Turbulence na finančních trzích a jejich vliv na Českou republiku. Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Česká národní banka Praha, 23.

Podobné dokumenty
Vývoj demografické struktury obyvatelstva v zemích EU. Tomáš Fiala Jitka Langhamrová Katedra demografie Fakulta informatiky a statistiky VŠE Praha

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

DOPADY EVROPSKÉ MĚNOVÉ INTEGRACE NA ČR

PAKT EURO PLUS: HODNOCENÍ DOSAVADNÍCH ZKUŠENOSTÍ

Proč konsolidovat veřejné finance

Euro a Česká republika: je vhodná doba k přijetí jednotné evropské měny?

2011: oslabení nebo zrychlení růstu?

SPOLEČNÁ ZEMĚDĚLSKÁ POLITIKA V ČÍSLECH

Česká ekonomika: Nejasná zpráva o konci krize

Mohou si české domácnosti dovolit další zadlužování? Petr Bittner Ekonomické a strategické analýzy 09/2011

Jaký by měl být optimální důchodový věk? (v ČR, SR, Evropě) Tomáš Fiala

Český finanční sektor: jakou má strukturu a jak je velký?

ZÁKLADNÍ CENÍK. K ceně přepravy se připočítává mýto ve výši 0,50 Kč/kg a aktuální palivový příplatek

Ministerstvo financí ČR a Česká národní banka Vyhodnocení plnění maastrichtských konvergenčních kritérií a stupně ekonomické

Pavel Řežábek. Světový a domácí ekonomický vývoj. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB

Bydlení v mezinárodním srovnání. vybrané údaje o bydlení ze zdrojů EUROSTAT, ČSÚ, publikace Housing Statistics in the European Union 2010

Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB. Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě

Stav a předpokládaný vývoj veřejných financí a vytváření zdrojů

ČESKÁ EKONOMIKA. V roce 2016 a 1. polovině roku Sekce průmyslu Odbor ekonomických analýz. Česká ekonomika

Vývoj české ekonomiky

Zahraniční obchod podle zboží a zemí

Jak stabilizovat veřejný dluh?

FAKULTA FINANCÍ A ÚČETNICTVÍ pod záštitou Ministerstva financí v partnerství s Českou národní bankou za finanční podpory Nadace Citi Foundation

Výzvy na cestě k euru

IBAN a BIC Přeshraniční převody

Výdaje na základní výzkum

Finanční krize a finanční gramotnost

Nejvyššíčas pro snižování deficitu veřejných rozpočtů! Mirek Topolánek předseda vlády ČR

1 kg 5 kg 10 kg 15 kg 20 kg 25 kg 30 kg 40 kg 50 kg

Proč platíme korunou? budoucnost měny Eva Zamrazilová

Nominální konvergence české ekonomiky současný stav a vybrané implikace

Zahraniční obchod v roce 2008

ČESKÁ EKONOMIKA 2016 ČESKÁ EKONOMIKA 2016 Odbor ekonomických analýz

Podmínky pro výjezd studentů do zahraničí. ERASMUS+ a další programy

Konkurenceschopnost firem: Jaké bezprostřední dopady mělo umělé oslabení koruny?

AKTUÁLNÍ VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB

ZÁKLADNÍ EXPORTNÍ CENÍK PŘEPRAVY ZÁSILEK NA FIREMNÍ ADRESY /B2B/

ZÁKLADNÍ EXPORTNÍ CENÍK PŘEPRAVY ZÁSILEK NA FIREMNÍ ADRESY /B2B/

Analýzy sladěnosti -přednosti a nedostatky

Sociální ochrana a sociální začlenění v Evropě hlavní fakta a čísla

VÝVOJ MLÉČNÉHO SEKTORU V EU A VE SVĚTĚ. Josef Kučera

Finanční krize a finanční gramotnost

DAŇOVÁ PROTIKRIZOVÁ POLITIKA

Rizika předčasného přijetí společné měny. šík

Co přinese rok 2013?

EVROPSKÉ PRIORITY V OBLASTI INOVACÍ

Železniční doprava zboží mezi lety 2003 a 2004

Mzdy v ČR. pohled ČNB. Vojtěch Benda. člen bankovní rady ČNB , Praha

Integrace dohledu nad. trendy finančního sektoru. Miroslav Singer

rok Index transparentnosti trhu veřejných zakázek ČR Index netransparentních zakázek ČR Index mezinárodní otevřenosti ČR

Změny v úpravě zadávání veřejných zakázkách v České republice důvody a opatření

Byrokratická bariéra kvality regulace

KONKURENCESCHOPNOST V GLOBALIZOVANÉ A ZNALOSTNĚ ZALOŽENÉ EKONOMICE

Finanční gramotnost: základ individuální zodpovědnosti občanů

Současný ekonomický vývoj a trh práce

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty

Veřejné zakázky v ČR. 30. září 2015, Praha. Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta financí a účetnictví Katedra veřejných financí

