TÝDENÍK ATLANTIK Zavírací hodnota Týden roku PX 870 2.8-27.8-52.1-50.6 700 1,760 CZK/EUR 26.89-1.5-8.4-1.4-2.9 22.95 26.89 CZK/USD 19.31-2.1-7.2-6.1-9.0 14.43 20.66 PRIBOR 6M 3.71% -3 bp. -32 bp. 105 bp. -39 bp. 3.71% 4.58% 10-letý SD 3.75/20 4.48% 1 bp. 2 bp. 19 bp. -23 bp. 4.33% 5.42% Zavírací cena Týden TEF O2 425.5-0.8 CEZ 804 2.9 Unipetrol 146.0 8.6 PMCR 6,426 3.9 KB 3,054 1.7 Erste 421 6.6 Zentiva 1,078 0.1 Orco 176 4.0 CME 409 9.2 ECM 263 10.2 Pegas 238.0 4.8 AAA Auto 9.2 6.0 VIG 645 2.9 NWR 74 4.5 Akcie Dluhopisy mil. CZK 12,122 35,126 mil. EUR 454.6 1,320.5 Titulky EZ i letos zvýší zisk Výdaje na TV reklamy by nemly klesnout R pevzala pedsednictví EU Vláda v lednu sdlí harmonogram pijetí eura mil. K 3,000 Výhled na tento týden V prvním celém týdnu roku 2009 oekáváme vtší objemy obchodování než v poklidném vánoním období. Nálada na trhu bude v tomto týdnu urována makroekonomickými daty, zejména nezamstnaností USA za prosinec (pátek), která by mla vzrst na 7,0 % z listopadových 6,7 %. To by ilustrovalo recesi hospodáství USA. Investoi budou také sledovat, zda se projeví známky tzv. lednového efektu (rst akcií na zaátku roku). Loský leden byl jeden z nejhorších msíc, protože zaal rok velkých výprodej. Neoekávají se žádné zprávy o firmách, což zdrazní dležitost makroekonomických dat. Nezamstnanost v EU (tvrtek) by mla v listopadu stoupnout na 7,8 % z íjnových 7,7 %. Maloobchodní tržby v EU za listopad (pátek) by mly klesnout o 1,7 % r/r. V R by spotebitelská inflace za prosinec mla klesnout na 3,6 % r/r z listopadových 4,4 % r/r. Našimi favority na rok 2009 jsou: EZ, protože by ml dosahovat velmi dobrých výsledk hospodaení, zejména díky výrob elektiny (firma již prodala elektinu na rok 2009). NWR, protože pokles ceny tchto akcií (o 83 % oproti cen IPO v kvtnu 2008) považujeme za pehnaný a i pouze oekávaná dividenda za 2. pololetí 2008 (dividendový výnos kolem 10 %) pedstavuje dobrou investiní píležitost. A Telefónica O2 CR zstává v našem hledáku díky svému defenzivnímu charakteru. Domníváme se, že kvli ekonomickým potížím letos akciový trh zstane pod tlakem a obchodování bude nadále znan volatilní. Pokud se stabilizuje hrozba finanní krize (nedvra), mohlo by dojít k uritému oživení v hospodáských sektorech, kterým pomohou vyšší výdaje vlád po celém svt. Tato stabilizace by se mla odrazit také na akciových trzích, ale ne díve než v 2. pololetí 2009. Oddlení analýz Tel.: +420 225 010 210 Reuters: ATLK research@atlantik.cz Fax: +420 225 010 221 Bloomberg: ATLK <GO> www.atlantik.cz 2,000 1,000 0 PX 4/12 8/12 10/12 12/12 16/12 18/12 22/12 29/12 2/01 Index 1,200 1,000 800 600
