliových analytiků Poskytuje portfolio manažerovi zprávy o výkonnosti a rizicích portfolia Následující zprávy jsou odesílány na iportal: Výkonnost: denně Atribuční analýza: denně Stylová analýza: týdně Čtvrtletní balíčky: Používány na čtvrtletních a přehledových schůzkách Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 19
Obsah Přehled portfolia Základní údaje Investiční přístup Investiční proces Výkonnost Charakteristika portfolia Investiční tým Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 20
Výkonnost (CZK třída) Fond % Benchmark % Relativně % 1 měsíc -5.27 3 měsíce -0.97 Od začátku roku (YTD) 11.12 1 rok -8.50 3 roky p.a. 0.46 5 let p.a. -1.46-3.69-1.58-0.42-0.55 12.53-1.41-6.14-2.36 1.03 0.57 1.00-2.46 Zdroj: Pioneer Investments k 30. 6. 2015. Výkonnost v CZK je převedena z výchozí měny podfondu (eura). Výkonnostní data se vztahují výhradně ke kategorii A a jsou založena na NAV bez poplatků. Informace o dalších dostupných kategoriích naleznete v prospektu. Výkonnost v minulosti není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů. Výnos může kolísat v důsledku výkyvů měnového kurzu. Prosím přečtěte si MSCI disclaimer v Důležitých poznámkách a důležitá upozornění na konci této prezentace. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 21
Výkonnost v kalendářních letech (CZK třída) Fond % Benchmark % Relativně % 2015 (YTD) 11.12 12.53-1.41 2014-21.48-17.69-3.79 2013 3.83-0.19 4.02 2012 22.95 23.45-0.50 2011-25.81-20.65-5.16 Zdroj: Pioneer Investments k 30. 6. 2015. Výkonnost v CZK je převedena z výchozí měny podfondu (eura). Výkonnostní data se vztahují výhradně ke kategorii A a jsou založena na NAV bez poplatků. Informace o dalších dostupných kategoriích naleznete v prospektu. Výkonnost v minulosti není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů. Výnos může kolísat v důsledku výkyvů měnového kurzu. Prosím přečtěte si MSCI disclaimer v Důležitých poznámkách a důležitá upozornění na konci této prezentace. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 22
Analýza rizik (3 roky) Směrodatná odchylka Sharpe Ratio Alfa Beta R 2 Tracking Error 12.61 % < 0 0.79 % 0.86 0.92 2.78 % Zdroj: Pioneer Investments z 30. 6. 2015. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 23
Obsah Přehled portfolia Základní údaje Investiční přístup Investiční proces Výkonnost Charakteristika portfolia Investiční tým Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 24
Alokace investičních instrumentů Instrument Net % Akcie 97.1 FX Deriváty 0.5 Hotovost v bance 4.6 Zdroj: Pioneer Investments k 30. 6. 2015. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 25
10 největších pozic Název Fond % Bmk % Gazprom OAO 7.6 0.0 MAGNIT OJSC 6.9 4.0 LUKOIL OAO 5.8 6.2 SURGUTNEFTEGAZ JSC 5.5 2.6 SBERBANK OF RUSSIAN FEDERATION 5.5 3.9 NOVATEK OAO 2.7 2.5 X5 Retail Group NV 2.5 0.0 POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN SPOLKA AKCYJNA 2.1 1.7 TURKCELL ILETISIM HIZMET AS 2.0 1.1 BIM BIRLESIK MAGAZALAR AS 2.0 1.0 Zdroj: Pioneer Investments k 30. 6. 2015. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 26
Top 5 nadvážených pozic Název Fond % Bmk % Gazprom Oao 7.6 0.0 Magnit Ojsc 6.9 4.0 Surgutneftegaz Jsc 5.5 2.6 X5 Retail Group Nv 2.5 0.0 Kruk Sa 1.6 0.0 Zdroj: Pioneer Investments k 30. 6. 2015. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 27
Struktura portfolia dle sektorů Sektor Fond % Bmk % Petrochemie 30.0 28.7 Finance 23.5 39.3 Zboží krátkodobé spotřeby 17.3 6.4 Zboží dlouhodobé spotřeby 7.2 3.1 Průmysl 6.4 5.2 Telekomunikace 5.2 5.9 Suroviny 3.9 6.9 Zdravotnictví 1.7 0.6 Ostatní 1.8 3.9 Zdroj: Pioneer Investments k 30. 6. 2015. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 28
Struktura portfolia dle zemí Země Fond % Bmk % Rusko 45.9 41.7 Turecko 18.7 15.9 Polsko 14.3 16.0 Saudská Arábie 3.2 0.0 Egypt 2.7 0.0 Řecko 2.1 3.6 Libanon 1.9 0.0 Spojené arabské emiráty 1.7 8.1 Ostatní 6.5 14.7 Zdroj: Pioneer Investments k 30. 6. 2015. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 29
