Česká ekonomika na začátku oživeno ivení Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Holiday Inn, Brno, 23. října 213 M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 1
Nedávný vývoj v EU/euroz eurozóně Příznivé faktory politiky EK a ECB snížily napětí na finančních trzích zlepšují se indikátory očekávání určitý pokrok ve strukturálních reformách v periferních zemích většina ekonomik EU zaznamenala ve 2Q213 mezičtvrtletní růst HDP Nepříznivé faktory a rizika přetrvává strukturální nesourodost eurozóny finanční fragmentace vysoká úroveň dluhu nejistota o zdraví a odolnosti bankovního sektoru pomalý růst úvěrů a nízká úroveň investic vysoká nezaměstnanost a nízká tvorba nových pracovních míst Rizika rozpadu eurozóny se snížila, ale nadále přetrvávají rizika pro hospodářský růst a finanční stabilitu v prostřední vysokého zadlužení M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 2
,7,7,7,7,6,6,5,5 HDP v EU-28 v 2Q21 213 (mezičtvrtletní růst v %; sezónn nně očištěno) 2, 1,6 1,5 Pramen: Eurostat 1, 1,1,5,4,4,3,3,2,2,, NA,1,1,1 -,5 -,1 -,1 -,1 -,2 -,2 -,2 -,3 -,3-1, -1,5-2, GR LUX PT D LIT MAL UK CZ DK F ROM IRL PL EU-28 SK 18 z 28 ekonomik EU zaznamenalo ve 2Q213 mezičtvrtletní růst HDP B FIN LAT HUN M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 3 A BUL E NL EST CRO S I -1,8 SLO CYP
Aktuáln lní prognózy růstu r v eurozóně 1,2 1 CF MMF OECD ECB,9 1 1,1 1,8,6 meziroční změna v %,4,2 -,2 -,4 -,6 -,8 -,3 -,4 -,6 -,4 213 214 Pramen: Consensus Forecasts, MMF, OECD, ECB Po poklesu eurozóny v roce 213 by mělo v roce 214 dojít k mírnému oživení M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 4
Aktuáln lní prognózy růstu r v NěmeckuN 2 1,9 1,8 CF MMF OECD DBB 1,7 1,6 1,4 1,4 1,5 meziroční změna v % 1,2 1,8,6,4,5,5,4,3,2 213 214 Pramen: Consensus Forecasts, MMF, OECD, DBB Mírný růst v roce 213 by měl v roce 214 zrychlit M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 5
Makroekonomický vývoj v ČR M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 6
Hrubý domácí produkt (meziroční a mezičtvrtletn tvrtletní změny v % ve stálých cenách ch; sezónn nně očištěné údaje) 6 4 2-2 -4-6 4 3 2 1-1 -2-3 -4 I/9 I/1 I/11 I/12 I/13 Mezičtvrtletní růst HDP (pravá osa) Meziroční růst HDP Pramen: ČSÚ Po šesti čtvrtletích mezičtvrtletních poklesů došlo ve druhém čtvrtletí 213 k růstu o,6%; meziroční pokles HDP se zmírnil na -1,3% (z -2,3% v 1Q213) M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 7
Struktura HDPH v ČR (29Q1-213Q2; sezónn nně očištěno) meziroční změna v % a mezičtvrtletní příspěvky v p.b. 6 4 2-2 -4-6 -8 I/9 III I/1 III I/11 III I/12 III I/13 Spotřeba domácností Hr. tvorba fixního kapitálu Spotřeba vlády Čistý vývoz Změna stavu zásob Pramen: ČSÚ Reálný HDP byl ve druhém čtvrtletí 213 tažen především čistým vývozem; příspěvek investic byl záporný M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 8
Průmyslov myslová produkce (mzr mzr.. změny v %) 2 15 1 5-5 -1-15 -2 Průmy slov á produkce Sezonně očištěný údaj HP trend -25 1/9 7 1/1 7 1/11 7 1/12 7 1/13 7 Pramen: ČSÚ Sezónně očištěná průmyslová produkce v srpnu výrazně vzrostla: červen -2,6%, červenec -3,%, srpen 4,1% M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 9
Bariéry ry růstu r v průmyslu (mzr.. změny v %) 1 8 6 4 2 1/8 7/8 1/9 7/9 1/1 7/1 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 nedostatečná poptávka nedostatek zaměstnanců nedostatek materiálu / zařízení ostatní finanční problémy nejsou Pramen: ČSÚ Vliv nedostatečné poptávky jakožto hlavní bariéry růstu v průmyslu se dále zvýšil M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 1