Akciový trh Zprávy z trhu Obchodování v týdnu od 29.12.08 do 2.1.09 se neslo v poklidném duchu, likvidita obchodování byla velice nízká. Index PX posílil o 2,7 % t/t na 870 bod. 2008 pražská burza zakonila se ztrátou 53 %, což byla podobná ztráta jako na okolních trzích (maarský BUX -53 %, polský WIG - 48%). Dvodem propadu byla samozejm situace na svtových finanních trzích, která mla ješt hlubší dopady na rozvíjející se finanní trhy stední Evropy (index Dow Jones klesl v roce 2008 o 34 %). Nejvíce v uplynulém týdnu posílily akcie CME, Erste Bank a ECM. Posílily všechny tituly krom Telefóniky O2, která stagnovala (-0,8 % t/t). Nejvíce posílilo ECM, o 10,3 % t/t na 262 K. Dvodem byla pozitivní nálada na akciových trzích a fakt, že majoritní vlastník spolenosti Milan Jank prohlásil, že neplánuje stažení akcií ECM z burzy. Výraznji posílily také akcie CME (+8,7 % t/t), a pokraovaly tak v korekci po svém velkém propadu. CME posílila zejména v pátek, kdy reagovala na pozitivní vývoj v USA ve dnech pedchozích a na posílení amerického dolaru. Akcie Erste Bank posílily o 9,2 % t/t na 422 K, aniž by o bance byly zveejnny njaké zprávy. Unipetrol vzrostl o 8 % t/t na 146 K, protože ropa v týdnu posílila ze 40 na 43 USD/barel. Index Zavírací cena Týden roku PX 870 2.8-27.8-52.1-50.6 699.8 1,760.0 DJIA 9,035 6.7-12.5-31.9-29.4 7,552.3 13,058.2 NASDAQ 1,632 7.0-16.2-38.5-34.8 1,316.1 2,549.9 Euro Stoxx 50 2,536 6.5-18.5-38.4-40.6 2,165.9 4,295.2 Varšava (WIG 20) 1,790 2.4-23.9-48.2-47.3 1,547.2 3,397.3 Budapeš (BUX) 12,242-1.3-35.8-53.3-51.5 10,751.2 26,111.4 Zprávy ze spoleností EZ Obchodní editel EZu Alan Svoboda dnes v deníku HN vysvtloval, že zisk EZu bude i letos rst, akoliv se ceny elektiny na konci roku snížily o 37 % (na 57 EUR/MWh) z ervencových im (blízko 90 EUR/MWh). EZ totiž prodal velkou ást objemu na rok 2009 v dobách, kdy ceny elektiny byly vyšší než nyní. Prmrná prodejní cena na rok 2009 tak dosáhla 64,5 EUR/MWh (+24 % r/r). Oekáváme, že EZ letos zvýší svj zisk na 56,3 mld. K (+18,3 % r/r). Prmrný odhad trhu (dle agentury Bloomberg) je 57,2 mld. K. Že EZ zvýší letos svj zisk, není tedy pro trh žádným pekvapením. Za rok 2008 oekává EZ zisk 48,6 mld. K (+13,6 % r/r). Poklesem velkoobchodní ceny elektiny je však nyní ovlivnna ziskovost EZu za rok 2010, protože kontrakt na toto období se nyní obchoduje za 57 EUR/MWh. CME editelé obou komerních televizí (TV Nova a TV Prima) oekávají, že televizní reklama utrpí letos mén než ostatní reklamní média. Reklamní spoty v TV jsou totiž nejúinnjším nástrojem, jak zasáhnout masového diváka. Podle nezávislých odhad by v R reklamní výdaje v TV nemly v roce 2009 klesnout, ale pinejmenším stagnovat.