Struktura portfolia dle měny Měna Fond % Bmk % USD 29.0 9.6 RUB 24.6 33.0 PLN 16.2 16.0 TRY 15.0 15.9 EUR 5.1 3.6 EGP 2.8 0.0 CZK 1.7 2.0 HUF 1.5 2.3 Ostatní 4.1 17.6 Zdroj: Pioneer Investments k 30. 6. 2015. Tento podfond používá i FX deriváty. Expozice vůči FX derivátům je vyjadřena ve slidech výše. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 30
Charakteristika portfolia Tržní kapitalizace Velká kapitalizace Střední kapitalizace Malá kapitalizace Fond % Bmk % 38.4 52.7 34.8 38.8 26.8 8.5 Ocenění investice P/B P/E P/CF Rentabilita vlastního kapitálu Dividendový výnos Fond % Bmk % 1.7 2.0 15.5 14.6 9.0 9.2 12.8 13.8 3.0 3.3 Zdroj: Pioneer Investments k 30. 6. 2015. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 31
Obsah Přehled portfolia Základní údaje Investiční přístup Investiční proces Výkonnost Charakteristika portfolia Investiční tým Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 32
Investiční tým: Hlavní portfolio manažer Marcin Fiejka, CFA Senior Portfolio Manager Vice President Marcin je senior portfolio manažerem v londýnském týmu pro rozvíjející se trhy. Je ředitelem oddělení pro akcie rozvíjející se Evropy. Před příchodem do společnosti v roce 2005 pracoval Marcin šest let jako senior portfolio manažer u Activest Investment. Předtím řídil fondy u Bayerische HypoVereinsbank (HVB). Do HVB přišel poté, co s diplomem MBA absolvoval Stern School of Business na New York University. Kromě toho získal titul MSc v oboru politologie na London School of Economics a titul BA, specializace biologie a filosofie, na State University of New York v Binghamtonu. Marcin je rovněž autorizovaným finančním analytikem (CFA). Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 33
Důležité poznámky MSCI neposkytuje žádné názory, záruky ani doporučení a nenese žádnou odpovědnost za nakládání a správnost všech dat MSCI poskytnutých v tomto dokumentu. Data MSCI nesmí být dále šířena nebo používána jako báze pro další indexy, cenné papíry nebo finanční produkty. Tento dokument není schválen, potvrzen, posouzen ani vytvořen MSCI. Žádné z dat MSCI není zveřejňováno s cílem poskytnout poradenství nebo s cílem doporučit přijetí (resp. nepřijetí) jakéhokoliv investičního rozhodnutí, a na tyto informace není možno se spoléhat. Globální standard sektorové klasifikace (GICS) SM vyvinula společnost Standard & Poors spolu s MSCI, přičemž tento standard je součástí jejich výlučného vlastnictví a ochranné známky. Standard & Poors, MSCI ani žádná jiná strana zapojená do tvorby nebo sestavování klasifikace GICS neposkytuje žádné výslovné ani implicitní záruky nebo vyhlášení v souvislosti s tímto standardem nebo klasifikací (ani žádné záruky nebo vyhlášení související s výsledky získanými použitím této klasifikace); všechny uvedené strany tímto výslovně vylučují jakékoliv záruky spojené s jakýmkoliv tímto standardem nebo klasifikací včetně záruk jejich původu, přesnosti, úplnosti, obchodovatelnosti nebo přiměřenosti. Bez omezení na výše uvedené Standard & Poors, MSCI, ani žádná z jejich přidružených nebo třetích stran zapojených do tvorby nebo sestavování klasifikace GICS, nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv přímé, nepřímé, speciální, trestní, následné nebo jiné škody (včetně ušlého zisku), a to ani v případě, že by tyto strany byly o možnosti vzniku těchto škod informovány. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 34