Osm členských států EU má náskok před USA v zavádění širokopásmového připojení, uvádí zpráva Komise z oblasti telekomunikací

Česká ekonomika ivení

Konvergence a divergence v eurozóně

TABULKA I: RYBOLOVNÁ LOĎSTVA JEDNOTLIVÝCH ČLENSKÝCH STÁTŮ (EU-28) V ROCE 2014

Analýzy stupně ekonomické sladěnosti ČR s eurozónou 2008

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB

Očekávaný vývoj světové ekonomiky

TABULKA I: RYBOLOVNÁ LOĎSTVA JEDNOTLIVÝCH ČLENSKÝCH STÁTŮ (EU-28) V ROCE 2014

Krize a konkurenceschopnost. Ing. Jaroslav Humpál

Administrativní zatížení vyplývající z povinnosti k DPH

KONKURENCESCHOPNOST ČR V GLOBALIZOVANÉ A ZNALOSTNĚ ZALOŽENÉ EKONOMICE

Zahraniční obchod podle zboží a zemí

Veřejné zakázky a novela ZVZ

Změnila krize dlouhodobý výhled spotřeby energie?

ský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009

Otázka přijetí eura v ČR rizika a příležitosti

z hlediska finanční stability

KOMISE EVROPSKÝCH SPOLEČENSTVÍ ROZHODNUTÍ KOMISE. ze dne ,

Statistická ročenka. Centra mezistátních úhrad styčného orgánu ČR v oblasti zdravotní péče

Globální ekonomika a trhy zkraje podzimu 2016: implikace pro měnovou politiku

ZMĚNY VE STRUKTUŘE VÝDAJŮ DOMÁCNOSTÍ V ZEMÍCH EU

EVROPSKÁ UNIE ENERGETIKA & DOPRAVA V ČÍSLECH. Část doprava

Cílování inflace jako cesta k cenové stabilitě

Česká ekonomika na ivení. Miroslav Singer

Zahraniční obchod ČR 2018 a 1. Q. 2019

Širokopásmové připojení: Rozdíl mezi nejvíce a nejméně výkonnými evropskými zeměmi se zmenšuje

Rozdílná míra vybavenosti výpočetní technikou mezi zeměmi nebo uvnitř jedné země

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Zahraniční obchod. PŘEDNÁŠKA č. 7 Mezinárodní obchod a vnější obchodní a měnová politika. Příčiny zahraničního obchodu

Ekonomický výhled ČR

Současná makroekonomická situace a nová prognóza ČNB. Luboš Komárek Shromáždění členů Oblastní hospodářské komory Prachatice,

Celoevropský průzkum veřejného mínění na téma bezpečnosti práce a zdraví Reprezentativní výsledky z 27 členských států Evropské unie

Měnové kursy, euro a cenová konkurenceschopnost

Význam a vývoj automobilového průmyslu v Evropské unii

Tvrdý brexit a jeho dopady na českou ekonomiku

Financování VVŠ v ČR

Statistická ročenka 2006

Koordinace hospodářské politiky v EU na příkladu České republiky

EUROMÝTY EURO VERSUS KORUNA: KDY JE OPTIMÁLNÍ PŘIJMOUT EURO? Mojmír Hampl, Česká národní banka. Seminář CDK a Senátu PČR

Absolutní rozdíl mezi ženami a muži v mírách zaměstnanosti (ženy a muži ve věku

Formát Vysvětlení Poznámka 7 číslic 9 číslic

Transkript:

Turbulence na finančních trzích a jejich vliv na Českou republiku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Česká národní banka Praha, 23. květen 2012

Obsah prezentace 1. Postavení ČR v zrcadel dluhových problémů vyspělých ekonomik 2. Budoucnost EMU a její vliv na české hospodářství 3. Hrozby pro stabilitu české ekonomiky a podniků 2

1. Postavení ČR v zrcadle dluhových problémů vyspělých ekonomik Vládní deficit (suma 2006-10) Ukazatele udržitelnosti veřejných financí v zemích EU (v % HDP) Český veřejný dluh zatím udržitelný; 50 40 30 20 10 0-10 EE RO BG LT CZ LU SK LV SE SI DK FI PL ES MT NL AT CY UK PT HU FR EU EA DE IE BE IT GR Nízké úroky na české vládní dluhopisy (2,06 %, tj. 125 b.b. nad 5Y německými bundy). -20 0 40 80 120 160 Vládní dluh 2010 3

1. Postavení ČR v zrcadle dluhových problémů vyspělých ekonomik Česká ekonomika patří k zemím s nižší úrovní dluhu; Fiskální disciplína za posledních 5 let je nicméně podobná EMU (tedy spíše rozvolněná); Zadlužení se může zvyšovat v souvislosti s neřešenými problémy spojenými se stárnutím populace (implicitní dluh důchodového systému); Finanční trhy v porovnání s předkrizovým obdobím více penalizují fiskální nedisciplínu; Absence vynutitelných fiskálních pravidel: nejistý osud Smlouvy o rozpočtové disciplíně EU ( fiskální kompakt ). 4