Trh v íslech Objem trhu Zmna Zmna Zmna (mil. K) (mil. Eur) (mil. USD) 12,122.4-28.6 454.6-34.2 636.0-34.9 Poznámka: Procentní zmna oproti 6-msínímu prmru týdenního objemu. Zavírací Týden historie Týdenní objem cena rel. rel. mil. K rel. TEF O2 425.5-0.8 1.8 41.0-22.7 56.3 313 564 679-67 CEZ 804 2.9-21.6 8.6-42.0 17.3 558 1,399 3,738-51 Unipetrol 146.0 8.6-23.8 5.6-54.6-8.2 89 323 536 18 PMCR 6,426 3.9 16.8 61.8-14.4 73.2 3,650 7,710 38-77 KB 3,054 1.7-23.1 6.5-27.8 46.1 2,165 4,485 1,011-58 Erste 421 6.6-51.5-32.8-64.7-28.6 330 1,260 779-54 Zentiva 1,078 0.1-4.6 32.1 14.0 130.6 784 1,175 88-97 Orco 176 4.0-55.0-37.7-91.2-82.3 127 2,010 22-86 CME 409 9.2-59.5-43.9-79.0-57.5 194 1,958 292-19 ECM 263 10.2-15.0 17.6-76.2-51.9 156 1,095 9-86 Pegas 238.0 4.8-22.5 7.3-66.7-32.6 166 721 36-39 AAA Auto 9.2 6.0-32.7-6.8-77.8-55.1 7 43 1-100 VIG 645 2.9-25.0 3.9 n.a. n.a. 393 1,479 19 n.a. NWR 74 4.5-61.7-46.9 n.a. n.a. 59 624 176 n.a. Poznámka: Procentní zmna oproti *indexu PX-D **6-msínímu prmru týdenního objemu. Pomry Cena / Zisk Cena / Tržby EV / EBITDA EV / Tržby Cílová Dlouhod. Krátkod. 2007 2008e 2007 2008e 2007 2008e 2007 2008e cena doporu. výhled Tef O2 13.2 11.3 2.2 2.1 4.9 4.7 2.2 2.1 588 Koupit Neutrální CEZ 11.5 10.0 2.7 2.4 7.3 6.1 3.1 2.8 1 568 Koupit Neutrální Unipetrol 21.7 10.9 0.3 0.3 3.2 3.1 0.3 0.3 276 Držet Negativní PMCR 7.3 9.5 1.6 1.9 4.9 6.5 1.6 1.9 7 322 Koupit Neutrální Zentiva 29.1 29.3 2.5 2.0 15.7 12.0 3.3 2.7 973 Držet Neutrální CETV 9.9 4.2 1.1 0.8 4.2 3.2 1.6 1.2 87 USD Koupit Neutrální Orco 0.7 1.0 0.2 0.2 6.7 6.4 4.3 4.0 79 EUR Koupit Neutrální ECM 1.5 2.9 5.9 4.2 9.6 8.1 41.6 29.6 Revize Revize Revize Pegas 4.1 3.3 0.7 0.5 2.1 2.0 0.7 0.5 690 Koupit Neutrální AAA Auto -4.7-13.2 0.0 0.0 21.8 9.4 0.2 0.2 Revize Prodat Negativní NWR 7.2 7.2 0.6 0.6 2.2 2.2 0.6 0.6 448 Koupit Neutrální Pomry Cena / Zisk Cena / Úetní hodnota Cílová Dlouhodobé Krátkodobý 2007 2008e 2007 2008e cena doporuení výhled KB 10.3 10.3 2.3 2.1 4 125 Koupit Neutrální Erste 4.2 2.7 0.6 0.5 40,6 EUR Koupit Neutrální VIG 7.2 6.8 1.0 0.7 31,5 EUR Koupit Neutrální Poznámka: EV = Hodnota spolenosti, EBITDA = Hospodáský výsledek ped odetením úrok, daní, odpis a amortizací
Ekonomika Od 1. ledna do 30. ervna eská republika pedsedá Rad EU. R bude ídit agendu uvnit Unie, tj. píprava a vedení Rady EU a vyjednávání s ostatními institucemi (komise, parlament) ale i formáln zastupovat EU navenek v mezinárodních otázkách. Mottem eského pedsednictví je "Evropa bez bariér"a eská vláda se chce zamit na odstraování pekážek mezi státy Unie. Detailní program pedsednictví pestaví vláda oficiáln 6. ledna. R pebírá pedsednictví EU od Francie a v ervenci 2009 ho pedá Švédsku. R je po Slovinsku (1.pol. 2008) teprve druhou zemí z 12 nových lenských státu, která pedsedá EU. Premiér Mirek Topolánek v diskusním poadu OVM 1.ledna uvedl, že vláda 1.listopadu letošního roku oznámí termín pijetí eura v R. Vzhledem k délce procesu pistoupení k euru je nejbližší možné datum rok 2013. Tento týden jsou na programu ti makroekonomické indikátory obchodní bilance (tvrtek), inflace a nezamstnanost (pátek). Zahraniní obchod v íjnu by ml vykázat pebytek na úrovni 5-6 