Upozornění TENTO DOKUMENT SLOUŽÍ POUZE PRO INTERNÍ POUŽITÍ, MÁ POUZE INFORMATIVNÍ POVAHU, NEPŘEDSTAVUJE PROSPEKT NEBO STATUT, NABÍDKU, INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ ANI JINOU INVESTIČNÍ SLUŽBU A NENÍ V ŽÁDNÉM PŘÍPADĚ URČEN KONCOVÝM INVESTORŮM. Pioneer Funds Emerging Europe and Mediterranean Equity ( Podfond ) je podfondem Pioneer Funds ( Fond ), typu fonds commun de placement s několika samostatnými podfondy založenými dle zákonů Lucemburského velkovévodství. Přestože informace a data obsažená v tomto dokumentu byla získána ze zdrojů, které skupina Pioneer Investments pokládá za spolehlivé, žádná ze společností skupiny Pioneer Investments ani s ní spřízněná osoba nečiní žádné prohlášení ani záruku týkající se přesnosti a úplnosti tohoto dokumentu a na tento dokument jako takový by nemělo být spoléháno a nemel by sloužit namísto nezávislého úsudku. Předmětné sdělení nepředstavuje nabídku, osobní investiční poradenství ani investiční doporučení, která by zohledňovala individuální situaci investora, zejména ve smyslu jeho odborných znalostí a zkušeností v oblasti investic, či dokonce jeho finanční situaci, investiční cíle nebo vztah k riziku. Pokud není řečeno jinak, jsou všechny údaje v tomto dokumentu z Pioneer Investments k 30. 6. 2015. Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky v budoucnosti. Pokud není uvedeno jinak, sdělení obsažená v tomto dokumentu pocházejí od Pioneer Investments. Pokud není řečeno jinak, jsou veškerá stanoviska zde vyjádřená stanovisky Pioneer Investments. Tato stanoviska se mohou kdykoli měnit v závislosti na tržních a jiných podmínkách, a nikdy nelze zaručit, že určité státy, trhy či odvětví vykáží takovou výkonnost, jaká se původně očekávala. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu mohou zaznamenat růst i pokles, a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Návratnost investovaných prostředků není v žádném případě zaručena. Aktuálnější data o výnosech se mohou lišit od údajů uvedených v prezentaci. Pro aktuálnější výsledky kontaktujte prosím Klientské centrum Pioneer Investments v ČR. Výnos může kolísat v důsledku výkyvů měnového kurzu. Další informace o rizicích jsou dostupné v materiálu Poučení o rizicích na adrese www.pioneer.cz/pouceni_o_rizicich.pdf. Předmětné sdělení rovněž nepředstavuje zvláštní informace o poskytovateli investičních služeb, jeho poskytovaných službách, ochraně majetku zákazníka, rizicích apod. dle příslušných právních předpisů. Tyto informace jsou dostupné v materiálu Informace pro zákazníky pro příslušnou investiční službu. Dříve, než se rozhodneto investovat, seznamte se s dodatečnými informacemi o podfondu / Fondu, které naleznete v prospektu. Prospekt na požádání zdarma poskytne společnost Pioneer Global Investments Limited ( PGIL ), 1 George s Quay Plaza, George s Quay, Dublin 2, Ireland. Tel +353 1 480 2000 Fax +353 1 449 5000, nebo jej zdarma na vyžádání získejte prostřednictvím bezplatné linky Klientského centra Pioneer Investments v ČR 800 118 844. Zejména v případě zahraničních fondů se seznamte s právními podmínkami investice, devizovými omezeními a daňovými důsledky a s manažerskými pravidly a s podmínkami pro ČR. Všechny tyto dokumenty je možno si vyžádat na výše uvedených telefonních číslech. Názvy zahraničních fondů uvedené v českém jazyce zpravidla představují jejich marketingové označení pro Českou republiku. Podílové listy podfondu / Fondu nemohou být veřejně nabízeny k prodeji ani ve Spojených státech amerických, ani na žádném z jejich teritorií nebo držav podléhajících jejich jurisdikci, ani osobám ze Spojených států amerických nebo ve prospěch těchto osob. Tento dokument není prospektem a nepředstavuje nabídku podílových listů investičních fondů. Obsah tohoto dokumentu schválila společnost PGIL. Tento dokument je vlastnictvím společnosti Pioneer Asset Management, a.s., člena skupiny UniCredit a slouží pouze pro interní účely (informování obchodních partnerů této společnosti). Tento dokument nesmí být nikdy nabízen a předáván veřejnosti, pokud Společnost předem neudělila obchodnímu partnerovi ke každému takovému případu předání svůj výslovný souhlas. Datum prvního použití prezentace: 30. 7. 2015. Pioneer Investments je je obchodní označení společnosti Pioneer Global Asset Management, S.p.A., jediného akcionáře Společnosti, a skupiny jejích dceřiných společností. Pioneer Funds - Emerging Europe and Mediterranean Equity červen 2015 Slide 35