Tržby v maloobchodě (meziroční změny v %;% stálé ceny) 2 15 1 Maloobchod v četně motoristického segmentu Sezonně očištěný údaj HP trend 5-5 -1 1/8 7 1/9 7 1/1 7 1/11 7 1/12 7 1/13 7 Pramen: ČSÚ Tržby v maloobchodě pozvolna rostou(sezónně očištěné: červen -,7%, červenec,8%, srpen 1%); rychlejšímu růstu brání pomalý růst nominálních mezd, nezaměstnanost a nejistoty M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 11
Pokladní plnění státn tního rozpočtu (v v mld. Kč K metodika GFS 1986) 2-3 42,4 21, 5,6-16,6 14, -16,5-22,7-39,8-44,7-79,1-31,5-27,6-36,2-67, -38,2-71,4-51,3-77,9-8 -71,7-11, -13-18 21 211 212 213 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 Pramen: Ministerstvo financí Státní rozpočet se v roce 213 vyvíjí výrazně lépe, než v předešlých letech M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 12
Obchodní bilance roční kumulativy (v v mld. Kč; K metodika platební bilance) 29 21 211 212 213 mld. Kč 15 14 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 Pramen: ČNB Obchodní bilance se letos vyvíjí nejlépe v historii M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 13
5 Inflace (meziroční změny v %)% 4 3 2 1-1 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 Měnověpolitická inflace Spotřebitelské ceny Pramen: ČSÚ Celková inflace v posledních měsících klesá 1,6% v červnu, 1,4% v červenci, 1,3% v srpnu, 1% v září; měnověpolitická inflace klesla na,2% v září M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 14
4 Základní sazby ČNB (v v %)% 3 2 1 1/9 1/1 1/11 1/12 1/13 Lombardní sazba Diskontní sazba 2T limitní repo sazba Pramen: ČNB ČNB v listopadu 212 snížila základní úrokové sazby na technicky nulovou úroveň M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 15
Měnová politika ČNB Úrokové sazby budou drženy na stávajících úrovních (tj. na technické nule ) v delším horizontu, dokud nedojde k výraznému nárůstu inflačních tlaků S aktuální prognózou je konzistentní pokles tržních úrokových sazeb na nulovou úroveň a jejich znatelný nárůst až během roku 215 Prognóza při existenci nulové dolní meze pro měnověpolitické sazby ukazuje na potřebu uvolňování měn. pol. jinými nástroji ČNB je připravena použít měnový kurz v případě potřeby dalšího uvolnění měnové politiky Pravděpodobnost zahájení devizových intervencí se nemění a zůstává vysoká M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 16
Prognóza vybraných veličin in (srpen 213) Reálný HDP: -1,5% v 213; 2,1% v 214; 3,3% v 215 CPI: 1,7% v 214 Q3; 1,8% v 214 Q4 3M PRIBOR:,3% v 213;,2% v 214;,8% v 215 CZK/EUR: 25,7 v 213; 25,6 v 214; 25,2 v 215 BÚ/HDP: -1,3% v 213; -,9% v 214 Deficit veř. financí/hdp: -2,3% v 213; -2,% v 214 Veřejný dluh/hdp: 47,2% v 213; 48,% v 214 Rizika prognózy jsou protiinflační (nižší regulované ceny), resp. jdoucí ve směru potřeby uvolněnějších měnových podmínek M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 17
Shrnutí Česká ekonomika se v 2Q 213 vymanila z recese V zahraničí dochází k oživování zahraniční poptávka (čistý export) je hlavním růstovým faktorem Domácí fiskální politika bude mít v roce 214 na hospodářský růst neutrální dopad Domácí inflační tlaky poptávkové (nízký růst mezd) i nákladové jsou velmi nízké Rizika stávající prognózy ČNB jsou na dolní straně (např. snížení cen elektrické energie); nová prognóza bude 7.11. ČNB je připravena zahájit devizové intervence Pokud se nezhorší vnější prostředí (nové kolo krize v eurozóně), česká ekonomika přejde ze stávající fáze oživení k hospodářskému růstu M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 18
Děkuji za pozornost Miroslav Singer Česká národní banka Na Příkopě 28 115 3 Praha 1 Miroslav.Singer@cnb.cz Tel: 224 412 M. Singer Česká ekonomika na začátku oživení 19