mld. korun. Inflace by v prosinci mla klesnout hloubji pod 4 %, až na 3,6 %, a to pedevším kvli propadu cen pohonných hmot. USD 17.5 18.8 20.1 21.4 5.0 0 4.5 0 4.0 0 3.5 0 3.0 0 2.5 0 2.0 0 Koruna USD EUR 11/12 15/12 17/12 19/12 23/12 25/12 29/12 31/12 2/01 5.00 4.25 3.50 2.75 2.00 P R IB O R 8 /1 2 1 0 /1 2 1 2 /1 2 1 6/1 2 1 8 /1 2 2 2/1 2 2 9 /1 2 31 /1 2 2 /0 1 Výnosová kivka penžního trhu 2T 6M 2/1/2009 12/12/2008 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y EUR 24.5 25.5 26.5 27.5 Smnné kurzy Zavírací hodnota Týden roku Forward 1 msíc Forward 6 msíc CZK/EUR 26.89-1.5-8.4-1.4-2.9 22.95 26.89 0.00 0.00 CZK/USD 19.31-2.1-7.2-6.1-9.0 14.43 20.66 0.00 0.00 PRIBOR Fixing Týden roku 3-msíní FRA 2T 2.54 0-114 3-102 2.49 3.88 n.a. 3M 3.58-8 -43 106-41 3.58 4.52 2.58 6M 3.71-3 -32 105-39 3.71 4.58 2.43 1 rok 3.89-3 -17 107-31 3.83 4.64 n.a. Indikátor Poslední hodnota Období 2006 2007 2008e Reálný HDP %, r/r 4.5 '2Q/08 6.8 6.6 4.3 Prmyslová výroba %, r/r reál -7.7 '10/08 9.7 9.0 3.0 Spotebitelská inflace %, r/r 4.4 '11/08 2.5 2.8 6.5 Obchodní bilance mld. CZK -4.0 '10/08 39.8 87.9 85.0 Bžný úet % HDP -1.8 '2007-3.1-1.8-2.4 Nezamstnanost % 5.3 '11/08 7.7 6.0 5.4
Dluhopisový trh Objem trhu (mil. K) Zmna (mil. Eur) Zmna (mil. USD) Zmna 35,125.8 160.9 1,320.5 145.5 1,853.1 146.5 Poznámka: Procentní zmna oproti 6-msínímu prmru týdenního objemu. Oznaení Splatnost Cena Týden Objem VDS Týden Durace (mil. K) SD 3.80/09 22-Mar-09 100.15 20 2 2.99-92.1 0.21 SD 6.55/11 5-Oct-11 107.94 9 0 3.46-5.3 2.57 SD 3.70/13 16-Jun-13 99.58-8 287 3.80 1.9 4.10 SD 6.95/16 26-Jan-16 118.37 19 0 3.92-3.4 5.61 SD 3.75/20 12-Sep-20 93.47-12 1 4.48 1.4 9.47 Kalendá Datum as Zem Indikátor / Spolenost Období AFT Trh Poslední 6/1/2009 9:00 Maarsko PPI 11/08 - - 7.8% y/y 6/1/2009 9:00 Rumunsko PPI 11/08 - - 16.7% y/y 6/1/2009 10:00 Eurozóna Index firemní aktivity služeb 12/08f - 42 42 6/1/2009 16:00 USA ISM - podnikatelská dvra služeb 12/08-37 37.3 6/1/2009 - Rumunsko Centrální banka- úrokové sazby - - 10.13% 10.25% 7/1/2009 9:55 Nmecko Nezamstnanost 12/08-7.5% 7.5% 7/1/2009 11:00 Eurozóna PPI 11/08 - -0.9% m/m -0.8% m/m 7/1/2009 11:00 Eurozóna PPI 11/08-4.5% y/y 6.3% y/y 7/1/2009 - - ECONET. HU MEDIA - - - -1.841 HUF 8/1/2009 9:00 Maarsko Prmyslová výroba 11/08p - - -7.2% y/y 8/1/2009 9:00 R Obchodní bilance 11/08 6.0 mld. CZK 5.0 mld. CZK -4.0 mld. CZK 8/1/2009 9:00 Slovensko Maloobchodní tržby 11/08 - - 4.6% y/y 8/1/2009 11:00 Eurozóna Nezamstnanost 11/08-7.8% 7.7% 8/1/2009 11:00 Eurozóna HDP Q3/08f - 0.6% y/y 0.6% y/y 8/1/2009 11:00 Eurozóna HDP Q3/08f - 0.6% y/y 0.6% y/y 8/1/2009 11:00 Eurozóna Indikátor podnikatelského klimatu 12/08 - -2.8-2.14 8/1/2009 11:00 Eurozóna Spotebitelská dvra 12/08 - -26-25 8/1/2009 11:00 Eurozóna Index ek. sentimentu 12/08-72 74.9 8/1/2009 12:00 Nmecko Prmyslová zakázky 11/08 - -1.6% m/m -6.1% m/m 8/1/2009 13:00 Británie BOE rozhodnutí o úrok. sazbách - - 1.5% 2.0% 8/1/2009 - - Chevron - - 1.815 USD 8.83 USD 9/1/2009 8:00 Nmecko Maloobchodní tržby 11/08-0.4% y/y -1.6% y/y 9/1/2009 9:00 R Nezamstnanost 12/08 6.0% 5.9% 5.3% 9/1/2009 9:00 R CPI 12/08-0.3% m/m -0.3% m/m -0.5% m/m 9/1/2009 9:00 R CPI 12/08 3.6% y/y 3.6% y/y 