1. Postavení ČR v zrcadle dluhových problémů vyspělých ekonomik Vývoj měnového kurzu CZK/USD a CZK/EUR 30 28 26 24 22 20 18 16 CZK/USD CZK/EUR 14 I/07 I/08 I/09 I/10 I/11 Plovoucí měnový kurz koruny sehrál v období finanční/dluhové krize významnou roli automatického absorbéra vnějších šoků a přispěl k udržování cenové konkurenceschopnosti; Nízký podíl zadluženosti v cizí měně (jak vláda, tak domácnosti). 5

Vývoj sladěnosti v EMU 2. Budoucnost EMU a její vliv na české hospodářství 5 4 3 2 1 0-1 -2 Růst HDP Inflace Nezaměstnanost Úrokové sazby 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 Poznámka: jednotlivé řady v grafu znázorňují normalizované směrodatné odchylky daných veličin. V čase narůstá nesladěnost většiny relevantních makroekonomických veličin napříč zeměmi EMU; Extrémní nesladěnost u úrokových sazeb, narušení efektu společné měnové politiky; Největší nesladěnost v konkurenceschopnosti - v průběhu času se nůžky mezi Jihem a Severem EMU rozevíraly. 6

2. Budoucnost EMU a její vliv na české hospodářství Dodržování fiskálních kritérií (počty zemí EMU neplnící fiskální kritéria) 16 14 12 10 8 6 4 2 0 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 Deficit Dluh Počet zemí EMU Počet fiskálně nedisciplinovaných zemí v čase narůstá; pouze 2 země z 16 dodržují Pakt stability a růstu. 7

3. Hrozby pro stabilitu české ekonomiky a podniků: a) teritoriální orientace českého vývozu 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Vývozy České republiky podíly do jednotlivých zemí (v %) 2005 2011 Německo Slovensko Polsko Francie Velká Británie Rakousko Itálie Nizozemí Země EMU se na českých vývozech podílejí z cca 60%; Rusko Belgie Hospodářské problémy EMU tak přímo dopadají na českou ekonomiku; Maďarsko V porovnání s jinými zeměmi je růstový výhled eurozóny jako celku relativně nízký; Příliš pomalá re-orientace na rychle rostoucí teritoria (Jižní Amerika, Indie, Jihovýchodní Asie). Španělsko USA Švýcarsko Švédsko Rumunsko Čína Turecko Ukrajina Dánsko Finsko Indie Slovinsko Chorvatsko 8

3. Hrozby pro stabilitu české ekonomiky a podniků: a) teritoriální orientace českého vývozu Výhled ekonomického vývoje vybraných zemí v roce 2012 10 8 6 4 2 0-2 2011 2012 2013 Německo Slovensko Polsko Francie Velká Británie Rakousko Zdroj: Consensus Forecasts (únor 2012). Itálie Nizozemí Rusko Belgie Maďarsko Španělsko USA Švýcarsko Švédsko Rumunsko Čína Turecko Ukrajina Dánsko Finsko Indie Slovinsko Chorvatsko V rámci EMU jsou růstové výhledy hlavních obchodních partnerůčr relativně dobré; Růst v Německu vyšší než výhled pro eurozónu jako celek (EMU: 2012 pokles -0,4%, 2013 růst 0,9%). 9

3. Hrozby pro stabilitu české ekonomiky a podniků: b) zbožová orientace českého vývozu Zbožová orientace českého vývozu (mld. CZK) 2700 1800 900 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Ostatní Chemikálie Průmyslové spotřební zboží Tržní výrobky tříděné podle materiálu Stroje a dopravní prostředky Celkem Poznámka: Dle SITC, přeshraniční statistika. Zdroj: ČNB. Českému vývozu dlouhodobě dominuje vývoz strojů a dopravních prostředků (SITC-7). V rámci této skupiny tvoří cca třetinový podíl vývoz silničních vozidel, následovaný vývozem elektrických zařízení, přístrojů a spotřebičů; Finanční krizi nicméně toto odvětví přestálo zatím překvapivě dobře; Poptávka po silničních vozidlech je elastická a silně procyklická riziko budoucího vývoje. 10

3. Hrozby pro stabilitu české ekonomiky a podniků: c) vyšší zbožová koncentrace vývozu Zbožová koncentrace vývozu ČR ve srovnání s vybranými vyspělými zeměmi 0,07 0,06 Česká rep. Francie Německo Spojené státy 0,05 0,04 0,03 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 Poznámka: Herfindahlův-Hirschmanův index. Zdroj: ČNB. Vyšší koncentrace vývozu (do určitých zbožových skupin) vede k vyšším dopadům externího šoku na dané odvětví a tím na celou ekonomiku. 11

Děkuji za pozornost www.cnb.cz Kamil Janáček Člen bankovní rady ČNB kamil.janacek@cnb.cz