4.4% y/y 9/1/2009 9:00 Slovensko Prmyslová výroba 11/08 - - 0.0% y/y 9/1/2009 11:00 Eurozóna Maloobchodní tržby 11/08 - -1.6% y/y -2.1% y/y 9/1/2009 11:00 Eurozóna Maloobchodní tržby 11/08 - -1.6% y/y -2.1% y/y 9/1/2009 12:00 Nmecko Prmyslová výroba 11/08 - -2.0% m/m -2.1% m/m 9/1/2009 12:00 Nmecko Prmyslová výroba 11/08 - -2.0% m/m -2.1% m/m 9/1/2009 14:30 USA Zmna potu pracovních míst (bez zemdlství) 12/08 - -500,000-533,000 9/1/2009 14:30 USA Nezamstnanost 12/08-7.0% 6.7%
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Specializace Telefon E-mail Jan Langmajer Obchodování domácí spolenosti +420 225 010 242 jan.langmajer@atlantik.cz Radúz Šrom Obchodování domácí spolenosti +420 225 010 241 raduz.srom@atlantik.cz Barbora Stieberová Obchodování domácí spolenosti +420 225 010 248 barbora.stieberova@atlantik.cz Tereza Jalvková Obchodování domácí spolenosti +420 225 010 206 tereza.jaluvkova@atlantik.cz Pavel Sudek Obchodování zahraniní spolenosti +420 225 010 243 pavel.sudek@atlantik.cz David Nový Prodej a Obchodování +420 225 010 228 david.novy@atlantik.cz Prodej a klientské služby Jméno Specializace Telefon E-mail Andrea Keprtová Správa aktiv +420 545 4 23 436 andrea.keprtova@atlantik.cz David Petráek eské akcie +420 225 010 203 david.petracek@atlantik.cz Dalibor Hampejs Podílové fondy +420 545 423 448 dalibor.hampejs@atlantik.cz Hana Kejpská Klientské služby +420 225 010 284 atlantik@atlantik.cz Oddlení analýz Analytik Specializace Telefon E-mail Milan Vaníek Strategie, farmaceutika, telekomunikace +420 225 010 207 milan.vanicek@atlantik.cz Petr Novák Energetika, stavebnictví, tžba a metalurgie, chemie +420 225 010 211 petr.novak@atlantik.cz Patrick Vyroubal Nemovitosti, TV +420 225 010 258 patrick.vyroubal@atlantik.cz Milan Lávika Bankovnictví, finanní služby +420 225 010 214 milan.lavicka@atlantik.cz Petr Sklená Makroekonomika, dluhopisy +420 225 010 219 petr.sklenar@atlantik.cz Portfolio Management Jméno Pozice Telefon E-mail Petr Posker Vedoucí pro investice +420 545 423 435 petr.posker@atlantik.cz Martin Kujal Portfolio manažer +420 545 423 437 martin.kujal@atlantik.cz Marek Janeka Portfolio manažer +420 545 423 433 marek.janecka@atlantik.cz Robert Šíbl Portfolio manažer +420 545 423 453 robert.sibl@atlantik.cz ATLANTIK finanní trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221 Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 atlantik@atlantik.cz www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK
PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ: ATLANTIK finanní trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a len Burzy cenných papír Praha, (tvrce trhu market maker všech titul obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávnný poskytovat investiní služby ve smyslu zákona. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními pedpisy, vnitními pedpisy spolenosti a vyhláškou. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investiních doporuení pipravuje a rozšiuje investiní doporuení. innost ATLANTIKu podléhá dozoru eské národní banky, Na Píkop 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkm investiní doporuení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových trzích. Samotná investiní rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za n nese plnou odpovdnost. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradn informativní a ATLANTIK žádným zpsobem nezavazují. Investiní doporuení sdlují názor analytik ATLANTIKu ke dni jeho zveejnní, piemž toto mže být zmnno bez pedchozího upozornní. ATLANTIK nenese žádnou odpovdnost za ztrátu, ušlý zisk zpsobený tetí osob na základ použití informace obsažené v tomto doporuení. Investiní doporuení nepedstavují v žádném pípad nabídku k nákupu i prodeji investiních nástroj. Jednotlivé investiní nástroje nebo strategie v investiních doporueních zmínné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporuení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klient, jejich finanní situaci, cíle nebo poteby. Investoi jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investiních nástroj rozhodovat samostatn, a to na základ náležitého zvážení ceny, pípadného nebezpeí a rizik, jejich vlastní investiní strategie a vlastní finanní situace. Hodnota i cena jakýchkoliv investic se mže v ase mnit. V souladu s tím mohou investoi získat prostedky menší než byla jejich pvodní investice. Úspšné investice v ulosti nezaruují píznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, vetn len statutárních orgán, vedoucích zamstnanc anebo jiných zamstnanc, mohou v souladu s vnitními pedpisy spolenosti obchodovat s investiními nástroji i uskuteovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné dob nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, a již jako komisioná, zprostedkovatel i v jiném právním postavení, na regulovaném trhu i jinde. Makléi a ostatní zamstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentá k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientm a vlastnímu oddlení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádenými v investiních doporueních. ATLANTIK mže poskytovat nebo nabízet investiní služby emitentm o nichž nebo o jejichž investiních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiní doporuení. Spolenost nemá podíl vtší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investiních nástroj, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investiními nástroji. Žádný emitent investiních nástroj, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl vtší než 5% na základním kapitálu spolenosti.spolenost nemá s žádným emitentem investiních nástroj uzavenu dohodu týkající se tvorby a šíení investiních doporuení. Emitenti investiních nástroj kótovaných na regulovaných trzích nejsou spoleností seznamováni s investiními doporueními ped jejich vydáním. Odmna osob, které se podílejí na tvorb investiních doporuení, je závislá zejména na kvalit odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku spolenosti. Osoby, které se podílejí na tvorb investiních doporuení nejsou finann ani jinak motivovány k vydání investiních doporuení konkrétního smru a stupn. Tento dokument nebo jeho ást nemže být dále zveejována bez pedchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o spolenosti, poskytovaných investiních službách a investiních doporuení je možno nalézt na www.atlantik.cz.